Jepang Berencana Memotong Pajak Pangan Menjelang Pemilu Mendadak

Pemerintahan Trump akan mengupayakan perjanjian tarif individual untuk semikonduktor dengan berbagai negara, demikian dikonfirmasi oleh seorang pejabat AS pada hari Jumat. Strategi ini menolak pendekatan seragam, menandakan bahwa kesepakatan AS-Taiwan baru-baru ini tentang pungutan chip tidak akan berfungsi sebagai templat universal untuk negara lain.

Klarifikasi tersebut muncul setelah Departemen Perdagangan AS merilis rincian pakta perdagangan dan investasi dengan Taiwan yang secara khusus membahas tarif semikonduktor. Pendekatan spesifik negara ini memiliki implikasi langsung bagi negara-negara penghasil chip utama lainnya, termasuk Korea Selatan, yang kemungkinan besar akan menghadapi negosiasi khusus mereka sendiri dengan Washington.

Di Balik Perjanjian Semikonduktor AS-Taiwan

Kesepakatan dengan Taiwan menawarkan kerangka kerja yang jelas untuk pengurangan tarif yang terkait dengan investasi dalam kapasitas manufaktur Amerika. Menurut lembar fakta dari Departemen Perdagangan, perjanjian tersebut mencakup dua ketentuan utama:

• Selama Konstruksi: Perusahaan Taiwan yang membangun fasilitas semikonduktor baru di AS dapat mengimpor hingga 2,5 kali kapasitas yang direncanakan tanpa membayar bea sektoral selama periode konstruksi yang disetujui.

• Setelah Selesai: Setelah proyek produksi baru di AS selesai, perusahaan-perusahaan ini dapat terus mengimpor 1,5 kali kapasitas produksi domestik baru mereka tanpa bea masuk.

Model ini secara langsung menghubungkan pembebasan tarif dengan relokasi produksi chip ke dalam negeri, yang merupakan tujuan utama kebijakan industri pemerintah.

Tarif Chip AI yang Lebih Luas dan Kekuasaan Keamanan Nasional

Fokus pada semikonduktor meluas melampaui kesepakatan bilateral. Pada hari Rabu, Presiden Trump menandatangani proklamasi yang menetapkan tarif 25% untuk semikonduktor tertentu yang digunakan untuk kecerdasan buatan (AI). Tarif ini berlaku khusus untuk chip yang diimpor ke AS yang kemudian diekspor kembali ke negara lain.

Selain itu, Gedung Putih mengindikasikan bahwa Trump mungkin akan memberlakukan tarif yang lebih "luas" lagi baik untuk semikonduktor maupun produk turunannya di masa mendatang.

Tindakan perdagangan ini dilaksanakan berdasarkan wewenang Pasal 232 Undang-Undang Perluasan Perdagangan tahun 1962. Undang-undang ini memberi presiden kekuasaan untuk menyesuaikan impor jika dianggap sebagai ancaman terhadap keamanan nasional AS, memberikan dasar hukum bagi strategi tarif industri secara menyeluruh yang diterapkan pemerintah.

Pasar logam mulia telah memadatkan aktivitas setahun penuh ke dalam dua minggu pertama tahun ini, dengan emas dan perak mencatatkan kenaikan yang memecahkan rekor sebelum menunjukkan tanda-tanda perlambatan. Momentum yang eksplosif, khususnya untuk perak, kini tampaknya mulai menemui hambatan.

Harga emas telah naik $256 bulan ini, peningkatan 6% yang sudah mendekati kenaikan 7% pada bulan Januari tahun lalu. Harga perak bahkan lebih dramatis, melonjak hampir $17,50, atau lebih dari 24%. Ini menandai awal tahun terkuat bagi perak sejak tahun 1983.

Namun, laju kenaikan yang sangat pesat mulai melambat. Harga emas mengakhiri pekan di bawah $4.600, dan perak turun kembali di bawah $90 per ons, mengingatkan para pedagang bahwa tren kenaikan pasar tidak dijamin.

Momentum Perak Melemah Akibat Berita Tarif

Penurunan harga perak bukanlah hal yang sepenuhnya tidak terduga. Lonjakan harga logam mulia ini yang kuat sepanjang paruh kedua tahun 2025 sebagian besar dipicu oleh narasi krisis pasokan, yang kini telah teratasi untuk sementara waktu.

