ธุรกิจเฉลิมฉลองปีใหม่ด้วยความหวังใหม่

เศรษฐกิจ

สรุป:

จากผลสำรวจ 2025 Business Leaders Outlook ของ JPMorganChase ที่เผยแพร่เมื่อวันนี้ พบว่าผู้นำธุรกิจขนาดเล็กและขนาดกลางมีทัศนคติเชิงบวกมากขึ้นเมื่อพิจารณาแนวโน้มทางธุรกิจและเศรษฐกิจในปีหน้า เมื่อเปรียบเทียบกับปีที่แล้ว ความเชื่อมั่นในเศรษฐกิจของประเทศพุ่งสูงขึ้น 12 เปอร์เซ็นต์เป็น 55% ในกลุ่มเจ้าของธุรกิจขนาดเล็ก และเพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าจาก 31% เป็น 65% ในกลุ่มผู้นำธุรกิจขนาดกลาง ทัศนคติเชิงบวกนี้ขยายไปถึงบริษัทของตนเองด้วย โดยผู้ตอบแบบสอบถามสามในสี่รายแสดงทัศนคติเชิงบวกสำหรับ 12 เดือนข้างหน้า

ความกลัวต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้คลี่คลายลง โดยธุรกิจขนาดเล็ก 69% และขนาดกลาง 71% ไม่แน่ใจหรือคาดว่าจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยในปี 2568 อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อยังคงเป็นปัญหาสำคัญ เนื่องจากเจ้าของธุรกิจขนาดเล็กส่วนใหญ่พบว่าค่าใช้จ่ายทางธุรกิจเพิ่มขึ้น และผู้นำธุรกิจขนาดกลางมากกว่าสามในสี่รายรู้สึกว่าต้นทุนกำลังเพิ่มขึ้น

Ginger Chambless หัวหน้าฝ่ายวิจัย JPMorganChase Commercial Banking กล่าวว่า “ธุรกิจต่างๆ กำลังก้าวเข้าสู่ปี 2025 ด้วยโมเมนตัมเชิงบวก หลังจากผ่านช่วงที่อัตราเงินเฟ้อสูงและอัตราดอกเบี้ยดีกว่าที่คาดไว้ เราจะจับตาดูอย่างใกล้ชิดว่าทัศนคติเชิงบวกนี้จะขยายไปตลอดทั้งปีและส่งผลต่อกลยุทธ์การเติบโตของบริษัทอย่างไร”

เปิดรับโอกาสท่ามกลางภูมิทัศน์โลกที่ซับซ้อน

ในปัจจุบัน ผู้นำส่วนใหญ่ระบุว่าพวกเขามีความรู้สึกเชิงบวกเกี่ยวกับเศรษฐกิจในท้องถิ่น โดยธุรกิจขนาดเล็ก 60% และธุรกิจขนาดกลาง 59% แสดงความเชื่อมั่น แต่แนวโน้มระดับโลกนั้นค่อนข้างผ่อนคลายลง สะท้อนถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงรูปแบบการค้าโลก ผลกระทบจากภาษีศุลกากรที่อาจเกิดขึ้น และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์

เมื่อระบุถึงความท้าทายสำหรับปี 2025 ธุรกิจขนาดกลางจะชี้ไปที่ภาษีศุลกากรระหว่างประเทศ (19%) การแข่งขันในสหรัฐฯ (18%) และความกังวลเกี่ยวกับนโยบายการค้าของจีน (17% เพิ่มขึ้น 8 เปอร์เซ็นต์จากปีก่อน) อย่างไรก็ตาม เกือบครึ่งหนึ่ง (46%) วางแผนที่จะขยายธุรกิจไปยังพื้นที่ทางภูมิศาสตร์ใหม่ ๆ ใน 12 เดือนข้างหน้า เนื่องจากธุรกิจเหล่านี้ต้องการการเติบโต

จอห์น ซิมมอนส์ หัวหน้าฝ่ายธนาคารพาณิชย์ของ JPMorganChase กล่าวว่า “ตลอดประวัติศาสตร์ที่ผ่านมา ผู้นำธุรกิจได้แสดงให้เห็นถึงความสามารถอันโดดเด่นในการเปลี่ยนอุปสรรคให้เป็นโอกาส ในขณะที่พวกเขาเผชิญกับแรงกดดันด้านแรงงาน พลวัตของห่วงโซ่อุปทาน และความท้าทายอื่นๆ มากมาย ความพากเพียรและความเฉลียวฉลาดของพวกเขาจะผลักดันการเติบโตในปีหน้าได้อย่างไม่ต้องสงสัย”

ธุรกิจขนาดเล็กร้อยละ 40 และธุรกิจขนาดกลางเกือบครึ่งหนึ่ง (ร้อยละ 46) ระบุว่าปัญหาขาดแคลนแรงงาน การรักษาพนักงาน และการสรรหาคนเข้าทำงานเป็นความท้าทายที่สำคัญ หลายแห่งกำลังพิจารณาใช้วิธีการต่างๆ เช่น เพิ่มค่าจ้าง เสนอเวลาทำงานที่ยืดหยุ่น หรือเพิ่มสวัสดิการเพื่อแก้ไขปัญหาเหล่านี้

รายรับและกำไรที่คาดการณ์พุ่งสูงขึ้นเนื่องจากบริษัทต่างๆ มุ่งเน้นไปที่ปัจจัยกระตุ้นการเติบโต

“โดยธรรมชาติแล้ว เจ้าของธุรกิจขนาดเล็กมักเป็นคนมองโลกในแง่ดี แต่จากผลสำรวจพบว่า เราพบว่าผู้คนมีทัศนคติเชิงบวกอย่างมากในช่วงเริ่มต้นปี 2025 ฉันตั้งตารอที่จะเห็นว่าความกระตือรือร้นดังกล่าวจะส่งผลต่อเศรษฐกิจอย่างไร” เบ็น วอลเตอร์ ซีอีโอของ Chase for Business กล่าว

จากความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้น ทำให้ธุรกิจต่างๆ มีมุมมองเชิงบวกต่อการคาดการณ์ผลการดำเนินงานของบริษัทในปี 2568 โดยผู้ตอบแบบสอบถามธุรกิจขนาดเล็ก ได้แก่:

สองในสามคาดการณ์ว่ากำไรจะเพิ่มขึ้น (67%) และยอดขาย (66%)

ครึ่งหนึ่ง (51%) วางแผนจะเพิ่มการใช้จ่าย

คนส่วนใหญ่ (64%) วางแผนที่จะลงทุนเพิ่มเพื่อสนับสนุนยอดขายโดยการเพิ่มผลิตภัณฑ์ (35%) ระดมทุนโฆษณาเพิ่มเติม (34%) และเพิ่มแคมเปญบนโซเชียลมีเดีย (31%) รวมถึงกลยุทธ์อื่นๆ

ธุรกิจขนาดเล็กยังลงทุนด้านเทคโนโลยีเพื่อขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัล โดยเฉพาะอย่างยิ่ง 48% วางแผนที่จะเพิ่มแอปพลิเคชันปัญญาประดิษฐ์ (AI) ให้กับธุรกิจของตนในปีหน้า แม้ว่าผู้นำธุรกิจขนาดเล็กเกือบ 80% จะระบุว่าพวกเขากำลังนำไปปฏิบัติ ใช้ไปแล้ว หรือพิจารณานำ AI มาใช้ แต่ครึ่งหนึ่ง (46%) แสดงความกังวลเกี่ยวกับผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อธุรกิจ

ธุรกิจขนาดกลางก็คาดหวังผลลัพธ์ที่แข็งแกร่งขึ้นในปี 2568 เช่นกัน:

เกือบสามในสี่ (74%) คาดว่ารายได้/ยอดขายจะเพิ่มขึ้น 13 เปอร์เซ็นต์จากปีก่อน

65% คาดว่ากำไรจะเพิ่มขึ้น 10 เปอร์เซ็นต์ ครึ่งหนึ่ง (51%) วางแผนจะเพิ่มจำนวนพนักงาน เพิ่มขึ้น 7 เปอร์เซ็นต์

