เศรษฐกิจเยอรมนีจะฟื้นตัวเมื่อใด?

เศรษฐกิจ

สรุป:

การเลือกตั้งในเดือนกุมภาพันธ์จะเป็นโอกาสในการรับมือกับความท้าทายของประเทศ

เศรษฐกิจของเยอรมนีซึ่งล้าหลังกว่า ประเทศเพื่อนบ้านในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาจะต้องเผชิญกับอุปสรรคหลายประการในปี 2568 รวมถึงความไม่แน่นอนด้านการค้ากับสหรัฐฯ ราคาพลังงานที่ยังสูง และการแข่งขันที่เพิ่มขึ้นจากจีน การเลือกตั้งในเดือนกุมภาพันธ์จะเป็นโอกาสในการรับมือกับความท้าทายของประเทศ

เศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดของยุโรป คาด ว่าจะขยายตัว 0.3% ในปี 2025 ซึ่งช้ากว่าที่เขตยูโรคาดการณ์ไว้ที่ 0.8% และสหราชอาณาจักรที่ 1.2% ตามข้อมูลการวิจัยของ Goldman Sachs GDP จริงของประเทศ (ปรับตามอัตราเงินเฟ้อ) ไม่เปลี่ยนแปลงตั้งแต่ไตรมาสที่ 4 ของปี 2019

แม้จะมีความท้าทายมากมาย แต่ก็มีสัญญาณบ่งชี้ว่าอุตสาหกรรมของเยอรมนีกำลังหาวิธีปรับตัว “แม้ว่าการผลิตในภาคอุตสาหกรรมจะลดลงอย่างมากในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แต่มูลค่าเพิ่มกลับมีเสถียรภาพมากกว่ามาก” Jari Stehn หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ยุโรปของ Goldman Sachs Research กล่าว “บริษัทในเยอรมนีสามารถตอบสนองได้ด้วยการเลิกผลิตสารเคมีหรือกระดาษที่มีอัตรากำไรค่อนข้างต่ำ และหันมาผลิตสินค้าที่มีมูลค่าสูงขึ้น ฉันคิดว่าหนทางข้างหน้าโดยพื้นฐานแล้วคือบริษัทในเยอรมนีจะต้องดำเนินการเช่นนี้ต่อไป”

เราได้พูดคุยกับ Stehn และนักวิเคราะห์ Friedrich Schaper เกี่ยวกับการคาดการณ์ของ Goldman Sachs Research สำหรับการเติบโตของ GDP ในประเทศเยอรมนี การแข่งขันจากจีน และแนวโน้มการผ่อนปรนราคาพลังงานที่สูง

เหตุใดเศรษฐกิจของเยอรมนีจึงมีประสิทธิภาพด้อยกว่าเศรษฐกิจขั้นสูงอื่นๆ ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา?

Jari Stehn: ตั้งแต่ปลายปี 2019 สถิติต่างๆ ถือว่าน่าตกใจมาก โดย GDP ในเยอรมนีคงที่ในช่วงเวลาดังกล่าว ในขณะที่เขตยูโรที่เหลือเติบโตขึ้น 5% และสหรัฐฯ เติบโตขึ้น 11%

มีเหตุผลที่ชัดเจนหลายประการสำหรับเรื่องนี้ ประการหนึ่งคือวิกฤตพลังงานที่กระทบต่อเยอรมนีอย่างหนัก เนื่องจากเยอรมนีต้องพึ่งพาก๊าซจากท่อส่งของรัสเซียเป็นอย่างมาก เยอรมนีมีการผลิตที่ใช้พลังงานเข้มข้นจำนวนมาก และเศรษฐกิจของเยอรมนีเน้นไปที่กิจกรรมการผลิตเป็นหลัก ดังนั้นจึงเป็นเรื่องธรรมดาที่การปรับขึ้นของราคาพลังงานจะส่งผลกระทบต่อเยอรมนีมากกว่าประเทศอื่นๆ

ประการที่สอง เยอรมนีมีความเสี่ยงสูงต่อจีน ซึ่งในอดีตถือเป็นสินทรัพย์ที่สำคัญเนื่องจากจีนเติบโตอย่างมาก แต่ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา การเติบโตของจีนกลับชะลอตัวลง ดังนั้น เยอรมนีจึงขายสินค้าให้กับจีนน้อยลง นอกจากนี้ จีนยังกลายเป็นคู่แข่งมากขึ้น โดยเฉพาะในช่วงสองถึงสามปีที่ผ่านมา ปัจจุบัน จีนผลิตสินค้าที่มีลักษณะคล้ายคลึงกับสินค้าที่เยอรมนีผลิต ดังนั้น จีนจึงเปลี่ยนจากจุดหมายปลายทางในการส่งออกที่สำคัญมาเป็นคู่แข่งที่สำคัญ และได้รับส่วนแบ่งทางการตลาดเพิ่มขึ้น โดยเฉพาะในภาคส่วนที่เยอรมนีมีต้นทุนที่เพิ่มขึ้นอย่างมาก

ประการที่สาม เยอรมนีมี ปัญหาเชิงโครงสร้างที่กว้างขวางกว่าหลายประการ เช่น ระดับของกฎเกณฑ์ที่ธุรกิจสตาร์ทอัพต้องเผชิญ และการลงทุนของภาครัฐที่ไม่เพียงพอ ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ปัญหาเหล่านี้ทำให้เยอรมนีอยู่ในตำแหน่งที่มีการแข่งขันน้อยลง

เมื่อคุณนำทั้งหมดนั้นมารวมกัน มันจะอธิบายได้ดีถึงสาเหตุที่มีประสิทธิภาพต่ำกว่ามาตรฐาน

การคาดการณ์การเติบโตของ GDP ของคุณที่ 0.3% สำหรับปี 2025 ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ อะไรอธิบายความแตกต่างนี้ได้?

Jari Stehn: ประการแรก เราคิดว่าอุปสรรคด้านโครงสร้างหลายประการที่เราเพิ่งพูดถึงจะยังคงดำเนินต่อไป แต่เหนือสิ่งอื่นใด เรายังคาดว่าจะเกิดความตึงเครียดด้านการค้าอย่างมากจากรัฐบาลทรัมป์ชุดที่สองด้วย เยอรมนีมีแนวโน้มที่จะได้รับผลกระทบจากความตึงเครียดเหล่านี้เป็นพิเศษ เนื่องจากเป็นเศรษฐกิจที่เปิดกว้างมาก โดยเน้นหนักไปที่กิจกรรมอุตสาหกรรม เมื่อมองย้อนกลับไปในวาระแรกของทรัมป์ เราพบว่าการเติบโตชะลอตัวลงอย่างรวดเร็วในปี 2018 และ 2019 หนึ่งวันหลังการเลือกตั้งสหรัฐฯ เราได้ปรับลดการคาดการณ์สำหรับยุโรปทั้งหมด โดยเฉพาะเยอรมนี

คุณคาดหวังว่าผลกระทบทางเศรษฐกิจส่วนใหญ่จะมาจากภาษีศุลกากรหรือแค่ความเป็นไปได้เท่านั้น?

Jari Stehn: บทเรียนที่ได้จากวาระแรกของทรัมป์ก็คือ คุณไม่ได้เห็นว่ามีการบังคับใช้ภาษีศุลกากรกับยุโรปมากนัก แต่คุณได้เห็นการอภิปรายมากมายเกี่ยวกับภาษีศุลกากรซึ่งสร้างความไม่แน่นอนและความตึงเครียดด้านการค้ามากมาย ในท้ายที่สุดแล้ว สิ่งเหล่านั้นส่งผลกระทบอย่างมากต่อการลงทุน ความเชื่อมั่น และการเติบโตในเยอรมนี

เราได้กำหนดสถานการณ์ไว้สองแบบ แบบแรกซึ่งเป็นกรณีพื้นฐานของเราก็คือ คุณจะพบกับความตึงเครียดด้านการค้าที่เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว แต่ท้ายที่สุดแล้ว ภาษีศุลกากรที่คุณเห็นนั้นค่อนข้างจำกัดและมุ่งเป้าไปที่ภาคส่วนยานยนต์ ภาคส่วนยานยนต์มีขนาดใหญ่อย่างเห็นได้ชัดในเยอรมนี ดังนั้น คุณจึงยังคงเห็นผลกระทบที่สำคัญ เราประเมินว่าผลกระทบต่อ GDP จะอยู่ที่ 0.6% ส่วนสถานการณ์ด้านลบนั้นเกี่ยวข้องกับภาษีศุลกากรแบบครอบคลุมสำหรับการนำเข้าสินค้าจากยุโรปทั้งหมดมายังสหรัฐอเมริกา ในสถานการณ์ดังกล่าว เราคิดว่าผลกระทบเชิงลบจะรุนแรงกว่าอย่างมาก คือ รุนแรงกว่าประมาณสองเท่า

ไม่ว่าจะด้วยวิธีใด เราก็คิดว่าจะมีช่วงเวลาแห่งความไม่แน่นอนที่ชัดเจน และความไม่แน่นอนดังกล่าวจะส่งผลกระทบต่อความเชื่อมั่นและการลงทุน

ผลกระทบต่อตลาดโดยเฉพาะต่อ Bunds จากการเลือกตั้งในเดือนกุมภาพันธ์ของเยอรมนีคืออะไร?

