ในโฟกัสวันนี้

ธนาคารกลางยุโรปเปิดทำการในวันจันทร์ด้วยการประชุมธนาคารกลางยุโรปในเวลา 9.30 น. CET โดยคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25bp เหลือ 2.50% และธนาคารกลางจะส่งสัญญาณการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในช่วงต้นปี 2025 หลังจากที่ธนาคารกลางตัดสินใจปรับลดอัตราดอกเบี้ย 50bp เหลือ 2.75% ในเดือนพฤศจิกายน ก็มีการสื่อสารว่าอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนยังคงมีแนวโน้มที่ดีอยู่เป็นส่วนใหญ่ เราคาดว่าอัตราดอกเบี้ยใหม่จะส่งสัญญาณว่าอัตราดอกเบี้ยจะอยู่ที่ราว 2.10% 

เราคาดว่าธนาคารกลางนอร์เวย์จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 4.5% และส่งสัญญาณว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกน่าจะเกิดขึ้นในเดือนมีนาคม การตัดสินใจดังกล่าวจะประกาศในเวลา 10.00 น. CET เราคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะปรับขึ้นเล็กน้อย และระบุว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 3-4 ครั้งในปีหน้า และอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะอยู่ที่ 2.5% เล็กน้อยในช่วงปลายระยะเวลาคาดการณ์ ซึ่งสอดคล้องกับราคาตลาดปัจจุบันสำหรับปีหน้า แต่จะลดลงอย่างมากสำหรับปี 2026-27 

สำหรับการตัดสินใจของธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) ในเวลา 13:00 น. CET เราคาดว่าอัตราดอกเบี้ยธนาคารจะคงอยู่ที่ 4.75% ตามฉันทามติและราคาตลาด เราสรุปคะแนนเสียงไว้ที่ 8-1 โปรดทราบว่าการประชุมครั้งนี้จะไม่รวมการคาดการณ์ที่อัปเดตหรือการแถลงข่าว ในปี 2025 เราคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในทุกการประชุมตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์จนถึงครึ่งปีหลังของปี 2025 โดยเราสรุปว่าจะชะลอการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเป็นรายไตรมาสเท่านั้น ซึ่งจะทำให้อัตราดอกเบี้ยธนาคารอยู่ที่ 3.25% ภายในสิ้นปี 2025 

ปฏิทินข้อมูลวันนี้ค่อนข้างสดใส โดยดัชนีความเชื่อมั่นทางธุรกิจของเฟดฟิลาเดลเฟียของสหรัฐฯ ในเดือนธันวาคมเป็นหนึ่งในไฮไลท์ไม่กี่รายการ ในสวีเดน พันธมิตรทางสังคมภายในตลาดแลกเปลี่ยนอุตสาหกรรมเรียกร้องให้มีการเจรจาค่าจ้างในปี 2025 ในเช้านี้

ข่าวเศรษฐกิจและการตลาด

เกิดอะไรขึ้นเมื่อคืนนี้

ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) เลือกที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ ซึ่งสอดคล้องกับราคาตลาดและคำเรียกร้องของเรา คะแนนเสียงเป็น 8-1 การฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของญี่ปุ่นดูเหมือนจะไปในทิศทางที่ดี ค่าจ้างจริงหยุดลดลงอย่างน้อย และอัตราเงินเฟ้อใกล้ถึงเป้าหมายแล้ว ดังนั้น จึงมีเหตุผลที่ดีในการขึ้นอัตราดอกเบี้ย อย่างไรก็ตาม ความจำเป็นในการสนับสนุนเงินเยนดูเหมือนจะน้อยลงเล็กน้อย และต้นทุนของการเลื่อนออกไปเป็นเดือนมกราคมก็ลดลง อย่างน้อยก็เป็นกรณีนี้ก่อนที่เฟดจะเปลี่ยนท่าทีแข็งกร้าวเมื่อวานนี้ เงินเยนมีชั่วโมงที่ยากลำบาก โดยลดลงอีก 1% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ เริ่มจากการประชุม FOMC แล้วตามด้วยการประกาศของ BoJ หากเป็นไปได้ ผู้ว่าการ Ueda อาจจะใช้ท่าทีแข็งกร้าวในการแถลงข่าวเพื่อหลีกเลี่ยงการลดลงเพิ่มเติมของเงินเยน เราคาดว่า BoJ จะขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25bp ในเดือนมกราคม

