Prakiraan Mingguan Emas (XAUUSD): Transisi ke Konsolidasi

Kepercayaan bisnis Jerman secara tak terduga menurun pada bulan November, tanda baru tantangan untuk mengatasi stagnasi bahkan ketika pemerintah meningkatkan pengeluaran.

Indeks ekspektasi oleh Ifo Institute turun menjadi 90,6 pada bulan November dari 91,6 pada bulan sebelumnya, menurut rilis yang dirilis pada hari Senin. Para analis dalam survei Bloomberg memperkirakan angka tersebut tidak berubah. Ukuran kondisi yang ada sedikit lebih tinggi.

"Perusahaan menilai situasi mereka saat ini agak lebih positif," ujar Presiden Ifo, Clemens Fuest. "Mereka kurang yakin bahwa pemulihan akan segera terjadi," mengingat prospek di kalangan produsen mengalami "pukulan yang signifikan."

Data tersebut menggarisbawahi keraguan terhadap rencana pemerintah untuk memulihkan pertumbuhan dengan berinvestasi di infrastruktur dan pertahanan. Meskipun Bundesbank dan sebagian besar peramal lainnya memperkirakan output akan meningkat pada kuartal keempat setelah tahun 2025 yang penuh gejolak, beberapa di antaranya baru-baru ini menurunkan prediksi mereka.

Para penasihat ekonomi Kanselir Friedrich Merz bulan ini menurunkan proyeksi pertumbuhan mereka untuk tahun depan menjadi kurang dari 1%, sembari memperingatkan bahwa pemerintah harus memastikan pengeluaran diarahkan pada investasi tambahan dan produktif. Jika tidak, peluang untuk mengatasi tantangan yang mendalam dan memulihkan pertumbuhan jangka panjang bisa hilang, ujar mereka.

Survei bisnis oleh SP Global yang dirilis pekan lalu menunjukkan aktivitas bisnis terus tumbuh di bulan November, tetapi dengan laju yang lebih lambat dibandingkan bulan sebelumnya. Sektor manufaktur mengalami kemunduran tertentu karena pesanan baru menurun tajam.

Komisi Eropa pekan lalu masih menyatakan bahwa mereka memperkirakan Jerman akan mengakhiri periode stagnasinya yang panjang tahun depan. Meskipun tarif AS dan ketidakpastian global akan terus menekan eksportir, perekonomian akan diuntungkan oleh investasi dan konsumsi swasta yang lebih tinggi tahun depan, demikian pernyataan tersebut.

Sumber: Bloomberg Eropa

Di tahun 2025, memilih platform trading terbaik bukan lagi sekadar biaya rendah. Trader pemula maupun profesional kini mencari kecepatan, keamanan, perangkat cerdas, dan akses mudah ke pasar global. Panduan ini membantu Anda memahami definisi platform trading terbaik, membandingkan fitur-fitur utama, dan memilih opsi yang sesuai dengan gaya trading, tingkat risiko, dan tujuan investasi jangka panjang Anda.

Obat stroke eksperimental Bayer dapat menghasilkan penjualan tahunan sebesar €3 miliar setelah hasil uji coba yang sukses yang disebut oleh analis Goldman Sachs James Quigley sebagai "transformasional" bagi bisnis perusahaan farmasi Jerman tersebut.

Saham perusahaan naik 8,9% pada pukul 03:20 ET (08:20 GMT).

Perusahaan pembuat obat mengumumkan pada hari Minggu bahwa asundexian memenuhi tujuan utamanya dalam uji coba OCEANIC-STROKE, yakni secara signifikan mengurangi risiko stroke berulang tanpa meningkatkan angka pendarahan hebat dibandingkan dengan plasebo.

Kedua perawatan diberikan bersamaan dengan terapi antiplatelet standar pada lebih dari 12.300 pasien yang sebelumnya mengalami stroke iskemik non-kardioembolik atau serangan iskemik transien berisiko tinggi.

Quigley mengatakan penghapusan penyesuaian risiko dari model penilaiannya menghasilkan peningkatan sekitar 13% dalam analisis arus kas yang didiskontokannya.

Ia mencatat hasil positif ini adalah yang pertama dari dua perkembangan yang dapat membantu mempersempit kesenjangan antara harga saham Bayer saat ini dan nilai unit bisnisnya.

Peristiwa kedua, rekomendasi potensial dari jaksa agung mengenai kasus hukum glifosat, diharapkan dalam beberapa minggu mendatang.

