Kesepakatan Perdagangan India-UE Membuka Babak Ekonomi Baru

Bank Sentral AS (Federal Reserve) siap mengumumkan keputusan suku bunga terbarunya pada hari Rabu ini, tetapi kemungkinan besar tidak akan memangkas suku bunga seperti yang diminta Presiden Donald Trump. Terlepas dari tekanan terus-menerus dari Gedung Putih, indikator pasar dan data ekonomi menunjukkan bahwa bank sentral akan mempertahankan suku bunga acuannya tetap stabil.

Trump baru-baru ini meningkatkan kritiknya di Forum Ekonomi Dunia pada 21 Januari, menyebut Ketua Federal Reserve Jerome Powell "terlambat" karena tidak menurunkan suku bunga lebih awal. Meskipun Fed telah memangkas suku bunga tiga kali sejak September sebesar 25 basis poin setiap kali, Presiden berpendapat bank sentral terlalu berhati-hati.

Namun, para pedagang bertaruh melawan kemungkinan penurunan suku bunga lagi. Alat CME FedWatch, yang menganalisis harga berjangka, menunjukkan probabilitas sekitar 72% bahwa suku bunga acuan Fed akan tetap tidak berubah hingga sebagian besar bulan April. Untuk keputusan hari Rabu, komite secara luas diperkirakan akan mempertahankan suku bunga dana federal dalam kisaran saat ini yaitu 3,50% hingga 3,75%.

Alasan untuk Mempertahankan Suku Bunga Tetap

Keengganan Federal Reserve untuk memangkas suku bunga lebih lanjut didasarkan pada beberapa faktor ekonomi utama, mulai dari inflasi yang terus berlanjut hingga pasar tenaga kerja yang tangguh.

Inflasi Tetap Menjadi Kekhawatiran Utama

Inflasi terus melampaui target tahunan The Fed sebesar 2%, memberikan alasan kuat bagi para pembuat kebijakan untuk mempertimbangkan kembali kebijakan mereka.

• Indeks Harga Konsumen (CPI) berada di angka 2,7% secara tahunan per Desember 2025.

• Indeks harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) , yang merupakan tolok ukur inflasi pilihan The Fed, berada di angka 2,8% pada November 2025.

Meskipun inflasi telah mendingin secara signifikan dari puncaknya sebesar 9,1% pada Juni 2022, Ketua Fed Powell mencatat pada bulan Desember bahwa "risiko terhadap inflasi cenderung meningkat." Proyeksi Fed sendiri dari grafik titik (dot plot) bulan Desember juga mengisyaratkan jalur yang lebih hati-hati untuk pemotongan suku bunga daripada yang diantisipasi sebelumnya, dengan perkiraan median menempatkan suku bunga dana federal di kisaran 3% rendah hingga menengah pada akhir tahun 2026.

Ekonomi yang Tangguh Mengurangi Kebutuhan Mendesak

Pada saat yang sama, perekonomian AS secara keseluruhan dan pasar tenaga kerja tetap kuat, sehingga mengurangi kebutuhan akan stimulus moneter. Dengan tingkat pengangguran yang rendah dibandingkan standar historis, perekonomian tampaknya tidak memerlukan bantuan segera.

"Meskipun perekonomian mungkin tidak sekuat dulu, tampaknya perekonomian tidak membutuhkan bantuan mendesak," kata Milton Ezrati, kepala ekonom di Vested. Ia menambahkan bahwa karena inflasi "tetap di atas target The Fed," komite penetapan suku bunga kemungkinan akan menunda pemotongan lebih lanjut hingga April atau mungkin lebih lambat.

Tarif Menambah Risiko Inflasi

Menurut laporan Beige Book dari The Fed, perusahaan-perusahaan melaporkan bahwa tarif yang ada saat ini mendorong kenaikan biaya. Ketidakpastian tentang potensi pungutan baru juga mempersulit investasi dan perencanaan.

"Meskipun tarif tidak seinflatable seperti yang diyakini sebelumnya, namun tetap menimbulkan ancaman inflasi," jelas Ezrati. Hal ini menambah lapisan risiko lain yang mendorong bank sentral untuk tetap berhati-hati.

