Defisit Perdagangan India Melebar Akibat Dampak Tarif AS

Perdana Menteri Kanada Mark Carney telah memberi sinyal era baru kerja sama dengan China, menyatakan bahwa landasan telah diletakkan untuk kemitraan strategis antara kedua negara di berbagai sektor. Komentar tersebut disampaikan saat pertemuan dengan pemimpin parlemen China, Zhao Leji, di Beijing pada hari Kamis.

Gambar 1: Delegasi Kanada dan Tiongkok bertemu di Beijing, momen penting dalam upaya membangun kembali hubungan diplomatik dan ekonomi antara kedua negara.

Kunjungan empat hari ini merupakan kunjungan resmi pertama perdana menteri Kanada ke Tiongkok sejak 2017 dan dipandang sebagai langkah penting dalam menata kembali hubungan yang telah mendingin di bawah pemerintahan Justin Trudeau sebelumnya. Kunjungan ini didasarkan pada pertemuan positif yang dilakukan Carney dengan pemimpin Tiongkok Xi Jinping di Korea Selatan Oktober lalu, dengan pertemuan lain yang dijadwalkan pada hari Jumat.

Seorang juru bicara Kantor Perdana Menteri mencatat bahwa Carney "merasa gembira dengan kepemimpinan Presiden Xi Jinping," menambahkan bahwa hubungan yang membaik dapat mengarah pada kemitraan strategis di bidang energi, keamanan, dan hubungan antar masyarakat.

Pencairan Hubungan Diplomatik Setelah Bertahun-tahun Ketegangan

Kedua negara telah terlibat dalam upaya diplomatik intensif selama berbulan-bulan untuk memperbaiki hubungan mereka. Diplomat tertinggi Tiongkok, Wang Yi, menggambarkan kunjungan Carney sebagai "momen penting" dan "bersejarah" selama pertemuan dengan mitranya dari Kanada, Anita Anand.

Anand mengakui kerja keras yang signifikan di balik layar yang dilakukan untuk memastikan keberhasilan pertemuan tingkat tinggi tersebut.

Keterlibatan kembali Kanada dengan China juga didorong oleh kebutuhan strategis untuk mendiversifikasi pasar ekspornya. Dorongan ini menyusul pemberlakuan tarif terhadap Kanada oleh Presiden AS Donald Trump tahun lalu, yang juga mengisyaratkan bahwa sekutu tersebut dapat menjadi negara bagian ke-51 Amerika.

Ketegangan Ekonomi dan Perdagangan Menjadi Sorotan Utama

Perdagangan dan tarif diperkirakan akan mendominasi pembicaraan resmi. Hubungan bilateral telah diuji oleh beberapa periode ketegangan, yang terbaru pada tahun 2024 ketika pemerintahan Trudeau memberlakukan tarif pada kendaraan listrik Tiongkok, meniru tindakan yang diambil oleh Amerika Serikat.

Pada bulan Maret tahun lalu, China menanggapi dengan memberlakukan tarif pada produk pertanian dan makanan Kanada senilai lebih dari 2,6 miliar dolar AS, termasuk minyak dan tepung canola. Perselisihan tersebut menyebabkan penurunan impor barang Kanada oleh China sebesar 10,4% pada tahun 2025, menurut data bea cukai yang dirilis pada hari Rabu.

Dialog antara kedua negara mulai meningkat setelah Carney menjabat tahun lalu, yang mengarah pada serangkaian pertemuan dan panggilan telepon antara pejabat tinggi yang berpuncak pada pertemuan para pemimpin di Korea Selatan.

Komunitas Bisnis Penuh Harapan Seiring Berlangsungnya Pertemuan Tingkat Tinggi

Media pemerintah Tiongkok sebelumnya menunjuk kebijakan pemerintahan Trudeau, yang sejalan dengan upaya AS untuk membendung Tiongkok, sebagai sumber utama gesekan.

