มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีนจะช่วยชดเชยภาษีนำเข้าจากสหรัฐฯ บางส่วนในปี 2568

เศรษฐกิจ

สรุป:

การส่งออกที่แข็งแกร่งถือเป็นจุดสว่างเพียงจุดเดียวของเศรษฐกิจจีนในปีนี้

Goldman Sachs Research คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจของจีน จะเติบโตในอัตราที่ช้าลงในปี 2568 เนื่องจากความพยายามกระตุ้นเศรษฐกิจของรัฐบาลช่วยชดเชยผลกระทบจากภาษีศุลกากรที่อาจเกิดขึ้นจากสหรัฐฯ ได้บางส่วน

คาดว่า การเติบโตของ GDPที่แท้จริง จะชะลอตัวลงเหลือ 4.5% ในปีหน้าจาก 4.9% ในปี 2024 การคาดการณ์ของ Goldman Sachs Research ถือว่าอัตราภาษีศุลกากรที่มีผลบังคับใช้ซึ่งกำหนดโดยรัฐบาลทรัมป์ที่เข้ามาใหม่ต่อสินค้าจีนเพิ่มขึ้น 20 เปอร์เซ็นต์ ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อ GDP ที่แท้จริงของจีน 0.7 เปอร์เซ็นต์ในปี 2025 การคาดการณ์ยังถือว่าผู้กำหนดนโยบายของจีนจะนำเสนอมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจใหม่เพื่อลดผลกระทบของภาษีศุลกากร

“ทางเลือกที่อยู่ตรงหน้าผู้กำหนดนโยบายของจีนนั้นง่ายมาก นั่นคือ จะให้การชดเชยนโยบายในปริมาณมาก หรือยอมรับการเติบโตของ GDP จริงที่ลดลงอย่างเห็นได้ชัด” Hui Shan หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จีนเขียนไว้ในรายงานของทีม “เราคาดว่าพวกเขาจะเลือกอย่างแรก”

มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีนจะช่วยชดเชยภาษีนำเข้าจากสหรัฐฯ บางส่วนในปี 2025_1

ในแง่มุมอื่นๆ ผู้นำของจีนยังคงมุ่งเน้นต่อไป เจ้าหน้าที่ยังคงมุ่งมั่นที่จะผลักดัน เศรษฐกิจ ให้เติบโตโดยใช้เทคโนโลยีและพึ่งพาตนเองในระยะกลาง ตามการวิจัยของ Goldman Sachs ต้นทุนของการดำเนินการดังกล่าว ซึ่งก็คือการไต่อันดับขึ้นไปเรื่อยๆ เพื่อให้เกิดการเติบโตที่มีคุณภาพสูงขึ้นนั้น ก็คือการขยายตัวทางเศรษฐกิจที่ช้าลง นักเศรษฐศาสตร์ของเราคาดการณ์ว่า GDP จริงจะเติบโตเฉลี่ย 3.5% ตั้งแต่ปี 2025 ถึง 2035 เมื่อเทียบกับ 9.0% ในช่วงปี 2000 ถึง 2019

“เศรษฐกิจจีนเผชิญกับอุปสรรคด้านการเติบโตที่สำคัญในปี 2024 และผู้กำหนดนโยบายในที่สุดก็เริ่มผ่อนปรนนโยบายอย่างแข็งกร้าวมากขึ้นในช่วงปลายเดือนกันยายน” ชานเขียน “ผู้กำหนดนโยบายของจีนจะต้านลมอย่างไรเพื่อรักษาเสถียรภาพการบริโภคภายในประเทศและตลาดอสังหาริมทรัพย์ รวมถึงจัดการกับความตึงเครียดทางการค้าระหว่างสหรัฐฯ และจีนที่กลับมาอีกครั้ง จะเป็นหัวข้อหลักของปี 2025”

จีนจะสนับสนุนเศรษฐกิจของตนอย่างไร?

