Apa yang Akan Terjadi jika Ukraina Bergabung dengan NATO?

Konflik Rusia-Ukraina

Ringkasan:

Ukraina meningkatkan upayanya untuk bergabung dengan NATO setelah Rusia menginvasi tahun lalu, dengan alasan bahwa jaminan keamanan yang diberikan oleh Moskow, Washington dan London ketika menyerahkan persenjataan nuklirnya ke Rusia pada tahun 1994 jelas tidak berharga.

Sementara negara-negara Eropa timur mengatakan semacam peta jalan harus ditawarkan ke Kyiv pada pertemuan puncak NATO di Vilnius pada hari Selasa dan Rabu, Amerika Serikat dan Jerman mewaspadai setiap langkah yang mungkin membawa aliansi itu lebih dekat ke perang dengan Rusia.

Presiden Rusia Vladimir Putin mengutip ekspansi NATO menuju perbatasan Rusia selama dua dekade terakhir sebagai alasan utama keputusannya untuk mengirim puluhan ribu tentara ke negara tetangga Ukraina pada 24 Februari 2022.

Setiap perluasan Pakta Pertahanan Atlantik Utara harus disetujui oleh semua 31 anggota, dan Sekretaris Jenderal NATO Jens Stoltenberg telah mengesampingkan undangan resmi untuk Kyiv di KTT tersebut.

Berikut ini adalah langkah-langkah yang telah diambil Ukraina untuk menjadi anggota NATO, kemungkinan kompromi atas langkah selanjutnya - dan pandangan Rusia tentang perkembangan tersebut.

Jalan yang Belum Dipetakan

Pada tahun 2008, NATO menyetujui pada KTT Bucharest bahwa Ukraina - yang merupakan bagian dari Uni Soviet yang dikuasai Moskow hingga kehancurannya pada tahun 1991 - pada akhirnya dapat bergabung dengan aliansi tersebut.

Tetapi para pemimpin NATO tidak memberi Kyiv apa yang disebut Rencana Aksi Keanggotaan (MAP) yang meletakkan peta jalan untuk membawanya lebih dekat ke blok tersebut. Moskow kemudian secara ilegal mencaplok Krimea dari Ukraina pada 2014 dan mendukung proksi separatis di timur Ukraina.

Dalam kunjungan yang jarang ke Kyiv April ini, Stoltenberg mengatakan "tempat yang sah" Ukraina adalah di NATO tetapi kemudian menjelaskan bahwa ia tidak akan dapat bergabung sementara perang dengan Rusia, yang pasukannya sekarang menduduki lebih banyak wilayah timur dan selatan Ukraina, berkecamuk.

Pada awal Juni, Presiden Ukraina Volodymyr Zelenskiy mengatakan negaranya memahami posisi ini, tetapi pada akhir bulan ia mengulangi seruan agar Ukraina menerima "undangan politik" ke NATO di KTT tersebut.

Di bawah proses MAP diikuti oleh negara-negara bekas komunis lainnya di Eropa Timur, para kandidat harus membuktikan bahwa mereka memenuhi kriteria politik, ekonomi dan militer dan mampu memberikan kontribusi militer untuk operasi NATO.

Sejak tahun 1999, sebagian besar negara yang ingin bergabung dengan NATO telah berpartisipasi dalam MAP meskipun prosedur ini tidak wajib: Finlandia dan Swedia, sebelumnya negara netral yang bekerja sama dengan NATO, diundang untuk bergabung langsung dengan aliansi tersebut.

Tidak jelas seperti apa jalan Ukraina menuju keanggotaan karena semakin banyak negara, Inggris dan Jerman di antara mereka, menyarankan untuk melewatkan proses MAP.

Dengan langkah seperti itu, NATO dapat menangani tuntutan Kyiv dan sekutunya di Eropa timur untuk melampaui bahasa perjanjian KTT Bucharest 2008 tanpa menawarkan undangan atau jadwal yang sebenarnya kepada Ukraina.

Militer Ukraina telah mengambil langkah besar menuju standar NATO sejak invasi habis-habisan Rusia. Proses ini semakin cepat karena senjata dan amunisi buatan Soviet secara bertahap habis dan Barat melatih pasukan Ukraina sesuai dengan standar NATO dan mengirimkan lebih banyak persenjataan canggih.