Friedrich Schaper: ตลาดให้ความสำคัญกับศักยภาพของท่าทีทางการคลังที่ผ่อนปรนมากขึ้นในยุโรปและโดยเฉพาะอย่างยิ่งในเยอรมนี และการเลือกตั้งอาจเป็นตัวเร่งให้เกิดการผ่อนคลายดังกล่าว อย่างไรก็ตาม เราขอโต้แย้งว่าแม้จะอยู่ที่ระดับบนสุดของช่วงความคาดหวังของเราเกี่ยวกับการใช้จ่ายทางการคลังที่สูงขึ้น การเพิ่มขึ้นของอุปทานพันธบัตรบุนด์ของเยอรมนีก็ยังค่อนข้างน้อยเมื่อเทียบกับการเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดของอุปทานสินทรัพย์ปลอดภัยที่เราสังเกตเห็นอยู่แล้ว นั่นเป็นเพราะการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างในท่าทีทางการคลังในยุโรปและธนาคารกลางยุโรป ซึ่งกำลังลดงบดุล ซึ่งส่งผลกระทบแล้ว และแสดงให้เห็นในผลตอบแทนพันธบัตรบุนด์ที่สูงขึ้นและอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นสำหรับสินทรัพย์ยูโร

ดังนั้นแรงกระตุ้นเพิ่มเติมในการใช้จ่ายที่สูงขึ้นหลังการเลือกตั้งจึงสะท้อนให้เห็นอย่างชัดเจนแล้วในด้านราคา ตามมุมมองของเรา เมื่อรวมกับแนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัว ซึ่งเราคาดว่าจะนำไปสู่วัฏจักรการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่องจาก ECB บันด์ยังคงเป็นสถานะซื้อที่เราชื่นชอบที่สุดในบรรดาพันธบัตร G-10

กลับมาที่สถานการณ์ด้านพลังงานในประเทศเยอรมนี คุณคาดหวังว่าจะมีการบรรเทาต้นทุนใดๆ ในปีหน้าหรือไม่

Jari Stehn: ราคาพลังงานลดลงอย่างมากจากช่วงพีคของฤดูร้อนปี 2022 ดังนั้นเราจึงเห็นการบรรเทาทุกข์มากมาย และน่าจะมีการบรรเทาทุกข์เพิ่มเติมอีกในแง่ที่ว่าสัญญาในเยอรมนีค่อนข้างยาวและไม่ค่อยรีเซ็ตบ่อยนัก เราคิดว่ายังมีการลากยาวบางส่วนในภาคส่วนที่ใช้พลังงานเข้มข้น ซึ่งน่าจะยังคงลดลง

นอกจากนี้ เรายังคิดว่าในที่สุดแล้ว ก๊าซเหลวจำนวนมากจะไหลเข้าสู่ยุโรปและเยอรมนี เยอรมนีได้สร้างสถานีขนส่งก๊าซเหลวหลายแห่ง และตั้งแต่ปลายปี 2025 เป็นต้นไป ก๊าซเหลวจำนวนมหาศาลจะมาจากสหรัฐอเมริกาและกาตาร์ ซึ่งน่าจะช่วยทำให้ราคาเป็นปกติ

ข้อควรระวังคือ เมื่อเทียบกันแล้ว ต้นทุนด้านพลังงานมีแนวโน้มที่จะยังคงสูงอยู่ โดยยังคงสูงกว่าช่วงก่อนเกิดวิกฤตพลังงานอย่างเห็นได้ชัด คือ สูงกว่าประมาณสองเท่า และสูงกว่าในสหรัฐอเมริกาถึงสามถึงสี่เท่า

คุณมองว่าการแข่งขันกับจีนยังคงเป็นอุปสรรคต่อการเติบโตในอนาคตอันใกล้นี้หรือไม่?

Jari Stehn: ใช่ ฉันคิดว่าจะยังคงเป็นอุปสรรคต่อไป จีนได้ก้าวขึ้นมาในห่วงโซ่คุณค่าในแง่ของสินค้าที่ผลิต ในอดีต จีนมักจะผลิตสินค้าที่มีมูลค่าต่ำซึ่งเยอรมนีจะนำเข้าและใช้เป็นปัจจัยในการผลิตสินค้าที่มีมูลค่าสูงซึ่งสามารถขายได้และทำกำไรได้มากในกระบวนการนี้ รถยนต์เป็นตัวอย่างที่ชัดเจน ปัจจุบัน จีนผลิตยานยนต์จำนวนมากด้วยตัวเองซึ่งแข่งขันโดยตรงกับรถยนต์ที่ผลิตในเยอรมนี ฉันมองไม่เห็นเหตุผลดีๆ จริงๆ ว่าทำไมสิ่งนี้จึงควรเปลี่ยนแปลงในเร็วๆ นี้

ฉันอยากจะบอกด้วยเช่นกันว่าเยอรมนีสามารถปรับตัวได้ แม้ว่าการผลิตในภาคอุตสาหกรรมจะลดลงอย่างมากในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แต่มูลค่าเพิ่มกลับมีเสถียรภาพมากกว่ามาก กล่าวอีกนัยหนึ่ง บริษัทต่างๆ ในเยอรมนีสามารถตอบสนองได้ด้วยการเลิกผลิตสารเคมีหรือกระดาษที่มีอัตรากำไรค่อนข้างต่ำ และหันมาผลิตสินค้าที่มีมูลค่าสูงขึ้น ฉันคิดว่าหนทางข้างหน้าโดยพื้นฐานแล้วคือบริษัทต่างๆ ในเยอรมนีจะต้องดำเนินการเช่นนี้ต่อไป

คุณยังเขียนด้วยว่าเยอรมนีมีพื้นที่ทางการคลังมากที่สุดในบรรดาประเทศเศรษฐกิจขั้นสูง มีแนวโน้มว่าจะใช้พื้นที่บางส่วนเพื่อใช้จ่ายเพิ่มเติมในปีหน้าหรือไม่

Jari Stehn: ในแง่ของระดับหนี้ หนี้ของรัฐบาลคิดเป็น 64% ของ GDP ของเยอรมนี ซึ่งเกือบครึ่งหนึ่งของสิ่งที่คุณเห็นในสหรัฐอเมริกา และแนวโน้มนั้นแตกต่างกันมากเนื่องจากตัวเลขนั้นลดลงในเยอรมนีในขณะที่มันเพิ่มขึ้นในสหรัฐอเมริกา ดังนั้นจึงเห็นได้ชัดว่ายังมีช่องว่างอยู่

กล่าวได้ว่าเยอรมนีถูกจำกัดด้วยเบรกหนี้ตามรัฐธรรมนูญ ซึ่งอนุญาตให้กู้ยืมได้เพียงเล็กน้อยเท่านั้นเมื่อปรับยอดขาดดุลให้สอดคล้องกับวัฏจักร ส่งผลให้มีนโยบายที่เข้มงวดมากขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา โดยเฉพาะอย่างยิ่งในตอนนี้ที่มีต้นทุนจำนวนมากที่เกี่ยวข้องกับการป้องกันประเทศ ยูเครน และยังรวมถึงความท้าทายต่างๆ ที่เรากล่าวถึง ซึ่งทั้งหมดนี้จำเป็นต้องมีการลงทุนเพื่อแก้ไข

