ในปีนี้ รัฐบาลของสหราชอาณาจักรและฝรั่งเศสถูกนักลงทุนพันธบัตรลงโทษกรณีล้มเหลวในการลดการขาดดุลการคลัง ในขณะที่รัฐบาลของทรัมป์ในสหรัฐฯ พยายามอย่างเต็มที่ที่จะควบคุมความต้องการกู้ยืมของรัฐบาลกลางในเร็วๆ นี้

อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกประเทศในกลุ่มเศรษฐกิจขั้นสูงของจีเจ็ด (GM7) จะให้ความสำคัญกับวินัยทางการคลัง โครงการริเริ่มโครงสร้างพื้นฐานและการพัฒนาด้านกลาโหมของเยอรมนีเป็นที่รู้จักกันดี อีกกรณีหนึ่งที่อาจได้รับความสนใจน้อยกว่าคือแคนาดา

นายกรัฐมนตรีมาร์ค คาร์นีย์ ยืนยันเมื่อวันอาทิตย์ที่ผ่านมาว่า เขาวางแผนที่จะขาดดุลงบประมาณ “จำนวนมาก” ซึ่งสูงกว่าการขาดดุลงบประมาณเมื่อปีที่แล้วที่ประมาณ 4.8 หมื่นล้านดอลลาร์แคนาดา (3.5 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐ) ซึ่งสะท้อนถึงแผนการลงทุนในเศรษฐกิจภายในประเทศและกำหนดทิศทางการเติบโตทางเศรษฐกิจในปีต่อๆ ไป โดยพึ่งพาสหรัฐอเมริกา ประเทศเพื่อนบ้านทางใต้ของประเทศน้อยลง

มาตรการภาษีของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ส่งผลกระทบอย่างรุนแรงต่อเศรษฐกิจของแคนาดา ส่งผลให้ GDP หดตัวเป็นครั้งแรกในรอบเกือบสองปีในไตรมาสที่ผ่านมา ส่งผลให้รายได้ลดลงและจำเป็นต้องใช้จ่ายเพื่อช่วยเหลือภาคอุตสาหกรรมและแรงงาน

นับตั้งแต่การรณรงค์หาเสียงที่ประสบความสำเร็จในเดือนเมษายน คาร์นีย์ได้จัดสรรงบประมาณของรัฐบาลกลางเพิ่มเติมหลายพันล้านดอลลาร์เพื่อส่งเสริมการป้องกันประเทศและเพิ่มการก่อสร้างที่อยู่อาศัยราคาประหยัด

“การขาดดุลงบประมาณจะมีผลกระทบต่อเศรษฐกิจ แต่มันจะเสริมสร้างความแข็งแกร่งให้กับแคนาดาในอนาคต” คาร์นีย์กล่าวกับผู้สื่อข่าว ณ ตอนนี้ ชาวแคนาดาส่วนใหญ่ (เล็กน้อย) เห็นด้วย โดยผลสำรวจความคิดเห็นล่าสุดแสดงให้เห็นว่านายกรัฐมนตรีสนับสนุนแนวทางของเขา

จุดเริ่มต้นของแคนาดานั้นมั่นคง โดยมีอัตราส่วนหนี้สุทธิต่อผลิตภัณฑ์มวลรวมในประเทศที่ต่ำที่สุดในกลุ่ม G-7 ซึ่งอยู่ที่เพียงกว่า 40% เมื่อปีที่แล้ว เมื่อเทียบกับประมาณ 100% ของสหรัฐฯ และอันดับความน่าเชื่อถือของรัฐบาลสูงสุดจาก Moody's และ SP

การสำรวจนักเศรษฐศาสตร์ล่าสุดของ Bloomberg สะท้อนถึงการคาดการณ์การขาดดุลมากกว่า 2% ของ GDP ในปีนี้ ซึ่งยังคงต่ำกว่า 3% ที่ฝรั่งเศสกำลังดิ้นรนเพื่อให้บรรลุ หรือต่ำกว่า 6% ที่สหรัฐฯ เคยทำได้

