Keunggulan Energi China dalam Persaingan AI Global

Sulit untuk menjelaskan kepada khalayak umum betapa pentingnya penerbitan World Energy Outlook (WEO) bagi para pembuat kebijakan, perusahaan energi, dan investor yang membuat keputusan investasi senilai ratusan miliar dolar di seluruh dunia setiap tahunnya.

Dimulai pada awal tahun 1990-an, Outlook menyertakan Skenario Kebijakan Saat Ini (Current Policies Scenario/CPS) yang memperkirakan permintaan minyak dan gas alam di masa depan selama beberapa dekade mendatang berdasarkan hukum dan kebijakan energi pemerintah saat ini. Skenario ini kemudian digunakan oleh bank dan perusahaan untuk memperkirakan berapa miliar dolar yang harus mereka investasikan untuk memenuhi permintaan energi di masa mendatang.

Reputasi IEA yang luar biasa menjadikan CPS sebagai tolok ukur untuk perkiraan pasokan dan permintaan energi global selama beberapa dekade – hingga baru-baru ini.

Pada tahun 2020, di bawah kepemimpinan Direktur Eksekutifnya yang telah lama menjabat, Fatih Birol, IEA memutuskan untuk meninggalkan CPS, "sebagian karena tekanan dari negara-negara Eropa dan para pegiat lingkungan," menurut analis energi Bloomberg, Javier Blas. Sebagian besar pegiat lingkungan ini tertarik menggunakan kebijakan iklim untuk secara permanen menggantikan produksi minyak dan batu bara.

Untuk melakukan ini, IEA memasukkan skenario baru yang mempertimbangkan ambisi dan aspirasi kebijakan yang belum menjadi undang-undang. Kesalahan analisis ini memungkinkan tujuan emisi nol bersih era Perjanjian Paris menjadi realitas perkiraan yang konkret. Akibatnya, perkiraan ini menunjukkan puncak permintaan minyak global hanya akan meningkat 3 juta hingga 106 juta barel per hari pada tahun 2030 sebelum kemudian menurun secara permanen.

Dengan memanfaatkan reputasi IEA, perkiraan-perkiraan ini membantu para peserta Davos menggerakkan opini publik elit menuju kerangka kerja Net-zero dan Lingkungan, Sosial, dan Tata Kelola (ESG) pada awal tahun 2020-an, yang berperan dalam penekanan investasi miliaran dolar dalam sumber daya karbon dan hidrokarbon.

IEA mengembalikan Skenario Kebijakan Saat Ini untuk tahun 2025 setelah tekanan dari pemerintahan Trump, sambil menegaskan bahwa puncak permintaan minyak global tidak akan terjadi setidaknya hingga tahun 2050. Ini adalah keputusan yang disambut baik, tetapi tidak sebelum banyak kerusakan terjadi, menurut laporan terbaru yang diterbitkan oleh Pusat Analisis Energi Nasional (NCEA) .

Laporan yang ditulis oleh Neil Atkinson, seorang Visiting Fellow NCEA dan mantan kepala divisi Industri dan Pasar Minyak IEA, serta Adam Sieminski, mantan administrator untuk Administrasi Informasi Energi AS, menemukan bahwa meskipun pengembalian CPS dalam WEO 2025 "telah banyak membantu menjawab bahwa skenario-skenarionya jauh dari kenyataan," IEA masih harus berbuat lebih banyak untuk memperbaiki kesalahan di masa lalu.

Kritik terbaru menemukan bahwa IEA masih membuat serangkaian asumsi pasar yang tidak dapat dibuktikan, termasuk:

Kendaraan Listrik: Perkiraan adopsi kendaraan listrik masih terlalu optimistis, yang menyebabkan perkiraan berlebihan terhadap penurunan permintaan minyak untuk kendaraan ringan.

Penerbangan: Perkiraan untuk pengurangan penggunaan bahan bakar penerbangan, bahkan dalam skala kecil, masih terlalu optimistis.

Pelayaran laut: IEA terus memberikan perkiraan yang terlalu agresif tentang penurunan signifikan dalam penggunaan minyak mentah untuk pelayaran laut global.

Sekalipun IEA memperbaiki masalah metodologisnya dan menunjuk Direktur Eksekutif baru, kerusakan akibat absennya Skenario Kebijakan Saat Ini selama lima tahun dapat berlangsung dalam waktu lama. Sieminski dan Atkinson memperkirakan bahwa sebanyak $1,5 triliun investasi yang kurang diinvestasikan dalam eksplorasi minyak dan gas alam diperkirakan akan terjadi selama dekade berikutnya. Kurangnya investasi di sektor minyak menyebabkan kekurangan pasokan, yang pada akhirnya akan menyebabkan lonjakan harga energi dan mencapai titik stabil harga yang jauh lebih tinggi.

