Trump Akan Meluncurkan 'Dewan Perdamaian' Gaza di Tengah Keraguan

Greenland menyimpan cadangan unsur tanah jarang yang sangat besar dan penting untuk teknologi modern, tetapi lingkungan yang keras dan kurangnya infrastruktur telah membuat sumber daya ini terkunci. Terlepas dari minat berulang Presiden Donald Trump terhadap pulau Arktik ini sebagai cara untuk menantang dominasi pasar Tiongkok, hambatan fisik dan ekonomi yang sangat besar untuk penambangan di sana tetap tidak berubah.

Pemerintahan Trump telah berupaya untuk mematahkan cengkeraman China atas pasokan logam tanah jarang global, sebuah kerentanan yang disorot ketika Beijing membatasi ekspor setelah AS memberlakukan tarif. Meskipun Washington telah menginvestasikan jutaan dolar di berbagai perusahaan, gagasan Trump untuk menguasai Greenland guna mengamankan mineral-mineral ini menghadapi kenyataan pahit: dibutuhkan waktu bertahun-tahun, bahkan puluhan tahun, untuk memproduksi logam tanah jarang dari pulau tersebut—jika hal itu memang memungkinkan.

Beberapa perusahaan sedang menjajaki potensi Greenland, tetapi upaya untuk memanfaatkan sekitar 1,5 juta ton unsur tanah jarang masih dalam tahap awal.

Geopolitik, Bukan Geologi, yang Menjadi Fokus Utama

Ketertarikan Trump pada Greenland mungkin kurang berkaitan dengan penambangan neodymium dan terbium untuk kendaraan listrik dan jet tempur, dan lebih berkaitan dengan upaya membendung ekspansi Rusia dan Tiongkok di Arktik.

"Obsesi terhadap Greenland selalu lebih tentang manuver geopolitik—kepentingan militer-strategis dan narasi promosi saham—daripada solusi pasokan yang realistis untuk sektor teknologi," kata Tracy Hughes, pendiri Critical Minerals Institute. "Hype yang berlebihan jauh melampaui ilmu pengetahuan dan ekonomi yang mendasari mineral-mineral penting ini."

Trump sendiri mengkonfirmasi kekhawatiran strategis ini. "Kita tidak ingin Rusia atau China pergi ke Greenland," katanya, memperingatkan bahwa mereka bisa menjadi "tetangga terdekat" Amerika. Itu tidak akan terjadi.

Tantangan Monumental Penambangan Arktik

Bahkan dengan kemauan politik, setiap operasi pertambangan di Greenland akan menghadapi serangkaian rintangan berat yang membuat kelayakan komersial menjadi prospek yang jauh.

• Keterpencilan Ekstrem: "Bahkan di selatan yang berpenduduk padat, hanya ada sedikit jalan dan tidak ada jalur kereta api," kata Diogo Rosa, seorang peneliti di Survei Geologi Denmark dan Greenland. Setiap usaha pertambangan pertama-tama harus membangun jalur aksesnya sendiri, pembangkit listrik, dan mengimpor tenaga kerja terampil.

• Risiko Lingkungan: Penambangan di lingkungan Arktik yang rapuh menimbulkan ancaman yang signifikan. Patrick Schröder, seorang peneliti senior di Chatham House, menunjuk pada "bahan kimia beracun yang dibutuhkan untuk memisahkan mineral dari batuan," yang dapat sangat mencemari lingkungan. Risiko ini diperparah oleh fakta bahwa unsur tanah jarang sering ditemukan bersamaan dengan uranium radioaktif.

• Masalah Geologi yang Unik: Tidak seperti di bagian dunia lain di mana unsur tanah jarang ditemukan dalam batuan karbonatit, endapan di Greenland terbungkus dalam batuan kompleks yang disebut eudialit. Yang terpenting, belum ada yang pernah mengembangkan metode yang menguntungkan untuk mengekstrak unsur tanah jarang dari jenis batuan khusus ini.

• Iklim yang Ekstrem: Sebagian besar pulau tertutup es, dan fjord di bagian utara tetap membeku hampir sepanjang tahun, sehingga sangat membatasi waktu operasional.

"Jika kita sedang berlomba memperebutkan sumber daya—mineral-mineral penting—maka kita seharusnya fokus pada sumber daya yang paling mudah dipasarkan," demikian argumen David Abraham, seorang ahli logam tanah jarang dan penulis buku "The Elements of Power."

