Ekonomi Bayangan Jerman Melampaui €500 Miliar

Presiden Trump sekali lagi memanfaatkan tarif, kali ini menargetkan Korea Selatan, sekutu AS dengan hubungan perdagangan bilateral yang melebihi 160 miliar dolar AS. Langkah ini diambil setelah Trump mengklaim negara tersebut gagal memenuhi kewajibannya dalam perjanjian perdagangan baru-baru ini.

Dalam unggahan di platform media sosialnya, Truth Social, Trump mengumumkan keputusannya, dengan alasan penundaan oleh badan legislatif Korea Selatan dalam menyetujui kesepakatan yang dicapai pada bulan November. Perjanjian itu dirancang untuk menurunkan tarif AS atas impor mobil dan suku cadang mobil dari 25% menjadi 15%. Perjanjian itu juga mencakup komitmen investasi Korea Selatan sebesar $350 miliar di berbagai sektor industri AS.

Gambar 1: Gambaran umum tarif baru terhadap barang-barang Korea Selatan, yang merinci produk-produk yang terpengaruh dan alasan yang dikemukakan oleh Presiden Trump untuk perubahan kebijakan tersebut.

Trump Menyebutkan Janji yang Tidak Terpenuhi dalam Pembalikan Tarif

Trump secara langsung menanggapi penundaan legislatif tersebut, mempertanyakan kelambatan tindakan setelah kesepakatan yang ia sebut sebagai pencapaian bilateral utama.

"Parlemen Korea Selatan tidak menepati kesepakatannya dengan Amerika Serikat," tulis Trump. "Presiden Lee dan saya mencapai kesepakatan besar untuk kedua negara pada 30 Juli 2025, dan kami menegaskan kembali ketentuan ini saat saya berada di Korea pada 29 Oktober 2025. Mengapa parlemen Korea belum menyetujuinya?"

Ia menekankan bahwa AS mengharapkan tindakan timbal balik dari mitra dagangnya. "Kesepakatan Perdagangan kami sangat penting bagi Amerika," kata Trump. "Dalam setiap Kesepakatan ini, kami telah bertindak cepat untuk mengurangi TARIF kami sesuai dengan Transaksi yang disepakati. Tentu saja, kami mengharapkan Mitra Dagang kami melakukan hal yang sama."

Mobil, Kayu, dan Farmasi Menjadi Sasaran Kenaikan Tarif

Sebagai konsekuensi dari penundaan tersebut, Trump mengatakan dia akan mengembalikan tarif impor utama Korea Selatan ke tingkat sebelumnya. Tarif untuk mobil, kayu, dan produk farmasi Korea sekarang akan meningkat dari 15% kembali menjadi 25%.

Reaksi pasar sangat cepat. Setelah pengumuman tersebut, saham-saham produsen mobil besar Korea Selatan, termasuk Hyundai dan Kia, anjlok secara signifikan.

Pola Diplomasi Tarif

Tindakan ini sejalan dengan strategi Trump yang lebih luas dalam menggunakan tarif dan ancaman perdagangan sebagai alat diplomasi.

Sebelumnya, ia mengancam akan mengenakan tarif 100% pada semua produk Kanada jika pemerintahnya melanjutkan perjanjian perdagangan bebas dengan China. Kemungkinan itu kemudian dibantah oleh Perdana Menteri Kanada Marc Carney.

Dalam kesempatan lain, Trump mengancam akan mengenakan tarif 10% pada semua barang dari Denmark, Norwegia, Swedia, Prancis, Jerman, Inggris Raya, Belanda, dan Finlandia. Ancaman tersebut dikaitkan dengan penentangan dari negara-negara ini terkait aneksasi Greenland. Ia kemudian menarik kembali tindakan ini setelah mengumumkan bahwa AS telah mengamankan kesepakatan dengan NATO mengenai masa depan pulau tersebut.

Para pemimpin Denmark dan Greenland bertemu dengan para pejabat tinggi Eropa di Berlin dan Paris untuk membangun front persatuan menyusul tekanan AS baru-baru ini untuk menguasai Greenland. Tur diplomatik ini bertujuan untuk memperkuat solidaritas Eropa di tengah ketegangan yang terus memanas terkait pulau Arktik tersebut.

