PM Jepang Takaichi Perintahkan Paket Ekonomi untuk Atasi Inflasi

Konsep medan pertempuran harga di pasar Bitcoin mengacu pada rentang harga kritis di mana tekanan beli dan jual berada dalam persaingan yang sengit dan menentukan. Di sinilah hasilnya diharapkan dapat menentukan arah keseluruhan BTC dan mengonfirmasi kelanjutan koreksi pasar bullish atau bearish.

Mengapa Zona Ini Akan Menentukan Fase Ekspansi Bitcoin Berikutnya

Dalam sebuah postingan X, seorang reporter institusional, Bitcoin Vector, menyoroti bahwa BTC telah memasuki medan pertempuran yang menentukan antara $110.000 dan $115.000, yang dapat menentukan arah keseluruhan siklus. Dalam seminggu terakhir, permintaan spot, yang merupakan mesin reli berkelanjutan, sangat lemah dan dibatasi oleh meningkatnya ketegangan perdagangan AS-Tiongkok. Ketika ketegangan mereda, permintaan spot menunjukkan tanda-tanda kembali, memungkinkan BTC untuk kembali merangkak di atas level kritis $110.000. Meskipun telah pulih kembali ke medan pertempuran, momentumnya tetap negatif dan datar. Tanpa arus masuk dan permintaan spot yang berkelanjutan, struktur bullish dapat memudar dengan cepat, membuat BTC rentan terhadap pullback berikutnya.

Secara teknis, harga BTC bergerak kembali di atas Simple Moving Average (SMA) 4 jam 50 periode. Setiap kali Bitcoin berhasil menguji ulang level ini sebagai support, harganya terus naik. "Saya pikir masa-masa terburuk sudah berlalu," ujar Sykodelic.

Pertempuran Pasokan yang Membentuk Siklus Berikutnya

Pasar Bitcoin saat ini berada dalam tarik-menarik pasokan antara dua kekuatan besar. Menurut duta besar MGBX_EN, BitBull, pemegang jangka panjang (LTH) terus-menerus menjual koin mereka, sementara institusi secara agresif menyerap pasokan melalui ETF Spot dan Digital Asset Treasuries (DAT). Sementara itu, kepemilikan treasury diam-diam telah melampaui $120 miliar, dengan BTC masih mendominasi. ETF Spot sendiri telah menyerap puluhan ribu koin pada kuartal ini, membuktikan bahwa permintaan institusi tetap kuat. Namun, LTH masih terjual lebih cepat daripada ETF, dan DAT dapat menyerapnya. Secara historis, ketika distribusi LTH yang dipercepat seperti ini terjadi, BTC cenderung kehilangan momentum jangka pendek.

Ini bukan pola bearish, tetapi menyiratkan bahwa kenaikan tetap terbatas sementara hingga tekanan jual mereda. Dengan demikian, institusi membeli saat harga menguat, bukan saat harga terendah. Pada akhirnya, terobosan besar berikutnya bergantung pada kapan pemegang saham jangka panjang berhenti mendistribusikan aset dan kembali ke mode akumulasi.

Sumber: TradingView

Apakah ini awal dari kenaikan harga tembaga?

Sentimen terhadap logam telah positif dalam beberapa minggu terakhir, dengan perdagangan tembaga mendekati titik tertinggi sepanjang masa dan logam lainnya juga meningkat. Latar belakang makro yang mendukung, melemahnya dolar AS, penurunan suku bunga, dan rendahnya persediaan telah mengangkat harga logam. Tembaga adalah yang berkinerja paling menonjol dalam kompleks logam dasar. Harga melonjak lebih dari 20% tahun ini meskipun ada kekhawatiran bahwa gesekan perdagangan akan merusak pertumbuhan global. Lonjakan harga tembaga terjadi ketika Federal Reserve AS memulai siklus pelonggaran moneternya. Gangguan pasokan menumpuk, yang terbaru adalah deklarasi force majeure Freeport di tambang raksasa Grasberg di Indonesia. Grasberg adalah tambang tembaga terbesar kedua di dunia, menyumbang sekitar 4% dari produksi global. Gangguan ini menambah jumlah gangguan pasokan yang sudah tinggi tahun ini.

