Reli Rekor Emas & Perak Terhenti

Presiden AS Donald Trump telah menunjuk tim berpeng influential untuk "dewan perdamaian" Gaza yang baru, dengan menunjuk Menteri Luar Negeri Marco Rubio dan mantan Perdana Menteri Inggris Tony Blair sebagai anggota pendiri.

Langkah ini membentuk kelompok kepemimpinan inti yang dimaksudkan untuk memandu fase selanjutnya dari rencana yang didukung AS untuk mengakhiri konflik di wilayah tersebut.

Penunjukan Tokoh Penting ke Dewan Eksekutif Pendiri

Gedung Putih pada hari Jumat mengkonfirmasi tujuh anggota "dewan eksekutif pendiri." Selain Rubio dan Blair, dewan tersebut meliputi:

• Steve Witkoff , utusan khusus Trump

• Jared Kushner , menantu presiden

• Ajay Banga , Presiden Bank Dunia

Presiden Trump akan secara pribadi memimpin dewan tersebut, yang pada hari Kamis ia gambarkan sebagai "Dewan Terhebat dan Paling Bergengsi yang pernah dibentuk kapan pun, di mana pun." Gedung Putih menyatakan bahwa anggota tambahan akan diumumkan dalam beberapa minggu mendatang.

Pencantuman Tony Blair merupakan pilihan yang kontroversial di Timur Tengah, mengingat perannya dalam invasi Irak tahun 2003. Presiden Trump sebelumnya menyatakan tahun lalu bahwa ia ingin memastikan Blair adalah "pilihan yang dapat diterima oleh semua orang."

Langkah Kunci dalam Rencana Perdamaian Gaza yang Didukung AS

Pembentukan dewan ini menandai perkembangan penting dalam fase kedua rencana perdamaian komprehensif untuk Gaza. Inisiatif ini, yang pertama kali diberlakukan pada 10 Oktober, menyebabkan pembebasan semua sandera yang ditahan oleh Hamas dan mengakhiri pertempuran antara kelompok militan tersebut dan Israel.

Dewan baru ini dirancang untuk mengawasi upaya stabilisasi jangka panjang setelah gencatan senjata awal.

Upaya Paralel untuk Menstabilkan Gaza Pasca-Perang

Pembentukan dewan ini bertepatan dengan dua inisiatif stabilisasi besar lainnya. Sebuah komite teknokrat Palestina beranggotakan 15 orang baru-baru ini diumumkan untuk mengelola pemerintahan sehari-hari wilayah yang hancur tersebut. Komite ini akan dipimpin oleh Ali Shaath, seorang warga asli Gaza dan mantan wakil menteri Otoritas Palestina.

Di bidang keamanan, Mayor Jenderal AS Jasper Jeffers ditunjuk untuk memimpin Pasukan Stabilisasi Internasional (ISF) di Gaza.

Proses Perdamaian Terus Menghadapi Hambatan

Meskipun fase kedua rencana tersebut kini sedang berlangsung, namun masih dibayangi oleh tantangan serius. Tuduhan kekurangan bantuan dan kekerasan yang terus berlanjut terus menghambat kemajuan di lapangan.

Selain itu, satu hambatan penting masih belum terselesaikan: Hamas menolak untuk secara terbuka berkomitmen pada perlucutan senjata penuh, yang dianggap Israel sebagai tuntutan yang tidak dapat dinegosiasikan untuk perdamaian abadi.

Lonjakan saham Jepang, yang dipicu oleh seruan Perdana Menteri Sanae Takaichi untuk mengadakan pemilihan umum sela, semakin menguat. Namun, investor harus berhati-hati: kebijakan-kebijakan yang mendorong reli ini pada akhirnya dapat melemahkannya jika ia menang, yang menyebabkan inflasi yang lebih tinggi dan meningkatnya biaya pinjaman pemerintah.

Minggu ini, indeks Topix Jepang melonjak lebih dari 4% dalam reli terkuatnya sejak Juli, menghidupkan kembali "perdagangan Takaichi"—strategi membeli saham dengan harapan akan adanya peningkatan belanja pemerintah yang besar. Takaichi bertaruh bahwa pemilihan umum akan mengkonsolidasikan kekuasaannya, memberinya mandat yang jelas untuk mengejar kebijakan pro-stimulus.

