Perekonomian Turki Melambat di Kuartal Ketiga, Pertanda Pemangkasan Suku Bunga Lebih Lanjut

Sektor manufaktur Vietnam mempertahankan pertumbuhan pada bulan November meskipun badai hebat mengganggu rantai pasokan, menurut data PMI Manufaktur Vietnam SP Global terbaru.

PMI tercatat 53,8 pada bulan November, sedikit turun dari 54,5 pada bulan Oktober, tetapi tetap menunjukkan perbaikan yang solid dalam kondisi bisnis. Ini menandai bulan kelima berturut-turut kondisi operasional yang membaik.

Pesanan baru meningkat selama tiga bulan berturut-turut, mendorong pertumbuhan produksi, meskipun kedua metrik tersebut tumbuh lebih lambat dibandingkan bulan Oktober. Pesanan ekspor baru tumbuh lebih cepat, mencapai level tertinggi dalam 15 bulan, dengan produsen mencatat peningkatan permintaan dari Tiongkok daratan dan India.

Kondisi cuaca buruk pada bulan November berdampak signifikan pada rantai pasokan, dengan waktu pengiriman pemasok yang jauh lebih lama, mencapai titik tertinggi sejak Mei 2022. Badai juga menghambat kemampuan produsen untuk menyelesaikan pekerjaan tepat waktu, yang mengakibatkan akumulasi antrean tertajam sejak Maret 2022.

Meskipun menghadapi tantangan-tantangan ini, lapangan kerja meningkat untuk bulan kedua berturut-turut seiring perusahaan merespons peningkatan kebutuhan output. Kenaikan tingkat kepegawaian yang moderat ini merupakan yang terbesar dalam hampir satu setengah tahun, dengan responden menyatakan bahwa staf baru seringkali direkrut secara penuh waktu.

Produsen meningkatkan aktivitas pembelian selama lima bulan berturut-turut, dengan laju ekspansi yang semakin cepat ke level tertinggi dalam empat bulan. Stok input juga sedikit meningkat selama dua bulan berturut-turut.

Badai berkontribusi pada kenaikan biaya bahan baku karena pasokan terbatas. Harga input meningkat tajam, menandai laju tercepat kedua sejak Juli 2024, meskipun inflasi mereda sejak Oktober. Inflasi harga output juga melemah tetapi tetap stabil karena perusahaan membebankan biaya yang lebih tinggi kepada pelanggan.

Ke depannya, para produsen menyatakan optimisme terhadap prospek produksi tahun depan, dengan sentimen mencapai titik tertinggi dalam 17 bulan. Hampir separuh responden memperkirakan peningkatan produksi, dengan menyebutkan ekspektasi peningkatan pesanan baru dan harapan akan kondisi cuaca yang lebih tenang.

Andrew Harker, Direktur Ekonomi di SP Global Market Intelligence, mencatat: "Peningkatan pertumbuhan yang terlihat pada bulan Oktober sebagian besar berlanjut hingga November karena sektor manufaktur Vietnam tampaknya menikmati akhir tahun yang positif. Meskipun tingkat ekspansi output dan pesanan baru melambat, perusahaan-perusahaan justru menambah staf dengan kecepatan yang lebih tinggi untuk mengatasi beban kerja."

Sumber: Investasi

Selama sepekan terakhir, logam mulia menguat secara umum, dengan para investor emas yang optimistis. Reli ini terutama didorong oleh penyesuaian harga yang tajam terhadap ekspektasi suku bunga AS: para pejabat The Fed telah memberikan sinyal dovish berturut-turut, peluang penurunan suku bunga Desember melonjak, dan pasar mengantisipasi bahwa ketua The Fed berikutnya mungkin lebih condong ke arah pelonggaran kebijakan, yang semuanya meningkatkan sentimen bullish.

Dengan berakhirnya liburan Thanksgiving, pasar akan kembali ke ritme "berbasis data" minggu ini. Para pedagang akan fokus pada rilis data ekonomi utama AS, termasuk PMI Jasa ISM, data ketenagakerjaan ADP, dan inflasi PCE inti. Dengan The Fed memasuki periode "blackout", bahkan perubahan data yang kecil pun dapat memicu reaksi pasar yang berlebihan.