38% คาดการณ์ว่าจะมีการใช้จ่ายเงินทุนที่สูงขึ้น

เพื่อช่วยขับเคลื่อนการเติบโตนี้ ธุรกิจขนาดกลางมากกว่าครึ่งหนึ่งเล็กน้อย (53%) วางแผนที่จะเปิดตัวผลิตภัณฑ์และบริการใหม่ และ 43% คาดว่าจะมีส่วนร่วมในความร่วมมือทางยุทธศาสตร์และ/หรือการลงทุน

การวางตำแหน่งเพื่อการเติบโตอย่างยั่งยืน

ขณะที่บริษัทต่างๆ กำลังวางแผนสำหรับปีหน้า การนำปัจจัยพิจารณาต่างๆ ต่อไปนี้มาพิจารณาสามารถช่วยให้มั่นใจได้ว่าบริษัทต่างๆ อยู่ในเส้นทางสู่การเติบโตอย่างยั่งยืน

เดินหน้าขยายตลาด:

การดำเนินการวิจัยตลาดเป็นประจำเพื่อทำความเข้าใจภูมิทัศน์การแข่งขันและอุปสรรคที่อาจเกิดขึ้นในการเข้าสู่ตลาดสามารถช่วยระบุโอกาสในการเติบโตในตลาดหรือกลุ่มตลาดใหม่ๆ ได้

ปลดล็อคเงินทุนหมุนเวียน:

เงินทุนหมุนเวียนของธุรกิจจะต้องสอดคล้องกับแผนการขยายตัวเพื่อเร่งการเติบโต กลยุทธ์ในการปลดล็อกสภาพคล่อง ได้แก่ การเพิ่มอัตรากำไร การปรับปรุงการจัดการสินค้าคงคลัง และการจัดหาเงินทุนหมุนเวียน

ยอมรับการเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัล:

การลงทุนในเทคโนโลยีที่เหมาะสมสามารถช่วยให้ธุรกิจสามารถแข่งขันได้ ปรับปรุงกระบวนการทำงาน และปรับปรุงประสบการณ์ของลูกค้า ตัวอย่างเช่น การนำ AI มาใช้ในกระบวนการอัตโนมัติ ซึ่งนำมาใช้งานมากขึ้น สามารถนำไปใช้กับงานซ้ำๆ เช่น การป้อนข้อมูล การออกใบแจ้งหนี้ และการสอบถามข้อมูลบริการลูกค้า และลดต้นทุนการดำเนินงาน

เดอริสค์ธุรกิจ:

การพัฒนากลยุทธ์การจัดการความเสี่ยงที่มีประสิทธิภาพจะช่วยระบุและลดภัยคุกคามที่อาจเกิดขึ้น และช่วยให้ธุรกิจมีความยืดหยุ่น ตัวอย่างเช่น อัปเดตโปรโตคอลความปลอดภัยทางไซเบอร์เพื่อปกป้องข้อมูลและกระจายซัพพลายเออร์เพื่อจัดการกับการหยุดชะงักที่อาจเกิดขึ้น

วางแผนล่วงหน้าสำหรับการเปลี่ยนแปลงทางธุรกิจ:

ไม่ว่าธุรกิจจะอยู่ในขั้นตอนใด ให้สร้างกลยุทธ์การเปลี่ยนแปลงสำหรับสถานการณ์ต่างๆ มากมาย ไม่ว่าจะเกี่ยวข้องกับการควบรวมกิจการ การซื้อกิจการ การเสนอขายหุ้นแก่ประชาชนครั้งแรก (IPO) แผนการเป็นเจ้าของหุ้นของพนักงาน หรือโซลูชั่นอื่นๆ เพื่อช่วยเชื่อมช่องว่างระหว่างความสำเร็จของธุรกิจและเป้าหมายด้านความมั่งคั่งส่วนบุคคล

สำหรับข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับการสำรวจ Business Leaders Outlook ปี 2025 โปรดดู รายงานธุรกิจขนาดกลาง และ ขนาด เล็ก

วิธีการสำรวจ

แบบสำรวจ Business Leaders Outlook ของ JPMorganChase จัดทำขึ้นทางออนไลน์ระหว่างวันที่ 11-15 พฤศจิกายน 2024 สำหรับธุรกิจขนาดเล็ก (รายได้ประจำปีระหว่าง 100,000 ถึง 20 ล้านเหรียญสหรัฐ) และระหว่างวันที่ 12 พฤศจิกายน – 4 ธันวาคม 2024 สำหรับธุรกิจขนาดกลาง (รายได้ประจำปีระหว่าง 20 ล้านเหรียญสหรัฐถึง 500 ล้านเหรียญสหรัฐ) เจ้าของธุรกิจและผู้นำในสหรัฐอเมริกา 2,644 รายจากหลากหลายอุตสาหกรรมเข้าร่วมการสำรวจครั้งนี้ สำหรับแนวโน้มปีต่อปี ข้อมูลปัจจุบันจะถูกเปรียบเทียบกับข้อมูลที่รวบรวมในไตรมาสที่สี่ของปีก่อนๆ ผลลัพธ์ของการสำรวจออนไลน์นี้อยู่ในพารามิเตอร์ทางสถิติสำหรับความถูกต้อง และอัตราข้อผิดพลาดอยู่ที่บวกหรือลบ 3.1% สำหรับผลการสำรวจธุรกิจขนาดเล็ก และบวกหรือลบ 3.4% สำหรับผลการสำรวจธุรกิจขนาดกลาง ทั้งสองอย่างอยู่ที่ระดับความเชื่อมั่น 95%

หากต้องการติดตามข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดของวันนี้ โปรดไปที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง

รายการโปรด

แชร์

ข่าวการเงินวันที่ 13 มกราคม

FastBull Featured

ข่าวประจำวัน

เศรษฐกิจ

[ข้อมูลโดยย่อ]

1. สหรัฐฯ ประกาศมาตรการคว่ำบาตรใหม่ต่อภาคพลังงานของรัสเซีย

2. ยุน ซอก-ยอล จะไม่เข้าร่วมการพิจารณาคดีถอดถอนครั้งแรก

3. Fed Goolsbee กล่าวว่าข้อมูลการจ้างงานแสดงให้เห็นว่าตลาดแรงงานเริ่มมีเสถียรภาพ

4. แคนาดามีการจ้างงานเพิ่มขึ้นมากที่สุดในรอบ 2 ปีในเดือนธันวาคม

5. ตลาดแรงงานของสหรัฐฯ ยังคงแข็งแกร่ง และเปิดทางให้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยช้าลง

[รายละเอียดข่าว]

สหรัฐฯ ประกาศมาตรการคว่ำบาตรใหม่ต่อภาคพลังงานของรัสเซีย

กระทรวงต่างประเทศของรัสเซียออกแถลงการณ์ตอบโต้มาตรการคว่ำบาตรครั้งใหม่ที่สหรัฐฯ กำหนดต่อภาคส่วนพลังงานของรัสเซีย ตามรายงานของสำนักข่าวสปุตนิกของรัสเซียเมื่อวันที่ 11 มกราคม แถลงการณ์ดังกล่าวกล่าวหาว่าสหรัฐฯ สร้างความปั่นป่วนให้กับตลาดโลกเพื่อทำลายเศรษฐกิจของรัสเซีย โดยแลกมาด้วยความเสียหายต่อพันธมิตรในยุโรปและพลเมืองสหรัฐฯ นอกจากนี้ กระทรวงยังประกาศด้วยว่ารัสเซียจะตอบโต้การกระทำอันเป็นปฏิปักษ์เหล่านี้และจะพิจารณามาตรการดังกล่าวในกลยุทธ์ทางเศรษฐกิจต่างประเทศ มาตรการคว่ำบาตรของสหรัฐฯ ที่ประกาศเมื่อวันที่ 10 มกราคม มีเป้าหมายไปที่ผู้ผลิตน้ำมันและก๊าซรายใหญ่ ผู้ให้บริการด้านแหล่งน้ำมัน เจ้าหน้าที่ด้านพลังงาน และโครงการส่งออกผลิตภัณฑ์พลังงานของรัสเซีย