ในอดีต รัฐบาลจีนพยายามสนับสนุนเศรษฐกิจผ่านโครงสร้างพื้นฐานและการก่อสร้างอสังหาริมทรัพย์ แต่ในครั้งนี้ Goldman Sachs Research เชื่อว่าผู้กำหนดนโยบายของจีนน่าจะตอบสนองด้วยการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างมากและเพิ่มการขาดดุลการคลัง

การส่งออกที่แข็งแกร่งถือเป็นจุดสว่างเพียงจุดเดียวของเศรษฐกิจจีนในปีนี้ โดยมีส่วนสนับสนุน 70% ของการเติบโตของ GDP จริงที่คาดไว้ 4.9% ตามการวิจัยของ Goldman Sachs แม้ว่าผู้ส่งออกของจีนอาจยังคงได้รับส่วนแบ่งการตลาดในประเทศตลาดเกิดใหม่ ท่ามกลางภาษีศุลกากรที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของสหรัฐฯ แต่การเติบโตของการส่งออกทั้งหมดมีแนวโน้มจะชะลอตัวลงอย่างรวดเร็ว การมีส่วนสนับสนุนต่อการเติบโตของ GDP จริงจากการส่งออกอาจลดลงอย่างมากในปีหน้า

การส่งออกของจีนไปยังประเทศที่ไม่ใช่สหรัฐฯ (ซึ่งคาดว่าจะคิดเป็นมากกว่า 85% ของการส่งออกทั้งหมดของจีน) น่าจะเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในปี 2568 ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นผลจากความสามารถในการแข่งขันด้านราคาที่แข็งแกร่งและค่าเงินที่อาจอ่อนค่าลง Goldman Sachs Research คาดว่าปริมาณการส่งออกสินค้าทั้งหมดของจีนจะคงที่ในปีหน้าเมื่อเทียบกับปีนี้ (เทียบกับการเพิ่มขึ้น 13% ในปี 2567)

แนวโน้มอัตราเงินเฟ้อของประเทศจีน

การคาดการณ์เงินเฟ้อของ Goldman Sachs Research ต่ำกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้มาก Shan คาดว่าเงินเฟ้อ CPI และ PPI จะอยู่ที่ 0.8% และ 0% ในปีหน้าตามลำดับ เมื่อเทียบกับฉันทามติของ Bloomberg ที่ 1.2% และ 0.4% Shan เขียนว่า "มีปัจจัยเชิงโครงสร้างที่ส่งผลต่อเงินเฟ้อ เช่น ภาวะเศรษฐกิจตกต่ำหลายปีของภาคอสังหาริมทรัพย์และกำลังการผลิตส่วนเกินที่ต่อเนื่อง การฟื้นคืนความเชื่อมั่นของผู้บริโภคและการเสริมสร้างตลาดแรงงานและการเติบโตของค่าจ้างน่าจะต้องใช้เวลา"

ผู้กำหนดนโยบายในเดือนกันยายนได้ให้คำมั่นว่าจะดำเนินมาตรการต่างๆ เพื่อสนับสนุนทุกอย่างตั้งแต่ภาคอสังหาริมทรัพย์ของจีนไปจนถึงตลาดหุ้นท่ามกลางการบริโภคที่ชะลอตัว การบริโภคของครัวเรือนมีส่วนสนับสนุนเพียง 29% ของ GDP ในไตรมาสที่ 3 ของปี 2024 ซึ่งลดลงจาก 47% ในไตรมาสที่ 2 และ 59% ก่อนการระบาดใหญ่ Goldman Sachs Research คาดว่าการเติบโตของการบริโภคของครัวเรือนจะคงที่ที่ 5% ในปี 2025

“ความอ่อนแอของอุปสงค์ภายในประเทศในที่สุดก็ส่งผลกระทบต่อ 'นโยบาย' และการผ่อนปรนในปัจจุบันเน้นไปที่การแก้ไขหนี้ของรัฐบาลท้องถิ่น การบริโภคของครัวเรือน และการดำเนินงานของตลาดหุ้น” ชานเขียน

ตลาดอสังหาริมทรัพย์ของจีนใกล้ถึงจุดต่ำสุดแล้วหรือยัง?

มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีนจะช่วยชดเชยภาษีนำเข้าจากสหรัฐฯ บางส่วนในปี 2025_2

อย่างไรก็ตาม ภาวะถดถอยของภาคอสังหาริมทรัพย์ในจีนยังคงมีแนวโน้มว่าจะยังคงเป็นอุปสรรคสำคัญต่อไป โดยยอดการเริ่มสร้างบ้านใหม่และรายได้ของรัฐบาลจากการขายที่ดินลดลง 60-70% จากจุดสูงสุดในปี 2020-21 โดยยอดขายบ้านใหม่และการสร้างบ้านเสร็จลดลงเกือบครึ่งหนึ่งจากข้อมูลล่าสุด

เมื่อพิจารณาจากความท้าทายเชิงโครงสร้างต่างๆ นักเศรษฐศาสตร์ของเราเห็นว่า "ไม่มีวิธีแก้ไขด่วน" สำหรับภาคอสังหาริมทรัพย์ทั่วประเทศ และคาดว่าภาวะถดถอยจะฉุดการเติบโตของเศรษฐกิจจีนไปอีกหลายปี Goldman Sachs Research คาดการณ์ว่าภาคอสังหาริมทรัพย์น่าจะส่งผลกระทบต่อการเติบโตของ GDP ของจีน 2 เปอร์เซ็นต์ในปี 2025 (เทียบกับ -2.1 เปอร์เซ็นต์ในปี 2024) ทีมงานคาดว่าแรงฉุดการเติบโตจะแคบลงตั้งแต่ปี 2026 แต่จะคงอยู่ต่อไปจนถึงปี 2030

“ด้วยมาตรการผ่อนปรนด้านที่อยู่อาศัยที่เพิ่มมากขึ้นในอนาคต เราอาจเห็นราคาบ้านในเมืองใหญ่บางแห่งเริ่มทรงตัวในปีหน้า แต่คงไม่ใช่ทั่วประเทศ” ชานเขียน “สำหรับกิจกรรมอสังหาริมทรัพย์ที่เกี่ยวข้องกับการก่อสร้างหลายๆ กิจกรรม ดูเหมือนว่าแนวโน้มขาลงหลายปีจะเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้”

แม้ว่านักเศรษฐศาสตร์ของเราจะคาดการณ์ว่า GDP ในปี 2025 จะอยู่ที่ 4.5% ซึ่งสอดคล้องกับการคาดการณ์โดยทั่วไป แต่พวกเขาสังเกตว่าผลลัพธ์ที่เป็นไปได้ในปีหน้ามีขอบเขตกว้างมาก ภาษีศุลกากรที่สูงเกินคาดของรัฐบาลสหรัฐฯ เป็นความเสี่ยงด้านลบที่สำคัญ โดยประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์แห่งสหรัฐฯ ขู่ว่าจะขึ้นภาษีศุลกากรมากถึง 60 เปอร์เซ็นต์ และการเพิกถอนสถานะความสัมพันธ์ทางการค้าปกติถาวรของจีนจะทำให้ภาษีศุลกากรจริงเพิ่มขึ้น 40 เปอร์เซ็นต์ สำหรับความเสี่ยงด้านบวก การส่งออกสินค้าของจีนอาจมีความยืดหยุ่นมากกว่าที่คาดไว้ ซึ่งอาจทำให้การเติบโตสูงเกินกว่าที่คาดการณ์

