ทรัมป์โนมิกส์จะมีผลลัพธ์อย่างไร?

เศรษฐกิจ

สรุป:

ขณะนี้ หนึ่งสัปดาห์หลังการเลือกตั้งทั่วไปของสหรัฐฯ ดูเหมือนว่าพรรครีพับลิกันของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์จะสามารถควบคุมรัฐสภาทั้งสองสภาได้ ทำให้เขาสามารถดำเนินการตามวาระทางเศรษฐกิจของเขาได้

ขณะนี้ หนึ่งสัปดาห์หลังจากการเลือกตั้งทั่วไปของสหรัฐฯ ดูเหมือนว่าพรรครีพับลิกันของประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์จะสามารถควบคุมทั้งสองสภาของรัฐสภาได้ ทำให้เขาสามารถดำเนินการตามวาระทางเศรษฐกิจได้ ทรัมป์ได้แสดงเจตนาชัดเจนเกี่ยวกับเป้าหมายของตน ได้แก่ การเก็บภาษีศุลกากรเพื่อปกป้องสหรัฐฯ การลดหย่อนภาษีเพื่อช่วยเหลือธุรกิจ และการขับไล่ผู้อพยพที่ไม่ได้รับอนุญาต

ด้วยหลักเศรษฐศาสตร์มหภาคตามตำราเรียนและความอ่อนน้อมถ่อมตนที่เหมาะสมกับการคาดการณ์ใดๆ ฉันคาดการณ์ว่าเขาจะต้องผิดหวังกับผลลัพธ์ อย่างไรก็ตาม ฉันยังคาดการณ์ด้วยว่าผลลัพธ์จะไม่ใช่หายนะทางเศรษฐกิจอย่างที่นักวิจารณ์เตือนไว้ เว้นแต่เขาจะบังคับให้ธนาคารกลางสหรัฐทำตามคำสั่งของเขา ซึ่งในกรณีนั้น การเดิมพันทั้งหมดก็จะถูกยกเลิก

เรียกเก็บภาษีศุลกากร ทรัมป์สัญญาว่าจะเรียกเก็บภาษีนำเข้าสินค้าทั้งหมด 10 เปอร์เซ็นต์ และภาษีนำเข้าจากจีน 60 เปอร์เซ็นต์ (บางคนโต้แย้งว่าเขาอาจใช้มาตรการนี้เป็นการเปิดทางในการเจรจาและยอมถอยหากได้สิ่งที่ต้องการ ฉันค่อนข้างจะสงสัย เพราะเห็นได้ชัดว่าเขาชอบรายได้จากภาษีศุลกากร)

ผลกระทบเบื้องต้นอาจเป็นไปตามที่เขาคาดหวังเป็นส่วนใหญ่ การนำเข้าของสหรัฐฯ จะลดลง รายได้จากภาษีศุลกากรจะเพิ่มขึ้น (แม้ว่าจะไม่มากเท่าที่เขาคาดการณ์ เนื่องจากฐานภาษี ซึ่งก็คือการนำเข้า จะลดลง) และการขาดดุลการค้าของประเทศจะลดลง

แต่นี่จะเป็นเพียงจุดเริ่มต้นของเรื่องราวเท่านั้น

ก่อนอื่น ให้ถือว่าไม่มีการตอบโต้ด้วยภาษีศุลกากรจากจีนหรือยุโรป เมื่อความต้องการของสหรัฐฯ เปลี่ยนจากสินค้าต่างประเทศมาเป็นสินค้าในประเทศ ความต้องการสินค้าในประเทศที่สูงขึ้นในเศรษฐกิจที่มีการจ้างงานเต็มที่อยู่แล้วจะกดดันให้ราคาสินค้าสูงขึ้น แรงกดดันดังกล่าวจะบังคับให้เฟดขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นและดุลการค้าที่ดีขึ้น ดอลลาร์จะแข็งค่าขึ้น ซึ่งตรงกันข้ามกับสิ่งที่ทรัมป์ต้องการ การส่งออกของสหรัฐฯ จะได้รับผลกระทบ และการขาดดุลการค้าจะไม่ดีขึ้นมากนัก หรืออาจจะไม่ดีขึ้นเลย

