การเคลื่อนไหวของหุ้นสหรัฐฯ ก่อนเปิดตลาด

ที่มา : บาร์ชาร์ท

ที่มา : รอยเตอร์

ธนาคารที่กู้ยืมเงินจากโครงการสินเชื่อฉุกเฉินของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ซึ่งจัดทำขึ้นหลังจากการล่มสลายของ Silicon Valley Bank อาจเริ่มชำระเงินกู้คืนในอัตราที่เร็วขึ้น ส่งผลให้สภาพคล่องของระบบการเงินลดลง

โครงการ Bank Term Funding Program หรือ BTFP ซึ่งเปิดตัวในปี 2023 เพื่อช่วยเหลือสถาบันการเงินที่ประสบปัญหาและฟื้นความเชื่อมั่นด้วยการอนุญาตให้ธนาคารและสหกรณ์เครดิตกู้ยืมเงินได้นานถึงหนึ่งปีด้วยต้นทุนต่ำ เป็นโครงการที่ได้รับความนิยม โดยพุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 168,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐ (696,860 ล้านริงกิตมาเลเซีย) ในช่วงต้นปีนี้ แต่ในตอนนี้ที่เฟดลดอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ลงครึ่งเปอร์เซ็นต์ ทำให้โครงการนี้ดูไม่น่าดึงดูดนัก ตามที่ไอแซก บรู๊ค นักยุทธศาสตร์ของ RBC Capital Markets กล่าว

“เราอาจเห็นการชำระคืนเงินกู้เหล่านี้ก่อนกำหนดเพิ่มขึ้นในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า” บรู๊คเขียนไว้ในบันทึกถึงลูกค้า “หากไม่เป็นเช่นนั้น เงินกู้ BTFP เหล่านี้น่าจะหมดลงในช่วงปลายปี เนื่องจากส่วนใหญ่มีการเริ่มดำเนินการแล้วหรือถูกเลื่อนออกไปอีกปีหนึ่ง ก่อนที่โครงการนี้จะไม่น่าดึงดูดใจอีกต่อไปในเดือนมกราคม 2467”

สถาบันการเงินเลือกใช้ BTFP เพื่อใช้ประโยชน์จากสินเชื่อที่มีเงื่อนไขเอื้ออำนวย เช่น อัตราสวอปดัชนีข้ามคืนระยะเวลา 1 ปีบวก 10 จุดพื้นฐานโดยไม่มีค่าปรับสำหรับการชำระคืนก่อนกำหนด และพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และตราสารหนี้ของหน่วยงานเป็นหลักประกันซึ่งมีมูลค่าเท่ากับมูลค่าที่ตราไว้

สิ่งอำนวยความสะดวกดังกล่าวมีความน่าดึงดูดใจมากจนผู้กำหนดนโยบายของเฟดเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมในเดือนมกราคม เนื่องจากสถาบันบางแห่งใช้ประโยชน์จากสิ่งอำนวยความสะดวกดังกล่าวเพื่อระดมทุนสำหรับโอกาสในการเก็งกำไร ส่งผลให้การกู้ยืมจากโปรแกรมนี้ลดลง

หากเงินกู้ได้รับการชำระคืนเป็นส่วนใหญ่ สภาพคล่องจะถูกขจัดออกจากตลาดเงิน ไม่ว่าเงินจะมาจากข้อตกลงการซื้อคืนพันธบัตรแบบย้อนกลับข้ามคืนของเฟดหรือจากเงินสำรองของธนาคารนั้น ขึ้นอยู่กับว่าธนาคารพึ่งพาการกู้ยืมจากธนาคารที่ปล่อยสินเชื่อที่อยู่อาศัยของรัฐบาลกลางหรือกองทุนตลาดเงินที่ดึงเงินสดจาก RRP เพื่อดูดซับอุปทานที่เพิ่มขึ้น

แน่นอนว่าธนาคารสามารถหันไปหาแหล่งอื่น เช่น ตราสารหนี้เชิงพาณิชย์หรือใบรับฝากเงิน หรืออาจปล่อยให้สินเชื่อผ่านไปโดยไม่ต้องหาแหล่งเงินทุนสำรองอื่น

บรู๊คมองว่าการกู้ยืมจาก FHLB เป็นทางเลือกที่น่าจะเป็นไปได้มากที่สุด เนื่องจากธนาคารหลายแห่งที่ใช้ BTFP นั้นมีขนาดเล็กและเข้าถึงแหล่งเงินทุนได้จำกัด นอกจากนี้ เขายังกล่าวอีกว่าไม่น่าเป็นไปได้ที่สถาบันต่างๆ จะหันไปใช้สิ่งอำนวยความสะดวกอื่นๆ ของเฟด เช่น ช่องทางส่วนลดหรือสิ่งอำนวยความสะดวกในการกู้ยืมแบบถาวร เว้นแต่ว่าธนาคารเหล่านั้นจะประสบกับภาวะตึงเครียดอย่างรุนแรง

แม้ว่าการชำระคืนคาดว่าจะสร้างแรงกดดันด้านเงินทุนในระยะสั้น แต่จะส่งผลกระทบเพียงเล็กน้อยต่อแผนการของธนาคารกลางที่จะลดการถือครองพันธบัตรหรือการยกเลิกงบดุล

“แรงกดดันเหล่านี้เป็นเพียงชั่วคราวและไม่มีความสำคัญเพียงพอที่จะคุกคามการสิ้นสุดของ QT” บรู๊คกล่าวโดยอ้างถึงกระบวนการที่เรียกว่าการปรับลดเชิงปริมาณ บริษัทของเขาไม่คาดว่า QT จะสิ้นสุดลงจนกว่าจะถึงครึ่งปีหลังของปี 2025

ที่มา: Theedgemarkets