รัฐบาลชุดที่พ้นจากตำแหน่งไม่สามารถหาข้อยุติร่วมกันเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงกฎการปลดหนี้ได้ ปัญหาคือคุณต้องได้รับเสียงข้างมากสองในสามจึงจะทำเช่นนั้นได้ เนื่องจากเป็นการแก้ไขรัฐธรรมนูญ แต่เราคิดว่ามีโอกาสดีที่ภายใต้รัฐบาลชุดใหม่ คุณจะบรรลุข้อตกลงในการแก้ไขกฎดังกล่าว ซึ่งจะเปิดพื้นที่ทางการเงินบางส่วน

การกระตุ้นเศรษฐกิจน่าจะไม่มากนัก คือ ประมาณครึ่งเปอร์เซ็นต์ของ GDP หรือประมาณ 20,000 ล้านยูโรต่อปี เราไม่คาดว่าการลงทุนจำนวนนี้จะช่วยพลิกสถานการณ์การเติบโตได้ทันที หรือส่งผลกระทบต่อการคาดการณ์ GDP 0.3% สำหรับปีหน้า ซึ่งอาจจะเกิดขึ้นในปี 2026 หรือ 2027 มากกว่า

คุณคาดหวังอะไรอีกในแง่ของนโยบายใหม่ๆ หลังการเลือกตั้งในเดือนกุมภาพันธ์?

ฟรีดริช ชาเปอร์: ความสนใจส่วนใหญ่อยู่ที่สิ่งที่รัฐบาลที่นำโดยพรรค CDU (สหภาพคริสเตียนประชาธิปไตย) ซึ่งกำลังเป็นหัวหอกในการสำรวจความคิดเห็นในขณะนี้ อาจให้ความสำคัญเป็นอันดับแรก ก่อนอื่น เราคิดว่ารัฐบาลที่นำโดยพรรค CDU จะเน้นที่การปฏิรูปบางอย่างเพื่อปรับปรุงความสามารถในการแข่งขันของเศรษฐกิจ ซึ่งอาจรวมถึงการยกเลิกกฎหมายล่าสุดบางฉบับ รวมถึงกฎระเบียบที่เกี่ยวข้องกับสภาพอากาศ เพื่อลดภาษีสำหรับธุรกิจ และโดยเฉพาะอย่างยิ่งการเน้นที่การลดราคาพลังงานสำหรับอุตสาหกรรม

ประการที่สอง เราคิดว่าจะมีการผลักดันให้เพิ่มการมีส่วนร่วมในตลาดแรงงาน ในแง่หนึ่ง มีการพูดคุยกันบ้างเกี่ยวกับการจำกัดการย้ายถิ่นฐาน แต่ในอีกแง่หนึ่ง เราคิดว่ารัฐบาลที่นำโดย CDU จะเน้นที่การปรับปรุงแรงจูงใจในการทำงาน เช่น การทำให้เกณฑ์คุณสมบัติของผู้รับสวัสดิการเข้มงวดยิ่งขึ้น ลดการใช้จ่ายสวัสดิการโดยรวม และอาจเพิ่มอายุเกษียณด้วย

ประการที่สาม เราคาดหวังว่ารัฐบาลชุดใหม่จะยังคงบรรลุเป้าหมายการใช้จ่ายด้านการทหาร 2% ของนาโตต่อไป เราคาดหวังว่าจะได้รับการสนับสนุนอย่างแข็งแกร่งต่อความสัมพันธ์ที่ใกล้ชิดระหว่างสองฝั่งมหาสมุทรแอตแลนติก

สุดท้ายนี้ เราคาดหวังว่าจะมีการบูรณาการในยุโรปเพิ่มเติมอีกบ้าง เนื่องจากพรรค CDU มีวาระที่สนับสนุนยุโรปอย่างมาก อย่างไรก็ตาม เราขอสังเกตว่าพรรค CDU ค่อนข้างสงสัยเกี่ยวกับการบูรณาการเพิ่มเติมใดๆ ที่เกี่ยวข้องกับภาระผูกพันร่วมกัน เช่น โครงการประกันเงินฝากร่วม หรือการปรับปรุงตลาดทุนใดๆ ที่อาจบ่งบอกถึงการกู้ยืมร่วมกัน

หากต้องการติดตามข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดของวันนี้ โปรดไปที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง

รายการโปรด

แชร์

บทวิจารณ์ BoE ประจำเดือนธันวาคม 2024: มั่นคงต่อไป

เศรษฐกิจ

ธนาคารกลาง

ตามที่คาดการณ์ไว้ คณะกรรมการนโยบายการเงินของธนาคารแห่งอังกฤษยังคงยึดมั่นในนโยบายในการประชุมครั้งสุดท้ายของปี โดยคงอัตราดอกเบี้ยธนาคารไว้ที่ 4.75% ซึ่งสอดคล้องกับผลที่ว่าตลาดเงินได้ลดอัตราดอกเบี้ยลงเต็มจำนวนก่อนที่จะมีการประกาศ

บทวิจารณ์ BoE ประจำเดือนธันวาคม 2024: มั่นคงอย่างที่เป็นอยู่_1

การไม่มีการเปลี่ยนแปลงนโยบายหมายความว่า "หญิงชรา" ได้ผ่อนปรนนโยบายเพียง 50bp ในปีนี้ ซึ่งถือเป็นความเร็วในการยกเลิกข้อจำกัดด้านนโยบายอย่างค่อยเป็นค่อยไปมากกว่าประเทศเพื่อนบ้านในกลุ่ม G10 อย่างมาก และยังห่างไกลจากการปรับลดนโยบายกว่า 150bp ที่เส้นโค้ง OIS ของ GBP เคยลดราคาไว้เมื่อต้นปี

ไม่ว่าจะอย่างไรก็ตาม การตัดสินใจในเดือนธันวาคมไม่ได้เป็นเอกฉันท์ อีกครั้งหนึ่ง Dhingra สมาชิก MPC ภายนอกไม่เห็นด้วยในการสนับสนุนการตัดลด 25bp ทันที ทำให้เธอได้รับตำแหน่ง "สุดยอดนกพิราบ" ประจำคณะกรรมการอย่างมั่นคง Dhingra ก็ไม่เห็นด้วยอย่างน่าประหลาดใจ โดยมีรองผู้ว่าการ Ramsden และสมาชิกภายนอก Taylor ร่วมด้วย ส่งผลให้มีการลงคะแนนเสียงสนับสนุนการตัดลด 25bp มากกว่าที่คาดไว้ด้วยคะแนนเสียง 6 ต่อ 3

คณะกรรมการนโยบายการเงินได้ออกแถลงการณ์นโยบายฉบับปรับปรุงใหม่ซึ่งสอดคล้องกับการตัดสินใจดังกล่าวเช่นเคย โดยแถลงการณ์ดังกล่าวเป็นคำแถลงนโยบายฉบับเดิมที่ออกภายหลังการประชุมในเดือนพฤศจิกายน ดังนั้น คณะกรรมการจึงย้ำว่าแนวทางแบบ “ค่อยเป็นค่อยไป” ในการยกเลิกข้อจำกัดด้านนโยบายยังคงเหมาะสม และนโยบายจะต้อง “เข้มงวดเป็นเวลานานเพียงพอ” เพื่อลดความเสี่ยงที่แรงกดดันด้านเงินเฟ้อจะฝังรากลึกในระบบเศรษฐกิจ นอกจากนี้ คณะกรรมการนโยบายการเงินยังได้ย้ำว่าจะยังคงใช้แนวทางแบบ “ขึ้นอยู่กับข้อมูล” และ “ตามการประชุมแต่ละครั้ง” ต่อไป โดยเน้นเป็นพิเศษที่ “ความเสี่ยงของภาวะเงินเฟ้อคงอยู่”

ในทางกลับกัน กราฟ OIS ของ GBP ได้ปรับราคาใหม่เล็กน้อยในทิศทางที่มีแนวโน้มผ่อนปรนมากขึ้น เนื่องมาจากคะแนนโหวตที่เข้มงวดกว่าที่คาดไว้ ดังนั้น ตลาดเงินจึงมองว่ามีโอกาสที่ GBP จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกุมภาพันธ์อยู่ที่ราว 72% เพิ่มขึ้นจากประมาณ 55% เมื่อปิดตลาดวันพุธ นอกจากนี้ การผ่อนคลายอัตราดอกเบี้ย 22bp ได้ถูกปรับราคาแล้ว ณ สิ้นไตรมาสที่ 1 จาก 18bp เมื่อวานนี้ ขณะที่การปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25bp สองครั้งในปี 2025 ได้ถูกปรับราคากลับเข้าสู่กราฟแล้ว