Ketidakpastian makro, terutama seputar negosiasi perdagangan AS-Tiongkok dan implikasinya terhadap permintaan tembaga, terus membayangi prospek permintaan jangka pendek. Namun, narasi bullish jangka panjang tetap utuh untuk logam dasar ini, didukung oleh permintaan struktural dari jaringan listrik, elektrifikasi, dan infrastruktur terbarukan, serta, yang semakin meningkat, dari pusat data dan infrastruktur AI. Saat ini, Tiongkok menunjukkan beberapa tanda sensitivitas harga, dengan smelter di Tiongkok berencana untuk meningkatkan pengiriman ke luar negeri, Bloomberg baru-baru ini melaporkan, karena harga yang lebih tinggi menghalangi pembeli domestik. Premi Yangshan, yang dibayarkan oleh pedagang untuk logam impor dan indikator utama permintaan fisik di Tiongkok, telah merosot lebih dari 20% sejak akhir September.

Meskipun indikator permintaan jangka pendek masih beragam, gangguan pasokan akan mempertahankan harga di kisaran $10.000/t. Namun, untuk mendorong reli tersebut lebih lanjut, tembaga juga perlu mengalami pertumbuhan permintaan yang kuat, terutama dari Tiongkok, konsumen terbesar. Namun, dalam jangka pendek, harga kemungkinan akan tetap berada dalam kisaran tertentu.

Premi tembaga fisik Yangshan di Tiongkok menurun

Sumber: LME, SMM, ING Research

Akankah batasan kapasitas aluminium China bertahan?

Produksi aluminium Tiongkok hampir mencapai batas kapasitas yang ditetapkan sendiri, yaitu 45 juta ton. Pasar aluminium global tampak relatif seimbang untuk tahun depan, dengan asumsi batas tersebut berlaku. Hal ini juga membebani ekspor, sehingga pasar di luar Tiongkok tetap ketat. Batas kapasitas aluminium Tiongkok diberlakukan pada tahun 2017 untuk mengekang kelebihan pasokan dan mengurangi emisi. Untuk saat ini, kami berasumsi batas tersebut akan berlaku. Namun, terdapat diskusi mengenai kemungkinan peleburan energi terbarukan dapat dikecualikan dari batas tersebut, karena semakin banyak peleburan Tiongkok yang beralih ke energi terbarukan.

Di luar Tiongkok, hanya ada sedikit pengumuman pemulihan di Eropa atau AS baru-baru ini, terutama karena kesulitan dalam mengamankan kontrak listrik jangka panjang dengan harga yang layak. Inilah tantangan yang dihadapi smelter South 32 Mozal, yang berencana untuk berhenti beroperasi pada bulan Maret karena kurangnya keyakinan dalam mengamankan listrik yang cukup dan terjangkau setelah periode tersebut. Hal ini akan menjaga persediaan global tetap rendah, sementara harga diperkirakan akan mengalami kenaikan moderat lebih lanjut tahun depan, menurut pandangan kami. Dengan Tiongkok mencapai batas kapasitasnya, pertumbuhan pasokan Indonesia kini menjadi fokus, dengan ekspor tahunan dari negara tersebut naik 40% year-to-date seiring dengan peningkatan proyek-proyek di kawasan tersebut. Untuk saat ini, kami yakin pasar aluminium dapat menyerap pasokan Indonesia yang terus meningkat, meskipun ekspansi yang berkelanjutan dapat menguji keseimbangan global di akhir tahun 2026.

Produksi aluminium Tiongkok hampir mencapai batas kapasitas

Sumber: IAI, Penelitian ING

Namun ekspor Indonesia meningkat

Sumber: TradeMap, ING Research

Apakah tarif akan tetap berlaku?

Untuk aluminium, tarif terus menjadi pendorong utama yang membentuk arus perdagangan dan harga. Impor primer AS telah melambat secara signifikan sejak tarif berlaku, terutama dengan volume impor dari Kanada yang tertekan. Sementara itu, premi mengalami divergensi dramatis antarwilayah, dengan premi di Midwest AS mencapai rekor tertinggi dan premi di Eropa turun karena kekhawatiran bahwa material Kanada akan dialihkan dari AS. Meskipun tarif untuk aluminium dan baja kemungkinan akan tetap berlaku untuk saat ini, bentuknya mungkin akan berubah. Kami memperkirakan akan ada beberapa bentuk pengurangan tarif seiring melemahnya permintaan AS, dengan konsumen yang semakin resisten terhadap harga tinggi. Hal ini dapat berupa sistem berbasis kuota atau perjanjian bilateral dengan eksportir utama, alih-alih penghapusan secara menyeluruh.

