Yen Menguat karena Sinyal Kenaikan Suku Bunga Bank Sentral Jepang dan Spekulasi Pemangkasan Suku Bunga Fed

RINGKASAN PASAR

Saham yang Bergerak

Saham yang Patut Dipantau

Wawasan Pasar

BERITA UTAMA EMEA

BERITA GLOBAL

Sumber: morningstar

Ekonomi India berada di jalur yang tepat untuk pertumbuhan sebesar 7,4% pada tahun fiskal yang berakhir pada bulan Maret, angka yang jauh melampaui sebagian besar perkiraan awal. Kinerja yang kuat ini didorong oleh permintaan domestik yang tinggi dan peningkatan signifikan dalam pengeluaran pemerintah, yang memberikan penyangga yang kuat terhadap tantangan ekonomi global.

Estimasi pertumbuhan baru, yang dirilis oleh Kantor Statistik Nasional, menandai peningkatan substansial dari proyeksi pemerintah sebelumnya sebesar 6,3%-6,8%. Hal ini menempatkan perekonomian yang hampir mencapai $4 triliun ini pada posisi yang tepat untuk ekspansi tahun berikutnya, setelah tingkat pertumbuhan 6,5% pada tahun 2024/25 dan 9,2% pada tahun 2023/24.

Angka produk domestik bruto (PDB) yang diperbarui akan menjadi dasar penting untuk anggaran federal mendatang, yang dijadwalkan akan diumumkan pada tanggal 1 Februari.

Gambar 1: Pertumbuhan PDB aktual India untuk tahun fiskal diperkirakan sebesar 7,4%, jauh melampaui proyeksi survei ekonomi yang berkisar antara 6,3% hingga 6,8%.

Reformasi Domestik Memperkuat Ketahanan Ekonomi

Pertumbuhan pesat ini terjadi ketika India menghadapi lingkungan global yang tidak pasti, termasuk tarif AS yang memberatkan. Sebagai tanggapan, pemerintah Perdana Menteri Narendra Modi telah mendorong reformasi domestik, seperti merombak pajak konsumen dan menerapkan reformasi tenaga kerja yang telah lama ditunggu-tunggu, untuk memperkuat ekonomi internal.

"Pertumbuhan ini mencerminkan bahwa terlepas dari meningkatnya ketidakpastian global, India terus menunjukkan kinerja yang baik," kata Sakshi Gupta, seorang ekonom di HDFC Bank.

Kinerja yang kuat ini juga telah meningkatkan posisi India di kancah global. Pemerintah mengumumkan bulan lalu bahwa India telah melampaui Jepang dan menjadi ekonomi terbesar keempat di dunia, sebuah perkembangan yang masih menunggu konfirmasi dari Dana Moneter Internasional.

Pengeluaran dan Investasi Mendorong Momentum

Analisis data yang lebih mendalam mengungkapkan pendorong utama di balik angka pertumbuhan yang mengesankan. Konsumsi swasta, investasi swasta, dan pengeluaran pemerintah semuanya menunjukkan peningkatan yang solid dari tahun ke tahun.

• Konsumsi Swasta: Mencakup sekitar 60% dari PDB, konsumsi swasta diperkirakan akan tumbuh sebesar 7,0%, dibandingkan dengan 7,2% pada tahun fiskal sebelumnya.

• Belanja Pemerintah: Komponen ini diperkirakan akan meningkat sebesar 5,2%, percepatan yang signifikan dari peningkatan 2,3% yang tercatat pada tahun sebelumnya.

• Investasi Swasta: Pertumbuhan investasi swasta diperkirakan meningkat menjadi 7,8%, naik dari 7,1% pada tahun sebelumnya.

Dalam nilai nominal, yang mencakup inflasi, perekonomian diperkirakan akan tumbuh sebesar 8%.

Gambar 2: Pertumbuhan tahunan menunjukkan pengeluaran pemerintah dan investasi modal meningkat masing-masing sebesar 5,2% dan 7,8%, yang mendukung momentum ekonomi.

Analisis Kinerja Sektor per Sektor

Ekspansi ini bersifat luas, dengan sektor-sektor kunci yang berkontribusi pada pertumbuhan secara keseluruhan. Sektor manufaktur menunjukkan kekuatan yang luar biasa, membantu mengimbangi tekanan eksternal.

