Yen Melemah Menjelang Pemilu Penting di Jepang

Investor besar mungkin akan segera mengakhiri "aksi beli" mereka pada obligasi pemerintah Jepang jangka panjang (JGB) menyusul pemilihan umum sela akhir pekan ini, dengan target imbal hasil tertentu muncul sebagai pemicu utama bagi kembalinya mereka.

Jordan Rochester, kepala strategi makro di Mizuho di London, mencatat bahwa beberapa investor terbesar Jepang sedang menunggu di pinggir lapangan agar imbal hasil sedikit naik. Ia mengatakan ketidakpastian seputar pemilihan umum telah membuat mereka menahan diri, tetapi hal itu dapat berubah dengan cepat.

Pemicu 2,5% untuk Manajer Aset

Selama kunjungan baru-baru ini ke Tokyo, Rochester menemukan "konsensus yang hampir bulat" di antara perusahaan asuransi jiwa, manajer aset, dan bank. Pandangan konsensus adalah bahwa kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah Jepang (JGB) 10 tahun menuju 2,5% akan menjadi peluang pembelian yang baik.

Saat ini, imbal hasil tersebut berada di kisaran 2,25%. Sebelumnya, angka tersebut sempat naik hingga 2,38% bulan lalu—level tertinggi sejak 1999—menjelang pengumuman pemilihan umum yang mengejutkan oleh Perdana Menteri Sanae Takaichi.

Dampak Pemilu terhadap Sentimen Investor

Hasil pemilu yang menentukan dan memperkuat dukungan Takaichi akan membuka jalan bagi peningkatan belanja pemerintah yang bertujuan untuk merangsang perekonomian. Namun, beberapa investor domestik telah menghindari pasar obligasi jangka panjang karena meningkatnya kekhawatiran fiskal dan volatilitas yang melonjak.

Tidak adanya pembeli utama tradisional seperti perusahaan asuransi jiwa dan dana pensiun telah menghilangkan pilar utama permintaan untuk JGB jangka panjang dan sangat panjang. Meskipun investor asing telah sebagian mengisi kekosongan ini, pasar tetap berhati-hati.

Analisis Permintaan dan Prospek Imbal Hasil

Ujian besar berikutnya bagi pasar akan datang pada hari Kamis, ketika Jepang akan melelang sekitar ¥700 miliar ($4,5 miliar) obligasi jangka 30 tahun. Sebagai respons terhadap melemahnya minat, negara tersebut telah mengurangi penerbitan utang dengan jangka waktu lebih panjang.

Ke depan, Rochester melihat potensi imbal hasil obligasi pemerintah Jepang (JGB) 10 tahun mencapai 3% pada akhir tahun. Ia mengaitkan perkiraan ini dengan beberapa faktor:

• Kisaran target suku bunga netral Bank Sentral Jepang adalah 1% hingga 2,5%.

• Meningkatnya permintaan investor akan premi jangka waktu yang lebih tinggi pada utang pemerintah.

• Pemulihan ekonomi negara yang sedang berlangsung setelah beberapa dekade mengalami deflasi.

Harga minyak mentah West Texas Intermediate (WTI) turun pada hari Kamis karena Amerika Serikat dan Iran sepakat untuk mengadakan pembicaraan diplomatik, meredakan ketegangan geopolitik yang baru-baru ini mendukung pasar.

Harga minyak mentah WTI berjangka turun 0,7 sen, atau 1%, menjadi $64,5 per barel. Penurunan ini membalikkan sebagian besar lonjakan 3% pada hari Rabu, yang dipicu oleh laporan bahwa negosiasi yang direncanakan dapat gagal. Dengan pembicaraan yang sekarang dijadwalkan pada hari Jumat di Oman, risiko konflik langsung tampaknya telah mereda untuk saat ini.

Premi Risiko Geopolitik Memudar

Sentimen pasar telah bergeser seiring dengan munculnya kembali harapan akan de-eskalasi antara Washington dan Teheran. Diskusi tersebut menjadi fokus utama bagi para pedagang, terutama setelah Presiden AS Donald Trump mengancam potensi tindakan militer terhadap Iran, produsen utama OPEC, yang meningkatkan kekhawatiran akan konfrontasi yang lebih luas di Timur Tengah.