นอกจากนี้ คาร์นีย์กล่าวว่ารัฐบาลของเขาจะมองหาการประหยัดในด้านอื่นๆ ขณะที่กำลังรวบรวมงบประมาณที่จะเปิดเผยในเดือนหน้า แผนนี้จะครอบคลุมทั้ง “มาตรการรัดเข็มขัดและการลงทุน” เขากล่าว พร้อมผลักดันให้มีการทบทวนการใช้จ่ายด้านปฏิบัติการในภาครัฐอย่างจริงจัง นอกจากนี้ จะมีการทบทวนแนวทางปฏิบัติในการจัดซื้อจัดจ้างด้วย

ออตตาวาจะพยายามแยกงบประมาณออกเป็นค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานและการลงทุนด้านทุน ซึ่งนักเศรษฐศาสตร์มีความเห็นที่แตกต่างกัน โดยคล้ายกับ “กฎทอง” ของอดีตนายกรัฐมนตรีอังกฤษ กอร์ดอน บราวน์ (กู้ยืมเฉพาะเพื่อนำไปใช้ในการลงทุนในช่วงวัฏจักรเศรษฐกิจ)

“การแบ่งงบประมาณเป็นเพียงการตลาดเท่านั้น รายการ 'การลงทุน' ยังคงเป็นรายจ่ายที่ต้องอาศัยเงินทุน” Stuart Paul จาก Bloomberg Economics กล่าว

ที่มา: Bloomberg Europe

ส่วนลดสำหรับน้ำมันอิหร่านในจีนขยายตัวขึ้นสู่ระดับสต็อกสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ศูนย์กลางการกลั่นน้ำมันขนาดใหญ่ และเนื่องจากการขาดแคลนโควตาการนำเข้าในช่วงปลายปีทำให้การซื้อของผู้แปรรูปอิสระมีอุปสรรค แหล่งข่าวการค้า 6 รายเปิดเผยกับรอยเตอร์

ความต้องการที่ชะลอตัวลงจากโรงกลั่นอิสระของจีนในมณฑลซานตง หรือที่เรียกว่ากาน้ำชา ส่งผลให้อิหร่านต้องเผชิญกับแรงกดดันในการรักษารายได้จากน้ำมันท่ามกลางการคว่ำบาตรของชาติตะวันตกที่มุ่งหมายจะยับยั้งโครงการเสริมสมรรถนะยูเรเนียมของอิหร่าน

มาตรการคว่ำบาตรดังกล่าวทำให้การขนส่งเข้าสู่ท่าเรือสำคัญแห่งหนึ่งของจีนลดลง ตามข้อมูลของบริษัทวิเคราะห์ข้อมูล Kpler

ล่าสุดเมื่อวันที่ 21 สิงหาคม วอชิงตันได้ออกมาตรการคว่ำบาตรบริษัท Qingdao Port Haiye Dongjiakou Oil Products ซึ่งควบคุมโดย Qingdao Port International ที่ได้รับการสนับสนุนจากรัฐบาลท้องถิ่น เนื่องจากบริษัทรับน้ำมันจากอิหร่านบนเรือบรรทุกน้ำมันที่กำหนด

ท่าเรือ Haiye Dongjiakou ซึ่งเป็นท่าเรือแห่งที่ 6 ของจีนที่ถูกขึ้นบัญชีดำโดยสหรัฐฯ เคยจัดการน้ำมันดิบจากอิหร่าน 130,000-200,000 บาร์เรลต่อวัน ทำให้ท่าเรือแห่งนี้เป็นหนึ่งในท่าเรือรับน้ำมันดิบประเภทดังกล่าวที่ใหญ่ที่สุดของจีน แหล่งข่าว 2 รายเปิดเผย

อาคารผู้โดยสารดังกล่าวถูกระงับการดำเนินการชั่วคราวไม่นานหลังจากที่สหรัฐฯ ลงโทษ โดยแหล่งข่าว 3 รายที่คุ้นเคยกับอาคารผู้โดยสารดังกล่าวเปิดเผย

จีนซื้อน้ำมันส่งออกจากอิหร่านมากกว่าร้อยละ 90 ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โดยมีปริมาณการนำเข้าในช่วงเดือนมกราคม-สิงหาคมเฉลี่ยอยู่ที่ 1.43 ล้านบาร์เรลต่อวัน เพิ่มขึ้นร้อยละ 12 ต่อปี ตามการประมาณการของบริษัทติดตามเรือบรรทุกน้ำมัน Vortexa