Mengapa keanggotaan Ukraina begitu sensitif?

Klausul bantuan timbal balik terletak di jantung aliansi, yang dibentuk pada tahun 1949 dengan tujuan utama melawan risiko serangan Soviet di wilayah sekutu.

Ini dikutip sebagai salah satu alasan utama mengapa Ukraina tidak dapat bergabung dengan NATO saat berkonflik dengan Rusia, karena hal ini dapat segera menarik aliansi tersebut ke dalam perang aktif.

Klausa, Pasal 5 Perjanjian Washington NATO, menyatakan bahwa serangan terhadap satu sekutu dianggap sebagai serangan terhadap semua sekutu.

Stoltenberg telah memperjelas bahwa, sementara NATO harus mendiskusikan opsi untuk memberikan jaminan keamanan kepada Ukraina setelah perang, jaminan keamanan berdasarkan Pasal 5 hanya akan diberikan kepada anggota penuh aliansi tersebut.

Kremlin menggambarkan ekspansi sebagai bukti permusuhan Barat terhadap Rusia - sesuatu yang disangkal oleh kekuatan Barat, dengan mengatakan aliansi itu sepenuhnya bersifat defensif.

Moskow mengatakan akan menimbulkan masalah selama bertahun-tahun yang akan datang jika Ukraina bergabung dengan NATO dan telah memperingatkan tanggapan yang tidak ditentukan untuk memastikan keamanannya.

Sumber: Reuters

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Komentar

Favorit Saya

Menit Meted, China Crunch

Damon

Pasar Saham Global

Ketika pasar AS kembali dari Hari Kemerdekaan, pertimbangan Federal Reserve yang sedikit canggung dibongkar lagi sama seperti pasar China menyusut dari tanda-tanda ekonomi yang lebih mengerikan.

Risalah dari pertemuan pembuatan kebijakan terakhir The Fed - di mana ia menghentikan kampanye kenaikan suku bunga yang brutal meskipun menandakan dua kenaikan lagi yang akan datang - buku harian makro Rabu teratas setelah dua hari perdagangan pertama bulan Juli yang relatif tenang untuk pasar dunia.

Ketenangan awal pekan itu agak terganggu di China hari ini karena saham Shanghai dan Hong Kong dan yuan tergelincir lebih rendah lagi karena campuran survei bisnis sektor jasa yang buruk, ketegangan geopolitik, dan ketakutan perbankan.

Dengan Menteri Keuangan AS Janet Yellen di Beijing pada hari Kamis, hubungan perdagangan tegang - dengan China pada hari Selasa membatasi ekspor dua logam pembuat chip utama dan Washington dilaporkan melarang perusahaan China mengakses komputasi awan.

Meskipun reli luas dalam ekuitas pasar maju pada paruh pertama tahun ini, indeks CSI300 China turun hampir 6% dalam dolar untuk tahun 2023 hingga saat ini dan turun 0,8% pada hari Rabu saja.

Saham Hong Kong turun 1,6% dan indeks Hang Seng Mainland Bank kehilangan lebih dari 3% di hari terburuknya selama delapan bulan setelah Goldman Sachs menurunkan peringkat beberapa bank China dan menimbulkan pertanyaan tentang keseluruhan sektor.

Terjebak di antara dilema para elang inflasi di Barat dan ekonomi China yang tersendat-sendat dan kemungkinan stimulus kebijakan baru, Reserve Bank of Australia pada hari Selasa menghentikan kenaikan suku bunga lagi untuk kedua kalinya tahun ini - mengatakan ingin lebih banyak waktu untuk menilai situasi. .

Risalah The Fed nanti akan menggambarkan seberapa dekat hal itu dengan pemikiran di Washington. Menjelang rilis, pasar berjangka diberi harga 80% untuk kenaikan suku bunga kebijakan seperempat poin lainnya menjadi 5,5-5,75% bulan ini dan memiliki kenaikan 33 basis poin yang direncanakan pada bulan November.

