Jepang Waspada Terhadap Volatilitas Spekulatif, Langkah-langkah AS Mempengaruhi Geopolitik dan Energi

Harga emas naik di atas level penting secara psikologis sebesar $5.000 per ons untuk pertama kalinya, karena investor mencari perlindungan pada aset safe-haven di tengah kekhawatiran bahwa pemerintah federal AS mungkin akan ditutup untuk kedua kalinya dalam beberapa bulan.

Harga emas spot naik 1,2% menjadi $5.049,68 per ons troy pada hari Senin setelah sebelumnya menyentuh rekor tertinggi $5.052,02 per ons, menurut data ICE. Harga perak spot juga naik 3,8% menjadi $107,22 per ons setelah mencapai rekor tertinggi baru sepanjang masa sebesar $107,30 per ons sebelumnya.

Risiko penutupan pemerintahan muncul ketika anggota Senat dari Partai Demokrat, yang marah atas penembakan di Minneapolis, mengatakan mereka tidak akan memberikan suara untuk paket pendanaan pemerintah tanpa perubahan besar pada ketentuan keamanan dalam negeri. Para anggota parlemen harus mengirimkan paket pengeluaran ke meja Presiden Trump untuk ditandatangani paling lambat hari Jumat, atau penutupan pemerintahan dapat dipicu.

Selain itu, Trump di platform Truth Social miliknya pada hari Sabtu memperingatkan bahwa AS akan mengenakan tarif 100% pada semua barang dan produk Kanada yang masuk ke AS jika "Kanada membuat kesepakatan dengan China." Pernyataan Trump mengancam eskalasi besar dalam konflik perdagangan yang sedang memanas dengan Kanada.

"Logam mulia tidak menunjukkan tanda-tanda akan berhenti naik," kata tim Riset Sucden Financial dalam komentarnya. "Momentum ini tampaknya tak henti-hentinya, dan bagi kami, pertanyaannya bukanlah arah pergerakannya, tetapi berapa lama pelaku pasar dapat membiayai kenaikan ini," tambah tim tersebut.

Logam mulia telah melonjak tahun ini, didorong oleh ketidakpastian dalam ekonomi dan politik global di tengah volatilitas pasar keuangan.

Beberapa isu tersebut termasuk pemberlakuan tarif AS secara luas pada awal tahun lalu, penangkapan pemimpin Venezuela Nicolas Maduro oleh AS, dan meningkatnya kekhawatiran atas independensi Federal Reserve. Baru-baru ini, upaya Presiden Trump untuk menguasai Greenland telah menjerumuskan aliansi pasca-Perang Dunia II antara AS dan mitra-mitra Eropanya ke dalam krisis terburuk dalam lebih dari 70 tahun.

Harga emas spot telah melonjak sekitar 17% sepanjang tahun ini, sementara perak telah meroket sekitar 50%, menurut data ICE.

Sumber: TradingView

Harga minyak melanjutkan tren kenaikannya pada hari Senin, melanjutkan kenaikan lebih dari 2% dari minggu sebelumnya karena meningkatnya ketegangan antara Amerika Serikat dan Iran membuat pasar global tetap waspada.

Harga minyak mentah Brent berjangka naik tipis 12 sen, atau 0,18%, menjadi US$66 per barel. Sementara itu, minyak mentah West Texas Intermediate (WTI) AS naik 14 sen, atau 0,23%, mencapai US$61,21 per barel. Kedua patokan tersebut ditutup pada hari Jumat di level tertinggi sejak 14 Januari, mengakhiri kenaikan mingguan sebesar 2,7%.

Ketegangan di Timur Tengah Memicu Kecemasan Pasar

Penyebab utama lonjakan harga adalah meningkatnya risiko geopolitik di Timur Tengah. Sebuah kelompok kapal induk militer AS dilaporkan sedang menuju ke wilayah tersebut, memperkuat kekhawatiran tentang potensi konflik.

Pada hari Kamis, Presiden AS Donald Trump menyebutkan adanya "armada" yang menuju ke Iran, sambil memperingatkan Teheran agar tidak melukai para demonstran atau memulai kembali program nuklirnya. Sebagai tanggapan, seorang pejabat senior Iran menyatakan pada hari Jumat bahwa Iran akan menganggap setiap serangan "sebagai perang habis-habisan melawan kami."

Perubahan tajam ini berdampak langsung pada sentimen pasar. "Deklarasi Presiden Trump tentang armada AS yang berlayar menuju Iran telah memicu kembali kekhawatiran akan gangguan pasokan, menambah premi risiko pada harga minyak mentah," jelas Tony Sycamore, analis pasar di IG.

