Mengapa Penguatan Ringgit Malaysia Berpotensi Berlanjut

Inflasi di Inggris secara tak terduga naik untuk pertama kalinya dalam lima bulan, mencapai 3,4% pada bulan Desember dan mempersulit jadwal potensi penurunan suku bunga dari Bank of England.

Data dari Kantor Statistik Nasional (ONS) mengkonfirmasi bahwa tingkat inflasi tahunan, yang diukur dengan indeks harga konsumen (CPI), meningkat dari 3,2% pada bulan November. Angka ini melampaui perkiraan para ekonom di City yang memperkirakan kenaikan yang lebih moderat menjadi 3,3% dan menandai pembalikan setelah berbulan-bulan mengalami penurunan atau stagnasi pertumbuhan harga.

Meskipun para analis percaya bahwa kenaikan ini kemungkinan bersifat sementara, pasar keuangan hampir sepenuhnya mengesampingkan kemungkinan penurunan suku bunga oleh Bank of England bulan depan.

Apa yang Mendorong Lonjakan Harga Ini?

Peningkatan inflasi pada bulan Desember sebagian besar dipicu oleh barang-barang yang mudah berubah harganya dan perubahan kebijakan tertentu, bukan karena kebangkitan kembali tekanan harga secara luas.

Faktor pendorong utama meliputi:

• Tarif Penerbangan: Lonjakan signifikan sebesar 28,6% terjadi pada biaya perjalanan udara di bulan Desember. Meskipun harga penerbangan biasanya melonjak selama liburan Natal, peningkatan ini terasa lebih besar jika dibandingkan dengan harga dasar yang luar biasa rendah pada tahun 2024.

• Bea Cukai Tembakau: Pajak yang lebih tinggi atas produk tembakau, yang diperkenalkan oleh Menteri Keuangan Rachel Reeves dalam anggaran musim gugur, mulai berlaku pada bulan Desember dan berkontribusi pada tingkat inflasi secara keseluruhan.

Martin Beck, kepala ekonom di WPI Strategy, menyarankan untuk tidak panik, dengan menyatakan, "Kenaikan inflasi pada bulan Desember seharusnya tidak menimbulkan kekhawatiran. Kenaikan tersebut sebagian besar disebabkan oleh faktor sementara dan teknis, bukan kebangkitan kembali tekanan harga yang lebih luas."

Analisis Lebih Mendalam terhadap Data Inflasi

Di balik angka utama, detailnya menggambarkan gambaran yang lebih kompleks tentang ekonomi Inggris. Inflasi inti, yang tidak termasuk harga pangan dan energi yang fluktuatif, tetap tidak berubah dari bulan November pada tingkat tahunan 3,2%. Stabilitas ini menunjukkan bahwa tekanan harga yang mendasarinya mungkin tidak meningkat.

Namun, biaya bahan makanan terus meningkat selama periode liburan. Inflasi pangan tahunan naik menjadi 4,5% dari 4,2% pada bulan November, dengan ONS menyoroti kenaikan harga roti dan sereal sebagai faktor utama.

Gambar 1: Inflasi pangan di Inggris naik menjadi 4,5% pada bulan Desember, dengan ONS mengidentifikasi kenaikan harga roti dan sereal sebagai pendorong utama.

Inflasi jasa, metrik kunci bagi Bank of England, sedikit meningkat dari 4,4% menjadi 4,5%. Meskipun ukuran ini dipantau secara ketat untuk melihat tanda-tanda tekanan harga domestik, kenaikan pada bulan Desember lebih kecil dari yang dikhawatirkan para ekonom.

Yael Selfin, kepala ekonom di KPMG UK, mencatat bahwa Bank of England kemungkinan akan mengabaikan kenaikan ini. "Meskipun inflasi jasa meningkat pada bulan Desember, hal ini tidak mencerminkan tekanan harga yang dihasilkan di dalam negeri dan sebagian besar didorong oleh kategori yang fluktuatif, seperti tarif penerbangan," katanya, menambahkan bahwa perlambatan pertumbuhan upah akan membantu meredakan inflasi jasa dalam beberapa bulan mendatang.

Jadwal Pemotongan Suku Bunga Bank of England Ditunda

Angka CPI yang lebih tinggi dari perkiraan telah mendorong Komite Kebijakan Moneter (MPC) Bank of England untuk mempertahankan sikap hati-hati. Para pelaku pasar di City of London kini menganggap penurunan suku bunga pada bulan Februari sangat tidak mungkin dan belum sepenuhnya memperkirakan hal tersebut hingga bulan Juni.

