ทรัมป์โอโนมิกส์และอสังหาริมทรัพย์ในยุโรป

เศรษฐกิจ

สรุป:

การบริหารงานใหม่ของสหรัฐฯ ไม่ใช่เรื่องแย่สำหรับนักลงทุนด้านอสังหาริมทรัพย์ในยุโรปเสมอไป

ในระดับสูง แนวทางที่เน้นอเมริกาเป็นอันดับแรกซึ่งรวมถึงภาษีศุลกากรที่ประกาศออกมาไม่ใช่ข่าวดีสำหรับเศรษฐกิจยุโรป แม้ว่าแผนกระตุ้นการคลังของสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะส่งผลดีต่อเศรษฐกิจยุโรปในระยะสั้น แต่ภาษีศุลกากรและการตอบโต้ที่อาจเกิดขึ้นน่าจะส่งผลเสีย แม้ว่าจะไม่ทราบเงื่อนไข เวลา และจำนวนเงินที่แน่นอน แต่คาดว่าการนำภาษีศุลกากรมาใช้จะขัดขวางการเติบโตในยุโรป โดยเฉพาะการเติบโตของประเทศที่เน้นการส่งออก โดยเฉพาะเศรษฐกิจเยอรมนีที่ได้รับการสนับสนุนอยู่แล้ว

การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวลงจะส่งผลกระทบเชิงลบต่อตลาดอสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์ในยุโรปผ่านตลาดการให้เช่า โดยที่ทุกฝ่ายยังคงเท่าเดิม เนื่องจากบริษัทที่เน้นการส่งออกในยุโรปจะพบว่าธุรกิจของตนชะลอตัวลง นอกจากนี้ การเพิ่มขึ้นของต้นทุนวัสดุและเงินเฟ้อที่อาจเกิดจากการนำเข้าจากสหรัฐฯ อาจกดดันให้ธนาคารกลางยุโรปต้องตอบสนองในด้านอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง ซึ่งจะกดดันไม่เพียงแค่ด้านรายได้เท่านั้น แต่ยังรวมถึงมูลค่าทุนด้วย การเติบโตที่ชะลอตัว เงินเฟ้อที่สูงขึ้น และอัตราดอกเบี้ยเป็นพิษต่อตลาดสินทรัพย์ส่วนใหญ่ รวมถึงอสังหาริมทรัพย์ด้วย

อย่างไรก็ตาม ภาพไม่ได้มืดมนไปเสียทั้งหมด เพราะทุกสิ่งทุกอย่างไม่อาจคงอยู่เท่าเทียมกันได้

ตัวอย่างที่ชัดเจนคือการกลับมาของทรัมป์มีผลกระทบต่อความมั่นคงของยุโรป เนื่องจากเขาขู่ว่าจะถอนการสนับสนุนของสหรัฐฯ ต่อประเทศสมาชิกนาโตที่ไม่บรรลุเป้าหมายการใช้จ่ายด้านการป้องกันประเทศที่ 2% ของ GDP ดังนั้น ยุโรปจึงจำเป็นต้องก้าวขึ้นมา และขณะนี้ก็มีแผนที่จะจัดตั้งสหภาพการป้องกันประเทศของยุโรป แต่งตั้งคณะกรรมาธิการด้านการป้องกันประเทศ และ "ใช้จ่ายมากขึ้น ใช้จ่ายดีขึ้น ใช้จ่ายร่วมกัน" ในด้านการป้องกันประเทศ1 แม้ว่าอาจเกิดปฏิกิริยาตอบสนองล่าช้าบ้าง แต่ภาคโลจิสติกส์และการผลิตอสังหาริมทรัพย์จะเป็นผู้ชนะที่ชัดเจนในการแบ่งสัญญาการป้องกันประเทศตามภูมิภาค

ในปี 2022 ยุโรปใช้จ่ายด้านการป้องกันประเทศ 240,000 ล้านยูโร และจะใช้จ่ายเพิ่มอีกประมาณ 80,000 ล้านยูโร หากถือว่าทุกประเทศใช้จ่ายด้านการป้องกันประเทศคิดเป็นเกือบ 2% ของ GDP ซึ่งจะทำให้ค่าใช้จ่ายด้านการป้องกันประเทศของยุโรปอยู่ที่ 320,000 ล้านยูโรต่อปี2 อย่างไรก็ตาม มีการประมาณการว่าเกือบสองเท่า ดังนั้นตัวเลขอาจสูงกว่านี้มาก3 แต่หากยึดตามประมาณการที่ต่ำกว่า ระหว่างเดือนมิถุนายน 2022 ถึงเดือนมิถุนายน 2023 มีการใช้จ่ายด้านวัสดุอุปกรณ์ 75,000 ล้านยูโร หรือประมาณหนึ่งในสามของงบประมาณการป้องกันประเทศ อย่างไรก็ตาม เกือบสี่ในห้าของงบประมาณนี้จัดหาจากนอกยุโรป โดยส่วนใหญ่จัดหาจากสหรัฐอเมริกา4 หากถือว่าการใช้จ่ายด้านการป้องกันประเทศสูงถึง 2% ของ GDP ของประเทศ และสัดส่วนการจัดหายังคงเท่าเดิม การจัดซื้อด้านการป้องกันประเทศของยุโรปอาจอยู่ที่ประมาณ 100,000 ล้านยูโร

เห็นได้ชัดว่า หากการจัดซื้อจัดจ้างในระดับภูมิภาคเพิ่มขึ้นตามเป้าหมายของคณะกรรมาธิการสหภาพยุโรป ผู้รับเหมาด้านการป้องกันประเทศในยุโรปอาจต้องขยายขีดความสามารถในการผลิต ซึ่งอาจรวมถึงการขยายพื้นที่ด้านอสังหาริมทรัพย์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในภาคการผลิต ความต้องการคลังสินค้าที่สามารถอำนวยความสะดวกในการเปลี่ยนแปลงที่จำเป็นในห่วงโซ่อุปทานด้านการป้องกันประเทศก็มีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นเช่นกัน ซึ่งจะมาควบคู่กับการเปลี่ยนแปลงที่ขับเคลื่อนโดยภูมิรัฐศาสตร์ที่เน้นไปที่การจัดหาแหล่งวัตถุดิบและปัจจัยการผลิตที่สำคัญ เช่น การผลิตและจำหน่ายไฟฟ้า การจ่ายน้ำและการป้องกัน การจัดการน้ำเสียและขยะ และอุตสาหกรรมสำคัญอื่นๆ เช่น ยา

นอกจากนี้ ประวัติศาสตร์ยังชี้ให้เห็นด้วยว่าทรัมป์นำความผันผวนมาซึ่งเชื้อเพลิงให้กับความต้องการสินทรัพย์ที่ปลอดภัย ซึ่งรวมถึงอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัย ซึ่งมีลักษณะเป็นวัฏจักรน้อยกว่าภาคส่วนเชิงพาณิชย์มาก ดังนั้น ภาคส่วนที่อยู่อาศัยในยุโรปจึงมีแนวโน้มที่จะกลายเป็นผู้ชนะเมื่อเทียบกันระหว่างภาคส่วนต่างๆ ของอสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อปัญหาการขาดแคลนที่อยู่อาศัยรุนแรงอยู่แล้วและค่าเช่ายังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันที่เพิ่มขึ้น