เพื่อหลีกเลี่ยงการคว่ำบาตร ผู้ค้าจึงตีตราว่าน้ำมันของอิหร่านส่วนใหญ่เป็นของมาเลเซีย หลังจากที่มีการขนส่งใกล้เขตน่านน้ำมาเลเซีย

จีนปกป้องการค้าขายน้ำมันกับอิหร่านว่าเป็นไปตามกฎหมายระหว่างประเทศ และระบุว่าการคว่ำบาตรฝ่ายเดียวของสหรัฐฯ เป็นสิ่งที่ไม่ชอบด้วยกฎหมาย

ไห่เย่ ตงเจียโข่ว ไม่ตอบรับการโทรศัพท์และส่งอีเมลขอความเห็น ส่วนท่าเรือชิงเต่า อินเตอร์เนชั่นแนล ไม่ตอบรับการส่งอีเมลขอความเห็นเกี่ยวกับผลกระทบของมาตรการคว่ำบาตร

การนำเข้าลดลง ส่วนลดเพิ่มขึ้น

Ying Cong Loh นักวิเคราะห์อาวุโสของ Kpler เปิดเผยว่าการนำเข้าน้ำมันดิบที่ท่าเรือ Dongjiakou ลดลง 65% ในเดือนนี้ โดยอ้างอิงข้อมูล ณ วันที่ 15 กันยายน นอกจากนี้ ยังไม่มีการอนุมัติให้เปิดท่าเรือ Qingdao Shihua Crude Oil Terminal ซึ่งเป็นท่าเทียบเรือแยกต่างหากที่ท่าเรือ

แหล่งข่าวการค้า 3 รายที่เกี่ยวข้องกับน้ำมันอิหร่านระบุว่า หากเรือเหล่านั้นไม่ถูกคว่ำบาตร พ่อค้าได้เปลี่ยนเส้นทางการขนส่งน้ำมันจากอิหร่านไปยังท่าเรือใกล้เคียง อย่างไรก็ตาม พวกเขาไม่ประสงค์ออกนามเนื่องจากประเด็นนี้มีความละเอียดอ่อน

ข้อมูลคาดการณ์ของบริษัท Kpler เมื่อสัปดาห์ที่แล้วแสดงให้เห็นว่าการนำเข้าน้ำมันอิหร่านที่ Huangdao ซึ่งเป็นศูนย์กลางการระบายอีกแห่งในพื้นที่ท่าเรือชิงเต่าที่กว้างขวางกว่า คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 229,000 บาร์เรลต่อวันในเดือนกันยายน ซึ่งเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าจาก 123,000 บาร์เรลต่อวันในเดือนสิงหาคม

ส่วนลดสำหรับน้ำมันดิบอิหร่านเบาขยายตัวเป็นมากกว่า 6 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเมื่อเทียบกับราคาอ้างอิง ICE Brent ในสัปดาห์นี้สำหรับการขนส่งที่มาถึงในเดือนตุลาคม แหล่งข่าวการค้า 5 รายกล่าว เมื่อเทียบกับประมาณ 5 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเมื่อสองสัปดาห์ก่อนและ 3 ดอลลาร์ในเดือนมีนาคม

แหล่งข่าวเสริมว่า ปริมาณน้ำมันดิบคงคลังในมณฑลซานตงที่สูงเป็นประวัติการณ์ส่งผลให้ค่าการกลั่นของโรงกลั่นอิสระขนาดเล็กลดลง ขณะที่โควตาการนำเข้าที่รัฐบาลออกให้ไม่เพียงพอก็ขัดขวางการซื้อ

ส่วนลดที่มากขึ้นยังสะท้อนถึงการลดราคาของซัพพลายเออร์อิหร่านเพื่อชดเชยต้นทุนที่เกี่ยวข้องกับการคว่ำบาตรสำหรับลูกค้า แหล่งข่าวการค้าของอิหร่านที่ใกล้ชิดกับการตลาดน้ำมันของเตหะรานกล่าวเมื่อปลายเดือนสิงหาคม