Uji klinis ini membahas masalah medis yang signifikan. Sekitar 12 juta orang di seluruh dunia mengalami stroke setiap tahun, dengan 20% hingga 30% di antaranya merupakan stroke berulang. Satu dari lima penyintas stroke akan mengalami stroke lagi dalam lima tahun.

Stroke menempati peringkat kedua penyebab kematian secara global, dan stroke iskemik berulang cenderung lebih melumpuhkan dan membawa risiko kematian lebih tinggi daripada stroke awal.

"Bahkan dengan terapi yang tersedia saat ini, risiko stroke berikutnya tetap tinggi, dan setiap kekambuhan dapat menimbulkan konsekuensi yang sangat besar," kata Mike Sharma, peneliti utama dari Population Health Research Institute di McMaster University dan direktur Program Stroke di Hamilton Health Sciences dalam sebuah pernyataan.

Asundexian bekerja dengan memblokir Faktor XIa, suatu protein dalam jalur pembekuan darah. Perusahaan yang berbasis di Leverkusen ini menyatakan bahwa Faktor XIa berperan kecil dalam pembentukan sumbat hemostatik yang menutup luka pada pembuluh darah, tetapi berkontribusi terhadap pertumbuhan gumpalan darah dan penyumbatan pembuluh darah.

Pembuat obat berteori asundexian mengurangi pembentukan gumpalan tanpa meningkatkan risiko pendarahan besar secara signifikan.

Pasien dalam uji coba multisenter, acak, double-blind menerima 50 mg asundexian sekali sehari atau plasebo, keduanya dikombinasikan dengan terapi antiplatelet.

Ini menandai pertama kalinya obat dalam kelas penghambat Faktor XIa berhasil menyelesaikan studi Fase III.

Badan Pengawas Obat dan Makanan AS (FDA) telah memberikan asundexian Penunjukan Jalur Cepat sebagai pengobatan potensial untuk pencegahan stroke pada pasien pasca-stroke iskemik non-kardioembolik. Senyawa ini belum disetujui oleh otoritas kesehatan mana pun untuk digunakan di negara mana pun.

Sumber: Investasi

Selama sepekan terakhir, emas terus diperdagangkan dalam rentang sideways. Kelemahan struktural dalam data penggajian non-pertanian AS bulan September, perubahan sikap dovish yang tiba-tiba dari pejabat The Fed, dan aksi beli untuk menghindari risiko di tengah ketegangan geopolitik sempat menopang emas. Namun, minimnya data ekonomi utama yang dikombinasikan dengan ketidaksepakatan internal The Fed telah menyulitkan pasar untuk membentuk konsensus, sehingga membatasi potensi kenaikan berkelanjutan bagi para investor yang optimis.

Minggu ini, fokus akan tertuju pada penjualan ritel AS dan PPI bulan September, yang dapat memberikan panduan utama menjelang pertemuan Fed bulan Desember dan menawarkan petunjuk untuk arah emas selanjutnya.

Observasi Teknis: Bull dan Bear Saling Bersaing, Volatilitas Intraday Meningkat

Dari perspektif teknis, XAUUSD diperdagangkan sebagian besar antara $4.000 dan $4.130 minggu lalu. Sumbu panjang yang berulang pada candle harian menunjukkan pertarungan ketat antara bull dan bear, dengan ayunan intraday yang jelas-jelas diperkuat.

Pada pembukaan hari Senin, para penjual mengambil alih kepemimpinan, mendorong emas kembali ke garis tren naik yang terbentuk pada akhir Oktober—level dukungan jangka pendek yang penting bagi para penjual.

Jika garis tren ini ditembus secara meyakinkan, emas dapat menguji level psikologis $4.000 dan rata-rata pergerakan 50 hari, yang dapat menawarkan dukungan sementara sebelum koreksi yang lebih dalam terjadi.

Sebaliknya, jika tekanan beli kembali dan sentimen jangka pendek stabil, kunci pergerakan ke atas adalah apakah emas dapat menembus kisaran tertinggi minggu lalu di $4.130 dan titik tertinggi pertengahan November di $4.250.

Sinyal Ketenagakerjaan Campuran dan Divisi Fed

Kekuatan utama yang memengaruhi emas tetaplah ketidakpastian pasar atas prospek ekonomi AS, yang semakin nyata.

Di sisi ketenagakerjaan, gangguan data semakin meningkat. Data penggajian nonpertanian bulan September naik 119.000, jauh di atas ekspektasi 50.000, tetapi dua bulan sebelumnya direvisi turun 33.000, dan tingkat pengangguran melonjak ke level tertinggi dalam empat tahun terakhir, yaitu 4,4%. Sementara itu, klaim pengangguran awal menurun, tetapi klaim berkelanjutan terus meningkat.

