ในเดือนมิถุนายน การส่งออกสินค้าของแคนาดาเพิ่มขึ้น 5.5% ในขณะที่การนำเข้าเพิ่มขึ้น 1.9% ผลที่ตามมา หลังจากการขาดดุลติดต่อกันสามเดือน ดุลการค้าสินค้าของแคนาดากับโลกได้ขยับจากการขาดดุล 1.6 พันล้านดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม มาเป็นเกินดุล 638 ล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน ส่วนเกินดุลในเดือนมิถุนายนใกล้เคียงกับขอบเขตปกติสำหรับการแก้ไขรายเดือนที่ใช้กับการนำเข้าและส่งออกในเดือนต่อๆ ไป

การส่งออกรวมเพิ่มขึ้น 5.5% ในเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นเปอร์เซ็นต์ที่เพิ่มขึ้นมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ 2024 โดยรวมแล้ว 9 ใน 11 ส่วนผลิตภัณฑ์เพิ่มขึ้น ในเดือนมิถุนายน น้ำมันดิบและทองคำที่ยังไม่ได้ขึ้นรูปคิดเป็นสัดส่วนมากกว่าสามในสี่ของมูลค่าการส่งออกที่เพิ่มขึ้นทั้งหมด ในแง่ปริมาณจริง (หรือปริมาณ) การส่งออกเพิ่มขึ้น 3.8% ในเดือนมิถุนายน

การส่งออกผลิตภัณฑ์พลังงานเพิ่มขึ้น 11.7% ในเดือนมิถุนายน นำโดยการส่งออกน้ำมันดิบที่สูงขึ้น (+13.3%) ในขณะที่ราคาส่งออกน้ำมันดิบเพิ่มขึ้นในเดือนมิถุนายน แต่ปริมาณเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้เพิ่มขึ้นมากที่สุด ปริมาณการส่งออกที่สูงขึ้นส่วนหนึ่งได้รับแรงหนุนจากการส่งออกน้ำมันดิบไปยังประเทศในเอเชียที่เพิ่มขึ้น การส่งออกที่เพิ่มขึ้นไปยังส่วนนี้ของโลกสะท้อนถึงการส่งมอบน้ำมันดิบที่เพิ่มขึ้นจากแคนาดาตะวันตกผ่านท่อส่งน้ำมัน Trans Mountain ซึ่งการขยายตัวเพิ่งเสร็จสิ้นเมื่อเร็วๆ นี้

หลังจากที่ลดลง 7.3% ในเดือนพฤษภาคม การส่งออกผลิตภัณฑ์โลหะและแร่อโลหะเพิ่มขึ้น 11.8% ในเดือนมิถุนายน การส่งออกโลหะกลุ่มทองคำ เงิน และแพลทินัมที่ยังไม่ได้ขึ้นรูป และโลหะผสม ซึ่งเป็นหมวดหมู่ที่ประกอบด้วยทองคำที่ยังไม่ได้ขึ้นรูปเป็นส่วนใหญ่ เพิ่มขึ้นมากที่สุด (+35.3%) ในช่วงครึ่งแรกของปี 2024 มูลค่าการส่งออกทองคำที่ยังไม่ได้แปรรูปมีการผันผวนอย่างมากต่อเดือน โดยมีอัตราการเปลี่ยนแปลงรายเดือนแบบสัมบูรณ์อยู่ที่ 28.5% ในปีนี้ บริบททางภูมิรัฐศาสตร์และความต้องการทองคำที่สูงเป็นปัจจัยที่ทำให้เกิดความผันผวนนี้ ในเดือนมิถุนายน การส่งออกทองคำที่ยังไม่ได้แปรรูปไปยังสหราชอาณาจักรเพิ่มขึ้นอย่างมาก โดยได้แรงหนุนจากการส่งมอบทองคำบริสุทธิ์ที่สูงขึ้น

การนำเข้าทั้งหมดเพิ่มขึ้น 1.9% เป็น 66.0 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นระดับที่แทบไม่ต่างจากระดับสูงสุดตลอดกาลที่พบในเดือนมิถุนายน 2022 โดยรวมแล้ว มีการเพิ่มขึ้นใน 9 ส่วนจาก 11 ส่วนผลิตภัณฑ์ในเดือนมิถุนายน 2024 ในแง่จริง (หรือปริมาณ) การนำเข้าทั้งหมดเพิ่มขึ้น 1.3%

หลังจากที่ลดลง 4.2% ในเดือนพฤษภาคม การนำเข้ายานยนต์และชิ้นส่วนเพิ่มขึ้น 5.1% ในเดือนมิถุนายน ซึ่งมีส่วนทำให้การนำเข้าทั้งหมดเพิ่มขึ้นมากที่สุด การนำเข้ารถยนต์นั่งและรถบรรทุกขนาดเล็กเพิ่มขึ้น 8.2% สู่ระดับ 6.8 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน เพิ่มขึ้นครั้งที่ 4 ในรอบ 5 เดือน การเติบโตล่าสุดนี้เกิดขึ้นท่ามกลางการฟื้นตัวจากการหยุดชะงักของการผลิตและการส่งมอบล่าช้าในสหรัฐอเมริกาในช่วงปลายปี 2023 และต้นปี 2024

การนำเข้าสินค้าอุปโภคบริโภค (+3.7%) ก็มีส่วนทำให้เพิ่มขึ้นในเดือนมิถุนายนเช่นกัน หลังจากการลดลงสองเดือนติดต่อกัน การนำเข้าผลิตภัณฑ์ยา (+16.9%) เพิ่มขึ้นมากที่สุด โดยส่วนใหญ่ได้รับแรงหนุนจากการนำเข้าที่สูงขึ้นจากสหรัฐอเมริกาและไอร์แลนด์

กำไรที่เพิ่มขึ้นเหล่านี้ได้รับการชดเชยบางส่วนจากการนำเข้าแร่โลหะและแร่อโลหะที่ลดลง (-17.1%) ในเดือนมิถุนายน หลังจากที่เพิ่มขึ้น 27.1% ในเดือนพฤษภาคม การนำเข้าแร่โลหะและหัวแร่อื่นๆ ลดลง 18.5% ในเดือนมิถุนายน เช่นเดียวกับในเดือนพฤษภาคม การนำเข้าทองคำเพื่อการกลั่นและแร่ทองแดงและสารสกัดเข้มข้นมีส่วนทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงรายเดือนมากที่สุดในเดือนมิถุนายน

การส่งออกไปยังสหรัฐอเมริกาเพิ่มขึ้น 2.6% ในเดือนมิถุนายน เพิ่มขึ้นเป็นเดือนที่ 3 ติดต่อกัน ในขณะที่การนำเข้าจากสหรัฐอเมริกาเพิ่มขึ้น 1.7% เป็นผลให้การเกินดุลการค้าของแคนาดากับสหรัฐอเมริกาเพิ่มขึ้นจาก 8.8 พันล้านดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคมเป็น 9.4 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นการเกินดุลที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2566

หลังจากที่ลดลง 13.0% ในเดือนพฤษภาคม การส่งออกไปยังประเทศอื่นที่ไม่ใช่สหรัฐอเมริกาก็ดีดตัวขึ้น 15.7% ในเดือนมิถุนายน มีการเพิ่มขึ้นจากการส่งออกไปยังสหราชอาณาจักร (ทองคำที่ยังไม่ได้ขึ้นรูป) อินเดีย (น้ำมันดิบและแร่ทองแดง) และอิตาลี (เครื่องบิน) ในขณะเดียวกัน การนำเข้าจากประเทศอื่นนอกเหนือจากสหรัฐอเมริกาเพิ่มขึ้นเล็กน้อยที่ 2.1% การนำเข้าจากจีน (สินค้าหลากหลาย) เม็กซิโก (รถบรรทุกขนาดเล็ก) และเกาหลีใต้ (สินค้าหลากหลาย) เพิ่มขึ้นมากที่สุดในเดือนมิถุนายน

เป็นผลให้การขาดดุลการค้าของแคนาดากับประเทศอื่นนอกเหนือจากสหรัฐอเมริกาลดลงจาก 10.4 พันล้านดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคมเป็น 8.7 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน

หลังจากเพิ่มขึ้น 0.1% ในไตรมาสแรกของปี 2024 การนำเข้าเพิ่มขึ้น 2.0% ในไตรมาสที่สอง การเพิ่มขึ้นนี้ได้รับแรงหนุนจากการนำเข้ายานยนต์และชิ้นส่วนที่สูงขึ้น (+5.1%) และผลิตภัณฑ์แร่โลหะและอโลหะ (+7.9%)

หลังจากที่ลดลง 0.9% ในไตรมาสแรก การส่งออกก็เพิ่มขึ้น 1.1% ในไตรมาสที่สอง การส่งออกเครื่องบินและอุปกรณ์การขนส่งอื่นๆ และชิ้นส่วน (+12.8%) และผลิตภัณฑ์พลังงาน (+2.0%) มีส่วนทำให้เพิ่มขึ้นรายไตรมาสมากที่สุด อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นเหล่านี้ถูกชดเชยบางส่วนจากการส่งออกยานยนต์และชิ้นส่วนที่ลดลง (-3.1%) นี่เป็นการลดลงรายไตรมาสติดต่อกันเป็นครั้งที่สามสำหรับกลุ่มผลิตภัณฑ์นี้

ในแง่ความเป็นจริง (คำนวณโดยใช้ดอลลาร์ที่ถูกล่ามโซ่ในปี 2560) การนำเข้าเพิ่มขึ้น 0.3% ในไตรมาสที่สอง ส่วนผลิตภัณฑ์ที่กระตุ้นให้เกิดการเพิ่มขึ้นของเงื่อนไขที่ระบุก็มีส่วนทำให้เกิดประโยชน์สูงสุดในแง่ที่แท้จริงเช่นกัน ขณะเดียวกันการส่งออกจริงลดลง 0.4% ในไตรมาสที่สอง การลดลงนี้เกิดจากการส่งออกผลิตภัณฑ์แร่โลหะและอโลหะที่ลดลง

การนำเข้าในเดือนพฤษภาคม ซึ่งเดิมรายงานอยู่ที่ 64.4 พันล้านดอลลาร์ในรุ่นก่อนหน้า ได้รับการแก้ไขเป็น 64.8 พันล้านดอลลาร์ในการเผยแพร่ของเดือนอ้างอิงปัจจุบัน การส่งออกในเดือนพฤษภาคม ซึ่งเดิมรายงานอยู่ที่ 62.4 พันล้านดอลลาร์ในรุ่นก่อนหน้า ได้รับการแก้ไขเป็น 63.2 พันล้านดอลลาร์ในการเผยแพร่เดือนอ้างอิงปัจจุบัน

ในเดือนมิถุนายน การส่งออกบริการรายเดือนเพิ่มขึ้น 0.6% สู่ 17.2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ในขณะเดียวกัน การนำเข้าบริการเพิ่มขึ้น 1.6% สู่ 18.3 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

เมื่อมีการรวมการค้าสินค้าและบริการระหว่างประเทศเข้าด้วยกัน การส่งออกเพิ่มขึ้น 4.4% เป็น 83.8 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน ในขณะที่การนำเข้าเพิ่มขึ้น 1.8% เป็น 84.3 พันล้านดอลลาร์ เป็นผลให้การขาดดุลการค้าของแคนาดากับโลกเพิ่มขึ้นจาก 2.6 พันล้านดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคมเป็น 501 ล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน

ความวุ่นวายในตลาดในสัปดาห์นี้ซึ่งเกิดจากญี่ปุ่นอาจทำให้ธนาคารกลางของจีนได้รับความช่วยเหลือที่ไม่น่าเป็นไปได้ในการต่อสู้เพื่อกระตุ้นกิจกรรมทางเศรษฐกิจ

เช่นเดียวกับเงินเยนของญี่ปุ่น เงินหยวนของจีนถูกนำมาใช้เพื่อการค้าขายโดยกู้ยืมในสกุลเงินของประเทศที่ให้ผลตอบแทนต่ำและลงทุนในสกุลเงินที่สูงกว่า เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยของจีนต่ำและความผันผวนต่ำ การค้าขายดังกล่าวได้สร้างแรงกดดันต่อเงินหยวนลดลง แต่สัญญาณของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเร็วกว่าที่คาดและความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐฯ ทำให้เกิดความคลี่คลาย

ค่าเงินหยวนบนบกซึ่งเคลื่อนไหวภายในกรอบการซื้อขายของอัตราแลกเปลี่ยนที่กำหนดโดยธนาคารประชาชนจีน เพิ่มขึ้นจาก 7.2446 ต่อดอลลาร์เมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมาเป็น 7.112 ท่ามกลางตลาดที่ดิ่งลงเมื่อวันจันทร์ ซึ่งแตะระดับที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ต้นเดือนมกราคม และได้ตกลงมาอีกครั้งที่ 7.1820 ณ เช้าวันพุธ

เงินหยวนนอกชายฝั่งซึ่งเคลื่อนไหวได้อย่างอิสระมากขึ้น พุ่งขึ้นที่จุดหนึ่งที่ 7.0836 ซึ่งแข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่แตะ 7.0748 เมื่อวันที่ 30 พฤษภาคม เงินหยวนนอกชายฝั่งซื้อขายที่ประมาณ 7.1835 ต่อดอลลาร์ในวันพุธ

“การแข็งค่าของค่าเงินเยนของญี่ปุ่นได้กระตุ้นให้กลุ่ม Carry Position คลายตัวลง ซึ่งส่งผลดีต่อเงินหยวนทางอ้อมเช่นกัน ซึ่งส่วนใหญ่ใช้เป็นสกุลเงินในการระดมทุน” Charu Chanana หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์ FX ของ Saxo ธนาคารในเดนมาร์ก กล่าว อัตราผลตอบแทนของสหรัฐฯ ที่ลดลงยังกระตุ้นให้เกิดการค้าขายที่ผ่อนคลายลงอีกด้วย เธอกล่าว

ความกดดันที่ลดลงต่อเงินหยวนถือเป็นปัญหาคอขวดที่สำคัญในการลดอัตราดอกเบี้ย เนื่องจากปักกิ่งต้องการให้รักษาเสถียรภาพและเพิ่มความน่าสนใจในฐานะสกุลเงินทั่วโลก เงินหยวนที่แข็งค่าขึ้นจะสร้างพื้นที่ให้ PBOC ผ่อนคลายนโยบายการเงินต่อไป ท่ามกลางอัตราเงินเฟ้อที่ต่ำและตลาดที่อยู่อาศัยที่อ่อนแอ

จีนปรับลดอัตราดอกเบี้ยจำนวนมากในเดือนกรกฎาคม หลังจากตัวเลขการเติบโตทางเศรษฐกิจต่ำกว่าที่คาดในไตรมาสที่สอง

“ทางการจีนอาจใช้การเปลี่ยนแปลงในการเล่าเรื่องของเฟดและความเข้มแข็งของเงินหยวนในฐานะธงเขียวสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม โดยเมื่อเร็วๆ นี้ ได้เปลี่ยนความสนใจจากการปฏิรูปด้านอุปทานไปเป็นการกระตุ้นเศรษฐกิจด้านอุปสงค์เพื่อกระตุ้นการบริโภค” Chanana กล่าว

ในทางกลับกัน การปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมอาจกระตุ้นให้เกิดกระแสการซื้อพันธบัตรที่ PBOC พยายามสงบลง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี ซึ่งเคลื่อนไหวสวนทางกับราคา แตะระดับต่ำสุดที่ 2.0913% ในวันจันทร์ ตามข้อมูลจาก Wind ผู้ให้บริการข้อมูล ในสิ่งที่นักเศรษฐศาสตร์คนหนึ่งเรียกว่าการเคลื่อนไหวที่ "ขัดแย้ง" การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของจีนเกิดขึ้นหลายสัปดาห์หลังจากที่ PBOC ประกาศว่าได้ยืมพันธบัตรจากธนาคาร โดยส่งสัญญาณไปยังตลาดว่าจีนสามารถขายพันธบัตรเพื่อรักษาอัตราดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับสูงได้