ปริมาณน้ำมันดิบเชิงพาณิชย์บนบกของมณฑลซานตงแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 293 ล้านบาร์เรล ณ วันที่ 22 สิงหาคม ซึ่งสูงกว่าระดับเมื่อต้นเดือนกรกฎาคมถึง 20 ล้านบาร์เรล โดยส่วนใหญ่มาจากน้ำมันของอิหร่าน ตามข้อมูลของ Vortexa Analytics ซึ่งเป็นบริษัทติดตามเรือบรรทุกน้ำมัน

ที่มา: รอยเตอร์

ภาพรวมล่าสุดของตลาดงานในสหราชอาณาจักรในวันนี้แสดงให้เห็นถึงสิ่งที่กำลังกลายเป็นรูปแบบที่คุ้นเคย นั่นคือ การจ้างงานที่ชะลอตัวลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป อัตราการว่างงานที่เพิ่มขึ้น แต่การเติบโตของค่าจ้างยังคงสูงจนน่าอึดอัดสำหรับผู้กำหนดนโยบาย ไม่ว่าจะเป็นเพราะการเพิ่มเงินประกันสังคมแห่งชาติของ Rachel Reeves จำนวน 25,000 ล้านปอนด์ความปั่นป่วนที่เกี่ยวข้องกับ AI หรือภาษีศุลกากรของ Donald Trump – บางทีอาจทั้งสามอย่าง – บริษัทต่างๆ ดูเหมือนจะระมัดระวังในการรับพนักงานเข้าทำงาน

ในช่วงเดือนกรกฎาคมถึงสิงหาคม จำนวนตำแหน่งว่างในระบบเศรษฐกิจลดลง 119,000 ตำแหน่งเมื่อเทียบกับปีก่อน ข้อมูลการว่างงานแสดงเฉพาะเดือนกรกฎาคมเท่านั้น แต่แสดงให้เห็นว่ามีผู้ว่างงาน 2.3 คนต่อตำแหน่งว่าง 1 ตำแหน่ง เพิ่มขึ้นจาก 2.2 คนในไตรมาสก่อนหน้า อัตราการว่างงานเพิ่มขึ้น 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์จากสามเดือนก่อนหน้าที่ 4.7% ซึ่งเป็นอัตราที่สูงที่สุดในรอบสี่ปี อย่างไรก็ตาม การจ้างงานก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน ส่วนหนึ่งเป็นเพราะมีคนจำนวนมากขึ้นที่ย้ายจากการไม่เคลื่อนไหวทางเศรษฐกิจไปสู่กำลังแรงงาน อัตราการไม่เคลื่อนไหวทางเศรษฐกิจที่ 21.1% ลดลง 0.8 จุดเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับปีก่อน แม้ว่าจะยังคงสูงกว่าก่อนเกิดการระบาดอย่างมากก็ตาม

และเฮเลน เกรย์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จากสถาบันการเรียนรู้และการทำงาน (Learning and Work Institute) เตือนว่า “ในขณะที่ภาวะเศรษฐกิจไม่เคลื่อนไหวกำลังลดลง ผู้ที่กลับเข้าสู่ตลาดแรงงานจำนวนมากดูเหมือนจะกำลังหางานทำ มากกว่าจะเข้าสู่การจ้างงาน” ผู้กำหนดนโยบายของธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ ซึ่งจะประชุมกันในวันพฤหัสบดีเพื่อกำหนดอัตราดอกเบี้ย ได้รอคอยให้ตลาดแรงงานชะลอตัวลง ซึ่งดำเนินมาหลายเดือนแล้ว เพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อค่าจ้าง อย่างไรก็ตาม จนถึงขณะนี้ ยังคงเป็นกระบวนการที่ช้า และการเติบโตของค่าจ้างยังคงค่อนข้างแข็งแกร่ง โดยมีอัตราอยู่ที่ 4.8% ต่อปี โดยไม่รวมโบนัสในช่วงสามเดือนจนถึงเดือนกรกฎาคม ตามข้อมูลของสำนักงานสถิติแห่งชาติ (ONS)

