Indeks Harga Konsumen Desember: Mengapa Inflasi Riil Baru Saja Dimulai?

Data terbaru dari Biro Statistik Tenaga Kerja AS mengkonfirmasi bahwa inflasi utama tetap berada di angka 2,7% untuk tahun yang berakhir pada Desember 2025, menandakan periode stabilitas ekonomi yang berkelanjutan.

Angka ini, yang sesuai dengan ekspektasi pasar, memberikan wawasan penting bagi para pembuat kebijakan Federal Reserve dan pelaku pasar, termasuk mereka yang berada di ruang mata uang kripto. Laporan tersebut juga menunjukkan bahwa inflasi inti, yang tidak termasuk harga pangan dan energi yang fluktuatif, tetap stabil di angka 2,6%.

Analisis Lebih Mendalam terhadap Data Inflasi

Laporan Desember 2025 mengungkapkan tidak ada perubahan bulanan dari November, memperkuat tema stabilitas harga. Komponen utama yang mendorong angka tahunan tersebut meliputi:

• Harga Energi: Meningkat sebesar 2,3% dibandingkan tahun sebelumnya.

• Harga Pangan: Naik sebesar 3,1% dibandingkan periode yang sama.

Konsistensi angka-angka ini menunjukkan bahwa tekanan harga yang mendasari perekonomian tidak meningkat, sehingga menciptakan lingkungan yang dapat diprediksi bagi bisnis dan konsumen.

Apa Arti Inflasi Stabil bagi Kebijakan Fed?

Dengan inflasi utama dan inflasi inti yang tidak menunjukkan volatilitas yang tidak terduga, Federal Reserve cenderung tidak akan melakukan penyesuaian agresif terhadap kebijakan moneternya. Para ekonom secara luas percaya bahwa tren inflasi yang stabil ini mendukung argumen untuk mempertahankan suku bunga tetap stabil dalam pertemuan kebijakan mendatang.

Stabilitas yang berkelanjutan selama beberapa bulan dapat memperkuat kepercayaan terhadap efektivitas strategi ekonomi saat ini dan memungkinkan perencanaan keuangan yang lebih mudah diprediksi.

Pasar Kripto Tetap Tidak Terpengaruh

Sektor mata uang kripto tidak menunjukkan reaksi signifikan terhadap laporan inflasi. Analis pasar mencatat bahwa aset utama seperti Bitcoin dan Ethereum tidak mengalami volatilitas langsung setelah rilis data tersebut.

Kurangnya respons ini adalah hal yang biasa ketika angka-angka ekonomi selaras dengan perkiraan konsensus. Karena angka inflasi yang stabil tidak menimbulkan ketidakpastian baru dalam lanskap keuangan yang lebih luas, pasar kripto terus diperdagangkan berdasarkan pendorong dan sentimen spesifiknya sendiri.

Para Diplomat Terkemuka Menangani Negosiasi yang Terhenti

Menteri Luar Negeri AS Marco Rubio dan Menteri Luar Negeri India Subrahmanyam Jaishankar mengadakan diskusi tentang perdagangan pada hari Selasa, yang menimbulkan pertanyaan tentang masa depan kesepakatan bilateral yang telah lama ditunggu-tunggu.

Menurut pernyataan Departemen Luar Negeri AS, kedua pejabat tersebut membahas negosiasi perdagangan yang sedang berlangsung, keamanan energi, dan mineral penting. Percakapan tersebut juga menyentuh "kepentingan bersama mereka dalam memperkuat kerja sama ekonomi" dan memperluas kerja sama nuklir sipil bilateral.

Percakapan telepon itu terjadi hanya satu hari setelah Sergio Gor, duta besar AS yang baru untuk India, menyatakan keyakinannya bahwa kedua negara, sebagai mitra dekat, akan menyelesaikan perbedaan mereka, termasuk perjanjian perdagangan yang tertunda.

Tarif Era Trump Mempertegas Hubungan Bilateral

Negosiasi ini berlangsung di tengah memburuknya hubungan AS-India selama masa kepresidenan kedua Donald Trump. Washington telah mengenakan tarif sebesar 50% pada India—termasuk yang tertinggi di dunia—sebagian karena pembelian minyak Rusia.

Meskipun berbulan-bulan negosiasi dan beberapa kali panggilan telepon antara Trump dan Perdana Menteri India Narendra Modi, India tetap menjadi salah satu dari sedikit negara dengan perekonomian besar yang belum memiliki perjanjian perdagangan dengan Amerika Serikat.