Menurut Tony Sycamore, seorang analis pasar di IG, kekhawatiran bahwa pembicaraan bilateral akan gagal telah mereda, yang menyebabkan penurunan harga minyak selanjutnya.

Masih Terdapat Hambatan dalam Negosiasi

Meskipun ada kesepakatan untuk bertemu, perbedaan signifikan masih tetap ada mengenai agenda. Poin-poin konflik utama menyoroti kompleksitas negosiasi:

• Fokus Iran: Teheran bertujuan untuk memusatkan diskusi pada perselisihan nuklir yang telah berlangsung lama dengan kekuatan Barat.

• Tuntutan AS: Washington menginginkan agenda yang lebih luas yang mencakup program rudal balistik Iran, dukungannya terhadap kelompok proksi bersenjata di seluruh Timur Tengah, dan catatan hak asasi manusia domestiknya.

Penguatan Dolar Menambah Hambatan bagi Harga Minyak

Penguatan dolar AS semakin menambah tekanan pada harga minyak mentah. Indeks dolar, yang mengukur nilai dolar AS terhadap sekeranjang mata uang utama, naik 0,25% menjadi 97,65.

Penguatan dolar biasanya menekan permintaan minyak. Karena harga minyak mentah ditentukan dalam dolar, kenaikan nilai mata uang tersebut membuat harga minyak menjadi lebih mahal bagi pembeli yang menggunakan mata uang lain, yang dapat mengurangi konsumsi global.

Bank of England diperkirakan akan mempertahankan suku bunga acuan di angka 3,75% pada hari Kamis ini, yang menandakan bahwa mereka akan menunggu bukti yang lebih meyakinkan bahwa inflasi terkendali sebelum mengambil langkah selanjutnya.

Keputusan ini diambil ketika Komite Kebijakan Moneter (MPC) menghadapi situasi yang penuh tantangan. Saat ini, Inggris Raya memiliki biaya pinjaman resmi tertinggi di antara negara-negara maju utama dan, pada bulan Desember dengan angka 3,4%, memiliki tingkat inflasi tertinggi di Kelompok Tujuh (G7).

"Meskipun pertumbuhan ekonomi lambat dan pasar tenaga kerja melemah, Bank of England (BoE) akan menginginkan bukti lebih lanjut bahwa inflasi menurun menuju target 2%," jelas James Mashiter, manajer portofolio pendapatan tetap di SEI.

Teka-Teki Inflasi dan Pertumbuhan Upah

Meskipun gambaran ekonomi secara keseluruhan lemah, arah inflasi tetap tidak pasti. Gubernur Bank of England, Andrew Bailey, sebelumnya mencatat bahwa inflasi dapat turun ke target 2% bank tersebut paling cepat pada bulan April atau Mei, sebagian karena langkah-langkah dalam anggaran November Menteri Keuangan Rachel Reeves. Penurunan nilai dolar AS terhadap poundsterling baru-baru ini juga dapat membantu mendorong harga turun lebih cepat.

Namun, para pembuat kebijakan waspada terhadap faktor-faktor insidental yang menutupi tekanan mendasar. Kekhawatiran utama adalah pertumbuhan upah yang kuat, yang dapat memicu kembali inflasi. Ekonom ING, James Smith, mencatat bahwa dengan ingatan akan inflasi yang mencapai lebih dari 11% pada tahun 2022 yang masih segar, MPC akan berhati-hati. Survei Bank of England baru-baru ini yang menunjukkan ekspektasi pertumbuhan upah tetap stabil di angka 3,7% kemungkinan akan memperkuat sikap ini.

Namun, data lain menunjukkan potensi pendinginan, dengan pertumbuhan upah sektor swasta kemungkinan akan turun menjadi 3%—tingkat yang konsisten dengan target inflasi Bank of England. "Mantra minggu ini kemungkinan besar adalah tetap membuka opsi dan membiarkan data yang berbicara," kata Smith.

Taruhan Pasar dan Pesan yang Hati-hati

Pendekatan hati-hati bank sentral tercermin dalam ekspektasi pasar. Pemotongan suku bunga MPC pada bulan Desember merupakan keputusan tipis 5-4, yang menyoroti komite yang terpecah. Menurut data dari LSEG, investor sekarang bertaruh bahwa Bank of England tidak akan memotong suku bunga hingga April, atau bahkan mungkin Juli. Ini menandai laju pelonggaran yang jauh lebih lambat daripada tahun 2025, ketika Suku Bunga Bank dipotong empat kali.