เศรษฐศาสตร์ของทรัมป์มีแนวโน้มที่จะกลายเป็นการทดสอบเพิ่มเติมสำหรับเศรษฐกิจยุโรปในช่วงเวลาที่ความท้าทายเชิงโครงสร้างยังคงดำเนินต่อไป แม้ว่าความร่วมมือระหว่างสองฝั่งมหาสมุทรแอตแลนติกจะไม่มีการเปลี่ยนแปลงก็ตาม อย่างไรก็ตาม สำหรับภาคอสังหาริมทรัพย์ ยังมีข้อดีอยู่เช่นกัน เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างสร้างโอกาสให้กับนักลงทุนด้านอสังหาริมทรัพย์ ดังนั้น นักลงทุนด้านอสังหาริมทรัพย์จึงควรติดตามการพัฒนาอย่างใส่ใจ เพื่อให้ได้รับประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในเศรษฐกิจยุโรปและภาคอสังหาริมทรัพย์ที่ตอบสนองความต้องการของเศรษฐกิจยุโรปที่กำลังเปลี่ยนแปลงไป

หากต้องการติดตามข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดของวันนี้ โปรดไปที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง

รายการโปรด

แชร์

คาดการณ์ว่าเขตยูโรจะหลีกเลี่ยงภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้ แม้ทรัมป์จะประกาศใช้ภาษีศุลกากรก็ตาม

Goldman Sachs

เศรษฐกิจ

เศรษฐกิจของเขตยูโรคาดว่าจะขยายตัว 0.8% ในปี 2568 เมื่อเทียบกับการคาดการณ์โดยทั่วไปของนักเศรษฐศาสตร์ที่สำรวจโดย Bloomberg ซึ่งระบุว่าจะเติบโต 1.2% Sven Jari Stehn หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ประจำยุโรปคาดว่า GDP ของเยอรมนีจะหดตัว 0.3% และเศรษฐกิจของฝรั่งเศสจะหดตัว 0.7% ในขณะที่ GDP ของสเปน (ซึ่งทำผลงานดีเกินคาดอีกครั้ง) จะเพิ่มขึ้น 2%

แผนการจัดเก็บภาษีศุลกากรของโดนัลด์ ทรัมป์ ว่าที่ประธานาธิบดีสหรัฐฯ อาจส่งผลกระทบอย่างมากต่อการเติบโต โดยสาเหตุหลักมาจากความไม่แน่นอนของนโยบายการค้าที่สูงขึ้น สเตห์นเขียนไว้ในรายงานของทีมที่มีชื่อว่า “Euro Area Outlook 2025: Under Pressure” แม้ว่าคาดว่าเศรษฐกิจของภูมิภาคนี้จะขยายตัวในปีหน้า แต่มีโอกาส 30% ที่จะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยอย่างรุนแรง

ภาษีศุลกากรจะมีผลกระทบต่อเศรษฐกิจของเขตยูโรอย่างไร?

แม้ว่าขนาดของ ภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ นั้นมีความไม่แน่นอนสูง แต่การวิจัยของ Goldman Sachs พบว่าปัจจัยที่ฉุดรั้งการเติบโตส่วนใหญ่มาจากความไม่แน่นอนของนโยบายการค้ามากกว่าการเพิ่มขึ้นของภาษีศุลกากรจริง “มาตรการความไม่แน่นอนของนโยบายการค้าเพิ่มขึ้นแล้ว” Stehn เขียน

The Euro Area is Forecast to Avoid Recession Despite Trump Tariffs_1

การคาดการณ์เบื้องต้นของ Goldman Sachs Research คือ รัฐบาลทรัมป์จะกำหนดภาษีศุลกากรเฉพาะกับยุโรป โดยเน้นที่การส่งออกที่เกี่ยวข้องกับยานยนต์ ความตึงเครียดด้านการค้าที่เพิ่มสูงขึ้นคาดว่าจะทำให้ระดับ GDP จริงของทั้งภูมิภาคลดลง 0.5% ผลกระทบน่าจะเกิดขึ้นในเยอรมนีมากที่สุด (0.6%) และน้อยที่สุดในสเปนและอิตาลี (0.3%) เนื่องจากความแตกต่างในความเปิดกว้างทางการค้าและความเข้มข้นของการผลิต นักเศรษฐศาสตร์ประมาณการว่าผลกระทบต่อ GDP จะสูงขึ้นเป็นสองเท่าในสถานการณ์ที่สหรัฐฯ กำหนดภาษีศุลกากร 10% ต่อสหภาพยุโรป

ภาคการผลิตของยุโรปยังเผชิญกับอุปสรรคเชิงโครงสร้างเช่นกัน ราคาพลังงานลดลงอย่างเห็นได้ชัดจากจุดสูงสุด แต่ราคาก๊าซในยุโรปยังคงอยู่เหนือระดับก่อนปี 2022 อย่างเห็นได้ชัด และสูงกว่าราคาในสหรัฐฯ อย่างมาก จีนได้กลายมาเป็นคู่แข่งสำคัญในการผลิตสินค้าของยุโรป โดยได้รับส่วนแบ่งการตลาดในอุตสาหกรรมที่มีต้นทุนเพิ่มขึ้น

“เราเห็นแรงกดดันเชิงโครงสร้างต่อเนื่องต่อการฟื้นตัวของภาคอุตสาหกรรมในปีหน้า โดยเฉพาะในเยอรมนี” Stehn เขียน

The Euro Area is Forecast to Avoid Recession Despite Trump Tariffs_2

เหตุใดคาดว่าเขตยูโรจะหลีกเลี่ยงภาวะเศรษฐกิจถดถอยได้

ในขณะเดียวกัน คาดว่าเขตยูโรจะดำเนินนโยบายการเงินที่เข้มงวดยิ่งขึ้นในปีหน้าเช่นกัน โดย "เบรกหนี้" ของเยอรมนีจะจำกัดขอบเขตการใช้จ่ายของเยอรมนี ในขณะที่ฝรั่งเศสมีเป้าหมายที่จะควบคุมงบประมาณ คาดว่ากองทุนฟื้นฟูยุโรปจะให้การสนับสนุนทางการเงินในปี 2025 แต่เงินสนับสนุนนี้ไม่น่าจะเพียงพอที่จะชดเชยการหดตัวของนโยบายการเงินในระดับประเทศได้อย่างเต็มที่

แม้จะมีความท้าทายเหล่านี้ แต่ข้อมูลกิจกรรมทางเศรษฐกิจของเขตยูโรยังบ่งชี้ถึงการเติบโตที่พอประมาณแต่เป็นไปในเชิงบวก คาดว่ารายได้จริง (ปรับตามอัตราเงินเฟ้อ) จะเพิ่มขึ้นและการออมจะเพิ่มขึ้น ซึ่งทั้งสองปัจจัยนี้คาดว่าจะช่วยสนับสนุนการใช้จ่ายของครัวเรือน คาดว่าเศรษฐกิจในยุโรปตอนใต้จะมีความยืดหยุ่นมากกว่าในยุโรปตอนเหนือ

“เราคาดหวังว่าการเติบโตจะชะลอตัวลงในประเทศทางใต้ในปีหน้า แต่เราก็เห็นว่าจีนสามารถรับมือกับความตึงเครียดทางการค้าและแรงกดดันด้านการแข่งขันได้ดีขึ้นกว่าในประเทศทางเหนือ” Stehn เขียน การเติบโตของ GDP ในประเทศเหล่านี้ได้รับการสนับสนุนจากภาคบริการ การย้ายถิ่นฐานที่เพิ่มขึ้น และการลงทุนจากกองทุนฟื้นฟูและฟื้นฟู

