ไม่มี 50s อีกต่อไปในปี '25

เศรษฐกิจ

สรุป:

ไฮไลท์ของสหรัฐอเมริกาและแคนาดา

แคนาดา – ไม่มียุค 50 อีกต่อไปในปี 2568

เมื่อสัปดาห์ที่แล้วธนาคารกลางแคนาดา (BoC) หันมามีบทบาทสำคัญ และตลาดก็ตอบรับอย่างที่ต้องการ โดยธนาคารกลางแคนาดาปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 จุดฐานเหลือ 3.25% ซึ่งเป็นการปรับลดครั้งใหญ่เป็นครั้งที่สองติดต่อกัน ปัจจุบัน BoC ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนลง 175 จุดฐานตั้งแต่เดือนมิถุนายน (แผนภูมิที่ 1) การตัดสินใจดังกล่าวเป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ แต่การเคลื่อนไหวของตลาดในสัปดาห์ที่แล้วค่อนข้างผันผวน ดอลลาร์แคนาดาแข็งค่าขึ้นเกือบครึ่งเปอร์เซ็นต์ทันทีหลังการประชุม แต่สุดท้ายกลับอ่อนค่าลง โดยปิดสัปดาห์ที่ 0.7030 เซ็นต์สหรัฐ อัตราผลตอบแทนพุ่งสูงขึ้น โดยพันธบัตรแคนาดาอายุ 2 ปีและ 10 ปีเพิ่มขึ้น 10 และ 15 จุดฐานตามลำดับ

มีเรื่องมากมายที่ต้องพูดในประกาศนี้ ธปท. ได้ชี้แจงอย่างชัดเจนว่าเศรษฐกิจไม่จำเป็นต้องอยู่ในเขตจำกัดอีกต่อไป และด้วยช่วงอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางของธนาคารในปัจจุบันที่ 2.25–3.25% อัตราดอกเบี้ยในสายตาของธปท. จึงอยู่ในเขตที่สมดุลมากขึ้น ธนาคารรู้สึกว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังทรงตัวอยู่ที่ระดับเป้าหมาย 2% และตอนนี้ได้เปลี่ยนมาให้ความสำคัญกับแนวโน้มการเติบโตที่ชะลอตัวลง

มีการเปลี่ยนแปลงสำคัญประการหนึ่งในแถลงการณ์ที่ทำให้เกิดความไม่แน่นอนเกี่ยวกับแนวทางในการดำเนินการต่อไปของอัตราดอกเบี้ย ในเดือนตุลาคม ธนาคารได้ระบุว่า "คาดหวัง" ที่จะลดต้นทุนการกู้ยืมหากเศรษฐกิจพัฒนาไปในทิศทางที่คาดการณ์ไว้โดยทั่วไป เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว มีการเปลี่ยนแปลงเป็น "ในอนาคต เราจะประเมินความจำเป็นในการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมทีละการตัดสินใจ" การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวถือเป็นการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญและต้องใช้เวลาอีก 50 bps เพื่อแก้ไข

ธนาคารกลางแคนาดารับทราบถึงความไม่แน่นอนทั้งภายในและภายนอกประเทศที่เศรษฐกิจของแคนาดาต้องเผชิญในปี 2025 ประการหนึ่ง ภัยคุกคามของโดนัลด์ ทรัมป์ ประธานาธิบดีสหรัฐฯ ที่จะจัดเก็บภาษีนำเข้าสินค้าของแคนาดา 25% ทำให้แนวโน้มเศรษฐกิจไม่แน่นอนอย่างรุนแรง ในขณะเดียวกัน การเปลี่ยนแปลงนโยบายการย้ายถิ่นฐานเมื่อไม่นานนี้จะทำให้การเติบโตของประชากรแคนาดาชะงักงัน ซึ่งจะส่งผลต่อทั้งอุปสงค์และอุปทาน คลื่นของการกระตุ้นทางการคลัง รวมถึงการจ่ายเงินครั้งเดียวให้กับบุคคลและการระงับภาษี GST ชั่วคราวยังมีศักยภาพที่จะจุดประกายช่องทางการใช้จ่ายของผู้บริโภคอีกครั้ง ในความเป็นจริง การคาดการณ์ล่าสุดของเราระบุว่าการใช้จ่ายของผู้บริโภคเป็นหนึ่งในปัจจัยสำคัญในการเติบโตของ GDP จริงในปี 2025 (แผนภูมิที่ 2) การอัปเดตงบดุลครัวเรือนของแคนาดาเมื่อสัปดาห์ที่แล้วยังแสดงให้เห็นด้วยว่าความมั่งคั่งยังคงเพิ่มขึ้น ซึ่งช่วยสนับสนุนมุมมองของเราว่าการใช้จ่ายน่าจะยังคงแข็งแกร่งขึ้นในระยะใกล้