Sinyal-sinyal yang saling bertentangan ini mempersulit pasar untuk menilai apakah pasar tenaga kerja sedang mendingin atau berfluktuasi, sehingga mempersulit proyeksi jalur suku bunga Fed.

Perpecahan kebijakan The Fed juga semakin terlihat. Menurut risalah rapat bulan Oktober, sebagian besar pejabat meyakini "pemotongan suku bunga lebih lanjut dapat memperparah inflasi," dengan para petinggi The Fed seperti Collins dan Logan memperkuat pandangan ini. Namun, Gubernur The Fed New York, Williams, secara tak terduga mengisyaratkan sikap dovish Jumat lalu, yang mengindikasikan adanya ruang untuk pemangkasan suku bunga jangka pendek.

Sebagai salah satu dari "tiga besar" The Fed, bersama Powell dan Jefferson, Williams biasanya cenderung bersikap hawkish. Arahan dovish-nya mendorong pasar untuk secara dramatis mengubah harga pemotongan suku bunga Desember dari 30% menjadi sekitar 70%.

Yang semakin memperumit masalah, rilis data ekonomi utama telah terganggu. Biro Statistik Tenaga Kerja mengonfirmasi bahwa laporan penggajian nonpertanian Oktober ditunda, dengan laporan November ditunda hingga 16 Desember; IHK Oktober dibatalkan, dan IHK November akan dirilis pada 18 Desember. Dengan kata lain, The Fed mungkin harus mendasarkan keputusan rapat Desembernya pada data September yang sudah usang.

Kombinasi sinyal ketenagakerjaan yang membingungkan, kesenjangan data yang berkepanjangan, dan revisi tajam ekspektasi penurunan suku bunga membuat arah jangka pendek emas semakin sulit diprediksi. Namun, ketidakpastian ini terus mendukung permintaan aset safe haven, memberikan dasar bagi harga.

Sementara itu, meningkatnya ekspektasi penurunan suku bunga telah menekan imbal hasil obligasi pemerintah AS, dengan imbal hasil obligasi dua tahun turun di bawah 3,5% Jumat lalu, yang secara teoritis mendukung emas yang tidak memberikan imbal hasil. Namun, dolar tetap kuat di atas 100, membatasi momentum kenaikan emas.

Ketegangan Geopolitik Menjaga Permintaan Safe Haven Tetap Tinggi

Seiring pasar menilai kembali kemungkinan pemangkasan suku bunga The Fed di akhir tahun, perkembangan konflik Rusia-Ukraina juga menjadi sorotan. Baru-baru ini, media AS melaporkan bahwa tim Trump mengusulkan rencana perdamaian Ukraina yang terdiri dari 28 poin, yang mencakup isu-isu teritorial, militer, dan diplomatik.

Kenyataannya, rencana ini masih jauh dari implementasi. Ketentuan-ketentuannya akan membutuhkan konsesi yang signifikan dari Ukraina, Uni Eropa telah menyatakan keberatan, dan Rusia telah menyatakan belum membahas detailnya dengan AS. Ambiguitas dalam rencana dan jalur pelaksanaan yang tidak jelas menyulitkan pasar untuk melihatnya sebagai tanda nyata meredanya ketegangan.

Di tengah risiko geopolitik yang terus berlanjut, skeptisisme terhadap prospek perdamaian tetap ada. Terobosan jangka pendek tampaknya tidak mungkin terjadi, yang mendukung permintaan aset safe haven dan memberikan dasar bagi emas.

Penjualan Ritel dan PPI AS: Apa Selanjutnya untuk Emas?

Secara keseluruhan, emas melanjutkan pola fluktuasinya minggu lalu. Data yang beragam dan rilis data mendatang yang tertunda menyulitkan para pedagang untuk mencapai konsensus mengenai arah suku bunga The Fed, sehingga membatasi pergerakan mengikuti tren dalam jangka pendek. Kecuali jika ada kejutan besar, emas kemungkinan akan tetap berada dalam kisaran menjelang pertemuan The Fed berikutnya.

Libur Thanksgiving di AS minggu ini memperpendek hari perdagangan dan mengurangi likuiditas. Meskipun rilis data utama terbatas, penjualan ritel dan IHP bulan September menjadi kunci, karena keduanya secara langsung mencerminkan kesehatan ekonomi dan tren inflasi, yang memengaruhi ekspektasi pasar dan harga emas.

