Imbal Hasil Obligasi Jerman Turun karena Euro yang Kuat Memberi Tekanan pada ECB

Imbal hasil obligasi Jerman bertenor dua tahun menuju penurunan mingguan terbesar sejak Oktober, didorong oleh taruhan investor bahwa penguatan euro akan memaksa Bank Sentral Eropa untuk mengadopsi sikap kebijakan yang lebih hati-hati.

Isu utamanya adalah penguatan euro baru-baru ini. Mata uang tersebut mencapai level tertinggi dalam 4,5 tahun terhadap dolar pada hari Selasa, sebagian dipengaruhi oleh komentar dari Presiden AS Donald Trump. Euro yang lebih kuat dapat menciptakan hambatan deflasi, memberikan tekanan ke bawah pada harga dan berpotensi mempersulit prospek ekonomi ECB.

Sebagai respons, imbal hasil obligasi dua tahun Jerman, yang sangat sensitif terhadap ekspektasi suku bunga, diperdagangkan pada 2,06% pada hari Jumat. Meskipun naik 0,5 basis poin pada hari itu, imbal hasil tersebut berada di jalur penurunan signifikan sebesar 6,5 basis poin untuk minggu ini.

Pasar Memperhitungkan Pergeseran Kebijakan ECB

Perubahan sentimen terlihat jelas di pasar uang. Para pedagang sekarang memperkirakan probabilitas penurunan suku bunga ECB sekitar 30% pada bulan September, peningkatan tajam dari kurang dari 10% hanya seminggu yang lalu.

Sebaliknya, kemungkinan kenaikan suku bunga pada April 2027 telah turun dari 50% menjadi hanya 20%, yang menandakan pergeseran besar dalam ekspektasi kebijakan jangka panjang.

Fokus Beralih ke Pertemuan ECB Mendatang

Kini semua mata tertuju pada pertemuan kebijakan moneter ECB minggu depan, di mana para pejabat harus mempertimbangkan tantangan-tantangan baru ini.

"Suku bunga kebijakan mungkin tidak berubah lagi pada bulan Februari, tetapi ECB tidak kekurangan masalah untuk dipertimbangkan," kata Mark Wall, kepala ekonom Eropa di Deutsche Bank Research. Ia mempertanyakan apakah "Guncangan China Kedua" dan stabilitas mata uang menjadi perhatian penting bagi bank sentral.

Investor khawatir bahwa euro yang kuat dapat memperkuat tekanan deflasi dari ekspor China, yang berpotensi memaksa ECB untuk mempertimbangkan pemangkasan suku bunga lebih lanjut. Para ekonom juga menyoroti bahwa risiko geopolitik yang sedang berlangsung menuntut bank sentral untuk tetap fleksibel dan siap bertindak cepat.

Data Zona Euro Menunjukkan Ketahanan, Namun Kekhawatiran Tetap Ada.

Terlepas dari fokus pasar pada kebijakan ECB, data ekonomi terbaru dari zona euro menunjukkan pertumbuhan yang moderat namun stabil. Inflasi di negara bagian terpadat di Jerman, Rhine Utara-Westphalia, berada di angka 2%, meskipun berita ini berdampak kecil pada biaya pinjaman.

Franziska Palmas, ekonom senior Eropa di Capital Economics, menyampaikan peringatan. "Kita telah melihat beberapa kinerja baik sementara di Jerman dengan cepat berbalik dalam beberapa tahun terakhir, jadi pertanyaan besar sekarang adalah apakah ini akan terulang di kuartal mendatang," katanya.

Pergerakan pasar penting lainnya meliputi:

• Imbal hasil obligasi 10 tahun Jerman , patokan zona euro, naik 1,5 basis poin menjadi 2,85%.

• Imbal hasil obligasi Jerman jangka 30 tahun meningkat sebesar 2,5 basis poin menjadi 3,50%.

• Selisih imbal hasil obligasi 10 tahun Prancis-Jerman , yang merupakan indikator risiko yang dirasakan, melebar menjadi 58 basis poin.

• Imbal hasil obligasi pemerintah Italia jangka 10 tahun naik 2 basis poin menjadi 3,47%, dengan selisihnya terhadap obligasi pemerintah Jerman (Bund) sebesar 61 basis poin.