Tekanan Politik Meningkat pada Bank Sentral

Proses pengambilan keputusan teknis The Fed berlangsung di tengah meningkatnya ketegangan politik, yang berpusat pada independensi bank sentral.

Kampanye Trump untuk Menurunkan Suku Bunga

Presiden Trump telah menjadikan keinginannya untuk menurunkan biaya pinjaman sebagai isu publik. Dalam pidato yang disiarkan televisi pada 17 Desember, ia menyatakan bahwa ketua Fed berikutnya haruslah seseorang yang "percaya pada suku bunga yang lebih rendah, jauh lebih rendah." Masa jabatan Powell saat ini berakhir pada bulan Mei, dan Trump, yang menunjuknya, telah mengatakan bahwa ia berencana untuk menunjuk penggantinya.

Hal ini menimbulkan tantangan langsung terhadap independensi tradisional bank sentral, yang memiliki mandat ganda dari Kongres untuk menjaga stabilitas harga dan mendukung pasar kerja yang sehat.

Investigasi Departemen Kehakiman dan Independensi Federal

Ketegangan semakin meningkat ketika Departemen Kehakiman mengeluarkan surat panggilan dewan juri terkait penyelidikan atas pembengkakan biaya renovasi kantor pusat Federal Reserve senilai $2,5 miliar. Surat panggilan tersebut meminta catatan yang terkait dengan kesaksian Powell di Kongres pada Juni 2025.

Dalam pernyataan video yang jarang terjadi pada 11 Januari, Powell mendesak publik untuk melihat penyelidikan tersebut "dalam konteks yang lebih luas dari ancaman dan tekanan berkelanjutan pemerintah," memperingatkan bahwa hal itu dapat merusak kemampuan lembaga tersebut untuk beroperasi tanpa campur tangan politik.

"Ini tentang apakah The Fed akan mampu terus menetapkan suku bunga berdasarkan bukti dan kondisi ekonomi—atau apakah kebijakan moneter justru akan dipengaruhi oleh tekanan politik atau intimidasi," kata Powell. Presiden Trump, dalam percakapan telepon dengan NBC News pada 12 Januari, membantah mengetahui penyelidikan tersebut.

Keputusan mengenai suku bunga dana federal dibuat oleh Komite Pasar Terbuka Federal (FOMC) yang beranggotakan 12 orang. Meskipun ketua memimpin diskusi, mereka hanya memegang satu dari dua belas suara, dan setiap perubahan suku bunga memerlukan persetujuan mayoritas.

Untuk menghidupkan kembali perekonomiannya yang stagnan, Jerman harus merangkul reformasi struktural yang sulit dan menerima bahwa gelombang kebangkrutan perusahaan adalah harga yang harus dibayar untuk pertumbuhan di masa depan. Itulah argumen inti dari Reint Gropp, presiden Institut Penelitian Ekonomi Halle (IWH), yang percaya bahwa negara tersebut membutuhkan sedikit "penghancuran kreatif."

Perekonomian terbesar di Eropa saat ini mengalami peningkatan penutupan bisnis hingga mencapai level tertinggi dalam 11 tahun terakhir. Namun, menurut Gropp, tren ini merupakan ciri pasar yang sehat dan kompetitif, bukan sekadar masalah. Ia berpendapat bahwa membiarkan beberapa perusahaan bangkrut adalah hal yang wajar, terutama jika biaya energi atau tenaga kerja yang tinggi membuat produksi dalam negeri mereka tidak layak.

"Kita membutuhkan proses persaingan yang bersifat eksploitatif, di mana ide-ide baru akan menyingkirkan ide-ide lama," jelas Gropp, menyerukan lingkungan di mana inovasi dapat berkembang.

Namun, ia mencatat bahwa pemerintah tampaknya kurang memiliki dorongan untuk menerapkan reformasi yang diperlukan, dengan kemajuan yang terhenti karena birokrasi yang berlebihan. "Pasti mungkin untuk menciptakan sesuatu yang baru tanpa terjebak dalam birokrasi Jerman," kata Gropp.