ตามที่ได้หารือกันในการคาดการณ์ล่าสุดของเรา เราคาดว่าธนาคารกลางแห่งแคนาดาจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 100 bps หรือ 25 bps ต่อไตรมาสในปี 2025 เพื่อให้บรรลุเป้าหมายที่เราคาดการณ์ไว้ที่อัตราดอกเบี้ย "เป็นกลาง" ที่ 2.25% แทบไม่มีข้อสงสัยเลยว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นมีส่วนในการทำให้เศรษฐกิจร้อนขึ้น เราคิดว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมอย่างค่อยเป็นค่อยไปเป็นการตัดสินใจที่รอบคอบเพื่อให้เศรษฐกิจค่อยๆ ปิดช่องว่างทางเศรษฐกิจลงในขณะที่ลดความเสี่ยงของการกลับมาเกิดเงินเฟ้ออีกครั้ง ธนาคารกลางแห่งแคนาดากำลังเผชิญกับช่วงเวลาที่ยากลำบากข้างหน้า เนื่องจากมีเป้าหมายที่จะสร้างสมดุลให้กับแรงผลักดันที่แข่งขันกันมากมาย เพื่อพยายามปรับอัตราดอกเบี้ยให้เหมาะสม

สหรัฐฯ – คาดการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคม มีแนวโน้ม “หยุดชะงัก” ในเดือนมกราคมมากขึ้น

สำหรับปีที่ควรจะได้กำไรจากหุ้นเพียงเล็กน้อย SP 500 กลับเพิ่มขึ้นอย่างน่าประทับใจถึง 27% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า (แผนภูมิที่ 1) ผลตอบแทนนั้นโดดเด่นยิ่งขึ้นเมื่อพิจารณาว่าจนถึงขณะนี้ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ผ่อนปรนนโยบายเพียง 75 จุดฐาน หรือต่ำกว่า 150 จุดฐานที่ตลาดฟิวเจอร์สกำหนดไว้สำหรับปี 2024 เมื่อปลายปีที่แล้วอย่างมาก และแม้ว่าทุกคนจะคาดหวังว่าจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีก 0.25 จุดในวันพุธนี้ แต่ข้อมูล CPI และ PPI ที่ออกมาเมื่อสัปดาห์ที่แล้วก็เป็นหลักฐานเพิ่มเติมว่าความคืบหน้าในด้านเงินเฟ้อนั้นหยุดชะงักจริง ๆ และน่าจะนำไปสู่แนวทางผ่อนปรนนโยบายอย่างค่อยเป็นค่อยไปในปี 2025

อัตราเงินเฟ้อ CPI ทั่วไปในเดือนพฤศจิกายนเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วที่สุดในรอบ 7 เดือน โดยเพิ่มขึ้น 2.7% จากระดับต่ำสุดในรอบ 3 ปีที่ 2.4% ในเดือนตุลาคม ในขณะเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานเพิ่มขึ้นในอัตราที่ใกล้เคียงกับช่วง 3 เดือนก่อนหน้า แม้ว่าแรงกดดันด้านราคาจะเปลี่ยนแปลงไปบ้าง อัตราเงินเฟ้อภาคบริการลดลงในเดือนที่แล้ว เนื่องจากต้นทุนที่อยู่อาศัยลดลงอย่างเห็นได้ชัด แต่ราคาสินค้าก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วและอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน

ดัชนีชี้วัดอัตราเงินเฟ้อที่เฟดชื่นชอบ หรือดัชนี PCE พื้นฐาน จะเผยแพร่ในวันศุกร์หน้า การจับคู่ข้อมูล CPI กับดัชนี PCE พื้นฐานบ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยที่ 0.3% เมื่อเทียบเป็นรายเดือนในเดือนพฤศจิกายน ส่งผลให้แนวโน้มในระยะใกล้สูงขึ้น (แผนภูมิที่ 2) ซึ่งน่าจะทำให้สมาชิก FOMC กังวล เนื่องจากจำเป็นต้องเห็นหลักฐานเพิ่มเติมเกี่ยวกับแรงกดดันเงินเฟ้อที่ลดลง ก่อนที่จะตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต ซึ่งนี่คือข้อความที่ประธานเฟด นายพาวเวลล์น่าจะส่งสัญญาณถึงการประกาศนโยบายในสัปดาห์นี้