ยุน ซอก-ยอล จะไม่เข้าร่วมการพิจารณาคดีถอดถอนครั้งแรก

ยุน ซุก ยอล ประธานาธิบดีเกาหลีใต้ ซึ่งถูกถอดถอนออกจากตำแหน่ง จะไม่เข้าร่วมการพิจารณาคดีครั้งแรก เพื่อตัดสินว่าประธานาธิบดีจะถูกปลดออกจากตำแหน่งหรือกลับเข้ารับตำแหน่งใหม่ เนื่องจากมีความกังวลเกี่ยวกับความปลอดภัยของเขา ยุน กั๊บ-กึน ทนายความที่เป็นตัวแทนของประธานาธิบดีกล่าวเมื่อวันที่ 12 มกราคม ยุน กั๊บ-กึนอธิบายว่าความพยายามบังคับใช้หมายจับโดยผิดกฎหมายก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อความปลอดภัย หากปัญหาเหล่านี้ได้รับการแก้ไข ประธานาธิบดียินดีที่จะเข้าร่วมการพิจารณาคดีในอนาคต ศาลรัฐธรรมนูญมีแผนที่จะพิจารณาคดีเพิ่มเติมในวันที่ 16, 21, 23 มกราคม และ 4 กุมภาพันธ์

Fed Goolsbee เผยข้อมูลการจ้างงานบ่งชี้ว่าตลาดแรงงานเริ่มมีเสถียรภาพ

รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรล่าสุดบ่งชี้ว่าตลาดแรงงานกำลังทรงตัวที่อัตราการจ้างงานเต็มที่โดยไม่มีสัญญาณของการร้อนแรงเกินไป Austan Goolsbee ประธานธนาคารกลางสหรัฐสาขาชิคาโก กล่าวเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา อัตราเงินเฟ้อปรับตัวดีขึ้นในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา แต่อัตราเงินเฟ้อรายปีดูเหมือนว่าจะเติบโตสูง โดยส่วนใหญ่เกิดจากแรงกดดันด้านราคาที่เพิ่มขึ้นในช่วงต้นปี 2024 หากเสถียรภาพยังคงดำเนินต่อไป โดยอัตราเงินเฟ้อยังคงทรงตัวและการจ้างงานยังคงมีเสถียรภาพและเต็มอัตรา อัตราดอกเบี้ยจะกลับสู่ระดับเป็นกลางและมีแนวโน้มที่จะลดลงมากเมื่อเทียบกับปัจจุบันในอีก 12 ถึง 18 เดือนข้างหน้า อย่างไรก็ตาม ความเร็วในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะขึ้นอยู่กับสภาพเศรษฐกิจ

แคนาดาเพิ่มงานมากที่สุดในรอบ 2 ปีในเดือนธันวาคม

ในเดือนธันวาคม 2024 แคนาดาบันทึกการเติบโตของการจ้างงานสูงสุดในรอบ 2 ปี โดยการจ้างงานเพิ่มขึ้น 91,000 ตำแหน่ง และอัตราการว่างงานลดลงเหลือ 6.7% นักเศรษฐศาสตร์ที่สำรวจก่อนหน้านี้คาดว่าการจ้างงานจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยที่ 25,000 ตำแหน่ง และอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นเป็น 6.9%

การเติบโตของการจ้างงานในเดือนธันวาคมนั้นแตกต่างอย่างมากจากปีที่แล้วส่วนใหญ่ ซึ่งการจ้างงานไม่สามารถตามทันการเติบโตของประชากรและอัตราการว่างงานก็พุ่งสูงขึ้น แคนาดาบันทึกการเติบโตของการจ้างงานใน 9 ใน 12 เดือนที่ผ่านมา โดยมีการจ้างงานเพิ่มขึ้นเฉลี่ยประมาณ 47,000 ตำแหน่งต่อเดือน ความอ่อนแอในตลาดแรงงานทำให้ธนาคารกลางปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.5 เปอร์เซ็นต์สองครั้งเมื่อสิ้นปีที่แล้ว การซื้อขายสวอปดัชนีข้ามคืนในปัจจุบันบ่งชี้ว่ามีโอกาสประมาณ 60% ที่ธนาคารกลางแคนาดาจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในช่วงปลายเดือนนี้ ซึ่งลดลงจาก 75% ก่อนการเผยแพร่ข้อมูล

ตลาดแรงงานสหรัฐฯ ยังคงแข็งแกร่ง เปิดทางให้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยช้าลง

การจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 256,000 ตำแหน่งในเดือนธันวาคม ซึ่งเกินความคาดหมายของตลาดอย่างมาก ในขณะที่อัตราการว่างงานลดลง อัตราการมีส่วนร่วมในกำลังแรงงานยังคงไม่เปลี่ยนแปลงจากค่าก่อนหน้า และการเติบโตของค่าจ้างแบบเดือนต่อเดือนก็ชะลอตัวลง

เมื่อจำแนกข้อมูลแล้ว ภาคการศึกษาและบริการด้านสุขภาพ ภาคการพักผ่อนหย่อนใจและการต้อนรับ และภาครัฐบาลเป็นแรงผลักดันหลักในการเติบโตของการจ้างงานนอกภาคเกษตร นอกจากนี้ การจ้างงานในภาคค้าปลีกเปลี่ยนจากเชิงลบเป็นเชิงบวก ซึ่งน่าจะได้รับแรงหนุนจากความต้องการจับจ่ายซื้อของของผู้บริโภคที่แข็งแกร่งในช่วงเทศกาลวันหยุดสิ้นปี ขณะที่การจ้างงานในภาคการขนส่งและการจัดเก็บสินค้าก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน

หลังจากได้รับผลกระทบจากพายุเฮอริเคนในเดือนตุลาคม 2024 ตลาดแรงงานของสหรัฐฯ ฟื้นตัวอย่างต่อเนื่องในเดือนพฤศจิกายนและธันวาคม โดยการเติบโตของงาน 256,000 ตำแหน่งในเดือนธันวาคมถือเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2024 และอัตราการว่างงานยังลดลงจากระดับสูงสุดของปีที่ 4.23% เหลือ 4.09% การฟื้นตัวนี้สามารถอธิบายได้จากความต้องการของผู้บริโภคที่แข็งแกร่งในช่วงปลายปีซึ่งผลักดันให้การเติบโตของงานค้าปลีกสูงกว่าฤดูกาล

ปัจจัยอีกประการหนึ่งอาจเป็นการเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดของจำนวนผู้ป่วยไข้หวัดใหญ่ในสหรัฐอเมริกา ซึ่งทำให้การสร้างงานในด้านการศึกษาและบริการด้านสุขภาพยังคงอยู่ในระดับสูง เมื่อเทียบกับอัตราการมีส่วนร่วมของกำลังแรงงานที่ไม่เปลี่ยนแปลง ชั่วโมงการทำงานเฉลี่ยที่คงที่ และการเติบโตของค่าจ้างรายชั่วโมงเฉลี่ยที่ชะลอตัวลงเล็กน้อย แรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่เกิดจากค่าจ้างจึงลดลง

เนื่องจากความไม่แน่นอนอย่างมากเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้ออันเนื่องมาจากนโยบายที่รออยู่ของรัฐบาลทรัมป์ ธนาคารกลางสหรัฐจึงใช้จุดยืนที่ระมัดระวังในระหว่างการประชุมเดือนธันวาคม โดยวางแผนที่จะชะลอการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรที่แข็งแกร่งตอกย้ำเหตุผลที่ธนาคารกลางสหรัฐควรชะลอการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง ในขณะที่รอความชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับนโยบายที่จะเกิดขึ้นในเร็วๆ นี้ของทรัมป์

[ประเด็นวันนี้]

ไม่มี

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

หุ้นเอเชียส่วนใหญ่ปรับตัวลดลงก่อนข้อมูลการจ้างงานของสหรัฐฯ และค่าเงินทรงตัว

Justin

ตลาดหุ้น

ตลาดหุ้นเอเชียส่วนใหญ่ร่วงลงในวันศุกร์ ขณะที่สกุลเงินทรงตัว เนื่องจากนักลงทุนยังคงระมัดระวังก่อนรายงานการจ้างงานสำคัญของสหรัฐฯ ที่อาจส่งผลกระทบต่อแนวโน้มการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมและดอลลาร์

ดัชนี MSCI สำหรับหุ้นตลาดเกิดใหม่ลดลง 0.5% แตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกันยายน ดัชนีลดลงมากกว่า 25% จากระดับสูงสุดตลอดกาลในปี 2021

