Prakiraan Kurs Euro/USD untuk 16 Desember 2025

Meskipun para negosiator mengklaim kemajuan dalam pembicaraan untuk mengakhiri perang di Ukraina, Uni Eropa tetap buntu mengenai cara mempertahankan pendanaan untuk pertahanan negara tersebut. Yang harus disadari oleh para pemimpin Uni Eropa adalah bahwa bagaimana mereka mendapatkan uang tersebut jauh kurang penting pada saat ini daripada keberadaan mereka sendiri.

Dengan defisit anggaran yang diproyeksikan mencapai 18,5% dari produk domestik bruto, Ukraina dapat menghadapi krisis fiskal paling cepat pada paruh pertama tahun depan. Pemerintah akan kesulitan membayar gaji dan pensiun, menjaga agar layanan dasar tetap berjalan, dan melawan serangan Rusia yang berkelanjutan. Sekarang setelah Gedung Putih secara efektif menolak bantuan keuangan Amerika lebih lanjut, tanggung jawab ada pada Eropa untuk bertindak.

Menurut perhitungan para pemimpin Eropa sendiri, ini seharusnya bukan keputusan yang sulit. Mereka telah berulang kali—dan dengan tepat—menyatakan Ukraina sebagai garda terdepan keamanan mereka sendiri. Membiarkan negara itu berjuang secara finansial hanya akan melemahkan posisinya di meja perundingan dan di garis depan, meningkatkan kemungkinan bahwa negara itu harus puas dengan perdamaian palsu. Eropa kemudian akan menghadapi Rusia yang semakin berani, ambisinya didukung oleh militer yang berpengalaman dalam pertempuran dan basis industri pertahanan yang membengkak.

Perdana Menteri Belgia Bart De Wever menghadirkan satu hambatan untuk pembiayaan baru. Proposal terbaru Komisi Eropa akan memperpanjang pinjaman sebesar €90 miliar ($105 miliar) kepada Ukraina yang dijamin dengan cadangan Rusia yang dibekukan, yang sebagian besar disimpan di Euroclear di Belgia. De Wever berpendapat bahwa karena negaranya memegang sebagian besar cadangan tersebut, negaranya akan menanggung risiko keuangan dan hukum yang tidak proporsional jika sanksi dicabut dan Rusia menuntut restitusi. Gedung Putih juga dilaporkan mendesak Eropa untuk tidak melanjutkan, dengan harapan dapat menggunakan aset tersebut sebagai umpan untuk membujuk Presiden Vladimir Putin agar menandatangani kesepakatan gencatan senjata.

Kedua argumen tersebut tidak meyakinkan. Mengembalikan cadangan Rusia tanpa ganti rugi akan memberi sinyal bahwa agresi membuahkan hasil dan membuat Eropa menjadi sandera keputusan yang diambil di Washington dan Moskow. Sementara itu, komisi telah menawarkan mekanisme untuk berbagi risiko Belgia di seluruh blok, dan pekan lalu menggunakan langkah-langkah darurat untuk memastikan aset tersebut dapat tetap dibekukan selama perang berlangsung, alih-alih harus mendapatkan persetujuan ulang secara bulat setiap enam bulan. Presiden Komisi Ursula von der Leyen juga telah berkomitmen untuk memasukkan aset senilai €25 miliar yang dibekukan di yurisdiksi Uni Eropa lainnya dalam pinjaman ganti rugi apa pun.

Ketika para pemimpin Uni Eropa bertemu di Brussels akhir pekan ini, mereka seharusnya langsung menyetujui pinjaman tersebut. Namun, kegagalan mencapai konsensus seharusnya bukan akhir dari masalah ini.

Meskipun sangat penting bagi Ukraina, dana yang sedang diperdebatkan hanyalah sebagian kecil dari PDB Uni Eropa yang berjumlah sekitar €18 triliun. Seharusnya ada beberapa cara untuk mendapatkan uang tersebut. Negara-negara anggota dapat mengatasi penentangan dari Hongaria dan menerbitkan utang bersama, seperti yang mereka lakukan selama pandemi Covid-19 dan baru-baru ini untuk meningkatkan pengeluaran pertahanan. Alternatifnya, koalisi negara-negara yang bersedia dapat mengumpulkan jaminan untuk menggalang pembiayaan skala besar, dengan pembayaran yang dikaitkan dengan reparasi di masa mendatang.

