Harga emas dan perak melonjak seiring goyahnya dominasi dolar.

Harga emas dan perak sedang menembus rekor tertinggi, tetapi reli ini tidak menunjukkan tanda-tanda kelelahan. Pendorong utamanya adalah pelemahan berkelanjutan pada dolar AS, yang memicu pergeseran signifikan dalam sentimen investor terhadap aset berharga.

Dengan harga perak yang melonjak melewati $110 per ons dan emas diperdagangkan sekitar $5.300, pasar bereaksi terhadap ketidakpastian geopolitik dan volatilitas ekonomi yang terus-menerus terkait dengan agenda kebijakan Presiden Donald Trump. Hal ini telah menyebabkan para analis mempertanyakan kelangsungan jangka panjang dolar AS sebagai mata uang cadangan utama dunia.

De-Dolarisasi Memicu Reli Logam Mulia

Meskipun harga emas mungkin akan mengalami penurunan dalam jangka pendek, para ahli percaya bahwa tren kenaikan secara keseluruhan telah terbentuk dengan kuat.

Julia Khandoshko, CEO Mind Money, mengidentifikasi beberapa faktor yang saling berkaitan yang mendukung daya tarik emas sebagai aset tempat berlindung yang aman:

• Percepatan de-dolarisasi secara global.

• Permintaan yang stabil dari negara-negara berkembang.

• Penerbitan uang global yang berkelanjutan.

• Kekhawatiran tentang keberlanjutan utang AS.

• Meningkatnya ketegangan geopolitik, seperti tarif baru.

• Tekanan yang dirasakan terhadap independensi Federal Reserve.

Momentum ini dibangun di atas gelombang sentimen "Jual Amerika" yang pertama kali muncul pada April 2025, ketika Trump memberlakukan tarif global agresif untuk mengurangi defisit perdagangan AS.

Pergeseran Sistemik dalam Keuangan Global

Meningkatnya peran penting emas semakin terlihat dalam komposisi cadangan global. Menurut Linh Tran, Analis Pasar di XS.com, ini menandakan perubahan mendasar dalam lanskap keuangan.

"Menjadi jelas bahwa harga emas naik bukan hanya karena kecemasan pasar, tetapi juga karena kepercayaan pada tatanan moneter-fiskal global bergeser ke arah sikap yang lebih hati-hati," kata Tran. "Ini tampaknya bukan guncangan jangka pendek, melainkan proses penataan ulang peran emas dalam sistem."

Tran berpendapat bahwa lintasan harga emas di masa depan tidak akan bergantung pada satu faktor saja seperti suku bunga, tetapi pada stabilitas keseluruhan kerangka moneter dan fiskal global.

Menganalisis Penurunan Tajam Dolar AS

Kinerja dolar yang buruk telah menjadi katalis utama. Pada tahun 2025, indeks dolar AS mencatat salah satu tahun terburuknya dalam lebih dari lima dekade, turun sekitar 9,4% dari penutupan Desember 2024 di sekitar 108,5 menjadi sekitar 98,3.

Tren penurunan tersebut berlanjut hingga tahun baru, dengan dolar melemah hampir 2% pada bulan Januari. Minggu ini, indeks tersebut menyentuh titik terendah baru dalam beberapa tahun terakhir di angka 95,55 poin.

Namun, Presiden Trump tidak menunjukkan kekhawatiran atas penurunan nilai mata uang tersebut. "Saya pikir itu bagus," katanya kepada wartawan di Iowa pada hari Selasa. "Saya pikir nilai dolar — lihat bisnis yang kita lakukan. Dolar berkinerja sangat baik."

Melemahnya Dolar Memicu Inflasi dan Ketidakpastian

Para analis memperingatkan bahwa konsekuensi dari dolar yang lebih lemah sangat kompleks dan memperkuat peran emas sebagai pelindung terhadap inflasi dan penyimpan kekayaan.

"Meskipun USD yang lebih lemah menguntungkan eksportir... hal itu dapat meningkatkan tekanan inflasi," jelas Aaron Hill, Kepala Analis Pasar di FP Markets. "Ketika USD melemah, jika Anda ingin membeli sesuatu di luar negeri, harganya akan lebih mahal karena daya beli dolar berkurang. Bagi bisnis, misalnya bagi mereka yang mengimpor bahan baku, mereka juga akan menghadapi biaya yang lebih tinggi, yang dapat mereka bebankan kepada pelanggan, sehingga menyebabkan inflasi."

Hill menambahkan bahwa ketidakpastian Trump terus mengganggu pasar, mendorong investor untuk mengurangi eksposur mereka terhadap aset AS dan menambah tekanan penurunan lebih lanjut pada dolar.

Krisis yang Lebih Luas pada Mata Uang Fiat

Di luar dolar AS, beberapa ahli melihat erosi kepercayaan yang lebih luas terhadap mata uang fiat secara keseluruhan. Gejolak baru-baru ini di pasar obligasi Jepang telah memicu kekhawatiran tentang risiko likuiditas di seluruh sistem keuangan global.

Guy Wolf, Kepala Analisis Pasar Global di Marex, berpendapat bahwa kekhawatiran akan penurunan nilai mata uang global dapat mendukung harga emas selama bertahun-tahun mendatang.

"Investor swasta kembali ke emas sebagai lindung nilai terhadap penurunan nilai mata uang dan sebagai bentuk asuransi terhadap risiko geopolitik, valuasi pasar ekuitas yang berlebihan, dan ketidakpastian makro yang lebih luas," kata Wolf. "Kenaikan harga emas bukan hanya fungsi dari pelemahan dolar AS; melainkan, hal itu mencerminkan erosi kepercayaan yang lebih luas terhadap mata uang fiat secara global, dengan harga emas yang menguat di hampir setiap mata uang."

Apa yang Akan Terjadi Selanjutnya pada Harga Emas?

Ke depan, prospek emas tetap kuat. Nitesh Shah, Kepala Riset Makroekonomi Komoditas di WisdomTree, meyakini harga emas bisa naik secara signifikan sebelum akhir tahun.

Ia mencatat bahwa model perusahaan tempatnya bekerja menyarankan investor untuk mengalokasikan antara 15% dan 20% dari portofolio mereka ke emas. Mengingat besarnya pasar obligasi global, bahkan perubahan kecil dalam alokasi aset dapat berdampak besar pada harga logam tersebut.

"Saya mengerti mengapa harga emas berada di level saat ini," Shah menyimpulkan. "Ada ancaman besar terhadap status quo dan sistem moneter global jika dolar AS tetap menjadi mata uang cadangan dunia."