Toshifumi Umezawa นักยุทธศาสตร์จาก Pictet Asset Management (ญี่ปุ่น) กล่าวว่าข้อกังวลหลักคือความเสี่ยงที่เส้นอัตราผลตอบแทนจะแบนราบลง ซึ่งอาจคุกคามรูปแบบธุรกิจของธนาคารที่กู้ยืมในระยะสั้นและให้กู้ยืมในระยะยาว นั่นคือเหตุผลที่ PBOC ดูเหมือนจะเปลี่ยนจุดเน้นของนโยบายไปที่อัตราดอกเบี้ยซื้อคืนระยะสั้น 7 วัน เขากล่าวเสริม

ในการประชุมเมื่อวันพฤหัสบดีที่ผ่านมาเพื่อกำหนดแผนสำหรับครึ่งปีหลัง PBOC กล่าวว่าจะ "รักษาเสถียรภาพขั้นพื้นฐาน" ของอัตราแลกเปลี่ยน และ "ป้องกันความเสี่ยงที่จะเกินกำหนดอย่างเด็ดขาด"

Ju Wang หัวหน้าฝ่าย Greater China FX และกลยุทธ์ด้านอัตราดอกเบี้ยของ BNP Paribas กล่าวว่า "มุมมองการอ่อนค่าของเงินหยวนแบบทางเดียวน่าจะสิ้นสุดลงแล้วอย่างน้อยสำหรับไตรมาสนี้" โดยใช้ตัวย่อสำหรับชื่ออื่นของหยวน ซึ่งก็คือ renminbi

เมื่อวันพุธ ธนาคารกลางได้ปรับการตรึงค่าเงินหยวนเพื่อให้ค่าเงินหยวนอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์ นี่เป็นภาพสะท้อนของการที่ PBOC เต็มใจที่จะปล่อยให้กลไกตลาดทำงานมากขึ้น เนื่องจากเงินดอลลาร์อาจสูญเสียพลังงานในไม่ช้า เนื่องจากความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นสำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนหน้า Wang กล่าว

“เราไม่ได้ไล่ตามในระดับปัจจุบัน” หวังกล่าว เนื่องจากการเคลื่อนไหวของเงินดอลลาร์อาจพลิกผันได้ ท่ามกลางการเก็งกำไรด้านอัตราดอกเบี้ยและความกังวลเรื่องภาวะถดถอย

ธนาคารยุโรปทำกำไรในวันจันทร์ โดยปิดการซื้อขายเนื่องจากส่วนต่างระหว่างสกุลเงินนอกชายฝั่งและสกุลเงินบนบกปิดตัวลง

BNP อยู่ใน "รูปแบบการถือครอง" พันธบัตรรัฐบาลจีน เนื่องจากอัตราผลตอบแทนในปัจจุบันของหนี้เหล่านี้ "ซับซ้อน" หวังกล่าว ในด้านหนึ่ง PBOC จำเป็นต้องกระตุ้นเศรษฐกิจให้มากขึ้นด้วยการลดอัตราดอกเบี้ย แต่ไม่ต้องการเสี่ยงต่อความไม่มั่นคงทางการเงิน เนื่องจากธนาคารขนาดเล็กอาจจองขาดทุนจากการถือครองพันธบัตรระยะยาว

Wee Koon Chong นักยุทธศาสตร์มหภาคเอเชียแปซิฟิกของ BNY Mellon กล่าวว่าธนาคารกำลัง "มองเห็นจุดยืนของเงินหยวนที่เป็นกลาง" โดยอ้างอิงข้อมูลจากนักลงทุนสถาบันระยะยาว พวกเขาขายหุ้นจีนและซื้อพันธบัตรรัฐบาลจีน เขากล่าวเสริม

การขาดดุลการค้าสินค้าและบริการของสหรัฐฯ ลดลงจาก 75.0 พันล้านดอลลาร์ในเดือนพฤษภาคม (แก้ไข) เป็น 73.1 พันล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน เนื่องจากการส่งออกเพิ่มขึ้นมากกว่าการนำเข้า การขาดดุลสินค้าลดลง 2.5 พันล้านดอลลาร์เหลือ 97.4 พันล้านดอลลาร์ และการเกินดุลบริการลดลง 0.6 พันล้านดอลลาร์เหลือ 24.2 พันล้านดอลลาร์

การส่งออกสินค้าและบริการเพิ่มขึ้น 3.9 พันล้านดอลลาร์หรือ 1.5% ในเดือนมิถุนายนเป็น 265.9 พันล้านดอลลาร์ การส่งออกสินค้าเพิ่มขึ้น 4.4 พันล้านดอลลาร์ และการส่งออกบริการลดลง 0.4 พันล้านดอลลาร์

การส่งออกสินค้าที่เพิ่มขึ้นสะท้อนให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นของสินค้าทุน (1.9 พันล้านดอลลาร์) และอุปทานและวัสดุอุตสาหกรรม (1.4 พันล้านดอลลาร์)

การส่งออกบริการที่ลดลงสะท้อนถึงการเดินทางที่ลดลง (0.4 พันล้านดอลลาร์)

การนำเข้าสินค้าและบริการเพิ่มขึ้น 2.0 พันล้านดอลลาร์หรือร้อยละ 0.6 ในเดือนมิถุนายนเป็น 339.0 พันล้านดอลลาร์ การนำเข้าสินค้าเพิ่มขึ้น 1.9 พันล้านดอลลาร์ และการนำเข้าบริการเพิ่มขึ้น 0.2 พันล้านดอลลาร์

การนำเข้าสินค้าที่เพิ่มขึ้นสะท้อนถึงการเพิ่มขึ้นของสินค้าอุปโภคบริโภค (2.3 พันล้านดอลลาร์) และสินค้าทุน (2.2 พันล้านดอลลาร์) การลดลงของอุปทานและวัสดุอุตสาหกรรม (1.9 พันล้านดอลลาร์) ส่วนหนึ่งชดเชยการเพิ่มขึ้น

การนำเข้าบริการที่เพิ่มขึ้นสะท้อนให้เห็นถึงการเพิ่มขึ้นของการเดินทาง (0.1 พันล้านดอลลาร์) และบริการบำรุงรักษาและซ่อมแซม (0.1 พันล้านดอลลาร์) การขนส่งที่ลดลง (0.2 พันล้านดอลลาร์) ช่วยชดเชยการเพิ่มขึ้นได้บางส่วน

สถิติจริงหรือที่ปรับตามอัตราเงินเฟ้อยังมีให้สำหรับการค้าสินค้า (ตามการสำรวจสำมะโนประชากร) การขาดดุลสินค้าจริงลดลงร้อยละ 2.6 ในเดือนมิถุนายน เทียบกับการลดลงร้อยละ 2.5 ในการขาดดุลเล็กน้อย การส่งออกสินค้าที่แท้จริงเพิ่มขึ้นร้อยละ 3.2 เทียบกับการส่งออกที่ระบุที่เพิ่มขึ้นร้อยละ 2.7 การนำเข้าสินค้าที่แท้จริงเพิ่มขึ้นร้อยละ 0.9 เทียบกับการนำเข้าที่ระบุที่เพิ่มขึ้นร้อยละ 0.8

ในการประชุมเมื่อวันที่ 18 กรกฎาคม พ.ศ. 2567 สภาปกครองได้ตัดสินใจคงอัตราดอกเบี้ยหลักของ ECB ทั้งสามรายการไว้เท่าเดิม ข้อมูลที่เข้ามาสนับสนุนการประเมินแนวโน้มเงินเฟ้อระยะกลางของสภาปกครองก่อนหน้านี้ แม้ว่ามาตรการบางอย่างเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะเพิ่มขึ้นในเดือนพฤษภาคมเนื่องจากปัจจัยที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว มาตรการส่วนใหญ่มีเสถียรภาพหรือลดลงในเดือนมิถุนายน เพื่อให้เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ ผลกระทบด้านเงินเฟ้อจากการเติบโตของค่าจ้างที่สูงนั้นถูกขัดขวางด้วยผลกำไร นโยบายการเงินทำให้เงื่อนไขทางการเงินมีข้อจำกัด ในขณะเดียวกัน แรงกดดันด้านราคาในประเทศยังอยู่ในระดับสูง อัตราเงินเฟ้อภาคบริการเพิ่มสูงขึ้น และอัตราเงินเฟ้อทั่วไปมีแนวโน้มจะสูงกว่าเป้าหมายในปีหน้า