Komunitas bisnis Kanada di Tiongkok menyatakan optimisme tentang perubahan kepemimpinan. "Sangat sulit menyaksikan pemerintahan sebelumnya," kata Jacob Cooke, CEO WPIC Marketing + Technologies yang berbasis di Beijing, sebuah perusahaan Kanada yang telah bekerja dengan merek-merek seperti Arcteryx dan Lululemon. "Kami tahu Carney memiliki banyak pengalaman bisnis, dan dia telah berkunjung ke Tiongkok berkali-kali... kami sangat optimis, kami yakin."

Sejak kedatangannya di Beijing pada hari Rabu, Perdana Menteri Carney telah bertemu dengan para eksekutif senior dari beberapa perusahaan besar Tiongkok, termasuk:

• Produsen baterai EV Contemporary Amperex Technology (CATL)

• Perusahaan Minyak Nasional China (CNPC)

• Produsen turbin angin pintar Envision Energy

• Bank Industri dan Komersial Tiongkok

• Perusahaan investasi Primavera Capital Group

• Raksasa e-commerce Alibaba

Koalisi negara-negara NATO mengerahkan personel militer ke Greenland sebagai respons langsung terhadap tekanan Amerika yang kembali meningkat untuk mencaplok pulau Arktik yang sangat penting secara strategis tersebut. Langkah ini menyoroti keretakan diplomatik yang signifikan antara Amerika Serikat dan sekutu-sekutu Eropanya.

Denmark, yang mengelola pertahanan Greenland, bersama dengan Jerman, Prancis, Swedia, dan Norwegia, semuanya telah mengkonfirmasi rencana untuk mengirim pasukan minggu ini. Tindakan terkoordinasi ini menyusul pernyataan publik Presiden Donald Trump yang menyatakan keinginan untuk mengambil kendali atas pulau tersebut, yang ia anggap sebagai masalah keamanan nasional.

Perhatian presiden AS terhadap Greenland semakin intensif menyusul intervensi militer di Venezuela pada 3 Januari yang bertujuan untuk menggulingkan Presiden Nicolás Maduro.

Perundingan Diplomatik Terhenti di Washington

Pengerahan militer tersebut diumumkan tak lama setelah diskusi tegang di Gedung Putih antara pejabat AS dan perwakilan dari Denmark dan Greenland. Menteri Luar Negeri Denmark Lars Løkke Rasmussen dan Vivian Motzfeldt dari Greenland bertemu dengan Wakil Presiden AS JD Vance dan Menteri Luar Negeri Marco Rubio.

Setelah pertemuan selama satu jam, Rasmussen menggambarkan percakapan tersebut sebagai "terus terang tetapi konstruktif" tetapi mengakui adanya "ketidaksepakatan mendasar" dengan posisi Amerika. Meskipun para pejabat AS tidak memberikan komentar langsung, Presiden Trump kemudian mengatakan kepada wartawan, "Kita membutuhkan Greenland untuk keamanan nasional."

Menteri Luar Negeri Denmark Lars Løkke Rasmussen dan Menteri Luar Negeri Greenland Vivian Motzfeldt berbicara kepada wartawan di Washington setelah diskusi tegang dengan para pejabat AS.

Meskipun para pihak sepakat untuk membentuk kelompok kerja tingkat tinggi untuk membahas masa depan pulau tersebut, tidak ada resolusi diplomatik yang tercapai untuk meredakan situasi.

Sekutu Eropa Meluncurkan 'Operasi Ketahanan Arktik'

Sebagai tanggapan terhadap kebuntuan diplomatik, beberapa negara Eropa telah berkomitmen memberikan dukungan militer di bawah naungan latihan yang dipimpin Denmark bernama "Operasi Ketahanan Arktik."