การเติบโตที่ช้าลงของ GDP น่าจะส่งผลให้ตลาดงานในปีหน้าอ่อนแอลง อัตราการว่างงานซึ่งอยู่ที่ 6.3% ในเดือนกันยายน คาดว่าจะเพิ่มขึ้นในปีหน้าและแตะ 6.7% ในช่วงต้นปี 2026 การเติบโตของค่าจ้างคาดว่าจะชะลอตัวลง “ตลาดแรงงานที่อ่อนตัวลงสนับสนุนมุมมองของเราต่อการเติบโตของค่าจ้างที่ชะลอตัวลง” Stehn เขียน “หลังจากความประหลาดใจด้านการเติบโตที่เห็นได้ชัดในช่วงต้นปี แรงกดดันด้านค่าจ้างก็ลดลงอย่างมีนัยสำคัญแล้ว”

The Euro Area is Forecast to Avoid Recession Despite Trump Tariffs_3

คาดการณ์เงินเฟ้อปี 2568 ลดลงเหลือ 2%

อัตราเงินเฟ้อลดลงนับตั้งแต่ช่วงฤดูร้อน และคาดว่าอัตราเงินเฟ้อทั่วไปและอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะกลับมาอยู่ที่ระดับ 2% ซึ่งยั่งยืนภายในสิ้นปีหน้า เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อด้านบริการเริ่มลดลง

อย่างไรก็ตาม สเตห์นเขียนว่า “อย่างไรก็ตาม แนวโน้มเงินเฟ้อยังคงไม่แน่นอนอย่างเห็นได้ชัด” ค่าเงินยูโรที่อ่อนค่าลงอาจบ่งชี้ถึงแรงกดดันเงินเฟ้อที่ตึงตัวกว่าที่คาดไว้ ในทางกลับกัน เงินเฟ้ออาจลดลงเนื่องจากตลาดแรงงานที่อ่อนแอลง และในกรณีที่สหรัฐฯ เรียกเก็บภาษีนำเข้าจากจีนสูงเกินคาด ซึ่งอาจเป็นแรงจูงใจให้จีนขายสินค้าส่วนเกินในราคาที่ลดลงในยุโรป

การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัวและอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงอาจกดดันให้ธนาคารกลางยุโรปต้องปรับลดอัตราดอกเบี้ย Goldman Sachs Research คาดว่าคณะกรรมการกำกับดูแลจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝากลงเหลือ 1.75% ในเดือนกรกฎาคม (จาก 3.25% ในเดือนตุลาคม) แม้ว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานจะมีโอกาสเกิดขึ้นมากกว่าการปรับลด 50 จุดพื้นฐาน แต่ Stehn เขียนว่า “มีอุปสรรคเล็กน้อยในการเร่งอัตราขึ้นในไตรมาสที่ 1 หากข้อมูลการเติบโตและอัตราเงินเฟ้อน่าผิดหวังอย่างเห็นได้ชัด”

อดีตประธาน ECB มาริโอ ดรากี ได้ระบุถึงนโยบาย ที่จะช่วยกระตุ้นผลผลิตและการขยายตัวของ GDP ในยุโรป แต่ยังมีอุปสรรคสำคัญในการดำเนินการ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเป็นเรื่องของการจัดหาเงินทุนร่วมกันของสหภาพยุโรป "อย่างไรก็ตาม เราเห็นช่องทางในการใช้จ่ายด้านการป้องกันประเทศของสหภาพยุโรปเพิ่มเติมและการประสานงานด้านกฎระเบียบบางส่วนตั้งแต่ปีหน้า" สเตห์นเขียน

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

บทบาทสำคัญของโครงสร้างพื้นฐานเครือข่ายในการสร้างสรรค์นวัตกรรม AI

BNP PARIBAS

เศรษฐกิจ

ในขณะที่ปัญญาประดิษฐ์ (AI) ยังคงสร้างนวัตกรรมใหม่ๆ ให้กับอุตสาหกรรมต่างๆ บทบาทสำคัญของโครงสร้างพื้นฐานด้านเครือข่ายในการรองรับการพัฒนา AI มักถูกมองข้าม แม้ว่าจะมีความสนใจอย่างมากในความก้าวหน้าด้านพลังการประมวลผลและการจัดเก็บ แต่ความสำคัญของเครือข่ายก็เริ่มชัดเจนมากขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อมี Large Language Models (LLM) และการอนุมาน AI เกิดขึ้น

งานวิจัยของ BNP Paribas Exane เผยให้เห็นว่าเครือข่ายเป็นพื้นที่การลงทุนด้าน AI ที่ไม่ได้รับการให้ความสำคัญแต่มีความสำคัญยิ่ง เนื่องจากโมเดล AI มีความซับซ้อนมากขึ้น ความต้องการโครงสร้างพื้นฐานด้านเครือข่ายที่สามารถรองรับโมเดลเหล่านี้จึงเพิ่มมากขึ้นตามไปด้วย

ภูมิทัศน์ที่เปลี่ยนแปลงไปของโครงสร้างพื้นฐานเครือข่าย AI

การปรับขนาดของโมเดล AI และปริมาณงานการอนุมานทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในกลยุทธ์การจัดซื้อ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับไฮเปอร์สเกลเลอร์และองค์กรขนาดใหญ่ที่ปัจจุบันให้ความสำคัญกับโครงสร้างพื้นฐานเครือข่ายเป็นอันดับแรก การเปลี่ยนแปลงนี้เห็นได้ชัดจากความต้องการเครือข่ายแบ็กเอนด์ที่ใช้ AI และเครือข่ายฟรอนต์เอนด์แบบดั้งเดิมที่เพิ่มมากขึ้น การสนับสนุนคลัสเตอร์ AI ที่ครอบคลุมโหนดการคำนวณหลายพันโหนดจำเป็นต้องมีระบบเครือข่ายที่แข็งแกร่ง และนักลงทุนก็เริ่มให้ความสนใจ BNP Paribas Exane แสดงให้เห็นว่าตลาดรวมที่สามารถระบุที่อยู่ได้ (TAM) สำหรับเครือข่าย AI อาจครอบคลุมถึง 25% ของการใช้จ่าย AI ทั้งหมดสำหรับตัวเร่งความเร็ว นอกจากนี้ ยอดขายสวิตช์ศูนย์ข้อมูลอาจเพิ่มขึ้นเกือบสองเท่า และยอดขายสวิตช์แบ็กเอนด์อาจเพิ่มขึ้นถึงสี่เท่าในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

“เนื่องจากเทคโนโลยี AI มีการพัฒนาอย่างต่อเนื่อง ความสำคัญของโครงสร้างพื้นฐานด้านเครือข่ายจึงเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยนำมาซึ่งโอกาสอันเป็นเอกลักษณ์สำหรับทั้งธุรกิจและนักลงทุน” —Karl Ackerman (กรรมการผู้จัดการ ฮาร์ดแวร์ไอทีเซมิคอนดักเตอร์ BNP Paribas Exane)

การต่อสู้เพื่อความเป็นเลิศด้านเครือข่าย AI: Ethernet เทียบกับ InfiniBand

ศูนย์กลางของเครือข่าย AI มีเทคโนโลยีที่โดดเด่นสองอย่าง ได้แก่ Ethernet และ InfiniBand InfiniBand ครองตลาดเครือข่าย AI มาโดยตลอด เนื่องจากสามารถตอบสนองความต้องการอันเข้มงวดของเครือข่าย AI แบ็กเอนด์ได้ อย่างไรก็ตาม Ethernet กำลังตามทันอย่างรวดเร็ว ด้วยความยืดหยุ่นที่มีอยู่ในตัว ผู้ใช้ Ethernet จึงสามารถปิดช่องว่างด้านประสิทธิภาพได้ และอาจแซงหน้า InfiniBand ในบางพื้นที่ด้วยซ้ำ