Membuka Potensi Pertumbuhan Jerman

Tantangan utamanya adalah meningkatkan tingkat pertumbuhan ekonomi potensial Jerman—kecepatan maksimum di mana ekonomi dapat berkembang dalam jangka panjang tanpa memicu inflasi. Saat ini, tingkat pertumbuhan ekonomi Jerman hanya berada di angka 0,6%, jauh dari level 1,5% yang pernah terlihat di masa lalu.

Menurut Gropp, membangkitkan kembali potensi ini membutuhkan strategi yang jelas yang berfokus pada tiga area utama:

• Mendorong lebih banyak perusahaan rintisan untuk menghadirkan ide-ide baru dan persaingan ke pasar.

• Memperkuat penelitian dan pengembangan untuk mendorong kemajuan teknologi.

• Mengurangi ketidakpastian untuk memberikan kepercayaan kepada bisnis agar berinvestasi dalam teknologi baru.

Mengapa Ramalan Pemerintah Gagal Memenuhi Harapan?

Mencerminkan prospek yang menantang, pemerintah Jerman siap menurunkan perkiraan pertumbuhan produk domestik bruto (PDB) tahun 2026 dari 1,3% menjadi 1,0%. Revisi ini disebabkan oleh meningkatnya ketidakpastian dalam perdagangan internasional, khususnya terkait kebijakan ekonomi AS.

"Ketidakpastiannya sangat besar," kata Gropp.

Meskipun program ekonomi pemerintah, termasuk dana investasi baru dan peningkatan belanja pertahanan, dimaksudkan untuk merangsang permintaan, dampaknya terhambat oleh masalah-masalah yang sudah familiar.

Gropp menunjukkan bahwa pengurangan 0,3 poin persentase pada perkiraan tahun 2026 berasal langsung dari masalah implementasi yang sudah berlangsung lama. "Masalah yang dihadapi program investasi sama seperti di masa lalu," katanya, mengutip hambatan birokrasi dan prosedur yang berlarut-larut yang menunda proyek dan mengurangi dampak ekonominya.

Krisis Kepercayaan Menghambat Investasi

Kegagalan dalam melaksanakan kebijakan meluas hingga reformasi struktural yang dijanjikan, yang telah tertinggal secara signifikan. Area-area penting seperti penyederhanaan prosedur administrasi, penanganan reformasi pensiun, dan memajukan transisi iklim masih belum ditangani.

Kelambatan tindakan ini telah menciptakan krisis kepercayaan di kalangan investor swasta, yang menahan diri hingga pemerintah memberikan komitmen yang kredibel terhadap perubahan struktural yang mendalam. Tanpa sinyal tersebut, modal swasta akan tetap berada di pinggir lapangan, mencegah terciptanya momentum ekonomi yang lebih kuat.

"Namun, bahkan komitmen terhadap reformasi ini pun belum terlihat di pemerintahan federal saat ini," simpul Gropp. "Masih ada kurangnya kepercayaan."

Teori negosiasi standar menyatakan bahwa aktor rasional pada akhirnya akan menemukan titik temu. Namun, teori tersebut seringkali terbukti rapuh ketika dihadapkan dengan taktik Donald Trump. Presiden AS tersebut telah mengancam Kanada dengan tarif 100% atas upaya diplomatiknya terhadap Tiongkok dan menganggap pakta perdagangan trilateral yang mengikat Amerika Utara sebagai "tidak relevan," yang menandakan masa depan yang tidak stabil bagi kesepakatan yang sangat bergantung pada ketiga negara tersebut.

Meskipun perang dagang skala penuh akan menimbulkan dampak ekonomi yang nyata, serangkaian konsesi pragmatis tampaknya lebih mungkin terjadi daripada keruntuhan total.

Taruhan Tinggi dalam Perdagangan Amerika Utara

Perjanjian Amerika Serikat-Meksiko-Kanada (USMCA), yang disahkan menjadi undang-undang pada tahun 2020, merupakan landasan ekonomi benua tersebut. Perjanjian ini mengatur perdagangan senilai sekitar $1,9 triliun di antara tiga ekonomi yang secara kolektif menyumbang hampir sepertiga dari PDB global.

Kesepakatan ini dirancang untuk evaluasi berkelanjutan. Sebuah klausul memungkinkan peninjauan tahunan mulai tahun 2026, dengan opsi untuk memperpanjang perjanjian selama 16 tahun lagi. Struktur ini memastikan bahwa kerja sama, insentif, dan potensi hukuman selalu menjadi pertimbangan, menciptakan dinamika permainan berulang di mana stabilitas jangka panjang adalah tujuannya.