Prospek Teknis: Bulls Kembali Mengendalikan, $4.250 Kunci

Melihat grafik harian XAUUSD, aksi beli emas kembali menguat minggu lalu, dengan kenaikan mingguan hampir 3,8%. Meskipun pasar memperkirakan perdagangan sepi menjelang liburan, dorongan kuat pada hari Jumat mematahkan asumsi tersebut, memungkinkan emas untuk dengan nyaman melampaui $4.200.

Dengan berakhirnya liburan dan masalah teknis CME sebelumnya telah teratasi, penemuan harga diperkirakan akan lebih kuat minggu ini. Emas saat ini sedang menguji level tertingginya di pertengahan November, yaitu $4.250. Penutupan di atas level ini akan membuka peluang untuk mendorong harga menuju $4.300 dan berpotensi kembali mencapai level tertinggi sepanjang masa di $4.381.

Di sisi negatifnya, aksi ambil untung pada level tinggi dapat menemukan support di sekitar $4.200 dan lebih jauh lagi di $4.130. Secara keseluruhan, teknikal tetap bullish, meskipun kekuatan breakout dan sentimen pasar perlu dikonfirmasi oleh data minggu ini.

Peluang Pemangkasan Suku Bunga The Fed Meningkat, Dukung Harga Emas

Akselerasi emas baru-baru ini terutama didorong oleh pergeseran ekspektasi kebijakan The Fed. Nada dovish kini terlihat jelas—Gubernur The Fed Waller dan Presiden The Fed New York Williams secara terbuka mendukung penurunan suku bunga pada bulan Desember, yang mengubah ekspektasi dasar pasar.

Data ekonomi juga mendukung tren ini. Penjualan ritel AS melambat pada bulan September, keyakinan konsumen turun menjadi 88,7 pada bulan November—terendah sejak April—dan Beige Book The Fed menunjukkan penurunan perekrutan, pengurangan jam kerja, dan bahkan beberapa PHK, sementara belanja konsumen menurun. Secara keseluruhan, momentum ekonomi AS melemah, sementara inflasi, meskipun moderat, tetap stabil.

Dengan latar belakang ini, taruhan penurunan suku bunga The Fed pada bulan Desember telah melonjak, saat ini diperkirakan mendekati 90%. Ekspektasi penurunan suku bunga yang lebih kuat menyiratkan suku bunga riil yang lebih rendah, logika utama yang mendukung kenaikan aset non-imbal hasil seperti emas.

Kinerja dolar mencerminkan pergeseran ini. Seiring memudarnya keunggulan suku bunga AS, indeks dolar mengalami tekanan. Sementara itu, pergeseran kebijakan di Jepang semakin memperburuk pelemahan dolar.

Sikap fiskal agresif Sanae Takahashi telah menimbulkan kekhawatiran atas kelanjutan Abenomics, sementara Ueda mengisyaratkan kemungkinan kenaikan suku bunga pada bulan Desember (peluang saat ini di atas 60%), yang meningkatkan potensi penguatan yen. Jika terealisasi, hal ini akan semakin melemahkan dolar dan memberikan dukungan tambahan bagi emas.

Hassett Siap Memimpin, Kecenderungan Dovish Dorong Emas

Menteri Keuangan Janet Yellen mengindikasikan bahwa Presiden Trump mungkin akan mengumumkan ketua The Fed berikutnya sebelum Natal. Direktur NEC saat ini, Hassett, yang telah lama mendukung pelonggaran moneter ala Trump, adalah kandidat terdepan, dengan pasar taruhan memperkirakan nominasinya sekitar 64%.

Pasar memperkirakan jika Hassett mengambil alih kepemimpinan, sikapnya akan lebih dovish, kemungkinan mempertahankan suku bunga lebih rendah daripada di bawah Powell. Ekspektasi ini telah mendorong para pedagang untuk meningkatkan taruhan pada penurunan suku bunga di masa mendatang dan menimbulkan pertanyaan tentang independensi The Fed, yang secara alami menguntungkan emas yang tidak memberikan imbal hasil dan merupakan aset safe haven.