Dengan memproyeksikan puncak permintaan minyak pada tahun 2030, IEA mengorbankan kredibilitasnya, memberikan dukungan dan perlindungan kepada organisasi-organisasi seperti Net-Zero Banking Alliance, sebuah kelompok yang didukung PBB yang anggotanya mencapai 140 bank dengan aset triliunan dolar, yang berjanji untuk menyelaraskan portofolio mereka dengan emisi gas rumah kaca nol bersih pada tahun 2050.

Tidak diketahui secara pasti berapa banyak bank investasi internasional menarik dana dari pendanaan sumber daya minyak dan batubara Arktik, tetapi banyak yang secara terbuka menyatakan bahwa mereka melakukannya. Runtuhnya Aliansi Perbankan pada musim gugur tahun 2025, yang dipicu oleh kombinasi tekanan politik dan realitas pasar, tidak akan mampu menutupi konsekuensi dari kesenjangan penawaran-permintaan yang telah berlangsung selama bertahun-tahun akibat ulah sendiri.

Para penulis laporan tersebut tidak sampai menuduh IEA secara langsung merusak iklim investasi hingga menciptakan lonjakan harga yang memicu resesi di masa depan, tetapi para ahli energi tahu bahwa kekurangan produksi serupa di masa lalu telah menghasilkan hal yang sama.

Pada tahun 1970-an, harga satu barel minyak naik dari $4 menjadi sekitar $32 per barel pada tahun 1981, kenaikan tujuh kali lipat dalam harga nominal yang menyebabkan banyak perekonomian nasional runtuh. Pada era lonjakan harga super antara tahun 2004 dan 2013, harga minyak jangka panjang meningkat hampir tiga kali lipat sambil memainkan peran pendukung yang kurang dihargai dalam Krisis Keuangan Global 2008.

Jika koreksi harga naik besar lainnya terjadi dalam beberapa tahun mendatang, jangan lupa untuk memasukkan kesalahan yang disengaja dari IEA ketika membuat daftar pelakunya. Semua lembaga pemerintah bersifat politis, tidak peduli seberapa besar struktur yang terlindungi dari pengaruh langsung. Mari kita berharap IEA telah belajar satu atau dua pelajaran tentang biaya dari kepercayaan bahwa ada "sisi sejarah yang benar" untuk berada di pihaknya.

William Murray adalah mantan kepala penulis pidato untuk Badan Perlindungan Lingkungan (EPA), mantan editor RealClearEnergy dari tahun 2015-2017, dan telah meliput kebijakan energi dan lingkungan di Washington DC, sebagai jurnalis dan analis selama dua dekade terakhir.

Sumber: Zero Hedge

Permintaan investor terhadap emas meroket sebesar 84% tahun lalu karena meningkatnya risiko geopolitik dan gejolak ekonomi membuat investor berebut aset safe-haven. Menurut statistik dari World Gold Council, lonjakan ini mendorong harga spot rata-rata London ke level tertinggi baru sebesar $3.431,5 per troy ounce, peningkatan 44% dari tahun 2024.

Meskipun permintaan emas secara keseluruhan hanya meningkat sebesar 1% menjadi 5.002,3 ​​metrik ton, nilainya melonjak 45% ke rekor $555 miliar, yang menggarisbawahi dampak dari harga yang lebih tinggi.

Permintaan Investasi Mendorong Pasar

Pendorong utama di balik tahun pemecahan rekor harga emas adalah permintaan investasi, yang meningkat menjadi 2.175,3 ton. Angka ini mewakili 60% dari 3.671,6 ton yang ditambang pada tahun 2025, peningkatan tajam dari sekitar 30% yang terlihat antara tahun 2021 dan 2024.

Beberapa faktor memicu lonjakan permintaan emas ini:

• Ketidakstabilan Geopolitik: Memburuknya ketegangan global mendorong perpindahan aset ke keamanan nyata berupa emas.

• Kekhawatiran Ekonomi: Ketidakpastian yang timbul dari kebijakan tarif AS mendorong investor untuk melakukan lindung nilai portofolio mereka.

• Diversifikasi: Kekhawatiran tentang melemahnya dolar AS dan tingginya harga saham menjadikan emas sebagai alternatif yang menarik untuk diversifikasi.