Pergeseran Dinamika Pasokan Memberikan Sinyal yang Beragam

Meskipun fokus tetap pada geopolitik, faktor-faktor sisi penawaran lainnya juga berperan, meskipun dampaknya saat ini masih kurang terlihat.

Di satu sisi, Konsorsium Pipa Kaspia Kazakhstan mengumumkan bahwa terminal Laut Hitam mereka telah kembali ke kapasitas pemuatan penuh pada hari Minggu setelah pemeliharaan di titik tambatan. Perkembangan ini biasanya akan meredakan kekhawatiran tentang pasokan.

Di sisi lain, badai musim dingin yang melanda Amerika Serikat telah menyebabkan gangguan produksi sementara. Menurut analis di JPMorgan, cuaca buruk telah memengaruhi produksi minyak, menyebabkan perkiraan kerugian sekitar 250.000 barel per hari. Laporan tersebut mencatat penurunan produksi di wilayah Bakken, Oklahoma, dan sebagian Texas.

Harga emas menembus angka $5.000 per ons pada Senin pagi, mengawali pekan yang ditandai dengan kecemasan geopolitik dan spekulasi pasar mata uang yang intens. Sentimen investor tetap rapuh setelah ketegangan yang melibatkan Greenland dan Iran, aksi jual obligasi, dan lonjakan harga yen Jepang yang tajam mengguncang pasar global.

Pada perdagangan awal, indeks Nikkei Jepang turun 1,6%, sementara kontrak berjangka SP 500 turun 0,4% dan kontrak berjangka Nasdaq turun 0,7%. Para pedagang kini bersiap menghadapi pertemuan kebijakan Federal Reserve yang akan datang akhir pekan ini.

Semua Mata Tertuju pada Yen Menjelang Intervensi

Yen Jepang menguat 0,5% menjadi 154,84 per dolar pada pukul 00.52 GMT, menyusul kenaikan tajam pada hari Jumat yang memicu spekulasi luas tentang intervensi pemerintah. Menurut sumber yang berbicara dengan Reuters, Federal Reserve New York melakukan pengecekan suku bunga pada hari Jumat, meningkatkan kemungkinan upaya terkoordinasi AS-Jepang untuk mendukung mata uang tersebut.

"Permainan kucing-dan-tikus dengan yen kemungkinan akan berlanjut ke aktivitas minggu depan, tetapi pasar satu arah telah terpecah, setidaknya untuk saat ini," kata Marc Chandler, kepala ahli strategi pasar di Bannockburn Capital Markets.

Otoritas Jepang belum secara resmi berkomentar tentang volatilitas ekstrem yen, tetapi pemeriksaan suku bunga telah membuat para pedagang waspada terhadap intervensi kapan saja.

Tokyo Memberi Sinyal Penurunan Toleransi terhadap Spekulasi

Perdana Menteri Jepang Sanae Takaichi menyatakan pada hari Minggu bahwa pemerintahnya siap mengambil tindakan yang diperlukan terhadap pergerakan mata uang spekulatif. Hal ini menyusul penurunan tajam di pasar obligasi Jepang pekan lalu, yang menarik perhatian pada kebijakan fiskal ekspansif Takaichi menjelang pemilihan umum sela yang dijadwalkan pada 8 Februari.

Michael Brown, seorang ahli strategi riset senior di Pepperstone, mencatat bahwa pengecekan suku bunga seringkali merupakan "peringatan terakhir sebelum intervensi dilakukan." Ia menambahkan bahwa pemerintahan Takaichi tampaknya "memiliki toleransi yang jauh lebih rendah terhadap pergerakan spekulatif valuta asing dibandingkan pendahulunya."

Bagi para trader, ini mengubah perhitungan sepenuhnya. "Risiko/imbalan sekarang telah bergeser secara drastis dari posisi short JPY, karena tidak ada yang mau mengambil risiko terjebak dalam posisi offside dengan selisih 5/6 angka besar jika/ketika MoF, atau agen mereka, benar-benar mengambil tindakan," jelas Brown.

Risiko Geopolitik dan Dolar yang Lebih Lemah

Pasar mendapat sedikit kelegaan sementara pekan lalu setelah Presiden AS Donald Trump menarik kembali ancaman tarif dan melunakkan pendiriannya terkait potensi tindakan terhadap Greenland. Namun, sanksi baru yang menargetkan Iran membuat investor tetap waspada, mendorong aset safe-haven seperti emas ke level tertinggi sepanjang masa.