Selain itu, kekhawatiran atas pemangkasan suku bunga yang agresif meningkatkan perhatian terhadap ekspansi utang AS, sementara pembelian emas oleh bank sentral memberikan landasan yang kokoh. Bersama-sama, faktor-faktor ini menyulitkan untuk menghentikan laju kenaikan emas dalam waktu dekat.

Minggu Terakhir Sebelum Keputusan Suku Bunga: Bisakah Emas Terus Naik?

Singkatnya, sentimen bullish emas telah melonjak baru-baru ini, didorong oleh taruhan pemangkasan suku bunga Desember yang lebih tinggi, dolar yang lebih lemah, dan ekspektasi akan sikap dovish ketua The Fed berikutnya. Bank-bank sentral terus mengakumulasi emas, dan risiko geopolitik tetap ada, yang memberikan dukungan tambahan.

Dalam lingkungan ekonomi AS yang bersuku bunga rendah dan penuh ketidakpastian, jalur emas yang paling mudah untuk naik tetaplah naik, dengan pembelian saat harga sedang turun masih menjadi strategi yang dominan. Penurunan jangka pendek kemungkinan akan terbatas.

Minggu ini menandai minggu terakhir sebelum rapat The Fed bulan Desember. Para pejabat The Fed akan memasuki periode "blackout", yang memperkuat dampak data ekonomi terhadap pasar. Rilis penting termasuk data penggajian swasta ADP bulan November dan PMI Jasa ISM yang akan dirilis Rabu, serta data PCE inti bulan September yang tertunda pada hari Jumat.

Konsensus memperkirakan lapangan kerja ADP akan naik 10 ribu, di bawah 42 ribu sebelumnya, sementara PCE inti diperkirakan turun dari 2,9% YoY menjadi 2,8%. Jika hasilnya selaras, menunjukkan pasar tenaga kerja yang lemah dengan inflasi yang terkendali, hal ini dapat memperkuat spekulasi penurunan suku bunga di bulan Desember, menekan dolar dan sedikit mengangkat harga emas. Sekalipun lapangan kerja sedikit membaik dan inflasi tetap stabil, hal tersebut kemungkinan tidak akan mengubah perkiraan pasar untuk pemangkasan suku bunga, sehingga emas berada dalam rentang perdagangan yang sempit.

Selain itu, karena bank-bank sentral utama berbeda dalam jalur kebijakan—terutama RBA, bank sentral NZD, dan BoJ kembali ke lintasan kenaikan suku bunga—para pedagang harus memantau perbedaan hasil untuk risiko dan peluang saat memperdagangkan emas.

Sumber: Pepperstone

Poin-poin utama:

Zootopia 2 garapan Disney menjadi film animasi asing terlaris sepanjang masa di Tiongkok, meskipun minat terhadap film luar negeri di negara tersebut umumnya rendah.

Hingga Senin pagi waktu Beijing, pelacak box office Maoyan menunjukkan perolehan box office lokal Zootopia 2 mencapai 1,95 miliar yuan ($275,6 juta) dalam enam hari pertama peluncurannya.

"Ini adalah film Disney terpenting di Tiongkok tahun ini, sudah pasti," kata Ashley Dudarenok, pendiri konsultan digital Tiongkok Chozan, dengan tema ketahanan pribadi dan keharmonisan sosial yang beresonansi dengan penonton lokal.

Kesuksesannya yang luar biasa di Tiongkok—di mana Zootopia 2 menyumbang sekitar 95% dari seluruh penjualan tiket film selama akhir pekan pembukaannya—sangat penting mengingat perubahan lingkungan perfilman asing di Tiongkok selama sembilan tahun sejak film Zootopia pertama dirilis. Zootopia versi asli juga menjadi film animasi asing terpopuler di Tiongkok ketika dirilis pada tahun 2016.