Setelah data yang lebih menggembirakan tentang disinflasi selama bulan Mei, sebuah makalah penelitian Fed yang dirilis pada hari Jumat menunjukkan kondisi keuangan berada pada posisi terketat sejak kehancuran perbankan lebih dari satu dekade lalu.

Imbal hasil Treasury dua tahun melayang sekitar 4,90% pada hari Rabu, jauh dari tertinggi 4,96% pada hari Senin. Dolar stabil menjadi lebih kuat, dengan yuan lepas pantai China membalikkan semua kenaikan hari Selasa.

Saham berjangka AS turun sekitar 0,2% menjelang bel, dengan indeks VIX dari volatilitas tersirat muncul kembali di atas 14 saat kuartal baru berlangsung dengan sungguh-sungguh.

Bersamaan dengan China, dan kemungkinan terpengaruh olehnya, pembacaan survei komposit bisnis zona euro yang diperbarui untuk bulan lalu menunjukkan aktivitas berkontraksi lagi untuk pertama kalinya tahun ini dan harga produsen turun pada tingkat tahunan sebesar 1,5% di bulan Mei.

Gambaran industri global melihat harga minyak mentah tergelincir kembali pada hari Rabu meskipun upaya baru oleh Arab Saudi dan Rusia minggu ini untuk membatasi pasokan lebih lanjut.

Acara untuk ditonton nanti pada hari Rabu:

* Pesanan pabrik AS Mei

* Federal Reserve merilis risalah pertemuan kebijakan terbarunya

* Presiden Fed New York John Williams berbicara Minutes Meted, China Crunch_1

Sumber: Yahoo

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

'Top dog in Asia': Nikkei's Stellar Rise Mulai Menghasilkan Banyak Uang

Samantha Luan

Pasar Saham Global

Sebuah penarik di belakang saham Jepang menguat karena dana asing yang besar yang telah menghindari pasar selama beberapa dekade mulai merogoh kantong yang cukup dalam untuk membawa Nikkei kembali ke puncaknya pada tahun 1989.

Uang mereka tersingkir sementara Nikkei 225 melonjak 27% pada semester pertama tahun ini, karena para manajer terus melakukan pembobotan di bawah tolok ukur di Jepang - pengaturan yang tidak bergerak selama bertahun-tahun sementara indeks saham mengecewakan.

Keuntungan paruh pertama terbaik dalam satu dekade, reformasi korporasi dan melanjutkan kebijakan moneter ultra-longgar yang mendukung pemulihan ekonomi telah menyebabkan perubahan pola pikir.

Bagian riset BlackRock, manajer aset terbesar dunia, mengubah pandangannya tentang ekuitas Jepang menjadi netral dari underweight.

"Kami mencari lebih banyak bukti reformasi korporasi untuk mendukung antusiasme pasar ekuitasnya yang telah mencengkeram investor asing sepanjang tahun ini," tulis analis di BlackRock Investment Institute, dalam laporan prospek tengah tahun pekan lalu.

Pergeseran BlackRock bisa menjadi langkah selanjutnya dalam kisah Nikkei dan membuka pintu bagi investor berkantong tebal lainnya untuk bergabung dalam momentum ini.

Nomura Securities berharap perusahaan lain akan segera mengikuti. Pialang terbesar Jepang memperkirakan sekitar 10 triliun yen ($70 miliar) arus masuk potensial dari investor asing jangka panjang karena mereka menyeimbangkan kembali portofolio dalam migrasi massal ke bobot netral.

Jumlah itu akan cukup untuk mengangkat 5.000 poin Nikkei, kata Nomura. Itu akan mengambil indeks, yang ditutup pada hari Rabu di 33.338,70 poin, dalam jarak yang sangat dekat dari puncak tahun 1989 di 38.957,44 selama era gelembung Jepang ketika harga aset sangat meningkat.

"Bukan berarti kita telah melihat selesainya investasi investor luar negeri yang cukup agresif di pasar ekuitas Jepang," kata kepala strategi ekuitas Nomura untuk Jepang, Yunosuke Ikeda.

"Meskipun kami melihat beberapa pelepasan sementara, arus masuk akan terus berlanjut."

Ke Bulan

"Saya kira Nikkei tidak akan kembali ke kisaran lama antara 25.000-30.000," kata seorang manajer dana pensiun Jepang yang meminta namanya dirahasiakan karena dia tidak berwenang berbicara kepada media.