Tanpa kerja sama semacam itu, anggota-anggota utama Uni Eropa perlu meningkatkan transfer bilateral secara drastis. Meskipun negara-negara tersebut menghadapi kendala anggaran mereka sendiri — belum lagi para pemilih yang enggan menjamin keamanan bagi anggota Uni Eropa yang hanya memanfaatkan sumber daya tanpa berkontribusi — tagihan tersebut pada akhirnya akan lebih murah daripada investasi yang dibutuhkan untuk menangkis ancaman Rusia yang revanchis.

Tak satu pun pilihan Uni Eropa yang mudah. ​​Semuanya membutuhkan kemauan politik, kerja hukum yang cepat, pembagian beban, dan kepemimpinan dari Berlin, Paris, dan Warsawa. Namun, keamanan, kemakmuran, kredibilitas pengambilan keputusan, dan kemampuan Eropa untuk membela kepentingannya terhadap pemerintahan yang otoriter di Washington semuanya dipertaruhkan. Yang benar-benar tidak dapat ditanggung adalah ketidakaktifan.

Sumber: Bloomberg

Regulator di India telah merevisi aturan untuk mengizinkan dana pensiun berinvestasi dalam ETF emas dan perak. Hal ini dapat semakin meningkatkan permintaan investasi yang sudah berkembang pesat di India.

India menduduki peringkat sebagai pasar emas terbesar kedua di dunia dan secara konsisten termasuk dalam empat negara konsumen perak terbesar.

Untuk sektor pemerintah, Otoritas Pengatur dan Pengembangan Dana Pensiun (PFRDA) menciptakan subkategori investasi baru yang disebut 'Investasi Berbasis Aset, Struktur Kepercayaan, dan Lain-lain' yang membuka pintu bagi investasi ETF emas dan perak. Investasi agregat dalam emas dan perak di dana pensiun publik dibatasi hingga 1 persen dari total aset yang dikelola (AUM).

Untuk program pensiun sektor swasta, pengelola dana pensiun dapat memasukkan ETF emas dan perak dengan total hingga 5 persen dari AUM (Aset yang Dikelola) dana tersebut.

Menurut Bloomberg, aturan baru ini dapat membuka potensi permintaan logam mulia hingga $1,7 miliar.

Kepala penelitian World Gold Council India, Kavita Chacko, mengatakan langkah tersebut "memperkuat kualitas fundamental emas sebagai diversifikasi portofolio yang efektif."

Laporan Bloomberg menyatakan, "Langkah yang diambil oleh lembaga pengawas India ini merupakan indikasi meningkatnya penerimaan logam mulia sebagai aset investasi utama."

Awal tahun ini, regulator Tiongkok membuka peluang bagi perusahaan asuransi untuk mengalokasikan hingga 1 persen aset mereka ke emas .

Memperburuk Situasi

Investasi emas dan perak sudah berkembang pesat di India.

Pada kuartal ketiga, investasi emas fisik meningkat sebesar 20 persen dibandingkan tahun sebelumnya, mencapai lebih dari 91 ton, menurut data World Gold Council. Dari segi nilai, permintaan emas batangan dan koin meningkat sebesar 67 persen menjadi $10,2 miliar.

Sementara itu, dengan harga emas yang naik dan memaksa beberapa investor keluar dari pasar , banyak warga India beralih ke perak. Lonjakan besar permintaan perak di India merupakan salah satu faktor yang mendorong lonjakan harga perak baru-baru ini yang mendorong harganya melewati angka $50 untuk pertama kalinya.

Secara historis, masyarakat India lebih menyukai emas dan perak fisik, tetapi ETF semakin populer sejak pertama kali diperkenalkan di negara itu pada tahun 2007.

ETF emas didukung oleh perusahaan perwalian yang memegang logam mulia yang dimiliki dan disimpan oleh perusahaan perwalian tersebut. Dalam kebanyakan kasus, berinvestasi dalam ETF tidak memberi Anda hak atas sejumlah emas fisik. Anda memiliki saham ETF, bukan emas itu sendiri. ETF adalah cara yang nyaman bagi investor untuk bermain di pasar emas, tetapi memiliki saham ETF tidak sama dengan memegang emas fisik .

Sejauh ini di tahun 2025, total arus masuk emas ke ETF mencapai ₹276 miliar ($3,1 miliar), arus masuk tahunan tertinggi yang pernah tercatat.

Menurut data World Gold Council, saat ini terdapat 9,57 juta akun ETF emas di India.

Mengizinkan dana pensiun untuk berinvestasi dalam emas dan perak dapat semakin meningkatkan permintaan.

Masyarakat India memiliki hubungan cinta yang sudah berlangsung lama dengan emas.