หุ้นของสิงคโปร์ร่วงลง 1.9% ปรับตัวลงจากระดับสูงสุดในรอบกว่า 17 ปีเมื่อวันพุธ โดยดัชนีอ้างอิงดังกล่าวอยู่ในแนวโน้มที่จะเป็นวันที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่ต้นเดือนสิงหาคม 2024

ดอลลาร์สิงคโปร์อ่อนค่า 0.2% ขณะที่เงินบาทอ่อนค่า 0.3%

รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ซึ่งจะเผยแพร่ในช่วงบ่ายวันนี้ คาดว่าจะแสดงให้เห็นว่ามีการจ้างงานเพิ่มขึ้น 160,000 ตำแหน่งในเดือนธันวาคม โดยอัตราการว่างงานอยู่ที่ 4.2%

การเพิ่มขึ้นของงานที่แข็งแกร่งมากขึ้นจะช่วยสนับสนุนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) น้อยลง และมีแนวโน้มที่จะทำให้ดอลลาร์แข็งค่าขึ้น โดยพิจารณาจากข้อมูลล่าสุดที่ชี้ให้เห็นว่าเศรษฐกิจสหรัฐมีความยืดหยุ่น

แนวโน้มการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่น้อยลงและความไม่แน่นอนเกี่ยวกับนโยบายภาษีศุลกากรและการย้ายถิ่นฐานที่ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์เสนอขึ้น ส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลกพุ่งสูงขึ้น ซึ่งสนับสนุนค่าเงินดอลลาร์ และรักษาสกุลเงินของตลาดเกิดใหม่ให้อยู่ภายใต้แรงกดดันในสัปดาห์นี้

นักวิเคราะห์ของ Citi กล่าวในบันทึกว่า "ตลาดเอเชียแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงที่น่าดึงดูด การสนับสนุนภายในประเทศ และความกังวลด้านการคลังที่น้อยลง อย่างไรก็ตาม เรายังคงระมัดระวังใน EMFX ในระยะกลาง เนื่องจากนโยบายของสหรัฐฯ อาจส่งผลกระทบต่อกระแสเงินทุนและอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงที่ลดลง"

“เราเชื่อว่าการแข็งค่าของ USD และการลดสัดส่วนการถือครอง EM จะทำให้ EMFX เปราะบางในระยะใกล้”

ในเอเชีย ธนาคารกลางเกาหลีใต้ (BOK) และธนาคารกลางอินโดนีเซีย (BI) จะประกาศผลการตัดสินใจด้านนโยบายการเงินในสัปดาห์หน้า ทั้งสองธนาคารกลางได้เริ่มผ่อนปรนอัตราดอกเบี้ยแล้ว แต่บรรดานักวิเคราะห์เชื่อว่าทั้งสองธนาคารน่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้

“การเคลื่อนไหวอัตราแลกเปลี่ยนที่มากเกินไปในเดือนธันวาคมจะส่งผลให้ BOK ไม่สามารถลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมกราคมได้ในที่สุด” นักวิเคราะห์ของ Barclays กล่าวในบันทึก

วอนเกาหลีใต้ลดลง 0.3% ขณะที่หุ้นปิดตลาดลดลง 0.2% ดัชนีหุ้นอ้างอิงเพิ่มขึ้น 3% ในสัปดาห์ที่ดีที่สุดนับตั้งแต่กลางเดือนพฤศจิกายน โดยได้รับความช่วยเหลือจากความหวังที่มีต่อเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์

หุ้นอินโดนีเซียเพิ่มขึ้น 0.6% ขณะที่เงินรูเปียห์อ่อนค่าลง

นักวิเคราะห์ของ Barclays กล่าวว่า "แม้ว่า BI อาจต้องการกลับมาใช้การปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง แต่เราเชื่อว่าแรงกดดันต่อค่าเงิน IDR (รูเปียห์) จะเกินกว่าสัญชาตญาณการเติบโตของธนาคารกลาง"

ตลาดกำลังรอข้อมูลเงินเฟ้อจากอินเดียและยอดขายปลีกและข้อมูล GDP จากจีนในสัปดาห์หน้า

ที่มา: Theedgemarkets

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

นักยุทธศาสตร์ของ Citi คาดการณ์ว่าหุ้นทั่วโลกจะพุ่งขึ้น 10% ภายในสิ้นปี 2025

Owen Li

ตลาดหุ้น

หุ้นทั่วโลกมีแนวโน้มพุ่งขึ้น 10% ในปีนี้ โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของกำไรองค์กรที่แข็งแกร่งและกำไรจากส่วนทุนที่ขยายตัวนอกสหรัฐฯ ตามที่นักกลยุทธ์ของ Citigroup Inc กล่าว

นักยุทธศาสตร์ Beata Manthey คาดว่ารายได้ทั่วโลกจะเพิ่มขึ้น 10% เช่นกัน เนื่องจากการเติบโตทางเศรษฐกิจยังคงแข็งแกร่ง แม้ว่าเธอจะเตือนว่ามีความเสี่ยงจากนโยบายของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์แห่งสหรัฐฯ คนใหม่ก็ตาม เธอยังคงชอบหุ้นสหรัฐฯ ในขณะที่ยุโรปเป็นตัวเลือก "ที่โปรดปราน" สำหรับการกระจายการลงทุนไปยังภาคส่วนต่างๆ ที่เชื่อมโยงกับวัฏจักรเศรษฐกิจ

Manthey เขียนในบันทึกว่า "ภาพรวมยังคงสนับสนุนการเติบโตของกำไรองค์กรเพิ่มเติมและผลกำไรของตลาดหุ้น" และยังเสริมว่าเธอคาดว่าสหรัฐฯ จะยังคงทำผลงานดีกว่าที่คาดไว้จนกว่าจะมีความชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับนโยบายของทรัมป์ มีท่าทีที่ผ่อนปรนมากขึ้นเกี่ยวกับภาษีศุลกากร และค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงส่งผลให้หุ้นต่างประเทศปรับตัวเพิ่มขึ้น

ดัชนี MSCI All-Country World ชะงักลงในช่วงปีใหม่ หลังจากพุ่งขึ้นมากกว่า 50% นับตั้งแต่จุดต่ำสุดในปี 2022 เนื่องจากนักลงทุนกังวลว่าภาษีศุลกากรครั้งใหญ่จากสหรัฐฯ อาจส่งผลกระทบต่อการค้าโลก ความไม่แน่นอนทางการเมืองในยุโรปและเศรษฐกิจจีนที่ชะงักงันยังส่งผลต่อความเชื่อมั่นอีกด้วย

ในสหรัฐฯ ความสนใจอยู่ที่ว่าผลกำไรนั้นสามารถขยายไปสู่ภาคส่วนอื่นๆ นอกเหนือจากเทคโนโลยีได้หรือไม่ หลังจากที่มีเพียงกลุ่มผู้ทรงอิทธิพลไม่กี่กลุ่มเท่านั้นที่ขับเคลื่อนการเพิ่มขึ้นนี้ในช่วงสองปีที่ผ่านมาจากความเชื่อมั่นในด้านปัญญาประดิษฐ์

Manthey แห่ง Citi กล่าวว่าเธอคาดว่าช่องว่างของรายได้ระหว่างกลุ่มหุ้นเทคโนโลยี Magnificent Seven กับดัชนี SP 500 ที่เหลือจะแคบลงในปีนี้

ที่มา: Theedgemarkets

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ผลสำรวจของ Ey พบว่าธนาคารสวิสต้องดิ้นรนกับอัตรากำไรที่ลดลง

Owen Li

เศรษฐกิจ

ธนาคารของสวิสปรับลดคาดการณ์ผลกำไรในปีต่อๆ ไป เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลง และแม้จะมีความต้องการสินเชื่อเพิ่มขึ้นหลังจากการล่มสลายของ Credit Suisse ในปี 2023 ตามที่ Ernst and Young (EY) กล่าวเมื่อวันพฤหัสบดี

ธนาคารประมาณ 40% จากทั้งหมด 100 แห่งที่ถูกสอบถามในแบบสำรวจประจำปีก่อนฤดูกาลรายงานผลประกอบการของธนาคาร ระบุว่าคาดว่ากำไรจะลดลงในช่วง 1-2 ปีข้างหน้า แต่ถึงกระนั้น 85% คิดว่ากำไรจากการดำเนินงานจะเพิ่มขึ้นอีกครั้งในระยะยาว บริษัทที่ปรึกษาแห่งนี้กล่าว