Sinyal yang Bertentangan tentang Jalan ke Depan

Komentar resmi baru-baru ini mengirimkan pesan yang beragam tentang kemajuan kesepakatan tersebut. Pekan lalu, Menteri Perdagangan AS Howard Lutnick mengklaim bahwa kesepakatan perdagangan gagal terwujud tahun lalu karena Modi tidak menghubungi Trump. India menolak pernyataan ini sebagai tidak akurat.

Terlepas dari gesekan tersebut, India telah mengambil langkah-langkah untuk menenangkan pemerintahan Trump, seperti mengurangi pembelian minyak Rusia. Duta Besar Gor mencatat pekan ini bahwa kedua belah pihak "terus aktif terlibat" dan bertekad untuk menyelesaikan pembicaraan perdagangan.

Lelang obligasi pemerintah Jepang jangka lima tahun terbaru pada hari Rabu menunjukkan penurunan yang jelas dalam minat investor, menandakan bahwa meningkatnya risiko politik mulai membebani pasar.

Kontrak berjangka obligasi merosot setelah hasil pemilu dirilis, yang menegaskan kegelisahan investor. Aksi jual terjadi ketika pasar mencerna laporan bahwa Perdana Menteri Sanae Takaichi sedang mempertimbangkan pemilihan umum sela, sebuah langkah yang telah menghidupkan kembali apa yang disebut "perdagangan Takaichi" dan menyebabkan yen anjlok.

Permintaan yang Lemah Menghantui Lelang JGB 5 Tahunan

Hasil lelang menunjukkan permintaan yang lebih lemah dari rata-rata. Rasio penawaran terhadap permintaan, metrik utama minat investor, berada di angka 3,08. Angka ini menurun dari rasio 3,17 yang tercatat pada penjualan sebelumnya di bulan Desember dan lebih rendah dari rata-rata 12 bulan sebesar 3,54.

Sebagai respons terhadap ketidakpastian politik, suku bunga obligasi pemerintah lima tahun telah melonjak menjadi 1,615%, level tertinggi sejak obligasi tersebut pertama kali diterbitkan pada tahun 2000. Indikator lain dari lemahnya permintaan, yaitu "ekor"—perbedaan antara harga rata-rata dan harga terendah yang diterima—melebar menjadi 0,05 dari 0,04 bulan lalu.

Meningkatnya Risiko Fiskal dan Tekanan Kenaikan Suku Bunga BOJ

Para investor kini bersiap menghadapi peningkatan risiko fiskal. Pemilu mendadak dapat memperkuat posisi Partai Demokrat Liberal yang berkuasa, berpotensi membuka jalan bagi peningkatan belanja stimulus pemerintah.

Prospek ini muncul ketika pemerintahan Takaichi bersiap untuk memperkenalkan anggaran awal yang memecahkan rekor untuk tahun fiskal yang dimulai pada bulan April. Menurut Kementerian Keuangan, anggaran baru ini akan mencakup pengurangan penerbitan obligasi pemerintah jangka sangat panjang sambil meningkatkan penjualan utang jangka dua dan lima tahun.

Pada saat yang sama, yen telah jatuh ke titik terendah terhadap dolar AS sejak Juli 2024. Pelemahan mata uang ini meningkatkan tekanan pada Bank Sentral Jepang (BOJ) untuk mempertimbangkan kenaikan suku bunga lebih awal guna menstabilkan yen.

Pasar Bersiap Menghadapi Potensi Langkah BOJ

Meskipun sebagian besar ekonom memperkirakan bank sentral akan menunggu hingga Juni sebelum menaikkan suku bunga lagi—setelah kenaikan pada bulan Desember ke level tertinggi dalam tiga dekade—penurunan nilai yen yang terus berlanjut dapat memaksa BOJ untuk bertindak lebih cepat.

Mantan anggota dewan BOJ, Makoto Sakurai, menyatakan dalam sebuah wawancara bahwa kekhawatiran atas kebijakan fiskal Takaichi dapat mendorong bank sentral untuk menaikkan suku bunga acuan paling cepat pada bulan April.

Harga pasar saat ini mencerminkan ketidakpastian ini. Indeks swap semalam menunjukkan bahwa para pedagang belum sepenuhnya memperhitungkan kenaikan suku bunga pertama tahun ini hingga Juli, sehingga menyisakan ruang yang signifikan bagi sentimen pasar untuk bergeser jika pelemahan yen berlanjut.

