การกลับด้านของเส้นอัตราผลตอบแทนผิดพลาดในการทำนายภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐฯ หรือไม่?

เศรษฐกิจ

สรุป:

สิ่งสำคัญคือต้องตระหนักว่าแม้ว่าตัวบ่งชี้จะมีประวัติที่น่าประทับใจ แต่ไม่มีตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจตัวใดที่สมบูรณ์แบบ

ส่วนต่างระหว่างผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 3 เดือนและผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี ซึ่งโดยทั่วไปเรียกว่าส่วนต่างของเส้นอัตราผลตอบแทน เป็นตัวบ่งชี้ที่สำคัญในตลาดการเงิน และนักลงทุนและธนาคารกลางสหรัฐเฝ้าติดตามอย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงประสิทธิภาพในอดีตของการกลับทิศของเส้นอัตราผลตอบแทนซึ่งทำนายภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐ การกลับทิศของเส้นอัตราผลตอบแทนเป็นสัญญาณว่าตลาดเชื่อว่านโยบายปัจจุบันอาจเข้มงวดเกินไป ซึ่งอาจกระตุ้นให้เศรษฐกิจชะลอตัวได้ แท้จริงแล้ว ตั้งแต่ปี 1960 ส่วนต่างระหว่างผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 3 เดือนและ 10 ปีได้กลับทิศก่อนเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยทุกครั้งของสหรัฐ ทำให้เป็นตัวบ่งชี้ภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่เชื่อถือได้มากที่สุดตัวหนึ่ง มีเพียงครั้งเดียวที่ส่วนต่างนี้กลับทิศและไม่เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยตามมา หรือที่เรียกว่า "ผลบวกปลอม" นั่นคือในปี 1966 ด้วยผลบวกปลอมเพียงเล็กน้อย นักลงทุนยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจโดยรวมที่สดใสสำหรับปี 2025 หลังจากการเกิดภาวะกลับทิศที่ยาวนานในช่วงสองสามปีที่ผ่านมา

การขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างก้าวร้าวของธนาคารกลางสหรัฐเพื่อต่อสู้กับภาวะเงินเฟ้อส่งผลให้ผลตอบแทนระยะสั้นสูงขึ้นและทำให้กราฟกลับหัวครั้งแรกในเดือนตุลาคม 2022 และกราฟยังคงกลับหัวจนถึงเดือนธันวาคม 2024 อย่างไรก็ตาม แม้ว่านี่จะเป็นการกลับหัวที่ยาวนานที่สุดในประวัติศาสตร์เมื่อไม่นานนี้ แต่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยยังไม่เกิดขึ้นจริง อย่างไรก็ตาม การที่กราฟมีความชันขึ้นและการไม่กลับหัวเมื่อเร็วๆ นี้ให้เหตุผลสำคัญว่าทำไมการกลับหัวอาจไม่ส่งสัญญาณถึงภาวะเศรษฐกิจถดถอย:

แม้ว่าโดยทั่วไปแล้วเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อตอบสนองต่อภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอ แต่ในขณะนี้เฟดได้ดำเนินการปรับลดอัตราดอกเบี้ยไปมากแล้ว ขณะที่การเติบโตยังคงมีความยืดหยุ่นในการลดข้อจำกัดต่อเศรษฐกิจ

ข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งเกินคาด เช่น ตลาดแรงงานที่แข็งแกร่ง การใช้จ่ายของผู้บริโภค การลงทุนทางธุรกิจ และการผลิตภาคอุตสาหกรรม บ่งชี้ว่าเศรษฐกิจมีแนวโน้มที่จะยังคงแข็งแกร่งต่อไป

เศรษฐกิจได้แสดงให้เห็นว่าสามารถต้านทานอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นได้ และการประเมินอัตราดอกเบี้ย R-star หรือ Neutral ในเศรษฐกิจก็เพิ่มขึ้น ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดอาจกำหนดราคาอัตราดอกเบี้ยระยะยาวไม่ถูกต้องและต่ำเกินไป

ส่วนต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 3 เดือนและ 10 ปียังคงเป็นตัวบ่งชี้เศรษฐกิจที่สำคัญ ความชันที่เป็นบวกในปัจจุบันบ่งชี้ถึงความหวังเกี่ยวกับการลงจอดอย่างนุ่มนวล ซึ่งอัตราเงินเฟ้อยังคงลดลงโดยไม่เกิดภาวะเศรษฐกิจตกต่ำรุนแรง อย่างไรก็ตาม สิ่งสำคัญคือต้องตระหนักว่าแม้ว่าตัวบ่งชี้จะมีประวัติที่น่าประทับใจ แต่ไม่มีตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจตัวใดที่สมบูรณ์แบบ อย่างไรก็ตาม เวลาจะเป็นเครื่องพิสูจน์ ในรอบสี่รอบหลังสุด กราฟเส้นกลับด้านโดยเฉลี่ยแล้วหกเดือนก่อนเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอย ดังนั้น นักลงทุนจึงควรพิจารณาการกลับด้านของกราฟเส้นผลตอบแทนควบคู่ไปกับตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจอื่นๆ เพื่อประเมินความเป็นไปได้ของภาวะเศรษฐกิจถดถอย