แนวโน้มที่ระมัดระวังมากขึ้นเป็นผลมาจากผลประกอบการที่เป็นประวัติการณ์ของธนาคารสวิสหลายแห่งในปี 2566

Patrick Schwaller หุ้นส่วนผู้จัดการของ EY และเขายังได้กล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงจะส่งผลกระทบต่อรายงานรายได้ของธนาคารอีกด้วย โดยธนาคารสวิสยังพบว่าการเพิ่มปริมาณการปล่อยสินเชื่อเป็นเรื่องที่ยากขึ้นด้วยเช่นกัน

“ขณะนี้เราได้เห็นเป็นครั้งแรกว่างบดุลของธนาคารกำลังกลายเป็นปัจจัยจำกัดอีกครั้ง” ชวอลเลอร์กล่าวกับนักข่าวในเมืองซูริก

การล่มสลายของ Credit Suisse ส่งผลให้มีความต้องการบริการธนาคารจากลูกค้าเดิมเพิ่มมากขึ้น แต่การสำรวจพบว่าไม่ได้ส่งผลให้เกิดธุรกิจใหม่ตามมาเสมอไป

ธนาคารขนาดเล็กมักไม่สามารถหรือไม่เต็มใจที่จะรับอดีตลูกค้าของ Credit Suisse เนื่องจากขาดขนาดหรือไม่กล้าที่จะเข้าครอบครองความสัมพันธ์ทางการธนาคารบางประการ

“ข้อตกลงที่ไม่ดีเมื่อมองจากมุมมองความเสี่ยงนั้นก็ยังคงเป็นข้อตกลงที่ไม่ดี” Fredrik Berglund ผู้จัดการ EY กล่าว

EY กล่าวว่าหากมองไปข้างหน้า การลดต้นทุน การปรับปรุงประสิทธิภาพ และปัญญาประดิษฐ์จะเป็นหัวข้อใหญ่ในภาคการธนาคารของสวิส

Marcel Zuend หุ้นส่วนของ EY กล่าวว่า “AI เป็นเครื่องมือสำคัญที่สุดที่ช่วยให้ธนาคารสามารถมอบคุณค่าที่มากขึ้นให้กับลูกค้าและธนาคาร เราคาดว่ากระบวนการนี้จะเร่งตัวขึ้นอย่างมากในช่วง 12 เดือนข้างหน้า”

ที่มา: Theedgemarkets

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ความหวังสูง พื้นฐานที่มั่นคง

Cohen

เศรษฐกิจ

คาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะยังคงอยู่ในระดับที่สามารถจัดการได้ โดยคาดว่าอัตราเงินเฟ้อ PCE พื้นฐานจะชะลอลงเหลือ 2.2% ภายในปลายปี 2568 แรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ผ่อนคลายลงนี้จะช่วยให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ สามารถดำเนินนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายต่อไปได้ ซึ่งจะช่วยสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น

สำหรับตลาดหุ้น ปี 2024 แสดงให้เห็นถึงผลงานที่โดดเด่น โดยดัชนี SP 500 พุ่งขึ้นประมาณ 28% ในปีนี้ ซึ่งถือเป็นผลงานประจำปีที่ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 2019 ผลงานที่แข็งแกร่งนี้ได้รับแรงผลักดันจากปัจจัยหลายประการ เช่น รายได้ขององค์กรที่แข็งแกร่ง อัตราเงินเฟ้อที่ลดลง และการปรับลดอัตราดอกเบี้ยหลายครั้งของธนาคารกลางสหรัฐ การพุ่งขึ้นหลังการเลือกตั้งทำให้ความเชื่อมั่นของนักลงทุนเพิ่มขึ้นอีก ส่งผลให้ราคาหุ้นพุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์และเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในหลายภาคส่วน

หากมองไปข้างหน้าถึงปี 2025 วัฏจักรเทคโนโลยียังคงเป็นหัวข้อหลัก ความก้าวหน้าอย่างต่อเนื่องของปัญญาประดิษฐ์ (AI) และเทคโนโลยีนวัตกรรมอื่นๆ คาดว่าจะผลักดันการเติบโตต่อไปในภาคเทคโนโลยี นอกจากนี้ คาดว่ารายได้จะเติบโตมากกว่า 12% ในปีหน้า ซึ่งขับเคลื่อนโดยการใช้จ่ายด้านทุนด้านไอทีที่แข็งแกร่งและนวัตกรรมทางเทคโนโลยี

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงสูงในปี 2025 โดยความตึงเครียดในภูมิภาคต่างๆ เช่น ตะวันออกกลางและเอเชีย อาจส่งผลกระทบต่อห่วงโซ่อุปทานทั่วโลกและส่งผลกระทบต่อความรู้สึกของนักลงทุน ความไม่แน่นอนเหล่านี้อาจส่งผลให้ต้นทุนงบประมาณด้านการป้องกันประเทศของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น เนื่องจากรัฐบาลพยายามเสริมสร้างความมั่นคงของชาติและรับมือกับภัยคุกคามจากนานาชาติ กระทรวงกลาโหมได้เสนอแผนงบประมาณ 849,800 ล้านดอลลาร์สำหรับปี 2025 ไปแล้ว ซึ่งสะท้อนถึงความจำเป็นในการแก้ไขปัญหาทางภูมิรัฐศาสตร์เหล่านี้

เศรษฐกิจยุโรปยังคงติดหล่มอยู่ โดยการปรับสมดุลทางการคลังยังคงเป็นประเด็นสำคัญและอาจฉุดการเติบโต ขณะที่ความไม่มั่นคงทางการเมืองในฝรั่งเศสและเยอรมนียังคงดำเนินต่อไป แนวโน้มทางการคลังในจีนกำลังดีขึ้น แต่การบริโภคในประเทศยังคงเผชิญกับอุปสรรค

โดยรวมแล้ว เราให้ความสำคัญกับหุ้นมากกว่าตราสารหนี้ โดยยึดหลักว่าเศรษฐกิจมหภาคจะยังคงสนับสนุนต่อไป สำหรับหุ้น TAA ยังคงให้ความสำคัญกับสหรัฐฯ มากกว่าภูมิภาคอื่นๆ เนื่องจากมีเศรษฐกิจที่ดีกว่า ปัจจัยพื้นฐานขององค์กรที่แข็งแกร่งกว่า และความเสี่ยงด้านลบสุทธิที่ต่ำกว่าจากนโยบายที่เสนอโดยรัฐบาลสหรัฐฯ ชุดใหม่ สำหรับตราสารหนี้ คณะกรรมการเชื่อว่าผลตอบแทนสูงยังคงน่าดึงดูดใจ เนื่องจากผลตอบแทนเริ่มต้นอยู่ที่ประมาณ 7% และคาดว่าจะมีการผิดนัดชำระหนี้ในระดับต่ำ

ไม่คาดคิดแต่เกิดขึ้นบ่อยครั้ง: ตลาดหุ้นพุ่งเกือบ 30%

ไม่คาดว่าตลาดหุ้นสหรัฐฯ จะมีผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในปี 2567 แต่กลับสอดคล้องกับข้อมูลในอดีต

อัตราดอกเบี้ย

เราละเลยที่จะพูดถึงเพดานหนี้ในช่วงเวลานี้ของปี แต่ไม่ว่าคุณจะชอบหรือไม่ เพดานหนี้จะกลับมามีผลบังคับใช้อีกครั้งเมื่อเราเปลี่ยนปฏิทินเป็นปี 2025 อย่างไรก็ตาม การจัดองค์กรทางการเมืองของวอชิงตันในปีหน้าควรขจัดความเสี่ยงจากการผิดนัดชำระหนี้ทางเทคนิคของตราสารหนี้ของกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ออกไป เราจะละทิ้งนโยบายการคลังและการขาดดุลไปก่อนในตอนนี้ และบอกว่าเรารู้สึกขอบคุณที่ไม่ต้องเครียดกับ "วัน x วัน" ในช่วงวันหยุดนี้