BNP Paribas Exane ตรวจสอบว่าระบบนิเวศอีเทอร์เน็ตกำลังเติบโตอย่างรวดเร็ว อุตสาหกรรมกำลังเตรียมพร้อมสำหรับ NIC อัจฉริยะ (การ์ดอินเทอร์เฟซเครือข่าย) ที่มีความสามารถในการสั่งซื้อที่ยืดหยุ่นซึ่งจะรองรับการฉีดพ่นแพ็กเก็ต ซึ่งเป็นนวัตกรรมสำคัญที่มุ่งหมายจะเปิดตัวภายในครึ่งหลังของปี 2025

อนาคตของโครงสร้างพื้นฐานเครือข่าย AI

BNP Paribas Exane คาดการณ์ว่าเมื่อเทคโนโลยีมีการพัฒนาอย่างเต็มที่ อีเทอร์เน็ตจะเข้ามาครองส่วนแบ่งตลาดเครือข่าย AI เพิ่มมากขึ้น โดยภายในปี 2027 BNP Paribas Exane คาดการณ์ว่าอีเทอร์เน็ตจะครองส่วนแบ่งเครือข่ายเวิร์กโหลด AI ถึง 46% ซึ่งถือเป็นก้าวกระโดดที่สำคัญที่เน้นย้ำถึงความสำคัญที่เพิ่มมากขึ้นของเครือข่ายในจักรวาล AI

“ในขณะที่ AI ยังคงขยายขอบเขตของนวัตกรรมเทคโนโลยีต่อไป ความต้องการโซลูชันเครือข่ายที่ซับซ้อนก็จะเพิ่มมากขึ้นเช่นกัน”

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ตลาดกำลังอยู่ในช่วงขาขึ้น: ตัวเลือก Bitcoin ETF กำลังเป็นกระแส: นี่คือสิ่งที่คุณจำเป็นต้องรู้

SAXO

เศรษฐกิจ

สกุลเงินดิจิทัล

ตัวเลือก Bitcoin ETF กำลังได้รับความนิยม: นี่คือสิ่งที่คุณจำเป็นต้องรู้

Bitcoin ได้ก้าวจากฟอรัมบนอินเทอร์เน็ตที่ไม่มีใครรู้จักไปสู่ห้องประชุมของวอลล์สตรีท แต่การพัฒนาครั้งใหม่นี้อาจถือเป็นก้าวที่สำคัญที่สุดของ Bitcoin การเปิดตัวการซื้อขายออปชั่นบน Bitcoin ETF ซึ่งเริ่มต้นด้วย iShares Bitcoin Trust (IBIT) ของ BlackRock ไม่ใช่แค่หัวข้อข่าวสำหรับผู้ที่ชื่นชอบคริปโตเท่านั้น แต่ยังเป็นตัวเปลี่ยนเกมสำหรับนักลงทุนทั่วโลกอีกด้วย

แต่ตัวเลือก Bitcoin ETF เหล่านี้คืออะไรกันแน่ เหตุใดจึงมีความสำคัญ และจะส่งผลกระทบต่อตลาดคริปโตและการเงินแบบดั้งเดิมได้อย่างไร เมื่อเครื่องมือทางการเงินที่ซับซ้อนเหล่านี้ได้รับความนิยม เครื่องมือเหล่านี้อาจเปลี่ยนมุมมองของเราเกี่ยวกับ Bitcoin และบทบาทของมันในตลาดโลก

ETF และตัวเลือก Bitcoin คืออะไร?

กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน Bitcoin (ETF) เช่น IBIT นำเสนอช่องทางให้นักลงทุนได้สัมผัสกับ Bitcoin ผ่านตลาดการเงินแบบดั้งเดิมโดยไม่ต้องถือครองสกุลเงินดิจิทัลโดยตรง ในทางกลับกัน ออปชั่นเป็นสัญญาที่ให้ผู้ถือครองสิทธิ์ (แต่ไม่มีภาระผูกพัน) ในการซื้อหรือขายสินทรัพย์ในราคาเฉพาะภายในกรอบเวลาที่กำหนด เครื่องมือเหล่านี้ซึ่งเป็นส่วนสำคัญในระบบการเงินแบบดั้งเดิมกำลังได้รับการแนะนำให้รู้จักกับ ETF Bitcoin โดยให้วิธีการป้องกันความเสี่ยง เก็งกำไร หรือจัดการความเสี่ยงในตลาดสกุลเงินดิจิทัลที่ได้รับการควบคุมและเข้าถึงได้

Market on Edge: Bitcoin ETF Options are Making Waves: Here's What You Need to Know_1

เส้นทางสู่ความเป็นผู้ใหญ่ของตลาด Bitcoin

การเปิดตัวออปชัน Bitcoin ETF ช่วยเพิ่มระดับความซับซ้อนให้กับตลาดคริปโต เครื่องมือเหล่านี้จะนำเครื่องมือจัดการความเสี่ยงขั้นสูงมาสู่ภาคส่วนที่กำหนดโดยความผันผวนและการเก็งกำไรจากรายย่อย ผู้ค้าสถาบันสามารถใช้กลยุทธ์ต่างๆ เช่น การซื้อขายแบบมีเงื่อนไข (Covered Call) และสัญญาซื้อขายแบบ long ที่สร้างขึ้นในระบบการเงินแบบดั้งเดิมกับ Bitcoin ได้โดยไม่ต้องมีการเปิดรับความเสี่ยงโดยตรง

การซื้อขายออปชั่นยังช่วยส่งเสริมความลึกของตลาด ลดความผันผวนโดยสร้าง “ผู้ซื้อและผู้ขายตามธรรมชาติ” ขึ้นในทั้งสองด้านของรายการสั่งซื้อ ซึ่งแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับพฤติกรรมในอดีตของ Bitcoin ที่เหตุการณ์ข่าวต่างๆ มักทำให้ราคาผันผวนอย่างรุนแรง ด้วยออปชั่น IBIT Bitcoin อาจเข้าสู่ช่วงใหม่ของความผันผวนที่ลดลง ซึ่งดึงดูดนักลงทุนสถาบันมากขึ้น

Market on Edge: Bitcoin ETF Options are Making Waves: Here's What You Need to Know_2

ผลกระทบที่กว้างขึ้นต่อระบบนิเวศสกุลเงินดิจิทัล

การนำตัวเลือก IBIT มาใช้จะส่งผลดีต่อมากกว่าแค่ Bitcoin เนื่องจากเครื่องมือทางการเงินแบบดั้งเดิมถูกผนวกรวมเข้ากับตลาดคริปโต จึงอาจช่วยเสริมสร้างความเชื่อมั่นของนักลงทุน ดึงดูดเงินทุนให้กับ altcoin และทำให้โครงสร้างพื้นฐานของบล็อคเชนมีความลึกซึ้งยิ่งขึ้น