Lingkungan ini juga berdampak pada dolar AS. Indeks dolar, yang melacak nilai dolar AS terhadap enam mata uang utama, diperdagangkan mendekati level terendah empat bulan di 97,224 setelah turun 0,8% pada hari Jumat—penurunan harian terbesar sejak Agustus.

Charu Chanana, kepala strategi investasi di Saxo, berpendapat bahwa pelemahan dolar baru-baru ini dapat menciptakan peluang bagi Jepang. "Dengan dolar yang mulai terlihat lebih lemah, ini sebenarnya merupakan jendela yang lebih bersih bagi Jepang untuk menekan pelemahan yen," katanya. "Intervensi akan lebih efektif jika sejalan dengan tren dolar AS secara keseluruhan, bukan melawannya."

Perhatian investor juga beralih ke Federal Reserve, yang diperkirakan akan mempertahankan suku bunga tidak berubah pada pertemuan berikutnya. Sesi ini dibayangi oleh penyelidikan kriminal pemerintahan Trump terhadap Ketua Fed Jerome Powell, yang masa jabatannya berakhir pada bulan Mei.

Harga Minyak Tetap Stabil di Tengah Sanksi terhadap Iran

Di pasar komoditas, harga minyak mengalami sedikit penurunan setelah naik sekitar 3% pada hari Jumat. Para pedagang sedang menilai dampak peningkatan tekanan AS terhadap Iran, termasuk sanksi baru terhadap kapal-kapal yang mengangkut minyak Iran.

Harga minyak mentah Brent turun 0,18% menjadi $65,74 per barel, sementara harga minyak mentah West Texas Intermediate (WTI) AS turun 0,2% menjadi $60,92 per barel.

Aksi jual besar-besaran telah mengguncang pasar obligasi pemerintah Jepang senilai $7,3 triliun, menghapus nilai sebesar $41 miliar dalam satu sesi dan menghancurkan reputasi pasar yang telah lama dikenal stabil. Kekacauan mendadak ini menandai era volatilitas baru bagi kelas aset yang dulunya mendefinisikan prediktabilitas.

Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang (JGB) jangka waktu 30 tahun melonjak lebih dari seperempat poin persentase dalam satu hari—suatu pergerakan yang belum pernah terjadi sebelumnya di pasar di mana perubahan dulunya diukur dalam peningkatan kecil selama berminggu-minggu.

"Lonjakan imbal hasil seperempat poin dalam satu sesi," kata Pramol Dhawan dari Pacific Investment Management. "Coba renungkan itu."

Selama bertahun-tahun, Jepang menawarkan sumber pendanaan berbiaya rendah yang andal bagi investor global. Kini, dengan inflasi yang terus berlanjut, Jepang telah menjadi sumber ketidakstabilan pasar global.

Kebijakan Fiskal dan Politik Memperparah Situasi

Pemicu langsung gejolak pasar tampaknya adalah politik. Rencana fiskal Perdana Menteri Takaichi Sanae dan pemilihan umum mendadak yang dijadwalkan pada 8 Februari membuat para pedagang gelisah. Dengan Takaichi dan para pesaingnya menjanjikan pengeluaran pemerintah yang lebih longgar, investor obligasi bersiap menghadapi gelombang utang baru.

Reaksi yang terjadi sangat parah. Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang (JGB) 40 tahun melampaui 4% untuk pertama kalinya dalam sejarah, dan pergerakan harian obligasi 30 tahun delapan kali lipat dari kisaran biasanya. Ini bukan sekadar koreksi pasar biasa.

"Saya rasa imbal hasil obligasi Jepang belum cukup tinggi," peringatkan Masayuki Koguchi dari Mitsubishi UFJ. "Ini baru permulaan. Ada kemungkinan guncangan yang lebih besar akan terjadi."

Tekanan telah meningkat sejak Bank Sentral Jepang (BOJ) mengakhiri kebijakan suku bunga negatifnya pada Maret 2024. Sejak saat itu, pasar obligasi pemerintah Jepang (JGB) telah mengalami kerugian selama sembilan hari berturut-turut yang lebih dari dua kali lipat rata-rata harian.

Yen juga mengalami volatilitas. Ketika Gubernur BOJ Kazuo Ueda mengisyaratkan bahwa bank sentral mungkin akan melanjutkan pembelian obligasi, utang jangka panjang menguat, tetapi mata uang tersebut anjlok. Situasi berbalik lagi karena rumor intervensi pemerintah, yang semakin dipercaya setelah Federal Reserve New York dilaporkan mulai melakukan jajak pendapat kepada bank-bank tentang nilai tukar yen.