Daya Tarik Stimulus: Bertaruh pada Abenomics 2.0

Investor melihat Takaichi berpotensi mengikuti strategi mentornya, Shinzo Abe, perdana menteri Jepang yang menjabat paling lama. Program "Abenomics" Abe yang sarat stimulus merupakan pendorong utama harga aset dari tahun 2012 hingga 2020.

Takaichi telah mengisyaratkan prioritasnya untuk investasi strategis, dengan menargetkan industri-industri utama seperti:

• Kecerdasan buatan

• Semikonduktor

• Pertahanan

• Ruang angkasa

• Industri konten

Prospek lonjakan belanja modal yang didukung pemerintah ini membuat investor bersemangat. Neil Newman, kepala strategi di Astris Advisory Japan, memperkirakan bahwa kemenangan Takaichi dapat mendorong kenaikan 5% lagi pada Indeks Saham Nikkei 225. "Dengan rencana pemerintah untuk berinvestasi secara strategis di industri-industri kunci, kita kemungkinan akan melihat lonjakan belanja modal," katanya.

Tanda-Tanda Peringatan Muncul untuk Yen dan Inflasi

Sementara pasar saham sedang menguat, pasar obligasi mengirimkan sinyal yang berbeda. Investor sudah menuntut premi yang lebih tinggi untuk memegang obligasi pemerintah Jepang, sebuah langkah yang kontras dengan penurunan imbal hasil secara global.

"Jelas, dilihat dari meningkatnya tingkat inflasi titik impas, pasar memperkirakan kebijakan yang sedikit lebih longgar dan lebih inflasi setelah pemilihan umum," kata Aninda Mitra, kepala strategi makro dan investasi Asia di BNY Investments. Ia menambahkan bahwa pasar melihat inflasi tetap "lebih tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama di atas target Bank Sentral Jepang."

Namun, risiko terbesar yang ada saat ini adalah yen. Mata uang tersebut merosot ke 159,45 per dolar pada hari Rabu, level terendah dalam lebih dari setahun. Berdasarkan bobot perdagangan, yen telah jatuh ke titik terlemahnya sejak tahun 1992.

Depresiasi tajam ini memperparah kekhawatiran inflasi. Yen yang lebih lemah secara tradisional mendukung saham eksportir, tetapi penurunan saat ini mengancam untuk menggoyahkan perekonomian. Preferensi Takaichi untuk kebijakan moneter yang lunak dipandang membatasi kemampuan Bank Sentral Jepang untuk menaikkan suku bunga, sehingga memberikan tekanan lebih lanjut pada mata uang tersebut.

"Saya pikir risiko terbesar bagi Takaichi adalah yen," kata Chisa Kobayashi, ahli strategi ekuitas Jepang di UBS SuMi TRUST Wealth Management. "Jika yen melemah lebih lanjut, itu dapat memicu inflasi, melemahkan pengeluaran konsumen, dan pada akhirnya merugikan dukungan pemilih."

Hasil Politik yang Tidak Pasti

Meskipun Takaichi memiliki tingkat popularitas yang tinggi, kemenangan mudah bukanlah hal yang pasti lagi. Lanskap politik baru-baru ini berubah setelah Komeito—yang sebelumnya merupakan mitra koalisi junior Partai Demokrat Liberal—berpindah haluan untuk bersekutu dengan oposisi utama.

Perkembangan ini membuat hasil pemilihan sulit diprediksi, menurut Shinichi Ichikawa, seorang peneliti senior di Pictet Asset Management Japan.

Namun, ia percaya satu tren jelas terlepas dari siapa yang menang. "Satu-satunya kepastian adalah bahwa kedua pihak tidak akan punya banyak pilihan selain berkampanye dengan pengeluaran agresif untuk memenangkan hati para pemilih," kata Ichikawa. Ini menunjukkan bahwa ekspansi fiskal akan segera terjadi, tetapi optimisme awal pasar dapat menghadapi kenyataan pahit seiring dengan terungkapnya konsekuensi ekonomi.

“Presiden saat ini sangat menggunakan pasar sebagai tolok ukur, dan tolok ukur itu—dari sudut pandang presiden—menunjukkan bahwa dia sedang menang,” kata Mark Malek, kepala investasi di Siebert Financial. “Semua ini tentu akan mendorong pemerintahan untuk mencoba memperpanjang kemenangan beruntunnya dengan menggali lebih dalam bagian dari strategi yang belum pernah dilakukannya hingga saat ini. Dengan kata lain, bersiaplah menghadapi hal-hal yang tak terduga.”