Won Korea Selatan melanjutkan pelemahannya menuju level terlemah sejak krisis keuangan global, meningkatkan tekanan pada pemerintah untuk mempertahankan mata uang tersebut karena investor lokal mengalihkan dana ke luar negeri.

Mata uang tersebut merosot hingga 0,2% pada hari Rabu menjadi 1.478,25 won per dolar, berada di jalur penurunan selama sepuluh hari berturut-turut dan mendekati level terendahnya sejak Maret 2009.

Permintaan dolar di Korea tetap kuat, didorong oleh investor lokal yang berbondong-bondong membeli saham AS dan importir yang mencari dolar AS untuk pembayaran. Investor ritel Korea membeli sekitar 2,2 miliar dolar AS saham AS hingga 13 Januari, menurut data Korea Securities Depository. Tekanan tambahan pada won datang dari dana asing yang mempercepat aksi jual saham Korea.

Terlepas dari upaya luas yang dilakukan pemerintah untuk mendukung won pada akhir tahun lalu, mata uang tersebut juga menghadapi tekanan baru dari faktor eksternal. Data ekonomi AS yang kuat telah mendorong dolar AS menguat, sementara yen melemah di tengah berita awal pemilihan presiden di Jepang. Kekhawatiran akan kenaikan harga minyak, yang dipicu oleh meningkatnya ketegangan di Timur Tengah, telah menambah lapisan tekanan lainnya.

Dalam beberapa minggu terakhir, pihak berwenang meningkatkan upaya untuk menopang won dengan intervensi verbal dan dengan menghapuskan pungutan stabilitas nilai tukar untuk bank. Namun, langkah-langkah ini hanya sedikit berpengaruh untuk menghentikan penurunan nilai mata uang tersebut, dan pasar kini fokus pada langkah-langkah lebih lanjut apa yang mungkin diambil oleh para pembuat kebijakan untuk melawan penurunan yang berisiko memicu inflasi impor dan mengikis permintaan konsumen.

Won Korea Selatan telah jatuh lebih dari 2,6% terhadap dolar AS tahun ini, menjadikannya mata uang dengan kinerja terburuk di Asia dan salah satu yang terlemah di dunia.

Sumber: Bloomberg Eropa

Pada hari Rabu, Jepang menolak berkomentar mengenai ketidakhadiran Bank Sentral Jepang dalam pernyataan yang dikeluarkan oleh bank sentral lainnya yang mendukung ketua Federal Reserve AS, Jerome Powell, menyusul ancaman penuntutan pidana dari pemerintahan Trump.

"Masalah ini menyangkut penilaian BOJ sendiri, jadi pemerintah akan menahan diri untuk berkomentar," kata juru bicara pemerintah Jepang, Kepala Sekretaris Kabinet Minoru Kihara, dalam konferensi pers rutin.

BOJ bukanlah salah satu bank sentral utama yang mengeluarkan pernyataan bersama yang mendukung Powell.

Pernyataan bersama yang jarang terjadi ini ditandatangani oleh kepala Bank Sentral Eropa, Bank of England, Bank of Canada, serta kepala bank sentral Swedia, Denmark, Swiss, Australia, Korea Selatan, Brasil, dan Prancis.

Ketika ditanya tentang pentingnya independensi bank sentral, Kihara mengatakan bahwa pemerintah percaya bahwa tanggung jawab utama untuk kebijakan makroekonomi terletak pada pemerintah.

"Sebagaimana diatur dalam undang-undang bahwa kebijakan moneter merupakan bagian dari kebijakan ekonomi secara keseluruhan, BOJ diharuskan untuk menjaga koordinasi yang erat dan komunikasi yang memadai dengan pemerintah," katanya. "Namun demikian, metode spesifik kebijakan moneter harus dipercayakan kepada BOJ," tambahnya.

Sumber: Investasi

Menteri Luar Negeri Selandia Baru, Winston Peters, secara terbuka menegur gubernur bank sentral negara itu karena ikut campur dalam politik domestik AS. Kritik tersebut muncul setelah Gubernur Bank Cadangan Selandia Baru (RBNZ), Anna Breman, ikut menandatangani pernyataan bersama para bankir sentral global lainnya untuk mendukung Ketua Federal Reserve AS, Jerome Powell.

Kecaman Publik Terhadap Politik AS

Dalam pernyataan langsung di platform media sosial X, Peters memperingatkan gubernur RBNZ untuk fokus pada mandat domestiknya.