Terlepas dari reaksi pasar, banyak ekonom masih memperkirakan potensi penurunan suku bunga pada bulan April, dengan syarat pertumbuhan harga dan upah di Inggris terus melambat. Gubernur Bank of England, Andrew Bailey, menyatakan bulan lalu bahwa ia memperkirakan inflasi akan kembali ke target 2% Komite Kebijakan Moneter (MPC) pada pertengahan tahun ini.

Prospek Ekonomi dan Respons Pemerintah

Menteri Keuangan Rachel Reeves, yang menjadikan penanganan biaya hidup sebagai tema utama, berjanji bahwa tahun 2026 akan menjadi "tahun di mana Inggris berhasil mengatasi inflasi". "Fokus utama saya adalah memangkas biaya hidup," katanya, merujuk pada langkah-langkah dalam anggaran termasuk diskon tagihan energi dan pembekuan tarif kereta api serta biaya resep obat.

Dalam laporan terpisah, ONS mengungkapkan bahwa pertumbuhan harga sewa swasta melambat. Rata-rata sewa bulanan meningkat sebesar 4% dalam setahun hingga Desember, turun dari 4,4% pada November dan merupakan laju paling lambat sejak Mei 2022. Portal properti Zoopla mengaitkan pergeseran ini dengan peningkatan ketersediaan rumah sewa, karena semakin banyak pembeli rumah pertama kali meninggalkan pasar sewa karena kondisi hipotek yang membaik dan pertumbuhan harga rumah yang lebih lambat.

Gejolak politik mengguncang pasar Inggris, dengan munculnya keraguan baru atas kepemimpinan Perdana Menteri Keir Starmer yang menyebabkan nilai poundsterling dan obligasi pemerintah jangka panjang anjlok pada hari Kamis.

Investor semakin memperhitungkan premi risiko politik karena Starmer menghadapi tekanan yang meningkat atas keputusannya untuk menunjuk Peter Mandelson sebagai duta besar AS, terlepas dari hubungannya yang diketahui dengan tokoh keuangan yang tercela, Jeffrey Epstein. Dampak pasar menandakan kekhawatiran yang semakin besar bahwa cengkeraman Perdana Menteri terhadap kekuasaan semakin melemah.

Kurva Imbal Hasil Inggris Semakin Curam Seiring Melemahnya Poundsterling

Reaksi pasar sangat cepat dan jelas. Poundsterling anjlok hingga 0,4% ke level terendah dalam hampir dua minggu di US$1,36, menjadikannya mata uang dengan kinerja terburuk di antara mata uang lainnya.

Di pasar obligasi, imbal hasil obligasi pemerintah jangka 10 tahun, atau gilts, naik empat basis poin menjadi 4,59%. Karena suku bunga jangka pendek tetap relatif stabil, selisih antara imbal hasil gilt dua tahun dan 10 tahun melebar menjadi 86 basis poin—selisih terbesar sejak tahun 2018.

Gambar 1: Selisih antara imbal hasil obligasi pemerintah Inggris jangka waktu 2 tahun dan 10 tahun melonjak menjadi 86 basis poin, level tertinggi sejak 2018, karena ketidakpastian politik membuat investor khawatir terhadap utang jangka panjang.

"Ada baiknya untuk lebih memperhatikan situasi di Inggris karena PM Starmer berada di bawah tekanan domestik yang cukup besar," kata Jim Reid, kepala riset makro global di Deutsche Bank AG. Ia menambahkan bahwa pelemahan obligasi pemerintah Inggris mencerminkan kekhawatiran investor bahwa "ia bisa digantikan."

Kebijakan Moneter vs. Risiko Politik

Perbedaan imbal hasil obligasi menyoroti ke mana investor memfokuskan perhatian mereka. Obligasi jangka panjang sangat sensitif terhadap risiko politik dan fiskal, sementara obligasi jangka pendek terutama dipengaruhi oleh kebijakan bank sentral.

Dengan perkiraan bahwa Bank of England akan mempertahankan suku bunga tetap stabil pada hari Kamis, bagian depan kurva imbal hasil telah tertahan. "Sementara obligasi pemerintah Inggris (gilts) memperhatikan situasi politik, bagian depan kurva imbal hasil akan memperhatikan pertemuan Bank of England hari ini," kata Jamie Searle, seorang ahli strategi di Citigroup Inc.