Manajer dana mengatakan 39.000 "bukan hanya mimpi. Itu bisa dicapai. Ini bukan tembakan bulan."

Archie Ciganer, seorang manajer portofolio di T. Rowe Price, mengatakan perusahaannya telah menjawab pertanyaan tentang investasi Jepang dari klien atau wilayah yang sebelumnya tidak pernah bertanya tentang Jepang.

"Banyak uang lengket pindah ke Jepang," katanya. "Banyak orang yang selalu memiliki kekurangan berat badan," dengan kinerja yang buruk dan sentimen negatif seputar pasar China tahun ini mendorong investor global untuk mencari di tempat lain.

"Jepang telah menarik untuk beberapa waktu, tetapi Anda selalu memiliki pasar lain yang lebih menarik atau sama menariknya, dan China adalah salah satunya," kata Ciganer.

"Sekarang, banyak pemilik aset telah memutuskan untuk tidak berinvestasi di China lagi, dan itu membuat Jepang menjadi anjing teratas di Asia." 'Top dog in Asia': Nikkei's Stellar Rise Starts Drawing Big Money_1

'Top dog in Asia': Nikkei's Stellar Rise Starts Drawing Big Money_1

'Top dog in Asia': Nikkei's Stellar Rise Starts Drawing Big Money_2

Meskipun investor miliarder Warren Buffett telah menjadi berita utama dengan pembelian sahamnya di Jepang, banyak arus masuk berasal dari apa yang disebut uang cepat di luar negeri, seperti pedagang algoritmik atau dana lindung nilai yang berinvestasi dengan uang pinjaman.

Nikkei melonjak setinggi 33.772,89 pada 19 Juni, titik tertinggi dalam 33 tahun, tetapi menghadapi kemunduran tajam menjelang akhir bulan karena investor jangka pendek membukukan keuntungan.

Investor luar negeri telah menjadi pembeli bersih saham Jepang setiap minggu sejak akhir Maret, mengambil ekuitas kumulatif 9,9 triliun yen, tetapi untuk minggu hingga 24 Juni menjual bersih 543,8 miliar yen, data menunjukkan.

Namun, banyak analis dan investor menganggap penurunan tersebut sebagai retracement yang sehat dan perlu sebelum leg berikutnya lebih tinggi, dengan 35.000 sering disebut-sebut sebagai target untuk tahun ini karena investor asing yang bergerak lambat mulai membeli dalam skala besar.

"Perubahan yang sedang berlangsung terlihat jelas," kata Vikas Pershad, manajer portofolio untuk ekuitas Asia di MG Investments.

"Kami berada di tahap awal pergerakan jangka panjang yang lebih tinggi di pasar ekuitas Jepang. Akan ada puncak baru di depan."

($1 = 144,6200 yen)

Sumber: Globe and Mail

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

Memperluas Cakrawala - Reli Keluasan Ekuitas yang Menipu

Cohen

Pasar Saham Global

Pembubaran reli pasar ekuitas yang banyak dicemooh tahun ini karena sisa-sisa berbusa dari beberapa saham berbahan bakar AI mungkin menyesatkan dan juga salah satu kekuatannya.

Meskipun kenaikan 16% dalam indeks SP500 dari saham-saham terkemuka yang paling terlacak dan paruh pertama terbaik untuk Nasdaq yang padat teknologi dalam 40 tahun, dunia investasi sarat obligasi yang waspada terhadap resesi telah berulang kali melawan rebound pasar saham tahun 2023 juga. sempit, berat di bagian atas, dan tidak berkelanjutan.

Tuduhan utamanya adalah bahwa versi SP500 dengan bobot yang sama - proksi untuk saham rata-rata yang memberikan bobot yang sama untuk masing-masing tanpa memandang ukuran perusahaan - hanya memperoleh sekitar 6%. Atau, dengan kata lain, jika Anda menghapus 10 saham teratas, 490 lainnya hanya akan memperoleh 4%.

Dan lonjakan 75% yang mencengangkan dalam indeks FANG+TM 10-saham oktan tinggi - kapitalisasi besar saham digital dan teknologi AS termasuk Apple, Microsoft, Nvidia, dan Tesla - menggarisbawahi hal itu.