บทวิจารณ์ BoE ประจำเดือนธันวาคม 2024: มั่นคงอย่างที่เป็นอยู่_2

ความคาดหวังด้านนโยบายเหล่านี้ และความไม่เต็มใจอย่างต่อเนื่องของธนาคารที่จะดำเนินการฟื้นฟูเศรษฐกิจให้รวดเร็วยิ่งขึ้น ได้รับการเสริมกำลังจากข้อมูลเศรษฐกิจในสัปดาห์นี้

แม้ว่าอัตราการว่างงานจะทรงตัวที่ 4.3% ในช่วงสามเดือนจนถึงเดือนตุลาคม แต่ทั้งค่าจ้างปกติและรายได้รวมโบนัสกลับเพิ่มขึ้น 5.2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งได้รับแรงหนุนจากการจ่ายเงินเดือนภาคสาธารณะที่สูงกว่าอัตราเงินเฟ้อในช่วงฤดูร้อน ซึ่งจะส่งผลให้รายได้ในเดือนพฤศจิกายนเติบโตเพิ่มขึ้นอีก หากไม่นับเรื่องนั้น แรงกดดันด้านค่าจ้างโดยรวมยังคงรุนแรง โดยการเติบโตของรายได้อยู่ที่อัตราประมาณสองเท่าของอัตราปกติ ซึ่งจะสอดคล้องกับการกลับมาที่ยั่งยืนสู่เป้าหมายเงินเฟ้อ 2%

บทวิจารณ์ BoE ประจำเดือนธันวาคม 2024: มั่นคงอย่างที่เป็นอยู่_3

ในขณะเดียวกัน แรงกดดันด้านราคายังคงมีอยู่อย่างต่อเนื่อง โดยดัชนีราคาผู้บริโภคทั่วไปเพิ่มขึ้น 2.6% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งสูงกว่าการคาดการณ์ล่าสุดของธนาคาร 0.2% ในขณะที่ราคาพื้นฐานเพิ่มขึ้น 3.5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน และดัชนีราคาผู้บริโภคด้านบริการเพิ่มขึ้น 5.0% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งขณะนี้สูงกว่าระดับดังกล่าวในช่วงสองปีครึ่งที่ผ่านมา ความคืบหน้าในการขจัดแรงกดดันด้านราคาพื้นฐานที่ต่อเนื่องเหล่านี้ยังคงเป็นไปอย่างเชื่องช้าในช่วงหลัง โดยความคืบหน้าบางส่วนดูเหมือนจะเริ่มไม่เกิดขึ้นแล้ว เพื่อที่จะปลดล็อกการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง ผู้กำหนดนโยบายจะแสวงหาหลักฐานที่ชัดเจนของภาวะเงินฝืดที่เร็วขึ้นในช่วงฤดูหนาว

บทวิจารณ์ BoE ประจำเดือนธันวาคม 2024: มั่นคงอย่างที่เป็นอยู่_4

หากมองไปข้างหน้า หากมีหลักฐานดังกล่าวปรากฏให้เห็นจริง เหตุผลหลักของฉันคือ MPC จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยธนาคาร 25bp ในการประชุมเดือนกุมภาพันธ์ นอกจากนี้ ผู้กำหนดนโยบายมีแนวโน้มที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมทุกไตรมาส โดยมีแนวโน้มว่าจะเกิดขึ้นในการประชุมที่ตรงกับการเผยแพร่รายงานนโยบายการเงินฉบับปรับปรุง

อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงต่อกรณีฐานนี้มีแนวโน้มไปทางขาลงมากขึ้น ท่ามกลางสัญญาณที่เพิ่มขึ้นของการชะลอตัวของโมเมนตัมเศรษฐกิจโดยรวม และความเสี่ยงต่อตลาดแรงงานมีแนวโน้มไปทางขาลง ท่ามกลางการเปลี่ยนแปลงที่จะเกิดขึ้นกับประกันสังคม หากตลาดแรงงานมีความผ่อนปรนมากขึ้นจนทำให้อุปสงค์โดยรวมลดลงอย่างมาก ส่งผลให้เงินเฟ้อภาคบริการที่พุ่งสูงลดลง อาจส่งผลให้ธนาคารแห่งอังกฤษ (BoE) ฟื้นตัวได้เร็วขึ้น แม้ว่าการส่งสัญญาณที่ชัดเจนในทิศทางนี้ไม่น่าจะเกิดขึ้นจนกว่าจะถึงไตรมาสที่สองเป็นอย่างเร็ว

MPC น่าจะไม่เต็มใจที่จะเปลี่ยนแปลงจากจุดยืน "ช้าและมั่นคง" ในปัจจุบันเร็วเกินไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อสถานการณ์เศรษฐกิจของสหราชอาณาจักรมีแนวโน้มเข้าสู่ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำและเงินเฟ้อเพิ่มมากขึ้น ซึ่งสนับสนุนการปรับลดอัตราดอกเบี้ย "อย่างค่อยเป็นค่อยไป" ต่อไปในขณะนี้

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

การเติบโตทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ ในไตรมาสที่ 3 ปรับปรุงสูงขึ้น

Warren Takunda

เศรษฐกิจ

เศรษฐกิจสหรัฐฯ เติบโตเร็วกว่าที่ประมาณการไว้ก่อนหน้านี้ในไตรมาสที่ 3 โดยได้รับแรงหนุนจากการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่แข็งแกร่ง

สำนักงานวิเคราะห์เศรษฐกิจของกระทรวงพาณิชย์เปิดเผยเมื่อวันพฤหัสบดีว่า ผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศ (GDP) ไตรมาสที่ 3 ขยายตัวในอัตราที่ปรับขึ้น 3.1% ต่อปี โดยก่อนหน้านี้มีรายงานว่าเศรษฐกิจขยายตัว 2.8% ในไตรมาสที่แล้ว

นักเศรษฐศาสตร์ที่สำรวจโดยสำนักข่าวรอยเตอร์คาดการณ์ว่า GDP จะไม่ได้รับการแก้ไข การแก้ไขดังกล่าวสะท้อนถึงการปรับปรุงการใช้จ่ายของผู้บริโภคและการเติบโตของการส่งออก ซึ่งชดเชยกับการแก้ไขลดลงของการลงทุนสินค้าคงคลังภาคเอกชนและการแก้ไขเพิ่มขึ้นของการนำเข้า

เศรษฐกิจเติบโตในอัตรา 3.0% ในไตรมาสเดือนเมษายนถึงมิถุนายน ซึ่งสูงกว่าอัตราเติบโตที่ไม่ก่อให้เกิดเงินเฟ้อที่เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ คาดการณ์ไว้ที่ประมาณ 1.8%

ธนาคารกลางของสหรัฐมีมติลดอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งที่สามติดต่อกันเมื่อวันพุธ แต่คาดการณ์ว่าจะลดต้นทุนการกู้ยืมเพียงสองครั้งในปีหน้า เมื่อเทียบกับสี่ครั้งที่คาดการณ์ไว้ในเดือนกันยายน โดยอ้างถึงความแข็งแกร่งทางเศรษฐกิจที่ต่อเนื่องและอัตราเงินเฟ้อที่ยังอยู่ในระดับสูง

นอกจากนี้ ยังมีข้อกังวลอีกว่านโยบายบางอย่างของรัฐบาลทรัมป์ที่กำลังเข้ามาบริหารประเทศ เช่น การลดหย่อนภาษี การเนรเทศผู้อพยพที่ไม่มีเอกสารจำนวนมาก และภาษีนำเข้าสินค้า อาจทำให้เกิดภาวะเงินเฟ้อได้

อัตราดอกเบี้ยนโยบายของเฟดลดลง 25 จุดพื้นฐานเป็นช่วง 4.25%-4.50% และเพิ่มขึ้น 5.25 จุดเปอร์เซ็นต์ระหว่างเดือนมีนาคม 2022 ถึงกรกฎาคม 2023 เพื่อควบคุมอัตราเงินเฟ้อ

ประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ กล่าวกับนักข่าวเมื่อวันพุธว่า "ชัดเจนมากว่าเราสามารถหลีกเลี่ยงภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้" และกล่าวเพิ่มเติมว่า "เศรษฐกิจสหรัฐฯ อยู่ในภาวะที่ยอดเยี่ยมมาก ผมรู้สึกดีมากกับสถานการณ์เศรษฐกิจในปัจจุบัน ... และเราต้องการให้เศรษฐกิจยังคงเติบโตต่อไป"

การใช้จ่ายของผู้บริโภคซึ่งคิดเป็นสัดส่วนมากกว่าสองในสามของกิจกรรมทางเศรษฐกิจ เติบโตในอัตรา 3.7% ซึ่งปรับเพิ่มขึ้นจากอัตราที่ประมาณการไว้ก่อนหน้านี้ที่ 3.5%

การวัดอุปสงค์ภายในประเทศที่ไม่รวมการใช้จ่ายของรัฐบาล การค้า และสินค้าคงคลังเพิ่มขึ้นในอัตรา 3.4% ยอดขายขั้นสุดท้ายให้กับผู้ซื้อในประเทศเอกชนก่อนหน้านี้คาดว่าจะเพิ่มขึ้นในอัตรา 3.2% อุปสงค์ในประเทศเพิ่มขึ้นในอัตรา 2.7% ในไตรมาสที่สอง

กำไรหลังหักภาษีของประเทศโดยไม่รวมมูลค่าสินค้าคงคลังและการปรับมูลค่าการบริโภคทุนลดลง 15,000 ล้านดอลลาร์ หรือ 0.4% ก่อนหน้านี้คาดว่ากำไรจะเพิ่มขึ้น 0.2 พันล้านดอลลาร์ หรือไม่มีการเปลี่ยนแปลงในแง่ของเปอร์เซ็นต์

เมื่อวัดจากด้านรายได้ เศรษฐกิจเติบโตในอัตรา 2.1% ในไตรมาสที่แล้ว ลดลงจากที่คาดไว้ในตอนแรกที่ 2.2% รายได้มวลรวมภายในประเทศ (GDI) เพิ่มขึ้นในอัตรา 2.0% ในไตรมาสที่ 2

ตามหลักการแล้ว GDP และ GDI ควรเท่ากัน แต่ในทางปฏิบัติแล้ว GDP และ GDI แตกต่างกันเนื่องจากประมาณการโดยใช้แหล่งข้อมูลที่แตกต่างกันและเป็นอิสระเป็นส่วนใหญ่ การปรับปรุงเกณฑ์มาตรฐานประจำปีทำให้ช่องว่างระหว่าง GDP และ GDI ลดลงอย่างมาก

ค่าเฉลี่ยของ GDP และ GDI หรือที่เรียกอีกอย่างว่าผลผลิตมวลรวมภายในประเทศและถือเป็นการวัดกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ดีกว่า เพิ่มขึ้นในอัตรา 2.6% ซึ่งปรับเพิ่มขึ้นจากอัตรา 2.5% ที่รายงานเมื่อเดือนที่แล้ว ผลผลิตมวลรวมภายในประเทศเติบโตในอัตรา 2.5% ในไตรมาสเดือนเมษายนถึงมิถุนายน

ที่มา : รอยเตอร์

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ตลาดโลกอยู่ในทะเลสีแดงเนื่องจากเฟดทำให้ความหวังของการชุมนุมซานต้าริลลีริบหรี่ลง

Warren Takunda

เศรษฐกิจ

ตลาดหุ้นทั่วโลกปิดตลาดวันพฤหัสบดีด้วยภาวะแดงเป็นส่วนใหญ่ หลังจากที่เฟดมีมติปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในทิศทางขาลง ส่งผลให้เกิดการเทขายในวงกว้างที่ไม่เคยเห็นมาก่อนนับตั้งแต่เดือนสิงหาคม

ความรู้สึกขมขื่นทำให้เกณฑ์สำคัญทั้งสองฝั่งของมหาสมุทรแอตแลนติกพังทลาย ส่งผลให้ความหวังสำหรับการชุมนุมซานต้าริลลีลดน้อยลง

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอ้างอิงหลักในยูโรโซนปรับตัวเพิ่มขึ้น ซึ่งสะท้อนถึงพันธบัตรสหรัฐฯ เนื่องจากเฟดคาดการณ์ว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยน้อยลงในปี 2568

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมนีอายุ 10 ปีพุ่งขึ้น 6 จุดพื้นฐานสู่ระดับ 2.3% ซึ่งถือเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบหนึ่งเดือน

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีพุ่งสูงถึง 4.56% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม โดยเพิ่มขึ้น 17 จุดพื้นฐานในช่วงสองวันที่ผ่านมา

ความวุ่นวายในตลาดพันธบัตรยังคงส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้น โดยหุ้นทุกภูมิภาคมีแนวโน้มปิดสัปดาห์ในระดับต่ำ เพียงไม่กี่วันก่อนถึงวันคริสต์มาส

ยุโรป

ดัชนีชี้วัดหลักของยุโรปต่างบันทึกการสูญเสียรายสัปดาห์ โดยดัชนี Stoxx 600 ของยุโรปลดลง 2.32% ดัชนี DAX ลดลง 2.14% ดัชนี CAC 40 ลดลง 1.55% และดัชนี FTSE 100 ของสหราชอาณาจักรลดลง 2.35%

หุ้นทุกกลุ่มอยู่ในแดนลบ โดยหุ้นพลังงานและอุตสาหกรรมเป็นหุ้นที่ร่วงลงมากที่สุดประจำสัปดาห์ ทั้งสองกลุ่มยังคงมีผลงานต่ำกว่าเป้าหมายเนื่องจากราคาน้ำมันและโลหะที่ลดลง

ในช่วง 5 วันซื้อขายที่ผ่านมา หุ้นของ Shell และ BP ร่วงลงมากกว่า 4% ขณะที่หุ้นของ Rio Tinto และ Glencore ร่วงลงเกือบ 9% โดยเฉพาะอย่างยิ่งหุ้นที่ส่งผลกระทบต่อตลาดหุ้นอังกฤษ

ในขณะเดียวกัน หุ้นเทคโนโลยีก็ลดลงหลังจากที่เฟดลดอัตราดอกเบี้ยอย่างเข้มงวด โดย ASML ลดลง 3.69% และ SAP ลดลง 1.35% ในวันพฤหัสบดี

ในด้านเศรษฐกิจ ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ภาคการผลิตเบื้องต้นในเดือนธันวาคมออกมาต่ำกว่าที่คาดไว้ในเยอรมนีและฝรั่งเศส ซึ่งบ่งชี้ว่าภาวะถดถอยของภาคส่วนนี้รุนแรงยิ่งขึ้น

ในทางที่ดีขึ้น PMI ภาคบริการในประเทศเยอรมนีและยูโรโซนกลับมาเติบโตอีกครั้งในเดือนนี้ ตามการประมาณการของ SP Global

อย่างไรก็ตาม การขยายตัวนี้ไม่เพียงพอที่จะชดเชยความท้าทายทางเศรษฐกิจในวงกว้าง

ในสหราชอาณาจักร ธนาคารแห่งอังกฤษคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 4.75% ตามที่คาดการณ์กันอย่างกว้างขวาง

อย่างไรก็ตาม ผู้ว่าการแอนดรูว์ เบลีย์ กล่าวว่า “ด้วยความไม่แน่นอนที่เพิ่มมากขึ้นในเศรษฐกิจ เราไม่สามารถให้คำมั่นได้ว่าเราจะลดอัตราดอกเบี้ยเมื่อใดหรือลดมากเพียงใดในปีหน้า” ในขณะที่ย้ำแนวทางการลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตอย่างค่อยเป็นค่อยไป

น้ำเสียงเชิงนกพิราบนั้นแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับท่าทีเชิงรุกของเฟด ส่งผลให้เงินปอนด์อังกฤษอ่อนค่าลงอย่างมีนัยสำคัญเมื่อเทียบกับดอลลาร์ และแตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม

วอลล์สตรีท

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ร่วงลงอย่างมากในสัปดาห์นี้ หลังจากที่เฟดปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างแข็งกร้าว

