จดหมายรายเดือนอัลฟ่าหลายกลยุทธ์ระดับโลกของ O'Connor

เศรษฐกิจ

สรุป:

คาดการณ์ล่วงหน้าถึงการยกเลิกกฎระเบียบและการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่มากขึ้น

คาดการณ์ล่วงหน้าถึงการยกเลิกกฎระเบียบที่เข้มงวดยิ่งขึ้น

การเลือกตั้งของสหรัฐฯ ครองตลาดในเดือนพฤศจิกายน โดยพรรครีพับลิกันชนะการเลือกตั้งอย่างเด็ดขาด โดยโดนัลด์ ทรัมป์กลายเป็นพรรครีพับลิกันเพียงคนที่สองที่ได้รับคะแนนนิยมจากการเลือกตั้งนับตั้งแต่ปี 1988 ในสัปดาห์ต่อมา เราได้เห็นประธานาธิบดีคนใหม่เริ่มเสนอชื่อผู้สมัครเข้ารับตำแหน่งในคณะรัฐมนตรีหลายตำแหน่ง ซึ่งสร้างความผันผวนในระดับภาคส่วนอย่างมาก โดยเฉพาะในพื้นที่ที่เกี่ยวข้องกับการค้าและการดูแลสุขภาพ อย่างไรก็ตาม แนวคิดเรื่องความพิเศษของสหรัฐฯ ในตลาดการเงินยังคงได้รับความสนใจเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ทำให้ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นและส่งผลให้กระแสเงินไหลออกจากทั้งตลาดพัฒนาแล้วและตลาดเกิดใหม่เข้าสู่สหรัฐฯ

แนวโน้มการควบรวมกิจการ

การเปลี่ยนแปลงที่สำคัญอย่างหนึ่งที่เราคาดว่าจะเกิดขึ้นจากการเปลี่ยนแปลงในรัฐบาลครั้งนี้คือแนวโน้มของการควบรวมกิจการและการซื้อกิจการ (Merger Arbitrage: MA) และในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา เราได้เพิ่มการรับรู้ต่อหนังสือ Merger Arbitrage ของเราเกี่ยวกับสัญญาณเชิงบวกสำหรับพื้นที่ดังกล่าว การเปลี่ยนแปลงนโยบายที่ชัดเจนที่สุดซึ่งมีผลกระทบสูงสุดต่อ MA คือการบังคับใช้กฎหมายต่อต้านการผูกขาด เราคาดว่า Jonathan Kanter (ผู้ช่วยอัยการสูงสุด/ต่อต้านการผูกขาด กระทรวงยุติธรรม) และ Lina Khan (ประธานคณะกรรมการการค้าแห่งสหพันธรัฐ หรือ FTC) จะลาออกในช่วงพิธีสาบานตนเข้ารับตำแหน่ง และเราคาดว่าฝ่ายบริหารชุดใหม่จะแทนที่ทั้งสองตำแหน่งด้วยผู้สมัครที่อาจสอดคล้องกับ "มาตรฐานสวัสดิการผู้บริโภค" มากขึ้น ซึ่งเป็นแนวทางในการกำกับดูแลกฎหมายต่อต้านการผูกขาดของสหรัฐฯ มานานกว่า 40 ปี ยังไม่มีการกล่าวถึงผู้สมัครที่มีศักยภาพสำหรับตำแหน่งเหล่านี้ และเราสนใจที่จะดูว่าผู้ได้รับการเสนอชื่อใหม่มีประสบการณ์ด้านการต่อต้านการผูกขาดในระดับใดเมื่อเทียบกับความทะเยอทะยานทางการเมืองของพวกเขา