Pada Rabu malam, Presiden Donald Trump mengumumkan bahwa pemerintahannya tidak akan mengenakan tarif pada logam-logam penting setelah peninjauan Pasal 232. Keputusan ini, untuk saat ini, menghilangkan sumber utama kecemasan pasar. Dengan AS telah menimbun perak selama hampir setahun karena kekhawatiran tarif, pasar fisik mungkin akan mulai normal kembali seiring meredanya tekanan tersebut.

Emas Menghadapi Bank Sentral AS yang Sabar

Di sisi lain, emas menghadapi hambatan dari sumber yang berbeda: realitas ekonomi. Data terbaru menunjukkan bahwa Federal Reserve tidak berada di bawah tekanan langsung untuk memangkas suku bunga. Meskipun pemangkasan suku bunga masih diantisipasi tahun ini, konsensus pasar bergeser, dengan langkah pertama diperkirakan baru akan terjadi paling cepat pada bulan Juni.

Penundaan ini mendukung kenaikan imbal hasil obligasi dan penguatan dolar AS, yang biasanya menekan harga emas. Namun, hubungan terbalik yang telah lama ada antara emas dan suku bunga sudah tidak dapat diandalkan lagi untuk beberapa waktu. Selain itu, ketidakpastian geopolitik yang berkelanjutan terus menghasilkan permintaan yang kuat untuk logam mulia ini sebagai aset safe-haven.

Prospek Pasar: Konsolidasi atau Normal Baru?

Meskipun penjualan dan konsolidasi jangka pendek tampaknya mungkin terjadi untuk kedua logam tersebut, kembalinya kondisi pasar "normal" sepenuhnya tidak mungkin terjadi. Para pedagang beroperasi dalam lingkungan yang ditandai dengan pasokan yang ketat, permintaan yang terus-menerus, dan perkembangan ekonomi makro. Bahkan jika likuiditas perak membaik, kendala pasokan mendasar tetap ada.

Bagi investor yang melihat ke depan, beberapa analis percaya emas mungkin memiliki keunggulan. Kenaikan harga perak yang luar biasa sebesar 150% selama 12 bulan terakhir telah mendorong rasio emas terhadap perak ke level terendah sejak 2012. Sama seperti rasio yang berjuang untuk tetap di atas 100 tahun lalu, banyak ahli sekarang memandang level rendah saat ini sebagai tidak berkelanjutan, yang berpotensi menandakan kinerja relatif yang lebih baik untuk emas.

Presiden AS Donald Trump telah menunjuk tim berpeng influential untuk "dewan perdamaian" Gaza yang baru, dengan menunjuk Menteri Luar Negeri Marco Rubio dan mantan Perdana Menteri Inggris Tony Blair sebagai anggota pendiri.

Langkah ini membentuk kelompok kepemimpinan inti yang dimaksudkan untuk memandu fase selanjutnya dari rencana yang didukung AS untuk mengakhiri konflik di wilayah tersebut.

Penunjukan Tokoh Penting ke Dewan Eksekutif Pendiri

Gedung Putih pada hari Jumat mengkonfirmasi tujuh anggota "dewan eksekutif pendiri." Selain Rubio dan Blair, dewan tersebut meliputi:

• Steve Witkoff , utusan khusus Trump

• Jared Kushner , menantu presiden

• Ajay Banga , Presiden Bank Dunia

Presiden Trump akan secara pribadi memimpin dewan tersebut, yang pada hari Kamis ia gambarkan sebagai "Dewan Terhebat dan Paling Bergengsi yang pernah dibentuk kapan pun, di mana pun." Gedung Putih menyatakan bahwa anggota tambahan akan diumumkan dalam beberapa minggu mendatang.

Pencantuman Tony Blair merupakan pilihan yang kontroversial di Timur Tengah, mengingat perannya dalam invasi Irak tahun 2003. Presiden Trump sebelumnya menyatakan tahun lalu bahwa ia ingin memastikan Blair adalah "pilihan yang dapat diterima oleh semua orang."