สภาปกครองมุ่งมั่นที่จะให้แน่ใจว่าอัตราเงินเฟ้อจะกลับสู่เป้าหมายระยะกลาง 2% ในเวลาที่เหมาะสม โดยจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้อย่างจำกัดเพียงพอนานเท่าที่จำเป็นเพื่อให้บรรลุเป้าหมายนี้ สภาปกครองจะยังคงปฏิบัติตามแนวทางการประชุมโดยอาศัยข้อมูลและการประชุมต่อการประชุม เพื่อกำหนดระดับและระยะเวลาของการจำกัดที่เหมาะสม โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยจะขึ้นอยู่กับการประเมินแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อโดยพิจารณาจากข้อมูลเศรษฐกิจและการเงินที่เข้ามา พลวัตของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน และความแข็งแกร่งของการส่งผ่านนโยบายการเงิน สภาปกครองไม่ได้กำหนดเส้นทางอัตราใดไว้ล่วงหน้า

ข้อมูลที่เข้ามาบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจในเขตยูโรขยายตัวในไตรมาสที่สอง แต่มีแนวโน้มว่าจะเติบโตช้ากว่าไตรมาสแรก บริการยังคงเป็นผู้นำในการฟื้นตัว ในขณะที่การผลิตภาคอุตสาหกรรมและการส่งออกสินค้ายังอ่อนแอ ตัวชี้วัดการลงทุนชี้ให้เห็นการเติบโตที่เงียบงันในปี 2024 ท่ามกลางความไม่แน่นอนที่เพิ่มสูงขึ้น เมื่อมองไปข้างหน้า การฟื้นตัวคาดว่าจะได้รับการสนับสนุนจากการบริโภค ซึ่งได้แรงหนุนจากการแข็งค่าของรายได้ที่แท้จริงอันเป็นผลมาจากอัตราเงินเฟ้อที่ลดลงและค่าจ้างที่สูงขึ้น นอกจากนี้การส่งออกน่าจะฟื้นตัวควบคู่ไปกับความต้องการที่เพิ่มขึ้นทั่วโลก สุดท้ายนี้ นโยบายการเงินควรจะกดดันอุปสงค์ให้น้อยลงเมื่อเวลาผ่านไป

ตลาดแรงงานยังคงมีความยืดหยุ่น อัตราการว่างงานไม่เปลี่ยนแปลงที่ 6.4% ในเดือนพฤษภาคม ซึ่งยังคงอยู่ในระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เริ่มใช้เงินสกุลยูโร การจ้างงานซึ่งเพิ่มขึ้น 0.3% ในไตรมาสแรกได้รับการสนับสนุนจากการเพิ่มขึ้นของกำลังแรงงานซึ่งขยายตัวในอัตราเดียวกัน มีแนวโน้มที่จะสร้างงานเพิ่มขึ้นในไตรมาสที่สอง โดยส่วนใหญ่อยู่ในภาคบริการ บริษัทต่างๆ กำลังค่อยๆ ลดตำแหน่งงานลงแต่จากระดับสูง

นโยบายการคลังและโครงสร้างระดับชาติควรมุ่งเป้าไปที่การทำให้เศรษฐกิจมีประสิทธิผลและแข่งขันได้มากขึ้น ซึ่งจะช่วยเพิ่มศักยภาพในการเติบโตและลดแรงกดดันด้านราคาในระยะกลาง การดำเนินการตามโครงการ Next Generation EU ที่มีประสิทธิภาพ รวดเร็ว และเต็มรูปแบบ ความก้าวหน้าไปสู่สหภาพตลาดทุน และการบรรลุผลสำเร็จของสหภาพธนาคาร และการเสริมสร้างความเข้มแข็งของตลาดเดี่ยวเป็นปัจจัยสำคัญที่จะช่วยส่งเสริมนวัตกรรมและเพิ่มการลงทุนในการเปลี่ยนแปลงสีเขียวและดิจิทัล . คณะมนตรีปกครองยินดีกับคำแนะนำล่าสุดของคณะกรรมาธิการยุโรปที่เรียกร้องให้ประเทศสมาชิกสหภาพยุโรปเสริมสร้างความยั่งยืนทางการคลัง และแถลงการณ์ของ Eurogroup เกี่ยวกับจุดยืนทางการคลังสำหรับเขตยูโรในปี 2568 การนำกรอบการกำกับดูแลเศรษฐกิจที่ปรับปรุงใหม่ของสหภาพยุโรปไปใช้อย่างเต็มที่และไม่ล่าช้า จะช่วยให้รัฐบาลลดงบประมาณลงได้ การขาดดุลและอัตราส่วนหนี้สินอย่างต่อเนื่อง

อัตราเงินเฟ้อรายปีลดลงเหลือ 2.5% ในเดือนมิถุนายน จาก 2.6% ในเดือนพฤษภาคม ราคาอาหารเพิ่มขึ้น 2.4% ในเดือนมิถุนายน ซึ่งน้อยกว่าเดือนพฤษภาคม 0.2 จุด ในขณะที่ราคาพลังงานยังคงทรงตัว ทั้งอัตราเงินเฟ้อราคาสินค้าและอัตราเงินเฟ้อราคาบริการไม่เปลี่ยนแปลงในเดือนมิถุนายนที่ 0.7% และ 4.1% ตามลำดับ แม้ว่ามาตรการบางอย่างเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะเพิ่มขึ้นในเดือนพฤษภาคมเนื่องจากปัจจัยที่เกิดขึ้นเพียงครั้งเดียว มาตรการส่วนใหญ่มีเสถียรภาพหรือลดลงในเดือนมิถุนายน

อัตราเงินเฟ้อในประเทศยังอยู่ในระดับสูง ค่าจ้างยังคงเพิ่มขึ้นในอัตราที่สูงขึ้น ชดเชยช่วงเงินเฟ้อที่สูงในอดีต ค่าจ้างที่ระบุที่สูงขึ้นควบคู่ไปกับความสามารถในการผลิตที่อ่อนแอ ได้เพิ่มการเติบโตของต้นทุนแรงงานต่อหน่วย แม้ว่าจะชะลอตัวลงบ้างในไตรมาสแรกของปีนี้ เนื่องจากลักษณะของการปรับค่าจ้างที่สลับสับเปลี่ยนและการมีส่วนร่วมอย่างมากของการจ่ายครั้งเดียว การเติบโตของต้นทุนค่าแรงมีแนวโน้มที่จะยังคงเพิ่มขึ้นในระยะเวลาอันใกล้นี้ ในเวลาเดียวกัน ข้อมูลล่าสุดเกี่ยวกับค่าตอบแทนต่อพนักงานหนึ่งคนสอดคล้องกับการคาดการณ์ และตัวชี้วัดการสำรวจล่าสุดส่งสัญญาณว่าการเติบโตของค่าจ้างจะปานกลางในปีหน้า นอกจากนี้ ผลกำไรหดตัวในไตรมาสแรก ซึ่งช่วยชดเชยผลกระทบจากเงินเฟ้อจากต้นทุนแรงงานต่อหน่วยที่สูงขึ้น และหลักฐานการสำรวจชี้ให้เห็นว่าผลกำไรควรจะยังคงลดลงต่อไปในระยะเวลาอันใกล้นี้

คาดว่าอัตราเงินเฟ้อจะผันผวนตามระดับปัจจุบันในช่วงที่เหลือของปี ส่วนหนึ่งเป็นผลจากผลกระทบพื้นฐานที่เกี่ยวข้องกับพลังงาน จากนั้นคาดว่าจะลดลงสู่เป้าหมายในช่วงครึ่งหลังของปีหน้า เนื่องจากการเติบโตของต้นทุนแรงงานที่ลดลง ผลกระทบของนโยบายการเงินที่เข้มงวดของสภาปกครอง และผลกระทบที่จางหายไปจากอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นในอดีต มาตรการคาดการณ์เงินเฟ้อในระยะยาวยังคงมีเสถียรภาพในวงกว้าง โดยส่วนใหญ่อยู่ที่ประมาณ 2%