ที่น่าสังเกตคือ ETF อื่นๆ เช่น Grayscale และ Bitwise กำลังเตรียมเปิดตัวผลิตภัณฑ์ออปชัน ในขณะที่ Cboe Global Markets จะเปิดตัวออปชันดัชนี Bitcoin ที่ชำระด้วยเงินสดชุดแรกในวันที่ 2 ธันวาคม 2024 ออปชันเหล่านี้ซึ่งอิงตามดัชนี Cboe Bitcoin US ETF ได้รับการออกแบบมาเพื่อติดตาม ETF Bitcoin ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ ความคิดริเริ่มดังกล่าวช่วยเสริมสร้างความชอบธรรมที่เพิ่มมากขึ้นของสินทรัพย์ดิจิทัลและการนำไปใช้ในระบบการเงินกระแสหลัก

การเปรียบเทียบ IBIT และ ETF ทองคำ

หากต้องการทำความเข้าใจถึงความสำคัญของการเติบโตของ IBIT โปรดพิจารณาการเปรียบเทียบกับ iShares Gold Trust (IAU) ของ BlackRock ซึ่งเป็น ETF ที่ก่อตั้งมายาวนานซึ่งให้การเปิดรับความเสี่ยงต่อทองคำ:

สินทรัพย์ภายใต้การบริหาร (AUM): IBIT บริหารสินทรัพย์มูลค่า 48,430 ล้านดอลลาร์ แซงหน้า IAU ที่บริหารสินทรัพย์มูลค่า 34,010 ล้านดอลลาร์ ซึ่งสะท้อนถึงความต้องการที่เพิ่มขึ้นในการเปิดรับความเสี่ยงจากสกุลเงินดิจิทัล

ปริมาณการซื้อขาย: IBIT มีการซื้อขายเฉลี่ย 66 ล้านครั้งต่อวัน ซึ่งมากกว่า IAU ที่มีการซื้อขาย 4.23 ล้านครั้งต่อวัน สภาพคล่องดังกล่าวเน้นย้ำถึงความน่าดึงดูดใจที่เพิ่มขึ้นของ Bitcoin ในฐานะสินทรัพย์ที่ซื้อขายได้

เบี้ยประกันภัย/ส่วนลดต่อมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ: IBIT ซื้อขายที่ส่วนลด -0.05% ในขณะที่ IAU ซื้อขายที่เบี้ยประกันภัย +0.40% ซึ่งแสดงให้เห็นว่า IBIT มีการกำหนดราคาที่มีประสิทธิภาพเมื่อเทียบกับมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ

อายุครบกำหนด: IBIT เปิดตัวในเดือนมกราคม 2024 ถือเป็นผู้มาใหม่เมื่อเทียบกับ IAU ซึ่งเป็นหลักทรัพย์หลักของพอร์ตโฟลิโอมาตั้งแต่ปี 2005

ในขณะที่ IAU ยังคงเป็นเสาหลักสำหรับนักลงทุนอนุรักษ์นิยมที่แสวงหาเสถียรภาพ IBIT ก็พิสูจน์ให้เห็นว่าเป็นผู้เล่นที่แข็งแกร่งในพื้นที่สินทรัพย์ดิจิทัลที่กำลังเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว

การนำทางความรู้สึกและความคาดหวังของตลาด

ข้อมูลการซื้อขายช่วงต้นของออปชั่น IBIT เผยให้เห็นถึงความรู้สึกเป็นขาขึ้นอย่างมาก โดยมีการซื้อขายสัญญาซื้อเกือบ 289,000 สัญญา เมื่อเทียบกับสัญญาขายเพียง 65,000 สัญญาในวันแรก กิจกรรมเก็งกำไรทำให้การเดิมพันบางรายพุ่งสูงจนสุดขีด โดยผู้ซื้อขายซื้อออปชั่นซื้อซึ่งบ่งชี้ว่าราคา Bitcoin สูงเกิน 170,000 ดอลลาร์

ในขณะที่กลยุทธ์ "ยิงจรวด" เหล่านี้ดึงดูดความสนใจ ผู้ค้าออปชั่นจำนวนมากยังคงใช้กลยุทธ์ที่สมดุล เช่น การขายแบบมีเงื่อนไขหรือการขายแบบ long เพื่อจัดการความเสี่ยง แนวทางเหล่านี้ทำให้ออปชั่น IBIT มีความยืดหยุ่น รองรับทั้งนักเก็งกำไรและสถาบันที่ระมัดระวัง

บทสรุป: ก้าวสำคัญในการเปลี่ยนแปลงของ Bitcoin

การเปิดตัวออปชันบน IBIT ETF ถือเป็นช่วงเวลาสำคัญที่เปลี่ยนโฉมภูมิทัศน์ทางการเงินของ Bitcoin ด้วยการนำเครื่องมือต่างๆ มาใช้เพื่อลดความผันผวน ปรับปรุงสภาพคล่อง และเพิ่มการมีส่วนร่วมในตลาด Bitcoin กำลังพัฒนาจากสินทรัพย์ดิจิทัลเพื่อการเก็งกำไรให้กลายมาเป็นส่วนสำคัญของการเงินกระแสหลัก

เนื่องจาก Bitcoin ETF นำเสนอตัวเลือกและผลิตภัณฑ์อนุพันธ์ใหม่ๆ มากขึ้น พื้นที่ของสกุลเงินดิจิทัลจึงมีแนวโน้มที่จะมีความยืดหยุ่นและหลากหลายมากขึ้น ผลกระทบที่ซ่อนเร้นของตัวเลือก Bitcoin ETF เพิ่งเริ่มเผยให้เห็น ซึ่งมีแนวโน้มว่าจะช่วยกำหนดนิยามใหม่ให้กับวิธีที่นักลงทุนมีส่วนร่วมกับตลาดสกุลเงินดิจิทัล

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

ข่าวการเงินวันที่ 28 พฤศจิกายน

FastBull Featured

ข่าวประจำวัน

[ข้อมูลโดยย่อ]

1. ดัชนี PCE พื้นฐานของสหรัฐฯ ฟื้นตัว

2. ความเชื่อมั่นทางธุรกิจในภาคบริการของสหราชอาณาจักรลดลงเร็วที่สุดในรอบสองปี เนื่องมาจากภาษีที่เพิ่มขึ้นในงบประมาณ

3. ทีมของทรัมป์พิจารณาแนวทางแก้ไขที่เป็นไปได้ 3 ประการเพื่อแก้ไขความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน

4. รัฐมนตรีแรงงานของแคนาดาประกาศความล้มเหลวในการยุติการหยุดงาน

[รายละเอียดข่าว]

ดัชนี PCE หลักของสหรัฐฯ ฟื้นตัว

หลังจากวันขอบคุณพระเจ้า ข้อมูลของสหรัฐฯ พุ่งสูงสุดด้วยการเผยแพร่ข้อมูล PCE ประจำเดือนตุลาคม ซึ่งแสดงให้เห็นว่าเพิ่มขึ้น 2.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (เพิ่มขึ้นจาก 2.1%) และเพิ่มขึ้น 0.2% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า (เพิ่มขึ้นจาก 0.2%) ดัชนี PCE พื้นฐานเพิ่มขึ้น 2.8% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (เพิ่มขึ้นจาก 2.7%) และ 0.3% เมื่อเทียบกับเดือนก่อนหน้า (เพิ่มขึ้นจาก 0.3%)

ดัชนี PCE พื้นฐานเพิ่มขึ้นเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน โดยหลักแล้วเป็นผลมาจากราคาบริการที่สูงขึ้น ราคาบริการพื้นฐานเพิ่มขึ้น 0.4% เมื่อเทียบเป็นรายเดือนในเดือนตุลาคม ซึ่งถือเป็นการเพิ่มขึ้นครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม ต้นทุนสินค้าโภคภัณฑ์พื้นฐานยังคงทรงตัว

