Dolar AS: Upaya Perdagangan Penggantian Basis Data

China mengumumkan telah mencapai target pertumbuhan ekonomi resminya sebesar 5% untuk tahun 2025, sebuah pencapaian yang sebagian besar didorong oleh surplus perdagangan yang memecahkan rekor sebesar $1,19 triliun. Surplus ini, meningkat 20% dari tahun 2024, menggarisbawahi dominasi berkelanjutan negara tersebut sebagai pengekspor barang manufaktur global, dengan peningkatan pengiriman ke Eropa, Amerika Latin, dan Asia Tenggara yang mengimbangi penurunan ekspor ke Amerika Serikat sebesar 20%.

Namun, angka utama tersebut dibayangi oleh tanda-tanda kelemahan domestik yang signifikan dan meningkatnya skeptisisme dari analis internasional. Meskipun mencapai target tahunan, pertumbuhan ekonomi pada kuartal terakhir tahun 2025 melambat menjadi 4,5% secara tahunan. Lebih mengkhawatirkan lagi, penjualan ritel pada Desember 2025 hanya tumbuh sebesar 0,9%, laju paling lambat dalam tiga tahun, yang mencerminkan sentimen konsumen yang buruk di tengah harga yang stagnan dan pemotongan upah.

Keraguan Muncul Terkait Data Pertumbuhan Resmi

Selama bertahun-tahun, para ekonom mempertanyakan keakuratan statistik ekonomi resmi Tiongkok, dan angka tahun 2025 telah menghidupkan kembali perdebatan ini. Laporan PDB yang kuat tampaknya bertentangan dengan data investasi dan pengeluaran konsumen yang terus-menerus lemah.

Para analis di Capital Economics, sebuah perusahaan riset yang berbasis di Inggris, berpendapat bahwa perhitungan mereka menunjukkan angka resmi China "melebih-lebihkan laju ekspansi ekonomi" setidaknya sebesar 1,5%. Perbedaan ini menyoroti kesenjangan mendasar antara kinerja ekspor negara tersebut dan kesehatan ekonomi internalnya.

Batasan Model yang Berorientasi Ekspor

Ketergantungan China pada strategi pertumbuhan yang didorong oleh ekspor menghadapi pertanyaan tentang keberlanjutannya. Meskipun pemotongan harga dapat meningkatkan volume ekspor, pendekatan ini mengikis keuntungan dan pada akhirnya dapat menghambat pertumbuhan di masa depan.

Tekanan geopolitik menambah lapisan risiko lain. Pada April 2025, Presiden AS Donald Trump menuduh China sebagai manipulator mata uang. Meskipun AS belum secara resmi menetapkannya demikian, setiap upaya Beijing untuk mendevaluasi mata uangnya yang sudah undervalued untuk lebih meningkatkan ekspor dapat memicu tarif dari pemerintahan Trump.

Risiko ini diperparah oleh meningkatnya proteksionisme global dan langkah negara-negara Eropa untuk "mengurangi risiko" dari Tiongkok. Kekhawatiran atas penggunaan pengaruh ekonomi Beijing untuk mencapai tujuan politik, khususnya terkait Taiwan dan Laut Cina Selatan, mendorong mitra dagang untuk mengurangi ketergantungan mereka pada barang-barang Tiongkok.

Kelemahan yang Berkelanjutan dalam Permintaan Domestik

Tujuan jangka panjang Beijing untuk meningkatkan konsumsi domestik guna menyeimbangkan perekonomian masih belum tercapai. Terlepas dari inisiatif pemerintah, termasuk fokus yang diperbarui dalam rencana lima tahun mendatang, konsumsi berada di angka 39% dari PDB—jauh di bawah angka sekitar 60% yang lazim di negara-negara maju.

Beberapa faktor struktural menghambat pengeluaran konsumen:

• Rendahnya Kepercayaan: Sentimen negatif tentang masa depan ekonomi dan kurangnya kepercayaan pada kebijakan pemerintah mendorong rumah tangga untuk menabung daripada berbelanja.