ในช่วง 5 วันซื้อขายที่ผ่านมา ดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์ร่วงลง 3.39% ดัชนี SP 500 ร่วงลง 3.04% และดัชนี Nasdaq Composite ร่วงลง 2.8% ดัชนี Russell 2000 ซึ่งเป็นหุ้นขนาดเล็ก ร่วงลง 5.5% เนื่องจากคาดว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะเป็นไปอย่างช้าๆ

ดัชนี SP 500 ทั้ง 11 กลุ่มปิดตลาดในแดนลบ โดยกลุ่มอสังหาริมทรัพย์ซึ่งอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยเป็นกลุ่มที่ได้รับผลกระทบมากที่สุด โดยลดลง 6.84% ในสัปดาห์นี้

ตามมาด้วยกลุ่มพลังงานลดลง 6.76% ขณะที่กลุ่มอุตสาหกรรมลดลง 5.67% เมื่อเทียบกับสัปดาห์ที่แล้ว

หุ้น "Magnificent Seven" ส่วนใหญ่ร่วงลงทุกสัปดาห์ โดย Nvidia ลดลง 4.85% และ Meta Platforms ลดลง 5.58% อย่างไรก็ตาม Tesla สวนทางกับแนวโน้ม โดยเพิ่มขึ้น 4.32% เมื่อเทียบเป็นสัปดาห์ต่อสัปดาห์

เฟดลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐาน ส่งผลให้ยอดลดลงรวมในปีนี้เหลือ 1 จุดเปอร์เซ็นต์เต็ม

อย่างไรก็ตาม แผนภูมิจุดคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดเพียงสองครั้งในปีหน้า ซึ่งลดลงจากสี่ครั้งในการคาดการณ์ครั้งก่อน โดยการเติบโตของ GDP ในไตรมาสที่สามที่ผ่านมาอยู่ที่ 3.1% ต่อปี ซึ่งสูงกว่าประมาณการสองครั้งแรก

ข้อมูลนี้แสดงให้เห็นเพิ่มเติมว่าเศรษฐกิจมีความยืดหยุ่น ซึ่งช่วยเสริมสร้างความคาดหวังว่าเฟดจะผ่อนปรนนโยบายอย่างค่อยเป็นค่อยไป

เอเชีย

ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น (BOJ) คงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมในสัปดาห์นี้ และให้คำแนะนำเพียงเล็กน้อยเกี่ยวกับการตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยในอนาคต

ตลาดตีความว่านี่เป็นแนวโน้มขาลง ส่งผลให้โอกาสที่อัตราดอกเบี้ยจะขึ้นในเดือนมกราคมลดลง เงินเยนของญี่ปุ่นอ่อนค่าลงอย่างรวดเร็วเมื่อเทียบกับดอลลาร์ โดยแตะระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม

ในประเทศจีน ธนาคารประชาชนจีน (PBOC) ยังคงอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ชั้นดี 1 ปีและ 5 ปีไว้เท่าเดิมตามที่คาดไว้

การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) อาจส่งผลให้ธนาคารกลางจีน (PBOC) ชะลอการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง ซึ่งจะช่วยรักษาเสถียรภาพของค่าเงินหยวนที่ร่วงลงได้ โดยค่าเงินหยวนของจีนอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2023 เมื่อวันพฤหัสบดี

เศรษฐกิจของนิวซีแลนด์เข้าสู่ภาวะถดถอยทางเทคนิคอีกครั้ง โดย GDP ในไตรมาสที่ 3 หดตัว 1% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า หลังจากหดตัว 1.1% ในไตรมาสที่ 2

การเติบโตทางเศรษฐกิจติดลบติดต่อกัน 2 ไตรมาส ถือเป็นภาวะถดถอยทางเทคนิค

ที่มา: Euronews

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

คาดการณ์ราคาเงิน: XAG/USD ทรงตัวที่ราว 29 ดอลลาร์ ขณะที่นักลงทุนรอข้อมูลเงินเฟ้อ PCE ของสหรัฐฯ

Alex

เศรษฐกิจ

โภคภัณฑ์

ราคาเงิน (XAG/USD) เคลื่อนไหวในกรอบแคบๆ ที่ราว 29.00 ดอลลาร์ในช่วงการซื้อขายของยุโรปในวันศุกร์ โลหะสีขาวปรับตัวขึ้นเนื่องจากนักลงทุนกำลังรอข้อมูลดัชนีราคา รายจ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ขั้นพื้นฐานของสหรัฐฯสำหรับเดือนพฤศจิกายน ซึ่งจะเผยแพร่ในเวลา 13:30 น. GMT

นักเศรษฐศาสตร์คาดว่าข้อมูลเงินเฟ้อพื้นฐานประจำปีของสหรัฐฯ จะเร่งตัวขึ้นเป็น 2.9% จาก 2.8% ในเดือนตุลาคม เมื่อเทียบเป็นรายเดือน ข้อมูลเงินเฟ้อพื้นฐานคาดว่าจะเติบโตอย่างต่อเนื่องที่ 0.2% สัญญาณของการชะลอตัวเล็กน้อยของแรงกดดันด้านราคาไม่น่าจะส่งผลกระทบต่อการคาดการณ์ของตลาดที่ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะยุติการผ่อนคลายนโยบายในการประชุมนโยบายในเดือนมกราคม 2025 อย่างไรก็ตาม การชะลอตัวลงอย่างรวดเร็วอาจส่งผลกระทบต่อพวกเขา ในทางตรงกันข้าม การเร่งตัวขึ้นเล็กน้อยหรือรุนแรงของแรงกดดันด้านราคาจะทำให้พวกเขาแข็งแกร่งขึ้น

ในการประชุมนโยบายเมื่อวันพุธที่ผ่านมา เฟดได้ลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้หลักลง 25 จุดพื้นฐาน (bps) เหลือ 4.25-4.50% แต่ส่งสัญญาณว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยลงน้อยลงในปี 2568 กราฟ dot plot ของเฟดแสดงให้เห็นว่าเจ้าหน้าที่คาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยของกองทุนกลางจะอยู่ที่ 3.9% ในปี 2568 เทียบกับ 3.4% ที่คาดการณ์ไว้ในเดือนกันยายน

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ซึ่งติดตามมูลค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐเทียบกับสกุลเงินหลัก 6 สกุล ก่อนข้อมูลเงินเฟ้อ PCE ของสหรัฐฯปรับตัวลดลงเล็กน้อยหลังจากแตะระดับสูงสุดในรอบ 2 ปีที่ 108.50 อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐอายุ 10 ปีลดลงเล็กน้อยแตะระดับ 4.56% จากระดับสูงสุดในรอบ 6 เดือนที่ 4.60% อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นของสินทรัพย์ที่มีดอกเบี้ยจะเพิ่มต้นทุนโอกาสของการถือครองการลงทุนในสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทน เช่น เงิน

การวิเคราะห์ทางเทคนิคของเงิน

ราคาเงินร่วงลงต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โปเนนเชียล 200 วัน (EMA) ซึ่งซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 29.35 ดอลลาร์ โลหะสีขาวอ่อนตัวลงหลังจากทะลุแนวเส้นแนวโน้มขาขึ้นที่ประมาณ 30.20 ดอลลาร์ ซึ่งวาดจากจุดต่ำสุดเมื่อวันที่ 29 กุมภาพันธ์ที่ 22.30 ดอลลาร์

ดัชนีความแข็งแกร่งสัมพันธ์ 14 วัน (RSI) ลดลงภายในขอบเขตขาลงที่ 20.00-40.00 ซึ่งเป็นสัญญาณบ่งชี้แนวโน้มขาลงในอนาคต

หากมองลงมา จุดต่ำสุดในเดือนกันยายนที่ 27.75 ดอลลาร์จะเป็นแนวรับสำคัญสำหรับราคาเงิน หากมองขึ้นไป เส้น EMA 50 วันที่ราว 30.90 ดอลลาร์จะเป็นแนวรับ

กราฟรายวันเงิน

คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับเงิน

ทำไมผู้คนถึงลงทุนในเงิน?