Namun ini bukanlah sudut yang tidak jelas dari dunia ekuitas. Ini adalah saham terbesar di planet ini - dengan Apple sebagai perusahaan pertama yang mencatat kapitalisasi pasar $3 triliun minggu lalu.

Mereka duduk di sebagian besar portofolio campuran dan dengan berbagai cara masuk ke dalam keranjang investasi bertema teknologi, pertumbuhan, kualitas, defensif, dan bahkan bertema keberlanjutan. Singkatnya, mereka sulit dihindari kecuali Anda menghindari perusahaan yang terdaftar di AS atau pasar ekuitas sama sekali.

Dan perkiraan $7,1 triliun aset yang diindeks yang secara langsung melacak indeks yang paling banyak diukur di dunia mungkin tidak terlalu peduli bagaimana kenaikan 16% itu tiba.

Meskipun keuntungan untuk saham kecil Russell 2000 lebih sederhana di 7,7%, eksposur ke ukuran terluas dari alam semesta saham AS yang terdaftar secara publik - Wilshere 5000 - juga akan memberi Anda pengembalian sebesar 16%.

Tetapi bahkan jika Anda menganggap sempitnya reli saham AS mempertanyakan keberlanjutannya, tersanjung oleh hype tipe ChatGPT atau bahkan menunjukkan pembalikan cepat - pandangan global melukiskan cerita yang berbeda.

Andrew Lapthorne dari Societe Generale menunjukkan bahwa indeks semua negara MSCI tidak hanya melonjak 13% sejak Januari, tetapi indeks MSCI Eropa, Jepang, dan AS dengan bobot yang sama telah melihat awal terbaik untuk tahun ini sejak 1998.

"Sementara AS terobsesi dengan kinerja yang terkonsentrasi hanya pada beberapa saham, reli keseluruhan sebenarnya cukup luas," tulisnya, menambahkan bahwa putaran AI bukan satu-satunya permainan di kota dan dikombinasikan dengan banyak tema investasi lainnya. Broadening Horizons - Deceptive Breadth of Equity Rally_1

Broadening Horizons - Deceptive Breadth of Equity Rally_1

Broadening Horizons - Deceptive Breadth of Equity Rally_2

Berpikiran sempit?

Sementara tema AI tampaknya telah menggemparkan saham pertumbuhan di Amerika Serikat, itu adalah 'saham nilai' yang murah dan kalah di Eropa dan Jepang yang telah mendorong kinerja yang sangat besar - dengan pertahanan, 'geo-ekonomi' dan bahkan mata uang memainkan peran yang berbeda.

Nikkei Jepang telah mencapai level tertinggi dalam 33 tahun setelah awal terbaiknya sejak tahun 1999, dengan kenaikan hampir 30%. DAX Jerman telah bertambah 15% dan mencapai rekor tertinggi di bulan Juni. FTSE MIB Italia yang padat keuangan telah naik hampir 20% ke level tertinggi dalam 15 tahun.

Dan sementara banyak yang meremehkan kegembiraan AS seputar kecerdasan buatan untuk hype atau gelembung mini, ada orang lain yang berpikir lompatan dalam apa yang disebut AI generatif akan mulai menyebar melampaui stok infrastruktur lampu dan chip terkemuka yang sekarang paling diuntungkan dan menanamkan sektor lain. .

Konsultan McKinsey menganggap AI generatif akan berdampak signifikan di semua sektor, dengan perbankan, teknologi tinggi, dan ilmu kehidupan kedepan.

Di seluruh industri perbankan, diperkirakan teknologi tersebut dapat memberikan nilai yang setara dengan tambahan $200-$340 miliar per tahun jika kasus penggunaan diterapkan sepenuhnya. Dalam barang-barang kemasan ritel dan konsumen, hal itu melihat dampak potensial setinggi $400-$660 miliar per tahun.

Namun terlepas dari semua panas kuartal pertama dan optimisme, investor global tetap sangat bias terhadap obligasi dan ekuitas underweight.