การเปลี่ยนแปลงนโยบายที่คาดหวัง

จากมุมมองด้านนโยบาย เรากำลังมองหาการเปลี่ยนแปลงจำนวนหนึ่งที่จะช่วยบรรเทาอุปสรรคล่าสุดที่ฝ่ายต่างๆ เผชิญในการตรวจสอบการต่อต้านการผูกขาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งในธุรกรรมแนวตั้ง ภายใต้การนำคนใหม่ เราคาดว่าหน่วยงานต่างๆ จะดำเนินการสอบสวนทฤษฎี "ใหม่" เกี่ยวกับอันตรายน้อยลง ซึ่งมักนำไปสู่การร้องขอในระยะที่ 2 และทำให้ระยะเวลาในการทำข้อตกลงยืดออกไปอย่างมากในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา นอกจากนี้ เรายังคาดว่าจะมีการฟ้องร้องเพื่อปิดกั้นการทำธุรกรรมน้อยลง (โดยเฉพาะอย่างยิ่งด้วยเหตุผลใหม่) และกลับพบว่ามีการพึ่งพาแนวทางแก้ไขเชิงโครงสร้างหรือพฤติกรรมและคำสั่งยินยอมมากขึ้น ซึ่ง FTC ปัจจุบันได้ละทิ้งแนวทางดังกล่าว การเปลี่ยนแปลงแต่ละอย่างเหล่านี้จะช่วยในการลดระยะเวลาในการทำข้อตกลงซึ่งยืดออกไปอย่างมากในช่วงสองปีที่ผ่านมา ที่สำคัญกว่านั้น เราจะได้เล่นในสนามที่มีการกำหนดไว้ชัดเจนขึ้นพร้อมกฎเกณฑ์ที่โปร่งใสมากขึ้น ซึ่งอาจทำให้บริษัทต่างๆ กล้าที่จะเดินหน้าทำธุรกรรมใหม่ๆ ความแน่นอนที่มากขึ้นเกี่ยวกับการอนุมัติตามกฎระเบียบควรเป็นส่วนเสริมให้กับสภาพแวดล้อมในปัจจุบันที่มีอัตราคงที่ถึงลดลง ตลาดที่แข็งแกร่ง และปัจจัยพื้นฐานที่แข็งแกร่งสำหรับบริษัทต่างๆ ที่ต้องการเติบโตหรือบุกเบิกตลาดใหม่

เนื่องจากความเสี่ยงด้านกฎระเบียบที่รับรู้ในตลาดลดลง เราอาจเห็นค่าสเปรดของข้อตกลงโดยเฉลี่ยลดลงด้วยเช่นกัน ตั้งแต่ไตรมาสที่ 3 ปี 2021 ค่าสเปรดโดยเฉลี่ยสูงกว่าระดับก่อนเกิดโรคระบาดอย่างสม่ำเสมอ ตามที่ UBS Investment Bank ระบุ ซึ่งเราเชื่อว่าส่วนใหญ่เป็นผลมาจากกระบวนการที่ไม่โปร่งใสและระยะเวลาอันยาวนานของการตรวจสอบการต่อต้านการผูกขาด ยังคงต้องรอดูว่าจะใช้เวลานานแค่ไหนกว่าที่เบี้ยประกันความเสี่ยงปัจจุบันในตลาดจะลดลง และเราเชื่อว่าผู้เข้าร่วมตลาดที่ระมัดระวังชื่อเสียงของประธานาธิบดีคนใหม่ในเรื่องการตัดสินใจที่ไม่สามารถคาดเดาได้จะรู้สึก "ชี้ให้ฉันเห็น" ในระดับหนึ่ง การแต่งตั้งผู้นำที่มีประสบการณ์ทั้งใน FTC และ DOJ จะช่วยให้ชุมชนการควบรวมกิจการได้รับความเชื่อมั่นในกระบวนการกำกับดูแลอีกครั้ง และอาจทำให้เราสามารถดำเนินการอย่างแข็งกร้าวมากขึ้นในการอัปเกรดข้อตกลงในระบบการจัดการความเสี่ยงของเราและจัดการขนาดตำแหน่งที่ใหญ่ขึ้นภายใต้โครงการให้คะแนนข้อตกลงของเรา

