Keputusan Suku Bunga Fed: Mengapa Kata-Kata Powell Adalah Pertunjukan Sebenarnya

Bank Sentral AS (Federal Reserve) secara luas diperkirakan akan mempertahankan suku bunga tetap stabil pada pertemuan mendatang, tetapi itu tidak berarti pasar akan tenang. Aksi sebenarnya akan terjadi pada konferensi pers Ketua Jerome Powell, di mana komentarnya dapat memicu pergerakan signifikan di pasar saham, kripto, dan mata uang.

Para pedagang akan menganalisis setiap kata Powell untuk mencari petunjuk tentang rencana Fed di masa depan dan pandangannya tentang isu-isu ekonomi yang mendesak, termasuk kebijakan keterjangkauan Presiden Donald Trump dan tantangan terhadap independensi bank sentral. Berikut adalah uraian tentang apa yang sudah diperhitungkan dan apa yang dapat memicu pergerakan pasar besar berikutnya.

Penahanan Suku Bunga Hampir Pasti

Setelah tiga kali penurunan suku bunga seperempat poin berturut-turut, The Fed memberi sinyal untuk berhenti sejenak. Pasar selaras dengan prospek ini, dengan alat FedWatch CME menunjukkan probabilitas 96% bahwa suku bunga dana federal akan tetap berada di kisaran 3,5%-3,75% saat ini.

Hal ini sejalan dengan arahan dari Ketua Powell pada bulan Desember, ketika ia menyarankan komite akan menunda pemotongan suku bunga lebih lanjut hingga tahun 2026. Memperkuat sikap ini, Presiden Fed Minneapolis Neel Kashkari, anggota yang memiliki hak suara tahun ini, baru-baru ini mengatakan kepada The New York Times bahwa "masih terlalu dini" untuk pemotongan suku bunga lagi.

Kecuali terjadi kejutan besar, pengumuman suku bunga itu sendiri tampaknya tidak akan berdampak signifikan. Pemotongan suku bunga yang tak terduga dapat menyebabkan dolar jatuh tajam sekaligus mendorong aset seperti Bitcoin dan saham, tetapi hanya sedikit yang bertaruh pada hasil tersebut.

Pertanyaan Kuncinya: Jeda yang Agresif atau Damai?

Dengan suku bunga yang hampir pasti akan dipertahankan, fokus beralih ke nada pesan The Fed. Para trader perlu mengetahui apakah ini jeda sementara yang "lunak" sebelum pemangkasan suku bunga lebih lanjut, atau penghentian tegas yang "keras" yang didorong oleh kekhawatiran inflasi yang terus berlanjut.

• Jeda yang Agresif: Jika Powell menekankan risiko inflasi yang masih ada, hal itu akan meredam ekspektasi penurunan suku bunga di masa mendatang dan kemungkinan akan memberikan tekanan ke bawah pada aset berisiko.

• Jeda Kebijakan yang Lunak: Jika The Fed memberi sinyal bahwa pelonggaran lebih lanjut masih mungkin dilakukan dalam beberapa bulan mendatang, hal itu dapat memberikan dorongan bagi pasar Bitcoin dan ekuitas.

Analis Morgan Stanley mengantisipasi sinyal yang lebih lunak. Mereka percaya The Fed akan mempertahankan kata-kata kunci dalam pernyataan kebijakannya—"mempertimbangkan kisaran dan waktu untuk penyesuaian lebih lanjut"—untuk menjaga agar pintu tetap terbuka bagi pelonggaran di masa mendatang. Pernyataan tersebut diharapkan mengakui kekuatan ekonomi sambil tetap mempertahankan fleksibilitas ini.

Jumlah suara yang berbeda pendapat juga akan sangat penting. Stephen Miran, yang ditunjuk oleh Presiden Trump, diperkirakan akan berbeda pendapat dan mendukung pemotongan suku bunga yang agresif sebesar 50 basis poin. Jika lebih banyak anggota komite bergabung dengannya, hal itu akan memperkuat argumen untuk pelonggaran kebijakan moneter di masa mendatang dan mendukung aset berisiko.

Saat ini, sebagian besar pengamat pasar memperkirakan satu atau dua penurunan suku bunga pada akhir tahun ini. JPMorgan menjadi pengecualian yang mencolok, memprediksi tidak akan ada perubahan suku bunga pada tahun 2024, diikuti oleh kenaikan pada tahun berikutnya.

Powell di Bawah Tekanan: Trump, Inflasi, dan Politik

Ketua Powell kemungkinan akan menghadapi pertanyaan sulit mengenai alasan The Fed mempertahankan suku bunga tetap, terutama mengingat kinerja pasar AS dan aktivitas ekonomi.

Menurut analis di ING, Powell akan kesulitan berargumen bahwa kondisi keuangan terlalu ketat. Sikap ini dapat "menghambat gagasan penurunan suku bunga Fed kedua," yang berpotensi memperkuat dolar AS terhadap mata uang seperti yen dan euro. Bagi aset yang didenominasikan dalam dolar AS seperti Bitcoin, dolar yang lebih kuat biasanya bertindak sebagai penghambat.

Fokus pada Kebijakan Keterjangkauan Biaya Hidup Trump

Komentar Powell tentang langkah-langkah keterjangkauan perumahan yang baru-baru ini diambil Presiden Trump dapat memicu volatilitas lebih lanjut di pasar. Trump baru-baru ini mengumumkan bahwa ia telah menginstruksikan perwakilannya untuk membeli obligasi hipotek senilai $200 miliar untuk menurunkan suku bunga. Ia juga mengeluarkan perintah eksekutif untuk membatasi investor institusional besar agar tidak membeli rumah keluarga tunggal.

Para pengamat pasar meyakini bahwa kebijakan-kebijakan ini dapat menyebabkan inflasi dalam jangka pendek. Allianz Investment Management mencatat bahwa pembelian sekuritas berbasis hipotek dapat "berisiko mendorong permintaan ke depan, menaikkan harga, dan memiringkan keuntungan ke arah perusahaan yang sudah mapan." Sementara itu, tarif Trump diperkirakan akan memiliki dampak inflasi yang tertunda tahun ini karena biaya impor yang lebih tinggi akan berdampak pada rantai pasokan.

Terakhir, Powell mungkin akan diinterogasi tentang penyelidikan Departemen Kehakiman yang menargetkannya secara pribadi, yang ia sebut sebagai bermotivasi politik, dan volatilitas pasar obligasi baru-baru ini. Ia diperkirakan akan menghindari berkomentar tentang penyelidikan tersebut sambil berupaya menenangkan kekhawatiran tentang ketidakstabilan pasar obligasi.