การตอบโต้ของจีนและยุโรปมีแนวโน้มที่จะทำให้เรื่องราวเปลี่ยนไป แต่ไม่ใช่ในทางที่ดีขึ้น ผู้ส่งออกของสหรัฐฯ จะได้รับผลกระทบมากกว่า ดุลการค้าอาจไม่ดีขึ้นเลย โดยรวมแล้ว การนำเข้าและส่งออกที่ลดลงอาจส่งผลให้กิจกรรมทางเศรษฐกิจลดลงแทนที่จะเพิ่มขึ้น แม้จะเป็นอย่างนั้น ภาษีศุลกากรก็ยังคงทำให้เงินเฟ้อสูงขึ้น และอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น ทำให้รัฐบาลทรัมป์แทบไม่มีหลักฐานใดๆ ที่จะแสดงให้เห็นถึงการขึ้นภาษีศุลกากร

ผู้ส่งออกที่ไม่พอใจ การขาดดุลการค้าที่ลดลงเพียงเล็กน้อย เงินเฟ้อที่สูงขึ้น และดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น จะไม่ทำให้ทรัมป์พอใจ เขาจะทำอย่างไร?

การทุ่มสุดตัวนั้นถือเป็นลักษณะนิสัย แต่การคัดค้านของผู้ส่งออกและผลกระทบจากอัตราเงินเฟ้อจากภาษีศุลกากรเพิ่มเติมนั้นมีแนวโน้มที่จะทำให้เขาไม่กล้าเลือกเส้นทางนั้น การยอมแพ้และลดภาษีศุลกากรก็ไม่น่าจะเกิดขึ้นได้ ดังนั้น สถานการณ์ที่น่าจะเป็นไปได้มากที่สุดก็คือภาษีศุลกากรจะยังคงอยู่ต่อไป หากเป็นเช่นนั้น ข่าวดีเบื้องต้นเกี่ยวกับการค้าและผลผลิต ซึ่งอาจคงอยู่จนถึงการเลือกตั้งกลางเทอมในปี 2026 ก็จะเลือนหายไป ทิ้งผลกระทบเชิงลบตามปกติของการค้าที่ลดลง เช่น การใช้ประโยชน์จากข้อได้เปรียบเชิงเปรียบเทียบที่น้อยลงไว้

หันมาสนใจเรื่องการย้ายถิ่นฐาน: ทรัมป์ได้สัญญาว่าจะเนรเทศผู้อพยพที่ไม่ได้รับอนุญาต คาดว่าพวกเขาน่าจะมีจำนวนประมาณ 11 ล้านคน และมีข่าวลือว่าจะส่งกลับประมาณ 1 ล้านคนต่อปี

การจ้างงานของสหรัฐฯ โดยรวมอยู่ที่ประมาณ 160 ล้านคน ดังนั้น หากเขาเนรเทศผู้อพยพ 1 ล้านคนต่อปี การจ้างงานของเขาจะลดลง 0.5 เปอร์เซ็นต์ต่อปี โดยลดลงทั้งหมด 5 เปอร์เซ็นต์ ตำแหน่งงานว่างจะเพิ่มขึ้นและยังคงสูงอยู่ เช่นเดียวกับอัตราส่วนของตำแหน่งงานว่างต่อแรงงานว่างงาน ซึ่งจะนำไปสู่ แรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่ยั่งยืน เฟดจะตอบสนองด้วยการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ส่งผลให้ค่าเงินแข็งค่าขึ้น ซึ่งนั่นไม่ใช่สิ่งที่ทรัมป์คาดหวัง