Masalah ini meningkat ke tingkat tertinggi ketika Menteri Keuangan AS Scott Bessent menghubungi Menteri Keuangan Jepang Satsuki Katayama. Menurut Goldman Sachs, setiap guncangan 10 basis poin pada imbal hasil obligasi pemerintah Jepang (JGB) menambah sekitar 2 hingga 3 basis poin pada imbal hasil obligasi pemerintah AS, yang menunjukkan bagaimana masalah domestik Jepang kini meluas ke pasar global.

Mengungkap Perdagangan Carry Yen Global

Stabilitas yen telah lama menjadi landasan dari "carry trade" global, di mana investor meminjam dalam mata uang Jepang yang berimbal hasil rendah untuk berinvestasi dalam aset berimbal hasil lebih tinggi di tempat lain. Mizuho Securities memperkirakan bahwa sebanyak $450 miliar terikat dalam strategi ini. Seiring dengan kenaikan imbal hasil Jepang, seluruh arsitektur keuangan ini sekarang berada dalam ancaman.

Pasar telah mendapatkan gambaran awal tentang potensi dampaknya. Kenaikan suku bunga BOJ pada pertengahan tahun 2024 menyebabkan yen melonjak, memicu aksi jual cepat di pasar saham dan obligasi global karena investor melepas sekitar $1,1 triliun dalam perdagangan carry trade.

Meskipun BOJ telah mencoba meyakinkan pasar dengan janji pendekatan yang lambat dan stabil dalam menaikkan suku bunga—yang saat ini hanya sebesar 0,75%—pesan tersebut gagal diterima. Dengan inflasi mencapai 3,1% untuk tahun keempat berturut-turut, jauh di atas target bank sentral sebesar 2%, kemarahan publik atas biaya hidup memaksa mantan Perdana Menteri Shigeru Ishiba mundur dari jabatannya pada bulan Oktober.

Respons Takaichi—janji paket stimulus terbesar sejak pandemi COVID-19—justru mempercepat aksi jual di pasar obligasi. Imbal hasil obligasi 30 tahun naik 75 basis poin dalam waktu kurang dari tiga bulan. "Sejak Takaichi menjabat, ada semacam pengabaian terhadap pergerakan imbal hasil," kata Shinji Kunibe dari Sumitomo Mitsui DS. "Situasi fiskal menyebabkan masalah kredibilitas."

Beberapa analis kini membandingkannya dengan krisis pasar Inggris Raya tahun 2022. "Bahayanya adalah Jepang merupakan pasar yang tidak pernah bergejolak, dan sekarang Anda berhadapan dengan tingkat volatilitas yang luar biasa," kata Ugo Lancioni dari Neuberger Berman. "Anda bisa menyebutnya sebagai momen Truss."

Munculnya Struktur Pasar yang Rapuh

Masalah utang mendasar Jepang tetap sangat besar, dengan rasio utang terhadap PDB sebesar 230%, tertinggi di G7. Usulan Takaichi untuk menangguhkan pajak penjualan atas makanan kembali mengguncang pasar obligasi. Di masa lalu, BOJ akan menyerap dampaknya dengan membeli utang pemerintah. Dengan mundurnya bank sentral, pasar secara langsung terpapar berita buruk.

Komposisi kepemilikan JGB juga telah bergeser secara dramatis. Pada tahun 2009, investor asing menyumbang 12% dari volume perdagangan bulanan; saat ini, mereka mewakili 65%. Investor ini cenderung melakukan perdagangan lebih sering dan keluar dari posisi lebih cepat, yang menambah volatilitas pasar. Stefan Rittner dari Allianz Global Investors menggambarkan pasar berada dalam "fase rapuh" karena BOJ mundur dan pembeli domestik belum mengisi kekosongan tersebut.

Anjloknya pasar saham baru-baru ini dipicu oleh transaksi yang relatif kecil—hanya $170 juta dalam obligasi 30 tahun dan $110 juta dalam obligasi 40 tahun. Di pasar senilai $7,3 triliun, transaksi kecil ini berkembang menjadi keruntuhan besar, menyoroti kerapuhan pasar yang baru ditemukan.