Baru-baru ini, negosiasi perdagangan AS-Kanada menjadi fokus utama. Kanada berpotensi memasok 75% kebutuhan aluminium mentah AS. Awal pekan ini, Kanada menawarkan keringanan tarif untuk beberapa produk baja dan aluminium yang diimpor dari AS dan Tiongkok untuk membantu bisnis domestik yang terpukul oleh perang dagang di dua front. Pada bulan Maret, AS mengenakan tarif 25% untuk baja dan aluminium Kanada, yang mendorong Kanada untuk memberlakukan tarif balasan sebesar 25% untuk baja Amerika. Pada bulan Juni, AS menggandakan tarifnya untuk baja dan aluminium Kanada menjadi 50%. Kanada juga mengenakan tarif 25% untuk baja dan aluminium Tiongkok.

Awal tahun ini, kesepakatan dagang Inggris mencakup pengurangan tarif sebesar 25% untuk impor aluminium dan baja. Perjanjian dengan Uni Eropa juga mencakup potensi pengecualian untuk baja, aluminium, dan tembaga. Namun, hingga kesepakatan tarif tambahan tercapai, volatilitas di pasar aluminium akan terus berlanjut, dengan premi yang mencerminkan ketidakpastian yang berkelanjutan.

Tarif AS telah memperlambat impor aluminium

Sumber: TradeMap, ING Research

Dengan volume Kanada yang tertekan

Sumber: TradeMap, ING Research

Apakah emas sudah melambung terlalu jauh?

Emas menarik perhatian selama Pekan LME, dengan harga naik sekitar 60% tahun ini. Reli ini didorong oleh ketidakpastian perdagangan global, meningkatnya ketegangan geopolitik, stabilitas fiskal AS, dan independensi The Fed. Dimulainya siklus pelonggaran The Fed juga mendorong emas, yang tidak memberikan bunga. Reli ini didorong oleh pembelian fisik, dengan bank sentral dan investor swasta mengakumulasi emas dalam volume rekor.

Namun, setelah reli selama seminggu yang mencatat rekor tertinggi berturut-turut, emas merosot paling dalam dalam 12 tahun terakhir minggu ini. Hal ini menandakan bahwa momentum mungkin telah terkikis. Emas tertekan oleh berbagai faktor, termasuk aksi ambil untung di seluruh logam mulia, meredanya permintaan musiman akibat Diwali, perundingan perdagangan yang positif antara Tiongkok dan AS, ketidakpastian posisi investor di tengah penutupan pemerintah AS, dan penguatan dolar. Penurunan ini menggarisbawahi risiko bahwa reli mungkin telah melampaui fundamental yang mendasarinya.

Namun, meskipun terjadi penurunan tajam ini, prospek emas tetap konstruktif, didukung oleh ketidakpastian makro dan permintaan diversifikasi.

Pergeseran pembelian oleh bank sentral bersifat struktural, dengan laju pembelian meningkat dua kali lipat pada tahun 2022 setelah invasi Rusia ke Ukraina. Minat bank sentral terhadap emas didorong oleh kekhawatiran negara-negara tentang sanksi ala Rusia terhadap aset asing mereka, serta pergeseran strategi cadangan devisa. Pembeli teratas tahun ini adalah Bank Nasional Polandia, dan baru saja mengumumkan rencananya untuk meningkatkan cadangan devisanya dari 21% menjadi 30%. ETF juga merupakan kekuatan kuat di balik reli emas yang memecahkan rekor tahun ini, dengan kepemilikan yang melonjak dalam beberapa minggu terakhir. Faktanya, ETF emas telah menambahkan emas sebanyak yang ditambahkan bank sentral selama kuartal pertama tahun ini secara gabungan, menurut World Gold Council. Dengan kepemilikan ETF yang masih jauh dari puncaknya pada tahun 2022, mungkin ada ruang untuk peningkatan lebih lanjut.