Logam kuning ini sangat terkait erat dengan upacara pernikahan di negara tersebut, bersama dengan ritual keagamaan dan budayanya. Musim festival biasanya meningkatkan permintaan emas.

Sejak lama, masyarakat India menghargai logam kuning ini sebagai penyimpan kekayaan, terutama di daerah pedesaan yang lebih miskin. Sekitar dua pertiga permintaan emas di India berasal dari luar pusat kota, di mana sejumlah besar orang beroperasi di luar sistem perpajakan. Banyak orang India menggunakan perhiasan emas tidak hanya sebagai hiasan tetapi juga sebagai cara untuk melestarikan kekayaan.

Di Barat, emas umumnya dianggap sebagai barang mewah.

Tidak di India. Bahkan orang India yang miskin pun membeli emas.

Menurut survei ICE360 tahun 2018, satu dari setiap dua rumah tangga di India telah membeli emas dalam lima tahun terakhir. Secara keseluruhan, 87 persen rumah tangga di India memiliki emas. Bahkan rumah tangga dengan tingkat pendapatan terendah di India pun memiliki logam mulia tersebut. Menurut survei tersebut, lebih dari 75 persen keluarga di 10 persen terbawah pendapatan berhasil membeli emas .

Logam kuning itu menjadi penyelamat bagi warga India yang terombang-ambing oleh badai ekonomi akibat respons pemerintah terhadap COVID-19. Setelah pemerintah India memberlakukan karantina wilayah, bank-bank memperketat kredit untuk mengurangi risiko gagal bayar. Karena tidak dapat memperoleh pinjaman tradisional, warga India menggunakan emas untuk mendapatkan pembiayaan. Saat warga India menghadapi gelombang karantina wilayah kedua, banyak warga India terpaksa menjual emas mereka secara langsung untuk memenuhi kebutuhan hidup.

Sumber: Gold-Eagle

Para pemimpin dari delapan negara Uni Eropa bagian timur berkumpul di Helsinki pada hari Selasa untuk menyusun peta jalan tentang bagaimana mengamankan pendanaan sebanyak mungkin untuk membangun pertahanan terhadap Rusia.

Pertemuan yang dipimpin oleh Perdana Menteri Finlandia Petteri Orpo ini diharapkan akan dihadiri oleh kepala pemerintahan dari Swedia, Estonia, Latvia, Lithuania, Polandia, Bulgaria, dan Rumania, yang menurut seorang pejabat yang mengetahui masalah tersebut, akan memulai pekerjaan terkait kemampuan pertahanan yang pendanaannya akan dicari dari blok tersebut.

Upaya tersebut akan difokuskan terutama pada periode yang dimulai pada tahun 2027 ketika anggaran jangka panjang Uni Eropa berikutnya mulai berlaku. Para pemimpin berencana untuk mengeluarkan komunike tentang prioritas, termasuk pertahanan drone dan mobilitas militer, kata pejabat tersebut, yang menolak disebutkan namanya saat membahas rencana tersebut.

Pertemuan tersebut menggarisbawahi fakta bahwa negara-negara anggota Uni Eropa yang paling dekat dengan Rusia tetap waspada terhadap tetangga mereka yang agresif meskipun ada kemajuan menuju perdamaian di Ukraina. Pada hari Senin, AS menawarkan jaminan keamanan yang lebih signifikan kepada Kyiv sebagai bagian dari upaya Presiden Donald Trump untuk mengakhiri perang. Masih belum jelas apakah Rusia akan menyetujui kesepakatan tersebut.

Invasi skala penuh Moskow ke Ukraina hampir empat tahun lalu memicu dorongan terbesar untuk mempersenjatai kembali diri di Eropa sejak Perang Dunia II. Sementara itu, perluasan NATO ke utara—dengan masuknya Finlandia pada tahun 2023 dan Swedia pada tahun 2024—membentuk kembali arsitektur keamanan benua tersebut.

Namun demikian, kebutuhan akan perlengkapan pertahanan yang lebih banyak paling mendesak di tepi timur blok tersebut, di mana Rusia menimbulkan ancaman terbesar, kata Orpo, menjelaskan mengapa ia mengadakan KTT tersebut. Setelah pekerjaan dimulai, tujuannya adalah untuk melibatkan negara-negara anggota lain yang tertarik dari Barat, terutama Jerman, tetapi juga Denmark dan Belanda, kata pejabat itu.

Uni Eropa secara tradisional memiliki peran yang sangat terbatas dalam bidang pertahanan karena banyak anggotanya juga tergabung dalam Organisasi Pakta Atlantik Utara (NATO). Ibu kota negara-negara anggota juga berupaya untuk menjaga agar masalah tersebut tetap berada di bawah wewenang mereka sendiri.