สิ่งนี้จะไม่เกิดขึ้น เมื่อพิจารณาจากจำนวนผู้ถูกเนรเทศในสถานการณ์ดังกล่าว นายจ้างที่ไม่พอใจ โดยเฉพาะในภาคเกษตรกรรม การก่อสร้าง และร้านอาหาร จะออกมาพูดอย่างรวดเร็วพอที่จะชะลอการเนรเทศ อัตราเงินเฟ้อซึ่งพิสูจน์แล้วว่ามีค่าใช้จ่ายทางการเมืองสูงมาก อาจทำให้ทรัมป์ต้องคิดทบทวนอีกครั้ง ดังนั้น เราต้องสันนิษฐานว่าการเนรเทศจะเกิดขึ้น แต่ส่วนใหญ่เป็นเพียงสัญลักษณ์ โดยเกี่ยวข้องกับผู้คนหลายหมื่นหรือหลายแสนคน มากกว่าที่จะเป็นล้านคน หากการเนรเทศเกิดขึ้นมาก ก็จะนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อ อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น และอาจเกิดความขัดแย้งกับธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้ อ่านรายละเอียดเพิ่มเติมด้านล่าง

หันมาเรื่องภาษี: ทรัมป์สัญญาว่าจะขยายเวลาการลดหย่อนภาษีที่ประกาศใช้ในปี 2017 ซึ่งมีแนวโน้มว่าจะเกิดขึ้นจริง นอกจากนี้ เขายังเสนอแนะในช่วงเวลาต่างๆ ว่าผลประโยชน์และทิปของประกันสังคมจะต้องไม่ต้องเสียภาษีทั้งหมด เพิ่มการหักลดหย่อนภาษีของรัฐและท้องถิ่น และอัตราภาษีนิติบุคคลซึ่งลดลงจาก 35 เปอร์เซ็นต์เหลือ 21 เปอร์เซ็นต์ในปี 2017 ควรลดลงอีกเหลือ 15 เปอร์เซ็นต์สำหรับบริษัทการผลิต อย่างไรก็ตาม สมาชิกสภาผู้แทนราษฎรจากพรรครีพับลิกันสายอนุรักษ์นิยมจำนวนหนึ่งอาจคัดค้านมาตรการเพิ่มเติมเหล่านี้ ส่งผลให้แพ็คเกจทางการเงินลดลงแต่ยังคงมีมูลค่าสูง

การอภิปรายแผนการเงินใดๆ จะต้องเริ่มต้นจากข้อเท็จจริงที่ว่าการขาดดุลงบประมาณของรัฐบาลกลางนั้นสูงมากอยู่แล้ว อัตราส่วนหนี้ของรัฐบาลกลางต่อ GDP อยู่ที่ 100 เปอร์เซ็นต์ การขาดดุลอยู่ที่ประมาณ 6.5 เปอร์เซ็นต์ของ GDP และการขาดดุลหลักอยู่ที่ประมาณ 3.5 เปอร์เซ็นต์ หากปล่อยให้การลดหย่อนภาษีในปี 2017 สิ้นสุดลง การขาดดุลจะลดลงประมาณ 1 เปอร์เซ็นต์ของ GDP ในปี 2025 แต่แม้จะอยู่ภายใต้สมมติฐานนี้ สำนักงานงบประมาณของรัฐสภาได้คาดการณ์ว่าการขาดดุลหลักจะอยู่ที่ประมาณ 3 เปอร์เซ็นต์เท่าที่สายตาจะมองเห็น มาตรการที่ทรัมป์กำลังพิจารณาอยู่นั้นจะทำให้ตัวเลขดังกล่าวเพิ่มขึ้นประมาณ 1 ถึง 2 เปอร์เซ็นต์ ส่งผลให้มีการขาดดุลหลักอย่างต่อเนื่อง 4 ถึง 5 เปอร์เซ็นต์ และอัตราส่วนหนี้สินเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว หากอัตราดอกเบี้ยและอัตราการเติบโตใกล้เคียงกัน ซึ่งดูเหมือนสมมติฐานที่สมเหตุสมผล นั่นจะหมายถึงการปรับการขาดดุลหลัก 4 ถึง 5 เปอร์เซ็นต์ของ GDP หรือเทียบเท่าคือ 16 ถึง 20 เปอร์เซ็นต์ของงบประมาณของรัฐบาลกลาง เพื่อรักษาอัตราส่วนหนี้สินให้คงที่ นี่เป็นตัวเลขที่ใหญ่โตมาก และไม่มีเหตุผลใดที่จะคิดว่าการลดอัตราภาษีนิติบุคคลแม้ว่าจะกระตุ้นการลงทุนและการเติบโตที่มีศักยภาพก็ตาม จะช่วยลดการขาดดุลได้อย่างมากในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