Masuknya modal ini menciptakan siklus yang saling memperkuat, di mana harga tertinggi harian menarik lebih banyak uang dari investor yang ingin memanfaatkan momentum kenaikan tersebut.

Gambar 1: Grafik permintaan emas global dari tahun 2010 hingga 2024 ini menunjukkan tren pertumbuhan yang jelas dalam kategori investasi, yang menjadi landasan bagi lonjakan dramatis pada tahun 2025.

ETF Mengalami Pembalikan Besar dalam Aliran Dana

Pergeseran paling dramatis terjadi pada dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) yang didukung oleh emas fisik. Setelah mengalami arus keluar bersih sebesar 2,9 ton pada tahun 2024, dana-dana ini mengalami arus masuk bersih yang sangat besar sebesar 801,2 ton tahun lalu.

Alur masuk ETF berdasarkan wilayah dipimpin oleh Amerika Utara:

• Amerika Utara: Dana yang berbasis di wilayah ini menyumbang 446 ton, lebih dari setengah dari total global.

• Asia: Kawasan ini mencatat arus masuk terbesar kedua dengan 215 ton.

• Eropa: Arus masuk bersih mencapai 131 ton, angka ini sedikit tertahan oleh aksi ambil untung yang signifikan pada bulan Oktober.

Penjualan Bar Fisik Meningkat Seiring dengan Menurunnya Permintaan Perhiasan

Permintaan akan emas batangan dan koin fisik juga mengalami pertumbuhan yang kuat, meningkat 16% menjadi 1.374,1 ton.

Tren ini sangat terlihat di Tiongkok, pasar emas utama. Sementara permintaan emas batangan dan koin di Tiongkok turun 25%, permintaan emas batangan dan koin naik 28%. Pergeseran ini mencerminkan pola global yang lebih luas, karena permintaan perhiasan di seluruh dunia turun 18% menjadi 1.542,3 ton, sebagian besar disebabkan oleh melambatnya konsumsi di India dan Tiongkok.

Bank Sentral Membatasi Pembelian tetapi Tetap Menjadi Pemain Kunci

Bank sentral, yang telah membeli lebih dari 1.000 ton emas setiap tahun selama tiga tahun sebelumnya, memperlambat laju pembelian mereka pada tahun 2025. Pembelian turun sebesar 20% menjadi 863 ton, karena harga yang mencapai rekor tertinggi kemungkinan mendorong pendekatan yang lebih hati-hati.

Namun, tingkat pembelian ini masih jauh lebih tinggi daripada rata-rata tahunan sebesar 473 ton yang tercatat antara tahun 2010 dan 2021. Hal ini menunjukkan bahwa selera strategis terhadap emas di antara bank-bank sentral dunia tetap kuat, bahkan pada harga yang tinggi.

Pemerintahan Trump mengadakan pembicaraan tingkat tinggi terpisah dengan pejabat senior pertahanan dan intelijen dari Israel dan Arab Saudi di Washington minggu ini, seiring Presiden Donald Trump mempertimbangkan serangan militer terhadap Iran.

Ketegangan di kawasan itu meningkat di tengah peningkatan kekuatan militer AS. Pada hari Rabu, Trump secara terbuka mendesak Iran untuk menegosiasikan kesepakatan senjata nuklir atau menghadapi potensi serangan AS, yang mendorong Teheran untuk mengancam akan memberikan respons keras.

Washington Menyelenggarakan Pembicaraan Pertahanan Tingkat Tinggi Terpisah

Dua rangkaian pertemuan berbeda sedang berlangsung, yang berfokus pada tantangan strategis yang ditimbulkan oleh Iran.

Israel Merinci Target Potensial Iran

Kepala intelijen militer Israel, Jenderal Shlomi Binder, bertemu dengan para pejabat senior di Pentagon, CIA, dan Gedung Putih pada hari Selasa dan Rabu. Menurut salah satu sumber, Binder membagikan informasi intelijen tentang kemungkinan target Iran selama diskusi tersebut.

Arab Saudi Berupaya Meredakan Ketegangan

Secara terpisah, Menteri Pertahanan Arab Saudi Pangeran Khalid bin Salman juga berada di Washington untuk pertemuan dengan para pejabat AS yang berfokus pada Iran. Selama berpartisipasi dalam pembicaraan ini, Arab Saudi dan negara-negara Teluk lainnya secara resmi berupaya untuk meredakan situasi dan mencegah konflik yang lebih luas.