แม้ว่าข้อมูล PCE จะตรงกับที่ตลาดคาดการณ์ แต่ปฏิกิริยาของตลาดต่อภาวะเงินเฟ้อยังคงจำกัดอยู่ อย่างไรก็ตาม ความไม่แน่นอนยังคงเกิดขึ้น เนื่องจากตลาดสหรัฐฯ จะเผชิญกับโปรโมชั่น "Black Friday" หลังวันขอบคุณพระเจ้า ซึ่งถือเป็นการเริ่มต้นฤดูกาลวันหยุด ช่วงเวลาดังกล่าวจะช่วยให้เข้าใจตลาดผู้บริโภคของสหรัฐฯ ได้ดียิ่งขึ้น

ความไม่แน่นอนที่เพิ่มมากขึ้นจะเกิดขึ้นในช่วงต้นเดือนมกราคม เมื่อทรัมป์กลับเข้าสู่ทำเนียบขาว การกระทำและถ้อยแถลงของเขาส่งผลกระทบต่อตลาดการเงินและความคาดหวังของตลาดไปแล้ว

ความเชื่อมั่น ทางธุรกิจ ในภาคบริการของสหราชอาณาจักร ลดลงเร็วที่สุดในรอบสองปี เนื่องมาจากภาษีที่เพิ่มขึ้นในงบประมาณ

CBI รายงานว่าความเชื่อมั่นในกลุ่มธุรกิจบริการผู้บริโภคลดลงจาก -19 ในเดือนสิงหาคมเป็น -55 ในเดือนพฤศจิกายน ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดตั้งแต่เดือนสิงหาคม 2565 นอกจากนี้ ภาคธุรกิจและบริการเฉพาะทางก็ประสบกับความเชื่อมั่นที่ลดลง โดยลดลงจาก 9 เป็น -29

ความเชื่อมั่นทางธุรกิจในภาคบริการของสหราชอาณาจักรลดลงเร็วที่สุดในรอบ 2 ปี ส่วนหนึ่งเป็นผลจากการเพิ่มภาษีในงบประมาณของรัฐบาลเมื่อวันที่ 30 ตุลาคมของ Rishi Sunak รัฐมนตรีคลัง บริการด้านผู้บริโภคได้รับผลกระทบมากที่สุด โดยคาดว่านายจ้างในภาคบริการรายใหญ่จะต้องแบกรับภาษีค่าจ้างที่เพิ่มขึ้น 25,000 ล้านปอนด์ CBI ระบุว่าความเชื่อมั่นของภาคธุรกิจและภาคบริการมืออาชีพก็แย่ลงเช่นกัน

ความเชื่อมั่นที่ลดน้อยลง ความตั้งใจในการจ้างงานที่ลดลง และแรงกดดันด้านต้นทุนที่เพิ่มขึ้น สะท้อนถึงอัตราประกันสังคมของนายจ้างที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้นอย่างน้อยบางส่วน

ทีมงานของทรัมป์พิจารณาแนวทางแก้ไขที่เป็นไปได้ 3 ประการเพื่อแก้ไขความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน

แหล่งข่าว 2 รายที่ทราบสถานการณ์ดังกล่าวระบุว่า ไมค์ วอลทซ์ ที่ปรึกษาความมั่นคงแห่งชาติของทรัมป์ กำลังพิจารณาแนวทางแก้ไขที่เป็นไปได้หลายประการสำหรับความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน แม้ว่ารายละเอียดของกลยุทธ์ดังกล่าวยังอยู่ในระหว่างการจัดทำ แต่เจ้าหน้าที่ของทรัมป์อาจผลักดันให้มีการหยุดยิงโดยเร็วเพื่อยุติความขัดแย้งระหว่างทั้งสองฝ่าย

ตามที่ Keith Kellogg ผู้แทนพิเศษของยูเครนและรัสเซียกล่าว ข้อเสนอแรกเกี่ยวข้องกับการให้ความช่วยเหลือทางทหารแก่ยูเครนอย่างต่อเนื่องภายใต้เงื่อนไขที่เคียฟจะต้องเข้าร่วมการเจรจาสันติภาพกับรัสเซียและเสนอ "นโยบายของอเมริกาในการแสวงหาการหยุดยิงและแก้ไขความขัดแย้งผ่านการเจรจา" ขณะเดียวกัน ความปรารถนาของยูเครนที่จะเข้าร่วม NATO จะถูก "เลื่อนออกไป" เป็นระยะเวลานานขึ้นเพื่อกระตุ้นให้รัสเซียเข้าร่วมการเจรจา

ข้อเสนอที่สองอิงตามข้อเสนอของ Rick Grenell อดีตเอกอัครราชทูตสหรัฐฯ ประจำเยอรมนี ซึ่งเคยแสดงการสนับสนุนการสร้าง "เขตปกครองตนเอง" ในยูเครนมาก่อน อย่างไรก็ตาม เขาไม่ได้ให้รายละเอียดว่าสิ่งนี้จะมีลักษณะอย่างไร

แนวคิดอีกประการหนึ่งคือให้รัสเซียรักษาดินแดนที่ตนควบคุมอยู่ในปัจจุบันไว้แลกกับการที่ยูเครนเข้าร่วมนาโต อย่างไรก็ตาม ดูเหมือนว่าคนในแวดวงของทรัมป์เพียงไม่กี่คนเต็มใจที่จะเชิญยูเครนเข้าร่วมนาโตในระยะสั้น

รัฐมนตรีแรงงานแคนาดาประกาศความล้มเหลวในการยุติการหยุดงานไปรษณีย์

สตีเวน แม็กคินนอน รัฐมนตรีกระทรวงแรงงานของแคนาดา ประกาศผ่านโซเชียลมีเดียว่าความขัดแย้งระหว่าง Canada Post กับสหภาพแรงงานนั้นรุนแรงเกินกว่าจะบรรลุข้อตกลงและยุติการหยุดงานได้ นอกจากนี้ เขายังประกาศด้วยว่าผู้ไกล่เกลี่ยพิเศษของรัฐบาลกลางได้หยุดการไกล่เกลี่ยชั่วคราว แม็กคินนอนอธิบายว่าการระงับกิจกรรมการไกล่เกลี่ยจะช่วยให้ทั้งสองฝ่ายได้ประเมินจุดยืนของตนอีกครั้ง และกลับมาที่โต๊ะเจรจาด้วยความมุ่งมั่นอีกครั้ง

แม็คคินนอนได้ขอให้ทั้งสองฝ่ายพบกันที่สำนักงานของเขา หากทั้งสองฝ่ายสามารถ "เริ่มการเจรจาที่มีประสิทธิผลอีกครั้ง" ผู้ไกล่เกลี่ยพิเศษจะติดต่อกับทั้งสองฝ่ายอีกครั้ง Canada Post เริ่มการหยุดงานทั่วประเทศเมื่อวันที่ 15 พฤศจิกายน โดยมีพนักงานไปรษณีย์ประมาณ 55,000 คนเข้าร่วม ส่งผลให้การดำเนินงานของ Canada Post ต้องหยุดชะงักลงโดยสิ้นเชิง

[ประเด็นสำคัญประจำวัน]

