คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ (FOMC) ปรับลดอัตราดอกเบี้ยกองทุนของรัฐบาลกลางลงเหลือ 4.25% ถึง 4.50% และประกาศว่าจะดำเนินการลดงบดุลต่อไป

เฟดยังคงใช้คำพูดเกี่ยวกับการเติบโตและเงินเฟ้อ โดยระบุว่า “กิจกรรมทางเศรษฐกิจยังคงขยายตัวในอัตราที่มั่นคง” “สภาพตลาดแรงงานโดยทั่วไปผ่อนคลายลง” และ “เงินเฟ้อได้ก้าวหน้าไปสู่เป้าหมาย 2 เปอร์เซ็นต์ของคณะกรรมการ แต่ยังคงอยู่ในระดับสูงอยู่บ้าง”

สำหรับแนวทางนโยบายในอนาคต คำชี้แจงดังกล่าวได้ระบุเจาะจงมากขึ้นว่ากำลังพิจารณาถึง “ขอบเขตและระยะเวลา” ของการปรับเปลี่ยนเพิ่มเติมในช่วงเป้าหมาย ซึ่งดูเหมือนจะเป็นการเตรียมความพร้อมสำหรับความเป็นไปได้ที่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะหยุดชะงัก

สรุปการคาดการณ์เศรษฐกิจของเฟดได้รับการอัปเดตตั้งแต่เดือนกันยายน:

อัตราการเติบโตของ GDP ที่แท้จริงปรับขึ้นเป็น 2.5% ในปี 2024, 2.1% ในปี 2025, 2.0% ในปี 2026, 1.9% ในปี 2027 และ 1.8% ในระยะยาว (จาก 2.0%, 2.0%, 2.0%, 2.0% และ 1.8%)

อัตราการว่างงานเฉลี่ยได้รับการปรับเพิ่มเล็กน้อยเป็น 4.2% ในปี 2024, 4.3% ในปี 2025, 4.3% ในปี 2026, 4.3% ในปี 2027 และ 4.2% ในระยะยาว (จาก 4.4%, 4.4%, 4.3%, 4.2% และ 4.1%)

ในด้านอัตราเงินเฟ้อ ค่าประมาณค่ามัธยฐานของ PCE พื้นฐานได้รับการปรับขึ้นเป็น 2.8% ในปี 2024, 2.5% ในปี 2025 และ 2.2% ในปี 2026 และ 2.0% ในปี 2027 (จาก 2.6%, 2.2%, 2.0% และ 2.0%)

การคาดการณ์ค่ามัธยฐานสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินทุนเฟดได้ลดลง 50 จุดพื้นฐานในปี 2568 และ 2569 ส่งผลให้ระดับอัตราดอกเบี้ยเงินทุนเฟดสูงขึ้นเป็น 3.9% ในปี 2568, 3.4% ในปี 2569, 3.1% ในปี 2570 และอัตราดอกเบี้ยกลางในระยะยาวคาดว่าจะอยู่ที่ 3.0% (จาก 3.4%, 2.9%, 2.9% และ 2.9%)

เบธ แฮมแม็ก ประธานเฟดแห่งคลีฟแลนด์ ลงมติไม่เห็นด้วยกับการตัดสินใจในวันนี้ โดยต้องการให้เฟดหยุดการประชุมในครั้งนี้

นัยสำคัญ

หลังจากยืนยันว่าเฟดได้ดำเนินการตามการลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดฐานแล้ว ทุกคนก็เคลื่อนไหวทันทีเพื่อดูว่ามุมมองของธนาคารกลางต่อการลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคตเปลี่ยนไปอย่างไร ไม่น่าแปลกใจที่เฟดคาดว่าจะระมัดระวังมากขึ้นในปี 2025 มากกว่าที่คาดการณ์ก่อนการเลือกตั้งประธานาธิบดีทรัมป์ โดยเฟดได้ลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 จุดฐาน และได้ปรับเพิ่มแนวโน้มเงินเฟ้อ นอกจากนี้ เรายังสังเกตว่าสมาชิกส่วนใหญ่เห็นด้วยกับมุมมองเฉลี่ยของการลดอัตราดอกเบี้ย 50 จุดฐาน มากกว่าที่เห็นด้วยกับการลดอัตราดอกเบี้ย 100 จุดฐานในเดือนกันยายน

ราคาตลาดสอดคล้องกับแนวทางที่ระมัดระวังมากขึ้นของเฟด โดยมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นที่เฟดจะต้องหยุดการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมกราคม แม้ว่าเราไม่คิดว่านักลงทุนควรตัดสินใจไม่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมกราคมโดยสิ้นเชิง เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อที่เฟดต้องการนั้นยังคงอยู่ที่ 2.8% เมื่อเทียบเป็นรายปี และคาดว่าประธานาธิบดีทรัมป์จะดำเนินตามกลยุทธ์ทางการเมืองด้านเงินเฟ้อของเขา แต่ก็สมเหตุสมผลที่เฟดจะระมัดระวังมากขึ้นเมื่อถึงปีใหม่