ความเสี่ยงต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจมีแนวโน้มลดลง เศรษฐกิจโลกที่อ่อนแอลงหรือความตึงเครียดทางการค้าที่เพิ่มมากขึ้นระหว่างประเทศเศรษฐกิจหลักๆ อาจส่งผลกระทบต่อการเติบโตของเขตยูโร การทำสงครามกับยูเครนอย่างไม่ยุติธรรมของรัสเซียและความขัดแย้งอันน่าสลดใจในตะวันออกกลางเป็นแหล่งที่มาสำคัญของความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ ซึ่งอาจส่งผลให้บริษัทและครัวเรือนมีความมั่นใจน้อยลงเกี่ยวกับอนาคตและการค้าโลกหยุดชะงัก การเติบโตอาจลดลงหากผลกระทบของนโยบายการเงินแข็งแกร่งเกินคาด การเติบโตอาจสูงขึ้นหากอัตราเงินเฟ้อลดลงเร็วกว่าที่คาด และความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นและรายได้ที่แท้จริงหมายความว่าการใช้จ่ายเพิ่มขึ้นมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ หรือหากเศรษฐกิจโลกเติบโตอย่างแข็งแกร่งกว่าที่คาดไว้

อัตราเงินเฟ้ออาจสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้หากค่าจ้างหรือกำไรเพิ่มขึ้นเกินคาด ความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นต่ออัตราเงินเฟ้อยังเกิดจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มสูงขึ้น ซึ่งอาจผลักดันให้ราคาพลังงานและค่าขนส่งสูงขึ้นในระยะเวลาอันใกล้ และขัดขวางการค้าโลก นอกจากนี้ เหตุการณ์สภาพอากาศสุดขั้วและวิกฤตสภาพภูมิอากาศในวงกว้างอาจส่งผลให้ราคาอาหารพุ่งสูงขึ้น ในทางตรงกันข้าม อัตราเงินเฟ้ออาจสร้างความประหลาดใจให้กับด้านลบหากนโยบายการเงินส่งผลกระทบต่ออุปสงค์มากกว่าที่คาดไว้ หรือหากสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจในส่วนอื่นๆ ของโลกแย่ลงอย่างไม่คาดคิด

การปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายในเดือนมิถุนายนส่งผ่านไปยังอัตราดอกเบี้ยตลาดเงินได้อย่างราบรื่น ในขณะที่เงื่อนไขทางการเงินในวงกว้างค่อนข้างผันผวน ต้นทุนทางการเงินยังคงมีข้อจำกัด เนื่องจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายก่อนหน้านี้ยังคงดำเนินต่อไปผ่านห่วงโซ่การส่ง อัตราดอกเบี้ยเฉลี่ยของสินเชื่อใหม่แก่บริษัทต่างๆ ลดลงมาอยู่ที่ 5.1% ในเดือนพฤษภาคม ในขณะที่อัตราการจำนองยังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ 3.8%

มาตรฐานการให้สินเชื่อสินเชื่อยังคงเข้มงวด จากการสำรวจการให้กู้ยืมของธนาคารในเดือนกรกฎาคม 2024 มาตรฐานการให้กู้ยืมแก่บริษัทต่างๆ มีความเข้มงวดขึ้นเล็กน้อยในไตรมาสที่สอง ในขณะที่มาตรฐานสำหรับการจำนองผ่อนคลายลงในระดับปานกลาง ความต้องการสินเชื่อของบริษัทลดลงเล็กน้อย ในขณะที่ความต้องการสินเชื่อจำนองของครัวเรือนเพิ่มขึ้นเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ต้นปี 2565

โดยรวมแล้ว พลวัตของสินเชื่อยังคงอ่อนแอ การให้กู้ยืมของธนาคารแก่บริษัทและภาคครัวเรือนขยายตัวในอัตรา 0.3% ต่อปีในเดือนพฤษภาคม เพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากเดือนก่อนเท่านั้น การเติบโตของเงินในวงกว้างต่อปี ซึ่งวัดโดย M3 เพิ่มขึ้นเป็น 1.6% ในเดือนพฤษภาคม จาก 1.3% ในเดือนเมษายน

อัตราดอกเบี้ยสำหรับการรีไฟแนนซ์หลักและอัตราดอกเบี้ยของวงเงินกู้ยืมส่วนเพิ่มและวงเงินเงินฝากยังคงไม่เปลี่ยนแปลงที่ร้อยละ 4.25, 4.50% และ 3.75% ตามลำดับ

พอร์ตโฟลิโอของโปรแกรมการซื้อสินทรัพย์กำลังลดลงในอัตราที่วัดได้และคาดการณ์ได้ เนื่องจากระบบยูโรไม่นำเงินต้นกลับมาลงทุนจากหลักทรัพย์ที่ครบกำหนดอีกต่อไป

ยูโรซิสเต็มจะไม่นำเงินต้นทั้งหมดไปลงทุนใหม่จากหลักทรัพย์ที่ครบกำหนดไถ่ถอนที่ซื้อภายใต้โครงการซื้อฉุกเฉินช่วงโรคระบาด (PEPP) อีกต่อไป ส่งผลให้พอร์ตโฟลิโอ PEPP ลดลงโดยเฉลี่ย 7.5 พันล้านยูโรต่อเดือน สภาปกครองตั้งใจที่จะยุติการลงทุนซ้ำภายใต้ PEPP ในสิ้นปี 2024

สภาปกครองจะยังคงใช้ความยืดหยุ่นในการลงทุนไถ่ถอนที่จะถึงกำหนดในพอร์ตโฟลิโอ PEPP โดยมีจุดประสงค์เพื่อตอบโต้ความเสี่ยงต่อกลไกการส่งผ่านนโยบายการเงินที่เกี่ยวข้องกับการแพร่ระบาด

ในขณะที่ธนาคารต่างๆ ชำระคืนจำนวนเงินที่ยืมมาภายใต้การดำเนินการรีไฟแนนซ์ระยะยาวตามเป้าหมาย สภาปกครองจะประเมินอย่างสม่ำเสมอว่าการดำเนินการให้กู้ยืมตามเป้าหมายและการชำระคืนอย่างต่อเนื่องมีส่วนสนับสนุนนโยบายการเงินของตนอย่างไร

สภาปกครองมีมติในการประชุมเมื่อวันที่ 18 กรกฎาคม พ.ศ. 2567 ว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยหลักของ ECB ทั้งสามรายการไว้ไม่เปลี่ยนแปลง สภาปกครองมุ่งมั่นที่จะให้แน่ใจว่าอัตราเงินเฟ้อจะกลับสู่เป้าหมายระยะกลาง 2% ในเวลาที่เหมาะสม โดยจะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้อย่างจำกัดเพียงพอนานเท่าที่จำเป็นเพื่อให้บรรลุเป้าหมายนี้ สภาปกครองจะยังคงปฏิบัติตามแนวทางการประชุมโดยอาศัยข้อมูลและการประชุมต่อการประชุม เพื่อกำหนดระดับและระยะเวลาของการจำกัดที่เหมาะสม โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การตัดสินใจเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยจะขึ้นอยู่กับการประเมินแนวโน้มอัตราเงินเฟ้อของสภาปกครอง โดยพิจารณาจากข้อมูลเศรษฐกิจและการเงินที่เข้ามา พลวัตของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐาน และความแข็งแกร่งของการส่งผ่านนโยบายการเงิน สภาปกครองไม่ได้กำหนดเส้นทางอัตราใดไว้ล่วงหน้า

ไม่ว่าในกรณีใด สภาปกครองก็พร้อมที่จะปรับตราสารทั้งหมดภายในอาณัติเพื่อให้อัตราเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมายระยะกลาง และเพื่อรักษาการดำเนินนโยบายการเงินให้ดำเนินไปอย่างราบรื่น

