บทบาทที่เปลี่ยนแปลงไปของ Private Equity ในพอร์ตโฟลิโอที่หลากหลาย

เศรษฐกิจ

สรุป:

วิเคราะห์ประโยชน์จากการกระจายความเสี่ยงจากการลงทุนในบริษัทที่ไม่ได้จดทะเบียน

เนื่องจากนักลงทุนให้ความสนใจในหุ้นเอกชนเพิ่มขึ้นอีกครั้ง จึงควรพิจารณาถึงบทบาทของหุ้นเอกชนในพอร์ตโฟลิโอที่มีการกระจายความเสี่ยงในปัจจุบัน นักลงทุนมักมองว่าการเปิดรับความเสี่ยงจากบริษัทเอกชนเป็นสินทรัพย์ประเภทหนึ่งที่ให้ผลตอบแทนสูงและกระจายความเสี่ยงได้ ซึ่งให้ผลงานดีกว่าตลาดสาธารณะในช่วงหลายทศวรรษที่ผ่านมา ขณะเดียวกันก็ลดความผันผวนลงด้วย ซึ่งถือเป็นการปรับปรุงพอร์ตโฟลิโอ 60/40 แบบดั้งเดิม

สิ่งนี้เคยเป็นความจริงในอดีตอย่างแน่นอน แต่แล้วอนาคตล่ะ?

The Evolving Role of Private Equity in Diversified Portfolios_1

เพราะเหตุใด Private Equity จึงแตกต่างจริงๆ?

การที่บริษัท Private Equity แซงหน้าตลาดสาธารณะเป็นเรื่องที่ซับซ้อน โดยเห็นได้ชัดเจนที่สุดจากการถามว่า "บริษัทมหาชนคืออะไร"

ในอดีต ธุรกิจนี้ถือเป็นธุรกิจขนาดใหญ่ มีทีมผู้บริหารมืออาชีพ ผู้ถือหุ้นที่มีประสบการณ์ และต้องปฏิบัติตามมาตรฐานการบัญชีและการเปิดเผยข้อมูลต่อสาธารณะที่เข้มงวดมาก ธุรกิจนี้จะดำเนินต่อไปได้อย่างไรในปี 2024?

บริษัทที่ได้รับการสนับสนุนจากบริษัทไพรเวทอีควิตี้มีขนาดใหญ่ขึ้นกว่าที่เคยเป็นมา เนื่องจากมีบริษัทจำนวนมากเลือกที่จะคงสถานะเป็นบริษัทเอกชนต่อไปเกินกว่าจุดที่บริษัทควรจะเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ Bain Company ระบุว่าในบรรดาบริษัทที่มีรายได้มากกว่า 100 ล้านเหรียญสหรัฐ มีเพียง 15% เท่านั้นที่ถือครองโดยสาธารณชน2 ในหลายๆ ด้าน บริษัทไพรเวทอีควิตี้ได้เข้ามาแทนที่หุ้นขนาดเล็กที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ แต่มีความแตกต่างที่สำคัญ

The Evolving Role of Private Equity in Diversified Portfolios_2

บริษัทไพรเวทอิควิตี้เมื่อเทียบกับนักลงทุนรายย่อยทั่วไปจะมีความเชี่ยวชาญเฉพาะด้านและเน้นด้านปฏิบัติการมากกว่า ที่สำคัญกว่านั้น บริษัทไพรเวทอิควิตี้ยังมีอำนาจควบคุมในรูปแบบของการถือหุ้นส่วนใหญ่ ซึ่งทำให้มีอำนาจตัดสินใจด้านปฏิบัติการของบริษัทในพอร์ตโฟลิโอโดยสมบูรณ์ ซึ่งรวมถึงการเลือกทีมผู้บริหารด้วย เมื่อนักลงทุนไพรเวทอิควิตี้สูญเสียเงิน พวกเขาจะไม่ถามว่าทีมผู้บริหารทำอะไรผิด แต่จะถามว่าบริษัทไพรเวทอิควิตี้ทำอะไรผิด