Pendekatan ini sekarang dipertanyakan karena Uni Eropa perlu mulai menangani proyek-proyek yang terlalu besar untuk ditangani oleh negara anggota mana pun secara sendiri-sendiri. Sementara Komisi Eropa — badan eksekutif Uni Eropa — berupaya memusatkan perencanaan industri dan mendorong pengadaan bersama, negara-negara anggota besar seperti Jerman menolaknya.

Ada risiko bahwa empat proyek unggulan — termasuk pertahanan drone, pengawasan perbatasan, serta perisai udara dan ruang angkasa — yang diusulkan Komisi dan diminta agar didukung oleh ibu kota negara-negara anggota pada akhir tahun, mungkin tidak akan disetujui oleh para pemimpin pada pertemuan puncak mereka di Brussels pada hari Kamis.

Sumber: Bloomberg

Laporan inflasi Kanada bulan November memberikan angka utama yang stabil sekaligus memberikan sinyal jelas pertama bagi Bank of Canada (BOC) dalam beberapa bulan terakhir bahwa tekanan harga yang mendasarinya akhirnya mereda.

Badan Statistik Kanada melaporkan bahwa Indeks Harga Konsumen (CPI) utama tidak berubah pada 2,2% y/y pada bulan November, sama dengan angka bulan Oktober tetapi sedikit di bawah perkiraan konsensus sebesar 2,3%. CPI bulanan naik 0,1%, sesuai dengan ekspektasi dan turun dari kenaikan 0,2% pada bulan Oktober.

Perkembangan kunci datang dari ukuran inti pilihan BOC, yang tetap berada di sekitar 3% sejak April, ketika tarif AS mulai memengaruhi harga di Kanada.

Baik CPI-median maupun CPI-trim turun menjadi 2,8% dari 3,0% pada bulan Oktober, menandai pertama kalinya sejak Maret bahwa ukuran-ukuran ini turun di bawah batas atas kisaran kontrol bank sentral sebesar 1-3%.

Poin-Poin Penting

Tautan ke Indeks Harga Konsumen resmi dari Statistics Canada (November 2025)

Perlambatan inflasi inti membantu meredakan kekhawatiran bahwa inflasi yang tinggi dan pertumbuhan yang lemah terjadi secara bersamaan, meskipun harga pangan tetap tinggi.

Dengan median CPI dan trim CPI akhirnya turun di bawah 3%, para ekonom melihat inflasi inti bergerak mendekati target 2%. Hal itu mendukung gagasan bahwa Bank Sentral Kanada (BOC) dapat mempertahankan suku bunga tetap stabil untuk waktu yang lebih lama, daripada terburu-buru melakukan pemotongan suku bunga lebih lanjut atau mengkhawatirkan kenaikan suku bunga.

Reaksi Pasar

Dolar Kanada vs. Mata Uang Utama: 5 menit

Grafik overlay CAD vs. Mata Uang Utama oleh TradingView

Namun, meskipun penurunan inflasi inti merupakan pertanda positif, bank sentral telah menyatakan pada pertemuan 10 Desember bahwa suku bunga "berada pada tingkat yang tepat" setelah pemotongan besar-besaran sebesar 275 basis poin. Gubernur Tiff Macklem juga menegaskan bahwa bank merasa nyaman untuk tetap mempertahankan suku bunga saat ini sambil mengamati bagaimana perekonomian bereaksi terhadap ketegangan perdagangan yang sedang berlangsung dengan AS.

Inilah kemungkinan alasan mengapa dolar Kanada gagal mempertahankan pergerakan awalnya setelah peristiwa tersebut selama sesi perdagangan AS. Loonie, yang awalnya menguat sesaat sebelum rilis data CPI Kanada, sempat turun setelah data CPI inti yang lebih dingin dirilis, tetapi segera mengalami pergerakan harga yang beragam terhadap mata uang utama lainnya.

Dolar Kanada (CAD) menemukan titik terendah intraday beberapa jam setelah sesi perdagangan AS dimulai, dan mengakhiri sesi mendekati level sebelum rilis data CPI. CAD mengakhiri hari dengan pergerakan yang beragam, menguat terhadap aset safe haven USD dan CHF serta sesama dolar Kanada AUD dan NZD, tetapi melemah terhadap EUR, JPY, dan GBP.