Hambatan Ekonomi dan Kekuatan Pasar China

Di luar tantangan fisik, ekonomi penambangan logam tanah jarang di Greenland sangat berat. Meskipun perusahaan seperti Critical Metals melihat harga sahamnya berlipat ganda karena rencana membangun pabrik percontohan, perusahaan tersebut dan lebih dari selusin penjelajah lainnya masih jauh dari membangun tambang sebenarnya dan perlu mengumpulkan ratusan juta dolar untuk melakukannya.

Bahkan proyek yang paling menjanjikan pun rentan terhadap manipulasi pasar. China memiliki sejarah membuang kelebihan material ke pasar global untuk menekan harga dan menyingkirkan pesaing dari bisnis.1 Selain itu, sebagian besar mineral penting mentah pada akhirnya harus dikirim ke China untuk diproses, yang melemahkan tujuan kemandirian rantai pasokan.

Strategi yang Lebih Baik: Fokus pada Sumber Daya yang Terbukti Efektif

Banyak pakar industri percaya bahwa AS harus memprioritaskan solusi yang lebih praktis daripada usaha berisiko tinggi di Greenland. Proyek pertambangan lain di Amerika Serikat dan negara-negara sekutu seperti Australia tidak hanya berada di lokasi yang lebih mudah diakses tetapi juga jauh lebih maju dalam pengembangannya.

"Semua orang hanya berlari untuk mencapai titik akhir ini. Dan jika Anda pergi ke Greenland, itu seperti Anda kembali ke titik awal," kata Ian Lange, seorang profesor ekonomi di Colorado School of Mines.

Pemerintah AS telah mengambil langkah ke arah ini, dengan berinvestasi langsung di MP Materials, yang mengoperasikan satu-satunya tambang logam tanah jarang di AS, serta di perusahaan pertambangan litium dan daur ulang baterai.

Scott Dunn, CEO Noveon Magnetics, menekankan pentingnya mendukung operator yang sudah terbukti. Perusahaan yang berbasis di Texas ini sudah memproduksi lebih dari 2.000 metrik ton magnet setiap tahunnya menggunakan elemen yang bersumber dari luar China.

"Hanya sedikit orang yang dapat mengandalkan rekam jejak untuk mewujudkan sesuatu," kata Dunn. "Jelas, dari situlah kita harus mulai." Dengan China masih memasok lebih dari 90% logam tanah jarang dunia, menggeser keseimbangan membutuhkan fokus pada alternatif yang layak dan jangka pendek, bukan pertaruhan Arktik yang berisiko tinggi.

Menteri Keuangan AS Scott Bessent akan mendesak para pejabat keuangan senior dari Kelompok Tujuh (G7) dan negara-negara ekonomi utama lainnya untuk mempercepat upaya mengurangi ketergantungan mereka pada mineral-mineral penting dari China, menurut seorang pejabat senior AS.

Pertemuan penting di Washington ini akan mempertemukan para menteri keuangan dan kabinet dari G7, Uni Eropa, Australia, India, Korea Selatan, dan Meksiko. Secara gabungan, negara-negara ini mencakup 60% dari permintaan dunia akan bahan-bahan penting tersebut.

"Urgensi adalah tema utama hari ini," kata pejabat itu. "Ini adalah upaya yang sangat besar. Ada banyak sudut pandang yang berbeda, banyak negara yang terlibat, dan kita benar-benar perlu bergerak lebih cepat."

Menteri Keuangan AS Scott Bessent memimpin upaya agar negara-negara Barat mendiversifikasi rantai pasokan mineral penting mereka dari China.

Seruan untuk Tindakan yang Lebih Cepat

Dorongan untuk mengadakan pertemuan khusus tentang rantai pasokan mineral dimulai setelah KTT para pemimpin G7 di Kanada pada bulan Juni, di mana Bessent mempresentasikan pentingnya strategis unsur tanah jarang. Meskipun para pemimpin menyetujui rencana aksi untuk mengamankan rantai pasokan, Bessent dilaporkan semakin frustrasi dengan kurangnya urgensi dari para peserta.

Kecuali Jepang, yang terpaksa melakukan diversifikasi setelah China tiba-tiba memangkas pasokan mineralnya pada tahun 2010, anggota G7 tetap sangat bergantung pada China. Hal ini membuat mereka rentan terhadap potensi kontrol ekspor, yang telah diancamkan oleh Beijing.