Searle menjelaskan bahwa dengan data Inggris terbaru yang mengejutkan karena menunjukkan hasil yang lebih baik dari perkiraan, tekanan terhadap Komite Kebijakan Moneter untuk bertindak sangat kecil. "Meningkatnya ketidakpastian politik kemarin menambah penurunan nilai," tambahnya, merujuk pada aksi jual obligasi pemerintah jangka panjang.

Kecemasan Pasar Terhadap Inggris Pasca-Starmer

Bagi para investor, ketidakstabilan ini bukan hanya tentang potensi perubahan kepemimpinan, tetapi juga tentang apa yang mungkin terjadi setelahnya. Konsensus pasar adalah bahwa pengganti Starmer atau menteri keuangannya, Rachel Reeves, akan kurang berkomitmen pada aturan fiskal Inggris saat ini.

"Hal ini berdampak negatif bagi mata uang bukan hanya karena ketidakstabilan politik tidak diinginkan, tetapi karena setiap perubahan kepemimpinan kemungkinan akan ditafsirkan sebagai ekspansi fiskal," kata seorang analis. "Mengingat tantangan jangka panjang Inggris terkait pembiayaan utang, pasar pasti akan bereaksi negatif terhadap perkembangan tersebut."

Sensitivitas ini telah diuji sebelumnya. Baru dua minggu lalu, obligasi pemerintah Inggris (gilts) mengalami penurunan setelah terbukanya peluang bagi Walikota Greater Manchester, Andy Burnham, seorang saingan sayap kiri Starmer, untuk kembali ke Parlemen. Burnham, yang telah mengkritik sikap Inggris yang terlalu bergantung pada pasar keuangan, dipandang sebagai calon potensial untuk jabatan perdana menteri.

Tekanan politik ini datang pada saat yang sulit bagi Starmer, yang partainya, Partai Buruh, sedang berjuang dengan angka jajak pendapat yang buruk dan yang menghadapi tingkat ketidaksetujuan tertinggi menjelang pemilihan lokal pada bulan Mei.

Inflasi utama Ceko anjlok ke level terendah sembilan tahun sebesar 1,6% secara tahunan pada bulan Januari, sebuah perkembangan yang dipicu oleh penurunan biaya energi yang telah mengintensifkan perdebatan tentang pemangkasan suku bunga di masa mendatang.

Data awal dirilis tepat saat Bank Nasional Ceko (CNB) mengadakan pertemuan kebijakan. Bank sentral telah mempertahankan suku bunga utamanya di angka 3,50% sejak Mei 2025. Keputusan itu mengikuti siklus pelonggaran yang dimulai pada tahun 2023, yang menurunkan suku bunga hingga setengahnya dari puncaknya sebesar 7,00% yang dicapai selama lonjakan inflasi 2022-2023.

Inflasi Turun di Bawah Ekspektasi

Menurut perkiraan awal kantor statistik, tingkat inflasi tahunan sebesar 1,6% untuk bulan Januari sedikit di bawah perkiraan 1,7% dalam jajak pendapat Reuters. Secara bulanan, harga naik sebesar 0,9% sesuai perkiraan.

Inflasi tetap mendekati target bank sentral sebesar 2% sejak tahun 2024, setelah periode di mana pertumbuhan harga mencapai angka dua digit.

Gambar 1: Inflasi tahunan Ceko mencapai puncaknya di dekat 18% pada tahun 2023 sebelum penurunan cepat membawa tingkat inflasi ke level terendah dalam beberapa tahun terakhir, dan stabil di dekat target 2% bank sentral sejak tahun 2024.

Harga Layanan yang Kaku Mempersulit Keputusan CNB

Meskipun angka inflasi utama turun tajam, para pembuat kebijakan tetap berhati-hati karena tekanan harga yang mendasarinya. Kekhawatiran utama adalah inflasi di sektor jasa, yang tetap tinggi di angka 4,7% secara tahunan. Para analis sepakat bahwa inflasi inti yang tinggi dan pertumbuhan harga yang terus-menerus di sektor jasa memberi bank sentral alasan untuk tetap waspada.

Penurunan biaya energi baru-baru ini sangat dipengaruhi oleh keputusan kebijakan pemerintah. Pemerintahan Perdana Menteri Andrej Babis mengalihkan beban pembayaran energi terbarukan dari rumah tangga dan perusahaan ke anggaran negara. Bank sentral biasanya tidak menyesuaikan kebijakan berdasarkan dampak utama dari perubahan regulasi tersebut.