Perdana Menteri Denmark Mette Frederiksen (kanan) dan Perdana Menteri Greenland Jens-Frederik Nielsen (kiri) berbicara kepada media. Para pemimpin tersebut sedang mengoordinasikan tanggapan mereka terhadap tekanan diplomatik AS terkait status Greenland.

Tur Eropa untuk Melawan Pengaruh AS

Perdana Menteri Denmark Mette Frederiksen dan mitranya dari Greenland, Jens-Frederik Nielsen, dijadwalkan bertemu dengan Kanselir Jerman Friedrich Merz pada hari Selasa dan Presiden Prancis Emmanuel Macron pada hari Rabu. Diskusi akan berfokus pada "situasi kebijakan luar negeri saat ini dan kebutuhan akan penguatan Eropa," menurut kantor perdana menteri Denmark.

Pertemuan-pertemuan tersebut menyusul upaya Presiden AS Donald Trump untuk mengakuisisi Greenland, wilayah Denmark selama berabad-abad. Meskipun Trump baru-baru ini menarik ancaman tarif dan menolak pengambilalihan paksa, tuntutan awal tersebut menimbulkan guncangan dalam hubungan transatlantik dan mendorong negara-negara Eropa untuk menilai kembali ketergantungan mereka pada Amerika Serikat.

Selain pertemuan politik mereka, Frederiksen dan Nielsen juga akan menghadiri KTT Ekonomi Dunia di Jerman pada hari Selasa.

Prancis Menjanjikan Solidaritas dalam Hal Kedaulatan

Prancis telah memberikan sinyal dukungan kuat kepada mitra-mitra Eropanya. Presiden Macron diperkirakan akan menegaskan kembali solidaritas Eropa dan dukungan Prancis untuk kedaulatan dan integritas teritorial Denmark dan Greenland.

Sebuah pernyataan dari Istana Elysee mencatat bahwa para pemimpin akan membahas isu-isu regional utama, termasuk:

• Tantangan keamanan di Arktik

• Perkembangan ekonomi dan sosial Greenland

Pernyataan tersebut menegaskan bahwa Prancis dan Uni Eropa siap mendukung inisiatif pembangunan Greenland. Langkah ini menyoroti upaya Eropa yang lebih luas untuk menawarkan alternatif strategis terhadap pengaruh AS di kawasan tersebut.

Menavigasi Garis Merah dalam Keamanan Arktik

Krisis diplomatik awalnya memper strained aliansi NATO, yang mana Denmark dan AS sama-sama merupakan anggota pendirinya. Meskipun konflik telah bergeser ke jalur yang lebih diplomatis, ketegangan yang mendasarinya tetap ada.

Pekan lalu, Presiden Trump mengklaim telah mengamankan "akses total dan permanen AS ke Greenland" melalui kesepakatan dengan NATO. Kepemimpinan aliansi tersebut telah menekankan perlunya sekutu untuk meningkatkan komitmen mereka terhadap keamanan Arktik, dengan mengutip potensi ancaman dari Rusia dan China.

Sebagai tanggapan, Denmark dan Greenland tetap menyatakan bahwa mereka terbuka untuk berdiskusi dengan Amerika Serikat mengenai berbagai topik. Namun, mereka bersikeras bahwa "garis merah" mereka terkait kedaulatan dan integritas wilayah tidak dapat dinegosiasikan.

Harga minyak sedikit turun pada hari Selasa karena pasar mempertimbangkan prospek kembalinya pasokan dari Kazakhstan di tengah gangguan produksi besar di Amerika Serikat yang disebabkan oleh badai musim dingin yang parah.

Pada pukul 09.00 GMT, harga minyak mentah Brent berjangka turun 28 sen, atau 0,4%, menjadi $65,31 per barel. Minyak mentah West Texas Intermediate (WTI) AS mengalami penurunan serupa, jatuh 19 sen, atau 0,3%, menjadi $60,44 per barel.

Produksi Kazakhstan Meningkat, Menekan Harga

Faktor kunci yang membebani pasar adalah antisipasi dimulainya kembali produksi dari ladang minyak terbesar Kazakhstan. Kementerian energi negara itu mengkonfirmasi pada hari Senin bahwa produksi siap untuk kembali, meskipun sumber industri mencatat bahwa volumenya masih rendah.