เมื่อค่าจ้างปรับตัวสูงขึ้นอย่างแข็งแกร่ง นักเศรษฐศาสตร์กังวลว่าจะเป็นการเปิดช่องให้บริษัทต่างๆ ขึ้นราคาสินค้าต่อไป ซึ่งจะส่งผลให้เกิดภาวะเงินเฟ้อรอบใหม่ แอนดรูว์ เบลีย์ ผู้ว่าการธนาคารกลางอังกฤษ (BEF) ได้ย้ำถึงความสำคัญของตลาดแรงงาน โดยเฉพาะอย่างยิ่งค่าจ้าง ในการกำหนดทิศทางอัตราดอกเบี้ยจากระดับปัจจุบันที่ 4% ข้อมูลล่าสุดยิ่งทำให้โอกาสที่คณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารกลางอังกฤษ (BEF) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ลดน้อยลงไปอีก แม้ว่าการเติบโตของค่าจ้างจะยังคงสูงกว่าที่ธนาคารกลางอังกฤษเชื่อว่าสอดคล้องกับเป้าหมายเงินเฟ้อ แต่ธนาคารกลางอังกฤษจะไม่รู้สึกเช่นนั้นกับพนักงาน

ในขณะที่อัตราเงินเฟ้อกำลังพุ่งสูงขึ้นอีกครั้งจากราคาอาหารและค่าพลังงาน สำนักงานสถิติแห่งชาติ (ONS) คำนวณว่าค่าจ้างที่แท้จริงสูงขึ้นเพียง 1% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว หรือ 0.5% เมื่อรวมค่าที่อยู่อาศัยเข้าไปด้วย ซึ่งอาจหมายความว่าผู้บริโภคจำนวนมากยังคงรู้สึกถึงผลกระทบ แม้ว่าพรรคแรงงานจะประกาศเจตนารมณ์ที่จะให้แน่ใจว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจจะเข้าถึงกระเป๋าของคนงานก็ตาม ดังที่เบน แฮร์ริสัน ผู้อำนวยการกลุ่มวิจัย Work Foundation กล่าวไว้ว่า “การรวมกันของมาตรฐานการครองชีพที่หยุดนิ่งและอัตราเงินเฟ้อที่เหนียวแน่น หมายความว่าผู้คนยังคงมีแนวโน้มที่จะรู้สึกแย่กับการเงินในครัวเรือนของตนเองแม้จะผ่านมาหนึ่งปีแล้วนับตั้งแต่รัฐสภาชุดใหม่เข้ามา”

ที่มา: GUARDIAN

ท่ามกลางภาวะขาลงอย่างต่อเนื่อง ตลาดคริปโตยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันขาลง ที่น่าสังเกตคือ ภาพรวมของตลาดอยู่ในระดับกลาง โดยดัชนี Fear and Greed Index อยู่ที่ 50 สินทรัพย์ส่วนใหญ่เริ่มสูญเสียโมเมนตัมและอยู่ในแดนลบ ในขณะเดียวกัน Ethereum (ETH) ซึ่งเป็น altcoin ที่ใหญ่ที่สุด ก็ร่วงลง 3.05%

แรงกดดันขาลงอย่างรุนแรงของ ETH ขัดขวางไม่ให้ราคาขึ้นไป และฝ่ายขาลงก็ขัดขวางฝ่ายขาขึ้นไม่ให้ก้าวเข้ามา การร่วงลงอย่างต่อเนื่องอาจนำมาซึ่งการขาดทุนเพิ่มเติมในอนาคต อัลท์คอยน์เปิดการซื้อขายรายวันที่ระดับสูงสุดประมาณ 4,670 ดอลลาร์ ฝ่ายขาลงค่อยๆ เข้าสู่ตลาด ETH และดึงราคากลับเข้าสู่กรอบ 4,469 ดอลลาร์

ณ เวลาที่พิมพ์นี้ Ethereum ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4,518 ดอลลาร์สหรัฐ โดยมีมูลค่าตลาดอยู่ที่ 546.29 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ นอกจากนี้ ปริมาณการซื้อขายรายวันยังเพิ่มขึ้นกว่า 31.69% แตะ 38.22 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ข้อมูลจาก Coinglass ระบุว่า ตลาดมี Ethereum มูลค่า 109.07 ล้านดอลลาร์สหรัฐที่ถูกขายทอดตลาดในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา

จะต้องทำอย่างไรราคา Ethereum ถึงจะกลับมาฟื้นตัว?

เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ (Moving Average Convergence Divergence: MACD) ของ Ethereum อยู่ต่ำกว่าเส้นสัญญาณ บ่งชี้ว่ากำลังเกิดการตัดกันของแนวโน้มขาลง หากแนวโน้มขาลงมีความแข็งแกร่งเพียงพอ ราคาอาจปรับตัวลดลงต่อไป นอกจากนี้ ตัวบ่งชี้ Chaikin Money Flow (CMF) ที่ -0.22 บ่งชี้ถึงแรงขายมากกว่าแรงซื้อ เงินทุนไหลออกจากสินทรัพย์ แสดงให้เห็นถึงความอ่อนแอของอุปสงค์ ETH

ด้วยแรงกดดันขาลงที่ยังคงดำเนินอยู่ ราคาอาจร่วงลงและไปเจอแนวรับสำคัญที่ระดับ 4,511 ดอลลาร์ หากฝ่ายขาลงสามารถยืดเวลาการปรับฐานออกไปได้ จุดตัดแห่งความตาย (Death Cross) อาจก่อตัวขึ้น ส่งผลให้ราคา Ethereum ร่วงลงต่ำกว่า 4,504 ดอลลาร์ หรืออาจต่ำกว่านั้น หากคลื่นขาขึ้นเข้าควบคุมราคา จะทำให้ราคาขยับขึ้นไปยังแนวต้านที่ 4,525 ดอลลาร์ การปรับฐานขาขึ้นอย่างต่อเนื่องอาจเปิดช่องให้เกิดจุดตัดทองคำ (Golden Cross) ขึ้น และส่งผลให้ราคา ETH พุ่งขึ้นเหนือระดับ 4,532 ดอลลาร์

กราฟ ETH (ที่มา: TradingView)

นอกจากนี้ ดัชนีความแข็งแกร่งสัมพัทธ์ (RSI) รายวันของ ETH ปิดที่ 44.77 ซึ่งบ่งชี้ถึงภาวะเป็นกลางที่มีแนวโน้มไปทางขาลงเล็กน้อย นอกจากนี้ อาจเข้าใกล้โซน oversold ที่ระดับ 30 ค่า Bull Bear Power (BBP) ของ Ethereum ที่ -98.57 บ่งชี้ว่าขณะนี้ฝั่งขาลงมีข้อได้เปรียบที่ชัดเจน โดยจะดันราคาให้ต่ำกว่าระดับต่ำสุด หากราคาลดลงอีก อาจเป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงแนวโน้มขาลงอย่างรุนแรง

ที่มา: CryptoSlate

นักลงทุนมั่นใจว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายในวันพุธนี้เป็นครั้งแรกของปีนี้ ข้อมูลล่าสุดสนับสนุนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียงเล็กน้อย แต่เฟดควรหลีกเลี่ยงการส่งสัญญาณการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม หรือปรับเปลี่ยนนโยบายการเงินอย่างเด็ดขาด ณ ขณะนี้ ข้อมูลยังไม่ชัดเจนพอที่จะทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงใดๆ เช่นนี้ และธนาคารกลางจำเป็นต้องเปิดใจรับฟังความคิดเห็น

ตลาดแรงงานอ่อนแอกว่าที่เฟดคาดการณ์ไว้ในการประชุมครั้งล่าสุดของผู้กำหนดนโยบาย การปรับปรุงข้อมูลล่าสุดทำให้ประมาณการการจ้างงานสำหรับปีงบประมาณสิ้นสุดเดือนมีนาคมลดลงมาก ขณะที่จำนวนผู้ยื่นขอสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ล่าสุดเพิ่มขึ้นเป็น 263,000 ราย ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 4 ปี ตัวเลขเหล่านี้ขึ้นชื่อว่ามีความผันผวนอย่างมาก แต่ตลาดแรงงานกำลังอ่อนตัวลงอย่างเห็นได้ชัด