• Tingkat Pengangguran Pemuda yang Tinggi: Dengan tingkat pengangguran pemuda yang berkisar sekitar 20%, sebagian besar penduduk tidak memiliki pendapatan yang stabil.

• Jaringan Pengaman Sosial yang Tidak Memadai: Ketiadaan tunjangan pengangguran yang memadai dan perawatan medis gratis memaksa individu untuk mempertahankan tabungan darurat yang tinggi.

• Hambatan Demografis: Penurunan populasi dan angka kelahiran yang lebih rendah menciptakan tekanan jangka panjang pada pertumbuhan konsumsi.

Lingkungan ini telah menciptakan lingkaran umpan balik yang berbahaya. Ketika konsumen menunda pembelian dengan harapan mendapatkan penawaran yang lebih baik, perusahaan terpaksa memangkas harga lebih jauh, yang pada gilirannya mendorong penundaan yang lebih lama lagi. Dinamika ini berisiko mendorong Tiongkok ke dalam perangkap deflasi, di mana penurunan harga menyebabkan penutupan bisnis dan pertumbuhan ekonomi yang lebih lambat.

Sektor Real Estat Tetap Lesu

Sektor properti, yang menyumbang sekitar 15% dari perekonomian, terus menjadi penghambat utama pertumbuhan. Data dari Januari 2026 menunjukkan bahwa harga perumahan turun 2,7% secara tahunan pada Desember 2025, penurunan paling tajam dalam lima bulan terakhir.

Krisis ini meluas ke investasi, dengan beberapa metrik kunci menunjukkan tanda bahaya:

• Investasi properti turun sebesar 17,2% selama setahun.

• Investasi aset tetap menurun sebesar 3,8%, penurunan tahunan pertama sejak pencatatan dimulai pada tahun 1996.

• Investasi swasta mengalami kontraksi sebesar 6,4%.

Kemerosotan ekonomi ini memiliki konsekuensi yang luas, merusak aktivitas konstruksi, mengikis kekayaan rumah tangga, dan membebani keuangan pemerintah daerah. Dengan penjualan lahan yang anjlok, pemerintah daerah yang terbebani utang telah mengurangi pengeluaran infrastruktur, yang semakin menekan aktivitas ekonomi.

Dilema Kebijakan Beijing untuk Tahun 2026

Ke depan, Beijing diperkirakan akan menetapkan target pertumbuhan 5% lagi untuk tahun 2026. Pemerintah telah menjanjikan kebijakan "proaktif" untuk memulihkan kepercayaan, tetapi menghadapi tantangan yang sulit. Langkah-langkah stimulus dapat meningkatkan pertumbuhan tetapi juga akan menambah tingkat utang negara yang sudah tinggi.

Pada saat yang sama, strategi bergeser ke sektor-sektor yang intensif teknologi seperti kecerdasan buatan, robotika, dan komputasi kuantum. Meskipun penting untuk daya saing jangka panjang, industri-industri ini tidak padat karya dan dapat memperburuk masalah pengangguran kaum muda. Fokus pemerintah juga semakin beralih ke keamanan nasional, menggunakan teknologi untuk menjaga stabilitas sosial.

Pada akhirnya, China menghadapi kombinasi tantangan struktural—model ekspor yang tidak berkelanjutan, permintaan domestik yang lemah, krisis properti, dan penurunan demografi—yang kemungkinan akan menyebabkan tingkat pertumbuhan yang lebih rendah di tahun-tahun mendatang.

Dewan Perwakilan Rakyat AS dijadwalkan untuk membahas rancangan undang-undang pada hari Senin untuk menyelesaikan penutupan sebagian pemerintah yang dimulai pada akhir pekan, dengan pemungutan suara akhir diperkirakan pada hari Selasa.