Film-film Hollywood terseret awal tahun ini dalam perang dagang Tiongkok-AS. Beijing membatasi jumlah film AS yang diizinkan tayang di Tiongkok sebagai balasan atas tarif yang lebih tinggi atas barang-barang Tiongkok—sebuah langkah yang menurut para analis hanya akan berdampak terbatas, mengingat pengaruh film-film asing di Tiongkok semakin memudar.

PENGECUALIAN, BUKAN ATURAN

Studio-studio Hollywood pernah melirik Tiongkok, pasar film terbesar kedua di dunia, untuk membantu mendongkrak performa box office mereka. Namun, film-film domestik semakin mengungguli film-film Hollywood di Tiongkok. Awal tahun ini, animasi lokal "Ne Zha 2" melampaui "Inside Out 2" dari Pixar dan menjadi film animasi terlaris sepanjang masa setelah meraup hampir $2 miliar di box office Tiongkok.

Meski begitu, Disney tampak yakin Zootopia 2 akan mendapatkan penonton yang signifikan di Tiongkok, dengan CEO Bob Iger yang terbang ke Shanghai untuk pemutaran perdana lokal dua minggu lalu. Selain itu, Disney bermitra dengan China Eastern Airlines untuk pesawat bertema Zootopia 2.

Dan resor Shanghai Disneyland adalah rumah bagi satu-satunya taman hiburan bertema Zootopia di dunia, yang dibuka pada tahun 2023 untuk memanfaatkan kecintaan penduduk lokal terhadap film aslinya.

"Disney sangat bergantung pada rilis film-film blockbuster besar, yang kemudian menjadi kekayaan intelektual dan dimonetisasi melalui pengalaman, merchandise, dan bidang lainnya," ujar analis PP Foresight, Paolo Pescatore, seraya menambahkan bahwa meskipun terdapat ketegangan geopolitik dan lingkungan ekonomi makro yang tidak menentu, Tiongkok tetap menjadi "pasar yang besar dan berkembang pesat untuk taman hiburan, film, dan merchandise-nya."

Menurut Chris Fenton, penulis "Feeding the Dragon: Inside the Trillion Dollar Dilemma Facing Hollywood, the NBA, and American Business," salah satu sisi buruk dari kesuksesan Zootopia 2 adalah munculnya harapan palsu bagi studio-studio Hollywood bahwa Tiongkok dapat menghidupkan kembali ketertarikan terhadap film-film asing.

"Beijing tidak memandang Hollywood sebagai solusi untuk belanja konsumen yang terbatas [di Tiongkok], jadi saya tidak akan menganggap ini sebagai perubahan haluan dari pihak Beijing," ujarnya. "Beijing tahu jika Hollywood melihat potensi yang berkelanjutan di pasar mereka, para pembuat film akan terus tunduk pada persyaratan penceritaan Beijing."

($1 = 7,0750 yuan Tiongkok)

Sumber: TradingView

Tembaga mencapai puncak baru pada hari Senin setelah peleburan utama China menyetujui rencana untuk memangkas produksi pada tahun 2026 dan tawaran premi tertinggi yang dicapai oleh Codelco, perusahaan penghasil tembaga terbesar di dunia.

Kontrak tembaga paling aktif di Bursa Berjangka Shanghai melonjak 2,08% menjadi 89.020 yuan ($12.583,40) per metrik ton pada pukul 02.30 GMT, setelah mencapai rekor tertinggi pada 89.650 yuan.

Sementara itu, harga acuan tembaga tiga bulan di London Metal Exchange juga naik ke titik tertinggi sepanjang masa di $11.294,5 per ton, setelah mencetak rekor tertinggi pada hari Jumat.

Kontrak tembaga London naik 0,24% menjadi $11.216 per ton pada pukul 02.30 GMT.

Tim Pembelian Pabrik Peleburan Tiongkok (CSPT), sebuah kelompok pabrik peleburan tembaga terbesar di Tiongkok, mengatakan pada hari Jumat bahwa para anggotanya telah sepakat untuk memangkas produksi lebih dari 10% pada tahun 2026 dalam upaya untuk memerangi biaya pemrosesan konsentrat tembaga negatif.