Dalam komunikasi baru-baru ini, Putra Mahkota Saudi Mohammed bin Salman meyakinkan Presiden Iran Masoud Pezeshkian bahwa Riyadh tidak akan mengizinkan wilayah atau ruang udaranya digunakan untuk aksi militer terhadap Teheran, seperti yang dilaporkan oleh kantor berita negara SPA.

Trump Mempertimbangkan Opsi Militer Menjelang Keputusan

Sumber-sumber yang mengetahui masalah ini mengatakan Presiden Trump sedang mempertimbangkan beberapa opsi terhadap Iran. Opsi-opsi tersebut termasuk serangan terarah terhadap pasukan keamanan dan para pemimpin kunci dalam upaya untuk memicu protes internal.

Namun, beberapa pejabat Israel dan Arab telah menyatakan keraguan bahwa kekuatan udara saja akan cukup untuk menggulingkan kepemimpinan ulama Iran.

Sebuah sumber, bersama dengan seorang pejabat AS, mengkonfirmasi bahwa Trump belum membuat keputusan akhir tentang langkah selanjutnya, termasuk apakah akan menempuh jalur militer. Gedung Putih tidak memberikan tanggapan langsung atas permintaan komentar.

Sumber: Bloomberg Eropa

Imbal hasil obligasi zona euro sedikit menurun pada hari Kamis, didorong oleh meningkatnya spekulasi bahwa Bank Sentral Eropa mungkin terpaksa memangkas suku bunga lebih cepat dari yang diperkirakan. Katalis utamanya adalah penguatan euro baru-baru ini, yang menimbulkan pertanyaan tentang potensi dampaknya terhadap inflasi.

Imbal hasil obligasi acuan Jerman bertenor 10 tahun turun 2,5 basis poin menjadi 2,824%. Utang jangka pendek juga mengalami tekanan penurunan, dengan imbal hasil obligasi Jerman bertenor dua tahun turun 2 basis poin menjadi 2,06%, level terendah dalam seminggu.

Penguatan Euro Memberikan Tekanan pada ECB

Euro baru-baru ini menembus angka $1,20 terhadap dolar AS untuk pertama kalinya sejak pertengahan 2021 sebelum kembali stabil di $1,1932. Apresiasi ini telah menarik perhatian para pembuat kebijakan dan pelaku pasar.

Karena Zona Euro merupakan pengimpor energi bersih, mata uang yang lebih kuat secara langsung mengurangi biaya impor, yang dapat memiliki efek disinflasi. Dinamika ini telah memicu spekulasi pasar terhadap penurunan suku bunga ECB lebih awal.

Spekulasi tersebut semakin menguat setelah pembuat kebijakan ECB, Martin Kocher, mengatakan kepada Financial Times bahwa apresiasi lebih lanjut terhadap euro dapat memaksa bank sentral untuk menurunkan suku bunga.

Upaya Penyeimbangan: Harga Minyak vs. Kekuatan Mata Uang

Terlepas dari meningkatnya perbincangan, beberapa analis percaya bahwa pasar terlalu terburu-buru. Andrzej Szczepaniak, ekonom senior Eropa di Nomura, berpendapat bahwa para pedagang perlu melihat penembusan yang tegas dan berkelanjutan di atas level $1,20 sebelum sepenuhnya memperhitungkan penurunan suku bunga lainnya.

Ia menunjukkan bahwa kenaikan harga minyak menciptakan kekuatan inflasi yang berlawanan dan melawan kekuatan euro.

"Penguatan euro-dolar dan juga kenaikan harga minyak sebenarnya saling menyeimbangkan," jelas Szczepaniak. "Jelas, penguatan euro-dolar memiliki dampak disinflasi, sedangkan kenaikan harga minyak memiliki dampak inflasi."

Didorong oleh melemahnya dolar dan ketegangan geopolitik, harga minyak telah naik 16% bulan ini ke titik tertinggi sejak Juli. Szczepaniak menyatakan bahwa selama kedua kekuatan ini tetap seimbang, ECB memiliki ruang untuk mempertahankan kebijakannya saat ini.

Konteks Global: Federal Reserve Tetap Stabil

Sementara itu, Federal Reserve AS mengakhiri pertemuan terbarunya dengan mempertahankan suku bunga tidak berubah, seperti yang telah diantisipasi secara luas. Bank sentral mencatat bahwa inflasi tetap tinggi sementara pasar tenaga kerja terus stabil.

Dalam konferensi persnya, Ketua Fed Jerome Powell mengadopsi nada yang sedikit agresif tetapi mengklarifikasi bahwa kenaikan suku bunga bukanlah bagian dari prospek dasar bagi para pembuat kebijakan.