Pendanaan untuk beberapa lembaga federal, termasuk Pentagon dan Departemen Perhubungan, berakhir pada hari Sabtu karena perselisihan legislatif yang berpusat pada penegakan hukum imigrasi. Dampak langsungnya minimal, karena pekerja penting seperti pasukan militer dan pengontrol lalu lintas udara tetap menjalankan tugasnya.

Kesepakatan Senat Teruji di Dewan Perwakilan Rakyat

Kesepakatan pendanaan yang akan mengakhiri penutupan pemerintahan telah disetujui Senat dengan dukungan luas dari kedua partai. Para pemimpin Partai Republik di DPR kini sedang mempersiapkan pemungutan suara cepat untuk menyetujui langkah tersebut.

Perwakilan Tom Emmer dari Minnesota, anggota Partai Republik peringkat ketiga di majelis tersebut, mengkonfirmasi bahwa DPR dijadwalkan untuk melakukan pemungutan suara atas kesepakatan itu pada hari Selasa. Sebelum pemungutan suara penuh, sebuah komite DPR akan mempertimbangkan paket pengeluaran tersebut, dengan perdebatan yang berpotensi berlanjut hingga larut malam pada hari Senin.

Hambatan untuk Melewati Ruang Sidang yang Terbagi

Meskipun mendapat dukungan dari Senat, pengesahan RUU tersebut di DPR belum tentu terjamin. Partai Republik mengendalikan majelis dengan selisih suara yang tipis, 218-213, sehingga tidak ada ruang untuk kesalahan. Minoritas Demokrat akan segera mendapatkan satu kursi lagi ketika Christian Menefee dari Texas dilantik.

Keberatan Demokrat terhadap Kebijakan Imigrasi

Beberapa anggota Partai Demokrat di DPR telah mengajukan keberatan terhadap kesepakatan pendanaan tersebut, yang ditengahi antara Presiden AS Donald Trump dan para pemimpin Senat. Mereka berpendapat bahwa kesepakatan tersebut seharusnya memberikan lebih banyak waktu untuk menegosiasikan pembatasan baru terhadap agen imigrasi federal.

Dorongan untuk menetapkan batasan baru ini menyusul insiden bulan lalu di mana agen dari Departemen Keamanan Dalam Negeri membunuh dua warga negara AS di Minnesota, yang memicu kemarahan luas.

Potensi Perbedaan Pendapat dari Partai Republik

Selain penentangan dari Partai Demokrat, beberapa anggota Partai Republik dari sayap kanan partai juga mungkin keberatan dengan rancangan undang-undang pengeluaran tersebut.

Penutupan Diperkirakan Akan Singkat

Kesenjangan pendanaan ini diperkirakan hanya berlangsung singkat, tidak seperti penutupan selama 43 hari yang memecahkan rekor pada Oktober dan November 2025.

Menurut Congressional Research Service, pemerintah telah mengalami 10 kali kekurangan dana selama tiga hari atau kurang sejak tahun 1977. Sebagian besar penutupan singkat ini hanya memiliki sedikit dampak nyata pada negara.

Pemerintah Inggris semakin khawatir bahwa kebijakan proteksionis baru dari Uni Eropa dapat mengecualikan perusahaan-perusahaan Inggris dari rantai pasokan penting, yang berpotensi merugikan perusahaan miliaran poundsterling dan menggagalkan upaya pemulihan hubungan pasca-Brexit.

Menurut sumber yang mengetahui diskusi bilateral yang sensitif tersebut, pemerintahan Perdana Menteri Keir Starmer kini secara aktif melobi Uni Eropa untuk mencegah pembatasan akses pasar bagi perusahaan-perusahaan Inggris di bawah inisiatif "Made in Europe" blok tersebut.