Penurunan diperkirakan terbatas, didukung oleh kekhawatiran geopolitik, permintaan bank sentral yang berkelanjutan, dan ekspektasi pelonggaran moneter lebih lanjut, meskipun volatilitas jangka pendek mungkin masih berlanjut. Untuk saat ini, penurunan harga emas tampak seperti koreksi yang sehat dalam tren yang masih positif.

Emas anjlok karena reli terhenti

Sumber: Refinitiv, Penelitian ING

Sumber: ING

Badan statistik Kanada mengatakan pihaknya belum menerima data apa pun tentang impor barang-barang Kanada oleh AS untuk bulan September, sehingga muncul kemungkinan bahwa pihaknya tidak dapat melanjutkan jadwal rilis angka perdagangan pada tanggal 4 November.

Lembaga-lembaga pemerintah berkolaborasi untuk berbagi informasi tentang pengiriman barang lintas batas. Namun, ketika pemerintah AS memulai penutupan sebagian pada 1 Oktober, "tidak ada data tentang ekspor Kanada ke Amerika Serikat untuk bulan September 2025 yang diterima," ujar Cristobal D'Alessio, juru bicara Statistik Kanada, melalui email.

Tanpa masukan tersebut, badan tersebut tidak akan dapat menghitung metrik perdagangan utama terkait mitra dagang terbesar Kanada. Badan tersebut belum memutuskan untuk menunda rilis data di bulan November. "Situasinya masih belum pasti," kata D'Alessio.

Data perdagangan yang hilang ini menunjukkan komplikasi lain dari penutupan AS. Pemerintahan Trump berfokus pada perubahan persepsi ketidakseimbangan dalam perdagangan global — tetapi dengan tidak adanya pegawai pemerintah AS, akan sulit untuk mengukur defisit dan surplus perdagangan.

Surplus perdagangan Kanada dengan AS menyempit pada bulan Agustus menjadi C$6,4 miliar ($4,6 miliar) karena ekspor turun 3,4%, sementara impor dari AS turun 1,4%. Ekspor ke AS menyumbang hampir 73% dari total pengiriman barang Kanada ke luar negeri pada bulan tersebut.

Terakhir kali penutupan pemerintah AS menyebabkan keterlambatan dalam statistik perdagangan Kanada adalah pada awal tahun 2019, selama masa jabatan pertama Presiden Donald Trump.

Sumber: Bloomberg Eropa

Beberapa negara Eropa bertekad untuk mendukung pertahanan Ukraina dalam jangka panjang. Para pemimpin negara-negara Eropa paling kuat mengeluarkan pernyataan bersama untuk mendukung Ukraina menyusul laporan adanya keretakan antara presiden AS Donald Trump dan presiden Ukraina Volodymyr Zelenskyy.

Dukungan Eropa untuk Ukraina

Perang di Ukraina tampaknya berada di titik krusial. Pasukan Rusia mengalami kemajuan yang lambat namun memakan biaya besar . Militer Ukraina berjuang keras tetapi tampaknya tidak memiliki sumber daya untuk melakukan serangan balik. Amerika Serikat berulang kali mengubah arah dalam masalah ini dan tidak memberikan bantuan militer seperti sebelumnya. Menanggapi laporan keretakan hubungan antara Trump dan Zelenskyy, para pemimpin delapan negara Eropa (Inggris, Jerman, Prancis, Italia, Norwegia, Finlandia, Denmark, dan Polandia), serta kepala Uni Eropa, mengeluarkan pernyataan bersama yang mendukung Ukraina.

Orang Eropa memulai dengan menyoroti poin-poin persetujuan mereka dengan Gedung Putih.

"Kami sangat mendukung posisi Presiden Trump bahwa pertempuran harus segera dihentikan, dan bahwa garis kontak saat ini harus menjadi titik awal negosiasi. Kami tetap berkomitmen pada prinsip bahwa batas-batas internasional tidak boleh diubah dengan paksa," tegas para pemimpin Eropa . Namun, para pemimpin Eropa memperingatkan, Rusia menggunakan taktik mengulur waktu untuk memperpanjang konflik dan penderitaan jutaan orang dalam upaya memperbaiki posisi negosiasinya. Berbeda dengan Ukraina, yang bergantung pada dukungan berkelanjutan dari sekutu dan mitranya untuk terus bertempur, Rusia tidak tunduk kepada siapa pun dan mampu berperang tanpa terpengaruh oleh pertimbangan politik internasional maupun domestik.