Pasar memperkirakan penjualan eceran bulan September naik 0,4% bulan ke bulan, sedikit di bawah 0,6% di bulan Agustus, sementara PPI tahun ke tahun diperkirakan tetap di 2,6%.

Jika penjualan ritel lemah dan inflasi tetap moderat, ekspektasi penurunan suku bunga dapat meningkat lebih lanjut, berpotensi mendorong emas mendekati $4.100. Sebaliknya, data yang kuat dapat meredam spekulasi penurunan suku bunga, sehingga emas berisiko menembus di bawah $4.000.

Sumber: Pepperstone

Fokus minggu ini

Hari ini di Jerman, kita akan menerima indikator Ifo untuk bulan November. PMI yang dirilis pada hari Jumat menunjukkan penurunan yang mengejutkan, meskipun hal ini terutama tampak seperti "penyesuaian" dari angka-angka yang sangat tinggi dalam beberapa bulan terakhir. Bahkan setelah penurunan tersebut, PMI komposit masih berada di level tertinggi dalam satu setengah tahun terakhir jika tidak memperhitungkan data Oktober.

Pada hari Rabu, kita akan memantau Inggris saat Kanselir Reeves menyampaikan anggaran musim gugur. Obligasi pemerintah Inggris (gilt) dan GBP akan sensitif terhadap bagaimana pengetatan fiskal yang tak terelakkan akan terlihat dan apakah kesenjangan fiskal telah diatasi dengan memadai. Pasar saham Inggris memburuk ketika Reeves baru-baru ini membatalkan rencana untuk menaikkan tarif pajak penghasilan.

Pada hari Kamis, kami menantikan data pertumbuhan kredit zona euro dan penjualan ritel Denmark untuk bulan Oktober. Terkait penjualan ritel, Monitor Pengeluaran kami menunjukkan penurunan 0,6% bulanan dalam pengeluaran ritel riil di bulan Oktober, dan kami memperkirakan pertumbuhan pengeluaran akan tetap rendah.

Menutup minggu ini, kami menerima estimasi cepat inflasi di Jerman, Prancis, Italia, dan Spanyol yang bersama-sama akan mengungkapkan hampir seluruhnya bagaimana inflasi di kawasan euro menjelang data agregat minggu depan.

Berita ekonomi dan pasar

Apa yang terjadi semalam

Dalam perang Ukraina, Menteri Luar Negeri AS Marco Rubio menyatakan bahwa perundingan damai di Jenewa "menunjukkan kemajuan yang berarti" tetapi menolak memberikan detailnya. Pada hari Minggu, Presiden AS Donald Trump mendesak Ukraina untuk menerima rencana 28 poin tersebut, menyalahkan Ukraina dan Eropa atas tidak tercapainya gencatan senjata.

Apa yang terjadi selama akhir pekan

Di kawasan euro, PMI November mendekati ekspektasi dengan PMI komposit turun tipis menjadi 52,4 dari 52,5 pada bulan Oktober (konsekuensi: 52,5). PMI manufaktur turun menjadi 49,7 dari 50,0 (konsekuensi: 50,1) dan PMI jasa naik menjadi 53,1 dari 53,0 (konsekuensi: 52,8). Indeks harga menunjukkan kenaikan harga input dan penurunan tipis pada harga output. Inflasi tetap terkendali dan risiko telah bergeser dari inflasi yang terlalu tinggi menjadi terlalu rendah. Dengan pertumbuhan yang masih terjaga, kami memperkirakan ECB akan mempertahankan suku bunga acuan di 2,0% pada tahun mendatang meskipun inflasi diperkirakan akan turun di bawah target 2%.

Indikator upah yang dinegosiasikan ECB turun lebih besar dari perkiraan menjadi 1,9% y/y di Triwulan III (konsekuensi: 2,5% y/y) dibandingkan dengan 4,0% y/y di Triwulan II dan 2,5% y/y di Triwulan I. Penurunan upah yang lebih cepat dari perkiraan merupakan risiko penurunan terhadap prospek kami terhadap suku bunga kebijakan ECB yang tidak berubah, karena hal ini akan menurunkan inflasi jasa yang merupakan kategori utama penopang inflasi secara keseluruhan.