Rantai Pasokan Otomotif dan Teknologi Berisiko

Potensi langkah-langkah Uni Eropa dapat sangat mengganggu rantai pasokan terintegrasi, dengan dampak yang sangat merugikan bagi produsen mobil seperti Stellantis, Volkswagen, BMW, dan Ford, yang mengoperasikan fasilitas di Inggris dan Eropa. Masalah ini telah menjadi fokus utama pembicaraan di balik layar antara Inggris dan Uni Eropa dalam beberapa minggu terakhir.

Kekhawatiran tersebut meluas melampaui sektor otomotif. Perusahaan teknologi dan energi hijau juga dapat terpengaruh, karena Inggris mengimpor komponen turbin angin dari Uni Eropa dan mengekspor teknologi pompa panas ke benua Eropa.

"Pertanyaan bagi Inggris bukan hanya apakah mereka akan menerima perlakuan istimewa berdasarkan aturan 'Made in EU' yang baru, tetapi juga bagaimana perlakuan tersebut akan dibandingkan dengan mitra dagang Uni Eropa lainnya seperti Jepang, Turki, dan Swiss," kata Sam Lowe, seorang mitra di Flint Global. "Skenario terburuk adalah jika perusahaan-perusahaan Inggris kalah bersaing dengan pesaing dari Uni Eropa dan pesaing dari negara lain."

Upaya Diplomatik untuk Inklusi

Inggris tengah berupaya keras meyakinkan Komisi Eropa dan negara-negara anggotanya bahwa menempuh jalur proteksionis akan merugikan kedua perekonomian. Para pejabat berpendapat bahwa melemahkan rantai pasokan Inggris-UE dalam teknologi canggih akan merusak kerja sama dan berisiko menguntungkan para pesaing global.

Kekhawatiran yang meningkat ini dilaporkan telah memicu penekanan Starmer baru-baru ini untuk mendekatkan Inggris ke pasar tunggal Uni Eropa. Isu ini menjadi agenda utama saat kepala perdagangan dan ekonomi Komisi Eropa, Maros Sefcovic dan Valdis Dombrovskis, mengunjungi London untuk pertemuan dengan pejabat senior Inggris.

"Saya rasa kita bisa melangkah lebih jauh," kata perdana menteri kepada wartawan pekan lalu. "Ada area lain di pasar tunggal yang perlu kita perhatikan untuk melihat apakah kita bisa mencapai kemajuan lebih lanjut."

Inggris menganjurkan agar Uni Eropa mengadopsi kebijakan industri yang lebih luas yang mencakup "mitra yang sepaham" daripada pendekatan "buatan Uni Eropa" yang kaku.

Mengapa Uni Eropa Mengubah Strateginya?

Langkah Uni Eropa untuk mempromosikan barang dan jasa yang diproduksi di dalam negeri sebagian besar merupakan respons terhadap tarif yang diberlakukan oleh mantan Presiden AS Donald Trump dan ketidakpastian perdagangan geopolitik yang lebih luas. Presiden Komisi Eropa Ursula von der Leyen telah berupaya melindungi industri baja blok tersebut dengan menaikkan tarif dan memperketat kuota.

Usulan lebih lanjut diharapkan dalam Undang-Undang Akselerator Industri komisi, yang diperkirakan akan menetapkan persyaratan bagi barang-barang di sektor-sektor seperti otomotif dan teknologi hijau agar diproduksi di Uni Eropa sehingga memenuhi syarat untuk mendapatkan subsidi tertentu.

Segala konsekuensi yang merugikan rantai pasokan Inggris-UE akan meningkatkan biaya dan ketidakpastian bagi bisnis di kedua pihak. Sebuah sumber memperingatkan bahwa pemberian sanksi kepada perusahaan-perusahaan Inggris dapat melanggar Perjanjian Perdagangan dan Kerja Sama pasca-Brexit dan komitmen yang dibuat pada pertemuan puncak tahun lalu.