“Para investor telah mendapatkan imbalan yang begitu besar dengan mengabaikan risiko geopolitik sehingga pada titik ini, mereka perlu melihat sesuatu yang sangat nyata untuk menggoyahkan kepercayaan mereka,” kata Peter Atwater, pendiri Financial Insyghts.

Sumber: Bloomberg

Meskipun perak menjadi topik hangat di kalangan investor akhir-akhir ini di media sosial Barat, "para spekulator di China-lah yang sebenarnya menjadi penggerak utama," kata Ole Hansen, kepala strategi komoditas di Saxo Bank AS. "Kita melihat hal itu melalui volume perdagangan logam industri yang meledak dan premi tinggi yang siap dibayarkan para pedagang di sana untuk perak dibandingkan dengan harga di London."

Namun demikian, sifat kebijakan Trump yang sulit diprediksi "menunjukkan bahwa praktik menyimpan logam di dalam negeri AS untuk mendukung posisi berjangka pendek kemungkinan akan berlanjut," kata perusahaan konsultan Metals Focus dalam sebuah catatan.

Sumber: Bloomberg

Persaingan untuk memimpin Federal Reserve memiliki kandidat terdepan baru, dan pasar sudah bereaksi. Mantan Gubernur Federal Reserve Kevin Warsh kini menjadi kandidat utama untuk menjadi ketua Fed berikutnya, sebuah perkembangan yang dapat menandakan jalur yang kurang agresif untuk pemotongan suku bunga dibandingkan dengan saingan utamanya.

Peluang Warsh di pasar taruhan melonjak pada hari Jumat setelah Presiden Donald Trump mengisyaratkan bahwa ia lebih suka mempertahankan Direktur Dewan Ekonomi Nasional Kevin Hassett, yang sebelumnya dianggap sebagai kandidat utama, di posisinya saat ini. Berbicara di sebuah acara Gedung Putih, Trump memuji penampilan Hassett di televisi, menambahkan, "Sebenarnya saya ingin Anda tetap di posisi Anda sekarang, jika Anda ingin tahu yang sebenarnya."

Menyusul komentar presiden, peluang Polymarket bagi Warsh untuk memenangkan nominasi melonjak menjadi 60%, sementara peluang Hassett turun menjadi hanya 15%. Pergeseran ini memiliki implikasi signifikan bagi kebijakan moneter, perekonomian, dan independensi bank sentral.

Mantan Gubernur Federal Reserve Kevin Warsh kini dipandang sebagai kandidat terdepan untuk menjadi ketua Fed berikutnya.

Dua Kandidat, Dua Visi untuk The Fed

Pemilihan ketua Fed berikutnya sangat penting. Masa jabatan Ketua saat ini, Jerome Powell, berakhir pada bulan Mei, dan penggantinya akan mewarisi kendali atas suku bunga dana federal, yang memengaruhi biaya pinjaman di seluruh perekonomian. Baik Warsh maupun Hassett secara terbuka mendukung penurunan suku bunga, tetapi pendekatan dan loyalitas mereka tampaknya berbeda.

Kevin Hassett: Sang Pemotong Tarif yang Agresif

Hassett sering kali sejalan dengan Presiden Trump dalam menyerukan pemangkasan suku bunga yang tajam. Hal ini menyebabkan banyak analis memandangnya sebagai kandidat yang paling mungkin mendorong bank sentral untuk mengikuti preferensi kebijakan Gedung Putih.

"Menurut pandangan kami, Hassett kemungkinan besar akan membawa risiko politisasi terbesar di The Fed," tulis David Seif, kepala ekonom di Nomura, dalam sebuah komentar bulan Oktober. "Hassett secara luas dipandang sebagai loyalis Trump dan secara konsisten mendukung presiden sebagai penasihat baik di masa jabatan pertama maupun kedua."

Kevin Warsh: Pendekatan yang Lebih Terukur?

Warsh, seorang pengacara dan bankir, juga mendukung penurunan suku bunga. "Kita bisa menurunkan suku bunga secara signifikan," katanya di Fox News pada bulan Oktober.