Amerika Serikat telah memberlakukan tarif 50% pada beberapa ekspor utama India sebagai respons terhadap pembelian minyak Rusia. Namun, Madhavi Arora, seorang ekonom di Emkay Global, berpendapat bahwa dampak pada ekspor India sejauh ini terbatas, yang telah membantu menstabilkan pertumbuhan manufaktur.

Proyeksi pertumbuhan sektoral utama untuk tahun 2025/26 meliputi:

• Manufaktur: Diperkirakan akan tumbuh sebesar 7,0%, peningkatan signifikan dari 4,5% pada tahun lalu.

• Konstruksi: Diproyeksikan tumbuh sebesar 7,0%, turun dari 9,4% pada tahun sebelumnya.

• Pertanian: Sektor pertanian, yang mempekerjakan lebih dari 40% tenaga kerja, diperkirakan akan tumbuh sebesar 3,1%, dibandingkan dengan 4,6% pada tahun lalu.

Gambar 3: Pertumbuhan Nilai Tambah Bruto (PDB) menyoroti kinerja yang kuat di sektor jasa keuangan (9,9%) dan manufaktur (7,0%), sementara pertumbuhan di sektor pertanian dan konstruksi diproyeksikan akan melambat.

Sejak invasi Rusia ke Ukraina pada Februari 2022, India telah menjadi pemain kunci di pasar energi global dengan mengimpor minyak mentah Rusia senilai $168 miliar. Namun tren ini sekarang berbalik, karena tekanan yang meningkat dari Amerika Serikat mulai memaksa pergeseran strategis di antara kilang minyak India.

Banjir Minyak Mentah Rusia ke India

Menurut data dari Pusat Penelitian Energi dan Udara Bersih (CREA), impor minyak India dari Rusia telah mencapai €144 miliar, atau $168 miliar, sejak perang dimulai. Pembelian besar-besaran ini telah menjadikan India sebagai pelanggan terbesar kedua untuk minyak Rusia, hanya dilampaui oleh China.

Sebagai importir minyak mentah terbesar ketiga di dunia, India secara dramatis meningkatkan impor minyak mentah Rusia dengan harga diskon. Selama hampir empat tahun, Rusia menjadi pemasok tunggal terbesarnya, bertanggung jawab atas sekitar sepertiga dari total impor minyak mentah negara tersebut.

Keuntungan Tak Terduga dari Sektor Energi Rusia Senilai Triliunan Euro

Sementara India mendapatkan energi yang lebih murah, Rusia terus mengumpulkan pendapatan yang sangat besar. CREA melaporkan minggu ini bahwa hingga Januari 2026, Rusia telah memperoleh lebih dari €1 triliun dari penjualan bahan bakar fosil global sejak dimulainya invasi skala penuhnya.

Dana-dana ini, yang menurut CREA digunakan untuk membiayai konflik di Ukraina, mengalir tidak hanya dari India dan China tetapi juga dari Uni Eropa, berkat pengecualian untuk minyak pipa dan tidak adanya sanksi terhadap gas Rusia. Sebagai tanggapan, organisasi penelitian tersebut menyerukan langkah-langkah untuk menutup celah seperti "armada bayangan" dan pengecualian penyulingan, mendesak negara-negara untuk melakukan diversifikasi dari gas Rusia.

Tekanan AS: Sanksi dan Tarif Mengubah Permainan

Dinamika kini berubah karena intervensi langsung AS. Presiden AS Donald Trump secara khusus menargetkan India karena pembelian minyak mentah Rusia dalam jumlah besar, yang mendukung pendapatan energi Kremlin. Untuk menghukum negara tersebut, Presiden Trump menggandakan tarif impor India dari 25% menjadi 50%, yang berlaku efektif Agustus 2025.

Meskipun India awalnya tampak tidak terpengaruh oleh tarif tersebut, situasinya memburuk setelah AS memberlakukan sanksi terhadap raksasa energi Rusia, Rosneft dan Lukoil.

Kilang Minyak India Merespons Tekanan Sanksi

Penargetan langsung terhadap perusahaan-perusahaan Rusia ini terbukti efektif. Dalam dua bulan terakhir, kilang minyak India telah secara signifikan mengurangi pembelian minyak mentah Rusia.

Pengurangan ini juga sejalan dengan tujuan diplomatik India. Negara tersebut dilaporkan sedang berupaya untuk mengamankan kesepakatan perdagangan dengan Amerika Serikat dan bertujuan untuk menunjukkan kepada pemerintahan Trump bahwa mereka telah mengurangi konsumsi minyak Rusia.