Kerentanan Pasca-Brexit Terungkap

Diskusi-diskusi ini menyoroti posisi rentan Inggris sejak meninggalkan Uni Eropa hampir satu dekade lalu. Di luar blok tersebut, Inggris memiliki sedikit perlindungan dalam perang dagang global dan harus terus-menerus menegosiasikan persyaratan yang menguntungkan dengan Brussel.

Pemerintah Starmer tetap bersemangat untuk memperdalam kerja sama. Perdana Menteri masih menginginkan Inggris bergabung dengan dana pertahanan Uni Eropa senilai €150 miliar ($178 miliar), yang membantu negara-negara membeli peralatan militer, meskipun pembicaraan mengenai kontribusi keuangan gagal tahun lalu.

"Baik itu SAFE atau inisiatif lainnya, sangat masuk akal bagi Eropa dalam arti kata yang paling luas — yaitu Uni Eropa ditambah negara-negara Eropa lainnya — untuk bekerja sama lebih erat," kata Starmer. "Itulah yang selama ini saya anjurkan dan saya berharap dapat mencapai beberapa kemajuan dalam hal itu."

Keengganan mengambil risiko mencengkeram pasar di awal Februari.

Kegagalan dalam perdagangan perak

Kemerosotan perak: peristiwa langka yang jarang terjadi

Volatilitas pasar saham tetap stabil sementara komoditas menjadi lebih berisiko.

Pembaruan musiman bulan Februari

Apakah ini akhir dari perdagangan pelemahan nilai dolar?

Pasar tidak memperkirakan Warsh akan berada di bawah kendali Trump.

Tech update

Partial US government shutdown expected to be temporary

1, ECB and Bank of England meetings

2, NFP

3, Earnings reports

Sumber: xtb

Sektor manufaktur Inggris memulai tahun 2026 dengan kinerja terbaiknya sejak Agustus 2024, memberikan sinyal kuat bahwa Bank of England kemungkinan akan mempertahankan suku bunga tetap stabil minggu ini.

Survei yang dipantau secara ketat menunjukkan indeks manajer pembelian (PMI) untuk sektor manufaktur naik menjadi 51,8 pada bulan Januari, dari 50,6 pada bulan Desember. Angka di atas 50 poin mengindikasikan ekspansi.

Survei yang melibatkan sekitar 650 produsen ini mengungkapkan beberapa tren positif. Pesanan ekspor baru meningkat untuk pertama kalinya dalam empat tahun, dengan pabrik-pabrik melaporkan peningkatan bisnis dari Eropa, AS, dan Tiongkok. Optimisme untuk tahun mendatang juga mencapai titik tertinggi sejak sebelum anggaran musim gugur 2024.

"Sektor manufaktur Inggris memulai tahun 2026 dengan baik, menunjukkan ketahanan yang menggembirakan dalam menghadapi meningkatnya ketegangan geopolitik," kata Rob Dobson, direktur di SP Global Market Intelligence, yang menyusun survei tersebut.

Data yang Komprehensif Menunjukkan Kebangkitan Ekonomi

Laporan manufaktur yang menggembirakan ini merupakan bagian dari tren yang lebih luas berupa penguatan data ekonomi di Inggris. Bukti yang terkumpul ini menunjukkan bahwa ekonomi telah mendapatkan momentum dalam beberapa bulan terakhir.

• Aktivitas Gabungan: PMI komposit untuk sektor manufaktur dan jasa pada bulan Januari menunjukkan peningkatan bisnis terkuat sejak April 2024.

• Penjualan Ritel: Angka resmi untuk bulan Desember menunjukkan penjualan ritel berkinerja lebih baik dari yang diharapkan.

• Pertumbuhan PDB: Ekonomi tumbuh sebesar 0,3% pada bulan November, angka yang tidak terduga.