Sebagai sinyal lebih lanjut kembalinya operasi normal, Caspian Pipeline Consortium (CPC) mengumumkan bahwa kapasitas pemuatan di terminal Laut Hitam Rusia telah kembali penuh setelah menyelesaikan perawatan di titik tambat. CPC mengoperasikan jalur pipa ekspor utama untuk minyak mentah Kazakhstan.

"Dimulainya kembali produksi minyak di Kazakhstan dalam waktu dekat akan memberikan tekanan ke bawah pada pasar," jelas Tamas Varga, analis minyak di perusahaan pialang PVM. Ia juga menduga bahwa beberapa pedagang mungkin mengambil keuntungan dari minyak pemanas, yang telah naik tajam karena cuaca dingin di AS.

Badai Musim Dingin di AS Menghancurkan Produksi Listrik Secara Signifikan

Sebagai penyeimbang berita buruk dari Kazakhstan, badai musim dingin hebat yang melanda Amerika Serikat telah membebani infrastruktur energi dan mengurangi produksi minyak mentah.

Para analis dan pedagang memperkirakan bahwa produsen minyak AS kehilangan hingga 2 juta barel per hari selama akhir pekan, yang setara dengan sekitar 15% dari total produksi nasional.

Cuaca dingin yang membekukan juga menyebabkan masalah operasional di beberapa kilang minyak di sepanjang Pantai Teluk AS. Menurut Daniel Hynes, seorang analis di ANZ, hal ini telah memicu kekhawatiran tentang potensi gangguan pasokan bahan bakar. Sebagai tanggapan, para analis sekarang memperkirakan penurunan signifikan dalam persediaan minyak dalam beberapa minggu mendatang, faktor yang dapat mendorong kenaikan harga.

Faktor Geopolitik dan OPEC+ Memberikan Dukungan

Di luar gangguan pasokan langsung, beberapa elemen lain turut membantu mendukung pasar minyak.

Ketegangan di Timur Tengah Tetap Menjadi Faktor

Di bidang geopolitik, dua pejabat AS pada hari Senin mengkonfirmasi bahwa sebuah kapal induk AS dan kapal perang pendukungnya telah tiba di Timur Tengah. Langkah ini memperluas kemampuan militer Presiden Donald Trump di kawasan tersebut, khususnya terkait potensi tindakan terhadap Iran.

"Risiko pasokan belum sepenuhnya hilang," kata Hynes. "Ketegangan di Timur Tengah masih berlanjut setelah Presiden Trump mengirimkan aset angkatan laut ke wilayah tersebut."

OPEC+ Siap Mempertahankan Disiplin Produksi

Sebagai bentuk dukungan tambahan, anggota-anggota kunci Organisasi Negara-Negara Pengekspor Minyak dan sekutunya (OPEC+) diperkirakan akan mempertahankan penangguhan peningkatan produksi minyak mereka saat ini untuk bulan Maret.

Menurut tiga delegasi OPEC+, keputusan tersebut kemungkinan akan dikonfirmasi pada pertemuan yang dijadwalkan pada 1 Februari. Delapan anggota yang berpartisipasi dalam pertemuan tersebut adalah Arab Saudi, Rusia, UEA, Kazakhstan, Kuwait, Irak, Aljazair, dan Oman.

Penurunan nilai yen Jepang yang stabil memberikan sinyal peringatan tentang kesehatan keuangan negara, memicu pembicaraan tentang intervensi pemerintah. Namun, dengan pemilihan umum mendadak yang akan segera berlangsung dan janji-janji stimulus yang ada, sejarah menunjukkan bahwa tindakan resmi apa pun untuk menopang mata uang mungkin hanya solusi sementara.

Otoritas Jepang mengisyaratkan intervensi pasar pertama mereka sejak Juli 2024. Langkah ini diambil ketika Perdana Menteri Sanae Takaichi mendasarkan kampanye pemilu-nya pada platform stimulus yang diperluas, sebuah strategi yang mengguncang investor dan memicu aksi jual yen.