ส่วนต่างระหว่างผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 3 เดือนและผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี ซึ่งโดยทั่วไปเรียกว่าส่วนต่างของเส้นอัตราผลตอบแทน เป็นตัวบ่งชี้ที่สำคัญในตลาดการเงิน และนักลงทุนและธนาคารกลางสหรัฐเฝ้าติดตามอย่างใกล้ชิด โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงประสิทธิภาพในอดีตของการกลับทิศของเส้นอัตราผลตอบแทนซึ่งทำนายภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐ การกลับทิศของเส้นอัตราผลตอบแทนเป็นสัญญาณว่าตลาดเชื่อว่านโยบายปัจจุบันอาจเข้มงวดเกินไป ซึ่งอาจกระตุ้นให้เศรษฐกิจชะลอตัวได้ แท้จริงแล้ว ตั้งแต่ปี 1960 ส่วนต่างระหว่างผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 3 เดือนและ 10 ปีได้กลับทิศก่อนเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยทุกครั้งของสหรัฐ ทำให้เป็นตัวบ่งชี้ภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่เชื่อถือได้มากที่สุดตัวหนึ่ง มีเพียง ครั้ง เดียว ที่ส่วนต่างนี้กลับทิศและไม่เกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยตามมา หรือที่เรียกว่า "ผลบวกปลอม" นั่นคือใน ปี 1966ด้วยผลบวกปลอมเพียงเล็กน้อย นักลงทุนยังคงระมัดระวังเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจโดยรวมที่สดใสสำหรับปี 2025 หลังจากการเกิดภาวะกลับทิศที่ยาวนานในช่วงสองสามปีที่ผ่านมา

แม้ว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพื่อตอบสนองต่อภาวะเศรษฐกิจที่อ่อนแอ แต่เฟดก็ได้ดำเนินการปรับลดอัตราดอกเบี้ยไปมากแล้วในขณะที่การเติบโตยังคงแข็งแกร่งและช่วยลดข้อจำกัดต่อเศรษฐกิจ ข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งเกินคาด เช่น ตลาดแรงงานที่แข็งแกร่ง การใช้จ่ายของผู้บริโภค การลงทุนทางธุรกิจ และการผลิตภาคอุตสาหกรรม บ่งชี้ว่าเศรษฐกิจมีแนวโน้มที่จะยังคงแข็งแกร่งต่อไป เศรษฐกิจได้แสดงให้เห็นว่าสามารถทนต่ออัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นได้ และการประเมินอัตราดอกเบี้ย R-star หรือ Neutral ในเศรษฐกิจก็เพิ่มขึ้น ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดอาจกำหนดอัตราดอกเบี้ยระยะยาวผิดพลาดและต่ำเกินไป

Source: FactSet, Federal Reserve, J.P. Morgan Asset Management. In December 2024, the yield curve un-inverted after being inverted for 25 consecutive months.

\r\n

Data are as of December 31, 2024.

\r\n","chartData":null,"imageId":"-239501018","i18nKeysJson":"{\"jpm.am.general.wmr.disclosure\":\"Disclosures\",\"jpm.am.aem.form.modal.close\":\"Close\",\"jpm.am.general.editorial.downloadchart\":\"Download chart data\",\"jpm.am.general.editorial.dismiss\":\"Dismiss\",\"jpm.am.general.editorial.tapforfullscreenview\":\"Tap for full screen view\"}"}">

ความชันของเส้นอัตราผลตอบแทนของสหรัฐฯ

การกลับทิศของเส้นอัตราผลตอบแทนผิดพลาดในการทำนายภาวะเศรษฐกิจถดถอยของสหรัฐฯ หรือไม่?_1

FactSet, Federal Reserve, JP Morgan Asset Management ในเดือนธันวาคม 2024 เส้นอัตราผลตอบแทนไม่กลับด้านหลังจากกลับด้านเป็นเวลา 25 เดือนติดต่อกัน

หากต้องการติดตามข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดของวันนี้ โปรดไปที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง

การเปิดเผยความเสี่ยง

ความเสี่ยงของการสูญเสียในการซื้อขายสินทรัพย์ทางการเงิน เช่น หุ้น FX สินค้าโภคภัณฑ์ ฟิวเจอร์ส พันธบัตร ETFs หรือเงินดิจิทัลอาจมีมาก คุณอาจสูญเสียเงินทุนทั้งหมดที่คุณฝากไว้กับโบรกเกอร์ของคุณ ดังนั้น คุณควรพิจารณาอย่างรอบคอบว่าการซื้อขายดังกล่าวเหมาะสมกับคุณหรือไม่ในสถานการณ์และทรัพยากรทางการเงินของคุณ

ไม่ควรตัดสินใจลงทุนโดยไม่ได้ดำเนินการตรวจสอบสถานะอย่างละเอียดถี่ถ้วนด้วยตัวเองหรือปรึกษากับที่ปรึกษาทางการเงินของคุณ เนื้อหาเว็บของเราอาจไม่เหมาะกับคุณเนื่องจากเราไม่ทราบเงื่อนไขทางการเงินและความต้องการในการลงทุนของคุณ ข้อมูลทางการเงินของเราอาจมีความล่าช้าหรือมีความไม่ถูกต้อง ดังนั้นคุณควรรับผิดชอบอย่างเต็มที่ต่อการตัดสินใจซื้อขายและการลงทุนของคุณ บริษัทจะไม่รับผิดชอบต่อการสูญเสียเงินทุนของคุณ

หากไม่ได้รับอนุญาตจากเว็บไซต์ คุณจะไม่สามารถคัดลอกกราฟิก ข้อความ หรือเครื่องหมายการค้าของเว็บไซต์ได้ สิทธิ์ในทรัพย์สินทางปัญญาในเนื้อหาหรือข้อมูลที่รวมอยู่ในเว็บไซต์นี้เป็นของผู้ให้บริการและผู้ค้าแลกเปลี่ยน

การค้นหาเมื่อเร็วๆนี้

คำศัพท์ที่ยอดนิยม

ตลาด

การวิเคราะห์

ผู้ใช้

24x7

ปฏิทินเศรษฐกิจ

แหล่งเรียนรู้