Survei terpisah dari Institute of Directors (IoD) menggemakan sentimen ini. Kepercayaan ekonomi di antara anggotanya naik ke level tertinggi dalam delapan bulan pada bulan Januari, membaik dari -66% menjadi -48%. Meskipun masih negatif, ini menandai pemulihan dari titik terendah yang hampir mencapai rekor. Kepercayaan para direktur terhadap perusahaan mereka sendiri juga berbalik dari -4% pada bulan Desember menjadi positif 14% pada bulan Januari.

Angka-angka ini menunjukkan bahwa ketidakpastian seputar anggaran Rachel Reeves baru-baru ini mulai mereda. Survei bisnis sebelumnya mengindikasikan bahwa rumor terkait pajak memperlambat investasi dan pengeluaran konsumen.

Bank of England Siap Mempertahankan Suku Bunga

Serangkaian data ekonomi positif ini memperkuat prediksi bahwa Bank of England akan mempertahankan suku bunga acuan di 3,75% ketika mengumumkan keputusannya pada hari Kamis.

Sembilan anggota Komite Kebijakan Moneter (MPC) Bank Sentral diperkirakan akan menafsirkan pulihnya kekuatan ekonomi sebagai alasan untuk menunda penurunan suku bunga. Sebelum menurunkan biaya pinjaman, mereka ingin melihat bukti yang lebih meyakinkan bahwa inflasi bergerak turun secara berkelanjutan.

Data resmi menunjukkan inflasi sebesar 3,4% pada bulan Desember. Meskipun angka ini turun dari angka tertinggi musim panas sebesar 3,8%, angka tersebut masih jauh di atas target Bank Sentral sebesar 2%.

Tekanan Biaya Memperumit Perjuangan Melawan Inflasi

Survei PMI manufaktur juga menyoroti kekhawatiran utama bagi bank sentral: "tekanan biaya semakin meningkat." Pabrik-pabrik menyebutkan beberapa faktor yang mendorong kenaikan pengeluaran mereka, termasuk:

• Peningkatan iuran asuransi nasional dari pemberi kerja sejak April.

• Kenaikan upah minimum.

• Biaya yang lebih tinggi untuk komoditas seperti logam.

Kekhawatiran tentang Pengangguran dan Debat tentang Pemotongan Tarif Bahan Bakar

Namun, keputusan untuk mempertahankan suku bunga mungkin tidak bulat. Beberapa anggota MPC telah menyuarakan kekhawatiran atas meningkatnya PHK dan tingkat pengangguran sebesar 5,1%, yang merupakan angka tertinggi dalam hampir lima tahun. Pendukung penurunan suku bunga berpendapat bahwa tren pasar tenaga kerja ini cukup untuk menekan inflasi dan membenarkan biaya pinjaman yang lebih rendah.

Survei PMI mencatat bahwa meskipun laju pemutusan hubungan kerja melambat ke level terendah dalam 15 bulan, peningkatan bisnis baru belum cukup kuat untuk menghentikan perusahaan mengurangi jumlah staf.

Para pelaku pasar memperkirakan kemungkinan perubahan suku bunga minggu ini mendekati nol. Namun demikian, perbedaan pendapat di dalam MPC kemungkinan akan terjadi, dengan anggota eksternal Alan Taylor dan Swati Dhingra diperkirakan akan memilih untuk menurunkan suku bunga. Keputusan suku bunga sebelumnya pada bulan Desember, yang menurunkan suku bunga dari 4% menjadi 3,75%, merupakan keputusan tipis 5-4 yang dipengaruhi oleh Gubernur Andrew Bailey, yang menunjukkan komite yang sangat terpecah belah.

Catatan: Pasar emas beroperasi melalui dua mekanisme penetapan harga utama. Yang pertama adalah pasar spot, yang menetapkan harga untuk pembelian langsung dan pengiriman segera. Yang kedua adalah pasar berjangka, yang menetapkan harga untuk pengiriman pada tanggal di masa mendatang. Karena likuiditas pasar posisi akhir tahun, kontrak berjangka emas Desember saat ini merupakan kontrak yang paling aktif diperdagangkan di CME.

Sumber: kitco