Buku Panduan Negosiasi Trump yang Tak Terduga

Dinamika ini menjadi berbahaya dengan pendekatan Trump. Baru-baru ini, ia mengecam Kanada karena kesepakatan yang mengizinkan impor terbatas kendaraan listrik Tiongkok, sebuah langkah yang masih jauh dari kesepakatan perdagangan bebas penuh yang tunduk pada aturan USMCA. Menambah ketegangan, Perdana Menteri Mark Carney menyampaikan kritik tajam terhadap tatanan global yang dipimpin Amerika di Forum Ekonomi Dunia, yang kemungkinan memperburuk suasana di Washington.

Pada 24 Januari, Trump menyatakan akan mengenakan tarif 100% pada Kanada jika negara itu melanjutkan kesepakatan perdagangan dengan China. Beberapa hari sebelumnya, pada 13 Januari, ia mengklaim USMCA "tidak relevan" bagi AS sambil mendorong agar lapangan kerja manufaktur kembali ke tanah Amerika.

Ketergantungan Ekonomi Asimetris

Model negosiasi baku mengasumsikan bahwa jika semua pihak mengharapkan keuntungan jangka panjang, kesepakatan tidak dapat dihindari. Bagi Kanada dan Meksiko, manfaatnya jelas dan substansial. Ekspor ke Amerika Serikat menyumbang sekitar 28% dari perekonomian Kanada dan 18% dari perekonomian Meksiko.

Gambar 1: Bagan batang yang menggambarkan asimetri ekonomi yang mencolok di Amerika Utara, di mana ekspor Kanada dan Meksiko ke AS mewakili sebagian besar PDB mereka, jauh melampaui ketergantungan AS pada negara-negara tetangganya.

Namun, Amerika Serikat tidak memiliki tingkat ketergantungan yang sama. Meskipun sektor-sektor penting seperti minyak dan otomotif sangat bergantung pada rantai pasokan Amerika Utara yang terintegrasi, paparan ekonomi secara keseluruhan jauh lebih kecil. Meskipun demikian, membubarkan USMCA bukanlah pilihan yang mudah. ​​Menurut RBC Economics, meninggalkan perjanjian tersebut dapat menyebabkan tarif efektif melonjak hingga lebih dari 20%—suatu hal yang sulit diterima AS secara ekonomi, terutama menjelang pemilihan paruh waktu.

Strategi AS yang lebih sinis mungkin melibatkan upaya untuk menjaga agar perjanjian tersebut tetap berlaku secara teknis sambil menggunakan tarif yang ditargetkan untuk menekan relokasi lapangan kerja di sektor baja, aluminium, dan manufaktur otomotif. Analis RBC menyebut skenario ini sebagai "USMCA zombie".

Jalur Potensial Menuju De-eskalasi

Untuk saat ini, langkah-langkah yang kurang drastis dan konsesi bersama tampaknya lebih mungkin terjadi. Meksiko telah menawarkan apa yang digambarkan sebagai kerja sama luar biasa dalam memerangi kejahatan narkoba.

Kanada juga dapat menawarkan isyarat perdamaian untuk meredakan ketegangan. Kepentingan pertanian AS merupakan prioritas utama dalam pembicaraan awal, sehingga penyesuaian lebih lanjut terhadap pasar susu Kanada menjadi pilihan yang layak. Demikian pula, Perdana Menteri Carney dapat setuju untuk berpartisipasi dalam program pertahanan rudal "golden dome", yang merupakan fokus keamanan nasional utama bagi Trump.

Langkah-langkah seperti itu dapat membantu menjembatani kesenjangan antara teori negosiasi abstrak dan realitas praktis dalam mengelola hubungan perdagangan yang penting.

Perdana Menteri Inggris Keir Starmer tiba di Beijing pada hari Rabu, memulai kunjungan resmi pertama ke China oleh seorang pemimpin Inggris sejak tahun 2018. Perjalanan ini dirancang untuk memperkuat hubungan diplomatik dan bisnis dengan ekonomi terbesar kedua di dunia, bahkan ketika hubungan dengan Amerika Serikat semakin bergejolak.