Para pembuat kebijakan secara konsisten mengisyaratkan niat mereka untuk bertindak hati-hati seiring biaya pinjaman mendekati tingkat netral—tingkat yang tidak merangsang maupun membatasi pertumbuhan ekonomi.

Hambatan Ekonomi dan Politik

Pengambilan keputusan Bank of England semakin rumit karena perekonomian Inggris yang sedang lesu, yang menjadi sumber frustrasi bagi Perdana Menteri Keir Starmer dan pemerintahannya. Tanda-tanda pemulihan yang masih tentatif di kalangan konsumen dan bisnis belum mampu menghasilkan momentum yang berarti.

Pada saat yang sama, ketidakpastian politik membebani investor obligasi pemerintah. Imbal hasil obligasi pemerintah Inggris jangka 30 tahun baru-baru ini mencapai level tertinggi sejak akhir November di tengah kritik terhadap penunjukan singkat Peter Mandelson sebagai duta besar Inggris untuk AS oleh Starmer.

Kekhawatiran juga meningkat terkait pasar tenaga kerja. Lembaga kajian ekonomi dan sosial nasional (NIESR) memproyeksikan pada hari Rabu bahwa tingkat pengangguran akan rata-rata 5,4% tahun ini, tertinggi sejak 2015.

Hal yang Perlu Diperhatikan dalam Pengumuman

Dengan suku bunga yang sebagian besar sudah diperhitungkan, investor akan sangat fokus pada pesan terbaru dari Bank of England. Pengumuman kebijakan dijadwalkan pada pukul 12:00 GMT, diikuti oleh konferensi pers setengah jam kemudian.

Pada bulan Desember, MPC menyatakan bahwa suku bunga "kemungkinan akan terus menurun secara bertahap" tetapi menambahkan bahwa "penilaian mengenai pelonggaran kebijakan lebih lanjut akan menjadi lebih sulit." Setiap perubahan pada pernyataan ini akan dicermati dengan saksama untuk mencari petunjuk tentang waktu dan kecepatan penurunan suku bunga di masa mendatang.

Rencana investasi pertahanan Inggris yang sangat penting menghadapi penundaan yang signifikan, menghambat program jet tempur Tempest generasi berikutnya dan menimbulkan pertanyaan tentang bagaimana militer akan mengatasi kesenjangan pendanaan yang dilaporkan sebesar £28 miliar.

Rencana investasi pertahanan (DIP), yang awalnya dijadwalkan untuk dirilis musim gugur lalu, telah berulang kali ditunda, sehingga menimbulkan ketidakpastian mengenai masa depan angkatan bersenjata Inggris.

Sebuah "Tugas yang Lebih Besar" dari yang Diperkirakan

Luke Pollard, menteri kesiapan pertahanan dan industri, membela penundaan tersebut, menggambarkan rencana itu sebagai "tugas yang lebih besar daripada yang disadari banyak orang di luar bidang pertahanan." Ia menjelaskan bahwa pemerintah tidak hanya mengganti peralatan lama tetapi juga melakukan restrukturisasi mendasar terhadap militer.

"Ini berarti mengubah secara fundamental bentuk angkatan bersenjata kita, jadi khususnya, beralih ke otonomi yang lebih besar," kata Pollard. Ia juga menyoroti perlunya mengisi kembali persediaan militer yang terkuras akibat bantuan yang dikirim ke Ukraina, menekankan, "Ini bukan sekadar mengganti tank A dengan tank B."

Luke Pollard, menteri kesiapan pertahanan dan industri, menyoroti pergeseran militer menuju otonomi yang lebih besar sebagai komponen kunci dari rencana investasi pertahanan yang tertunda.

Rencana ini dirancang untuk menguraikan pendanaan untuk tinjauan pertahanan strategis (SDR), sebuah cetak biru untuk memodernisasi militer sebagai respons terhadap ancaman yang semakin meningkat dari Rusia dan komitmen NATO yang semakin besar.

Kesenjangan Pendanaan Sebesar £28 Miliar

Meskipun para menteri menerima rekomendasi SDR pada Juni lalu, pejabat tinggi militer, Marsekal Udara Sir Richard Knighton, memperingatkan anggota Parlemen bulan lalu bahwa pemotongan anggaran pertahanan akan diperlukan tanpa pendanaan tambahan. Militer menghadapi potensi kekurangan dana sebesar £28 miliar selama empat tahun ke depan.