"RBNZ tidak memiliki peran, dan seharusnya tidak ikut campur, dalam politik domestik AS," tulis Peters. "Kami mengingatkan gubernur untuk tetap berada di jalurnya di Selandia Baru dan berpegang pada kebijakan moneter domestik."

Ia menambahkan bahwa Kementerian Luar Negeri dan Perdagangan akan memberikan saran yang sama jika dimintai pendapat, padahal hal itu tidak dilakukan. Namun, Peters mengakui bahwa RBNZ beroperasi secara independen dari pemerintah dalam hal kebijakan moneter.

Baik RBNZ maupun Menteri Keuangan Nicola Willis menolak berkomentar mengenai pernyataan Peters.

Para Bankir Global Bersatu Membela Kemerdekaan

Kontroversi ini menyoroti posisi sulit negara-negara kecil yang bergantung pada ekspor seperti Selandia Baru dalam iklim politik global saat ini. Pemerintah semakin berhati-hati bahwa bahkan tindakan simbolis kerja sama internasional dapat diartikan sebagai keselarasan politik, yang berpotensi mengundang tekanan perdagangan atau tarif.

Gubernur Breman, yang memulai masa jabatannya selama lima tahun pada tanggal 1 Desember, bergabung dengan kelompok terkemuka para bankir sentral yang membela Powell. Penandatangan lainnya termasuk Presiden Bank Sentral Eropa Christine Lagarde, Gubernur Bank Inggris Andrew Bailey, dan Gubernur Bank Cadangan Australia Michele Bullock.

Pernyataan bersama itu merupakan respons langsung terhadap Departemen Kehakiman AS yang mengirimkan surat panggilan dewan juri kepada Federal Reserve, yang oleh Powell digambarkan sebagai peningkatan dramatis dalam serangan terhadap independensi lembaga tersebut.

"Kemandirian bank sentral adalah landasan stabilitas harga, keuangan, dan ekonomi demi kepentingan warga negara yang kami layani," demikian pernyataan para bankir sentral. "Oleh karena itu, sangat penting untuk menjaga kemandirian tersebut, dengan menghormati sepenuhnya supremasi hukum dan akuntabilitas demokratis."

Breman adalah gubernur bank sentral wanita pertama Selandia Baru dan warga negara asing pertama yang memegang posisi tersebut sejak kepala pertamanya, Leslie Lefeaux, pada tahun 1934.

Para Ekonom Memberikan Pendapat Mereka tentang Dampak Negatifnya

Para analis mencatat pentingnya pernyataan bersama tersebut sekaligus mengakui potensi risikonya.

Su-Lin Ong, kepala ekonom untuk Australia dan Selandia Baru di Royal Bank of Canada, menyebutnya sebagai "isyarat yang kuat" yang "menegaskan pentingnya bank sentral yang independen." Ia menambahkan bahwa pemerintah yang cerdas memahami peran independensi bank sentral dalam kemakmuran jangka panjang suatu negara.

Namun, risiko reaksi negatif tetap ada. Jonathan Kearns, mantan kepala departemen di Reserve Bank of Australia dan sekarang kepala ekonom di Challenger Ltd., mengatakan bahwa meskipun pernyataan itu dirumuskan dengan hati-hati dan sulit untuk disangkal, "Anda tidak dapat mengesampingkan kemungkinan AS akan melakukan pembalasan."

Luci Ellis, mantan asisten gubernur di RBA dan sekarang kepala ekonom di Westpac Banking Corp., berpendapat bahwa absennya penandatangan dari negara-negara seperti Jepang, Meksiko, dan India kemungkinan disebabkan oleh masalah logistik seperti tata kelola internal dan kebutuhan penerjemahan, bukan karena keengganan untuk menunjukkan dukungan.

Ellis menjelaskan bahwa komunitas perbankan sentral global sangat saling terhubung melalui forum-forum seperti Bank for International Settlements dan Dana Moneter Internasional. Hubungan-hubungan ini membangun kepercayaan dan solidaritas, sehingga wajar bagi para gubernur untuk mendukung kolega yang sedang berada di bawah tekanan.

Namun demikian, ia memperingatkan tentang konsekuensi jangka panjang dari tekanan politik terhadap The Fed. "Peristiwa minggu ini menunjukkan ada batasan kemampuan Trump untuk memaksa bank sentral," tulis Ellis, "tetapi hal itu juga merusak peluang bagi penerus Powell."