บทความนี้จัดทำขึ้นเพื่อวัตถุประสงค์ทางการศึกษาเท่านั้น ข้อมูลที่อยู่ในบทความนี้ไม่ถือเป็นคำแนะนำจากหน่วยงานใด ๆ ของ Goldman Sachs ต่อผู้รับ และ Goldman Sachs ไม่ได้ให้คำแนะนำทางการเงิน เศรษฐกิจ กฎหมาย การลงทุน การบัญชี หรือภาษีผ่านบทความนี้หรือต่อผู้รับ ทั้ง Goldman Sachs และบริษัทในเครือไม่ได้ให้คำรับรองหรือการรับประกันใด ๆ ทั้งโดยชัดแจ้งหรือโดยปริยายเกี่ยวกับความถูกต้องหรือความสมบูรณ์ของคำชี้แจงหรือข้อมูลใด ๆ ที่อยู่ในบทความนี้ และขอปฏิเสธความรับผิดชอบใด ๆ (รวมถึงความสูญเสียหรือความเสียหายโดยตรง โดยอ้อม หรือเป็นผลสืบเนื่อง) โดยชัดแจ้ง

หากต้องการติดตามข่าวสารล่าสุดเกี่ยวกับเหตุการณ์ทางเศรษฐกิจทั้งหมดของวันนี้ โปรดไปที่ ปฏิทินเศรษฐกิจ

คำเตือนความเสี่ยงและข้อจำกัดความรับผิดชอบในการลงทุน

ตลาดมีความเสี่ยง การลงทุนจำเป็นต้องระมัดระวัง เนื้อหาของบทความนี้มีไว้สำหรับอ้างอิงเท่านั้น และไม่ได้ถือเป็นคำแนะนำในการลงทุนส่วนบุคคล และไม่ได้คำนึงถึงเป้าหมายการลงทุนพิเศษ สถานะทางการเงินหรืออื่นๆของบุคคล ลงทุนตามนั้น ต้องรับผิดชอบความเสี่ยงของคุณเอง

การเปิดเผยความเสี่ยง

ความเสี่ยงของการสูญเสียในการซื้อขายสินทรัพย์ทางการเงิน เช่น หุ้น FX สินค้าโภคภัณฑ์ ฟิวเจอร์ส พันธบัตร ETFs หรือเงินดิจิทัลอาจมีมาก คุณอาจสูญเสียเงินทุนทั้งหมดที่คุณฝากไว้กับโบรกเกอร์ของคุณ ดังนั้น คุณควรพิจารณาอย่างรอบคอบว่าการซื้อขายดังกล่าวเหมาะสมกับคุณหรือไม่ในสถานการณ์และทรัพยากรทางการเงินของคุณ

ไม่ควรตัดสินใจลงทุนโดยไม่ได้ดำเนินการตรวจสอบสถานะอย่างละเอียดถี่ถ้วนด้วยตัวเองหรือปรึกษากับที่ปรึกษาทางการเงินของคุณ เนื้อหาเว็บของเราอาจไม่เหมาะกับคุณเนื่องจากเราไม่ทราบเงื่อนไขทางการเงินและความต้องการในการลงทุนของคุณ ข้อมูลทางการเงินของเราอาจมีความล่าช้าหรือมีความไม่ถูกต้อง ดังนั้นคุณควรรับผิดชอบอย่างเต็มที่ต่อการตัดสินใจซื้อขายและการลงทุนของคุณ บริษัทจะไม่รับผิดชอบต่อการสูญเสียเงินทุนของคุณ

หากไม่ได้รับอนุญาตจากเว็บไซต์ คุณจะไม่สามารถคัดลอกกราฟิก ข้อความ หรือเครื่องหมายการค้าของเว็บไซต์ได้ สิทธิ์ในทรัพย์สินทางปัญญาในเนื้อหาหรือข้อมูลที่รวมอยู่ในเว็บไซต์นี้เป็นของผู้ให้บริการและผู้ค้าแลกเปลี่ยน

การค้นหาเมื่อเร็วๆนี้

คำศัพท์ที่ยอดนิยม

ตลาด

การวิเคราะห์

ผู้ใช้

24x7

ปฏิทินเศรษฐกิจ

แหล่งเรียนรู้

ข้อมูล

มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีนจะช่วยชดเชยภาษีนำเข้าจากสหรัฐฯ บางส่วนในปี 2568

การเปิดเผยความเสี่ยง