Tantangan pendanaan telah menjadi isu politik tingkat tinggi. Keir Starmer dilaporkan bertemu dengan para penasihat untuk mencari solusi, dengan salah satu opsi adalah melonggarkan aturan fiskal Menteri Keuangan Rachel Reeves untuk memungkinkan lebih banyak pengeluaran pertahanan. Namun, juru bicara pemerintah menegaskan bahwa aturan fiskal "tidak dapat dinegosiasikan."

Pollard menolak untuk menanggapi spekulasi tersebut, dengan menyatakan, "tidak pantas bagi saya untuk mengomentari kebocoran informasi." Ia menambahkan bahwa baik dirinya maupun menteri pertahanan ingin rencana tersebut segera dirilis, tetapi mengakui, "kami masih memiliki lebih banyak pekerjaan yang harus dilakukan untuk menyelesaikannya."

Dia menyalahkan pemerintahan Konservatif sebelumnya atas pembengkakan anggaran dan penundaan proyek, dengan menegaskan, "Ini adalah momen kita untuk… menempatkan keuangan kita pada jalur yang benar."

Dampak pada Program Pesawat Tempur Tempest

Penundaan ini berdampak langsung pada program udara tempur global (GCAP), sebuah proyek trilateral dengan Italia dan Jepang untuk mengembangkan Tempest, jet tempur generasi berikutnya milik Inggris.

Kontrak penting untuk program tersebut diharapkan telah ditandatangani tahun lalu, tetapi masih tertunda menunggu publikasi rencana investasi.

Pollard membenarkan keterkaitan tersebut, menyatakan bahwa pemerintah memiliki "rencana untuk berinvestasi di GCAP dan itu merupakan bagian dari pertimbangan dalam DIP." Ia mencatat bahwa meskipun GCAP adalah program penting untuk menggantikan jet Typhoon yang ada saat ini, kemajuannya terkait dengan strategi keuangan yang lebih luas.

Secara terpisah, Pollard mengumumkan investasi pemerintah sebesar 80 juta poundsterling untuk mensubsidi program universitas di bidang-bidang yang vital bagi pertahanan, seperti teknik dan ilmu komputer, dalam upaya mengatasi kekurangan keterampilan yang kritis di sektor tersebut.

Korea Utara memasuki tahun 2026 dengan rasa aman yang lebih kuat daripada yang pernah dirasakannya sejak Perang Dingin. Kepercayaan diri ini didukung oleh kampanye pemerintah, yang kini memasuki tahun keenam, untuk memperketat cengkeramannya pada perekonomian domestik. Meskipun beberapa pengamat melihat ekonomi pasar negara itu menyusut di bawah tekanan pemerintah, realitas di lapangan tampak lebih kompleks.

Negara vs. Pasar: Sebuah Tindakan Penyeimbangan

Memperoleh gambaran yang jelas tentang ekonomi internal Korea Utara sangat sulit karena blokade informasi yang dilakukan rezim tersebut, yang semakin intensif sejak pandemi COVID-19. Namun, laporan anekdot memberikan wawasan yang berharga. Percakapan dengan para pembelot Korea Utara di Seoul selama tahun 2025 melukiskan gambaran yang konsisten: pasar masih berfungsi seperti sejak awal tahun 2000-an, dan pasokan makanan relatif stabil.

Pandangan ini didukung oleh laporan tentang perluasan pertanian rumah kaca, upaya menuju stabilisasi harga, dan permintaan yang terus-menerus terhadap barang-barang konsumsi impor. Strategi keseluruhannya tampaknya adalah toleransi dan regulasi negara terhadap aktivitas pasar skala kecil, sementara perusahaan yang lebih besar dan lebih menguntungkan dipaksa untuk diintegrasikan ke dalam ekonomi negara resmi.

Memperketat Pengawasan terhadap Perusahaan Swasta

Pemerintah terus menegaskan kontrol yang lebih besar atas pasar semi-swasta. Para pengusaha swasta yang melakukan kontrak dengan entitas negara untuk perlindungan hukum atau akses ke fasilitas seperti pabrik dan ruang ritel sangat rentan. Dalam langkah penting pada November 2025, pihak berwenang memerintahkan semua bisnis swasta yang beroperasi dari properti milik negara untuk diserap ke dalam jaringan komersial resmi.