UTC+8 18:00 ดัชนีความเชื่อมั่นทางเศรษฐกิจของโซนยูโรสำหรับเดือนพฤศจิกายน

UTC+8 21:00 ดัชนีราคาผู้บริโภคเดือนพฤศจิกายนของเยอรมนี

วันขอบคุณพระเจ้าของสหรัฐอเมริกา ตลาดปิดทำการ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

การเติบโตของค่าจ้างในโปแลนด์ยังคงลดลงเนื่องจากตลาดแรงงานยังคงตึงตัว

ING

เศรษฐกิจ

ค่าจ้างและเงินเดือนเฉลี่ยในภาคธุรกิจของโปแลนด์เพิ่มขึ้น 10.2% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนตุลาคม (ING: 10.5%; ฉันทามติ: 10.0%) ตามการเติบโต 10.3% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนกันยายน แตะที่ 8,317 PLN ต่อเดือน พลวัตของค่าจ้างได้รับการสนับสนุนจากผลปฏิทินที่เอื้ออำนวย ในขณะที่ฐานอ้างอิงที่สูงในภาคเหมืองแร่ ซึ่งจ่ายโบนัสในเดือนตุลาคม 2023 ทำให้การเติบโตถูกจำกัด

เมื่อพิจารณาตามมูลค่าแท้จริง (ปรับตามอัตราเงินเฟ้อ) การเติบโตของค่าจ้างในธุรกิจชะลอตัวลงเหลือ 5.0% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน จาก 5.2% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนในเดือนกันยายน และเกือบ 10% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อนในไตรมาสแรกของปี 2567 การเติบโตของค่าจ้างแท้จริงได้ลดลงอย่างเป็นระบบตั้งแต่ต้นปี และชะลอตัวลงหลังจากอัตราเงินเฟ้อฟื้นตัวในเดือนกรกฎาคม เนื่องจากราคาพลังงานที่สูงขึ้น

การเติบโตของการบริโภคในครัวเรือนนั้นช้ากว่าการปรับปรุงรายได้สุทธิที่ใช้จ่ายได้จริงในช่วงครึ่งปีแรก ซึ่งบ่งชี้ถึงแนวโน้มการออมที่เพิ่มขึ้น ในช่วงครึ่งปีหลัง การเติบโตของรายได้ที่ช้าลงนั้นมาพร้อมกับแนวโน้มการใช้จ่ายที่จำกัด และการสำรวจของธนาคารแห่งชาติโปแลนด์ (NBP) แสดงให้เห็นว่าครัวเรือนมีความกังวลเกี่ยวกับค่าครองชีพที่เพิ่มขึ้นในอนาคตและกำลังเพิ่มเงินออม ซึ่งอาจเป็นผลมาจากค่าไฟฟ้าที่สูงขึ้นและประสบการณ์เชิงลบตั้งแต่ปี 2023 เมื่ออัตราเงินเฟ้อส่งผลกระทบต่อรายได้สุทธิอย่างมีนัยสำคัญ

การเติบโตของค่าจ้างชะลอตัวลงจากจุดสูงสุดในไตรมาส 1 ปี 2567

ค่าจ้างและเงินเดือนจริงในองค์กร, %YoY

ที่มา: GUS, ING

อัตราการจ้างงานเฉลี่ยในธุรกิจลดลง 0.5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (ING และคาดการณ์ว่า -0.5%) ซึ่งเป็นอัตราเดียวกับเดือนกันยายน เมื่อเทียบกับเดือนกันยายน ภาคธุรกิจสูญเสียตำแหน่งงานไป 4,000 ตำแหน่ง นอกเหนือจากเดือนกรกฎาคมแล้ว เดือนอื่นๆ ของปีนี้มีจำนวนตำแหน่งงานลดลงเมื่อเทียบเป็นรายเดือน

ในบางภาคส่วน มีการเลิกจ้างคนงานเป็นกลุ่มอย่างต่อเนื่อง (เช่น ยานยนต์ เครื่องใช้ในครัวเรือน) แต่โดยทั่วไป เศรษฐกิจยังคงประสบปัญหาขาดแคลนแรงงานเนื่องจากแนวโน้มประชากรที่ไม่เอื้ออำนวยและการย้ายถิ่นฐานสุทธิที่ลดลง สำนักงานสถิติระบุว่าปัจจัยที่ส่งเสริมค่าจ้าง ได้แก่ การจ่ายเงินล่วงเวลา ซึ่งบ่งชี้ว่าความต้องการแรงงานยังคงสูงในขณะที่อุปสรรคหลักคืออุปทานที่จำกัด

การจ้างงานยังคงลดลงเล็กน้อย

การจ้างงานที่จ่ายเฉลี่ยในภาคธุรกิจ, %YoY

ที่มา : GUS

สภาพโดยรวมของตลาดแรงงานของโปแลนด์ยังคงแข็งแกร่งและอัตราการว่างงานยังอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ การบริโภคที่ลดลงในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมาส่วนใหญ่เกิดจากปัจจัยด้านพฤติกรรม (กล่าวคือ แนวโน้มการออมที่เพิ่มขึ้น) มากกว่าการเปลี่ยนแปลงของสถานการณ์รายได้ครัวเรือน

เราคาดว่าการเติบโตของการบริโภคจะช้าลงในปี 2025 เมื่อเทียบกับปี 2024 และการบรรลุการเติบโตทางเศรษฐกิจที่เกิน 3% จะต้องมีการฟื้นตัวของการลงทุน นี่คือสถานการณ์พื้นฐานของเรา เนื่องจากเราเห็นการเติบโตของ GDP ที่ 3.5% ในปี 2025 เราคาดว่าโครงการที่ได้รับการสนับสนุนทางการเงินจากกองทุนโครงสร้างและอิงตามกองทุนฟื้นฟูและฟื้นฟูของสหภาพยุโรปจะเริ่มดำเนินการ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์

การวางกรอบการอภิปรายภาษีที่กำลังจะเกิดขึ้น: 5 ประเด็น 4 แนวทาง

เศรษฐกิจ

แนวโน้มทางการคลังดูไม่สู้ดีนัก

ในอีก 10 ปีข้างหน้า สำนักงานงบประมาณรัฐสภา (CBO) คาดการณ์ว่า หนี้ของรัฐบาลกลาง ซึ่งปัจจุบันอยู่ที่ 99% ของ GDP จะเพิ่มขึ้นเป็น 122% ของ GDP ซึ่งเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ตัวเลขในช่วง 10 ปีนี้จะดูแย่ลงหากเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย สงคราม หรือมีการลดภาษี เส้นทางการคลังที่มั่นคงจะต้องอาศัยการเพิ่ม (ไม่ใช่การลด) ภาษีและการลดการเติบโตของการใช้จ่ายควบคู่กัน

การขยายระยะเวลาบทบัญญัติชั่วคราวของ TCJA อาจมีต้นทุนสูงและถอยหลัง

การประมาณการโดยอิงตาม การคาดการณ์ของ CBO บ่งชี้ว่าการขยายระยะเวลาบทบัญญัติที่กำลังจะหมดอายุใน TCJA จะมีค่าใช้จ่ายมากกว่า 5 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วง 10 ปีข้างหน้าในแง่ของรายได้ที่สูญเสียไปและดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น การขยายระยะเวลาดังกล่าวยังถือเป็นการถดถอยอย่างมากอีกด้วย การวิเคราะห์ของ Tax Policy Center แสดงให้เห็นว่า 1% ที่มีรายได้สูงสุดจะได้รับสิทธิประโยชน์เกือบหนึ่งในสี่ ในขณะที่ 20% ที่มีรายได้ต่ำสุดจะได้รับน้อยกว่า 2% หาก การลดการใช้จ่ายสิทธิ์ เพื่อนำเงินไปลดหย่อนภาษีเหล่านี้ ครัวเรือนที่มีรายได้น้อยส่วนใหญ่ จะได้รับผลกระทบมากกว่าหากไม่มีการขยายระยะเวลาลดหย่อนภาษีหรือการลดการใช้จ่าย