วันนี้ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษได้เผยแพร่การประเมินครั้งที่สองสำหรับแต่ละธนาคารรายใหญ่ในสหราชอาณาจักรทั้งแปดแห่งภายใต้กรอบการประเมินความสามารถในการแก้ไข (RAF) นี่คือแนวทางของเราในการประเมินว่าบริษัทเหล่านี้เตรียมพร้อมสำหรับการแก้ไขหรือไม่ การประเมินของเราให้ความมั่นใจเพิ่มเติมว่าหากธนาคารรายใหญ่ในสหราชอาณาจักรล้มเหลวในวันนี้ ก็จะสามารถเข้าสู่การแก้ไขได้อย่างปลอดภัย โดยยังคงเปิดกว้างและให้บริการด้านการธนาคารที่สำคัญต่อไป โดยมีผู้ถือหุ้นและนักลงทุน (ไม่ใช่กองทุนสาธารณะ) เป็นอันดับแรกในการรับภาระต้นทุนของความล้มเหลว

การประเมินพบว่าธนาคารรายใหญ่ในสหราชอาณาจักรมีความคืบหน้าอย่างต่อเนื่องในการปรับปรุงการเตรียมการสำหรับการแก้ปัญหา รวมถึงการฝังการเตรียมการแก้ปัญหาไว้ในธุรกิจประจำวันของพวกเขา และในการแก้ไขปัญหาที่โดดเด่นตั้งแต่การประเมินครั้งแรกในปี 2022

ธนาคารใช้การประเมิน RAF ครั้งที่สองเพื่อประเมินความคืบหน้าของธนาคารรายใหญ่ในสหราชอาณาจักรเทียบกับปัญหาที่โดดเด่นจากการประเมินครั้งแรก และเป็นครั้งแรกในการทดสอบวิธีการเตรียมการสำหรับการแก้ปัญหาในทางปฏิบัติ การประเมินมุ่งเน้นไปที่หนึ่งในสามผลลัพธ์ที่ธนาคารรายใหญ่ในสหราชอาณาจักรจำเป็นต้องบรรลุจึงจะถือว่าแก้ไขได้ นั่นคือ การมีทรัพยากรทางการเงินที่เพียงพอในบริบทของการแก้ปัญหา

จากผลที่ตามมาของการประเมินที่มีรายละเอียดมากขึ้นที่ดำเนินการโดยธนาคาร และงานที่บริษัทต่างๆ ดำเนินการเพื่อทดสอบความสามารถ การประเมิน RAF ครั้งที่สองนี้จึงระบุปัญหาใหม่ๆ ได้ แต่ปัญหาเหล่านี้ไม่น่าจะขัดขวางความสามารถของธนาคารในการดำเนินการ ปณิธาน. การปรับปรุงเพิ่มเติมในด้านที่ระบุไว้ในการประเมินนี้จะช่วยให้การดำเนินการตามมติมีความราบรื่น

ธนาคารต่างๆ ได้รับการคาดหวังเป็นอันดับแรกในการตอบสนองข้อเสนอแนะจากการประเมิน RAF นี้และครั้งก่อน และรักษาและปรับปรุงความสามารถในการแก้ไขอย่างต่อเนื่อง

เราจะใช้การประเมิน RAF ในอนาคตเพื่อดำเนินการวิเคราะห์รายละเอียดเพิ่มเติมของธนาคารรายใหญ่ในสหราชอาณาจักร การประเมิน RAF ครั้งต่อไปจะมุ่งเน้นไปที่ผลลัพธ์ความต่อเนื่องและการปรับโครงสร้าง รวมถึงการประเมินความพร้อมของธนาคารรายใหญ่ในสหราชอาณาจักรในการวางแผนและดำเนินการตัวเลือกการปรับโครงสร้างอย่างรวดเร็วเพื่อจัดการกับสาเหตุของความล้มเหลวและฟื้นฟูความสามารถในการดำรงอยู่

ในแง่ของความคืบหน้าในปัจจุบันเกี่ยวกับความสามารถในการแก้ไข และเพื่อให้ธนาคารและธนาคารรายใหญ่ในสหราชอาณาจักรมีเวลาในการปรับปรุงและดำเนินการทดสอบความสามารถในการแก้ไขปัญหาก่อนการประเมินครั้งต่อไป PRA จะปรึกษาหารือเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลงกฎที่จำเป็นเพื่อเลื่อน RAF ครั้งที่สามออกไป การประเมินภายในหนึ่งปีถึงปี 2026-27 แทนที่จะเป็นปี 2025-26 ธนาคารจะทำงานร่วมกับธนาคารรายใหญ่ในสหราชอาณาจักรตลอดหลายเดือนข้างหน้าเกี่ยวกับแผนงานและประเด็นที่คาดว่าจะมุ่งเน้นในช่วงเวลานี้ เพื่อให้ความคืบหน้าในการแก้ไขยังคงดำเนินต่อไป

Dave Ramsden รองผู้ว่าการด้านการตลาด การธนาคาร การชำระเงิน และการแก้ปัญหา กล่าวว่า:

“เรายินดีกับความก้าวหน้าของธนาคารรายใหญ่ในสหราชอาณาจักร การรักษาระบบการแก้ไขปัญหาที่น่าเชื่อถือและมีประสิทธิภาพนั้นเป็นกระบวนการที่ต่อเนื่อง และหน่วยงานและบริษัทต่างๆ จำเป็นต้องตอบสนองเมื่อระบบการเงินและภูมิทัศน์ด้านกฎระเบียบมีการเปลี่ยนแปลงไป การแก้ปัญหาจะไม่มีวัน 'เสร็จสิ้น' และจะมีบทเรียนให้เรียนรู้จากการนำระบอบการปกครองไปใช้ปฏิบัติอยู่เสมอ”

1. ธนาคารรายใหญ่ในสหราชอาณาจักร 8 แห่งที่อยู่ในขอบเขตการรายงานของ RAF ซึ่งควรอ่านการเปิดเผยข้อมูลควบคู่ไปกับการประเมินของธนาคาร ได้แก่ Barclays, HSBC, Lloyds Banking Group, Nationwide, NatWest Group, Santander UK, Standard Chartered และ Virgin Money UK โปรดดูเว็บไซต์ของบริษัทสำหรับการเปิดเผยข้อมูล

2. เราไม่ได้ประเมินบริษัทเนื่องจากเราคิดว่าพวกเขามีแนวโน้มที่จะประสบปัญหา แต่เพื่อให้เราและธนาคารสามารถเตรียมพร้อมสำหรับสิ่งที่เลวร้ายที่สุดและดำเนินการหากจำเป็น

3.ธนาคารเป็นหน่วยงานที่มีอำนาจในการแก้ไขปัญหาของสหราชอาณาจักร เราทำงานร่วมกับบริษัทต่างๆ เพื่อให้แน่ใจว่าพวกเขาพร้อมที่จะเข้าสู่การแก้ไขหากจำเป็น หากบริษัทล้มเหลว เราจะตรวจสอบให้แน่ใจว่าเหตุการณ์ดังกล่าวเกิดขึ้นอย่างเป็นระเบียบเพื่อลดการหยุดชะงักในบริการที่สำคัญใดๆ ของบริษัท กระบวนการนี้เรียกว่าการแก้ปัญหา ดูแนวทางของธนาคารแห่งประเทศอังกฤษในการประเมินความสามารถในการแก้ไขเปิดในหน้าต่างใหม่ และแนวทางของธนาคารแห่งประเทศอังกฤษในการแก้ปัญหาสำหรับข้อมูลเพิ่มเติม

4.เราประเมินการเตรียมการของบริษัทต่างๆ สำหรับการแก้ปัญหาโดยพิจารณาจากว่าพวกเขาสามารถบรรลุผลลัพธ์ด้านการแก้ปัญหาทั้งสามประการได้หรือไม่:

มีทรัพยากรทางการเงินเพียงพอในบริบทของการแก้ปัญหา

สามารถดำเนินธุรกิจต่อไปได้ผ่านการลงมติและการปรับโครงสร้างใหม่

และ ประสานงานและสื่อสารอย่างมีประสิทธิภาพภายในและกับหน่วยงานและตลาด

5.ผลลัพธ์ทั้งสามประการได้รับการสนับสนุนจากนโยบายที่เผยแพร่โดยธนาคารและ PRA เพื่อขจัดอุปสรรคในการแก้ปัญหา บริษัทจำเป็นต้องบรรลุวัตถุประสงค์ของนโยบายเหล่านี้อย่างน้อยที่สุดเพื่อให้บรรลุผลลัพธ์ที่สามารถแก้ไขได้