Dominasi China di Pasar Mineral

Kontrol China atas rantai pasokan mineral penting sangat luas. Menurut Badan Energi Internasional, China memurnikan sebagian besar mineral industri terpenting di dunia, termasuk:

• Tembaga: 47%

• Lithium: 47%

• Kobalt: 47%

• Grafit: 87%

• Unsur Tanah Langka: 87%

Bahan-bahan ini sangat penting untuk berbagai teknologi modern, mulai dari sistem pertahanan dan semikonduktor hingga komponen energi terbarukan dan baterai kendaraan listrik.

AS Membangun Kemitraan Baru

Amerika Serikat memposisikan diri sebagai pemimpin dalam membangun rantai pasokan alternatif. Pejabat senior tersebut mencatat bahwa AS "siap untuk bergerak bersama mereka yang merasakan tingkat urgensi yang serupa," dan mendorong pihak lain untuk menyadari keseriusan situasi tersebut.

Meskipun pejabat tersebut tidak merinci langkah selanjutnya dari pemerintahan Trump, AS sudah berupaya meningkatkan produksi dalam negeri dan telah menjalin kesepakatan dengan produsen seperti Australia dan Ukraina. Pada bulan Oktober, AS menandatangani kesepakatan dengan Australia untuk melawan dominasi China, yang mencakup serangkaian proyek senilai $8,5 miliar. Kesepakatan tersebut memanfaatkan cadangan strategis Australia yang diusulkan untuk logam seperti logam tanah jarang dan litium.

Canberra kemudian melaporkan adanya minat untuk kemitraan serupa dari Eropa, Jepang, Korea Selatan, dan Singapura. Terlepas dari kemajuan ini, pejabat tersebut mengakui bahwa masih banyak pekerjaan yang perlu dilakukan, dengan menyatakan, "Masalah ini belum terselesaikan."

Pertemuan ini menyusul laporan terbaru bahwa China telah mulai membatasi ekspor logam tanah jarang dan magnet terkait ke perusahaan-perusahaan Jepang. Namun, para pejabat AS mengklarifikasi bahwa pertemuan di Washington ini telah direncanakan jauh sebelum perkembangan tersebut. Pernyataan dari AS diharapkan setelah pertemuan berakhir, tetapi tidak ada tindakan bersama spesifik yang diantisipasi.

Teheran telah mengeluarkan peringatan keras kepada Amerika Serikat dan Israel, mengancam akan melakukan pembalasan jika militer AS campur tangan dalam protes anti-pemerintah yang meningkat di seluruh Iran. Ancaman ini muncul ketika sumber-sumber Israel mengkonfirmasi bahwa negara tersebut dalam keadaan siaga tinggi, bersiap menghadapi potensi dampak dari tindakan AS apa pun.

Presiden AS Donald Trump telah membuat beberapa pernyataan tentang situasi tersebut, memperingatkan para pemimpin Iran agar tidak menggunakan kekerasan terhadap para demonstran dan mengatakan pada hari Sabtu bahwa AS "siap membantu."

Peringatan Teheran: Pangkalan AS dan Israel adalah 'Target yang Sah'

Sebagai tanggapan langsung, Ketua Parlemen Iran Mohammad Baqer Qalibaf memperingatkan terhadap "kesalahan perhitungan" apa pun selama sesi parlemen pada hari Minggu.

"Mari kita perjelas: jika terjadi serangan terhadap Iran, wilayah pendudukan (Israel) serta semua pangkalan dan kapal AS akan menjadi target sah kita," kata Qalibaf, mantan komandan di Garda Revolusi elit.

Kerusuhan Meluas Seiring Meningkatnya Jumlah Korban Tewas

Gelombang protes, yang dimulai pada 28 Desember karena inflasi yang melonjak, telah berkembang menjadi gerakan yang lebih luas melawan rezim ulama yang telah memerintah Iran sejak Revolusi Islam 1979. Pemerintah, pada gilirannya, menuduh Amerika Serikat dan Israel sebagai dalang di balik kerusuhan tersebut.

Pihak berwenang telah meningkatkan upaya mereka untuk menekan demonstrasi. Menurut kelompok hak asasi manusia yang berbasis di AS, HRANA, jumlah korban tewas telah mencapai 116 orang. Angka ini termasuk para demonstran dan 37 anggota pasukan keamanan.