นั่นอาจดูเหมือนเป็นการเรียกร้องให้มีการกระตุ้นทางการเงินอย่างเข้มแข็ง ปัญหาคืออัตราเงินเฟ้อยังไม่เป็นไปตามเป้าหมายที่เฟดกำหนดไว้ที่ 2% ในเดือนสิงหาคม ดัชนีราคาผู้บริโภคไม่รวมอาหารและพลังงาน หรือที่เรียกว่าดัชนีราคาผู้บริโภคพื้นฐาน (Core CPI) เพิ่มขึ้น 0.3% ซึ่งเพิ่มขึ้น 3.1% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ และทำให้นักลงทุนไม่ต้องสงสัยว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะถูกปรับลดในสัปดาห์นี้ ความจริงยังคงอยู่ นั่นคือ อัตราเงินเฟ้อที่สูงกว่าเป้าหมายยังคงไม่ยอมลดลงอย่างดื้อรั้น

เฟดยังคงคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายปัจจุบันที่ระดับ 4.25% ถึง 4.5% จะช่วยลดอุปสงค์ลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป ซึ่งเพียงพอที่จะผลักดันให้อัตราเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมายได้ในไม่ช้า ซึ่งอาจเป็นเช่นนั้นได้ แต่อย่างไรก็ตาม ควรใช้ความระมัดระวังอีกครั้ง อัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลาง ซึ่งไม่ได้เพิ่มหรือลดอุปสงค์นั้น ยังไม่เป็นที่ทราบแน่ชัด ซึ่งเป็นหนึ่งในความไม่แน่นอนหลายประการที่บดบังแนวโน้ม

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ภาษีศุลกากรใหม่ ๆ ดูเหมือนจะยังไม่ผลักดันให้อัตราเงินเฟ้อสูงขึ้น ผู้นำเข้าส่วนใหญ่กำลังรับภาระต้นทุนที่สูงขึ้น ซึ่งไม่น่าจะคงอยู่ต่อไป ยิ่งไปกว่านั้น ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับภาษีศุลกากรในอนาคตอาจกลายเป็นปัจจัยที่ทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อได้ หากมันบั่นทอนความเชื่อมั่นมากพอที่จะกดอุปทานมากกว่าอุปสงค์ การปราบปรามผู้อพยพผิดกฎหมายของรัฐบาลเป็นอีกหนึ่งปัจจัยที่ส่งผลกระทบต่ออุปทาน และทำให้การวัดภาวะตึงตัวของตลาดแรงงานเป็นเรื่องยากที่จะเข้าใจ การจ้างงานที่ซบเซาอาจสะท้อนถึงอุปทานแรงงานที่ลดลง เช่นเดียวกับการขาดแคลนอุปสงค์

ภาวะอุปทานที่ซบเซาและอัตราเงินเฟ้อสูงกว่าเป้าหมาย หรือที่รู้จักกันในชื่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยแบบชะงักงัน (stagflation) อาจเกิดขึ้นได้จริงภายใต้เงื่อนไขเหล่านี้ ซึ่งเป็นสถานการณ์ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ไม่มีความพร้อมในการจัดการ พันธกิจสองประการของธนาคารกลางคือการมีการจ้างงานสูงสุดและราคาสินค้าคงที่ ซึ่งภาวะชะงักงันแบบชะงักงันหมายความว่าธนาคารกลางไม่สามารถบรรลุทั้งสองสิ่งนี้ได้ การรักษาสมดุลให้เหมาะสมเป็นเรื่องยากโดยเฉพาะอย่างยิ่งหากความเป็นอิสระในการดำเนินงานของธนาคารกำลังถูกตั้งคำถาม ดังเช่นในปัจจุบัน สถานการณ์นี้ถูกเตรียมพร้อมไว้สำหรับการคาดการณ์เงินเฟ้อที่สูงขึ้น ต้นทุนการกู้ยืมระยะยาวที่สูงขึ้น และในที่สุด การดำเนินนโยบายที่เข้มงวดขึ้นอย่างกะทันหันเพื่อควบคุมราคาสินค้าให้กลับมาอยู่ในระดับที่ควบคุมได้