Terlepas dari langkah-langkah ini, pemerintah belum sampai pada penutupan sistem pasar secara penuh. Meskipun negara telah memperluas perannya dalam distribusi pangan melalui pusat-pusat penyimpanan biji-bijian yang dikelola negara sejak tahun 2020, perubahan hukum pada tahun 2022–2023 menunjukkan pendekatan pragmatis. Perubahan ini memperkuat otonomi petani dalam produksi dan investasi, yang berarti mereka akan menjual sebagian biji-bijian mereka kepada negara daripada biji-bijian tersebut disita secara paksa dengan harga yang sangat rendah.

Meskipun demikian, perekonomian tetap tidak lepas dari risiko. Laporan tentang melambatnya aktivitas pasar menunjukkan bahwa peningkatan kontrol negara mungkin berdampak negatif pada masyarakat biasa. Selain itu, nilai tukar informal won Korea Utara terhadap dolar AS dan yuan Tiongkok mengalami fluktuasi tajam sepanjang tahun 2025.

Mempererat Hubungan dengan Rusia Mendorong Rezim

Hubungan Korea Utara yang semakin erat dengan Rusia dapat memberdayakan Kim Jong Un untuk memperketat kontrol ekonomi lebih jauh lagi.

Perdagangan resmi antara kedua negara melonjak, meningkat sembilan kali lipat dari tahun 2022 hingga 2023 dan naik lagi 54 persen pada tahun 2024. Meskipun peningkatan ini dimulai dari basis yang sangat rendah—perdagangan hanya US$3,8 juta pada tahun 2022, atau 0,2% dari total perdagangan Korea Utara—tren ini signifikan. Jika berlanjut, Rusia dapat menjadi sumber pendapatan yang vital, berpotensi menyaingi China dalam hal pentingnya bagi kelangsungan rezim tersebut.

Pertukaran Militer dan Perampokan Siber

Kerja sama militer adalah aspek paling penting dalam hubungan Rusia-Korea Utara. Meskipun sebagian besar pertukaran bersifat rahasia, penjualan amunisi dalam jumlah besar oleh Korea Utara dan pengerahan lebih dari 10.000 tentara untuk mendukung perang Rusia di Ukraina telah terdokumentasi dengan baik.

Alih-alih uang tunai, Rusia tampaknya membayar terutama dengan teknologi militer, bahan bakar, dan pengiriman makanan. Meskipun transaksi ini kemungkinan membantu menstabilkan ekonomi Korea Utara pada tahun 2023–2024, hanya ada sedikit bukti manfaat yang lebih luas bagi penduduk sipil.

Bersamaan dengan itu, negara Korea Utara semakin kaya raya berkat aktivitas ilegal. Pendapatan dari kejahatan siber dan perampokan mata uang kripto diperkirakan mencapai lebih dari US$2 miliar pada tahun 2025 saja. Dana yang sulit dilacak ini diperkirakan akan terus membiayai prioritas utama negara tersebut.

Menjaga Hubungan dengan China

Yang terpenting, hubungan Korea Utara yang lebih kuat dengan Rusia tampaknya tidak mengorbankan hubungannya dengan China. Beijing khawatir tentang kemampuan militer Korea Utara yang tumbuh di luar kendalinya dengan dukungan Rusia, tetapi struktur fundamental hubungan Pyongyang-Beijing tetap utuh.

China terus memasok minyak dan bahan bakar secara terus-menerus untuk memenuhi kebutuhan dasar Korea Utara. Bahkan, perdagangan antara kedua negara meningkat ke level tertinggi sejak tahun 2019.

Fleksibilitas Baru Kim Jong Un

Aliran pendapatan baru dari Rusia dan kejahatan siber tidak serta merta berarti Korea Utara akan menghapus sistem pasarnya. Namun, pendapatan ini memberi rezim tersebut fleksibilitas yang lebih besar untuk menekan sektor-sektor ekonomi tertentu, menggunakan sumber dayanya sendiri untuk mengimbangi kekurangan pasokan yang terjadi.