นั่นไม่ได้หมายความว่าจะไม่มีผลกระทบใดๆ ต่อตลาดเงินในช่วงต้นปี 2025 แม้ว่าจะไม่น่าจะเป็นไปได้ที่รัฐสภาจะหาข้อยุติเรื่องเพดานหนี้ได้ แต่ก็ไม่น่าจะเป็นไปได้เช่นกันที่เรื่องนี้จะกลายมาเป็นประเด็นสำคัญสูงสุดหลังจากเข้ารับตำแหน่ง ซึ่งอาจส่งผลให้รูปแบบการออกตั๋วเงินคลังหยุดชะงักในช่วงครึ่งแรกของปี 2025 กระทรวงการคลังจะต้องปฏิบัติตามเพดานหนี้จนกว่าจะได้รับการแก้ไข ส่งผลให้มีการออกตั๋วเงินคลังน้อยกว่าที่คาดไว้ และแรงกดดันให้อัตราดอกเบี้ยในตลาดเงินลดลงเท่าๆ กัน แม้ว่าเราจะมองว่าเรื่องนี้น่าจะส่งผลกระทบต่อผลตอบแทนของตั๋วเงินคลังในระยะสั้นมากกว่าผลตอบแทนของกองทุนตลาดเงิน แต่ก็ถือเป็นการหยุดชะงักที่ค่อนข้างเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปัญหาเพดานหนี้เต็มรูปแบบ

อัพเดทเพดานหนี้เดือนธันวาคม

การออก T-Bill ที่น้อยลงอาจส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยถูกกดดันให้ลดลง

เพดานหนี้จะกลับมามีผลบังคับใช้อีกครั้งในเดือนมกราคม

แม้ว่าปัญหาการผิดนัดทางเทคนิคจะดูเหมือนไม่สามารถแก้ได้ แต่เราคาดว่าจะมีการออกตั๋วเงินคลังในปริมาณที่ลดลงในช่วงครึ่งปีแรก

เราคงจะไม่กังวลมากเกินไปเกี่ยวกับพาดหัวข่าวเรื่องเพดานหนี้ในขณะที่เรากำลังจะเข้าสู่ปี 2025

ตลาดสินเชื่อ

ตลาดพันธบัตรผลตอบแทนสูง (HY) ประสบความสำเร็จอย่างโดดเด่นเมื่อเดือนที่แล้วหลังจากการเลือกตั้งของสหรัฐฯ ผู้เข้าร่วมตลาดตีความว่า "การกวาดล้างสีแดง" เป็นฉากหลังที่เป็นบวก ส่งผลให้สเปรดของพันธบัตรผลตอบแทนสูงลดลง แม้ว่าสเปรดของพันธบัตร HY จะยังคงแคบมาโดยตลอด แต่ก็ควรสังเกตว่ามีหลายกรณีที่ดัชนีพันธบัตร HY ซื้อขายในระดับแคบเป็นเวลานาน แม้จะมีผลตอบแทนที่แข็งแกร่งในช่วงไม่นานมานี้ แต่เดือนมกราคมได้พิสูจน์ให้เห็นแล้วว่ามีผลตอบแทนที่สูงเกินจริง ผลตอบแทนพันธบัตร HY เฉลี่ยในเดือนมกราคมในช่วง 38 ปีที่ผ่านมาที่ +1.55% เกินค่าเฉลี่ยสำหรับเดือนอื่นๆ ทั้งหมด 97 จุดพื้นฐาน (bps) ตั้งแต่ปี 1987 ผลตอบแทนพันธบัตรผลตอบแทนสูงเป็นบวก 84% ของเวลาในเดือนมกราคม แม้ว่าโดยทั่วไปแล้วเดือนมกราคมจะเป็นเดือนปฏิทินที่ดีที่สุดสำหรับพันธบัตร HY แต่ช่วง 30 วันตั้งแต่กลางเดือนธันวาคมถึงกลางเดือนมกราคมนั้นให้ผลตอบแทนที่ดีกว่าโดยเฉลี่ยที่ +1.93% หรือมากกว่าสี่เท่าของช่วง 30 วันทั่วไป1

มักจะมีข้อยกเว้นสำหรับ "ผลกระทบในเดือนมกราคม" เช่น ในเดือนมกราคม 2022 ที่ผลตอบแทนสูงมีการสูญเสีย -2.77% ซึ่งเป็นเดือนมกราคมที่แย่เป็นอันดับสองในประวัติศาสตร์ การขาดทุนนี้เกิดจากแนวคิดที่แข็งกร้าวของเฟด อย่างไรก็ตาม เมื่อเข้าสู่ปีใหม่ แนวคิดดังกล่าวก็เปลี่ยนไป ซึ่งอาจทำให้เดือนมกราคมดูเหมือนเป็นอดีตไปแล้ว

ผลตอบแทนสูงในเดือนมกราคม

เดือนมกราคมได้รับการพิสูจน์แล้วว่าให้ผลตอบแทนสูงเกินคาดในประวัติศาสตร์

แม้ว่าสเปรดผลตอบแทนสูงจะยังคงแคบในระดับประวัติศาสตร์ แต่ก็ควรสังเกตว่ามีหลายกรณีที่ดัชนีพันธบัตรผลตอบแทนสูงซื้อขายในระดับแคบเป็นระยะเวลานาน

ผลตอบแทนพันธบัตร HY เฉลี่ยในเดือนมกราคมในช่วง 38 ปีที่ผ่านมาอยู่ที่ +1.55% ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยของเดือนอื่นๆ ทั้งหมดถึง 97 จุดพื้นฐาน นับตั้งแต่ปี 1987 ผลตอบแทนพันธบัตรที่มีอัตราผลตอบแทนสูงเป็นบวก 84% ของเวลาในเดือนมกราคม

เรายังคงคิดว่าผลตอบแทนสูงเป็นสิ่งที่น่าดึงดูด

หุ้น

นับตั้งแต่การเลือกตั้งสหรัฐฯ เมื่อวันที่ 5 พฤศจิกายน หุ้นขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ พุ่งขึ้น 4.9% จนถึงวันที่ 10 ธันวาคม หากไม่นับรวม Nvidia แล้ว หุ้น Mag-7 ทั้งหมดก็แข็งแกร่งและมีส่วนสนับสนุนผลตอบแทนส่วนใหญ่ในช่วงเวลานี้ หุ้นขนาดเล็กของสหรัฐฯ มีผลงานดีขึ้นเพียงเล็กน้อยที่ 5.3% แม้จะมีความหวังในช่วงแรกเกี่ยวกับประเด็นที่เกี่ยวข้องกับทรัมป์เกี่ยวกับการยกเลิกกฎระเบียบและการย้ายฐานการผลิตกลับประเทศ ตลาดพัฒนาแล้วนอกสหรัฐฯ และตลาดเกิดใหม่ก็มีผลงานที่ดีเช่นกัน โดยให้ผลตอบแทนสกุลเงินท้องถิ่นสองหลักในช่วงสองปีที่ผ่านมา อย่างไรก็ตาม ดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นในปี 2024 ทำให้ผลตอบแทนสำหรับนักลงทุนที่ใช้ดอลลาร์ลดลง 4.6% และ 5.7% ตามลำดับ

เว้นแต่จะมีการเทขายหุ้นในเดือนธันวาคม หุ้นขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ จะรายงานผลตอบแทนอย่างน้อย 25% เป็นปีที่ 2 ติดต่อกัน ส่งผลให้อัตราส่วนราคาต่อกำไรล่วงหน้า 1 ปีเพิ่มขึ้นเป็น 24 เท่า อย่างไรก็ตาม การเติบโตที่คาดว่าจะเป็นสองหลักในช่วง 2 ปีข้างหน้า ผู้บริโภคที่มีสุขภาพดี และความคาดหวังต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องเป็นแรงสนับสนุนที่ทำให้เรายังคงให้ความสำคัญกับหุ้นสหรัฐฯ ต่อไป การประเมินมูลค่าในต่างประเทศอยู่ในระดับเดียวกับค่าเฉลี่ยในอดีตและดูถูกเมื่อเทียบกับสหรัฐฯ แต่ตัวกระตุ้นการเติบโตยังขาดอยู่ โดยเฉพาะในบางส่วนของยุโรป เราคงน้ำหนักต่ำกว่าหุ้นพัฒนาแล้วนอกสหรัฐฯ และน้ำหนักเกินเล็กน้อยสำหรับหุ้นตลาดเกิดใหม่