Sumber: Alliance News

Diplomat utama China memulai kunjungan Tahun Baru tahunannya ke Afrika pada hari Rabu, dengan fokus pada wilayah timur yang penting secara strategis, karena negara ekonomi terbesar kedua di dunia ini berupaya memperkuat pengaruhnya di benua tersebut.

Menteri Luar Negeri Wang Yi akan mengunjungi Ethiopia, Somalia, Tanzania, dan Lesotho dalam perjalanan tahun ini.

Kunjungan Wang ke Somalia — kunjungan pertama oleh seorang menteri luar negeri Tiongkok sejak tahun 1980-an — kemungkinan akan memberikan dorongan diplomatik bagi Mogadishu setelah Israel bulan lalu menjadi negara pertama yang secara resmi mengakui Republik Somaliland yang memisahkan diri, sebuah wilayah utara yang menyatakan kemerdekaannya pada tahun 1991.

Beijing, yang menegaskan kembali dukungannya untuk Somalia setelah pengumuman Israel, sangat ingin memperkuat pengaruhnya di sekitar Teluk Aden, pintu masuk ke Laut Merah dan koridor penting untuk perdagangan Tiongkok yang melewati Terusan Suez menuju pasar Eropa.

Lebih jauh ke selatan, Tanzania menjadi pusat upaya Beijing untuk mengamankan akses ke cadangan tembaga Afrika yang sangat besar. Perusahaan-perusahaan Tiongkok sedang merenovasi Jalur Kereta Api Tazara yang membentang melalui negara itu hingga ke Zambia. Li Qiang melakukan kunjungan bersejarah ke Zambia pada bulan November, kunjungan pertama oleh seorang perdana menteri Tiongkok dalam 28 tahun.

Jalur kereta api ini secara luas dipandang sebagai penyeimbang bagi Koridor Lobito yang didukung AS dan Uni Eropa, yang menghubungkan Zambia ke pelabuhan Atlantik melalui Angola dan Republik Demokratik Kongo.

Dengan mengunjungi kerajaan Lesotho di Afrika bagian selatan, Wang bertujuan untuk menyoroti upaya Beijing dalam memposisikan diri sebagai juara perdagangan bebas. Tahun lalu, China menawarkan akses pasar bebas tarif ke ekonominya yang bernilai US$19 triliun (RM76,95 triliun) bagi negara-negara termiskin di dunia, memenuhi janji Presiden China Xi Jinping pada KTT Kerja Sama China-Afrika 2024 di Beijing.

Lesotho, salah satu negara termiskin di dunia dengan produk domestik bruto hanya sedikit di atas US$2 miliar, termasuk di antara negara-negara yang paling terpukul oleh tarif besar-besaran yang diberlakukan Presiden AS Donald Trump tahun lalu, menghadapi bea masuk hingga 50% untuk ekspornya ke Amerika Serikat.

Sumber: Theedgemarkets

Tingkat inflasi Zona Euro mendingin menjadi 2% pada bulan Desember, menandai kemenangan signifikan bagi stabilitas harga. Namun, keberhasilan ini dibayangi oleh ketidakpastian ekonomi yang besar, termasuk dampak penuh dari tarif AS dan rencana stimulus yang berjalan lambat di Jerman, yang menimbulkan keraguan tentang prospek pertumbuhan blok tersebut untuk tahun 2026.

Meskipun menghadapi tantangan seperti ketegangan perdagangan dan persaingan dari China, ekonomi Zona Euro menunjukkan ketahanan tahun lalu, didukung oleh konsumsi domestik dan suku bunga yang lebih rendah. Namun, stabilitas ini kemungkinan tidak akan berubah menjadi ledakan ekonomi, karena masalah struktural yang mengakar terus menghambat pertumbuhan dan kurangnya kemauan politik untuk integrasi yang lebih dalam.

Inflasi Mencapai Target 2% dalam Kemenangan Besar

Mengendalikan inflasi merupakan keberhasilan nyata bagi blok mata uang berpenduduk 350 juta jiwa ini. Pertumbuhan harga melambat menjadi 2,0% bulan lalu, sesuai dengan ekspektasi dan menandakan tren yang kemungkinan akan bertahan selama bertahun-tahun.