Pada bulan Desember, Gubernur Ales Michl menegaskan bahwa bank sentral tidak akan bereaksi terhadap langkah tersebut dan mencatat bahwa inflasi dapat turun di bawah targetnya.

Prospek Penurunan Suku Bunga: Pergeseran Nada?

Para analis meyakini pertumbuhan harga kemungkinan akan tetap di bawah 2% untuk jangka waktu yang lama. Meskipun sebagian besar memperkirakan bank sentral akan mempertahankan suku bunga tetap stabil pada pertemuan hari Kamis, kemungkinan penurunan suku bunga di akhir tahun ini semakin meningkat.

Diskusi ini semakin intensif setelah beberapa pembuat kebijakan mengemukakan kemungkinan tersebut. Dalam sebuah wawancara dengan Reuters pada akhir Januari, Wakil Gubernur Jan Frait mengatakan bank sentral dapat membahas pelonggaran moneter ringan, dengan mengutip faktor eksternal yang mungkin menyebabkan bank sentral utama lainnya memangkas suku bunga.

Sentimen ini tercermin dalam analisis pasar menyusul data inflasi terbaru.

"Kemungkinan penurunan lebih lanjut suku bunga CNB tahun ini telah meningkat secara signifikan," kata Jan Bures, seorang ekonom di bank CSOB.

India telah mengkonfirmasi bahwa ekspornya akan diuntungkan dari penurunan tajam tarif AS menjadi 18%, tetapi perubahan tersebut tidak akan langsung terjadi seperti yang sebelumnya diumumkan oleh Washington.

Menteri Perdagangan Piyush Goyal mengklarifikasi bahwa tarif baru tersebut, penurunan signifikan dari 50%, hanya akan berlaku setelah kedua negara menandatangani pernyataan bersama dan AS mengeluarkan perintah eksekutif. Jangka waktu ini berbeda dengan pernyataan Presiden Donald Trump sebelumnya yang menyatakan bahwa pengurangan tersebut "berlaku segera."

Pelaksanaan Bergantung pada Kesepakatan Formal

Goyal menyatakan bahwa pernyataan bersama tersebut diharapkan akan ditandatangani dalam empat hingga lima hari ke depan. Menyusul tindakan AS, New Delhi akan membalasnya dengan menurunkan bea masuknya sendiri terhadap barang-barang Amerika sekitar pertengahan Maret, tetapi hanya setelah perjanjian formal tersebut resmi berlaku.

Meskipun pasar keuangan di India awalnya bereaksi positif terhadap berita tersebut, ketiadaan dokumentasi resmi telah menimbulkan kebingungan, bahkan ketika para pemimpin menggambarkan kesepakatan itu sebagai awal baru dalam hubungan perdagangan.

Ketidakpastian Masih Menyelubungi Cakupan Penuh Kesepakatan Tersebut

Pemerintah Perdana Menteri Narendra Modi telah mengkonfirmasi pengurangan tarif inti untuk barang-barang India, tetapi belum memverifikasi beberapa komitmen lain yang diuraikan oleh Presiden Trump. Klaim yang belum dikonfirmasi ini termasuk kesepakatan India untuk:

• Hentikan pembelian minyak mentah Rusia

• Impor minyak dari Venezuela

• Mengurangi tarif pada beberapa produk Amerika hingga nol.

Menganalisis Janji Pembelian Senilai $500 Miliar

Salah satu poin penting yang diklarifikasi oleh pejabat India berkaitan dengan pengumuman pembelian barang-barang AS senilai 500 miliar dolar AS. Mereka menjelaskan bahwa angka ini bukanlah bisnis baru sepenuhnya, melainkan tersebar selama periode lima tahun dan mencakup kesepakatan yang sudah dalam tahap perencanaan.

Goyal mencatat bahwa pesanan pesawat yang sudah ada dari AS dapat mencapai lebih dari 100 miliar dolar AS dari total tersebut. Dalam beberapa tahun terakhir, maskapai penerbangan besar termasuk Air India Ltd., operator Akasa Air SNV Aviation Pvt., dan SpiceJet Ltd. secara kolektif telah memesan 590 pesawat dari Boeing Co.