Di AS, Presiden The Fed New York, John Williams, mengatakan bahwa ia masih melihat "ruang untuk penyesuaian lebih lanjut", dan mendukung pemangkasan suku bunga pada pertemuan berikutnya di bulan Desember. Pasar saat ini memperkirakan kemungkinan pemangkasan suku bunga di bulan Desember sekitar 60%. Sementara itu, Wakil Ketua The Fed, Philip Jefferson, dan Presiden The Fed Boston, Susan Collins, tidak banyak berkomentar mengenai prospek suku bunga jangka pendek, sementara Presiden The Fed Dallas, Logan, menegaskan kembali pandangannya sebelumnya bahwa ia akan kesulitan memangkas suku bunga di bulan Desember.

PMI kilat bulan November mendekati ekspektasi. PMI manufaktur turun menjadi 51,9 dari 52,5 pada bulan Oktober dan tampak lebih lemah daripada yang ditunjukkan oleh indeks utama. Neraca pesanan-persediaan turun tajam menjadi 46,1 dari 49,5. Jika kondisi lainnya tetap sama, persediaan pesanan yang lebih lemah memprediksi pertumbuhan output yang lebih lemah juga. Di sisi lain, PMI jasa meningkat menjadi 55,0 dari 54,8 pada bulan Oktober, dengan pesanan baru dan indeks harga yang menguat. Secara keseluruhan, data kilat menunjukkan hasil yang beragam bagi The Fed, dengan beberapa sinyal yang mengkhawatirkan seputar momentum pertumbuhan manufaktur.

Saham: Saham stabil pada hari Jumat setelah beberapa upaya yang gagal di awal pekan. S&P 500 akhirnya ditutup menguat 1%, Russell 2000 naik 3%, sementara Stoxx 600 Eropa melemah 0,3%. Yang penting, ini bukan rebound yang dipimpin oleh saham-saham dengan penjualan tertinggi minggu lalu. Sebaliknya, pasar mengalami rotasi selektif, dengan investor menahan diri untuk membeli saham-saham AI yang paling banyak terjual saat harga turun (atau Bitcoin, yang turun -2% pada hari Jumat meskipun turun 20% selama sebulan terakhir). Sebaliknya, saham-saham berkapitalisasi kecil dan sektor-sektor seperti material, layanan kesehatan, dan barang konsumsi diskresioner yang berkinerja terbaik. Demikian pula, kami tidak melihat rebound menyebar ke kawasan perangkat keras AI – Asia – pagi ini, meskipun harga berjangka Eropa dan AS lebih tinggi.

Rebound selektif masuk akal bagi kami, karena aksi jual minggu lalu tidak biasa – bukan dari segi besarnya, melainkan karena penurunan ekuitas tidak sinkron dengan kelas aset lainnya. Meskipun S&P 500 turun 4% dari level tertingginya, imbal hasil, harga tembaga, emas, dan spread kredit tidak banyak berubah. Kami menafsirkan ini sebagai tanda bahwa aksi jual November tidak didorong oleh faktor makro maupun likuiditas. Dengan demikian, pengaruh fundamental terhadap ekuitas di luar tema AI – seperti pasar Eropa – seharusnya terbatas.

Jadi, apakah ini peluang beli? Dalam arti tertentu, ya. Kami tetap positif terhadap ekuitas dalam jangka waktu 3-6 bulan dengan sedikit posisi overweight ekuitas. Namun, fakta bahwa aksi jual ekuitas belum tercermin di kelas aset lain juga berarti bahwa dukungan posisi tetap tidak ada. Investor tidak panik terhadap obligasi – justru sebaliknya, menurut survei manajer investasi bulan November, yang menunjukkan tingkat kas yang sangat rendah. Monitor koreksi kami, yang melacak indikator seperti VIX, beta hedge fund CTA, atau spread bull-bear, jauh dari kondisi oversold. Oleh karena itu, kami menahan diri untuk tidak meningkatkan overweight ekuitas lebih lanjut untuk saat ini.

FI dan FX: Komentar dovish dari Fed, Williams, yang cenderung dovish, menurunkan suku bunga AS – UST10y dari 4,15% menjadi 4,05% – dan meningkatkan kemungkinan pemangkasan suku bunga di bulan Desember menjadi 16 basis poin dari level terendah 7 basis poin setelah Risalah FOMC. Hal ini mendukung sentimen risiko dan mengangkat ekuitas ke level penutupan yang lumayan, sekitar +1%, setelah pekan yang berat. Pasar saham berjangka berada di zona hijau pagi ini, sementara Jepang tutup karena liburan. Kinerja USD yang unggul mendorong EUR/USD menuju 1,1500. EUR/SEK dan EUR/NOK masing-masing diperdagangkan di kisaran 11,00 dan 11,80.

Sumber: Danske Bank