"Oleh karena itu, kami tegas menyatakan bahwa Ukraina harus berada dalam posisi sekuat mungkin – sebelum, selama, dan setelah gencatan senjata. Kami harus meningkatkan tekanan terhadap ekonomi Rusia dan industri pertahanannya, hingga Putin siap berdamai. Kami sedang mengembangkan langkah-langkah untuk memanfaatkan sepenuhnya aset kedaulatan Rusia yang terblokir agar Ukraina memiliki sumber daya yang dibutuhkannya," lanjut pernyataan tersebut. Pernyataan bersama tersebut diakhiri dengan pernyataan bahwa Dewan Eropa akan bertemu akhir pekan ini, sementara para pemimpin "koalisi yang bersedia" akan berkumpul untuk membahas secara spesifik langkah-langkah yang diumumkan.

Beberapa negara Eropa telah menunjukkan tekad untuk mendukung pertahanan Ukraina melawan Rusia, terlepas dari apa pun keputusan Amerika Serikat. Inggris, khususnya, telah mengambil peran kepemimpinan dalam upaya internasional untuk mendukung Kyiv, menyediakan sistem persenjataan, amunisi, dana, dan pelatihan bagi pasukan Ukraina.

Hubungan AS-Ukraina

Sejak menjabat, pemerintahan Trump telah beberapa kali mengubah haluan terkait Ukraina. Awalnya, pemerintahan Trump menghentikan bantuan militer yang besar dari pemerintahan sebelumnya, sekaligus mendesak Ukraina untuk duduk di meja perundingan. Kemudian, pemerintahan tersebut melanjutkan sejumlah bantuan militer dan mengizinkan sekutu NATO untuk mengirimkan sistem persenjataan dan amunisi buatan AS ke negara yang sedang berjuang tersebut. Setelah itu, untuk pertama kalinya sejak invasi Rusia, presiden AS bertemu dengan presiden Rusia Vladimir Putin di Alaska dengan harapan tinggi bahwa pertemuan puncak tersebut akan mengakhiri konflik yang telah berlangsung hampir empat tahun. Namun, harapan itu tidak terwujud. Gedung Putih kemudian kembali mengubah haluan dan menyatakan dukungan penuhnya kepada Ukraina, bahkan Trump mengatakan bahwa Kyiv dapat menang dan bahkan membebaskan seluruh wilayah Ukraina yang diduduki Rusia. Akhirnya, dalam episode terbaru saga tersebut, Trump mendesak Zelenskyy untuk menerima persyaratan Rusia dan menyerahkan Donbas dan Krimea kepada Rusia.

Masih belum jelas apakah sikap Trump terhadap Ukraina merupakan taktik negosiasi untuk membawa kedua negara ke meja perundingan dan mengakhiri konflik paling berdarah di tanah Eropa sejak berakhirnya Perang Dunia II.

Sumber: The National Interest

Ekspor Jepang pada bulan September mengakhiri penurunan selama empat bulan terakhir, naik 4,2% secara tahunan, seiring dengan pertumbuhan pengiriman ke Asia yang kuat, yang sebagian mengimbangi penurunan ekspor ke AS.

Namun, ekspor gagal memenuhi ekspektasi kenaikan 4,6%, menurut estimasi median dalam jajak pendapat Reuters terhadap para ekonom.

Ekonomi terbesar keempat di dunia mengalami peningkatan impor sebesar 3,3% tahun ke tahun, berbalik arah dari penurunan 5,2% pada bulan Agustus dan melampaui pertumbuhan 0,6% yang diharapkan oleh jajak pendapat Reuters.

Ekspor Jepang telah jatuh ke wilayah negatif karena negara itu bergulat dengan tarif AS, yang mengakibatkan pengiriman mobilnya ke ekonomi terbesar di dunia terpukul sangat keras. Pada bulan Juli, Tokyo mencapai kesepakatan dagang dengan Washington, menurunkan tarif ekspornya ke AS menjadi 15% dari 25% yang awalnya diusulkan oleh Presiden Donald Trump.