Mata Uang yang Terlepas dari Prinsip-Prinsip Dasar

Melemahnya yen telah menjadi simbol kuat kecemasan pasar. Biasanya, kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah akan mendukung mata uang. Namun, bahkan ketika imbal hasil obligasi pemerintah Jepang (JGB) melonjak ke rekor tertinggi, yen terus mengalami penurunan yang tak henti-hentinya. Rusaknya hubungan pasar klasik ini menandakan kekhawatiran yang lebih dalam.

Gambar 1: Korelasi historis antara selisih imbal hasil obligasi 10 tahun Jepang-AS dan nilai tukar USD/JPY telah terputus, dengan yen melemah meskipun selisih imbal hasil menyempit.

Toshinobu Chiba, seorang manajer dana di Simplex Asset Management, percaya bahwa mata uang tersebut dapat merosot menuju 180 per dolar jika Takaichi meraih kemenangan besar dalam pemilihan dan memperluas rencana stimulusnya. Meskipun banyak yang memperkirakan intervensi jika nilai tukar dolar-yen bergerak di atas 160, Chiba skeptis tentang dampak jangka panjangnya.

"Sebagian besar investor tidak mempercayai pengendalian fiskal Jepang," katanya. "Ini adalah masalah kredit negara."

Janji-janji Pemilu Memicu Kecemasan Pasar

Inti dari kekhawatiran pasar adalah utang pemerintah Jepang yang sangat besar, yang mencapai sekitar 230% dari produk domestik bruto—tertinggi di dunia maju.

Di tengah kekhawatiran tersebut, Perdana Menteri Takaichi telah berjanji untuk menangguhkan pajak konsumsi makanan. Kebijakan ini, yang juga didukung oleh lawan politik utamanya, akan mengurangi pendapatan tahunan sekitar 5 triliun yen (32,36 miliar dolar AS) tanpa rencana yang jelas untuk menutupi kekurangan tersebut.

Kekhawatiran akan pembengkakan fiskal ini memicu reaksi pasar yang tajam pekan lalu. Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang jangka panjang melonjak ke rekor tertinggi, saham mengalami aksi jual terburuk dalam tiga bulan, dan yen mencapai rekor terendah terhadap euro dan franc Swiss.

Tembakan Peringatan Tokyo: Sekilas Intervensi?

Menghadapi potensi penurunan pasar "Jual Jepang" menjelang pemilihan, pihak berwenang tampaknya bertindak. Pada hari Jumat, yen tiba-tiba melonjak dua kali meskipun ada sinyal hawkish dari Bank Sentral Jepang, yang menurut para pedagang merupakan pengecekan suku bunga dari BOJ dan Federal Reserve Bank of New York.

Yen menguat secara dramatis, bergerak dari sekitar 159,20 per dolar menjadi setinggi 153,30 pada penutupan hari itu.

Gambar 2: Kurs dolar-yen mengalami penurunan tajam dan dramatis pada tanggal 23 Januari, sebuah pergerakan yang secara luas ditafsirkan sebagai respons terhadap sinyal potensi intervensi dari pihak berwenang.

Meskipun diplomat mata uang utama Jepang, Atsushi Mimura, menolak berkomentar, ia menegaskan bahwa para pembuat kebijakan akan mempertahankan koordinasi yang erat dengan rekan-rekan mereka di AS. Tindakan bersama dengan Washington, meskipun jarang terjadi, akan sejalan dengan dukungan Amerika untuk penguatan yen.

Mengapa Intervensi Hanya Solusi Jangka Pendek

Bahkan dengan potensi dukungan AS, intervensi mata uang umumnya dipandang sebagai alat untuk memperlambat pergerakan mata uang, bukan untuk membalikkan arah fundamentalnya—terutama ketika arah tersebut didorong oleh kekhawatiran akan keruntuhan fiskal.

Sejarah Jepang baru-baru ini terkait intervensi menyoroti keterbatasannya:

• Pengeluaran Besar-besaran, Efek Terbatas: Pada tahun 2024, Tokyo menghabiskan rekor 15,3 triliun yen untuk menghentikan penjualan yen, yang didorong oleh perbedaan kebijakan moneter antara The Fed dan BOJ. Setelah intervensi pada akhir April tahun itu, yen kembali mencapai titik terendah baru dalam waktu dua bulan.