สหรัฐอเมริกาอยู่ด้านบน แต่ภูมิภาคอื่น ๆ แข็งแกร่ง

ผลตอบแทนสำหรับนักลงทุนสหรัฐฯ ได้รับผลกระทบจากเงินดอลลาร์ที่แข็งค่า

เป็นปีที่สองติดต่อกันที่มีกำไรจากหุ้นขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ อย่างน้อย 25% ซึ่งสร้างเงาให้กับผลตอบแทนสกุลเงินท้องถิ่นในระดับสองหลักที่มั่นคงจากภูมิภาคอื่น

การประเมินมูลค่าดูเหมือนจะยืดหยุ่นในสหรัฐฯ แต่เราคิดว่ามีความสมเหตุสมผลเมื่อพิจารณาจากแนวโน้มการเติบโตของรายได้

เราขอเน้นย้ำมุมมองเชิงสร้างสรรค์ของเราต่อหุ้น โดยยังคงให้น้ำหนักเกินต่อหุ้นสหรัฐฯ และในระดับที่น้อยกว่าต่อหุ้นตลาดเกิดใหม่ เรายังคงให้น้ำหนักเกินต่อหุ้นพัฒนาแล้วนอกสหรัฐฯ

สินทรัพย์ทางอสังหาริมทรัพย์

ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา ความต้องการพลังงานทั่วโลกยังคงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยเริ่มจากการเติบโตของ "คลาวด์" ซึ่งขับเคลื่อนโดยผู้ให้บริการไฮเปอร์สเกลรายใหญ่ที่สุดในโลก ผู้ใช้เหล่านี้ได้ผลักดันการเติบโตของศูนย์ข้อมูลและการใช้จ่ายด้านทุนตั้งแต่ปี 2016 ความต้องการ AI เชิงสร้างสรรค์ในปัจจุบันถือเป็นตัวเปลี่ยนเกมสำหรับภาคสาธารณูปโภคและการผลิตพลังงาน คาดว่ารายได้จาก AI จะเติบโตในอัตราเฉลี่ยต่อปีที่ 38% ในอีก 6-7 ปีข้างหน้า (Structure Research, Company Filings) การเปิดตัว Chat GPT เป็นตัวเร่งให้รายได้ของ OpenAI เติบโตขึ้น ภายใน 60 วันหลังจากเปิดตัว ChatGPT มีผู้ใช้เกิน 100 ล้านคน และ 20 เดือนต่อมา รายได้ประจำก็เพิ่มขึ้นจาก 0 ดอลลาร์เป็น 3.6 พันล้านดอลลาร์ (ChatGPT, New York Times) ผู้ใช้ปลายทางจำนวนมากกำลังมองหาพื้นที่แคมปัสขนาดใหญ่กว่ารุ่นก่อนหน้าถึง 4 เท่าเมื่อ 3 ปีที่แล้ว คาดว่าความต้องการพลังงานและศูนย์ข้อมูลจะยังคงมีต่อไป

จากการคาดการณ์ของ CBRE พบว่ารายได้ของบริษัทสาธารณูปโภคและผู้ผลิตไฟฟ้าอาจเติบโตในระดับตัวเลขหลักเดียวสูงในอีกสองปีข้างหน้า ด้วยปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งและการเติบโตของรายได้ ผลตอบแทนจากรายได้ที่มั่นคง และมูลค่าที่ลดลง เราจึงมองในแง่ดีต่อภาคโครงสร้างพื้นฐานที่จะมุ่งหน้าสู่ปี 2025

คุณมีกระแส

การเติบโตของโครงสร้างพื้นฐานกำลังเร่งตัวขึ้นด้วย AI

จากความต้องการด้าน AI ความคาดหวังต่อความต้องการพลังงานทั่วโลกจึงเพิ่มสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

การคาดการณ์การเติบโตของกำไรของบริษัทสาธารณูปโภคและผู้ผลิตไฟฟ้าอาจสูงถึงหลักเดียวสูงในอีกสองปีข้างหน้า

เรายังคงมีโครงสร้างพื้นฐานจดทะเบียนทั่วโลกที่มีน้ำหนักเกินจากปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่ง การเติบโตของกำไรที่มั่นคง และมูลค่าที่ลดราคา

แหล่งที่มา：Northernrust

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

แนวโน้มปี 2025: เศรษฐกิจโลกจะตกต่ำท่ามกลางความไม่แน่นอนครั้งใหญ่

Justin

เศรษฐกิจ

เศรษฐกิจโลกจะตกต่ำในปี 2025 ผู้กำหนดนโยบายอาจพอใจกับอัตราการเติบโตทั่วโลกที่ราว 3% แต่ไม่สามารถแก้ไขปัญหาพื้นฐานได้ และเศรษฐกิจโลกก็กำลังดำเนินไปอย่างเชื่องช้า ซึ่งแตกต่างอย่างมากจากอัตราเฉลี่ย 4% หรือสูงกว่าในทศวรรษที่ผ่านมา นโยบายการค้าของโดนัลด์ ทรัมป์ ประธานาธิบดีสหรัฐฯ คนใหม่ อาจส่งผลกระทบต่อแนวโน้มได้ ในขณะเดียวกัน ปลวกก็ยังคงกัดกินรากฐานเศรษฐกิจโลกต่อไป

การเติบโตของสหรัฐฯ อาจชะลอตัวลงในปีนี้ แต่ผู้พยากรณ์หลายคนยังคงคาดการณ์การเติบโตที่ราว 2.25% ผู้บริโภคที่ไม่อาจหยุดยั้งได้จะช่วยป้องกันภาวะเศรษฐกิจตกต่ำได้ และช่วยชดเชยให้กับกลุ่มที่ได้รับผลกระทบอย่างหนัก นโยบายเศรษฐกิจนอกระบบของสหรัฐฯ ยังคงยุ่งเหยิง

การเติบโตของกลุ่มประเทศที่ใช้สกุลเงินยูโรน่าจะเพิ่มขึ้น "ในเชิงตัวเลข" แต่ยังคงอ่อนแอ โดยเฉพาะในเยอรมนีซึ่งอาจเห็นการดีดตัวกลับของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐ อย่างไรก็ตาม PIGS (โปรตุเกส ไอร์แลนด์ กรีซ และสเปน) จะฟื้นตัว

ผู้กำหนดนโยบายของจีนกำลังเปลี่ยนไปสู่มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจด้วยการเงินและการคลังอย่างระมัดระวัง แต่จะไม่สามารถเอาชนะ ปัญหาหนี้โครงสร้างมหาศาล ที่อยู่อาศัย ภาวะเงินฝืด และความเชื่อมั่นที่ผันผวนได้ในฤดูใบไม้ผลิ ทางการจะกำหนดเป้าหมายการเติบโตไว้ที่ราวๆ 5% และพวกเขาจะบรรลุเป้าหมายนั้นอย่างแน่นอน อินเดียยังคงเป็นจุดสว่างในระดับหนึ่ง

อัตราการเติบโตของญี่ปุ่นในปี 2568 จะฟื้นตัวกลับมา โดยได้รับการสนับสนุนจากการเพิ่มขึ้นของค่าจ้าง และเนื่องจากผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศในปี 2567 ถูกควบคุมโดยการหดตัวในไตรมาสแรกที่รุนแรง

การเติบโตของละตินอเมริกายังคงถูกขัดขวางโดยปัญหาการผลิตและการทุจริตที่มีมายาวนาน โดยปัญหาทางการเงินของบราซิลทวีความรุนแรงมากขึ้น และความสัมพันธ์ระหว่างสหรัฐฯ และเม็กซิโกก็บั่นทอนความเชื่อมั่น อาร์เจนตินาอาจเป็นดาวเด่น!