Namun, banyak ekonom percaya bahwa ia mungkin kurang "dovish"—atau cenderung menurunkan suku bunga—daripada Hassett. "Meskipun Warsh baru-baru ini berpendapat untuk menurunkan suku bunga, kami tidak memandangnya sebagai sosok yang secara struktural dovish," kata Matthew Luzzetti, kepala ekonom di Deutsche Bank, dalam analisis bulan Desember. Hal ini menunjukkan bahwa Warsh mungkin akan mengambil sikap yang lebih independen setelah menjabat.

Pasar keuangan tampaknya sepakat. Imbal hasil obligasi pemerintah naik sedikit pada hari Jumat seiring dengan membaiknya peluang Warsh, yang menunjukkan bahwa investor percaya suku bunga mungkin akan tetap lebih tinggi di bawah kepemimpinannya daripada di bawah kepemimpinan Hassett.

Tugas Menyeimbangkan yang Penuh Tantangan bagi Ketua Baru

Siapa pun yang memimpin The Fed akan menghadapi lingkungan ekonomi yang menantang, dengan syarat mereka dis подтверждение oleh Senat. Komite kebijakan bank sentral yang beranggotakan 12 orang saat ini terpecah pendapat mengenai langkah terbaik yang harus diambil.

Dilema utamanya adalah melambatnya pasar kerja yang berbenturan dengan inflasi yang tetap tinggi. Melemahnya pasar tenaga kerja menuntut penurunan suku bunga untuk merangsang pertumbuhan, sementara inflasi yang melampaui target tahunan The Fed sebesar 2% menunjukkan perlunya mempertahankan suku bunga lebih tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama.

Di bawah kepemimpinan Jerome Powell, The Fed telah memangkas suku bunga sebesar tiga perempat poin dalam tiga pertemuan terakhirnya—laju yang lebih lambat daripada yang diminta Presiden Trump. Dengan Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) yang secara luas diperkirakan akan mempertahankan suku bunga tetap stabil pada pertemuan berikutnya, apakah akan ada pemangkasan lebih lanjut tahun ini masih menjadi pertanyaan terbuka.

Menghadapi Tekanan Politik dan Independensi Federal

Ketua berikutnya tidak hanya akan mengelola perekonomian; mereka juga akan membela lembaga itu sendiri. Tuntutan Presiden Trump untuk pemotongan suku bunga dan penyelidikan kriminal pemerintahannya terhadap anggota komite telah menimbulkan kekhawatiran serius tentang independensi bank sentral dari pengaruh politik.

Para ekonom telah lama memperingatkan bahwa jika publik mulai meragukan komitmen The Fed untuk mengendalikan inflasi, keyakinan itu dapat menjadi ramalan yang terwujud dengan sendirinya. Untuk mengatasi hal ini, pemimpin baru mungkin merasa tertekan untuk menolak pemotongan suku bunga hanya untuk membuktikan kredibilitas The Fed.

"Terlepas dari pilihan Presiden Trump, pasar mungkin akan menguji independensi ketua Fed berikutnya dan kredibilitas komitmennya untuk mencapai target inflasi," tulis Lutezzi. "Kredibilitas ini selalu perlu diperoleh oleh ketua yang baru menjabat."

Pemerintahan Trump siap menerapkan pajak sementara sebesar 10% untuk semua impor jika Mahkamah Agung membatalkan tarif darurat yang diberlakukan pada tahun 2025, demikian dikonfirmasi oleh seorang pejabat tinggi Gedung Putih.

"Kita bisa langsung memberlakukan tarif 10% untuk menutupi sebagian besar kekurangan, dan kemudian menggunakan hal-hal seperti otoritas 301, otoritas 232, untuk mengisi kekurangan yang telah kita capai," kata Kevin Hassett, direktur Dewan Ekonomi Nasional Gedung Putih, kepada Fox Business pada hari Jumat.

Pernyataan ini merupakan konfirmasi paling jelas hingga saat ini mengenai rencana darurat pemerintah sambil menunggu keputusan hukum yang krusial. Meskipun menyatakan keyakinan pada kedudukan hukum mereka, para pejabat secara aktif mempersiapkan strategi cadangan.

Mahkamah Agung mengumumkan bahwa mereka mungkin akan mengeluarkan keputusan dalam kasus yang sedang berjalan pada tanggal 20 Januari pukul 10 pagi ET. Ini bisa menjadi momen di mana pengadilan memutuskan kasus tarif, yang diperdebatkan pada awal November.