เมื่อวานเกิดอะไรขึ้น

ธนาคารกลางสหรัฐฯ ปรับลดเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยนโยบายลง 25bp เหลือ 4.25-4.50% ในการประชุมเมื่อคืนที่ผ่านมา แต่ประธานพาวเวลล์กลับใช้ท่าทีแข็งกร้าวต่อแนวโน้มดังกล่าว นโยบายได้เข้าสู่ "ช่วงใหม่" และหากไม่มีข้อมูลด้านลบที่สร้างความประหลาดใจ ธนาคารกลางสหรัฐฯ คาดว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในอัตราที่ช้าลงตั้งแต่เดือนมกราคมเป็นต้นไป จุดมัธยฐานที่ปรับปรุงใหม่คาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25bp เพียงครั้งเดียวทุกๆ หกเดือนในอีก 2.5 ปีข้างหน้า ในขณะที่จุดในระยะยาวได้ปรับขึ้น 0.1pp เป็น 3.0% เราได้ปรับเพิ่มการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยกองทุนของเฟดขึ้น และขณะนี้คาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25bp ทุกไตรมาสตั้งแต่เดือนมี.ค. 2568 เป็นต้นไป เราคงการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยขั้นสุดท้ายไว้ที่ 3.00-3.25% (บรรลุผลในวันที่ 26 มี.ค. 2560 ก่อนหน้า ก.ย. 2568) ดูบทวิจารณ์เฟด: ในช่วงใหม่ 18 ธันวาคม

ในสหราชอาณาจักร อัตราเงินเฟ้อเดือนพฤศจิกายนนั้นค่อนข้างแปลกใจเล็กน้อยเมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน แต่สูงกว่าที่ธนาคารแห่งอังกฤษคาดการณ์ไว้ โดยอัตราเงินเฟ้อทั่วไปอยู่ที่ 2.6% เทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (ฉันทามติ 2.6% ก่อนหน้า 2.3% ธนาคารแห่งอังกฤษ 2.4%) อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอยู่ที่ 3.5% เทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (ฉันทามติ 3.6% ก่อนหน้า 3.3%) และอัตราเงินเฟ้อภาคบริการอยู่ที่ 5.0% เทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (ฉันทามติ 5.1% ก่อนหน้า 5.0% ธนาคารแห่งอังกฤษ 4.9%) แม้ว่าโมเมนตัมของอัตราเงินเฟ้อภาคบริการจะชะลอตัวลง แต่การวัดอัตราเงินเฟ้อภาคบริการพื้นฐานของเราเอง ซึ่งไม่รวมองค์ประกอบที่มีความผันผวน กลับเพิ่มขึ้นเล็กน้อยหลังจากที่ลดลงเล็กน้อยในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา อัตราเงินเฟ้อภาคบริการน่าจะอยู่ที่ประมาณ 5% ในอีกสองสามเดือนข้างหน้า ซึ่งเป็นการโต้แย้งว่าธนาคารแห่งอังกฤษควรใช้แนวทางที่ค่อยเป็นค่อยไปมากขึ้น

ในด้านการเมืองของสหรัฐฯ ประธานาธิบดีทรัมป์ได้เตือนสมาชิกพรรครีพับลิกันคนอื่นๆ ว่าอาจต้องถูกขับออกจากตำแหน่งหากพวกเขาเลือกที่จะสนับสนุนร่างกฎหมายการจัดหาเงินทุนของประธานสภาผู้แทนราษฎรจอห์นสัน ซึ่งจะขยายการอภิปรายการจัดหาเงินทุนไปจนถึงกลางเดือนมีนาคม ทรัมป์ยืนกรานว่าร่างกฎหมายควรมีการเพิ่มเพดานหนี้ด้วย หากไม่สามารถตกลงเรื่องการจัดหาเงินทุนใหม่ได้ภายในวันเสาร์นี้ รัฐบาลสหรัฐฯ อาจต้องปิดทำการบางส่วน