Aksi protes telah menyebar ke seluruh Iran sejak 28 Desember, meningkat dari keluhan ekonomi menjadi demonstrasi anti-pemerintah.

Pemerintah juga memberlakukan pemadaman internet sejak Kamis, yang sangat membatasi aliran informasi. Organisasi pemantau internet Netblocks melaporkan bahwa konektivitas nasional berada pada sekitar 1% dari tingkat normal.

Meskipun terjadi pemadaman listrik, sebuah video media sosial terverifikasi dari lingkungan Punak di Teheran menunjukkan kerumunan besar berkumpul di malam hari, menabuh benda-benda logam secara berirama sebagai bentuk protes.

Televisi pemerintah Iran telah menyiarkan prosesi pemakaman untuk personel keamanan yang tewas dalam protes di kota-kota seperti Gachsaran dan Yasuj. Meskipun pihak berwenang belum merilis jumlah resmi, media pemerintah melaporkan bahwa 30 anggota keamanan akan dimakamkan di Isfahan dan enam orang tewas oleh "perusuh" di Kermanshah. Media tersebut juga melaporkan bahwa sebuah masjid di Mashhad dibakar pada Sabtu malam.

Kepala kepolisian Iran, Ahmad-Reza Radan, membenarkan bahwa pasukan keamanan telah meningkatkan operasi mereka terhadap "perusuh," sementara Garda Revolusi menuduh "teroris" menyerang fasilitas keamanan.

Israel dalam Siaga Tinggi di Tengah Ketegangan Regional

Tiga sumber Israel yang terlibat dalam konsultasi keamanan mengkonfirmasi bahwa Israel berada dalam keadaan siaga tinggi, meskipun mereka tidak merinci langkah-langkah apa yang dimaksud. Pemerintah dan militer Israel belum memberikan komentar resmi mengenai situasi tersebut.

Ketegangan antara kedua musuh tetap tinggi, dipicu oleh perang 12 hari pada Juni tahun lalu, di mana AS berpartisipasi dalam serangan udara bersama Israel. Iran menanggapi serangan tersebut dengan meluncurkan rudal ke pangkalan udara Amerika di Qatar.

Dalam wawancara dengan Economist pada hari Jumat, Perdana Menteri Israel Benjamin Netanyahu memperingatkan tentang "konsekuensi mengerikan" bagi Iran jika negara itu menyerang Israel. Merujuk pada gejolak internal, ia menambahkan, "Untuk hal-hal lain, saya pikir kita harus melihat apa yang terjadi di dalam Iran."

Pejabat AS Melihat Iran Sebagai 'Permainan Ketahanan'

Presiden Trump terus menyuarakan dukungannya kepada para demonstran, dengan mengunggah di media sosial pada hari Sabtu: "Iran sedang melihat KEBEBASAN, mungkin seperti belum pernah terjadi sebelumnya. AS siap membantu!!!"

Sebuah sumber Israel mengkonfirmasi bahwa Perdana Menteri Netanyahu dan Menteri Luar Negeri AS Marco Rubio membahas kemungkinan intervensi AS dalam percakapan telepon pada hari Sabtu. Seorang pejabat AS membenarkan percakapan tersebut tetapi tidak mengungkapkan topik yang dibahas.

Seorang pejabat intelijen senior AS menggambarkan situasi tersebut sebagai "permainan ketahanan." Pejabat itu menjelaskan bahwa pihak oposisi berupaya mempertahankan tekanan hingga tokoh-tokoh pemerintah membelot, sementara pihak berwenang berusaha memulihkan ketertiban tanpa memprovokasi intervensi langsung AS.

Masa depan Venezuela dipertanyakan menyusul serangan dramatis AS yang menyebabkan penangkapan pemimpinnya, Nicolas Maduro. Setelah kejadian itu, Washington mengisyaratkan niatnya untuk mengambil peran dominan di sektor minyak negara yang luas dan menguntungkan tersebut.

Presiden Donald Trump mengisyaratkan bahwa AS, bekerja sama dengan perusahaan-perusahaan energi besar Amerika, akan mengambil alih kendali sebagian besar cadangan minyak Venezuela, mungkin untuk jangka waktu yang tidak terbatas. Sikap ini diperkuat oleh tindakan AS baru-baru ini, termasuk penyitaan dua kapal tanker yang terkait dengan Venezuela di Samudra Atlantik.