เจ้าของหุ้นเอกชนโดยเฉลี่ยมีความซับซ้อนมากกว่าทีมผู้บริหารหุ้นขนาดเล็กโดยเฉลี่ยอย่างเห็นได้ชัดเมื่อต้องจัดการทางด้านการเงิน (โดยปกติแล้วจะสร้างกำไร แต่บางครั้งก็อาจขาดทุนอย่างเจ็บปวด)

ประเด็นที่เกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดอีกสองประเด็นของบริษัทเอกชนทำให้ภาพรวมซับซ้อนขึ้น

บริษัทมหาชนจำเป็นต้องรายงานผลประกอบการรายไตรมาส ซึ่งจะช่วยให้ผู้ถือหุ้นมองเห็นผลการดำเนินงานของบริษัทได้มากขึ้น ซึ่งถือเป็นความโปร่งใสสูงสุดประการหนึ่งที่นักลงทุนสามารถรับทราบได้ ซึ่งหมายความว่าผลประกอบการรายไตรมาสอาจกลายเป็นประเด็นสำคัญสำหรับทีมผู้บริหารที่มากด้วยประสบการณ์และเชี่ยวชาญก็ได้ คนส่วนใหญ่เห็นด้วยว่าการตัดสินใจที่สำคัญหลายๆ อย่างไม่ควรวัดกันที่รายไตรมาส ซึ่งมักจะถูกมองข้ามเมื่อลงทุนในบริษัทมหาชน อิสระจากการบริหารจัดการรายไตรมาสถือเป็นปัจจัยพื้นฐานที่ทำให้แตกต่างจากบริษัทมหาชน

ยังมีอีกทางเลือกหนึ่งที่ดูไม่น่าดึงดูดใจนักสำหรับโปรไฟล์ผลตอบแทนของบริษัทเอกชนที่ดูมีเสถียรภาพมากกว่าและน่าดึงดูดใจมากกว่า

สาเหตุที่ต้องระมัดระวัง

หากมาตรฐานการรายงานรายไตรมาสที่เข้มงวดส่งผลให้มีการมุ่งเน้นที่ผลการดำเนินงานในระยะสั้นมากเกินไป การไม่มีมาตรฐานดังกล่าวอาจส่งผลเสียต่อนักลงทุนและทำให้ผู้สนับสนุนสามารถปกปิดตัวเองภายใต้แนวทางปฏิบัติภายในที่ไม่โปร่งใสได้ วิธีการประเมินมูลค่าสำหรับบริษัทที่เป็นเจ้าของโดยเอกชนอาจแตกต่างกันอย่างมากระหว่างผู้จัดการ และผู้สอบบัญชีก็อนุญาตให้ใช้ดุลยพินิจได้อย่างมาก ตัวชี้วัดการประเมินมูลค่าที่ใกล้เคียงที่สุดก็คือบริษัทที่เทียบเคียงได้กับบริษัทมหาชน ซึ่งเป็นการประเมินมูลค่าที่บริษัทจดทะเบียนมักจะซื้อขายกัน

ตัวอย่างที่ทันเวลาโดยเฉพาะอย่างยิ่งซึ่งนักลงทุนอาจมีความรู้สึกปลอดภัยที่เป็นเท็จคือเมื่อเอฟเฟกต์การปรับเรียบทำให้ประสิทธิภาพที่ผันผวนดูคลุมเครือ หากจะยกตัวอย่างที่ชัดเจน เมื่อพอร์ตโฟลิโอหุ้นเอกชนมีสถานะซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ กองทุนในเกือบทุกกรณีจะต้องใช้เครื่องหมายสาธารณะเพื่อประเมินมูลค่า แต่หุ้นที่ขาดทุนแล้วกลับมามีมูลค่าเพิ่มขึ้นจากไตรมาสหนึ่งไปสู่อีกไตรมาสหนึ่งนั้นดูมั่นคงอย่างสมบูรณ์แบบ โดยนักลงทุนรายเดิมอาจมองว่ามีความเสี่ยงหากเห็นประสิทธิภาพรายวัน