Kunjungan Starmer menandakan potensi pencairan hubungan Inggris-Tiongkok setelah bertahun-tahun penuh ketegangan. Didampingi oleh delegasi yang terdiri dari lebih dari 50 pemimpin bisnis, perdana menteri berfokus pada mendorong perusahaan-perusahaan Inggris untuk memanfaatkan peluang baru sambil menavigasi lanskap geopolitik yang kompleks.

Perdana Menteri Inggris Keir Starmer disambut saat kedatangannya di Beijing, menandai kunjungan pertama pemimpin Inggris dalam delapan tahun terakhir.

Menyeimbangkan Peluang Bisnis dengan Risiko Keamanan

Dalam pidatonya di hadapan delegasi bisnis, Starmer menyoroti sifat bersejarah kunjungan tersebut, mencatat bahwa sudah delapan tahun sejak seorang perdana menteri Inggris menginjakkan kaki di tanah Tiongkok. Ia menggambarkan perjalanan ini sebagai bagian penting dari agenda pemerintahannya untuk memberikan manfaat bagi masyarakat di dalam negeri.

Namun, Starmer, yang pendekatannya terhadap China telah menuai kritik dari beberapa politisi di Inggris dan AS, menekankan bahwa keterlibatan ekonomi ini harus diimbangi dengan kehati-hatian. Ia menyatakan bahwa sambil mengejar perdagangan, Inggris harus tetap waspada terhadap potensi ancaman keamanan yang ditimbulkan oleh Beijing.

Kunjungan ini bertujuan untuk melupakan permusuhan yang telah berlangsung selama bertahun-tahun terkait beberapa isu penting, termasuk:

• Tindakan keras Beijing terhadap kebebasan politik di Hong Kong.

• Dukungan China kepada Rusia dalam perang melawan Ukraina.

• Tuduhan dari dinas keamanan Inggris tentang spionase Tiongkok yang menargetkan pejabat Inggris.

Bagi China, menjamu pemimpin Inggris ini menawarkan kesempatan berharga untuk menampilkan diri sebagai mitra internasional yang stabil dan dapat diandalkan di tengah ketidakpastian global. Starmer dijadwalkan bertemu dengan Presiden Xi Jinping dan Perdana Menteri Li Qiang pada hari Kamis.

Menavigasi Iklim Geopolitik yang Menantang

Kunjungan perdana menteri ini berlangsung di tengah meningkatnya ketidakpastian dalam hubungan trans-Atlantik di bawah Presiden AS Donald Trump. Banyak negara Eropa telah meningkatkan keterlibatan diplomatik mereka dengan China sebagai upaya untuk mengantisipasi volatilitas ini.

Ketegangan terkini dengan pemerintahan Trump meliputi:

• Ancaman Trump untuk merebut Greenland.

• Kritiknya terhadap kesepakatan Inggris untuk mentransfer kedaulatan Kepulauan Chagos ke Mauritius.

• Komentarnya mengenai peran tempur sekutu NATO di Afghanistan.

• Ancaman baru-baru ini untuk memberlakukan tarif 100% pada barang-barang Kanada jika Ottawa menandatangani kesepakatan perdagangan dengan China.

Terlepas dari tekanan-tekanan ini, Starmer bersikeras bahwa Inggris dapat memperkuat hubungan ekonominya dengan China tanpa merusak kemitraan eratnya dengan Amerika Serikat. Ia menggambarkan hubungan dengan AS sebagai salah satu hubungan terkuat Inggris, yang mencakup pertahanan, keamanan, intelijen, dan perdagangan.

Agenda Utama dan Ambiguitas Diplomatik

Ketika ditanya oleh wartawan, Starmer tetap bungkam tentang topik spesifik yang akan ia bahas dengan para pemimpin Tiongkok. Ia menolak untuk mengkonfirmasi apakah ia akan membahas nasib taipan media Hong Kong yang dihukum, Jimmy Lai, atau mendesak Tiongkok untuk memengaruhi tindakan Rusia di Ukraina.