Menurut Trump, Venezuela juga telah setuju untuk mengekspor 50 juta barel minyak langsung ke Amerika Serikat. Langkah ini berpotensi mengalihkan pasokan dari China, yang telah lama menjadi pelanggan terbesar Venezuela dan kreditor utama.

Saham China Senilai 60 Miliar Dolar AS Berisiko

Potensi pergeseran ekspor minyak Venezuela menimbulkan tantangan signifikan bagi Beijing. Sekitar 30% pengiriman minyak mentah Venezuela diarahkan ke perusahaan milik negara Tiongkok sebagai pembayaran kembali pinjaman.

Para analis memperkirakan bahwa sejak tahun 2007, China telah memberikan pinjaman hingga $60 miliar kepada Venezuela, dengan hasil penjualan minyak sebagai jaminan. Menyusul peristiwa baru-baru ini, perusahaan-perusahaan China yang memiliki kepentingan di negara tersebut dilaporkan sedang berkonsultasi dengan Beijing untuk menentukan langkah selanjutnya.

Sebuah Perubahan Total untuk Sektor Minyak Venezuela?

Para analis di Barclays menggambarkan penggulingan Maduro sebagai katalis untuk "penataan ulang politik dan sektor minyak." AS berencana untuk secara selektif mencabut sanksi untuk memungkinkan penjualan dan pengangkutan minyak Venezuela secara global. Namun, hasil dari penjualan ini dilaporkan akan disalurkan ke rekening yang dikendalikan AS, dengan dana yang dilepaskan ke Venezuela atas kebijakan Washington.

Dalam sebuah catatan, analis Barclays termasuk Alejandro Arreaza dan Jason Keene menguraikan jalur potensial untuk pemulihan ekonomi. Mereka berpendapat bahwa pelonggaran sanksi dan akses baru ke pembiayaan multilateral dapat memicu kebangkitan kembali.

Proyeksi utama meliputi:

• Potensi pertumbuhan PDB dua digit dari basis yang rendah.

• Peningkatan produksi minyak sebesar 200.000-300.000 barel per hari (b/d) pada tahun 2026, naik dari tingkat saat ini sekitar 1 juta b/d.

Namun, para analis memperingatkan, "keberlanjutan pemulihan tersebut akan bergantung pada bentuk akhir transisi politik."

Jalan yang Rapuh ke Depan

Meskipun Maduro telah ditangkap, anggota pemerintahan sosialisnya tetap berkuasa. Mantan Wakil Presiden Delcy Rodriguez kini menjabat sebagai pemimpin negara dan dilaporkan berada di bawah tekanan untuk mematuhi tuntutan AS. Laporan menunjukkan bahwa Gedung Putih memprioritaskan stabilitas daripada dorongan segera untuk transisi demokrasi.

"Ini menutup satu babak dalam sejarah Venezuela dan membuka jalan menuju transisi politik yang kemungkinan akan disambut baik oleh pasar, karena dapat membuka jalan bagi pemulihan ekonomi dan restrukturisasi utang," demikian kesimpulan para analis Barclays. "Meskipun demikian, ini seharusnya hanya dilihat sebagai awal dari sebuah proses yang masih rapuh dan kemungkinan akan kompleks."

Prospek ekonomi Meksiko untuk tahun 2026 menunjukkan pemulihan yang rapuh, dengan pertumbuhan yang sangat dipengaruhi oleh ketidakpastian perdagangan seputar peninjauan Perjanjian AS-Meksiko-Kanada (USMCA) daripada kebijakan domestik.

Menurut Bank of America, ekonomi Meksiko diperkirakan akan tumbuh sekitar 1,2% pada tahun 2026. Ini menandai peningkatan yang moderat dari proyeksi pertumbuhan 0,4% pada tahun 2025, tetapi pemulihan tersebut menghadapi kendala yang signifikan.

Kondisi Domestik Mulai Stabil

Di dalam negeri, gambaran ekonomi semakin membaik. Ketidakpastian terkait perubahan konstitusi tahun 2024 semakin berkurang, memungkinkan kebijakan pemerintah yang kurang ketat.

Faktor-faktor positif utama meliputi:

• Pelonggaran Kebijakan Fiskal: Pemerintah diperkirakan tidak akan melakukan pengetatan fiskal yang tajam.

• Kebijakan Moneter yang Lebih Longgar: Bank sentral telah mulai menggerakkan suku bunga menuju posisi netral.