Denmark sebelumnya telah mengumumkan rencana untuk meningkatkan aktivitas militernya di dan sekitar Greenland, termasuk menjaga infrastruktur nasional, melakukan operasi angkatan laut, dan mengerahkan pesawat tempur.

Dukungan Terkoordinasi Eropa

• Jerman: Kementerian Pertahanan Jerman akan mengirimkan "tim pengintai" beranggotakan 13 orang ke Nuuk. Misi mereka adalah untuk mengevaluasi potensi kontribusi militer terhadap keamanan regional, dengan fokus pada kemampuan seperti pengawasan maritim.

• Prancis: Presiden Emmanuel Macron mengkonfirmasi partisipasi Prancis melalui media sosial, dengan menyatakan, "Unsur-unsur militer Prancis pertama sudah dalam perjalanan. Yang lainnya akan menyusul."

• Swedia: Perdana Menteri Ulf Kristersson mengumumkan bahwa beberapa perwira dari angkatan bersenjata Swedia dijadwalkan tiba di Greenland untuk membantu mempersiapkan latihan gabungan tersebut.

Denmark Menolak Sikap AS, Meningkatkan Investasi di Arktik

Latihan militer terkoordinasi tersebut menggarisbawahi penolakan tegas terhadap sikap AS, sebuah posisi yang juga dipegang teguh oleh penduduk Greenland sendiri. Jajak pendapat menunjukkan bahwa sebagian besar warga Greenland menentang berada di bawah kendali AS, dengan mayoritas mendukung kemerdekaan dari Denmark di masa mendatang.

Denmark secara aktif memperkuat posisinya di Arktik. Menteri Luar Negeri Denmark Rasmussen mencatat bahwa negaranya telah "meningkatkan upaya," mengalokasikan hampir 15 miliar dolar AS dalam beberapa tahun terakhir untuk kemampuan pertahanan di Kutub Utara. Ini termasuk pembelian 16 jet tempur F-35 tambahan. Kopenhagen juga berjanji untuk meningkatkan pengeluaran untuk perawatan kesehatan dan infrastruktur di Greenland.

"Kami tidak berhasil mengubah posisi Amerika," kata Rasmussen. "Jelas bahwa presiden memiliki keinginan untuk menaklukkan Greenland."

Dia menyimpulkan dengan pesan tegas: "Kami telah menjelaskan dengan sangat, sangat jelas bahwa ini bukan demi kepentingan kerajaan."

Harga perak anjlok karena investor mencairkan keuntungan dari reli yang eksplosif, dengan logam tersebut turun hingga 7,3% pada 15 Januari. Penurunan ini terjadi setelah Amerika Serikat memberi sinyal akan menunda pemberlakuan tarif impor secara luas pada mineral-mineral penting.

Koreksi ini terjadi setelah kenaikan luar biasa yang membuat harga perak mencapai titik tertinggi sepanjang masa di US$93,7515 setelah melonjak lebih dari 20% selama empat sesi perdagangan sebelumnya. Saat harga perak turun, harga emas juga ikut turun.

Pergeseran Kebijakan AS Meredakan Kekhawatiran Kekurangan Pasokan

Faktor kunci di balik aksi jual tersebut adalah keputusan Presiden Donald Trump untuk mengejar perjanjian bilateral untuk pasokan mineral daripada pemberlakuan bea masuk secara langsung dan luas. Meskipun penetapan harga minimum disebutkan sebagai kemungkinan, langkah menjauh dari tarif meredakan kecemasan pasar.

Kekhawatiran akan potensi tarif sebelumnya telah menyebabkan penimbunan pasokan, termasuk perak, di gudang-gudang AS. Hal ini berkontribusi pada short squeeze global pada tahun 2025 dan terus mendukung harga hingga tahun 2026. Para pedagang memantau dengan cermat penyelidikan Departemen Perdagangan AS mengenai apakah impor mineral menimbulkan ancaman terhadap keamanan nasional.