Selain sektor penerbangan, Goyal menambahkan bahwa India berencana untuk meningkatkan pembelian energi, semikonduktor, dan barang elektronik Amerika selama lima tahun ke depan.

Output manufaktur Prancis mencatat penurunan 0,8% pada bulan Desember, berbalik dari pertumbuhan 0,5% yang terlihat pada bulan November. Namun, jika dilihat lebih detail, penurunan tersebut terkonsentrasi pada sektor-sektor tertentu yang sangat fluktuatif dan tidak menandakan perlambatan industri yang lebih luas.

Menganalisis Penurunan di Bulan Desember

Angka negatif tersebut terutama disebabkan oleh melemahnya produksi peralatan transportasi, sektor yang mencakup 13% dari total output manufaktur Prancis. Segmen kedirgantaraan, khususnya, mengalami penurunan tajam yang menghapus keuntungan dari tiga bulan sebelumnya.

Volatilitas seperti ini adalah hal yang biasa terjadi di industri kedirgantaraan, dan penurunan selama satu bulan ini tidak dianggap sebagai penyebab kekhawatiran. Bahkan, secara tahunan, produksi peralatan transportasi masih meningkat sebesar 12,4%.

Meskipun produksi kokas juga turun sebesar 0,9% selama bulan tersebut, setiap sektor industri lainnya melaporkan peningkatan produksi, yang menggarisbawahi cakupan penurunan ekonomi bulan Desember yang sempit.

Prospek Positif untuk Tahun 2026

Terlepas dari penurunan bulanan, perkiraan untuk industri Prancis pada paruh pertama tahun 2026 tetap optimis. Perbaikan siklus diharapkan, didukung oleh beberapa faktor kunci:

• Pemulihan Regional: Pemulihan ekonomi Eropa yang lebih luas semakin mendapatkan momentum.

• Stimulus Jerman: Rencana stimulus Jerman diperkirakan akan meningkatkan permintaan di kawasan tersebut.

• Kepercayaan Bisnis: Sentimen bisnis yang membaik dan pesanan yang lebih sehat menunjukkan peningkatan produksi industri dalam beberapa bulan mendatang.

• Pengeluaran Pertahanan: Meningkatnya anggaran pertahanan akan terus mendukung sektor industri.

• Kekuatan Industri Dirgantara: Produksi dirgantara diproyeksikan akan tetap menjadi pendorong pertumbuhan yang signifikan.

Potensi Risiko di Masa Depan

Namun, jalan ke depan tidak lepas dari tantangan. Beberapa faktor dapat membebani aktivitas ekonomi dan ekspor:

• Euro yang Menguat: Apresiasi euro baru-baru ini menimbulkan risiko terhadap daya saing ekspor. Bank Sentral Eropa memperkirakan bahwa kenaikan euro lebih lanjut sebesar 4,3% terhadap dolar dapat mengurangi pertumbuhan PDB zona euro sebesar 0,1 poin persentase.

• Beban Pajak Tinggi: Beban pajak yang tinggi pada perusahaan-perusahaan Prancis dapat membatasi aktivitas bisnis.

• Investasi yang Lemah: Survei bisnis terbaru menunjukkan bahwa niat investasi masih sangat lemah.

Kesimpulan Akhir: Pertumbuhan Moderat Diperkirakan

Dengan mempertimbangkan faktor-faktor positif dan potensi hambatan, prospek keseluruhan untuk tahun 2026 tergolong cukup positif. Pertumbuhan PDB diperkirakan mencapai sekitar 1%, sedikit lebih cepat dari pertumbuhan 0,9% yang tercatat pada tahun 2025.

Indeks SP 500 sedang menghadapi lanskap yang kompleks. Dampak ekonomi dari tarif Presiden Trump, dikombinasikan dengan valuasi pasar saham yang tinggi dan ketidakpastian pemilihan paruh waktu, dapat memicu penurunan signifikan atau bahkan kehancuran pada tahun 2026. Bagi investor, memahami risiko-risiko yang saling terkait ini sangat penting.

Kebijakan perdagangan Presiden Trump, termasuk tarif, merupakan faktor utama dalam prospek ekonomi untuk tahun 2026.

Tarif Trump: Klaim Ekonomi vs. Realita

Dalam editorial Januari untuk The Wall Street Journal, Presiden Trump berpendapat bahwa tarif yang diberlakukan pemerintahannya telah memicu "pertumbuhan ekonomi yang luar biasa tinggi." Ia juga mengklaim bahwa eksportir asing yang menanggung biayanya. Namun, pengamatan lebih dekat terhadap data menunjukkan narasi yang berbeda.