Menjelajahi Instrumen Hukum untuk Tarif Baru

Pernyataan Hassett mengenai tarif 10% kemungkinan mengarah pada potensi penggunaan Pasal 122 Undang-Undang Perdagangan tahun 1974. Ketentuan ini memungkinkan presiden untuk mengenakan tarif hingga 15% selama 150 hari untuk mengatasi masalah neraca pembayaran.

Namun, perpanjangan apa pun di luar periode 150 hari ini akan memerlukan otorisasi eksplisit dari Kongres. Pemerintah kemungkinan akan menggunakan waktu tersebut untuk mengidentifikasi dan memprioritaskan negara dan industri mana yang akan ditargetkan dengan langkah-langkah yang lebih berkelanjutan.

Tindakan-tindakan selanjutnya akan bergantung pada otoritas hukum yang berbeda:

• Pasal 232: Pasal ini memungkinkan Departemen Perdagangan atau kantor Perwakilan Perdagangan AS untuk membatasi impor suatu produk dengan alasan keamanan nasional.

• Pasal 301: Wewenang ini digunakan untuk menyelidiki dan menargetkan negara tertentu karena melakukan diskriminasi terhadap ekspor AS.

Kedua proses ini dapat memakan waktu berbulan-bulan untuk diselesaikan, karena memerlukan konsultasi publik dan memungkinkan importir AS untuk mengajukan permohonan pengecualian.

Apa yang dipertaruhkan dalam putusan Mahkamah Agung?

Keputusan Mahkamah Agung yang akan datang secara langsung berdampak pada berbagai tarif yang diberlakukan Presiden Trump dengan mengutip Undang-Undang Kekuasaan Ekonomi Darurat Internasional (IEEPA) tahun 1977. Presiden-presiden sebelumnya telah menggunakan undang-undang ini terutama untuk sanksi ekonomi yang ditargetkan, bukan tarif yang luas.

Tarif yang berisiko meliputi:

• Pungutan atas barang-barang dari Meksiko, Kanada, dan Tiongkok , yang dibenarkan oleh dugaan keadaan darurat ekonomi terkait dengan aliran fentanil ke AS.

• Tarif luas sebesar 10% atau lebih tinggi pada hampir setiap mitra dagang AS , diberlakukan sejak 5 April untuk mengatasi defisit perdagangan yang terus berlanjut.

• Pemberlakuan tarif impor dari Brasil , dengan alasan dugaan penindasan terhadap kebebasan berbicara.

• Tarif tambahan 25% untuk India sebagai tanggapan atas pembelian minyak mentah Rusia.

Penting untuk dicatat bahwa keputusan pengadilan tidak akan memengaruhi tarif yang sudah ada pada impor baja, aluminium, mobil, dan suku cadang otomotif AS, karena tarif tersebut diberlakukan menggunakan hukum perdagangan yang berbeda dan sudah mapan.

Pertanyaan Konstitusional Senilai $260 Miliar

Selama sidang lisan pada bulan November, bahkan hakim-hakim konservatif pun menyatakan skeptisisme tentang tarif darurat tersebut, khususnya mengenai fungsinya sebagai sumber pendapatan pemerintah.

Konstitusi AS memberikan kekuasaan kepada Kongres untuk memungut pajak. Para pengacara pemerintah berpendapat bahwa tarif tersebut merupakan alat kebijakan luar negeri dan ekonomi, bukan pajak.

Taruhan finansialnya sangat besar. Menurut data Departemen Keuangan AS, pemerintah telah mengumpulkan hampir $260 miliar dalam bea cukai selama 11 bulan pertama masa jabatan kedua Trump.

Ratusan perusahaan telah mengajukan gugatan untuk mendapatkan kembali pembayaran tarif ini. Presiden Trump memperingatkan awal pekan ini bahwa pengembalian uang ini akan menjadi proses yang rumit dan panjang.

"Ini akan menjadi kekacauan total, dan hampir mustahil bagi negara kita untuk membayarnya," kata Trump di jejaring media sosialnya pada 12 Januari. "Siapa pun yang mengatakan bahwa itu dapat dilakukan dengan cepat dan mudah akan memberikan jawaban yang salah, tidak akurat, atau sama sekali tidak dipahami terhadap pertanyaan yang sangat besar dan kompleks ini."