• Dorongan Eksternal: Ekonomi akan mendapat manfaat dari pertumbuhan AS yang lebih kuat dan peningkatan sementara dari Piala Dunia FIFA.

Tinjauan USMCA Menimbulkan Bayang-Bayang yang Panjang

Terlepas dari perbaikan di dalam negeri, pemulihan kemungkinan akan terhambat oleh volatilitas terkait perdagangan. Peninjauan USMCA pada pertengahan tahun 2026 adalah sumber utama ketidakpastian ini.

Meskipun para analis memperkirakan kesepakatan tersebut akan tetap utuh dengan hanya sedikit perubahan dan tarif AS yang tetap rendah, proses peninjauan itu sendiri menimbulkan risiko. Amerika Serikat diperkirakan akan menggunakan kebijakan perdagangan sebagai alat tawar-menawar untuk mengatasi masalah lain seperti migrasi, keamanan, dan investasi Tiongkok di Meksiko. Hal ini dapat menyebabkan peninjauan yang lebih sering atau terarah, membuat eksportir dan investor tetap waspada, terutama dengan perselisihan yang belum terselesaikan di bidang energi, tenaga kerja, dan pertanian.

Fokus pada Kebijakan Fiskal dan Moneter

Kebijakan fiskal diperkirakan akan bergeser dari penghambat pertumbuhan menjadi faktor netral pada tahun 2026. Setelah konsolidasi besar-besaran pada tahun 2025, tekanan pengeluaran dari proyek infrastruktur dan dukungan untuk perusahaan minyak milik negara Pemex menunjukkan pelonggaran yang moderat.

Analis Bank of America memproyeksikan defisit pinjaman sektor publik akan mencapai sekitar 4,9% dari PDB, melebihi target pemerintah sebesar 4,1%. Kesenjangan ini akan membuat risiko peringkat kedaulatan tetap menjadi perhatian investor.

Sementara itu, bank sentral Meksiko, Banxico, diproyeksikan akan terus memangkas suku bunga kebijakannya. Dengan pertumbuhan ekonomi di bawah potensinya dan ekspektasi inflasi yang terkendali, bank tersebut diperkirakan akan menurunkan suku bunga dari 7% menjadi sekitar 6% pada akhir tahun 2026, meskipun tekanan harga sementara mungkin memperlambat laju pemangkasan ini.

Dampak Pasar: Prospek Peso yang Lebih Lemah

Kondisi ekonomi ini menciptakan lingkungan yang kurang menguntungkan bagi peso Meksiko (MXN). Setelah kinerja yang kuat pada tahun 2025, mata uang ini diperkirakan akan kehilangan momentum pada tahun 2026.

Kombinasi antara pemotongan suku bunga, yang mengurangi daya tarik mata uang (carry appeal), dan ketidakpastian yang terus berlanjut seputar peninjauan USMCA diperkirakan akan menekan peso. Akibatnya, nilai tukar USD/MXN diperkirakan akan mendekati 19 pada akhir tahun.

Ekonomi Eropa sedang berada di ambang kehancuran. Analisis baru dari Deutsche Bank mengungkapkan "masalah dua ekonomi" yang membentuk lintasan benua ini hingga tahun 2026, yang mempertentangkan ketahanan siklus ekonomi dengan kelemahan struktural yang mengakar dan mengancam daya saingnya di masa depan.

Hasil dari konflik ini akan menentukan apakah Eropa dapat mempertahankan momentum ekonominya atau justru runtuh di bawah tekanan lanskap global yang semakin terpecah belah.

Sinyal yang Bertentangan dalam Data Ekonomi

Secara sepintas, proyeksi pertumbuhan PDB tahunan tampaknya menunjukkan perlambatan, turun dari 1,4% pada tahun 2025 menjadi 1,1% pada tahun 2026. Namun, pengamatan lebih dekat pada pertumbuhan kuartal ke kuartal—indikator momentum jangka pendek yang lebih baik—menunjukkan cerita yang berbeda. Menurut laporan kepala ekonom Mark Wall, metrik ini diperkirakan akan meningkat dari 1% menjadi 1,5%.

Faktor kunci yang mendukung pertumbuhan jangka pendek ini adalah kebijakan fiskal ekspansif Jerman, yang siap mengimbangi langkah-langkah pengetatan di bagian lain blok tersebut.