Risiko Repatriasi Sebesar $5 Triliun

Dengan imbal hasil domestik yang akhirnya meningkat, investor Jepang mulai mengevaluasi kembali strategi mereka. Diperkirakan $5 triliun modal Jepang saat ini diinvestasikan di luar negeri, tetapi insentif untuk membawa uang itu kembali ke dalam negeri semakin meningkat.

"Saya selalu menyukai investasi obligasi luar negeri, tetapi tidak lagi. Sekarang saya lebih menyukai JGB (Japan Government Bonds)," kata Arihiro Nagata, kepala pasar global di Sumitomo Mitsui.

Pergeseran ini sudah berlangsung. Bank terbesar kedua di Jepang sedang menyesuaikan portofolionya, dan perusahaan asuransi jiwa besar seperti Meiji Yasuda, yang memegang sekuritas senilai $2 triliun, melihat peluang pembelian yang muncul di obligasi domestik. Goldman Sachs memprediksi imbal hasil obligasi Jepang 30 tahun dapat segera menyaingi imbal hasil obligasi pemerintah AS.

Obligasi pemerintah Jepang (JGB) 10 tahun acuan juga berada di bawah tekanan. Koguchi dari Mitsubishi UFJ meyakini imbal hasilnya bisa naik lagi sebesar 1,25 poin persentase menjadi 3,5%—tingkat yang akan berdampak signifikan pada segala hal, mulai dari suku bunga hipotek hingga biaya pinjaman perusahaan.

James Athey dari Marlborough Investment menyebut potensi arus repatriasi ini sebagai "masalah besar yang diabaikan". Meskipun ia mencatat bahwa investor Jepang secara historis bergerak dengan hati-hati, alasan ekonomi untuk membawa modal kembali ke Jepang semakin kuat. Berita utama yang menunjukkan Sumitomo berupaya meningkatkan eksposurnya terhadap obligasi pemerintah Jepang (JGB) adalah tanda-tanda awal dari pergeseran monumental ini. Tanpa perubahan kebijakan besar, tekanan pada pasar obligasi Jepang—dan sistem keuangan global—kemungkinan besar tidak akan mereda.

Penurunan suku bunga tampaknya hampir pasti terjadi tahun ini. Federal Reserve memproyeksikan pengurangan suku bunga dana federal sebesar 75 basis poin untuk tahun 2026, dan data dari CME FedWatch menunjukkan bahwa pelaku pasar memperkirakan hasil yang sama.

Bagi pasar saham, implikasinya tampak jelas. Penurunan suku bunga biasanya merupakan sinyal positif bagi saham. Namun, lingkungan ekonomi saat ini menghadirkan serangkaian keadaan yang tidak biasa yang menambah lapisan risiko pada kesimpulan yang sederhana tersebut.

Tindakan Penyeimbangan yang Rumit dari The Fed

Bank Sentral AS (Federal Reserve) berada di posisi yang sulit, menggunakan suku bunga sebagai alat untuk merangsang atau mendinginkan perekonomian. Suku bunga yang lebih rendah dapat mendorong pertumbuhan tetapi berisiko memicu inflasi, sementara suku bunga yang lebih tinggi dapat menekan inflasi tetapi dapat menghambat aktivitas ekonomi.

Upaya menyeimbangkan ini sangat sulit saat ini. Laporan ekonomi terbaru menunjukkan perekonomian yang tangguh yang tidak selalu membutuhkan dorongan dari pemotongan suku bunga. Biro Statistik Tenaga Kerja melaporkan inflasi konsumen tahunan pada angka yang terkendali, yaitu 2,7%. Sementara itu, AS mencatatkan pertumbuhan PDB yang mengesankan sebesar 4,3% pada kuartal ketiga, dan Goldman Sachs memperkirakan ekspansi yang cukup baik sebesar 2,5% untuk keseluruhan tahun 2026.

Data ini menunjukkan bahwa penurunan suku bunga dapat lebih banyak menimbulkan kerugian daripada keuntungan dengan memicu pemanasan ekonomi yang sudah solid. Di sisi lain, investor telah mengharapkan pemotongan suku bunga ini. Jika The Fed gagal mewujudkannya, hal itu dapat memicu guncangan pasar dan memaksa penilaian ulang valuasi saham.

Mengapa Analis Tetap Optimis terhadap Saham?

Terlepas dari latar belakang yang kompleks ini, komunitas analis secara umum tetap optimis. Goldman Sachs menyoroti pandangan konsensus bahwa SP 500 akan mengalami kenaikan yang solid tahun ini.

