เหตุใดจึงมีการขายคริปโต – และมันหมายถึงอะไรสำหรับสินทรัพย์เสี่ยง

ภายในเวลาไม่กี่สัปดาห์ คริปโตได้ผันผวนจากจุดสูงสุดใหม่และพาดหัวข่าวเกี่ยวกับการยอมรับของสถาบัน ไปสู่กระแสข่าวลือเรื่อง "ฤดูหนาวคริปโต" อีกครั้ง บิตคอยน์ได้คืนส่วนสำคัญจากการพุ่งขึ้นเมื่อเร็วๆ นี้ โดยอีเธอเรียมร่วงลงอีกในแง่ของเปอร์เซ็นต์ ตลาดคริปโตโดยรวมร่วงลงอย่างรวดเร็ว และหุ้นที่เกี่ยวข้องกับคริปโตหลายตัวที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ก็ร่วงตามไปด้วย

สำหรับนักลงทุน คำถามสำคัญไม่ได้อยู่ที่ว่าเหตุใดคริปโตจึงร่วงลง แต่อยู่ที่ว่าการเคลื่อนไหวครั้งนี้เผยให้เห็นถึงการยอมรับความเสี่ยงอย่างไร คริปโตกำลังมีพฤติกรรมที่ไม่เหมือนสินทรัพย์เฉพาะกลุ่มมากขึ้นเรื่อยๆ และเป็นเหมือนมาตรวัดเบต้าสูงของสภาพคล่องทั่วโลกและบรรยากาศของตลาด

จากเรื่องราวของคริปโตสู่สัญญาณความเสี่ยง

วิธีที่มีประโยชน์ในการดูตลาดในปัจจุบันคือการปฏิบัติต่อคริปโตเสมือนเป็นนกขมิ้นรักษาสภาพคล่อง

คริปโตมีการซื้อขายตลอดเวลา ตอบสนองได้เร็วกว่าสินทรัพย์ประเภทอื่นๆ และดึงดูดเงินทุนทั้งรายย่อยและสถาบัน ซึ่งทำให้คริปโตมีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของสภาวะทางการเงินเป็นอย่างมาก เมื่อมีสภาพคล่องสูง เงินทุนจะไหลเข้าอย่างรวดเร็ว แต่เมื่อสภาพคล่องตึงตัว คริปโตมักจะเป็นสิ่งแรกที่แสดงออกมา

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ความสัมพันธ์ระหว่างบิตคอยน์กับหุ้นเทคโนโลยีที่มีการเติบโตสูงได้แข็งแกร่งขึ้น ในขณะเดียวกัน คริปโตมักจะประสบปัญหาเมื่อดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น หรือเมื่อผลตอบแทนที่แท้จริงเพิ่มขึ้น ซึ่งเป็นสัญญาณเตือนภัยความเสี่ยงสองประการที่มักพบในตลาดโลก ในทางปฏิบัติ การเคลื่อนไหวของบิตคอยน์ในปัจจุบันบ่งบอกถึงสภาวะเศรษฐกิจมหภาคได้มากพอๆ กับที่บ่งบอกถึงคริปโตเอง

สำหรับนักลงทุนสินทรัพย์หลายประเภท การเฝ้าดูระดับของสกุลเงินดิจิทัลจึงกลายเป็นวิธีในการวัดความต้องการเสี่ยงที่กว้างขึ้นแบบเรียลไทม์ แทนที่จะปฏิบัติต่อมันเหมือนเป็นตลาดที่แยกตัวออกมา

พิจารณาความสัมพันธ์: Bitcoin กับเทคโนโลยี

Bitcoin และ Nasdaq 100 เคลื่อนไหวในทิศทางเดียวกันอย่างมากในช่วงปีที่ผ่านมา โดยคริปโตทำให้ราคาหุ้นผันผวน ที่มา: Bloomberg, Saxo

มหภาค สภาพคล่อง และการวางตำแหน่ง

การเทขายในปัจจุบันมีความเกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดกับการเปลี่ยนแปลงในฉากหลังมหภาค

ตลาดได้ปรับลดความคาดหวังเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรวดเร็วลง และอัตราผลตอบแทนที่แท้จริง (อัตราผลตอบแทนที่เป็นตัวเงินที่ปรับตามอัตราเงินเฟ้อแล้ว) ก็ปรับตัวสูงขึ้น สำหรับสินทรัพย์ที่ไม่มีกระแสเงินสด เช่น บิตคอยน์และอีเธอเรียม ต้นทุนเงินทุนที่แท้จริงที่สูงขึ้นถือเป็นอุปสรรคสำคัญ

ในขณะเดียวกัน หุ้นเทคโนโลยีที่มีการเติบโตสูงและเชื่อมโยงกับ AI ก็ปรับตัวลดลงเช่นกัน และโดยรวมแล้ว การวางตำแหน่งสินทรัพย์เสี่ยงก็ระมัดระวังมากขึ้น คริปโตซึ่งอยู่ในช่วงเบต้าสูงของสเปกตรัมนี้ ย่อมมีปฏิกิริยาตอบสนองที่รวดเร็วกว่า

โครงสร้างตลาดยิ่งทำให้การเคลื่อนไหวรุนแรงขึ้น ตลาดคริปโตยังคงได้รับอิทธิพลอย่างมากจากเลเวอเรจ เมื่อราคาพุ่งสูงขึ้นอย่างน่าจับตามอง การบังคับขายสินทรัพย์ (sleep) อาจเร่งให้เกิดการเทขาย โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อสภาพคล่องมีน้อย ก่อนหน้านี้ กระแสเงินทุนไหลเข้าในสินทรัพย์คริปโตก็อ่อนตัวลงเช่นกัน ส่งผลให้ปัจจัยหนุนราคาในช่วงต้นปีหายไป