หากทรัมป์บังคับใช้มาตรการทั้งหมดที่เขาเสนอ คำถามก็คือ นักลงทุนจะต้องใช้เวลาอีกกี่ปีจึงจะตั้งคำถามเกี่ยวกับสถานะปลอดความเสี่ยงของพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ ไม่มีใครรู้แน่ชัดว่าการตั้งคำถามดังกล่าวจะเริ่มขึ้นในช่วงที่เขาดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีหรือหลังจากนั้น หากเกิดขึ้นจริง และนักลงทุนเริ่มกำหนดราคาเบี้ยประกันความเสี่ยง อาจส่งผลให้มีนโยบายการคลังที่รับผิดชอบมากขึ้น อย่างไรก็ตาม หากมองข้ามประเด็นความเสี่ยงนี้ไป สิ่งที่น่าจะเป็นไปได้คือ การขยายตัวทางการคลังเพิ่มเติม ซึ่งเริ่มจากเศรษฐกิจที่ใกล้จะมีการจ้างงานเต็มที่ จะนำไปสู่ภาวะเงินเฟ้อ และโดยนัยแล้ว อัตราดอกเบี้ยของเฟดก็จะสูงขึ้นและดอลลาร์ก็แข็งค่าขึ้น สถานการณ์เช่นนี้จะจุดชนวนให้เกิดความขัดแย้งกับเฟดอีกครั้ง

ดังนั้น ประเด็นที่สำคัญที่สุดอาจเป็นสิ่งที่เฟดจะทำ หากเฟดยึดมั่นในภารกิจของตน เฟดจะขัดขวางความหวังบางประการของทรัมป์จากการใช้ภาษีศุลกากร การเนรเทศ และการลดภาษี เฟดจะต้องจำกัดภาวะเศรษฐกิจที่ร้อนแรงเกินไป เพิ่มอัตราดอกเบี้ย และทำให้ค่าเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้น

คำถามใหญ่คือทรัมป์สามารถบังคับให้เฟดละทิ้งวาระและคงอัตราดอกเบี้ยต่ำไว้ได้หรือไม่เมื่อเผชิญกับภาวะเงินเฟ้อที่สูงขึ้น เจย์ พา วเวลล์ ประธานเฟด ชี้แจงอย่างชัดเจนว่า เขายังคงยึดมั่นในวาระและจะดำรงตำแหน่งประธานเฟดต่อไปจนกว่าวาระการดำรงตำแหน่งของเขาจะสิ้นสุดลงในเดือนพฤษภาคม 2026 (วาระการดำรงตำแหน่งของเขาจะสิ้นสุดลงในปี 2028) ไม่น่าจะเป็นไปได้ที่สมาชิกคณะกรรมการเฟดชุดปัจจุบันจะทำตามแนวทางอื่น แต่ตำแหน่งคณะกรรมการหนึ่งตำแหน่งจะเปิดขึ้นในเดือนมกราคม 2026 และทรัมป์อาจพยายามแต่งตั้งสมาชิกคณะกรรมการที่เชื่อฟังมากขึ้นเพื่อดำรงตำแหน่งนี้ หากเป็นเช่นนี้และคณะกรรมการเห็นด้วย (ซึ่งไม่น่าจะเกิดขึ้น) ผลลัพธ์ที่ได้คืออัตราดอกเบี้ยต่ำ ภาวะเงินเฟ้อสูงเกินไป และเงินเฟ้อที่สูงขึ้น เมื่อพิจารณาจากความไม่นิยมของภาวะเงินเฟ้อที่สูง ไม่ต้องพูดถึงปฏิกิริยาของตลาดการเงินต่อการสูญเสียความเป็นอิสระของเฟด แนวโน้มนี้อาจเพียงพอที่จะทำให้ทรัมป์ลังเลที่จะเลือกทางเลือกนี้