Prospek ini didukung oleh fundamental yang kuat. Standard Poor's memproyeksikan bahwa laba per saham untuk indeks tersebut akan tumbuh sebesar 18%, terutama didorong oleh sektor teknologi. Dengan laba yang meningkat secara substansial, saham dapat mencapai target harga yang lebih tinggi tanpa menjadi lebih mahal dari perspektif valuasi.

Risiko Utama terhadap Prospek

Bahkan analis yang optimis pun mengakui potensi jebakannya. Dalam sebuah artikel baru-baru ini, Goldman Sachs mengidentifikasi risiko utama terhadap reli ekuitas: "pertumbuhan ekonomi yang lebih lemah dari perkiraan atau pergeseran kebijakan yang lebih agresif [seperti kegagalan menurunkan suku bunga sebanyak yang diantisipasi] oleh The Fed."

Namun, perusahaan tersebut tidak melihat risiko-risiko ini sebagai hal yang akan segera terjadi. Kepala Strategi Ekuitas AS Goldman, Ben Snider, menambahkan, "Keduanya tampaknya tidak mungkin terjadi dalam waktu dekat."

Kesimpulan Akhir: Sikap Optimis yang Hati-hati

Mengingat keadaan yang aneh, pendekatan yang paling logis adalah menafsirkan perkiraan penurunan suku bunga melalui sudut pandang yang lugas dan optimis. Secara historis, ini telah menjadi langkah yang tepat bagi para investor.

Namun, penting untuk diingat bahwa optimisme ini menyisakan sedikit ruang untuk kesalahan. Skenario bullish bergantung pada keberlanjutan kekuatan PDB dan pendapatan perusahaan. Jika ekonomi melemah, pemotongan suku bunga yang direncanakan mungkin tidak cukup untuk membalikkan tren dengan cepat.

Pejabat mata uang tertinggi Jepang mengindikasikan bahwa pemerintah siap bertindak di pasar valuta asing, menyusul lonjakan mendadak pada yen yang dipicu oleh spekulasi tentang potensi intervensi bersama dengan Amerika Serikat.

Yen menguat terhadap dolar AS pada hari Jumat setelah muncul laporan bahwa Federal Reserve New York telah melakukan pengecekan suku bunga, sebuah langkah yang sering dianggap sebagai pendahulu intervensi pasar.

Sebagai tanggapan, diplomat mata uang utama Jepang, Atsushi Mimura, menekankan kerja sama erat dengan otoritas Amerika. "Kami akan terus berkoordinasi erat dengan otoritas AS sesuai kebutuhan... dan akan merespons dengan tepat," kata Mimura kepada wartawan pada hari Senin.

Tokyo Menekankan Koordinasi dengan AS

Meskipun Mimura menolak untuk mengkonfirmasi berita tentang pengecekan suku bunga tersebut, pernyataannya berfokus pada kesepakatan penting antara kedua negara. Ia merujuk pada pernyataan bersama AS-Jepang dari bulan September yang menguraikan kerangka kerja untuk setiap potensi tindakan pasar mata uang.

Mimura tidak berkomentar apakah intervensi terkoordinasi sedang dipertimbangkan secara aktif, sehingga para pedagang dan analis dibiarkan menafsirkan langkah pemerintah selanjutnya.

Perjanjian "Volatilitas Berlebihan"

Pernyataan bulan September sangat penting untuk memahami posisi Jepang saat ini. Dalam pernyataan tersebut, kedua negara menegaskan kembali komitmen mereka terhadap nilai tukar yang ditentukan oleh pasar.

Namun, perjanjian tersebut juga menetapkan pemahaman penting: intervensi valuta asing harus dikhususkan untuk mengatasi "volatilitas yang berlebihan." Para pejabat Jepang sebelumnya telah menyoroti hal ini sebagai konfirmasi formal pertama AS tentang hak Jepang untuk melakukan intervensi dalam kondisi seperti itu.

Para Pejabat Tinggi Tetap Bungkam

Sikap resmi dari Tokyo tetap berhati-hati dan sengaja tidak jelas. Menteri Keuangan Jepang, Satsuki Katayama, juga menolak berkomentar mengenai laporan pengecekan suku bunga pada hari Jumat.

"Tidak ada yang bisa saya bicarakan," kata Katayama, mengelak dari pertanyaan tentang penguatan yen yang tiba-tiba dan alasan mendasar di balik pergerakan mata uang tersebut. Keheningan yang terkendali dari para pejabat tinggi ini membuat pasar terus menebak-nebak ambang batas untuk tindakan langsung pemerintah.