อัพเดทพอร์ตโฟลิโอ

ดังที่ได้กล่าวไว้เมื่อเดือนที่แล้ว เราได้ลดความเสี่ยงก่อนการเลือกตั้งในสหรัฐฯ และพอใจกับวิธีที่กองทุนนี้นำทางเหตุการณ์ไบนารี่นั้น ในช่วงครึ่งหลังของเดือนพฤศจิกายน เราเผชิญกับอุปสรรคเล็กน้อยเมื่อ "การกระแทกของทรัมป์" จางหายไป และเราพบจุดอ่อนในหนังสือซื้อขายหุ้นเอเชียกว้าง, จีน Long/Short และตลาดเกิดใหม่ Long/Short กลยุทธ์ Event Driven ของเรายังเสียพื้นที่แม้ว่าสเปรดจะแคบลงบ้างจากความกระตือรือร้นในการเลือกตั้ง เนื่องจากข้อตกลงสองสามข้อที่มีกำหนดเส้นตายของหน่วยงานกำกับดูแลขยายกว้างขึ้นจากความกังวลว่าหน่วยงานต่อต้านการผูกขาดที่กำลังจะพ้นจากตำแหน่งอาจพยายามปิดกั้นธุรกรรมระหว่างทางออก พื้นที่ Long/Short ของ Energy Transition ช่วยเพิ่มประสิทธิภาพในความแข็งแกร่งของชื่ออุตสาหกรรมและเชื้อเพลิงฟอสซิล และหนังสือ Long/Short ของยุโรปฟื้นตัวขึ้นเนื่องจากประสิทธิภาพที่แข็งแกร่งจากปกในด้านการค้าปลีกและมหภาค

ในขณะที่เรายังคงอยู่ในช่วงของการค้นพบข้อมูลเมื่อต้องพูดถึงรัฐบาลสหรัฐฯ ชุดใหม่และนโยบายการค้า เรามองว่าผู้ชนะและผู้แพ้ในภาคส่วนต่างๆ กำลังปรากฏขึ้น เราได้ระบุโอกาสระยะสั้นที่มีความเชื่อมั่นสูงขึ้นใหม่หลายประการ ดังนั้นจึงเพิ่มการเปิดรับความเสี่ยงทั้งแบบรวมและสุทธิ โดยทั่วไป ผลการเลือกตั้งได้ลดความไม่แน่นอนสำหรับองค์กร และเราเชื่อว่าฉากหลังที่คาดว่าจะมีการยกเลิกกฎระเบียบที่มากขึ้นควรนำไปสู่ตลาดทุนที่คึกคักมากขึ้น ซึ่งควรเป็นผลกระทบเชิงบวกสำหรับทีมการลงทุนของเรา

หากต้องการติดตามข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดของวันนี้ โปรดไปที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง

การเปิดเผยความเสี่ยง

ความเสี่ยงของการสูญเสียในการซื้อขายสินทรัพย์ทางการเงิน เช่น หุ้น FX สินค้าโภคภัณฑ์ ฟิวเจอร์ส พันธบัตร ETFs หรือเงินดิจิทัลอาจมีมาก คุณอาจสูญเสียเงินทุนทั้งหมดที่คุณฝากไว้กับโบรกเกอร์ของคุณ ดังนั้น คุณควรพิจารณาอย่างรอบคอบว่าการซื้อขายดังกล่าวเหมาะสมกับคุณหรือไม่ในสถานการณ์และทรัพยากรทางการเงินของคุณ

ไม่ควรตัดสินใจลงทุนโดยไม่ได้ดำเนินการตรวจสอบสถานะอย่างละเอียดถี่ถ้วนด้วยตัวเองหรือปรึกษากับที่ปรึกษาทางการเงินของคุณ เนื้อหาเว็บของเราอาจไม่เหมาะกับคุณเนื่องจากเราไม่ทราบเงื่อนไขทางการเงินและความต้องการในการลงทุนของคุณ ข้อมูลทางการเงินของเราอาจมีความล่าช้าหรือมีความไม่ถูกต้อง ดังนั้นคุณควรรับผิดชอบอย่างเต็มที่ต่อการตัดสินใจซื้อขายและการลงทุนของคุณ บริษัทจะไม่รับผิดชอบต่อการสูญเสียเงินทุนของคุณ

หากไม่ได้รับอนุญาตจากเว็บไซต์ คุณจะไม่สามารถคัดลอกกราฟิก ข้อความ หรือเครื่องหมายการค้าของเว็บไซต์ได้ สิทธิ์ในทรัพย์สินทางปัญญาในเนื้อหาหรือข้อมูลที่รวมอยู่ในเว็บไซต์นี้เป็นของผู้ให้บริการและผู้ค้าแลกเปลี่ยน

การค้นหาเมื่อเร็วๆนี้

คำศัพท์ที่ยอดนิยม

ตลาด

การวิเคราะห์

ผู้ใช้

24x7

ปฏิทินเศรษฐกิจ

แหล่งเรียนรู้

ข้อมูล