นอกจากนี้ ธนาคารกลางญี่ปุ่นยังคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจะยังคงอยู่ที่หรือสูงกว่าเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ในระยะกลาง ซึ่งในความเห็นของเรา ถือเป็นสัญญาณที่ชัดเจนของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในอนาคต ความเห็นของผู้ว่าการ Ueda ก็มีแนวโน้มแข็งกร้าวเช่นกัน โดยเขากล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายในปัจจุบันยังห่างไกลจากระดับ "เป็นกลาง" และเขาไม่ได้พิจารณาระดับอัตราดอกเบี้ยที่เฉพาะเจาะจงเป็นอุปสรรค

จากสถานการณ์ดังกล่าว เรายังคงคาดการณ์ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 bps เป็น 0.75% ในการประกาศของ BoJ ในเดือนเมษายน และขณะนี้ เราคาดการณ์ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งสุดท้าย 25 bps เป็น 1.00% ในเดือนกรกฎาคม โดยยอมรับว่าช่วงเวลาในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งสุดท้ายอาจถูกเลื่อนออกไป ขึ้นอยู่กับสภาพเศรษฐกิจในท้องถิ่นและทั่วโลก โดยรวมแล้ว เรามองว่าแนวโน้มที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยและเฟดจะผ่อนปรนในที่สุดนั้นอาจส่งผลให้ค่าเงินเยนมีเสถียรภาพในระดับหนึ่งจนถึงปี 2025 โดยค่าเงินเยนจะอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่องและมากขึ้นในปี 2026 ขณะที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ ฟื้นตัว

ธนาคารกลางญี่ปุ่นเดินหน้าอีกขั้นในการปรับนโยบายการเงินให้เป็นปกติ

ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ได้ตัดสินใจในประเด็นที่หลายคนคาดหวัง โดยได้ดำเนินการอีกก้าวหนึ่งในการปรับนโยบายการเงินให้กลับสู่ภาวะปกติในการประชุมสัปดาห์นี้ โดยได้ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดฐานเป็น 0.50% ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย BoJ กล่าวว่าการเติบโตและอัตราเงินเฟ้อได้พัฒนาไปในทิศทางเดียวกับที่คาดการณ์ไว้โดยทั่วไป และยังได้ระบุถึงเหตุผลที่ทำให้ค่าจ้างและราคาปรับตัวสูงขึ้น BoJ กล่าวว่า

บริษัทต่างๆ จำนวนมากแสดงความเห็นว่าพวกเขาจะยังคงปรับขึ้นค่าจ้างอย่างต่อเนื่องในการเจรจาค่าจ้างระหว่างฝ่ายแรงงานและฝ่ายบริหารในฤดูใบไม้ผลิประจำปีของปีนี้

เนื่องจากค่าจ้างยังคงเพิ่มขึ้น จึงมีความจำเป็นต้องปรับราคาขายเพื่อสะท้อนต้นทุนที่สูงขึ้น เช่น ค่าใช้จ่ายด้านบุคลากรและต้นทุนการจัดจำหน่ายที่เพิ่มขึ้น

ธนาคารกลางญี่ปุ่นยังสังเกตเห็นเสถียรภาพในระดับหนึ่งในตลาดการเงินโลก โดยกล่าวว่า “ในขณะที่ความสนใจถูกดึงไปที่ความไม่แน่นอนต่างๆ ตลาดการเงินและตลาดทุนโลกโดยรวมยังคงมีเสถียรภาพ เนื่องจากเศรษฐกิจต่างประเทศเติบโตอย่างปานกลาง”

การประเมินแนวโน้มเศรษฐกิจล่าสุดของธนาคารกลางญี่ปุ่นที่มีแนวโน้มดียังได้รับการสนับสนุนจากการปรับเพิ่มการคาดการณ์เศรษฐกิจ แม้ว่าการคาดการณ์การเติบโตของ GDP จะไม่เปลี่ยนแปลงมากนัก แต่ก็มีการปรับเพิ่มการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อของธนาคารกลางอย่างเห็นได้ชัด โดยคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ CPI ไม่รวมอาหารสดที่ 2.7% สำหรับปีงบประมาณ 2024 (เดิม 2.5%) 2.4% สำหรับปีงบประมาณ 2025 (เดิม 1.9%) และ 2.0% สำหรับปีงบประมาณ 2026 (เดิม 1.9%) ในทำนองเดียวกัน คาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ CPI ไม่รวมอาหารสดและพลังงานที่ปรับเพิ่มสูงขึ้นเป็น 2.2% สำหรับปีงบประมาณ 2024 (เดิม 2.0%) 2.1% สำหรับปีงบประมาณ 2025 (เดิม 1.9%) และ 2.1% สำหรับปีงบประมาณ 2026 (ไม่เปลี่ยนแปลง) การคาดการณ์ว่าอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานของญี่ปุ่นจะอยู่ที่หรือสูงกว่าเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ของธนาคารกลางในระยะกลางนั้น ในความเห็นของเรา ถือเป็นสัญญาณที่ชัดเจนของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งต่อไป ธนาคารกลางญี่ปุ่นได้ระบุถึงเรื่องนี้ในการประกาศนโยบายการเงิน โดยระบุว่า:

เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงอยู่ในระดับต่ำอย่างมีนัยสำคัญ หากแนวโน้มกิจกรรมทางเศรษฐกิจและราคาที่นำเสนอในรายงานแนวโน้มเดือนมกราคมเป็นจริง ธนาคารจะดำเนินการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายต่อไปและปรับระดับการผ่อนปรนทางการเงิน

ความคิดเห็นที่ค่อนข้างแข็งกร้าวบ่งชี้ถึงอัตราดอกเบี้ยนโยบายขั้นสุดท้ายที่สูงกว่า

นอกเหนือจากการประกาศของธนาคารกลางญี่ปุ่นแล้ว ในมุมมองของเรา ความคิดเห็นของผู้ว่าการ Ueda ยังชี้ให้เห็นถึงการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยหลายครั้งของธนาคารกลางญี่ปุ่นในช่วงที่เหลือของปี 2025 Ueda กล่าวว่าเขาคาดหวังผลลัพธ์ที่มั่นคงจากการเจรจาค่าจ้างในฤดูใบไม้ผลิของปีนี้ ซึ่งเราคิดว่าการพัฒนานี้จะสนับสนุนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนเมษายน Ueda ยังแนะนำว่าตลาดโลกค่อนข้างสงบในช่วงเริ่มต้นการบริหารงานของประธานาธิบดีทรัมป์ ที่น่าสนใจคือ Ueda ยังกล่าวอีกว่าแม้หลังจากการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ อัตราดอกเบี้ยนโยบายในปัจจุบันยังห่างไกลจากระดับ "เป็นกลาง" และเขาไม่ได้พิจารณาระดับอัตราดอกเบี้ยที่เฉพาะเจาะจงเป็นอุปสรรค เขาระบุว่าการวิเคราะห์ของ BoJ ครั้งหนึ่งชี้ให้เห็นว่าอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางอาจอยู่ระหว่าง 1.00% ถึง 2.50% ตราบใดที่แนวโน้มเศรษฐกิจโดยรวมยังคงน่าพอใจ เราถือว่าความคิดเห็นเหล่านั้นสอดคล้องกับการที่ BoJ ปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 1.00% ในที่สุด ซึ่งอาจประกาศในเดือนกรกฎาคม

สำหรับแนวโน้มเศรษฐกิจล่าสุด รายได้เงินสดจากแรงงานเพิ่มขึ้น 3.0% เมื่อเทียบกับปีก่อนในเดือนพฤศจิกายน และคาดการณ์ว่าการเจรจาเรื่องค่าจ้างฤดูใบไม้ผลิของปีนี้จะเป็นไปในทางที่ดี อัตราเงินเฟ้อยังคงสูง โดยดัชนีราคาผู้บริโภคไม่รวมอาหารสดอยู่ที่ 3.0% เมื่อเทียบกับปีก่อนในเดือนธันวาคม การสำรวจความเชื่อมั่น โดยเฉพาะการสำรวจ Tankan พบว่าโดยทั่วไปแล้วปรับตัวดีขึ้นในไตรมาสที่ผ่านมา สอดคล้องกับการเติบโตทางเศรษฐกิจที่มั่นคงในอนาคต แม้ว่าแนวโน้มเศรษฐกิจที่น่าดึงดูดใจเหล่านี้จะยังคงมีอยู่ และด้วยสภาพเศรษฐกิจโลกที่อาจจะดีขึ้นในช่วงต้นปีนี้ เนื่องจากเศรษฐกิจสหรัฐฯ เติบโตในอัตราคงที่ และนโยบายของเฟดยังคงดำเนินต่อไป เรามองว่าสภาพเศรษฐกิจเหล่านี้เป็นปัจจัยที่เอื้อต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นต่อไป ในบริบทนี้ เรายังคงคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 bps เป็น 0.75% ตามประกาศของ BoJ ในเดือนเมษายน ขณะนี้ เราคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้น 25 bps เป็น 1.00% ในเดือนกรกฎาคม โดยยอมรับว่าเวลาของการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งสุดท้ายอาจถูกเลื่อนออกไป ขึ้นอยู่กับว่าสภาพเศรษฐกิจในท้องถิ่นและทั่วโลกจะเปลี่ยนแปลงไปอย่างไร โดยรวมแล้ว เรามองว่าแนวโน้มของธนาคารกลางญี่ปุ่นที่ปรับนโยบายการเงินเข้มงวดขึ้นและเฟดจะผ่อนปรนในที่สุดอาจทำให้ค่าเงินเยนมีเสถียรภาพในระดับหนึ่งจนถึงปี 2025 โดยค่าเงินเยนจะอ่อนค่าลงอย่างต่อเนื่องและมีนัยสำคัญมากขึ้นในปี 2026 ขณะที่เศรษฐกิจสหรัฐฯ ฟื้นตัว

ที่มา: ACTIONFOREX