นอกจากนี้ คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) จะเผยแพร่ชุดการคาดการณ์เศรษฐกิจที่แก้ไขใหม่ ซึ่งจะให้ข้อมูลเชิงลึกว่ามุมมองของผู้กำหนดนโยบายต่อแนวโน้มและแนวทางในอนาคตของอัตราดอกเบี้ยนโยบายได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างไรหลังการเลือกตั้ง ในการคาดการณ์เดือนกันยายน จุดมัธยฐาน (Middle dot) คาดการณ์ว่านโยบายจะผ่อนคลายนโยบาย 100 bps ในปี 2025 หรือเกือบสองเท่าของราคาฟิวเจอร์สที่สะท้อนอยู่ในปัจจุบัน อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อ PCE พื้นฐานพุ่งสูงขึ้นประมาณ 25 bps เมื่อเทียบกับการคาดการณ์ชุดล่าสุดสำหรับไตรมาสที่สี่ของปีนี้ที่ 2.6% ซึ่งบ่งชี้ว่าจุดมัธยฐานสำหรับปี 2025 อาจเปลี่ยนแปลงสูงขึ้นเล็กน้อย แต่ก็ไม่ได้หมายความว่าจะรับประกันได้ เนื่องจากสมาชิกคณะกรรมการแต่ละคนจะสันนิษฐานเกี่ยวกับขอบเขต ขนาด และระยะเวลาของการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่อาจเกิดขึ้นภายใต้การบริหารชุดใหม่ของตนเอง ซึ่งอาจส่งผลให้การคาดการณ์กระจายตัวมากขึ้น

นี่คือสิ่งที่เกิดขึ้นจริงในเดือนธันวาคม 2559 หลังจากการกวาดชัยชนะครั้งล่าสุดของพรรครีพับลิกัน สำเนาบันทึกการประชุม FOMC เหล่านั้นแสดงให้เห็นว่าสมาชิก FOMC ประมาณครึ่งหนึ่งได้รวมการกระตุ้นทางการคลังในระดับหนึ่งไว้ในการคาดการณ์ส่วนบุคคลของตน ดังนั้น แม้ว่าพาวเวลล์ไม่น่าจะคาดเดาถึงผลกระทบของการเปลี่ยนแปลงนโยบายที่อาจเกิดขึ้นในระหว่างการแถลงข่าวในสัปดาห์นี้ แต่มีแนวโน้มสูงมากที่สมาชิก FOMC บางส่วนจะรวมผลกระทบจากภาษีศุลกากรและ/หรือการลดภาษีไว้ในการคาดการณ์ที่ปรับปรุงแล้ว เมื่อพิจารณาจากความไม่แน่นอนของนโยบายและข้อเท็จจริงที่ว่าการอ่านค่าเงินเฟ้อล่าสุดแสดงให้เห็นว่าความคืบหน้าหยุดชะงัก เราคาดว่า FOMC จะเปิดประตูสู่การ "หยุดชะงัก" ในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนมกราคม และเปลี่ยนไปปรับลดอัตราดอกเบี้ยในการประชุมอื่นๆ ทุกครั้งในปี 2568

หากต้องการติดตามข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดของวันนี้ โปรดไปที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง

การเปิดเผยความเสี่ยง

ความเสี่ยงของการสูญเสียในการซื้อขายสินทรัพย์ทางการเงิน เช่น หุ้น FX สินค้าโภคภัณฑ์ ฟิวเจอร์ส พันธบัตร ETFs หรือเงินดิจิทัลอาจมีมาก คุณอาจสูญเสียเงินทุนทั้งหมดที่คุณฝากไว้กับโบรกเกอร์ของคุณ ดังนั้น คุณควรพิจารณาอย่างรอบคอบว่าการซื้อขายดังกล่าวเหมาะสมกับคุณหรือไม่ในสถานการณ์และทรัพยากรทางการเงินของคุณ

ไม่ควรตัดสินใจลงทุนโดยไม่ได้ดำเนินการตรวจสอบสถานะอย่างละเอียดถี่ถ้วนด้วยตัวเองหรือปรึกษากับที่ปรึกษาทางการเงินของคุณ เนื้อหาเว็บของเราอาจไม่เหมาะกับคุณเนื่องจากเราไม่ทราบเงื่อนไขทางการเงินและความต้องการในการลงทุนของคุณ ข้อมูลทางการเงินของเราอาจมีความล่าช้าหรือมีความไม่ถูกต้อง ดังนั้นคุณควรรับผิดชอบอย่างเต็มที่ต่อการตัดสินใจซื้อขายและการลงทุนของคุณ บริษัทจะไม่รับผิดชอบต่อการสูญเสียเงินทุนของคุณ

หากไม่ได้รับอนุญาตจากเว็บไซต์ คุณจะไม่สามารถคัดลอกกราฟิก ข้อความ หรือเครื่องหมายการค้าของเว็บไซต์ได้ สิทธิ์ในทรัพย์สินทางปัญญาในเนื้อหาหรือข้อมูลที่รวมอยู่ในเว็บไซต์นี้เป็นของผู้ให้บริการและผู้ค้าแลกเปลี่ยน

การค้นหาเมื่อเร็วๆนี้

คำศัพท์ที่ยอดนิยม

ตลาด

การวิเคราะห์

ผู้ใช้

24x7

ปฏิทินเศรษฐกิจ

แหล่งเรียนรู้