ความผันผวน: ตลาดอนุพันธ์กำลังบอกอะไรเรา

ราคาเป็นเพียงส่วนหนึ่งของเรื่องราว ความผันผวนกำลังส่งสัญญาณของตัวเอง

ความผันผวนโดยนัยของ Bitcoin และ Ethereum เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเมื่อมีการเทขาย โดยทั่วไปแล้ว ความผันผวนนี้มาพร้อมกับสองปัจจัยหลัก:

แม้แต่นักลงทุนที่ไม่เคยซื้อขายตราสารอนุพันธ์มาก่อน การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้ก็มีประโยชน์อย่างยิ่ง ความผันผวนของคริปโตที่เพิ่มขึ้นควบคู่ไปกับความผันผวนของหุ้นหรือสินเชื่อที่เพิ่มขึ้น มักบ่งชี้ถึงสภาพแวดล้อมที่เอื้อต่อความเสี่ยงในวงกว้าง เมื่อความผันผวนของคริปโตเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วแต่ยังคงอยู่ในระดับที่จำกัด ความเครียดอาจเกิดเฉพาะพื้นที่มากขึ้น

ข้อความนี้เรียบง่าย: ความผันผวนได้กลายมาเป็นสินทรัพย์ประเภทหนึ่งในตัวของมันเอง และสามารถเผยให้เห็นการเปลี่ยนแปลงในความรู้สึกได้เร็วกว่าราคาเพียงอย่างเดียว

สิ่งนี้เข้ากันได้อย่างไรกับวงจรคริปโตก่อนหน้า

เมื่อมองในระยะไกล การถอยกลับในปัจจุบันสอดคล้องกับรูปแบบที่คุ้นเคย

วัฏจักรคริปโตก่อนหน้านี้มีแนวโน้มที่จะพุ่งขึ้นอย่างแข็งแกร่ง ตามมาด้วยการปรับฐานราคาระหว่างกาลอย่างรุนแรง ซึ่งบางครั้งอาจสูงถึง 20-40% ก่อนที่จะกลับมาเป็นขาขึ้นอีกครั้ง หรือเปลี่ยนเป็นขาลงที่รุนแรงขึ้นเมื่อสภาพคล่องลดลง การแกว่งตัวของราคาอย่างรุนแรงเป็นลักษณะเชิงโครงสร้างของสินทรัพย์ประเภทนี้

วัฏจักรปัจจุบันมีลักษณะใหม่ ได้แก่ ผลิตภัณฑ์การลงทุนที่มีการควบคุม การมีส่วนร่วมของสถาบันที่มากขึ้น และตลาดตราสารอนุพันธ์ที่พัฒนามากขึ้น ภาพรวมทางเศรษฐกิจก็แตกต่างออกไปเช่นกัน โดยมีอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นและอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงที่สูงขึ้นกว่าวัฏจักรก่อนหน้า

อย่างไรก็ตาม มีสองประเด็นที่ยังคงเหมือนเดิม:

Ethereum มักประสบกับความผันผวนของเปอร์เซ็นต์ที่มากกว่า Bitcoin ซึ่งเน้นย้ำถึงโปรไฟล์ความเสี่ยงที่สูงกว่าของความเสี่ยงที่ไม่ใช่ Bitcoin

สิ่งนี้หมายถึงอะไรสำหรับนักลงทุน

บทความนี้ไม่ได้พยายามคาดการณ์ว่า Bitcoin หรือ Ethereum จะมีการซื้อขายต่อไปอย่างไร คำถามที่เป็นประโยชน์มากกว่านั้นง่ายกว่า: นี่เป็นช่วงเวลาแห่งความตื่นตระหนกหรือความปิติยินดี? และคำตอบที่ตรงไปตรงมาคือ: ไม่ใช่ทั้งสองอย่าง

ในทางกลับกัน การเคลื่อนไหวล่าสุดนี้เสนอกรอบความคิดที่ชัดเจนยิ่งขึ้น:

โดยสรุป นี่ไม่ใช่ช่วงเวลาที่จะตื่นตระหนกหรือเฉลิมฉลอง แต่เป็นช่วงเวลาที่จะคิด ตระหนักถึงเบื้องหลัง และคำนึงถึงคริปโตในบริบท ซึ่งเป็นเพียงส่วนหนึ่งของภาพรวมความเสี่ยงที่ใหญ่กว่ามาก

เนื้อหานี้เป็นสื่อการตลาดและไม่ควรถือเป็นคำแนะนำการลงทุน การซื้อขายตราสารทางการเงินมีความเสี่ยง และผลการดำเนินงานในอดีตไม่ได้เป็นการรับประกันผลลัพธ์ในอนาคต ผู้เขียนได้รับอนุญาตให้รออย่างน้อย 24 ชั่วโมงนับจากเวลาที่เผยแพร่ก่อนที่จะทำการซื้อขายตราสารนั้นๆ ตราสารที่อ้างอิงในเนื้อหานี้อาจออกโดยหุ้นส่วน ซึ่ง Saxo จะได้รับค่าธรรมเนียมส่งเสริมการขาย การชำระเงิน หรือผลตอบแทน แม้ว่า Saxo อาจได้รับค่าตอบแทนจากหุ้นส่วนเหล่านี้ แต่เนื้อหาทั้งหมดถูกสร้างขึ้นโดยมีจุดประสงค์เพื่อมอบข้อมูลและตัวเลือกที่มีประโยชน์ให้กับลูกค้า เนื้อหานี้จะไม่มีการเปลี่ยนแปลงหรืออยู่ภายใต้การตรวจสอบหลังจากการเผยแพร่

ที่มา: SAXO