ตอบสนองความต้องการด้วยสต๊อกสินค้าวันนี้ สู่ผลผลิตในอนาคต

รายละเอียด

บัญชีประชาชาติประจำไตรมาสเดือนกันยายนแสดงให้เห็นการเติบโตที่ชะลอตัวลงเหลือ 0.4% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า ขณะที่การปรับปรุงกิจกรรมก่อนหน้านี้ทำให้ผลลัพธ์สิ้นปีเร่งตัวขึ้นเป็น 2.1% ต่อปี ซึ่งสูงกว่าค่าประมาณแนวโน้มที่อัปเดตของ RBA เล็กน้อยที่ +2.0% ต่อปี แต่ต่ำกว่าค่าประมาณแนวโน้มของ Westpac Economics เล็กน้อย

อุปสงค์ภายในประเทศ (การใช้จ่ายของผู้บริโภค ภาคธุรกิจ และรัฐบาล) เติบโตอย่างแข็งแกร่งที่ 1.2% ในไตรมาสเดือนกันยายน และ 2.6% ในไตรมาสสิ้นปี ซึ่งถือเป็นการเติบโตรายไตรมาสที่แข็งแกร่งที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาสเดือนมิถุนายน 2555 (นอกเหนือจากช่วงการระบาดใหญ่) ไม่จำเป็นต้องมีการ "ส่งต่อ" เนื่องจากทั้งภาคเอกชนและภาครัฐต่างมีส่วนช่วยให้อุปสงค์ภายในประเทศฟื้นตัว

อุปสงค์ภาคเอกชนใหม่เติบโตอย่างแข็งแกร่งที่ 1.2% ในไตรมาส และ 3.1% ในไตรมาสสิ้นปี ซึ่งถือเป็นอัตราเติบโตรายไตรมาสที่เร็วที่สุดนับตั้งแต่ไตรมาสเดือนมีนาคม 2555 (ไม่รวมช่วงการระบาด) แม้ว่าผู้บริโภคจะมีส่วนสนับสนุน แต่การลงทุนในธุรกิจใหม่ที่โดดเด่นที่สุดกลับเติบโต 3.4% ในไตรมาส และ 3.8% ต่อปี แม้จะมีการเพิ่มขึ้นนี้ แต่ผลลัพธ์กลับอ่อนตัวลงเล็กน้อยกว่าที่เราคาดการณ์ไว้ที่ 5.8% ในไตรมาส เนื่องจากภาคการก่อสร้างวิศวกรรมกลับมีผลประกอบการที่น่าผิดหวัง (-0.7% ในไตรมาส เทียบกับที่คาดการณ์ไว้ที่ 2.0% ในไตรมาส) รัฐวิกตอเรียมีกิจกรรมการก่อสร้างวิศวกรรมลดลงอย่างมากถึง 8.0% ความแตกต่างด้านเวลากับงานก่อสร้างที่ทำเสร็จเพียงบางส่วนอาจเป็นเหตุผลหนึ่งที่ทำให้เกิดความคลาดเคลื่อนนี้

ข่าวดีคือ เราเห็นการลงทุนเพิ่มขึ้นในสินทรัพย์เกือบทุกประเภท รวมถึงเครื่องจักร (7.5% ในไตรมาส และ 6.2% ต่อปี) และอาคารใหม่ (2.0% ในไตรมาส และ 2.1% ต่อปี) และแม้ว่าการตกแต่งศูนย์ข้อมูลและการซื้อเครื่องบินพลเรือนจะเป็นปัจจัยหลักที่ส่งผลให้เครื่องจักรเพิ่มขึ้น แต่ข้อมูลด้านการลงทุน (capex) แสดงให้เห็นว่าการลงทุนเพิ่มขึ้นในวงกว้างขึ้น โดยครอบคลุมอุตสาหกรรมที่เน้นผู้บริโภค (เช่น ที่พักและบริการอาหาร) และอุตสาหกรรมที่เน้นธุรกิจบางประเภท (เช่น บริการด้านบริหารและสนับสนุน)

กิจกรรมการก่อสร้างที่อยู่อาศัยเติบโต 1.8% ในไตรมาส และ 6.5% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ผลประกอบการรายไตรมาสก็อ่อนตัวลงกว่าที่เราคาดการณ์ไว้จากข้อมูลบางส่วน (+1.8% ในไตรมาส เทียบกับ +3.2% ในไตรมาสก่อนหน้า) อย่างไรก็ตาม ผลประกอบการ ณ สิ้นปีสอดคล้องกับการคาดการณ์ของเรา เนื่องจากกิจกรรมในไตรมาสก่อนหน้าถูกปรับเพิ่มขึ้น ผลประกอบการรายไตรมาสได้รับแรงหนุนจากทั้งการก่อสร้างที่อยู่อาศัยใหม่ (2.6% ในไตรมาส) และกิจกรรมการปรับปรุง (0.5% ในไตรมาสก่อนหน้า) ยังคงมีโครงการจำนวนมากที่ต้องดำเนินการ ซึ่งน่าจะช่วยสนับสนุนกิจกรรมการก่อสร้างที่อยู่อาศัยในอนาคต