ฉันได้ละเว้นผลลัพธ์ทางเศรษฐกิจอื่นๆ ที่อาจเกี่ยวข้องกับมหภาคออกไป เช่น การยกเลิกกฎระเบียบ (โดยเฉพาะอย่างยิ่งระบบการเงิน) นโยบายด้านพลังงาน การให้เสรีภาพแก่ภาคอุตสาหกรรมคริปโต และผลกระทบของความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจที่สูงขึ้นต่อการลงทุนและการบริโภค หากฉันต้องสรุปการคาดการณ์ของฉัน เศรษฐกิจของทรัมป์อาจดูดีไปสักพักด้วยการเติบโตที่แข็งแกร่ง (โดยไม่คำนึงถึงการรับรู้ของผู้มีสิทธิเลือกตั้งในการเลือกตั้งครั้งล่าสุด รัฐบาลของไบเดนได้ทิ้งเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งให้กับรัฐบาลของทรัมป์ ซึ่งเป็นของขวัญอันล้ำค่าในบริบทนี้) การคาดการณ์หายนะในทันทีหรือตลาดหุ้นตกต่ำอย่างที่บางคนทำในปี 2559 ถือเป็นเรื่องที่ไม่ฉลาด แต่ผลกระทบเชิงบวกในเบื้องต้นน่าจะไม่ชัดเจนและอาจกลับกัน บางทีอาจจะก่อนที่ทรัมป์จะสิ้นสุดวาระ

หากต้องการติดตามข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดของวันนี้ โปรดไปที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง

การเปิดเผยความเสี่ยง

ความเสี่ยงของการสูญเสียในการซื้อขายสินทรัพย์ทางการเงิน เช่น หุ้น FX สินค้าโภคภัณฑ์ ฟิวเจอร์ส พันธบัตร ETFs หรือเงินดิจิทัลอาจมีมาก คุณอาจสูญเสียเงินทุนทั้งหมดที่คุณฝากไว้กับโบรกเกอร์ของคุณ ดังนั้น คุณควรพิจารณาอย่างรอบคอบว่าการซื้อขายดังกล่าวเหมาะสมกับคุณหรือไม่ในสถานการณ์และทรัพยากรทางการเงินของคุณ

ไม่ควรตัดสินใจลงทุนโดยไม่ได้ดำเนินการตรวจสอบสถานะอย่างละเอียดถี่ถ้วนด้วยตัวเองหรือปรึกษากับที่ปรึกษาทางการเงินของคุณ เนื้อหาเว็บของเราอาจไม่เหมาะกับคุณเนื่องจากเราไม่ทราบเงื่อนไขทางการเงินและความต้องการในการลงทุนของคุณ ข้อมูลทางการเงินของเราอาจมีความล่าช้าหรือมีความไม่ถูกต้อง ดังนั้นคุณควรรับผิดชอบอย่างเต็มที่ต่อการตัดสินใจซื้อขายและการลงทุนของคุณ บริษัทจะไม่รับผิดชอบต่อการสูญเสียเงินทุนของคุณ

หากไม่ได้รับอนุญาตจากเว็บไซต์ คุณจะไม่สามารถคัดลอกกราฟิก ข้อความ หรือเครื่องหมายการค้าของเว็บไซต์ได้ สิทธิ์ในทรัพย์สินทางปัญญาในเนื้อหาหรือข้อมูลที่รวมอยู่ในเว็บไซต์นี้เป็นของผู้ให้บริการและผู้ค้าแลกเปลี่ยน

การค้นหาเมื่อเร็วๆนี้

คำศัพท์ที่ยอดนิยม

ตลาด

การวิเคราะห์

ผู้ใช้

24x7

ปฏิทินเศรษฐกิจ

แหล่งเรียนรู้

ข้อมูล

ทรัมป์โนมิกส์จะมีผลลัพธ์อย่างไร?

การเปิดเผยความเสี่ยง