Daniel Ghali, seorang ahli strategi komoditas senior di TD Securities, mencatat bahwa keputusan tersebut "menunjukkan bahwa pemerintah akan mengambil pendekatan yang lebih tepat sasaran." Ia menambahkan bahwa hal ini "secara signifikan mengurangi kekhawatiran akan pendekatan yang luas yang secara tidak sengaja dapat berdampak pada indikator-indikator yang mendasari harga logam acuan."

Apa yang Memicu Lonjakan Harga Perak yang Dahsyat?

Penurunan harga perak baru-baru ini terjadi setelah kinerja luar biasa pada tahun 2025, ketika harganya melonjak hampir 150%. Kenaikan harga logam mulia ini melampaui kenaikan harga emas karena beberapa investor mencari alternatif yang lebih terjangkau.

Aksi unjuk rasa tersebut didukung oleh beberapa faktor kunci:

• Permintaan Industri: Perak merupakan komponen penting dalam aplikasi industri, khususnya untuk panel surya.

• Rotasi Investasi: Investor beralih ke perak setelah harga emas menjadi terlalu mahal.

• Pembelian Spekulatif: Kegilaan spekulatif baru-baru ini di Tiongkok menambah momentum kenaikan yang signifikan.

Christopher Wong, seorang ahli strategi di OCBC Bank, menyatakan bahwa prospek jangka menengah untuk perak "tetap sangat positif, didukung oleh kekurangan pasokan, konsumsi industri, dan limpahan permintaan dari emas." Namun, ia memperingatkan bahwa "kecepatan pergerakan baru-baru ini memerlukan kehati-hatian dalam jangka pendek."

Kekuatan Pasar yang Lebih Luas dan Risiko Geopolitik

Baik emas maupun perak diuntungkan dari lonjakan permintaan komoditas yang lebih luas yang juga mendorong harga timah dan tembaga ke rekor tertinggi. Kritik yang diperbarui oleh pemerintahan Trump terhadap Federal Reserve telah meningkatkan harga dan menghidupkan kembali perdagangan "jual Amerika".

Permintaan akan tempat perlindungan juga dipicu oleh beberapa faktor geopolitik, termasuk penangkapan pemimpin Venezuela oleh AS, ancaman berulang untuk merebut Greenland, dan situasi genting yang terus berlanjut di Iran.

Ole Hansen, kepala strategi komoditas di Saxo Bank, memperingatkan bahwa dinamika pasar sangat kompleks. "Sebagian besar yang dilihat para trader di layar mencerminkan arus paksa, dinamika margin, lindung nilai opsi, dan penutupan posisi short, bukan penemuan harga berdasarkan penawaran dan permintaan yang sebenarnya," katanya dalam sebuah unggahan di media sosial. "Dalam lingkungan ini, level teknis kehilangan keandalannya, stop loss mudah terpicu, dan bahkan pandangan makro yang benar pun kesulitan bertahan dari gejolak jangka pendek."

Gambaran Umum dan Prospek Pasar

Pada pukul 1 siang di Singapura, harga perak telah turun 6% menjadi US$87,7795 per ons. Emas turun 0,7% menjadi US$4.591,51, sementara platinum dan paladium masing-masing turun lebih dari 2%.

Menurut survei Markets Pulse terbaru, reli emas mungkin akan berlanjut hingga setelah Januari. Namun, sementara perak dan tembaga telah mencapai tonggak sejarah serupa, ada tanda-tanda bahwa aliran investasi ke logam-logam ini mulai goyah karena para pedagang menilai kembali ketahanan kendala pasokan.

Pinjaman bank baru di China meningkat lebih dari yang diperkirakan pada bulan Desember, menand signaling bahwa langkah-langkah stimulus pemerintah mungkin mulai menghidupkan kembali selera kredit yang telah melemah akibat krisis pasar properti dan permintaan domestik yang lemah.