ปัจจัยหลายประการที่อยู่เบื้องหลังการประเมินมูลค่าบริษัทเอกชนสามารถมีส่วนสนับสนุนการปรับอัตราผลตอบแทนนี้ กลุ่มหุ้นที่เทียบเคียงกันอาจเปลี่ยนแปลง (หรือถูกเปลี่ยนแปลง) อัตราการประเมินมูลค่าอาจอยู่ที่ค่าเฉลี่ยหลายไตรมาส ทำให้สะท้อนความเป็นจริงของตลาดใหม่ได้ช้าลง ผลกระทบเหล่านี้อาจทำให้ผู้ลงทุนเชื่อว่าพอร์ตโฟลิโอของตนมีมูลค่าบางอย่าง แม้ว่าจะมีการคาดการณ์ว่าจะสูญเสียมูลค่าดังกล่าวในอนาคต ซึ่งเป็นสิ่งที่เป็นไปไม่ได้ในตลาดสาธารณะ และการศึกษาทางวิชาการบางกรณีได้พยายามแก้ไขผลกระทบดังกล่าว โดยพบว่าแม้จะมีการปรับอัตราผลตอบแทนบางส่วนแล้ว แต่ผลตอบแทนของหุ้นเอกชนยังคงแตกต่างจากตลาดสาธารณะ

มากกว่าที่เห็น: ขนาดและการเลือกผู้จัดการ

ความจริงที่ว่าการเปิดรับความเสี่ยงนั้นสามารถปรับแต่งได้ภายในการจัดสรรหุ้นเอกชนทำให้ผู้ลงทุนสามารถกำหนดพอร์ตโฟลิโอของตนได้ในลักษณะที่ลดผลกระทบนี้ลงได้อีก ในขณะที่กองทุนหุ้นเอกชนขนาดใหญ่มีแนวโน้มที่จะสะท้อนตลาดสาธารณะได้อย่างใกล้ชิดกว่า กองทุนตลาดกลางล่างลงทุนในบริษัทขนาดเล็กซึ่งมีโปรไฟล์ที่แตกต่างอย่างมากจากตลาดหุ้นขนาดใหญ่ที่ครองตลาดในปัจจุบัน

การลงทุนเสี่ยง (ซึ่งมักเป็นส่วนหนึ่งของการจัดสรรหุ้นเอกชนด้วย) มีความโดดเด่นกว่ามาก หากหุ้นสาธารณะเป็นวิธีที่ดีที่สุดที่จะเดิมพันกับผู้ชนะในปัจจุบัน การลงทุนเสี่ยงและหุ้นเอกชนในตลาดระดับกลางล่างคือช่องทางที่จะสนับสนุนผู้ท้าชิง

ความแตกต่างที่สำคัญอีกประการหนึ่งคือการขาดตัวเลือกการลงทุนแบบไม่ต้องลงมือทำเช่นเดียวกับที่ตลาดสาธารณะมีกองทุนดัชนี

คุณสมบัตินี้หมายถึงการเลือกผู้จัดการ ความสามารถในการสร้างมูลค่าที่แตกต่างกัน และกลยุทธ์ของกองทุน ถือเป็นโอกาสและความเสี่ยงที่เป็นเอกลักษณ์ของพอร์ตโฟลิโอหุ้นทุนส่วนตัว

The Evolving Role of Private Equity in Diversified Portfolios_3

การจัดสรรหุ้นเอกชนยังคงเติบโตต่อไป

แรงดึงดูดของการลงทุนแบบ Private Equity ทำให้ผู้ลงทุนจำนวนมากขึ้นหันมาลงทุนในพอร์ตการลงทุนของตนเองมากขึ้น โดยที่นักลงทุนที่มากประสบการณ์ที่สุดในโลกมักครองพอร์ตการลงทุนนี้มาเป็นเวลานาน และผู้สนับสนุนรายนี้ก็ยังคงเพิ่มการจัดสรรเงินทุนต่อไป