การแตกแยกและการล้มเหลวของพหุภาคี

ความก้าวหน้าทางเศรษฐกิจที่สำคัญในช่วง 80 ปีที่ผ่านมาได้รับการส่งเสริมโดยอำนาจครอบงำของอเมริกาและโครงสร้างความมั่นคงที่เสนอให้ใช้ในการแสวงหาความสงบเรียบร้อยแบบเสรีนิยม

แต่อิทธิพลของอเมริกาต่อโลกลดน้อยลง และสหรัฐฯ หันเหเข้าสู่ภายในมากขึ้น หลังจากวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2008 กลุ่ม G20 ได้รับการยกย่องว่าเป็นเวทีชั้นนำด้านความร่วมมือทางเศรษฐกิจระหว่างประเทศ แต่หลังจากนั้น G20 ก็ล้มเหลว เนื่องจากได้รับผลกระทบจากความโหดร้ายของรัสเซียที่มีต่อยูเครน ผลงานที่ย่ำแย่ในตลาดเกิดใหม่หลายแห่ง แนวคิดแยกตัวและก้าวร้าวของทรัมป์ และความสัมพันธ์ระหว่างสหรัฐฯ และจีนที่ย่ำแย่ลง

สหรัฐอเมริกา ยุโรป และญี่ปุ่นได้กลับมารวมตัวกันอีกครั้งในการประชุม G7 ที่กลับมาคึกคักและเหนียวแน่นอีกครั้ง ในประเด็นต่างๆ เช่น การคว่ำบาตรทางการเงิน อาชญากรรมทางไซเบอร์ การฟอกเงิน และการช่วยเหลือยูเครนในการต่อสู้กับรัสเซีย แต่ความสามัคคีดังกล่าวก็มีแนวโน้มที่จะสั่นคลอนเช่นกัน เมื่อทรัมป์ 2.0 ทำให้เกิดความไม่แน่นอนและความผันผวน

การค้าเสรีและการลงทุนกำลังถูกล้อมโจมตี

รัฐบาลของโจ ไบเดนนั้นแตกต่างจากทรัมป์ 1.0 เพียงเล็กน้อย ตอนนี้ ทรัมป์ 2.0 ขู่ที่จะขึ้น ภาษี 25% ต่อเม็กซิโกและจีน ซึ่งเป็นคู่ค้ารายใหญ่ที่สุด 2 รายของอเมริกา ในขณะที่ภาษี 10% ถึง 20% ทั่วๆ ไปจะส่งผลกระทบต่อยุโรปและจีน 60% หากดำเนินการดังกล่าว การเติบโตของโลกจะได้รับผลกระทบอย่างหนัก บางคนบอกว่าการขู่ที่จะขึ้นภาษีนั้นเป็นเพียงกลวิธีในการเจรจาต่อรองเพื่อขอสัมปทานที่ไม่ระบุรายละเอียด ใครจะรู้?

การปกป้องความมั่นคงของชาติเป็นสิ่งสำคัญ แต่การปกป้องนั้นเป็นเพียงการปกป้องผลประโยชน์ของชาติเท่านั้น อเมริกากลัวจริงหรือว่าแผงโซลาร์เซลล์และรถยนต์ไฟฟ้าของจีนจะทำลายความมั่นคงของชาติ โรงงานเหล็กที่ถูกปล่อยทิ้งร้างและการสูญเสียตำแหน่งงานดีกว่าโรงงานที่เป็นเจ้าของโดยบริษัทในประเทศที่เป็นพันธมิตรใกล้ชิดที่ปกป้องตำแหน่งงานหรือไม่

การแยกตัวยังคงดำเนินต่อไปท่ามกลางความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และจีนที่เพิ่มมากขึ้น

ทุกคนในสหรัฐฯ ต่างก็เป็นเหยี่ยวจีน คำถามเดียวคือกรงเล็บของพวกมันใหญ่แค่ไหน สหรัฐฯ อาจกำลังจะแบน TikTok ตัดทอนชิปที่ด้อยกว่าออกไปอีก เพิ่มบริษัทอื่นๆ เข้าไปในรายชื่อนิติบุคคล นอกเหนือจากภาษีศุลกากร

ประธานาธิบดีสีจิ้นผิงจะยืนหยัดต่อสู้กับทรัมป์ และจีนจะตอบโต้ อิทธิพลของสหรัฐฯ ที่มีต่อจีนไม่แข็งแกร่งเท่ากับสมัยทรัมป์ 1.0 แต่จีนไม่ได้ทำอะไรที่เป็นประโยชน์ต่อตัวเองในสายตาของชาติตะวันตกเลยด้วยการโอบรับประธานาธิบดีวลาดิมีร์ ปูติน ไม่สนใจสงครามของรัสเซียกับยูเครน และปลุกปั่นให้เกิดความเป็นศัตรูในทะเลจีนใต้

ยุโรปยังคงอ่อนแอและแตกแยก

ทรัมป์ไม่ใส่ใจยุโรปซึ่งเป็นพันธมิตรที่เหนียวแน่นที่สุดของอเมริกา รัฐบาลฝรั่งเศสยังคงอยู่ในสภาพชะงักงัน ไม่ว่าใครจะบริหารเยอรมนีนโยบายเศรษฐกิจก็ยังคงถูกขัดขวาง และรูปแบบการเติบโตของประเทศก็ล้มเหลว น่าแปลกที่อิตาลีเป็นเกาะแห่งเสถียรภาพของยุโรปในทะเลที่มีพายุ

ความขัดแย้งระหว่างประเทศสมาชิกสหภาพยุโรปและบรัสเซลส์ยังคงดำเนินต่อไป การที่ยุโรปแตกแยกและแสดงความดูถูกทรัมป์ 2.0 จะไม่ทำให้เกิดการตอบสนองที่สอดคล้องกัน

นโยบายเศรษฐกิจมหภาคที่ย่ำแย่ รายได้จริงที่ถูกบีบคั้นทำลายความไว้วางใจของสาธารณะ

อัตราเงินเฟ้อลดลง แต่การเติบโตของผลิตภาพกลับชะลอตัว ส่งผลให้รายได้จริงลดลง และทำให้เกิดความไม่มั่นคงและลัทธิประชานิยมมากขึ้น

หนี้สาธารณะในสหรัฐฯ ส่วนใหญ่ของยุโรป ญี่ปุ่น และจีนอยู่ในระดับสูง ในสหรัฐอเมริกา แนวโน้มการคลังไม่ยั่งยืน ทรัมป์มีแนวโน้มที่จะเพิ่มการขาดดุลจากระดับ 7% ของ GDP ที่สูงเกินจริงอยู่แล้ว ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยในระยะยาวสูงขึ้น ส่งผลกระทบต่อการลงทุน และทำให้ตลาดขาดดุล ผู้พิทักษ์กฎหมายพันธบัตรจะกลับมาหรือไม่

ประเทศที่มีหนี้สูงในยุโรปจะพยายามควบคุมการขาดดุล และเยอรมนีจะไม่แสวงหาทางแก้ปัญหาที่สำคัญจากเบรกหนี้ที่เข้มงวด การปฏิรูปโครงสร้างจะยังคงดำเนินต่อไป เนื่องจากผู้กำหนดนโยบายระมัดระวังผลกระทบทางการเมืองจากต้นทุนการปรับตัว

จีนมีพื้นที่ทางการคลังบางส่วนอยู่ตรงกลาง แต่ระมัดระวังในการใช้พื้นที่นั้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งการช่วยเหลือผู้บริโภค แทนที่จะปฏิรูปการลงทุนที่ไม่มีประสิทธิภาพและรูปแบบการเติบโตที่นำโดยการส่งออก

ในบางจุด ไก่ที่มีปัญหาทางการคลังและความไม่เต็มใจที่จะปฏิรูปรูปแบบการเติบโตจะกลับเข้ามารังควานอีกครั้ง รายได้ที่แท้จริงอาจลดลงอีก และความผันผวนของตลาดครั้งใหญ่ก็อาจเป็นสัญญาณของปัญหาที่เพิ่มมากขึ้น

เศรษฐกิจโลกในปี 2025 จะประสบความล้มเหลว เศรษฐกิจและการเมืองของอเมริกายังคงแข็งแกร่งแต่กำลังลดลง ทั่วโลก การแบ่งแยกทางการเมือง ผลกระทบต่อโลกาภิวัตน์ ความไม่แน่นอน ลัทธิพหุภาคีที่ล้มเหลว นโยบายเศรษฐกิจที่ย่ำแย่ และผู้นำที่ไร้ประสิทธิภาพจะเร่งให้โครงสร้างโลกอ่อนแอลง มีผู้กระทำผิดจำนวนมาก แต่สหรัฐฯ เป็นผู้อยู่เบื้องหลังเป้าหมายนี้