Bank-bank Tiongkok menyalurkan pinjaman baru sebesar 910 miliar yuan (130,54 miliar dolar AS) selama bulan tersebut, meningkat tajam dari 390 miliar yuan pada bulan November, menurut data dari Bank Rakyat Tiongkok (PBOC). Angka ini melampaui perkiraan median 800 miliar yuan dari jajak pendapat Reuters terhadap 19 analis, meskipun masih di bawah 990 miliar yuan yang tercatat pada Desember 2024.

Pinjaman Sepanjang Tahun Mencapai Titik Terendah dalam Empat Tahun

Meskipun terjadi pemulihan di akhir tahun, data untuk keseluruhan tahun menunjukkan gambaran yang lebih lemah. Pinjaman yuan baru untuk sepanjang tahun 2025 berjumlah 16,27 triliun yuan, angka tahunan terendah sejak 2018 dan penurunan yang signifikan dari 18,09 triliun yuan yang diterbitkan pada tahun 2024.

Kelemahan dalam hal pinjaman ini menyoroti tantangan ekonomi berkelanjutan yang dihadapi para pembuat kebijakan. Meskipun Tiongkok melaporkan surplus perdagangan rekor hampir $1,2 triliun pada tahun 2025, pihak berwenang kesulitan untuk mendorong konsumsi rumah tangga dan mengatasi kemerosotan yang terus-menerus terjadi di sektor properti.

Pinjaman Korporasi Meningkat Sementara Pinjaman Rumah Tangga Menurun

Analisis lebih mendalam terhadap angka-angka bulan Desember mengungkapkan perbedaan yang jelas antara permintaan kredit korporasi dan rumah tangga.

• Pinjaman Korporasi: Meningkat sebesar 1,07 triliun yuan.

• Pinjaman Rumah Tangga: Menyusut sebesar 91,6 miliar yuan, setelah mengalami kontraksi sebesar 206,3 miliar yuan pada bulan November.

Penurunan berkelanjutan dalam pinjaman rumah tangga, termasuk hipotek, menggarisbawahi kurangnya kepercayaan di pasar perumahan. Sementara itu, pertumbuhan pinjaman korporasi menunjukkan bahwa dukungan kebijakan, seperti instrumen keuangan senilai 500 miliar yuan yang diperkenalkan pada bulan September untuk mendanai proyek-proyek besar, mungkin mulai membuahkan hasil.

Bank Sentral Tiongkok (PBOC) Melonggarkan Kebijakan Seiring Stabilnya Indikator Utama

Sebagai respons terhadap tantangan ekonomi, Beijing telah berkomitmen untuk menstabilkan pasar perumahan dan meningkatkan permintaan domestik melalui investasi dalam proyek-proyek nasional dan skema tukar tambah barang konsumen.

Sebagai penguatan upaya-upaya ini, PBOC mengumumkan pada hari Kamis bahwa mereka akan menurunkan suku bunga pada beberapa instrumen kebijakan moneter strukturalnya sebesar 25 basis poin, efektif mulai 19 Januari, untuk lebih merangsang perekonomian.

Indikator moneter dan kredit yang lebih luas dari bank sentral menunjukkan gambaran yang beragam namun stabil pada bulan Desember:

• Pinjaman Yuan yang Belum Dilunasi: Tumbuh 6,4% secara tahunan, sama dengan laju bulan November dan sedikit di atas perkiraan 6,3%.

• Pasokan Uang M2 Secara Luas: Tumbuh 8,5% dari tahun ke tahun, meningkat dari 8% pada bulan November dan melampaui perkiraan 8%.

• Pasokan Uang M1: Pertumbuhan melambat menjadi 3,8% dari 4,9% pada bulan sebelumnya.

• Total Pembiayaan Sosial (TSF): TSF yang beredar, yang merupakan ukuran luas dari kredit dan likuiditas, tumbuh 8,3% dibandingkan tahun sebelumnya, turun dari 8,5% pada bulan November.