6.สำหรับข้อค้นพบจากการประเมิน RAF ครั้งแรก โปรดดูการประเมินความสามารถในการแก้ไขปัญหาของธนาคารรายใหญ่ในสหราชอาณาจักร: ปี 2022 สำหรับข้อค้นพบในวันนี้ โปรดดูการประเมินความสามารถในการแก้ไขปัญหาของธนาคารรายใหญ่ในสหราชอาณาจักร: ปี 2024

การมุ่งเน้นแบบสองอาณัติของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ได้เปลี่ยนความสนใจไปที่ตลาดแรงงานซึ่งดูเหมือนว่าจะกำลังสูญเสียกำลัง กระตุ้นให้เกิดความกลัวว่าเศรษฐกิจสหรัฐจะชะลอตัวลงอย่างรวดเร็วยิ่งขึ้น และกระตุ้นให้เกิดการขายสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลก ข้อมูลที่น่าผิดหวังอาจส่งผลเสียต่อข้อมูล การดำเนินการตามนโยบายของ Fed ต่ออัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลาง โดยตลาดจะปรับราคาใหม่เพื่อให้มีการปรับลดขนาดใหญ่ขึ้นในการประชุม FOMC ที่เหลือในปีนี้ พอร์ตโฟลิโอควรมีความหลากหลายทั้งในตราสารทุนและตราสารหนี้ และยังคงมีความสมดุลอย่างเหมาะสมทั้งในตลาดหุ้นสหรัฐฯ และทั่วโลก

การที่คณะกรรมการตลาดกลางเปิด (FOMC) ให้ความสำคัญกับตลาดแรงงานมากขึ้นเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ให้ความสำคัญกับข้อมูลตลาดแรงงานจำนวนหนึ่งที่เข้ามาในสัปดาห์ที่แล้ว โดยรวมแล้ว สัญญาณจากข้อมูลที่เข้ามาชี้ไปที่ตลาดแรงงานที่กำลังสูญเสียกำลังไปค่อนข้างรวดเร็ว ซึ่งสนับสนุนกรณีที่ธนาคารกลางจะประกาศลดนโยบายการเงินที่รอคอยมานานในการประชุมในเดือนหน้าในวันที่ 17-18 กันยายน สิ่งนี้เกิดขึ้นในขณะที่ตลาดได้ปรับราคาใหม่สำหรับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายที่มากขึ้นในการประชุมครั้งต่อๆ ไป หลังจากการสรุปการประชุม FOMC เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา เราได้เห็นการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ในดัชนีหลักๆ โดยในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้ามีแนวโน้มว่าจะมีความผันผวน เนื่องจากตลาดประเมินข้อมูลที่เข้ามาใหม่เพื่อเป็นแนวทางเกี่ยวกับช่วงเวลาและขนาดของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย

แม้ว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยเมื่อสัปดาห์ที่แล้วตามที่คาดไว้ แต่คณะกรรมการก็เน้นย้ำถึงการมุ่งเน้นไปที่การจ้างงานสูงสุดและคำสั่งด้านเสถียรภาพด้านราคา ซึ่งแตกต่างไปจากแถลงการณ์ครั้งก่อนซึ่งเน้นไปที่ความเสี่ยงเงินเฟ้อเป็นหลัก มีการปรับเปลี่ยนเล็กน้อยในแง่ของคำอธิบายของตลาดแรงงาน ซึ่งคณะกรรมการได้ตั้งข้อสังเกตว่าการได้งานทำมีความปานกลาง และอัตราการว่างงานได้ขยับขึ้นเมื่อเร็ว ๆ นี้ แต่ยังอยู่ในระดับต่ำ ประธานเจอโรม พาวเวลล์ยังเน้นย้ำถึงขอบเขตกว้างๆ ของภาวะเงินเฟ้อล่าสุด ซึ่งทำให้ Fed ให้ความสำคัญกับอัตราเงินเฟ้อน้อยลงเล็กน้อย และให้ความสำคัญกับการเติบโตและความเสี่ยงของตลาดแรงงานมากขึ้น ข้อมูลที่เข้ามาเกี่ยวกับตลาดแรงงานจะเป็นกุญแจสำคัญในการชี้แนะการทำงานของเฟดในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

เมื่อพิจารณาจากข้อมูลแล้ว รายงานการจ้างงานในเดือนกรกฎาคมก็สร้างความผิดหวังอย่างมาก หากย้อนกลับไป อัตราการว่างงานมีประโยชน์ในการส่งสัญญาณว่าใกล้จะเข้าสู่ภาวะถดถอยแล้ว ดังนั้น การเพิ่มขึ้น 0.2% ของอัตราการว่างงานในเดือนกรกฎาคมเป็น 4.3% ทำให้เกิดกฎ Sahm1 ซึ่งระบุว่าเศรษฐกิจกำลังเข้าสู่/กำลังจะเข้าสู่ภาวะถดถอย เมื่อค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สามเดือนของอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นอย่างน้อย 0.5% จุด สูงกว่าค่าเฉลี่ยขั้นต่ำ 3 เดือนที่เห็นในช่วง 12 เดือนก่อนหน้า ( เอกสารแนบ 1 ) แม้ว่าเราคาดการณ์ไว้ว่าอัตราการว่างงานจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยและมองว่าตลาดแรงงานมีความสมดุล แต่เมื่อพิจารณาจากประวัติศาสตร์แล้วแสดงให้เห็นถึงความเป็นไปได้ที่เมื่ออัตราการว่างงานเริ่มสูงขึ้น ก็สามารถทำได้อย่างรวดเร็วหากวงจรเศรษฐกิจถดถอย

ในเวลาเดียวกัน การจ้างงานนอกภาคเกษตรกรรม (NFP) เพิ่มขึ้น 1.14 แสนคน ถือเป็นการพิมพ์ที่ช้าที่สุดในรอบสามปี โดยมีสัญญาณของการอ่อนตัวลงทั่วทั้งเศรษฐกิจในวงกว้าง เนื่องจากภาคบริการบางแห่งรายงานว่าเงินเดือนลดลงตลอดทั้งเดือน ข้อมูลงานอื่น ๆ ในสัปดาห์ที่แล้วเต้นไปในทิศทางเดียวกันเนื่องจากแรงกดดันด้านต้นทุนแรงงานลดลงในไตรมาสที่แล้วเมื่อเทียบกับต้นปีที่ทั้งดัชนีต้นทุนการจ้างงาน (ECI) และต้นทุนแรงงานต่อหน่วย (ULC) มีความแข็งแกร่งอยู่บ้าง นอกเหนือจากข้อมูลตลาดแรงงานแล้ว ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อภาคการผลิต (PMI) และการสำรวจ ISM ชี้ให้เห็นถึงความอ่อนตัวในภาคส่วนนี้ ผลลัพธ์ก็คือ PMI ภาคการผลิตยังคงอยู่เหนือระดับต่ำสุดของวงจรได้อย่างสบายๆ

อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญคือต้องตระหนักว่านี่ไม่ใช่ข่าวร้ายทั้งหมดเกี่ยวกับฝ่ายแรงงาน กำลังแรงงานเพิ่มขึ้น 420,000 คน เป็นการยืนยันว่าเศรษฐกิจยังคงเพิ่มจำนวนคนงานแม้ว่าจะชะลอตัวลงก็ตาม ในข่าวที่น่าให้กำลังใจอื่นๆ ผลผลิตของสหรัฐฯ ดีดตัวขึ้นในไตรมาส 2/24 เพิ่มขึ้น 2.7% จากปีที่แล้ว

เมื่อไม่นานมานี้ ข้อมูลตลาดแรงงานที่อ่อนตัวลงถูกมองว่าเป็นผลบวกของตลาด เนื่องจากแรงกดดันด้านเงินเฟ้ออาจลดลงผ่านช่องทางค่าจ้าง อย่างไรก็ตาม เนื่องจากค่าจ้างมีส่วนน้อยต่อแนวโน้มเงินเฟ้อ ข่าวเชิงลบเกี่ยวกับตลาดแรงงานจึงอาจถูกตีความว่าเป็นข่าวร้ายสำหรับเศรษฐกิจ และเพิ่มโอกาสที่เฟดจะอยู่เบื้องหลังการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบาย

ข้อมูลเบื้องต้นที่น่าผิดหวังอย่างต่อเนื่องอาจช่วยเร่งวงจรการผ่อนคลายนโยบายการเงินได้ เว้นแต่เราจะได้รับข้อมูลทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งอย่างเห็นได้ชัด ไม่น่าแปลกใจเลยที่ตอนนี้ตลาดกำลังลดราคา 50 จุดพื้นฐาน (bps) ในเดือนกันยายน เพื่อตอบสนองต่อความอ่อนแอของข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุด Fed มีแนวโน้มที่จะผ่อนปรนนโยบายเป็นลำดับแรก โดยลดอัตราดอกเบี้ยอีก 50 bps ทั้งในเดือนพฤศจิกายนและธันวาคม เพื่อให้บรรลุอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางและรักษาความยืดหยุ่นในระดับหนึ่ง

ในช่วงสามวันทำการล่าสุด TOPIX ลดลง 20.3% ที่น่าสังเกตยิ่งกว่านั้นคือ การลดลง 12% ในวันที่ 5 สิงหาคม ถือเป็นการลดลงครั้งใหญ่เป็นอันดับสองในประวัติศาสตร์ รองจากเฉพาะในวันจันทร์ทมิฬที่ 20 ตุลาคม 1987 ในขณะที่เขียนบทความนี้ USD/JPY ได้ลดลงเกือบ 9.1% นับตั้งแต่วันที่ 11 กรกฎาคม เมื่อ สหรัฐฯ เปิดเผยดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) แบบอ่อนตัวในเดือนมิถุนายน การซื้อขายแบบถือครองซึ่งอาจเป็นจุดสนใจหลัก มีแนวโน้มที่จะผ่อนคลายลงเมื่อเราพบเห็น 1) ส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยที่แคบลง และ/หรือ 2) ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนที่เพิ่มขึ้น

เอกสารแนบ 2 แสดงให้เห็นถึงผลกระทบของส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยที่แคบลง: เมื่อส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยแคบลง เส้นสีเทาจะชี้ลง แสดงให้เห็นความแตกต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปี และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปีแคบลง ส่งผลให้ค่าเงินเยนของญี่ปุ่นแข็งค่าขึ้น (เส้นสีน้ำเงิน).

เยนญี่ปุ่น (JPY) ชอร์ตถึงจุดสูงสุดสำหรับกองทุนเฮดจ์ฟันด์เมื่อ USD/JPY สูงถึง 150 (ประมาณเดือนมีนาคมปีนี้) แต่สำหรับเงินจริงเมื่อ USD/JPY สูงถึง 160 (ประมาณเดือนมิถุนายน) ในเดือนมิถุนายน ตำแหน่งขาย JPY ของ IMM (ตลาดการเงินระหว่างประเทศ) เพิ่มขึ้น กล่าวคือ การขาย JPY เพิ่มขึ้นเนื่องจากการเปิดใช้งานการค้าขายแบบพกติดตัวของ JPY ซึ่งยังคงดำเนินต่อไปท่ามกลางความเป็นไปได้ที่ USD/JPY อาจตั้งเป้าไว้ที่ 165 JPY เนื่องจากช่องว่างของอัตราดอกเบี้ยยังคงกว้างขึ้นอย่างต่อเนื่อง

จุดเปลี่ยนคือการประกาศ CPI ของสหรัฐในเดือนมิถุนายนเมื่อวันที่ 11 กรกฎาคม ซึ่งสนับสนุนความเชื่อมั่นของเฟดเรื่องการปรับลดอัตราดอกเบี้ย ตั้งแต่นั้นมา ด้วยความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างสหรัฐฯ และญี่ปุ่นที่แคบลง ตำแหน่ง Short ของ JPY ยังคงผ่อนคลายลง ซึ่งส่งผลกระทบต่อการซื้อขายโดยรวมทั่วโลก ตั้งแต่นั้นมา ตำแหน่ง Short ของ JPY ก็ลดลง ซึ่งส่งผลให้ JPY แข็งค่าขึ้นอีก

ในขณะเดียวกัน เอกสารแนบ 3 แสดงให้เห็นถึงผลกระทบของความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนที่เพิ่มขึ้น: ความผันผวนของ USD/JPY โดยนัย (เส้นสีเทา) เพิ่มขึ้นเนื่องจากความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่กำลังดำเนินอยู่ ในขณะที่นักลงทุนเริ่มไม่ชอบความเสี่ยง ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนโดยนัยในช่วง 1 เดือนเพิ่มขึ้นเป็น 15.6% ซึ่งสูงกว่าค่าเฉลี่ยปีต่อปีที่ 8.9% และค่าเฉลี่ย 10 ปีที่ 8.6% มาก ในขณะที่ตลาดยังคงแยกแยะข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่เข้ามา การดำเนินการผ่อนคลายอาจดำเนินต่อไป ในขณะที่ USD/JPY มีแนวโน้มที่จะได้รับแรงหนุนจากแนวโน้มนโยบายการเงินของสหรัฐฯ ต่อไป นอกจากนี้เรายังระมัดระวังเกี่ยวกับความผันผวนเนื่องจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางการเมืองในญี่ปุ่นและสหรัฐอเมริกา

ต้องบอกว่าการปรับปรุงการกำกับดูแลกิจการของญี่ปุ่นยังคงเป็นปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนกรณีการลงทุนระยะยาวสำหรับหุ้นญี่ปุ่น นอกจากนี้ บริษัทต่างๆ ยังสามารถยกเลิกการถือครองหุ้นข้ามทุนเพื่อเพิ่มทุนและมีส่วนร่วมในการซื้อหุ้นคืนมากขึ้น ในขณะเดียวกัน การปรับปรุงเพิ่มเติมในสภาพแวดล้อมระดับมหภาค ซึ่งเราคาดว่าในครึ่งหลังของปี 2567 จะเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ราคาหุ้นญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นอย่างยั่งยืน ในเวลาเดียวกัน ค่าเงินเยนที่แข็งค่าขึ้นอาจดึงดูดนักลงทุนต่างชาติที่ได้รับผลกระทบจากค่าเงินเยนที่อ่อนค่าลงเนื่องจากต้นทุนในการป้องกันความเสี่ยง

สถานการณ์พื้นฐานเกี่ยวกับการเติบโตของสหรัฐฯ ยังคงเป็นลักษณะหนึ่งที่มีการชะลอตัวมากกว่าภาวะถดถอย นักลงทุนควรคอยจับตาดูข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐที่เข้ามา และให้แน่ใจว่าพอร์ตการลงทุนมีความหลากหลายเพื่อรองรับโอกาสที่จะมีการชะลอตัวมากขึ้น มีผลกระทบต่อการลงทุนอยู่สองสามประการ ประการแรก มีโอกาสสำหรับนักลงทุนในการเพิ่มหุ้นด้วยการประเมินมูลค่าที่ดีขึ้นในตลาดที่มีแนวโน้มที่จะคาดการณ์จุดอ่อนในระบบเศรษฐกิจมากเกินไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งในกรณีที่ข้อมูลดีขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การให้ความสำคัญกับคุณภาพเมื่อพูดถึงสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยง เช่น ตราสารทุน ควรจะเป็นสิ่งที่นักลงทุนคำนึงถึงเป็นอันดับแรก ประการที่สอง ในกรณีที่การเติบโตหดตัวเร็วขึ้นซึ่งสอดคล้องกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายโดย Fed นักลงทุนสามารถขยายระยะเวลาไปสู่พันธบัตรคุณภาพสูงซึ่งอาจให้ผลตอบแทนที่มั่นคงในระยะยาว ประการที่สาม การผ่อนคลายนโยบายการเงินโดย Fed ที่ใกล้จะเกิดขึ้นอาจบ่งบอกถึงการอ่อนค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งบ่งบอกถึงผลตอบแทนที่แข็งแกร่งของหุ้นที่ไม่ใช่ของสหรัฐฯ ดังนั้นพอร์ตการลงทุนของนักลงทุนจึงควรได้รับการจัดสรรทั้งในตลาดหุ้นสหรัฐฯ และทั่วโลก