Dan kemiringan posisi yang terus-menerus ini mungkin menjadi salah satu argumen terbaik untuk memperluas kenaikan ekuitas selama sisa tahun ini - dengan asumsi beberapa kejutan lain atau penurunan ekonomi yang tidak terduga sebenarnya tidak terwujud.

Seperti yang ditunjukkan oleh survei manajer dana global Bank of America pada bulan Juni, investor memiliki kelebihan berat badan terbesar dalam obligasi dalam delapan tahun, memegang posisi underweight bersih dalam ekuitas dunia yang lebih dari dua standar deviasi di bawah rata-rata historis, dan melihat saham Big Tech sebagai yang terbesar. perdagangan ramai.

Mengesampingkan guncangan baru, tampaknya ada banyak ruang untuk penyeimbangan lebih lanjut hanya untuk kembali ke kepemilikan yang lebih normal.

Tantangan besar bagi banyak penabung dan investor adalah apakah akan melepaskan pengembalian uang tunai yang dipompa sekitar 5% - yang meningkat lebih dari dua kali lipat selama setahun terakhir.

Tetapi seperti yang ditunjukkan oleh ahli strategi Schroders, Duncan Lamont, itu hanya masuk akal bagi investor dengan cakrawala yang relatif pendek.

Selama 96 tahun terakhir, Lamont menunjukkan bahwa pengembalian saham berkapitalisasi besar AS telah mengalahkan inflasi lebih sering daripada uang tunai dalam jangka waktu satu hingga 20 tahun. Untuk setiap jangka waktu 20 tahun, ekuitas menghasilkan pengembalian yang mengalahkan inflasi - tetapi uang tunai hanya berhasil melakukan dua pertiga dari waktu tersebut.

"Sementara investasi pasar saham mungkin berisiko dalam jangka pendek, jika dilihat terhadap inflasi, mereka menawarkan kepastian yang jauh lebih besar dalam jangka panjang," katanya kepada klien. Broadening Horizons - Deceptive Breadth of Equity Rally_4

Broadening Horizons - Deceptive Breadth of Equity Rally_4

Broadening Horizons - Deceptive Breadth of Equity Rally_5

Broadening Horizons - Deceptive Breadth of Equity Rally_6

Broadening Horizons - Deceptive Breadth of Equity Rally_7

Sumber: Penyaring Pasar

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

Saham AS yang Tidak Sinkron Menyembunyikan Risiko Pasar

Alex

Pasar Saham Global

Kecenderungan saham AS untuk bergerak selaras telah jatuh ke rekor terendah, tetapi apa yang tampak seperti mimpi pemetik saham sebenarnya bisa menjadi fatamorgana, dan investor mungkin akan mengalami kebangkitan yang kasar.

Korelasi SP 500 - ukuran perilaku kawanan, yang mengukur seberapa dekat pengembalian harian konstituen indeks selaras selama sebulan - turun ke 0,22 pada akhir Juni, mendekati level terendah sejak November 2021, menurut data dari Indeks SP Dow Jones. Itu berarti banyak saham bergerak ke arah yang berbeda.

Investor mengharapkan saham bergerak semakin tidak sinkron seperti yang ditunjukkan oleh Indeks Korelasi Tersirat Cboe 3-Bulan, yang mengukur korelasi rata-rata yang diharapkan selama 3 bulan di seluruh 50 saham SP 500 tertimbang nilai teratas. Indeks menyentuh rekor terendah 17,59 pada hari Rabu.

Itu biasanya akan menurunkan risiko dan menawarkan lebih banyak peluang bagi pemetik saham. Tetapi dengan sebagian besar keuntungan pasar didorong oleh segelintir nama kapitalisasi besar dan kerumunan pasar bertaruh pada korelasi rendah yang terus berlanjut, investor mungkin mengandalkan rasa tenang yang palsu.

"Metrik risiko yang terlihat diam dan menyukai keistimewaan mungkin sebenarnya adalah chimera yang jauh lebih rentan terhadap guncangan makro daripada yang tersirat saat ini," kata Arnim Holzer, ahli strategi makro global di EAB Investment Group.

Sejarah menunjukkan luasnya yang sempit dapat mengatur pasar untuk lonjakan volatilitas yang tiba-tiba.