• Waktu adalah Segalanya: Intervensi yang lebih sukses pada Juli 2024 berhasil terutama karena segera diikuti oleh perubahan haluan yang tak terduga ke arah kebijakan moneter yang lebih lunak dari Ketua Federal Reserve AS, Jerome Powell.

Gambar 3: Sejarah intervensi unilateral Jepang menunjukkan bahwa meskipun intervensi tersebut dapat menyebabkan penguatan yen yang tajam dan sementara, mata uang tersebut sering kali kembali ke tren sebelumnya.

Saat ini, para pembuat kebijakan khawatir bahwa penangguhan pajak pangan akan sulit dibatalkan secara politis. Chris Scicluna, kepala penelitian di Daiwa Capital Markets Europe, menunjukkan bahwa kenaikan pajak konsumsi sejak 2014, meskipun tidak populer, sangat penting untuk meningkatkan kesehatan fiskal Jepang.

"Pemilu mendadak ini benar-benar memperjelas dalam benak investor risiko bahwa keuangan publik Jepang tidak akan berada di jalur yang berkelanjutan," kata Scicluna. Meskipun negara ini mendapat manfaat dari kembalinya inflasi dan pertumbuhan yang wajar, ia menyimpulkan, "Sayangnya, politik menjadi penghalang."

Seiring dengan bangkitnya kembali pengaruh Amerika di Barat dan tatanan global berbasis aturan yang menunjukkan tanda-tanda runtuh, "kekuatan menengah" dunia muncul sebagai penyeimbang potensial terhadap unilateralisme yang semakin meningkat dari negara-negara adidaya global.

Sentimen ini mendapat sambutan hangat pekan lalu ketika Perdana Menteri Kanada, Mark Carney, berpidato di Forum Ekonomi Dunia (WEF). Ia berpendapat bahwa negara-negara kekuatan menengah harus berkolaborasi untuk mempertahankan diri dari kebangkitan kekuatan keras dan terkikisnya lembaga-lembaga multilateral seperti Perserikatan Bangsa-Bangsa dan Organisasi Perdagangan Dunia.

"Negara-negara besar mampu, untuk saat ini, untuk bertindak sendiri," kata Carney. "Mereka memiliki ukuran pasar, kapasitas militer, dan pengaruh untuk mendikte persyaratan. Negara-negara menengah tidak memilikinya."

Peringatannya sangat tegas: "Kekuatan-kekuatan menengah harus bertindak bersama, karena jika kita tidak duduk di meja perundingan, kita akan menjadi santapan."

Perdana Menteri Kanada Mark Carney menyampaikan pidato pada Pertemuan Tahunan Forum Ekonomi Dunia di Davos, Swiss pada 20 Januari 2026.

Menentukan Hierarki Kekuasaan Global

Istilah "negara adidaya" secara historis dikaitkan dengan negara-negara yang memegang kursi tetap di Dewan Keamanan Perserikatan Bangsa-Bangsa, seperti Tiongkok, Prancis, Rusia, Inggris, dan AS. Namun, dalam lanskap geopolitik saat ini, satu-satunya negara yang benar-benar memiliki status adidaya adalah Amerika Serikat dan Tiongkok.

Definisi "kekuatan menengah" kurang tepat. Secara umum, istilah ini merujuk pada negara-negara yang memiliki pengaruh ekonomi, diplomatik, atau politik yang signifikan tetapi dianggap berada di tingkatan kedua dalam hierarki global.

Sebagian besar anggota G20 sesuai dengan deskripsi ini. Sebuah makalah putih WEF, "Membentuk Kerja Sama di Dunia yang Terfragmentasi," mengidentifikasi kekuatan menengah terkemuka di Global Utara, termasuk Australia, Kanada, dan Korea Selatan. Di Global Selatan, negara-negara seperti Argentina, Brasil, dan Indonesia termasuk dalam kategori yang sama.

Para pemimpin berkumpul untuk foto bersama di KTT Pemimpin G20 di Johannesburg, Afrika Selatan, pada 22 November 2025.

Penolakan terhadap Kebijakan Luar Negeri AS

Meskipun tidak menyebut namanya secara langsung, pidato Carney secara luas ditafsirkan sebagai kritik terselubung terhadap Presiden AS Donald Trump. Selama setahun terakhir, Trump sering menggunakan ancaman tarif untuk menekan mitra agar menyetujui perjanjian perdagangan yang lebih menguntungkan Amerika Serikat.