Harapan akan penurunan suku bunga Federal Reserve dalam waktu dekat semakin memudar karena data ekonomi terbaru menunjukkan bahwa inflasi tidak mereda secepat yang diinginkan para pembuat kebijakan. Angka terbaru mengenai harga grosir dan konsumen akan menjadi masukan penting bagi proyeksi ekonomi Fed hingga tahun 2026 dan akan sangat memengaruhi keputusan suku bunga tahun ini.

Laporan terbaru menunjukkan bahwa jalan kembali ke target inflasi 2% The Fed masih menantang, sehingga peralihan ke kebijakan moneter yang lebih longgar menjadi kurang mungkin terjadi dalam waktu dekat.

Cengkeraman Inflasi yang Keras Kepala pada Perekonomian

Laporan yang terlambat dari Departemen Tenaga Kerja menunjukkan bahwa harga grosir naik 3% pada bulan November, meningkat dari kenaikan 2,8% pada bulan Oktober. Lonjakan biaya energi merupakan pendorong utama kenaikan ini.

Bahkan setelah mengecualikan komponen yang mudah berubah seperti makanan, energi, dan jasa perdagangan, ukuran inti harga grosir naik 3,5% untuk tahun yang berakhir pada bulan November. Angka ini sama dengan angka tertinggi yang dicapai pada bulan Maret, menunjukkan tekanan harga mendasar yang terus berlanjut. Menurut Stephen Brown, seorang ekonom di Capital Economics, dampak tarif terhadap angka-angka ini tampaknya minimal untuk saat ini.

Tren ini tercermin dalam data harga konsumen untuk bulan Desember. Indeks Harga Konsumen (CPI) inti, yang tidak termasuk makanan dan energi, tercatat sebesar 2,6%. Meskipun sedikit di bawah perkiraan para ahli sebesar 2,7%, angka ini tetap stabil sejak September dan masih jauh di atas target resmi Federal Reserve sebesar 2%.

Berdasarkan angka-angka ini, Brown memperkirakan bahwa indeks Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE)—indikator inflasi pilihan The Fed—dapat naik hingga 3%. Indeks PCE telah stabil di sekitar 2,8% selama tiga bulan sebelumnya.

Perusahaan-perusahaan Amerika Merasakan Tekanannya

Menurut "Beige Book" dari Federal Reserve, kumpulan anekdot ekonomi dari seluruh negeri, tarif merupakan kekhawatiran signifikan bagi bisnis pada awal Januari. Banyak perusahaan yang awalnya menanggung biaya tambahan ini sekarang mulai membebankannya kepada pelanggan untuk melindungi margin keuntungan mereka.

Namun, beberapa sektor, seperti restoran dan ritel, menunjukkan kurangnya kemauan untuk menaikkan harga. Harapan umum di kalangan pelaku bisnis adalah harga akan tetap tinggi karena mereka harus mengatasi peningkatan pengeluaran ini.

Terlepas dari tekanan harga ini, perekonomian secara keseluruhan telah menunjukkan ketahanan. Delapan dari dua belas distrik Federal Reserve melaporkan perbaikan ekonomi kecil, sebuah peningkatan dari empat bulan sebelumnya ketika sebagian besar wilayah mengalami sedikit atau tidak ada pertumbuhan sama sekali.

Munculnya Perbedaan Pendapat di Kalangan Pejabat Fed

Data ekonomi terbaru telah memicu berbagai interpretasi di antara para pemimpin Federal Reserve mengenai arah kebijakan moneter di masa depan.

Argumen Optimistis untuk Pelonggaran Bertahap

Anna Paulson, presiden Federal Reserve Philadelphia, menyatakan optimisme yang hati-hati. Ia berpendapat bahwa kenaikan harga yang disebabkan oleh tarif sebagian besar terbatas pada barang, bukan jasa, dan kecil kemungkinannya untuk memicu inflasi jangka panjang. Paulson memperkirakan inflasi barang akan kembali ke target 2% pada akhir tahun 2026, dengan dampak paling signifikan dirasakan pada paruh pertama tahun ini.