Dana Moneter Internasional (IMF) telah mengeluarkan peringatan keras kepada negara-negara berkembang: meskipun mereka telah berhasil mengatasi guncangan perdagangan dan gejolak geopolitik baru-baru ini, stabilitas mereka saat ini bertumpu pada fondasi yang sempit dan mungkin tidak akan bertahan lama.

Menurut kepala ekonom IMF Pierre-Olivier Gourinchas, ekonomi global telah menyerap dampak awal dari guncangan tarif. Ketahanan ini didorong oleh perusahaan-perusahaan yang menata ulang rantai pasokan mereka, kondisi keuangan yang mendukung, dan ledakan investasi besar-besaran di bidang teknologi dan kecerdasan buatan yang telah meningkatkan ekspor, terutama di Asia.

Kekuatan-kekuatan yang sama inilah yang telah menopang pasar negara berkembang, mempertahankan aktivitas ekonomi dan arus modal meskipun tingkat ketidakpastian tinggi.

Ledakan AI: Pedang Bermata Dua

Meskipun ekonomi global tampak stabil, IMF memperingatkan bahwa pertumbuhan ini semakin terkonsentrasi. Aktivitas terkonsentrasi di sejumlah sektor, dengan teknologi dan AI sebagai penggeraknya. Hal ini menciptakan risiko yang signifikan.

"Meskipun lonjakan investasi saat ini menawarkan janji peningkatan produktivitas jangka panjang, pertanyaannya tetap apakah pengembalian akan terus memenuhi atau melampaui ekspektasi," kata Gourinchas pada sebuah diskusi meja bundar menjelang Konferensi AlUla tentang Ekonomi Pasar Berkembang.

Para pejabat IMF memperingatkan bahwa jika siklus investasi teknologi berbalik arah, pasar negara berkembang dapat terpukul keras oleh pengetatan kondisi keuangan yang tiba-tiba dan gelombang arus keluar modal.

Risiko yang Mengancam Tenaga Kerja dan Keuangan

Dana Moneter Internasional (IMF) juga menyoroti kekhawatiran yang muncul di pasar tenaga kerja, mencatat tanda-tanda awal pelemahan di beberapa negara. Dalam jangka panjang, adopsi AI secara luas dapat menggantikan pekerja, menciptakan tantangan baru dan kompleks bagi para pembuat kebijakan.

Yang semakin memperumit keadaan adalah nilai tukar dolar AS. Gourinchas mencatat bahwa depresiasi dolar AS selama setahun terakhir telah mengurangi tekanan keuangan di banyak pasar negara berkembang. Namun, ia memperingatkan bahwa pengurangan tekanan ini tidak terdistribusi secara merata, terutama untuk negara-negara pengekspor komoditas.

Dari segi kebijakan, banyak negara telah berhasil menggunakan langkah-langkah fiskal kontra-siklik untuk mengurangi dampak penurunan ekonomi. Namun, bagi perekonomian yang sudah terbebani dengan tingkat utang yang tinggi, biaya pinjaman tetap tinggi.

Waktu Persiapan yang Sempit

Sebelumnya, IMF telah menyebutkan ketahanan pasar negara berkembang disebabkan oleh kredibilitas moneter yang lebih kuat, nilai tukar yang fleksibel, dan kerangka fiskal yang lebih baik. Meskipun faktor-faktor ini masih sangat penting, para pejabat sekarang mengatakan bahwa kondisi keuangan eksternal yang lebih mudah dan ledakan investasi yang dipimpin oleh sektor teknologi telah memainkan peran yang lebih signifikan dalam mendukung pertumbuhan baru-baru ini.

Laporan terbaru IMF tentang kondisi ekonomi global memperkuat peringatannya: stabilitas saat ini sangat rapuh. Pemerintah didesak untuk menggunakan periode ini untuk mempersiapkan diri menghadapi kondisi yang berpotensi kurang menguntungkan di masa mendatang.

Gourinchas menguraikan strategi yang jelas untuk para pembuat kebijakan:

• Perkuat cadangan fiskal: Manfaatkan kesempatan yang ada untuk memperkuat keuangan nasional.

• Perbaiki pengelolaan utang: Kendalikan pinjaman negara sebelum kondisi memburuk.

• Menjaga stabilitas harga: Mempertahankan kendali atas inflasi.

• Menerapkan reformasi struktural: Mengimplementasikan kebijakan untuk meningkatkan produktivitas dan mendiversifikasi sumber pertumbuhan ekonomi di luar hanya beberapa sektor unggulan.