Data tersebut muncul sehari setelah negara itu mendapatkan perdana menteri wanita pertamanya, Sanae Takaichi, setelah berbulan-bulan kekacauan politik menyusul kekalahan elektoral Partai Demokrat Liberal yang berkuasa di bawah mantan Perdana Menteri Shigeru Ishiba.

Sikap Takaichi yang menerapkan kebijakan longgar sesaat dan stimulus fiskal besar-besaran kemungkinan akan melemahkan yen, membuat ekspor Jepang lebih kompetitif dan menguntungkan eksportir — pemain utama pada indeks acuan Nikkei 225 yang mencapai rekor tertinggi pada hari Selasa.

Pasar telah memperhitungkan apa yang disebut "perdagangan Takaichi" sejak ia mengambil alih kepemimpinan LDP pada bulan September, yang telah mengakibatkan Nikkei naik ke rekor tertinggi dan yen melemah melewati angka 150.

Namun, perekonomian negara tersebut tampaknya bertahan lebih baik dari yang diharapkan, dengan PDB kuartal kedua direvisi naik pada bulan September dibandingkan dengan estimasi awal.

Sumber: CNBC

Presiden Donald Trump mengatakan dia berbicara dengan Perdana Menteri India Narendra Modi pada Selasa pagi dan menegaskan kembali klaim bahwa New Delhi akan mengurangi pembelian energi Rusia.

"Saya baru saja berbicara dengan Perdana Menteri Anda hari ini. Kami berdiskusi dengan sangat baik. Kami membahas perdagangan," kata Trump saat memimpin perayaan Diwali di Ruang Oval Gedung Putih. "Kami membahas banyak hal, tetapi terutama tentang dunia perdagangan — beliau sangat tertarik dengan hal itu."

Trump mengenakan tarif 50% terhadap ekspor India ke AS, sebagian untuk menekan New Delhi agar berhenti membeli minyak Rusia, pembelian yang dianggap menopang perekonomian Kremlin dan upaya perangnya di Ukraina. Namun, dalam beberapa minggu terakhir, Trump telah melunakkan retorikanya seiring kedua negara melakukan perundingan untuk mencapai kesepakatan dagang dan menurunkan tarif, dan mengisyaratkan bahwa Modi setuju untuk mengurangi pembelian energi tersebut.

"Dia tidak akan membeli banyak minyak dari Rusia. Dia ingin perang itu berakhir, sama seperti saya. Dia ingin perang dengan Rusia dan Ukraina berakhir, dan seperti yang Anda tahu, mereka tidak akan membeli terlalu banyak minyak," kata Trump, Selasa.

Presiden AS pekan lalu juga mengatakan bahwa India telah setuju untuk berhenti membeli minyak dari Rusia, dan mengatakan bahwa ia telah menerima jaminan dari Modi melalui panggilan telepon. Namun, Kementerian Luar Negeri India menyatakan tidak mengetahui percakapan tersebut. Upaya apa pun untuk mengurangi pembelian energi Rusia akan menjadi proses bertahap, dan pemerintahan Modi sebelumnya telah mengindikasikan bahwa India akan terus melakukan pembelian tersebut jika secara ekonomi memungkinkan.

India menjadi importir utama minyak mentah Rusia setelah pecahnya perang di Ukraina pada tahun 2022, membeli minyak dengan harga diskon. Minyak Rusia menyumbang sekitar sepertiga dari total impor India, meskipun ada desakan AS untuk membatasi alirannya.

Trump dan Modi juga berselisih paham mengenai klaim presiden AS bahwa ia menggunakan perdagangan sebagai alat tawar-menawar untuk menengahi gencatan senjata antara India dan Pakistan pada bulan Mei. Meskipun Pakistan telah menerima pernyataan tersebut — dan menominasikan Trump untuk Hadiah Nobel Perdamaian — Modi dan para pejabat India merasa geram dengan anggapan bahwa AS menekan mereka untuk melakukan gencatan senjata.

Trump pada hari Selasa mengulangi klaim tersebut, dengan mengatakan bahwa ia dan Modi berbicara “beberapa waktu lalu tentang — jangan ada perang dengan Pakistan.”

Sumber: Bloomberg