Selain itu, ancaman Trump untuk menggunakan kekuatan militer untuk menguasai Greenland dan penangkapan pemimpin Venezuela Nicolas Maduro oleh AS telah menimbulkan pertanyaan di antara sekutu tentang komitmen Amerika terhadap hukum internasional.

Pidato tersebut mencerminkan meningkatnya rasa frustrasi di Davos atas sikap permusuhan Trump terhadap sekutu lama, menempatkan Carney sebagai pemimpin "gerakan kekuatan menengah." Jika gerakan ini mendapatkan daya tarik, para analis percaya hal itu dapat menyebabkan lebih banyak kesepakatan bilateral yang mengesampingkan AS, seperti perjanjian perdagangan yang diumumkan Selasa antara India dan Uni Eropa.

Stewart Patrick, seorang peneliti senior di Carnegie Endowment for Global Peace, memuji pidato Carney. "Hal yang paling mencolok... adalah bahwa ini adalah pertama kalinya pemimpin sekutu dekat AS memiliki keberanian untuk melawan Presiden Donald Trump dan nyali untuk mengatakan cukup sudah," tulisnya dalam analisis pasca-Davos.

Patrick menambahkan bahwa Carney "memberi sinyal bahwa setidaknya satu mantan sekutu siap tidak hanya untuk berjaga-jaga terhadap Amerika Serikat yang tidak dapat diprediksi dan bersifat predator, tetapi jika perlu untuk menyeimbangkan kekuatan terhadapnya."

Tanggapan Gedung Putih sangat tajam. Dalam pidatonya di Davos, Trump mengecam Carney, dengan menyatakan, "Kanada hidup karena Amerika Serikat. Ingat itu, Mark, lain kali Anda membuat pernyataan."

Gesekan publik ini menyoroti pergeseran yang lebih dalam. "Sekutu terdekat dan terlama Amerika kini secara terbuka mempertanyakan tidak hanya kredibilitas AS tetapi juga motifnya," kata Michael Butler, profesor di Universitas Clark. Ia memperingatkan bahwa kerusakan ini mungkin bersifat permanen, dan mengingatkan bahwa "akan menjadi kesalahan untuk berasumsi bahwa Kanada dan Eropa akan segera kembali bergabung jika dan ketika kebijakan luar negeri AS melunak."

Para pemimpin dunia, termasuk PM Kanada Mark Carney, berkumpul untuk berfoto selama sesi pleno KTT Pemimpin G20 di Johannesburg pada 22 November 2025.

Batasan Aktivisme Kekuatan Menengah

Meskipun negara-negara kekuatan menengah mungkin sedang "menikmati masa kejayaannya," kemampuan mereka untuk menghidupkan kembali kerja sama internasional menghadapi rintangan yang signifikan. Stewart Patrick dari Carnegie mendesak agar bersikap realistis, dengan menguraikan beberapa tantangan utama.

Pertama, struktur politik global sebagian besar masih bipolar, didominasi oleh AS dan Tiongkok. Kedua negara adidaya ini mungkin secara aktif berupaya menggagalkan atau membatasi inisiatif yang dipimpin oleh koalisi yang lebih kecil.

Kedua, kekuatan-kekuatan menengah itu sendiri merupakan "kelompok yang heterogen." Kepentingan mereka yang beragam, nilai-nilai yang saling bersaing, dan visi yang berbeda untuk dunia seringkali membatasi kemampuan mereka untuk bersatu dalam proyek-proyek bersama.

Terakhir, Patrick memperingatkan agar tidak mengidealkan negara-negara ini. "Tidak semuanya patut dikagumi, apalagi siap berkontribusi pada kerja sama internasional," catatnya. "Dan bahkan mereka yang mendukung multilateralisme termotivasi bukan oleh altruisme tetapi oleh kepentingan diri sendiri, meskipun tercerahkan."

Harga emas naik pada hari Selasa, melanjutkan reli kuat yang dipicu oleh ketidakpastian geopolitik dan ketegangan perdagangan yang kembali meningkat. Logam mulia ini bertahan di dekat level tertinggi sepanjang masa karena investor mencari aset yang aman.