"Saya merasa optimis dengan hati-hati," kata Paulson, seraya menunjukkan bahwa meskipun angka inflasi setahun penuh tampak tinggi, tren jangka pendek dapat mencapai angka 2% pada bulan Desember. Jika inflasi terus melambat dan pasar tenaga kerja tetap stabil, ia memperkirakan penurunan suku bunga yang "modest" (modest) pada akhir tahun ini.

Dorongan Agresif untuk Menurunkan Suku Bunga

Sebaliknya, Gubernur Fed Stephen Miran menganjurkan pemotongan suku bunga yang lebih signifikan. Ia memperkirakan bahwa penurunan harga jasa dan perumahan akan mengimbangi kenaikan harga barang. Miran telah memperkirakan pemotongan suku bunga sebesar 150 basis poin untuk tahun 2026, sebuah kontras yang mencolok dengan pemotongan tunggal sebesar 25 basis poin yang diantisipasi oleh sebagian besar koleganya.

Argumen Miran berpusat pada keyakinan bahwa "tingkat netral"—tingkat suku bunga yang tidak merangsang maupun membatasi perekonomian—telah turun. Ia menghubungkan pergeseran ini dengan pertumbuhan penduduk yang lebih rendah akibat perubahan pola imigrasi, yang menurutnya pada akhirnya akan mendinginkan inflasi. Ia juga mengakui bahwa masih menjadi "pertanyaan terbuka" apa yang mendorong harga barang lebih tinggi jika bukan tarif, dan menyarankan dampak pandemi yang masih berlanjut atau pembatasan ekspor teknologi sebagai kemungkinan.

Sikap Hati-hati di Mil Terakhir

Neel Kashkari, presiden Federal Reserve Minneapolis, tetap lebih ragu-ragu. Meskipun ia setuju bahwa inflasi berada pada tren penurunan, ia tidak yakin apakah inflasi akan stabil di angka 2,5% atau tetap lebih tinggi pada akhir tahun.

Kashkari menyoroti kesenjangan yang semakin besar dalam perekonomian: keluarga berpenghasilan tinggi hidup berkecukupan, tetapi warga Amerika berpenghasilan rendah kesulitan menghadapi tingginya biaya hidup, bukan karena kurangnya lapangan kerja. Ia memperingatkan bahwa penurunan suku bunga terlalu dini untuk mendukung pasar kerja dapat menjadi bumerang, memperburuk inflasi bagi keluarga-keluarga yang justru ingin dibantu.

"Secara keseluruhan, perekonomian tampaknya cukup tangguh," kata Kashkari. Ia menunjuk pada pengeluaran konsumen yang kuat dan investasi baru dalam kecerdasan buatan sebagai pendorong pertumbuhan utama. Kegagalan perekonomian untuk melambat secara signifikan meskipun suku bunga tinggi telah membuatnya mempertanyakan apakah kebijakan moneter saat ini "ketat" seperti yang terlihat.

Apa yang Dapat Diharapkan dari Pertemuan Fed Berikutnya

Setelah serangkaian tiga kali penurunan suku bunga pada musim gugur lalu, Federal Reserve kini secara luas diperkirakan akan mempertahankan suku bunga acuan tetap stabil di kisaran 3,5% hingga 3,75% pada pertemuan mendatang akhir bulan ini.

Bank sentral China telah memberi sinyal bahwa mereka memiliki ruang untuk menurunkan suku bunga dan persyaratan cadangan bank, sekaligus berupaya memangkas biaya instrumen pinjaman yang ditargetkan untuk memberikan dukungan yang lebih langsung kepada perekonomian.