The Evolving Role of Private Equity in Diversified Portfolios_4

แต่ประเภทสินทรัพย์ดังกล่าวก็เริ่มเป็นกระแสหลักมากขึ้นเช่นกัน โดยนักลงทุนรายย่อยสามารถเข้าถึงทางเลือกต่างๆ ได้มากขึ้น นักลงทุนสถาบันทุกกลุ่มก็ได้ระบุว่าพวกเขาวางแผนที่จะเพิ่มการจัดสรร รวมถึงการลงทุนในหุ้นทุนเอกชนด้วย

เหตุผลประการหนึ่งอาจเป็นเพราะผลประโยชน์ในการเลือกผู้จัดการที่กล่าวถึงไปแล้ว ในระดับบนสุด ศักยภาพในการคืนทุนของหุ้นเอกชน (การซื้อกิจการและการร่วมทุนเสี่ยง) ถือว่าน่าสนใจ เมื่อรวมกับองค์ประกอบการจัดการเชิงรุกของพอร์ตโฟลิโอหุ้นเอกชน และซ้อนทับกับการจัดการเชิงรุกของบริษัทในพอร์ตโฟลิโอ โปรไฟล์ผลงานและผลตอบแทนที่เหนือกว่านี้อาจดูเป็นรูปธรรมและทำซ้ำได้ในสายตาของนักลงทุน

แม้ว่าการลงทุนในหุ้นเอกชนอาจไม่สามารถให้การกระจายความเสี่ยงในระดับพื้นฐานแก่พอร์ตโฟลิโอที่อิงตามหุ้นสาธารณะได้เท่ากับที่คุณคาดหวังจากตราสารหนี้หรือสินทรัพย์จริง แต่ผู้ลงทุนก็รับรู้ถึงคุณค่าและผลตอบแทนที่แตกต่างของการลงทุนดังกล่าว ไม่น่าแปลกใจที่ผู้ลงทุนจะก้าวไปข้างหน้าอย่างเต็มที่ในการลงทุนในหุ้นเอกชน

หากต้องการติดตามข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดของวันนี้ โปรดไปที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง

การเปิดเผยความเสี่ยง

ความเสี่ยงของการสูญเสียในการซื้อขายสินทรัพย์ทางการเงิน เช่น หุ้น FX สินค้าโภคภัณฑ์ ฟิวเจอร์ส พันธบัตร ETFs หรือเงินดิจิทัลอาจมีมาก คุณอาจสูญเสียเงินทุนทั้งหมดที่คุณฝากไว้กับโบรกเกอร์ของคุณ ดังนั้น คุณควรพิจารณาอย่างรอบคอบว่าการซื้อขายดังกล่าวเหมาะสมกับคุณหรือไม่ในสถานการณ์และทรัพยากรทางการเงินของคุณ

ไม่ควรตัดสินใจลงทุนโดยไม่ได้ดำเนินการตรวจสอบสถานะอย่างละเอียดถี่ถ้วนด้วยตัวเองหรือปรึกษากับที่ปรึกษาทางการเงินของคุณ เนื้อหาเว็บของเราอาจไม่เหมาะกับคุณเนื่องจากเราไม่ทราบเงื่อนไขทางการเงินและความต้องการในการลงทุนของคุณ ข้อมูลทางการเงินของเราอาจมีความล่าช้าหรือมีความไม่ถูกต้อง ดังนั้นคุณควรรับผิดชอบอย่างเต็มที่ต่อการตัดสินใจซื้อขายและการลงทุนของคุณ บริษัทจะไม่รับผิดชอบต่อการสูญเสียเงินทุนของคุณ

หากไม่ได้รับอนุญาตจากเว็บไซต์ คุณจะไม่สามารถคัดลอกกราฟิก ข้อความ หรือเครื่องหมายการค้าของเว็บไซต์ได้ สิทธิ์ในทรัพย์สินทางปัญญาในเนื้อหาหรือข้อมูลที่รวมอยู่ในเว็บไซต์นี้เป็นของผู้ให้บริการและผู้ค้าแลกเปลี่ยน

การค้นหาเมื่อเร็วๆนี้

คำศัพท์ที่ยอดนิยม

ตลาด

การวิเคราะห์

ผู้ใช้

24x7

ปฏิทินเศรษฐกิจ

แหล่งเรียนรู้

ข้อมูล