Para pedagang juga memposisikan diri setelah berita utama yang optimistis dari Asia Copper Week 2025 di Shanghai minggu lalu.

Codelco dari Chili, produsen tembaga terbesar di dunia, berupaya menaikkan premi tembaga secara dramatis kepada pembeli Tiongkok, hingga setinggi $350 per ton selama seminggu, level yang oleh banyak pihak dianggap tidak lagi relevan bagi peserta Tiongkok, yang menunjukkan sedikit dampak terhadap dinamika pasokan-permintaan tembaga secara lokal.

Penawaran untuk klien Codelco di Amerika Serikat juga mengalami lonjakan di atas $500 per ton, menurut sumber, peserta melihat premi Codelco dirancang bagi mereka yang memiliki akses ke bursa Comex untuk mendapatkan keuntungan dari arbitrase Comex-LME di tengah ketidakpastian tarif.

Meningkatnya optimisme terhadap pemotongan suku bunga oleh Federal Reserve pada bulan Desember juga membantu tembaga mencapai puncak baru, karena aktivitas ekonomi yang lebih besar dikaitkan dengan permintaan tembaga yang lebih tinggi.

Dolar AS terus melemah, mendukung pasar dengan membuat komoditas yang diperdagangkan dengan dolar AS lebih murah bagi investor yang menggunakan mata uang lain.

Di antara logam dasar SHFE lainnya, aluminium naik 1,44%, seng naik 0,78%, nikel naik 0,26%, timah naik 2,68%, dan timbal sedikit berubah.

Di antara logam-logam LME lainnya, aluminium naik 0,21%, seng naik 0,13%, nikel naik 0,34%, dan timah naik 1,08%. Harga timah London juga sedikit berubah.

Sumber: TradingView

Obligasi pemerintah India mungkin dibuka tanpa arah yang jelas pada awal bulan pada hari Senin, karena data pertumbuhan ekonomi yang kuat telah memecah pasar mengenai apakah bank sentral akan memangkas suku bunga minggu ini atau menunggu lebih lama.

Imbal hasil acuan 10 tahun (IN063335G=CC) kemungkinan akan berkisar antara 6,53% dan 6,58%, menurut seorang pedagang di sebuah bank swasta. Imbal hasil tersebut berakhir di 6,5463% pada hari Jumat, setelah mengalami penurunan moderat bulan ini. Imbal hasil obligasi bergerak berbanding terbalik dengan harga.

"Data pertumbuhan mungkin menguntungkan bagi perekonomian secara keseluruhan, tetapi terbukti menjadi penghambat diam-diam bagi obligasi, karena mempersulit bank sentral untuk membenarkan pemotongan suku bunga," kata pedagang tersebut.

Perekonomian India tumbuh lebih tajam dari perkiraan sebesar 8,2% pada kuartal Juli-September, naik dari 7,8% pada April-Juni, yang mendorong para analis untuk menaikkan estimasi pertumbuhan setahun penuh mereka menjadi di atas 7%.

Angka pertumbuhan India yang kuat pada kuartal September menimbulkan pertanyaan tentang perlunya suku bunga yang lebih rendah bahkan saat inflasi yang mencapai rekor terendah memberi Reserve Bank of India ruang yang cukup untuk melanjutkan pengurangan akhir minggu ini, kata para analis.

Mayoritas ekonom yang disurvei oleh Reuters menjelang rilis data PDB hari Jumat memperkirakan suku bunga repo kebijakan utama RBI akan dikurangi sebesar 25 basis poin menjadi 5,25% pada tanggal 5 Desember, diikuti oleh jeda hingga tahun 2026.

"Pertumbuhan berbasis luas, tanpa pemotongan suku bunga, mungkin memerlukan penerapan 'rezim netral' yang setara dengan 'pelonggaran terukur' dengan menargetkan imbal hasil dan manajemen likuiditas secara bersamaan," ujar Kepala Ekonom Bank Negara India, Soumya Kanti Ghosh.

Sumber: TradingView