Bitcoin Melonjak Setelah Berita dari Fed, Namun Metrik Utama Memberikan Peringatan

Bitcoin sempat naik di atas $92.000 setelah muncul berita bahwa jaksa federal AS telah membuka penyelidikan kriminal terhadap Ketua Federal Reserve Jerome Powell. Terlepas dari katalis yang tampaknya bullish ini, para pedagang tetap skeptis, menunjuk pada arus keluar yang signifikan dari ETF Bitcoin dan permintaan yang lemah untuk posisi beli dengan leverage.

Dua indikator utama menyoroti sentimen pasar yang berhati-hati:

• Penjualan Institusional: ETF Bitcoin mencatat arus keluar bersih sebesar $1,38 miliar hanya dalam empat sesi perdagangan, menand signaling bahwa para pemain utama sedang melakukan penjualan.

• Momentum Bullish yang Lemah: Data dari futures BTC menunjukkan tingkat basis netral 5%, jauh di bawah premi 10% yang biasanya mengindikasikan sentimen bullish yang kuat.

Bitcoin Tertinggal dari Emas karena Narasi Aset Aman Mulai Goyah

Meskipun Bitcoin menunjukkan ketahanan tertentu, kinerjanya jauh lebih rendah dibandingkan logam mulia. Mata uang kripto ini masih turun 23% sejak Oktober 2025, periode di mana emas dan perak mencapai titik tertinggi sepanjang masa pada tahun 2026. Perbedaan mencolok ini telah membuat para pedagang mempertanyakan apakah narasi Bitcoin sebagai penyimpan nilai digital mulai kehilangan kekuatannya.

Perbandingan kinerja Bitcoin, Emas, dan Perak menunjukkan perbedaan yang signifikan, dengan Perak naik 81,74% dan Emas naik 19,76% sementara Bitcoin turun 22,77% sejak Oktober 2025.

Akibatnya, bahkan jika Bitcoin berhasil naik lagi sebesar 14% menuju level $105.000, investor mungkin tetap ragu untuk mengambil sikap bullish. Kehati-hatian ini semakin diperkuat karena para analis semakin kurang yakin bahwa AS akan memperkenalkan stimulus ekonomi lebih lanjut dalam waktu dekat.

Kekacauan di Fed dan Pergeseran Prospek Moneter

Menambah kompleksitas gambaran ekonomi, Goldman Sachs telah merevisi perkiraannya dan tidak lagi mengharapkan penurunan suku bunga pada bulan Maret. Bank tersebut menyebutkan inflasi yang terus berlanjut dan data pasar tenaga kerja yang tangguh sebagai alasan perubahan tersebut.

Kebijakan Federal Reserve telah menjadi titik perdebatan. Presiden AS Donald Trump secara terbuka mengkritik bank sentral karena mempertahankan suku bunga tinggi meskipun inflasi tetap di atas target 2% sepanjang paruh kedua tahun 2025. Dengan berakhirnya masa jabatan Jerome Powell sebagai ketua Fed pada bulan April, pintu terbuka bagi penggantinya yang mungkin lebih cenderung pada kebijakan moneter yang lebih longgar.

Investigasi yang sedang berlangsung terhadap Powell, yang berpusat pada proyek renovasi gedung Fed, telah mendorong para analis untuk mempertanyakan masa depan independensi bank sentral. Potensi erosi independensi ini dapat menguntungkan aset langka alternatif seperti Bitcoin. Powell sendiri telah menyatakan bahwa investigasi tersebut harus dilihat dalam konteks yang lebih luas dari ancaman pemerintahan Trump.

Data Derivatif dan ETF Mengungkapkan Kehati-hatian Para Trader

Meskipun Bitcoin kembali menembus angka $91.000, data derivatif menunjukkan bahwa para trader tidak terburu-buru membuka posisi bullish. Premi tahunan pada kontrak berjangka BTC, yang dikenal sebagai basis rate, tetap berada di kisaran netral hingga bearish, yaitu 5%. Sebaliknya, periode sentimen bullish yang kuat biasanya ditandai dengan basis rate 10% atau lebih.

Suku bunga basis futures BTC 2 bulan telah berfluktuasi di sekitar angka 5%, menunjukkan sentimen netral hingga bearish di kalangan pedagang derivatif.

Yang lebih penting, ETF Bitcoin spot telah mengalami arus keluar bersih selama empat hari berturut-turut, dengan total $1,38 miliar. Tren ini sangat mengkhawatirkan karena Bitcoin kesulitan mempertahankan level di atas $94.000 selama sebulan terakhir, bahkan dengan pembelian korporasi yang signifikan. Strategy, yang dipimpin oleh Michael Saylor, mengumumkan pada hari Senin pembelian Bitcoin terbesar sejak Juli 2025, menambahkan BTC senilai $1,25 miliar ke dalam kepemilikannya.

Dolar yang Kuat Melemahkan Argumen "Lindung Nilai Terhadap Penurunan Nilai Dolar"

Meskipun Bitcoin dapat berfungsi sebagai lindung nilai alternatif terhadap sistem keuangan tradisional, hanya ada sedikit bukti bahwa krisis kepercayaan terhadap dolar AS sedang terjadi saat ini. Terlepas dari defisit fiskal sebesar $601 miliar pada tiga bulan terakhir tahun 2025, utang pemerintah AS tetap mempertahankan status peringkat investasinya, dan imbal hasil obligasi Treasury 5 tahun tetap di bawah 3,8% selama beberapa bulan terakhir.

Indeks Dolar AS (DXY) pulih dari titik terendahnya sementara imbal hasil obligasi Treasury 5 tahun tetap stabil, menunjukkan tidak akan ada pelarian langsung dari aset AS.

Jika para pedagang benar-benar bersiap menghadapi penurunan ekonomi, dolar AS kemungkinan besar akan melemah terhadap mata uang utama lainnya. Sebaliknya, Indeks Kekuatan Dolar AS (DXY) pulih ke 99 setelah mencapai titik terendah 96,7 pada akhir November 2025. Ini menunjukkan bahwa meskipun terjadi reli yang kuat pada logam mulia, tidak ada bukti jelas adanya "perdagangan penurunan nilai" yang meluas di pasar.

Pada akhirnya, daya tarik Bitcoin dan mata uang kripto lainnya tetap rendah. Kombinasi arus keluar ETF yang besar dan permintaan yang lesu untuk posisi BTC dengan leverage menunjukkan bahwa kemungkinan reli mengejutkan menuju $105.000 relatif rendah dalam waktu dekat.