Menganalisis Pertumbuhan PDB Tahun 2025

Pernyataan bahwa pertumbuhan ekonomi didorong oleh tarif tidak sesuai dengan angka-angka ekonomi. Berikut rincian sembilan bulan pertama tahun 2025:

• Kinerja yang Kurang Memuaskan: PDB riil tumbuh sebesar 2,51%. Tingkat ini sebenarnya di bawah rata-rata 10 tahun (2,75%), rata-rata 30 tahun (2,58%), dan rata-rata 50 tahun (2,84%).

• Faktor AI: Menurut Federal Reserve Bank of St. Louis, pengeluaran untuk kecerdasan buatan (AI) menyumbang 0,97 poin persentase terhadap pertumbuhan PDB selama periode ini. Tanpa dorongan dari AI, perekonomian hanya akan tumbuh sebesar 1,54%. Goldman Sachs mencatat bahwa tanpa AI, "PDB AS hampir akan stagnan."

Siapa Sebenarnya yang Membayar Tarif Tersebut?

Editorial Presiden Trump juga menyatakan bahwa produsen asing menyerap "setidaknya 80% dari biaya tarif," mengutip sebuah studi dari Harvard Business School. Ini tampaknya merupakan salah tafsir dari penelitian tersebut.

Studi yang ia rujuk secara eksplisit menyimpulkan, "Hasil kami menunjukkan bahwa konsumen AS membayar hingga 43 persen dari beban tarif, sedangkan sisanya ditanggung oleh perusahaan AS." Laporan tersebut tidak menyebutkan bahwa eksportir asing membayar sebagian besar tarif tersebut.

Kesimpulannya jelas: bertentangan dengan klaim yang ada, pertumbuhan PDB pada tahun 2025 berada di bawah ekspektasi dan sangat ditopang oleh investasi AI, bukan tarif.

Hambatan Historis bagi Pasar Saham

Di luar perdebatan tarif, dua pola historis menandakan kehati-hatian untuk SP 500 pada tahun 2026: valuasi yang tinggi dan siklus pemilihan paruh waktu.

Pasar yang Ditetapkan Harganya untuk Kesempurnaan

Menurut FactSet Research, SP 500 saat ini diperdagangkan pada 22,2 kali laba proyeksi. Ini adalah valuasi yang sangat mahal dari perspektif historis. Dalam 40 tahun terakhir, indeks ini hanya mempertahankan rasio harga terhadap laba (P/E) proyeksi di atas 22 selama dua periode: gelembung dot-com dan pandemi COVID-19. Keduanya diikuti oleh pasar bearish.

Valuasi yang tinggi ini sangat berisiko karena metrik P/E ke depan sudah memasukkan ekspektasi optimis Wall Street terhadap peningkatan pendapatan pada tahun 2026. Jika perusahaan gagal memenuhi perkiraan tinggi ini karena tarif membebani perekonomian, harga saham dapat jatuh tajam.

Kegelisahan di Tahun Pemilu Sela

Sejarah menunjukkan bahwa tahun pemilihan paruh waktu sering kali membawa volatilitas pasar. SP 500 telah mengalami penurunan rata-rata intra-tahun sebesar 19% pada tahun-tahun tersebut. Pola ini menunjukkan ada kemungkinan 50/50 bahwa indeks tersebut dapat mengalami penurunan serupa pada tahun 2026.

Volatilitas ini berasal dari ketidakpastian yang ditimbulkan oleh pemilihan paruh waktu. Partai yang berkuasa biasanya kehilangan kursi di Kongres, sehingga investor berspekulasi tentang kebijakan fiskal, perdagangan, dan regulasi di masa depan.

Kesimpulan bagi Investor

Pasar saham menghadapi konvergensi berbagai tantangan pada tahun 2026. Kombinasi valuasi yang tinggi, hambatan ekonomi akibat tarif, dan ketidakpastian historis di tahun pemilihan paruh waktu meningkatkan kemungkinan terjadinya pasar bearish atau bahkan kehancuran pasar.

Namun, ada sisi positif bagi investor jangka panjang. Setiap penurunan pasar di masa lalu pada akhirnya terbukti menjadi peluang pembelian, dan tidak ada alasan untuk percaya bahwa kali ini akan berbeda.