Indikator utama harga pokok, yang tidak memperhitungkan biaya pangan dan energi yang fluktuatif, juga melunak menjadi 2,3% dari 2,4%. Hal ini didorong oleh perlambatan moderat dalam inflasi jasa dan barang industri. Angka-angka ini memperkuat pandangan bahwa Zona Euro berada di landasan yang kokoh memasuki tahun 2026, meskipun menghadapi ketidakpastian yang luar biasa.

Risiko Besar Membayangi Prospek Ekonomi

Meskipun inflasi terkendali, beberapa faktor kunci mengancam stabilitas ekonomi Zona Euro. Dampak tertunda dari tarif AS dan lambatnya laju pengeluaran fiskal Jerman merupakan kekhawatiran utama.

Dampak Jangka Panjang Tarif AS

Dampak ekonomi penuh dari tarif AS belum sepenuhnya tercermin dalam data harga. Perusahaan-perusahaan masih dalam proses menyesuaikan rantai pasokan mereka, yang berarti gambaran lengkapnya mungkin baru akan terlihat jelas hingga pertengahan tahun 2026.

JPMorgan menyoroti risiko ini dalam sebuah catatan kepada kliennya, dengan menyatakan, "Kami sangat menyadari bahwa dampak dari tingkat tarif saat ini masih tercermin dalam data dan bahwa kebijakan perdagangan AS mungkin masih berubah."

Stimulus yang Lambat dan Ekonomi yang Lemah di Jerman

Faktor penting lainnya adalah rencana stimulus fiskal Jerman. Pemerintah meningkatkan pengeluaran untuk pertahanan dan infrastruktur, yang secara luas diperkirakan oleh para ekonom akan mendorong pertumbuhan. Namun, pelaksanaannya berjalan lambat, dan mungkin butuh waktu agar dampaknya terlihat dalam data ekonomi.

Saat ini, Jerman, ekonomi terbesar di blok tersebut, nyaris menghindari resesi, dan pasar tenaga kerjanya berada dalam kondisi terlemah dalam beberapa tahun terakhir. Deutsche Bank memperkirakan stimulus fiskal setara dengan 1,4% dari PDB tahun ini, yang dapat menguntungkan seluruh kawasan.

"Manfaat limpahan ke negara-negara zona euro lainnya merupakan fungsi dari komposisi pengeluaran fiskal Jerman, tingkat kapasitas cadangan di Jerman, dan kepercayaan ekonomi di luar Jerman," catat bank tersebut.

Hambatan Berkelanjutan Membatasi Pertumbuhan

Di luar risiko kebijakan spesifik, Zona Euro menghadapi serangkaian hambatan yang lebih luas terhadap perekonomiannya.

Energi yang lebih murah menawarkan sedikit keringanan dengan mengurangi biaya dan memperbaiki neraca perdagangan blok tersebut, mengingat ketergantungannya yang besar pada impor bahan bakar fosil. Namun demikian, pertumbuhan ekonomi secara keseluruhan diproyeksikan melambat menjadi sekitar 1,2% tahun ini dari 1,4% pada tahun 2025. Hal ini disebabkan oleh beberapa tantangan yang terus berlanjut:

• Tekanan Perdagangan: Tarif akan terus membebani ekspor.

• Persaingan dengan Tiongkok: Tiongkok diperkirakan akan terus menggeser produk-produk Eropa di pasar ekspor utama.

• Kelemahan Industri: Sektor industri tetap berada di ambang resesi karena tingginya biaya dan fragmentasi, yang mencegahnya bersaing secara efektif di skala global.

Mengapa ECB Saat Ini Dikesampingkan?

Setelah mendukung perekonomian dengan serangkaian pemotongan suku bunga selama dua tahun terakhir, Bank Sentral Eropa (ECB) kemungkinan tidak akan memberikan stimulus lebih lanjut. Dengan inflasi pada target 2%, prospek dianggap seimbang, terutama dalam jangka menengah, yang merupakan fokus utama bank tersebut. Penurunan di bawah 2% diperkirakan bersifat sementara.

Akibatnya, pasar keuangan memperkirakan tidak akan ada perubahan suku bunga dari ECB untuk kedelapan pertemuan tahun ini, dengan beberapa pihak mengantisipasi langkah menuju pengetatan kebijakan moneter tahun depan.

"Kami memperkirakan suku bunga akan tetap stabil tahun ini dan terus berpendapat bahwa pelonggaran lebih lanjut akan membutuhkan kejutan negatif yang signifikan, baik dari sisi pertumbuhan maupun inflasi," kata Leo Barincou dari Oxford Economics.