Langkah Kunci dalam Rencana Perdamaian Gaza yang Didukung AS

Pembentukan dewan ini menandai perkembangan penting dalam fase kedua rencana perdamaian komprehensif untuk Gaza. Inisiatif ini, yang pertama kali diberlakukan pada 10 Oktober, menyebabkan pembebasan semua sandera yang ditahan oleh Hamas dan mengakhiri pertempuran antara kelompok militan tersebut dan Israel.

Dewan baru ini dirancang untuk mengawasi upaya stabilisasi jangka panjang setelah gencatan senjata awal.

Upaya Paralel untuk Menstabilkan Gaza Pasca-Perang

Pembentukan dewan ini bertepatan dengan dua inisiatif stabilisasi besar lainnya. Sebuah komite teknokrat Palestina beranggotakan 15 orang baru-baru ini diumumkan untuk mengelola pemerintahan sehari-hari wilayah yang hancur tersebut. Komite ini akan dipimpin oleh Ali Shaath, seorang warga asli Gaza dan mantan wakil menteri Otoritas Palestina.

Di bidang keamanan, Mayor Jenderal AS Jasper Jeffers ditunjuk untuk memimpin Pasukan Stabilisasi Internasional (ISF) di Gaza.

Proses Perdamaian Terus Menghadapi Hambatan

Meskipun fase kedua rencana tersebut kini sedang berlangsung, namun masih dibayangi oleh tantangan serius. Tuduhan kekurangan bantuan dan kekerasan yang terus berlanjut terus menghambat kemajuan di lapangan.

Selain itu, satu hambatan penting masih belum terselesaikan: Hamas menolak untuk secara terbuka berkomitmen pada perlucutan senjata penuh, yang dianggap Israel sebagai tuntutan yang tidak dapat dinegosiasikan untuk perdamaian abadi.

Lonjakan saham Jepang, yang dipicu oleh seruan Perdana Menteri Sanae Takaichi untuk mengadakan pemilihan umum sela, semakin menguat. Namun, investor harus berhati-hati: kebijakan-kebijakan yang mendorong reli ini pada akhirnya dapat melemahkannya jika ia menang, yang menyebabkan inflasi yang lebih tinggi dan meningkatnya biaya pinjaman pemerintah.

Minggu ini, indeks Topix Jepang melonjak lebih dari 4% dalam reli terkuatnya sejak Juli, menghidupkan kembali "perdagangan Takaichi"—strategi membeli saham dengan harapan akan adanya peningkatan belanja pemerintah yang besar. Takaichi bertaruh bahwa pemilihan umum akan mengkonsolidasikan kekuasaannya, memberinya mandat yang jelas untuk mengejar kebijakan pro-stimulus.

Daya Tarik Stimulus: Bertaruh pada Abenomics 2.0

Investor melihat Takaichi berpotensi mengikuti strategi mentornya, Shinzo Abe, perdana menteri Jepang yang menjabat paling lama. Program "Abenomics" Abe yang sarat stimulus merupakan pendorong utama harga aset dari tahun 2012 hingga 2020.

Takaichi telah mengisyaratkan prioritasnya untuk investasi strategis, dengan menargetkan industri-industri utama seperti:

• Kecerdasan buatan

• Semikonduktor

• Pertahanan

• Ruang angkasa

• Industri konten

Prospek lonjakan belanja modal yang didukung pemerintah ini membuat investor bersemangat. Neil Newman, kepala strategi di Astris Advisory Japan, memperkirakan bahwa kemenangan Takaichi dapat mendorong kenaikan 5% lagi pada Indeks Saham Nikkei 225. "Dengan rencana pemerintah untuk berinvestasi secara strategis di industri-industri kunci, kita kemungkinan akan melihat lonjakan belanja modal," katanya.

Tanda-Tanda Peringatan Muncul untuk Yen dan Inflasi

Sementara pasar saham sedang menguat, pasar obligasi mengirimkan sinyal yang berbeda. Investor sudah menuntut premi yang lebih tinggi untuk memegang obligasi pemerintah Jepang, sebuah langkah yang kontras dengan penurunan imbal hasil secara global.