Sementara itu, Bank Sentral Eropa (ECB) diperkirakan akan mempertahankan suku bunga kebijakannya tetap stabil di 2% sepanjang tahun 2026. Namun, bank tersebut mungkin terpaksa mulai menaikkan suku bunga lagi pada pertengahan tahun 2027, karena stimulus fiskal dan pasar tenaga kerja yang ketat dapat mendorong inflasi jangka menengah lebih tinggi.

Krisis Daya Saing Inti

Di balik angka-angka utama, Eropa menghadapi tantangan daya saing yang terus-menerus dan tidak dapat lagi dijelaskan hanya oleh fluktuasi mata uang.

Sebelum krisis keuangan global, daya saing sangat terkait dengan pergerakan mata uang. Hubungan tersebut telah terputus selama dekade terakhir. Data dari Komisi Eropa menegaskan bahwa perusahaan-perusahaan Eropa telah terkena guncangan yang luar biasa dan terus-menerus terhadap daya saing mereka sejak invasi Rusia ke Ukraina pada tahun 2022.

Hambatan strukturalnya sangat signifikan:

• Harga Energi: Biayanya masih sekitar tiga kali lebih tinggi daripada di Amerika Serikat.

• Rantai Pasokan: Uni Eropa sedang bergulat dengan jalur pasokan yang rentan.

• Regulasi: Aturan yang memberatkan menghambat kelincahan bisnis.

• Pasar Tenaga Kerja: Akses terhadap tenaga kerja terampil masih menjadi kendala.

"Dunia sedang berubah. Dunia menjadi lebih geopolitik, lebih penuh gesekan," catat Deutsche Bank. "Arah perkembangan geopolitik berlawanan dengan bagaimana Uni Eropa dibentuk dan dikembangkan berdasarkan keterbukaan terhadap perdagangan, integrasi, dan multilateralisme berbasis aturan."

Bisakah Teknologi Memberikan Jalan Keluar?

Terdapat tanda-tanda bahwa Eropa akhirnya bergabung dengan booming belanja teknologi global. Presiden ECB Christine Lagarde telah menunjuk pada peningkatan belanja TI dan persiapan untuk kecerdasan buatan, seperti yang tercatat dalam Survei Telepon Korporat ECB. Data investasi juga menunjukkan pemulihan sedang berlangsung setelah stagnasi yang disebabkan oleh guncangan energi.

Namun, pertanyaan-pertanyaan penting masih tetap ada. Belum jelas apakah pengeluaran untuk AI akan menghasilkan pertumbuhan PDB yang substansial, terutama jika sangat bergantung pada impor teknologi. Selain itu, kekakuan ekonomi Eropa dapat memperlambat adopsi AI dan membatasi peningkatan produktivitas yang dijanjikannya.

Jalan Lambat Menuju Reformasi

Kemajuan dalam reformasi penting masih berjalan lambat. Implementasi proposal dari laporan tahun 2024 oleh Mario Draghi dan Enrico Letta, yang bertujuan untuk meningkatkan daya saing, berjalan lambat pada tahun 2025 dan diperkirakan akan terus berjalan lambat pada tahun 2026.

Sinyal kemajuan yang paling bermakna adalah kemajuan nyata menuju Uni Pasar Modal atau Uni Tabungan dan Investasi. Inisiatif semacam itu akan memperdalam pasar keuangan Eropa dan membuka akses modal untuk inovasi.

Kesimpulan: Ketahanan Sekarang, Risiko Nanti

Untuk tahun 2026, pandangan dasar Deutsche Bank adalah bahwa ketahanan kemungkinan akan menjadi kunci keberhasilan. Ekonomi Eropa diperkirakan akan mampu mengatasi tantangan-tantangan yang ada saat ini.

Namun, laporan tersebut memuat peringatan keras: "kecuali kekakuan-kekakuan tersebut diatasi, akan sulit bagi perekonomian Eropa untuk terus berkinerja lebih baik, setidaknya tanpa menimbulkan gesekan ekonomi."

Dua titik terang potensial dapat memberikan dukungan. Pertama, kebijakan "anti-involusi" Beijing mungkin dapat mengurangi aliran ekspor deflasi ke Eropa. Kedua, permintaan AS yang lebih kuat menjelang pemilihan paruh waktu dapat meningkatkan ekspor Eropa, bahkan di tengah gesekan perdagangan yang sedang berlangsung.