การใช้จ่ายของผู้บริโภคที่ปรับตัวดีขึ้นต่อเนื่องมาจนถึงไตรมาสที่ 3 โดยการใช้จ่ายภาคครัวเรือนเติบโต 0.5% ในไตรมาสก่อนหน้า และ 2.5% ต่อปี สอดคล้องกับผลประกอบการไตรมาสเดือนมิถุนายนที่ขยายตัว 0.9% ในไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากกิจกรรมพิเศษ เช่น การลดหย่อนภาษีค่าไฟฟ้าของรัฐ การลดหย่อนภาษีปลายปีงบประมาณที่สูงกว่าปกติ และการใช้จ่ายในช่วงเทศกาลอีสเตอร์และวัน ANZAC

ด้วยการคาดการณ์การเติบโตของประชากรที่ 1.7% ต่อปี แสดงให้เห็นว่าการบริโภคต่อหัวเริ่มเพิ่มขึ้นอย่างมาก ผู้บริโภคชาวออสเตรเลียยังคงได้รับแรงหนุนจากรายได้ที่แท้จริงที่เพิ่มขึ้น ซึ่งเติบโต 0.9% ในไตรมาสและ 3.8% ต่อปี ความไม่แน่นอนที่สำคัญคือรายได้ที่เพิ่มขึ้นนี้จะจางหายไปหรือไม่ หากอัตราดอกเบี้ยยังคงทรงตัวอยู่เป็นเวลานาน และการลดหย่อนภาษีขั้นที่ 3 ถูกกัดกร่อนโดยการเพิ่มขึ้นของอัตราภาษีฐาน (เราพบว่าภาษีเงินได้บุคคลธรรมดาเพิ่มขึ้นคิดเป็นสัดส่วนของรายได้ครัวเรือนในไตรมาสนี้) หากไม่ได้รับแรงกระตุ้นนี้ การบริโภคอาจชะลอตัวลง ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อตลาดแรงงาน

ในทางกลับกัน แนวโน้มขาขึ้นมีแนวโน้มที่จะมีโมเมนตัมมากขึ้นเรื่อยๆ ยิ่งดำเนินไปนานเท่าไหร่ ก็ยิ่งเพิ่มโอกาสที่จะสามารถพึ่งพาตนเองได้ ส่งผลให้รายได้เพิ่มขึ้นและสนับสนุนการบริโภคในอนาคต ดัชนีติดตามบัตร Westpac–DataX แสดงให้เห็นว่าการใช้จ่ายเพิ่มขึ้นในเดือนตุลาคม ซึ่งบ่งชี้ว่าโมเมนตัมจะขยายไปถึงไตรมาสเดือนธันวาคม

การส่งออกสุทธิและสินค้าคงคลังโดยรวมสอดคล้องกับที่คาดการณ์ไว้ สินค้าคงคลังของภาคเหมืองแร่ ภาคสาธารณะ และสินค้าอุปโภคบริโภคที่ลดลงทำให้การเติบโตในไตรมาส 3 หดตัวลงประมาณ 0.5 จุด ขณะที่การส่งออกสุทธิยังฉุดรั้งการเติบโตอีก 0.1 จุด

หมายเหตุ ความคลาดเคลื่อนทางสถิติทำให้การเติบโตลดลง 0.1 ppt ในไตรมาสนี้ เมื่อเทียบกับการมีส่วนสนับสนุน 0.2 ppt ในไตรมาสที่แล้ว

ไม่ใช่แค่ความต้องการเท่านั้น แต่อุปทานก็ตอบสนองเช่นกัน

ผลิตภาพแรงงานฟื้นตัวขึ้น 0.8% ต่อปี หากเจาะลึกลงไปอีกเล็กน้อย เราประเมินว่าผลิตภาพในภาคตลาด (ไม่รวมเหมืองแร่) เติบโตประมาณ 1.4% ต่อปีในไตรมาสที่ 3 (การประมาณการจะเสร็จสิ้นหลังรายงานบัญชีแรงงานวันศุกร์)

นอกจากจะชะลอการเติบโตในต้นทุนแรงงานต่อหน่วยของภาคส่วนให้เหลือประมาณ 3.3% ในแง่รายปีหกเดือนแล้ว ยังสนับสนุนมุมมองที่ว่าการเติบโตของผลผลิตโดยรวมของเศรษฐกิจจะฟื้นตัว เนื่องจากปัจจัยเฉพาะภาคส่วนในการทำเหมืองแร่และเศรษฐกิจการดูแลหมดไป

ที่มา: Westpac Banking Corporation