Harga emas spot naik 1,6% menjadi $5.092,70 per ons setelah mencapai titik tertinggi sepanjang masa di $5.110,50 pada hari Senin. Ini menandai pertama kalinya logam mulia ini menembus level signifikan $5.100. Sementara itu, kontrak berjangka emas AS untuk pengiriman Februari mengalami kenaikan moderat sebesar 0,1%, diperdagangkan pada $5.088,40 per ons.

Gambar 1: Grafik harga emas (XAU/USD) dari awal tahun 2025 hingga Januari 2026, menunjukkan tren naik yang kuat yang menembus level $5.100.

Ketegangan Perdagangan dan Pelemahan Dolar Mendorong Permintaan

Para analis menunjuk kebijakan perdagangan agresif Presiden Donald Trump sebagai katalis utama bagi kinerja emas baru-baru ini. "Pendekatan kebijakan Trump yang disruptif tahun ini menguntungkan logam mulia sebagai aset defensif," kata Tim Waterer, kepala analis pasar di KCM Trade. "Ancaman tarif yang lebih tinggi terhadap Kanada dan Korea Selatan cukup untuk menjadikan emas sebagai pilihan aset aman."

Pada hari Senin, Presiden Trump mengumumkan rencana untuk menaikkan tarif menjadi 25% pada impor tertentu dari Korea Selatan, termasuk mobil, kayu, dan obat-obatan, dengan alasan kegagalan Seoul untuk menerapkan kesepakatan perdagangan. Hal ini menyusul ancaman tarif baru-baru ini terhadap Kanada, yang muncul setelah kunjungan Perdana Menteri Kanada Mark Carney ke Tiongkok.

Ketidakpastian kebijakan ini, ditambah dengan risiko penutupan pemerintahan AS, telah menekan dolar AS. Dolar AS yang lebih lemah biasanya membuat emas lebih murah bagi pembeli yang memegang mata uang lain, sehingga semakin meningkatkan daya tariknya.

Christopher Wong, seorang ahli strategi di OCBC, mencatat bahwa reli emas mencerminkan "premi geopolitik material, atau premi ketidakpastian" yang "kurang didorong oleh faktor siklus dan lebih oleh ketidakpastian yang terus-menerus seputar geopolitik, ketidakpastian kebijakan, dan (hilangnya) kepercayaan pada dolar."

Harga Perak Melonjak, Tetapi Apakah Sudah Terlalu Mahal?

Harga perak juga mengalami lonjakan dramatis, dengan harga spot naik 6,1% menjadi $110,19 per ons. Ini menyusul rekor tertinggi $117,69 yang dicapai pada hari Senin. Sejauh tahun ini, harga perak telah naik lebih dari 50%.

Namun, beberapa analis menyuarakan peringatan. Menurut catatan dari BMI, sebuah unit dari Fitch Solutions, perak sekarang tampak mahal relatif terhadap emas. Rasio emas terhadap perak telah jatuh ke level terendah dalam 14 tahun, menunjukkan potensi ketidakseimbangan.

BMI mengaitkan kenaikan harga terbaru dengan pembelian spekulatif dan memperkirakan harga akan mereda dalam beberapa bulan mendatang. Perusahaan tersebut mengantisipasi bahwa berkurangnya ketatnya pasokan dan puncak permintaan industri, sebagian karena perlambatan ekonomi Tiongkok, dapat mendinginkan pasar.

Gambar 2: Perubahan persentase tahunan harga perak dari tahun 2000 hingga 2026, menyoroti proyeksi kenaikan besar pada tahun 2025 dan kinerja kuat selanjutnya pada tahun 2026.

Logam Lainnya dan Prospek Fed

Reli tersebut tidak meluas ke semua logam mulia. Harga platinum spot turun 2,2% menjadi $2.697,45 per ons setelah mencetak rekor tertingginya sendiri di $2.918,80 pada sesi sebelumnya. Sebaliknya, paladium naik 1,1% mencapai $2.004,37.

Para pelaku pasar juga mengamati Federal Reserve AS, yang akan memulai pertemuan kebijakannya hari ini. Bank sentral secara luas diperkirakan akan mempertahankan suku bunga tetap stabil, terutama mengingat tantangan yang ditimbulkan oleh kebijakan pemerintahan Trump terhadap independensinya.