ข้อเสนอลดภาษีอื่นๆ ของทรัมป์มีต้นทุนสูง

ระหว่างการหาเสียง ทรัมป์ได้เสนอให้ลดหย่อนภาษีเพิ่มเติมมากมาย รวมถึงการยกเว้น รายได้จากทิป การทำงานล่วงเวลา และสวัสดิการประกันสังคม ซึ่งรวมกันแล้วจะทำให้มีค่าใช้จ่ายประมาณ 3.6 ล้านล้านดอลลาร์ ในช่วงทศวรรษหน้า และจะเร่งให้กองทุนประกันสังคมล้มละลาย เขายังเสนอให้ยกเลิกเพดานการหักลดหย่อนภาษีของรัฐและท้องถิ่นทั้งหมด ซึ่งจะทำให้มีค่าใช้จ่ายอีก 1.2 ล้านล้านดอลลาร์ รวมถึงการลดหย่อนภาษีสำหรับการจ่ายดอกเบี้ยเงินกู้ซื้อรถยนต์และบุคลากรทางทหาร เจ้าหน้าที่กู้ภัย และชาวอเมริกันที่อาศัยอยู่ในต่างประเทศ เขายังเสนอให้ลดอัตราภาษีเงินได้นิติบุคคลลงเหลือ 15 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งจะมีค่าใช้จ่ายอย่างน้อย 600 พันล้านดอลลาร์ ในช่วงทศวรรษหน้า การลดหย่อนภาษีสำหรับการผลิตในประเทศเพียงอย่างเดียวจะมีค่าใช้จ่ายประมาณครึ่งหนึ่ง แต่การให้การหักลดหย่อนที่กำหนดเป้าหมายจะสร้างพื้นที่สำหรับการเล่นระบบ เช่นเดียวกับกฎเกณฑ์ก่อนหน้านี้ในอดีต

ภาษีศุลกากรก่อให้เกิดปัญหาหลายประการ

นอกจากภาษีนำเข้าสินค้าทุกประเภทในอัตรา 10 ถึง 20 เปอร์เซ็นต์แล้ว ทรัมป์ยังเสนอภาษีนำเข้าสินค้าจีนทุกประเภทในอัตรา 60 เปอร์เซ็นต์อีกด้วย คาดว่าภาษีนำเข้าจะสร้างรายได้ 2.8 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วง 10 ปีข้างหน้า ซึ่งคิดเป็นผลกระทบต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ แต่รายได้จะลดลงในกรณีที่ประเทศอื่นๆ ตอบโต้อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้

กฎของวุฒิสภาจะจำกัดทางเลือกนโยบายภาษี

พรรครีพับลิกันจะต้องใช้กระบวนการ "ปรับปรุงงบประมาณ" เพื่อผลักดันร่างกฎหมายใดๆ ที่ขาดการสนับสนุนจากทั้งสองพรรค การปรับปรุงงบประมาณกำหนด ข้อจำกัดหลายประการ ประการแรก พรรครีพับลิกันต้องตรากฎหมายงบประมาณ ซึ่งจะกำหนดว่าสามารถลดหย่อนภาษีได้มากเพียงใด ประการที่สอง ร่างกฎหมายปรับปรุงงบประมาณไม่สามารถแก้ไขปัญหาประกันสังคมและไม่สามารถเพิ่มการขาดดุลหลังจาก 10 ปี ดังนั้น ร่างกฎหมายปรับปรุงงบประมาณใดๆ (เช่น TCJA) จะต้องเป็นการชั่วคราวหรือต้องดำเนินการควบคู่กับการเพิ่มภาษีหรือการลดรายจ่าย กฎเกณฑ์เหล่านี้และความปรารถนาของพรรครีพับลิกันบางคนที่จะจำกัดการเติบโตของการขาดดุลจะทำให้เกิดการค้นหาสิ่งที่เรียกว่า "การจ่ายเงินเพื่อชดเชย"

เมื่อพิจารณาโดยรวมแล้ว ผู้กำหนดนโยบายสามารถกำหนดนโยบายภาษีได้อย่างน้อยสี่ทิศทางดังต่อไปนี้:

ขยายตัวอย่างถาวร พรรครีพับลิกัน อาจพยายามผลักดันให้ข้อเสนอลดหย่อนภาษีทั้งหมดผ่านอย่างถาวร ซึ่งจะมีค่าใช้จ่ายประมาณ 10 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วงทศวรรษหน้า (บวกหรือลบ 1 ล้านล้านดอลลาร์) แต่ราคาอาจสูงเกินไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อต้องจ่ายเงินตามกำหนด (และค่อนข้างมาก) หลังจากปีที่ 10

ขยายเวลาออกไปชั่วคราว เพื่อให้รายงานการขาดดุลเพิ่มขึ้นในระดับต่ำ พรรครีพับลิกันสามารถเลือกลดหย่อนภาษีได้หลากหลายรูปแบบ โดยสามารถขยายระยะเวลาออกไปได้ในภายหลัง เช่นเดียวกับบทบัญญัติที่หมดอายุจาก TCJA ตัวอย่างเช่น แพ็คเกจที่มีค่าใช้จ่าย 10 ล้านล้านดอลลาร์ในระยะเวลา 10 ปี จะมีค่าใช้จ่ายเพียงประมาณ 2 ล้านล้านดอลลาร์ในระยะเวลา 2 ปี เมื่อรวมกับค่าใช้จ่าย 1 ล้านล้านดอลลาร์ แพ็คเกจดังกล่าวจะมีต้นทุนอย่างเป็นทางการเพียง 1 ล้านล้านดอลลาร์เท่านั้น อย่างไรก็ตาม นี่อาจเป็นกลเม็ดทางงบประมาณเล็กน้อย เนื่องจากคะแนนงบประมาณอย่างเป็นทางการจะไม่นับรวมต้นทุนในการขยายระยะเวลาการจัดเก็บภาษีดังกล่าว

ให้มีการลดหย่อนภาษีอย่างถาวร หรืออาจใช้การลดหย่อนภาษีบางส่วนในระยะยาวก็ได้ ทั้งนี้ จะต้องไม่เพิ่มการขาดดุลหลังจากปีที่ 10 ดังนั้นพรรครีพับลิกันจะต้องรวมค่าใช้จ่ายต่างๆ เข้าไปด้วย

เลือกลดหย่อนภาษีสองรายการ พรรครีพับลิกันอาจใช้การปรองดองเพื่อบังคับใช้การเปลี่ยนแปลงภาษีที่ขาดการสนับสนุนจากพรรคเดโมแครต หลังจากนั้น ผู้กำหนดนโยบายอาจร่วมกันผ่านร่างกฎหมายที่ได้รับการสนับสนุนจากทั้งสองพรรคที่มีบทบัญญัติที่เป็นที่นิยม เช่น เครดิตภาษีบุตร

ไม่ว่าพรรครีพับลิกันจะเลือกเส้นทางใด ปีนี้จะเป็นปีแห่งนโยบายภาษีที่มีความสำคัญอย่างยิ่ง เตรียมตัวให้พร้อม

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

รายการโปรด

แชร์