Seiring sistem internasional bergeser menuju bipolaritas dan persaingan kekuatan besar semakin intensif, Korea Utara telah menjadi aset strategis yang semakin berharga bagi China dan Rusia. Dengan keuangan yang tidak lagi menjadi kendala, Kim Jong Un mungkin merasa lebih berani untuk meningkatkan penindasan negara terhadap aktivitas ekonomi sambil memajukan program nuklir dan rudalnya dengan lebih sedikit batasan. Apa pun jalan yang dipilihnya, ia sekarang memiliki lebih banyak pilihan kebijakan daripada kapan pun dalam beberapa dekade terakhir.

Gubernur Federal Reserve Lisa Cook telah memperjelas bahwa fokus utamanya adalah mengatasi inflasi yang stagnan, dan mengisyaratkan bahwa ia tidak akan mendukung penurunan suku bunga lagi sampai tekanan harga mereda.

Dalam pidatonya di Economic Club of Miami, Cook mengidentifikasi inflasi yang membandel sebagai risiko yang lebih besar daripada kelemahan apa pun di pasar tenaga kerja. "Saat ini, saya melihat risiko cenderung mengarah pada inflasi yang lebih tinggi," katanya, memperkuat keputusan bank sentral baru-baru ini untuk mempertahankan suku bunga kebijakannya tetap stabil.

Dataran Tinggi Inflasi Menciptakan Hambatan Kebijakan

Upaya Federal Reserve untuk mengembalikan inflasi ke target 2% telah menemui jalan buntu. Menurut Cook, inflasi inti, yang tidak termasuk harga pangan dan energi yang fluktuatif, berada di sekitar 3% pada akhir tahun lalu.

"Stagnasi seperti ini sangat mengecewakan setelah melihat disinflasi yang signifikan dalam beberapa tahun sebelumnya," kata Cook.

Inflasi yang terus-menerus melebihi target ini merupakan hambatan utama bagi pelonggaran kebijakan moneter lebih lanjut. Cook menekankan bahwa kredibilitas The Fed dipertaruhkan. "Setelah hampir lima tahun inflasi di atas target, sangat penting bagi kita untuk mempertahankan kredibilitas kita dengan kembali ke jalur disinflasi dan mencapai target kita dalam waktu yang relatif dekat," jelasnya.

Kekuatan Pasar Tenaga Kerja Memungkinkan Fokus pada Inflasi

Meskipun inflasi tetap menjadi kekhawatiran, Cook menilai pasar tenaga kerja stabil. Tingkat pengangguran berada di angka 4,4% pada bulan Desember, jauh di bawah rata-rata 50 tahun sebelum pandemi sebesar 6,2%.

Ia mencatat bahwa tiga kali pemotongan suku bunga yang diterapkan tahun lalu, yang membawa suku bunga dana federal ke kisaran saat ini 3,50%-3,75%, akan terus mendukung lapangan kerja. Dengan pasar tenaga kerja yang stabil, The Fed memiliki ruang untuk berkonsentrasi pada stabilitas harga.

"Sampai saya melihat bukti yang lebih kuat bahwa inflasi secara berkelanjutan kembali turun ke target, di situlah fokus saya akan berada, kecuali terjadi perubahan tak terduga di pasar tenaga kerja," pungkas Cook.

Ketidakpastian Menyelubungi Kebijakan Masa Depan

Ke depan, Cook mengakui adanya ketidakpastian yang signifikan, terutama mengenai kebijakan tarif dan dampaknya terhadap harga barang. Meskipun ia menyatakan optimisme bahwa efek ini pada akhirnya akan memudar dan memungkinkan inflasi turun, jalan ke depan tidaklah terjamin.

Risiko penting lainnya adalah kemungkinan bahwa ekspektasi publik terhadap inflasi yang lebih tinggi dapat mengakar, sehingga menyulitkan The Fed untuk mencapai tujuannya.

Sikap keras Cook sejalan dengan rekam jejak pemungutan suaranya yang konsisten. Sejak bergabung dengan Fed pada tahun 2002, ia selalu memberikan suara bersama mayoritas dan Ketua Fed Jerome Powell dalam keputusan suku bunga. Komentar terbarunya muncul di tengah tekanan politik dari Presiden Donald Trump, yang telah menganjurkan pemotongan suku bunga yang lebih agresif dan menominasikan Kevin Warsh, seorang pendukung suku bunga yang lebih rendah, untuk berpotensi menggantikan Powell. Presiden juga berupaya untuk mencopot Cook dari jabatannya, sebuah upaya yang saat ini sedang ia gugat di Mahkamah Agung.