หุ้น: หุ้นทั่วโลกร่วงลงอย่างรวดเร็วเมื่อวานนี้ โดยได้รับแรงหนุนจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ และธนาคารกลางสหรัฐฯ ประกอบกับการที่คาดการณ์เงินเฟ้อเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดในรายงานสรุปการคาดการณ์เศรษฐกิจ (SEP) ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ได้รับความสนใจอย่างมากเมื่อวานนี้ เนื่องจากดัชนีส่วนใหญ่มีการซื้อขายที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่เกิดความวุ่นวายในช่วงต้นเดือนสิงหาคม และปิดตลาดใกล้ระดับต่ำสุดของวันหลังการประชุมของเฟด ด้วยการพลิกกลับอย่างมีนัยสำคัญ หุ้นที่ทำกำไรได้ในอดีตบางส่วนถูกขายออกไปมากที่สุด โดยเฉพาะในกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยและส่วนประกอบยานยนต์ โดย Tesla เป็นหุ้นที่ร่วงลงมากที่สุด โดยลดลง 8% นอกจากนี้ ความกลัวต่อเงินเฟ้อก็กลับมาอีกครั้ง โดยส่งผลกระทบต่อหุ้นเติบโตและโดยเฉพาะหุ้นขนาดเล็ก โดยดัชนี Russell 2000 ลดลง 4.4% เมื่อวานนี้ ดัชนี VIX เพิ่มขึ้นจาก 16 เป็น 28 ซึ่งบ่งบอกถึงตำแหน่งของนักลงทุนที่นำไปสู่เหตุการณ์นี้มากกว่าการเปลี่ยนแปลงของเฟดเมื่อวานนี้ ขณะที่คริสต์มาสใกล้เข้ามา สถานการณ์ดังกล่าวจะยิ่งละเอียดอ่อนมากขึ้น เนื่องจากนักลงทุนหลายคนคงจำเหตุการณ์ในปี 2561 ได้ ซึ่งหุ้นร่วงลงในเดือนธันวาคม และพุ่งสูงขึ้นในช่วงก่อนคริสต์มาสอีฟ ก่อนจะฟื้นตัวจากการสูญเสียในช่วงสามเดือนถัดมา แม้ว่าครั้งนี้เราจะอยู่ในสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจมหภาคและการเงินที่แตกต่างออกไป แต่เรารับรู้ถึงความเสี่ยงสำหรับตลาด เนื่องจากนักลงทุนมีความเสี่ยงสูง และอาจมีความคิดที่จะลดความเสี่ยงก่อนถึงเทศกาลวันหยุด เมื่อวานนี้ดัชนีดาวโจนส์ของสหรัฐฯ -2.6%, SP 500 -3.0%, Nasdaq -3.6% และ Russell 2000 -4.4% ตลาดหุ้นเอเชียปรับตัวลดลงในช่วงเช้านี้ แต่การเคลื่อนไหวค่อนข้างจำกัดเมื่อเทียบกับที่เกิดขึ้นบนวอลล์สตรีทเมื่อวานนี้ ดัชนีฟิวเจอร์สของสหรัฐฯ ผันผวน ขณะที่ดัชนีหุ้นยุโรปลดลง 1-1.5%

FI: อัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ปรับตัวสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญหลังจากเมื่อวานนี้มีสัญญาณการแข็งค่าของพาวเวลล์ กราฟ UST เคลื่อนไหวสูงขึ้นประมาณ 13-15bp ในเช้านี้ ซึ่งแน่นอนว่าจะมีผลกระทบต่อตลาดอัตราดอกเบี้ยของยูโรในวันนี้ เนื่องจากมาตรการคาดการณ์เงินเฟ้อตามตลาด (โดยประมาณไม่เปลี่ยนแปลง) การเพิ่มขึ้นอย่างมากของอัตราผลตอบแทนเมื่อวานนี้และการลดลงอย่างมากของหุ้นทำให้สภาพคล่องของสหรัฐฯ ตึงตัวมากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ หากสิ่งนี้ลามไปถึงตลาดยูโร ก็อาจทำให้ ECB มีท่าทีผ่อนปรนมากขึ้นในช่วงเวลาที่จะถึงนี้ การกำหนดราคาการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในปีหน้าลดลงประมาณ 20bp โดยกำหนดราคาไว้ที่ 35bp จนถึงสิ้นปี 2025 กราฟ EUR แทบไม่เปลี่ยนแปลง โดยการดำเนินการเกิดขึ้นหลังจากปิดตลาด

FX: คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (FOMC) ตัดสินใจปรับลดเป้าหมายของกองทุนเฟดลง 25bp เหลือ 4.25-4.50% ตามที่คาดการณ์ไว้ การปรับลดดังกล่าวถือเป็นการปรับลดแบบเข้มงวด เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยถูกปรับขึ้นครึ่งเปอร์เซ็นต์สำหรับทั้งปี 2025 และ 2026 ซึ่งส่งสัญญาณว่าจะมีการผ่อนคลายนโยบายการเงินช้าลงจากจุดนี้ ดอลลาร์สหรัฐปรับตัวสูงขึ้นอย่างรวดเร็วเช่นเดียวกับผลตอบแทนของสหรัฐฯ EUR/USD ร่วงลงต่ำกว่า 1.04 อย่างมาก และ USD/JPY ร่วงลงสู่ระดับ 154.50 โดย USD/JPY พุ่งขึ้นอีกเล็กน้อยสู่ระดับประมาณ 155.50 หลังจากที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมเมื่อเช้านี้ ปฏิกิริยาโดยรวมของ EUR/Scandies นั้นค่อนข้างเงียบ แม้ว่าจะมีการเคลื่อนไหวสูงขึ้นเล็กน้อยก็ตาม ในส่วนที่เกี่ยวข้องกับการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐในวันนี้ อาจเกิดความประหลาดใจที่ส่งผลต่อตลาดได้หากมีแนวทางในการปรับอัตราดอกเบี้ย เราคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะไม่เปลี่ยนแปลงทั้งจากธนาคารกลางอังกฤษและธนาคารกลางนอร์เวย์ ซึ่งสอดคล้องกับราคาตลาด ดังนั้น เราจึงคาดว่าการตอบสนองของ FX จะไม่เปลี่ยนแปลง

ที่มา: ACTIONFOREX