Mengenai masalah perjalanan, Starmer menyatakan harapan untuk membuat "kemajuan" menuju potensi pengaturan perjalanan bebas visa antara kedua negara.

Ia juga menjauhkan diri dari komentar-komentar baru-baru ini yang dibuat oleh Perdana Menteri Kanada Mark Carney, yang menyarankan agar negara-negara kekuatan menengah berkolaborasi untuk melawan hegemoni Amerika. Menggambarkan dirinya sebagai "seorang pragmatis Inggris yang menerapkan akal sehat," Starmer menolak anggapan bahwa pemerintahnya harus memilih antara hubungannya dengan AS dan Eropa.

Trump Mengeluarkan Ultimatum di Media Sosial

Presiden Donald Trump menyampaikan pesan tegas kepada Iran pada hari Rabu, secara terbuka mendesak negara itu untuk menegosiasikan kesepakatan senjata nuklir baru sebelum waktu habis.

Dalam sebuah unggahan di media sosial, Trump menyerukan Iran untuk "Datang ke Meja Perundingan" dan menyetujui "kesepakatan yang adil dan setara." Syarat utama dari kesepakatan yang diusulkan ini sangat jelas: "TIDAK ADA SENJATA NUKLIR." Ia menggambarkan pakta potensial tersebut sebagai pakta yang "baik untuk semua pihak," tetapi menekankan urgensi situasi tersebut, dengan menulis, "Waktu hampir habis, ini benar-benar sangat penting!"

Ancaman Militer Meningkatkan Ketegangan

Trump, yang menarik Amerika Serikat dari perjanjian nuklir multinasional tahun 2015 selama masa jabatan pertamanya, mendukung seruan diplomatiknya dengan ancaman militer langsung. Dia mengingatkan Teheran bahwa peringatan sebelumnya diikuti oleh serangan militer.

"Serangan berikutnya akan jauh lebih buruk!" tulis presiden. "Jangan sampai itu terjadi lagi." Untuk menggarisbawahi tekanan militer, Trump juga mengklaim bahwa "armada" lain saat ini sedang menuju Iran.

Iran Menyangkal Mencari Negosiasi

Tekanan publik dari Washington disambut dengan penolakan cepat dari Teheran. Menurut media pemerintah Iran, Menteri Luar Negeri Abbas Araqchi menyatakan bahwa ia belum melakukan kontak dengan utusan khusus AS Steve Witkoff dalam beberapa hari terakhir.

Araqchi juga secara langsung membantah anggapan bahwa pemerintahnya sedang mencari dialog, dan mengklarifikasi bahwa Iran tidak meminta negosiasi apa pun dengan Amerika Serikat.

Salah satu pendiri BitMEX, Arthur Hayes, dikenal karena prediksi pasarnya yang berani, dan teori terbarunya menghubungkan masalah yang sedang berkembang di Jepang dengan potensi lonjakan harga Bitcoin. Ia berpendapat bahwa pelemahan yen dan tekanan di pasar obligasi pemerintah Jepang dapat memaksa otoritas keuangan AS untuk campur tangan, yang pada akhirnya menyuntikkan likuiditas yang menguntungkan kripto.

Hayes menjabarkan skenario ini dalam sebuah postingan blog, menjelaskan bahwa kombinasi jatuhnya yen dan meningkatnya imbal hasil obligasi pemerintah Jepang (JGB) menandakan tekanan ekonomi yang signifikan. Dia percaya bahwa ketidakstabilan ini pada akhirnya akan memaksa Departemen Keuangan AS dan Federal Reserve untuk bertindak, menciptakan efek domino yang dapat mengeluarkan Bitcoin dari tren mendatar saat ini.

Masalah Jepang: Yen yang Melemah dan Imbal Hasil Obligasi yang Melonjak

Jepang menghadapi tekanan ekonomi yang semakin meningkat dari dua sisi. Yen telah berada di bawah tekanan jual yang kuat, jatuh tajam terhadap dolar. Bagi negara yang sangat bergantung pada impor untuk kebutuhan energinya, mata uang yang lebih lemah secara langsung berarti biaya yang lebih tinggi dan kenaikan harga bagi konsumen.