"Jelas, dilihat dari meningkatnya tingkat inflasi titik impas, pasar memperkirakan kebijakan yang sedikit lebih longgar dan lebih inflasi setelah pemilihan umum," kata Aninda Mitra, kepala strategi makro dan investasi Asia di BNY Investments. Ia menambahkan bahwa pasar melihat inflasi tetap "lebih tinggi untuk jangka waktu yang lebih lama di atas target Bank Sentral Jepang."

Namun, risiko terbesar yang ada saat ini adalah yen. Mata uang tersebut merosot ke 159,45 per dolar pada hari Rabu, level terendah dalam lebih dari setahun. Berdasarkan bobot perdagangan, yen telah jatuh ke titik terlemahnya sejak tahun 1992.

Depresiasi tajam ini memperparah kekhawatiran inflasi. Yen yang lebih lemah secara tradisional mendukung saham eksportir, tetapi penurunan saat ini mengancam untuk menggoyahkan perekonomian. Preferensi Takaichi untuk kebijakan moneter yang lunak dipandang membatasi kemampuan Bank Sentral Jepang untuk menaikkan suku bunga, sehingga memberikan tekanan lebih lanjut pada mata uang tersebut.

"Saya pikir risiko terbesar bagi Takaichi adalah yen," kata Chisa Kobayashi, ahli strategi ekuitas Jepang di UBS SuMi TRUST Wealth Management. "Jika yen melemah lebih lanjut, itu dapat memicu inflasi, melemahkan pengeluaran konsumen, dan pada akhirnya merugikan dukungan pemilih."

Hasil Politik yang Tidak Pasti

Meskipun Takaichi memiliki tingkat popularitas yang tinggi, kemenangan mudah bukanlah hal yang pasti lagi. Lanskap politik baru-baru ini berubah setelah Komeito—yang sebelumnya merupakan mitra koalisi junior Partai Demokrat Liberal—berpindah haluan untuk bersekutu dengan oposisi utama.

Perkembangan ini membuat hasil pemilihan sulit diprediksi, menurut Shinichi Ichikawa, seorang peneliti senior di Pictet Asset Management Japan.

Namun, ia percaya satu tren jelas terlepas dari siapa yang menang. "Satu-satunya kepastian adalah bahwa kedua pihak tidak akan punya banyak pilihan selain berkampanye dengan pengeluaran agresif untuk memenangkan hati para pemilih," kata Ichikawa. Ini menunjukkan bahwa ekspansi fiskal akan segera terjadi, tetapi optimisme awal pasar dapat menghadapi kenyataan pahit seiring dengan terungkapnya konsekuensi ekonomi.

“Presiden saat ini sangat menggunakan pasar sebagai tolok ukur, dan tolok ukur itu—dari sudut pandang presiden—menunjukkan bahwa dia sedang menang,” kata Mark Malek, kepala investasi di Siebert Financial. “Semua ini tentu akan mendorong pemerintahan untuk mencoba memperpanjang kemenangan beruntunnya dengan menggali lebih dalam bagian dari strategi yang belum pernah dilakukannya hingga saat ini. Dengan kata lain, bersiaplah menghadapi hal-hal yang tak terduga.”

“Para investor telah mendapatkan imbalan yang begitu besar dengan mengabaikan risiko geopolitik sehingga pada titik ini, mereka perlu melihat sesuatu yang sangat nyata untuk menggoyahkan kepercayaan mereka,” kata Peter Atwater, pendiri Financial Insyghts.

Sumber: Bloomberg

Meskipun perak menjadi topik hangat di kalangan investor akhir-akhir ini di media sosial Barat, "para spekulator di China-lah yang sebenarnya menjadi penggerak utama," kata Ole Hansen, kepala strategi komoditas di Saxo Bank AS. "Kita melihat hal itu melalui volume perdagangan logam industri yang meledak dan premi tinggi yang siap dibayarkan para pedagang di sana untuk perak dibandingkan dengan harga di London."

Namun demikian, sifat kebijakan Trump yang sulit diprediksi "menunjukkan bahwa praktik menyimpan logam di dalam negeri AS untuk mendukung posisi berjangka pendek kemungkinan akan berlanjut," kata perusahaan konsultan Metals Focus dalam sebuah catatan.

Sumber: Bloomberg