เงินเป็นโลหะมีค่าที่นักลงทุนซื้อขายกันมาก โดยในอดีตเงินถูกใช้เป็นวัสดุเก็บมูลค่าและเป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยน แม้ว่าจะได้รับความนิยมน้อยกว่าทองคำ แต่ผู้ซื้อขายอาจหันมาใช้เงินเพื่อกระจายพอร์ตการลงทุนของตน เนื่องจากเงินมีมูลค่าในตัวหรือเพื่อป้องกันความเสี่ยงในช่วงที่อัตราเงินเฟ้อสูง นักลงทุนสามารถซื้อเงินจริงในรูปแบบเหรียญหรือแท่ง หรือซื้อขายผ่านช่องทางต่างๆ เช่น กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน ซึ่งติดตามราคาในตลาดต่างประเทศ

ปัจจัยใดบ้างที่มีอิทธิพลต่อราคาเงิน?

ราคาเงินอาจเปลี่ยนแปลงได้เนื่องจากปัจจัยต่างๆ มากมาย ความไม่มั่นคงทางภูมิรัฐศาสตร์หรือความกลัวต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยอย่างรุนแรงอาจทำให้ราคาเงินพุ่งสูงขึ้นเนื่องจากเป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัย แม้ว่าจะน้อยกว่าทองคำก็ตาม เนื่องจากเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีผลตอบแทน เงินจึงมีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นเมื่อมีอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำลง การเคลื่อนไหวของเงินยังขึ้นอยู่กับว่าดอลลาร์สหรัฐ (USD) มีพฤติกรรมอย่างไรเมื่อกำหนดราคาสินทรัพย์เป็นดอลลาร์ (XAG/USD) ดอลลาร์ที่แข็งค่ามีแนวโน้มที่จะรักษาราคาเงินไว้ ในขณะที่ดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงมีแนวโน้มที่จะผลักดันให้ราคาสูงขึ้น ปัจจัยอื่นๆ เช่น อุปสงค์ในการลงทุน อุปทานในการทำเหมืองแร่ ซึ่งเงินมีอยู่มากมายกว่าทองคำมาก และอัตราการรีไซเคิลก็อาจส่งผลกระทบต่อราคาได้เช่นกัน

ความต้องการของภาคอุตสาหกรรมส่งผลต่อราคาเงินอย่างไร?

เงินถูกนำมาใช้กันอย่างแพร่หลายในอุตสาหกรรม โดยเฉพาะในภาคส่วนต่างๆ เช่น อิเล็กทรอนิกส์หรือพลังงานแสงอาทิตย์ เนื่องจากเงินเป็นโลหะที่มีคุณสมบัติในการนำไฟฟ้าสูงที่สุดชนิดหนึ่ง ซึ่งมากกว่าทองแดงและทองคำ ความต้องการที่เพิ่มขึ้นอาจทำให้ราคาสูงขึ้น ในขณะที่ความต้องการที่ลดลงมักจะทำให้ราคาลดลง ปัจจัยที่ส่งผลต่อการเปลี่ยนแปลงของราคาในเศรษฐกิจของสหรัฐฯ จีน และอินเดียก็อาจส่งผลให้ราคาผันผวนได้เช่นกัน โดยในภาคอุตสาหกรรมขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ และโดยเฉพาะอย่างยิ่งจีนนั้นใช้เงินในกระบวนการต่างๆ ส่วนในอินเดีย ความต้องการของผู้บริโภคที่มีต่อโลหะมีค่าสำหรับทำเครื่องประดับก็มีบทบาทสำคัญในการกำหนดราคาเช่นกัน

ราคาเงินตอบสนองต่อการเคลื่อนไหวของทองคำอย่างไร?

ราคาเงินมักจะเคลื่อนไหวตามการเคลื่อนไหวของทองคำ เมื่อราคาทองคำเพิ่มขึ้น เงินก็มักจะเคลื่อนไหวตามไปด้วย เนื่องจากสถานะของสินทรัพย์ปลอดภัยของเงินนั้นใกล้เคียงกัน อัตราส่วนทองคำ/เงิน ซึ่งแสดงจำนวนออนซ์ของเงินที่จำเป็นเพื่อให้เท่ากับมูลค่าทองคำหนึ่งออนซ์ อาจช่วยกำหนดมูลค่าสัมพันธ์ระหว่างโลหะทั้งสองชนิดได้ นักลงทุนบางรายอาจพิจารณาอัตราส่วนที่สูงเป็นตัวบ่งชี้ว่าเงินถูกประเมินค่าต่ำเกินไปหรือทองคำถูกประเมินค่าสูงเกินไป ในทางตรงกันข้าม อัตราส่วนที่ต่ำอาจบ่งชี้ว่าทองคำถูกประเมินค่าต่ำเกินไปเมื่อเทียบกับเงิน

ที่มา: FXSTREET

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ดัชนี Nasdaq 100 ทางเทคนิค: เสี่ยงที่จะเกิดการปรับลดลงต่อเนื่องหลายสัปดาห์

Owen Li

เศรษฐกิจ

ตลาดหุ้น

ดัชนี Nasdaq 100 ได้เปลี่ยนทิศทางเป็นขาขึ้นแล้ว โดยเมื่อต้นสัปดาห์นี้ ดัชนีนี้เป็นดัชนีหุ้นอ้างอิงหลักของสหรัฐฯ เพียงตัวเดียวที่ทำสถิติสูงสุดใหม่ตลอดกาลที่ 22,133 จุด ในวันจันทร์ที่ 16 ธันวาคม

การเผยแพร่แผนงานการเงินฉบับล่าสุดของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) และการแถลงข่าวของประธานเฟด พาวเวลล์ ในวันพุธที่ 18 ธันวาคม ได้สร้างความกังวลให้กับตลาดหุ้นสหรัฐ โดยเฟดได้ระบุถึงแนวโน้มการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2568 เนื่องจากมีความเสี่ยงที่แรงกดดันด้านเงินเฟ้อจะพุ่งสูงขึ้น (เจ้าหน้าที่เฟดบางคนได้คำนึงถึงผลกระทบของนโยบาย “อเมริกาต้องมาก่อน” ของรัฐบาลทรัมป์ชุดใหม่)

แนวโน้มที่เพิ่มมากขึ้นของการเปลี่ยนแปลงจากจุดเปลี่ยนนโยบายของเฟดแบบ "ผ่อนคลาย" ไปสู่จุดเปลี่ยนนโยบาย "ปกติ" ในปี 2568 มีแนวโน้มว่าจะเป็นเรื่องราวในช่วงเวลานี้ที่อาจทำให้ความหวังของ "การชุมนุมซานต้า" ประจำฤดูกาลในช่วงปลายปีนี้ริบหรี่ลง

ดัชนี Nasdaq 100 ที่มีเบต้าสูงบันทึกการขาดทุน 4% ตั้งแต่วันที่ 18 ธันวาคมถึง 19 ธันวาคม (เปิดถึงปิด) หลังการประชุม FOMC ซึ่งเป็นดัชนีที่มีผลงานแย่เป็นอันดับสองในดัชนีหุ้นหลัก 4 อันดับแรกของสหรัฐฯ ได้แก่ Russell 2000 (-5.3%) SP 500 (-3%) และ Dow Jones Industrial Average (-2.6%)

องค์ประกอบทางเทคนิคหลายประการได้ส่งผลให้มีโอกาสเกิดการปรับฐานในระยะกลาง (หลายสัปดาห์) ของ Nasdaq 100 เพิ่มขึ้น

ความกว้างของตลาดอ่อนแอ

รูปที่ 1: เปอร์เซ็นต์ของหุ้นองค์ประกอบของ Nasdaq 100 และ SP 500 ที่อยู่เหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน 20 วัน ณ วันที่ 19 ธันวาคม 2024 (ที่มา: TradingView คลิกเพื่อขยายแผนภูมิ)

นับตั้งแต่ต้นเดือนธันวาคม 2024 เปอร์เซ็นต์ของหุ้นส่วนประกอบ Nasdaq 100 ที่ซื้อขายเหนือค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วันและ 50 วันตามลำดับได้ลดลง ในทางตรงกันข้าม การเคลื่อนไหวของราคาหุ้น Nasdaq 100 ยังคงพุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องจนทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา

ณ เวลานี้ อัตราส่วนหุ้นที่ซื้อขายในดัชนี Nasdaq 100 สูงกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 20 วันตามลำดับลดลงเหลือ 9.9% เมื่อวันที่ 19 ธันวาคม นอกจากนี้ หุ้นที่ซื้อขายในดัชนี Nasdaq 100 สูงกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วันตามลำดับลดลงเหลือ 33.7% (ดูรูปที่ 1)

20,790 เป็นแนวรับสุดท้ายของ Nasdaq 100

รูปที่ 2: แนวโน้มระยะกลางหลักของ CFD ของ Nasdaq 100 ณ วันที่ 20 ธันวาคม 2024 (ที่มา: TradingView คลิกเพื่อขยายแผนภูมิ)

การเคลื่อนไหวราคาในช่วง 3 วันที่ผ่านมาของดัชนี Nasdaq 100 CFD (ตัวแทนของ Nasdaq 100 E-mini futures) ได้ปรับตัวลงอีกครั้งต่ำกว่าขอบบนของช่องทางขาขึ้นในระยะยาวจากจุดต่ำสุดในเดือนมีนาคม 2020 การสังเกตการณ์นี้ชี้ให้เห็นว่าการทะลุแนวรับขาขึ้นที่เห็นเมื่อวันที่ 4 ธันวาคมนั้นเป็นการเคลื่อนไหวเร่งตัวของความล้มเหลว

นับตั้งแต่แตะระดับสูงสุดตลอดกาลเมื่อวันที่ 16 ธันวาคม ราคาได้ลดลง 5.5% ปัจจุบันราคาอยู่สูงกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน ซึ่งทำหน้าที่เป็นแนวรับสำคัญระดับกลางที่ 20,790

การอ่านค่าล่าสุดที่เห็นจากตัวบ่งชี้โมเมนตัม RSI รายวันชี้ให้เห็นว่าแนวรับสำคัญระดับกลางที่ 20,790 นั้นน่าจะเป็น "แนวรับที่อ่อนแอ" เนื่องจาก RSI ได้ทะลุลงไปต่ำกว่าแนวรับเส้นแนวโน้มขาขึ้นขนาน และทะลุลงไปต่ำกว่าระดับ 50 ซึ่งบ่งชี้ถึงการฟื้นตัวของโมเมนตัมขาลงในระยะกลาง (ดูรูปที่ 2)

นอกจากนี้ หุ้นส่วนประกอบ Nasdaq 100 จำนวนน้อยลงสามารถทำสถิติสูงสุดใหม่ในรอบ 52 สัปดาห์ตั้งแต่วันที่ 14 พฤศจิกายน 2024 โดยค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 10 วันของส่วนต่างระหว่างจุดสูงสุดใหม่ในรอบ 52 สัปดาห์ลบด้วยจุดต่ำสุดในรอบ 52 สัปดาห์ได้สร้างจุดสูงสุดที่ต่ำลง

ดังนั้น การทะลุแนวรับสำคัญระยะกลางที่ระดับ 20,790 ในแต่ละวันอาจทำให้เกิดการปรับลดลงอย่างต่อเนื่องเป็นเวลาหลายสัปดาห์เพื่อเผยให้เห็นแนวรับระยะกลางที่ 19,840 และ 18,310 ในขั้นตอนแรก

ในทางกลับกัน การเคลียร์ราคาเหนือโซนแนวต้านสำคัญในระยะกลางที่ 22,470/980 จะทำให้สถานการณ์ขาลงไม่สามารถดำเนินต่อไปได้สำหรับลำดับการเคลื่อนไหวขึ้นอย่างรวดเร็วสำหรับแนวต้านในระยะกลางถัดไปที่จะมาถึงที่ 23,980/24,440 และ 25,080/570

ที่มา: ACTIONFOREX

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ค่ายผู้ปกครองของญี่ปุ่นล้มเหลวในการได้รับการสนับสนุนจากฝ่ายค้านในการปฏิรูปภาษี

Cohen

เศรษฐกิจ

โตเกียว (20 ธ.ค.) - เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา พรรครัฐบาลผสมซึ่งเป็นกลุ่มเสียงข้างน้อยของญี่ปุ่นล้มเหลวในการได้รับการสนับสนุนจากพรรคฝ่ายค้านหลักสำหรับแผนปฏิรูปภาษี ซึ่งส่งผลกระทบต่อวาระการจัดทำงบประมาณของนายกรัฐมนตรีชิเงรุ อิชิบะสำหรับปีหน้า

หากไม่มีการสนับสนุนแผนงานดังกล่าวจากฝ่ายค้าน ซึ่งเป็นพื้นฐานของงบประมาณแผ่นดินปีหน้า พรรครัฐบาลอาจต้องดิ้นรนเพื่อให้ร่างงบประมาณและปฏิรูปภาษีผ่านรัฐสภา

พรรคเสรีประชาธิปไตยของญี่ปุ่นและพรรคพันธมิตรขนาดเล็กในรัฐบาลผสมอย่างโคเมโตะกล่าวว่าพวกเขาตกลงที่จะปรับเพิ่มเกณฑ์รายได้ที่ไม่ต้องเสียภาษีจาก 1.03 ล้านเยน (6,556 ดอลลาร์สหรัฐ หรือ 29,574 ริงกิตมาเลเซีย) เป็น 1.23 ล้านเยน ซึ่งถือเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2538 เพื่อสะท้อนถึงค่าครองชีพที่สูงขึ้น

แต่เกณฑ์ใหม่ที่รวมอยู่ในกรอบปฏิรูปภาษีสำหรับปีงบประมาณถัดไปตั้งแต่เดือนเมษายนนั้นยังห่างไกลจาก 1.78 ล้านเยนที่พรรคประชาธิปไตยเพื่อประชาชน (DPP) ฝ่ายค้านเรียกร้องมาก

“ด้วยเกณฑ์ที่วางแผนไว้ที่ 1.23 ล้านเยน เราไม่มีทางที่จะสนับสนุนงบประมาณของรัฐได้” ยูอิจิโร ทามากิ สมาชิกรัฐสภาจากพรรค DPP กล่าวบนแพลตฟอร์มโซเชียลมีเดีย X ในวันศุกร์ที่ผ่านมา

โยอิจิ มิยาซาวะ ประธานคณะกรรมการระบบภาษีของพรรค LDP กล่าวในการแถลงข่าวว่า ฝ่ายรัฐบาลจะยังคงหารือกับพรรค DPP ต่อไป

พรรคร่วมรัฐบาลของอิชิบะสูญเสียเสียงข้างมากในการเลือกตั้งกะทันหันที่เขาเรียกร้องในเดือนตุลาคม และขณะนี้จำเป็นต้องได้รับการสนับสนุนจากพรรค DPP หรือพรรคฝ่ายค้านอื่นๆ เพื่อให้กฎหมายผ่านรัฐสภา

กระทรวงการคลังคำนวณว่าการเพิ่มเกณฑ์เป็น 1.78 ล้านเยน จะทำให้รายได้ภาษีลดลงถึง 8 ล้านล้านเยน ซึ่งน่าจะเพิ่มเข้าไปในหนี้สาธารณะอันมหาศาลของญี่ปุ่นที่มีอยู่แล้ว

มิยาซาวาแห่งพรรค LDP กล่าวว่าการปรับขึ้นเกณฑ์ที่รัฐบาลผสมเสนอจะทำให้รายได้ลดลงเพียง 700,000 ล้านเยนเท่านั้น

แผนปฏิรูปภาษีจะได้รับการอนุมัติจากคณะรัฐมนตรีในสัปดาห์หน้า โดยอิงจากแผนภาษีดังกล่าว รัฐบาลมีกำหนดจะร่างงบประมาณแผ่นดินภายในสิ้นปีนี้

แผนการของรัฐบาลผสมยังรวมถึงการขึ้นภาษีนิติบุคคลและยาสูบของประเทศตั้งแต่เดือนเมษายน พ.ศ. 2569 เพื่อจัดสรรเงินทุนสำหรับการใช้จ่ายด้านการป้องกันประเทศเพิ่มเติม

ขั้นตอนดังกล่าวสอดคล้องกับคำมั่นสัญญาของอดีตนายกรัฐมนตรีฟูมิโอะ คิชิดะ ที่จะเพิ่มภาษีเป็นสองเท่าของค่าใช้จ่ายด้านการป้องกันประเทศเป็นร้อยละ 2 ของผลิตภัณฑ์มวลรวมภายในประเทศภายในปี 2570