Bersamaan dengan itu, imbal hasil obligasi pemerintah Jepang meningkat, sehingga pemerintah kesulitan meminjam uang. Hayes mencatat bahwa ketika yen melemah sementara imbal hasil obligasi pemerintah Jepang meningkat, hal itu menandakan hilangnya kepercayaan investor terhadap kemampuan pemerintah untuk mengelola defisit dan melindungi nilai mata uang.

Situasi ini diperparah oleh fakta bahwa Bank Sentral Jepang, pemegang obligasi pemerintah Jepang terbesar, menghadapi kerugian di atas kertas yang sangat besar karena harga obligasi jatuh. Hal ini semakin mengikis kepercayaan pasar dan memperparah tekanan keuangan.

Bagaimana Intervensi AS Dapat Mendorong Bitcoin

Menurut Hayes, masalah mata uang Jepang dapat berdampak pada pasar global, khususnya dengan mendorong imbal hasil obligasi pemerintah AS menjadi lebih tinggi. Dengan Amerika Serikat yang sudah mengalami defisit anggaran terbesar di masa damai, lonjakan biaya pinjaman akan menjadi masalah besar.

Di sinilah intervensi AS berperan. Hayes memprediksi bahwa untuk mencegah krisis yang lebih luas, Federal Reserve akan turun tangan untuk menyediakan likuiditas. Ini akan melibatkan perluasan neraca Fed dan menyuntikkan uang baru ke dalam sistem keuangan. Secara historis, suntikan likuiditas semacam itu cenderung mengangkat aset yang lebih berisiko, termasuk mata uang kripto.

Inti dari tesis optimis Hayes untuk Bitcoin adalah bahwa uang baru yang mengalir ke pasar ini akan mendorong harga Bitcoin dan aset digital utama lainnya menjadi lebih tinggi.

Skenario Intervensi Langkah demi Langkah Hayes

Hayes menguraikan mekanisme spesifik tentang bagaimana intervensi ini dapat berlangsung:

1. Penciptaan Dolar: Bank Sentral AS (New York Fed) akan mencetak dolar AS, menciptakan cadangan bank baru.

2. Pertukaran Mata Uang: Dolar ini akan digunakan untuk membeli yen di pasar valuta asing, secara bertahap memperkuat mata uang Jepang tanpa menyebabkan guncangan pasar.

3. Pembelian Obligasi: Yen yang diperoleh kemudian akan diinvestasikan dalam obligasi pemerintah Jepang, sehingga membantu menurunkan imbal hasil obligasi tersebut.

Dalam skenario ini, Federal Reserve secara efektif akan menyerap risiko suku bunga dari pasar obligasi Jepang untuk menstabilkan sistem keuangan global.

Risiko Global dan Potensi Dampak Bitcoin

Meskipun teori Hayes menyajikan jalan yang jelas menuju harga Bitcoin yang lebih tinggi, ia juga mengakui risikonya. Hasilnya sepenuhnya bergantung pada tindakan para pembuat kebijakan.

• Skenario Optimis: Jika intervensi terjadi seperti yang diprediksi Hayes, suntikan likuiditas yang dihasilkan kemungkinan akan mengkonfirmasi fase bullish baru untuk pasar kripto.

• Skenario Terburuk: Jika tidak ada bantuan yang datang, yen bisa anjlok sepenuhnya. Hal ini dapat memicu peristiwa deflasi global yang akan merugikan aset berisiko seperti Bitcoin.

• Risiko Volatilitas: Intervensi yang dieksekusi dengan buruk atau terlalu agresif dapat menciptakan fluktuasi jangka pendek yang ekstrem di pasar.

Hayes juga menunjukkan bahwa meskipun The Fed mulai memangkas suku bunga sebesar 1,75% pada September 2024, imbal hasil obligasi Treasury 10 tahun justru sedikit meningkat, yang mengindikasikan tekanan inflasi dan pasokan yang terus berlanjut. Krisis yang berasal dari yen dapat memperburuk situasi ini, sementara dolar yang lebih kuat juga akan merugikan perusahaan-perusahaan AS dengan membuat ekspor mereka lebih mahal. Ia menyarankan bahwa keputusan Bank of Japan untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah pada 23 Januari merupakan sinyal bahwa para pejabat mungkin telah meminta bantuan AS secara diam-diam.