Sumber: BabyPips

[Fakta Singkat]

[Detail Berita]

[Fokus Hari Ini]

Energi - Harapan gencatan senjata meningkat

Optimisme yang kembali muncul terkait gencatan senjata Rusia-Ukraina membebani pasar minyak kemarin. ICE Brent ditutup sedikit lebih rendah dari 0,9%, menjadi $60,56/bbl -- penutupan terendah sejak Mei. Presiden Trump mengatakan bahwa kesepakatan untuk mengakhiri perang di Ukraina semakin dekat, setelah pembicaraan di Berlin. Jelas, wilayah tetap menjadi poin penting yang masih diperdebatkan.

Pasar minyak akan mengamati perkembangan ini dengan cermat, mengingat risiko pasokan yang signifikan akibat sanksi terhadap Rusia. Meskipun ekspor minyak Rusia melalui jalur laut tetap stabil sejak diberlakukannya sanksi terhadap Rosneft dan Lukoil, minyak ini masih kesulitan menemukan pembeli. Akibatnya, volume minyak Rusia di laut semakin meningkat. India, pembeli utama minyak Rusia sejak perang Rusia/Ukraina dimulai, dilaporkan akan mengalami penurunan impor minyak mentah Rusia menjadi sekitar 800 ribu barel per hari bulan ini, turun dari sekitar 1,9 juta barel per hari pada bulan November.

Melemahnya pasar produk olahan secara berkelanjutan mungkin menambah tekanan yang lebih luas pada pasar minyak selama sekitar seminggu terakhir. Margin kilang melonjak pada bulan November di tengah kekhawatiran tentang dampak sanksi terhadap aliran produk olahan dan serangan drone Ukraina yang terus-menerus terhadap aset kilang Rusia. Kekhawatiran ini bertepatan dengan beberapa pemadaman kilang dan musim pemeliharaan. Hal ini terlihat jelas di pasar distilat menengah, dengan selisih harga gasoil ICE diperdagangkan mendekati $38/bbl pada bulan November karena pembelian spekulatif yang besar. Namun, para spekulator telah banyak menjual pasar gasoil sejak akhir November. Hal ini menyebabkan selisih harga turun kembali mendekati $23/bbl. Hingga Selasa lalu, para spekulator memegang posisi beli bersih sebanyak 58.578 lot gasoil ICE, turun dari puncaknya sebesar 102.195 lot pada tanggal 25 November.

Pertanian – Harga kakao turun karena pasokan yang kuat

Harga kakao anjlok tajam kemarin. Pasar London ditutup sedikit lebih rendah, sekitar 7%, tertekan oleh kedatangan kakao yang kuat di pelabuhan Pantai Gading. Data terbaru menunjukkan bahwa total kedatangan kakao di pelabuhan Pantai Gading sejauh musim ini telah meningkat menjadi 895,5 kt per 14 Desember, dibandingkan dengan 894 kt pada periode yang sama tahun lalu. Hingga saat ini, kedatangan kakao masih tertinggal dibandingkan tahun lalu. Sementara itu, pemerintah Pantai Gading mengizinkan regulator kakao untuk membeli sekitar 200 kt biji kakao dari petani di tengah penurunan harga. Pekan lalu, dewan bertemu dengan beberapa eksportir yang berisiko gagal memenuhi pembelian berjangka. Penurunan harga global mempersulit pemenuhan kontrak yang ditetapkan dengan harga lebih tinggi.

Harga gandum CBOT melanjutkan penurunan untuk sesi kedua berturut-turut, dengan harga turun sekitar 1,6% di tengah prospek pasokan yang nyaman. Sebelumnya, Dewan Perdagangan Rosario memperkirakan produksi gandum di Argentina akan meningkat ke rekor 27,7 juta ton untuk musim 205/26, naik dari perkiraan sebelumnya sebesar 25,5 juta ton. Hal ini disebabkan oleh luas lahan tanam yang lebih besar dari perkiraan dan perkiraan hasil panen yang lebih tinggi.

Data terbaru dari Federasi Nasional Pabrik Gula (National Federation of Cooperative Sugar Factories Ltd.) menunjukkan bahwa produksi gula di India meningkat 28% dari tahun ke tahun menjadi 7,8 juta ton antara 1 Oktober dan 15 Desember, naik dari 6,1 juta ton pada periode yang sama tahun lalu. Pabrik-pabrik menggiling 90,1 juta ton tebu selama periode tersebut dibandingkan dengan 71,8 juta ton yang digiling setahun yang lalu. Sementara itu, sekitar 479 pabrik beroperasi pada tanggal 15 Desember, sedikit meningkat dari 473 pabrik tahun lalu.

Sumber: ING