Wakil Gubernur Bank Rakyat China (PBOC), Zou Lan, menyatakan pada hari Kamis bahwa bank sentral melihat "ruang gerak" untuk mengurangi rasio cadangan wajib (RRR) dan suku bunga kebijakan utama tahun ini. Hal ini terjadi setelah PBOC mengumumkan akan menurunkan suku bunga pada instrumen kebijakan moneter strukturalnya sebesar 0,25 poin persentase, efektif mulai Senin. Penyesuaian ini menurunkan suku bunga satu tahun untuk beberapa fasilitas pinjaman ulang menjadi 1,25% dari 1,5%.

Langkah-langkah ini menggarisbawahi strategi yang berfokus pada penyesuaian yang ditargetkan untuk membantu perekonomian yang menghadapi tantangan dari permintaan yang lemah dan ketidakseimbangan struktural. Sinyal untuk pelonggaran yang lebih luas ini menyusul satu tahun tindakan terbatas, di mana PBOC hanya memberikan satu kali pemotongan suku bunga kebijakan sebesar 10 basis poin pada tahun 2025—jauh di bawah perkiraan banyak analis sebesar 40 hingga 60 basis poin.

Zou juga mencatat bahwa peningkatan margin bunga di bank-bank komersial menciptakan kondisi yang diperlukan untuk menurunkan suku bunga kebijakan utama, meskipun ia tidak memberikan jangka waktu spesifik.

Stabilitas Yuan Tetap Menjadi Prioritas Utama

Menanggapi fluktuasi mata uang baru-baru ini, Zou menegaskan bahwa China "tidak perlu" mendevaluasi yuan untuk mendapatkan keunggulan kompetitif dalam perdagangan global. Ia mengaitkan kenaikan yuan baru-baru ini terhadap dolar AS dengan melemahnya dolar AS dan meredanya ketegangan geopolitik, bukan karena perubahan kebijakan mendasar.

Yuan telah menguat selama 12 bulan terakhir, menembus level kunci 7 per dolar bulan lalu untuk pertama kalinya sejak Mei 2023. Penguatan ini didukung oleh beberapa faktor:

• Pelemahan yang meluas pada dolar AS

• Surplus perdagangan Tiongkok yang terus meningkat

• Tanda-tanda membaiknya perekonomian domestik

• Arus masuk modal menjelang Tahun Baru Imlek

Zou menegaskan kembali bahwa PBOC berkomitmen untuk mencegah "peningkatan nilai tukar yang berlebihan" di pasar mata uang dan akan berupaya menjaga yuan pada "keseimbangan yang wajar dan seimbang." Ia menekankan bahwa nilai tukar telah "pada dasarnya stabil" dalam beberapa tahun terakhir dan bahwa kekuatan pasar akan terus memainkan peran yang menentukan.

Mengatasi Deflasi dan Memperkuat Kredit

Di dalam negeri, Zou menyoroti perkembangan positif baru-baru ini dalam prospek inflasi China. Ia mengatakan bahwa memastikan "pemulihan harga yang wajar" telah menjadi tujuan utama kebijakan moneter pada tahun 2026, karena para pejabat berupaya mengarahkan perekonomian terbesar kedua di dunia ini menjauh dari tekanan deflasi.

Untuk menyempurnakan manajemen likuiditasnya, bank sentral juga berencana untuk secara bertahap meningkatkan perdagangan obligasi pemerintah dalam operasi pasar terbuka.

Selain itu, PBOC meluncurkan langkah-langkah baru untuk meningkatkan kredit ke sektor-sektor tertentu. Ini termasuk pembentukan program pinjaman ulang khusus untuk perusahaan swasta dan peningkatan kuota pinjaman yang ditujukan untuk inovasi teknologi. Untuk memperkuat dukungan ini, PBOC juga akan menyediakan tambahan 500 miliar yuan dalam bentuk pinjaman untuk usaha kecil dan sektor pertanian.