ในขณะนี้ ความคาดหวังดูเหมือนจะมีรากฐานที่มั่นคงพอสมควร ซึ่งเป็นเครื่องยืนยันถึงความน่าเชื่อถือของเฟด ท่ามกลางความผันผวนที่เฟดต้องเผชิญ ในขณะเดียวกัน ความสมดุลระหว่างภาวะตลาดแรงงานที่ชะลอตัวลงและภาวะเงินเฟ้อที่ต่อเนื่องได้เปลี่ยนแปลงไป เพียงพอที่จะทำให้ต้องลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 0.25 จุด การลดอัตราดอกเบี้ยลงมากกว่านี้ หรือแม้แต่สัญญาว่าจะมีการปรับขึ้นอีกในอนาคต ถือเป็นความผิดพลาด

ที่มา: Bloomberg Europe

ความเชื่อมั่นของนักลงทุนต่อแนวโน้มเศรษฐกิจของเยอรมนีปรับตัวดีขึ้นอย่างไม่คาดคิดในเดือนกันยายน ส่งผลให้มีความหวังว่าเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดของยุโรปจะก้าวผ่านภาวะเศรษฐกิจตกต่ำที่ยาวนานไปได้

ดัชนีความคาดหวังของสถาบัน ZEW เพิ่มขึ้นเป็น 37.3 จาก 34.7 ในเดือนก่อนหน้า นักวิเคราะห์ในการสำรวจของ Bloomberg คาดการณ์ว่าจะลดลงอีกเหลือ 25 หลังจากที่ลดลงอย่างมากในเดือนสิงหาคม ตัวชี้วัดสภาพการณ์ปัจจุบันกลับแย่ลงตามที่คาดการณ์ไว้

“ผู้เชี่ยวชาญตลาดการเงินมีมุมมองเชิงบวกอย่างระมัดระวัง และดัชนี ZEW ทรงตัวแล้ว แต่สถานการณ์ทางเศรษฐกิจกลับแย่ลง” อาคิม วัมบัค ประธาน ZEW กล่าวในแถลงการณ์ “ยังคงมีความเสี่ยงอยู่มาก เนื่องจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ และ ‘การสิ้นสุดของการปฏิรูป’ ของเยอรมนียังคงดำเนินต่อไป”

ZEW เน้นย้ำว่าแนวโน้มดีขึ้นโดยเฉพาะในอุตสาหกรรมที่เน้นการส่งออก โดยเฉพาะภาคยานยนต์ อุตสาหกรรมเคมีและยา และภาคโลหะ

หลังจากเริ่มต้นปีได้อย่างแข็งแกร่ง เศรษฐกิจเยอรมนีกลับประสบปัญหา โดยหดตัว 0.3% ในไตรมาสที่สอง ซึ่งเป็นผลกระทบต่อนายกรัฐมนตรีฟรีดริช เมิร์ซ ผลผลิตทางเศรษฐกิจหดตัวลงในปี 2567 และ 2566 เนื่องจากอุปสงค์โลกที่อ่อนแอและปัญหาเรื้อรัง เช่น แรงงานสูงอายุและขั้นตอนราชการที่มากเกินไป

นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจเยอรมนีจะเติบโตอย่างแข็งแกร่งในไตรมาสต่อๆ ไป เนื่องจากการใช้จ่ายภาครัฐที่สูงขึ้นและอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรปที่ลดลง อย่างไรก็ตาม บางส่วนยังคงกังวลว่าเยอรมนียังไม่ได้รับผลกระทบจากมาตรการภาษีนำเข้าที่สูงขึ้นของสหรัฐฯ อย่างเต็มที่

ความเชื่อมั่นทางธุรกิจปรับตัวดีขึ้นในเดือนสิงหาคม โดยดัชนีความคาดหวังของสถาบัน Ifo พุ่งสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2022 ข้อมูลล่าสุดมีความคลาดเคลื่อน ได้แก่ การผลิตภาคอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้นมากกว่าที่คาดไว้ในเดือนกรกฎาคม ขณะที่คำสั่งซื้อของโรงงานกลับลดลง

ที่มา: Bloomberg Europe