"Dari tingkat korelasi saham yang rendah ini, volatilitas ekuitas secara historis meningkat," kata ahli strategi UBS dalam sebuah catatan pada hari Rabu.

Indeks Volatilitas Cboe, yang disebut 'pengukur rasa takut' Wall Street, yang baru-baru ini ditutup pada level terendah dalam hampir 3-1/2 tahun, umumnya telah melonjak 10 poin selama kuartal mendatang ketika korelasi saham 1 tahun berada di tingkat rendah saat ini, kata ahli strategi.

Terakhir kali korelasi tersirat 3 bulan mencapai level terendah ini adalah pada awal 2018, tepat sebelum dorongan volatilitas pasar pada Februari 2018 yang dijuluki 'Volmageddon.'

Korelasi yang rendah sekarang sangat kontras dengan akhir tahun lalu ketika investor berfokus pada faktor makro termasuk lapangan kerja, pertumbuhan dan inflasi, memimpin saham untuk bergerak selaras.

Namun tahun ini, dengan Federal Reserve AS mendekati akhir siklus kenaikannya, data ekonomi telah kehilangan sebagian kemampuannya untuk mempengaruhi saham secara massal.

Sebagian besar korelasi pasar saham yang rendah saat ini berkaitan dengan kesenjangan kinerja antara segelintir kapitalisasi besar yang mendorong indeks patokan lebih tinggi dan pasar lainnya.

Sementara SP 500 telah naik 16%, setara dengan bobotnya, yang melemahkan dampak perusahaan terbesar dalam indeks, hanya naik 6%.

Itu menyisakan lebih sedikit ruang untuk memilih pemenang.

"Anda memiliki pandangan di pasar bahwa ini adalah pasar pemetik saham karena korelasinya rendah," kata Holzer dari EAB Investment Group.

"Masalahnya adalah ini bukan lingkungan itu," katanya.

Bagi sebagian investor, ini juga berarti berpikir di luar kapitalisasi besar.

"Mengingat sempitnya pasar sepanjang tahun ini, kami menyarankan investor mempertimbangkan strategi SP dengan bobot yang sama atau kapitalisasi menengah AS untuk uang tunai yang dialokasikan untuk kapitalisasi besar AS," kata Jack Ablin, kepala investasi Cresset Capital.

"Sejarah menunjukkan rata-rata saham akan 'mengejar' mega caps selama 12 bulan ke depan," kata Ablin.

Pasar Melingkar

Satu perdagangan yang telah menarik investor dalam beberapa bulan terakhir adalah apa yang disebut perdagangan dispersi panjang - di mana pedagang menjual volatilitas indeks sambil membeli volatilitas pada konstituen - pada dasarnya bertaruh pada masing-masing saham yang tidak berkorelasi kuat, Kris Sidial, co-chief investment officer volatilitas arbitrase mendanai Grup Ambrus.

Ini, selain penjualan volatilitas secara umum karena pasar melompat lebih tinggi tahun ini, telah menghancurkan volatilitas dan korelasi.

"Ini adalah tumpukan besar ke dalam volatilitas pendek dan korelasi pendek," kata Sidial.

Tapi itu juga menyiapkan panggung untuk pergolakan yang cepat ketika ketenangan pecah.

"Ketika Anda memiliki satu sisi pasar yang menumpuk menjadi perdagangan, ketika perdagangan itu lepas, itu bisa sangat cepat," katanya. dikatakan.

Bagi investor, penetapan harga pada lindung nilai indeks yang akan melindungi dari lonjakan volatilitas yang besar lebih menarik daripada sebelumnya.

"Karena korelasinya sangat rendah, opsi indeks menjadi sangat murah," kata Daniel Kirsch, kepala opsi di Piper Sandler.

Sumber: KFGO

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

Tarif Long End Juga Berbeda

Damon

Pasar Obligasi Global

Semua mata tertuju pada sektor jasa Eropa

Fokus berat yang saat ini ditempatkan pada inflasi layanan baik dari pasar maupun bank sentral berarti layanan PMI hari ini harus menjadi tambahan yang menarik untuk debat ekonomi. Satu-satunya masalah adalah, laporan tersebut adalah rilis kedua sehingga diragukan apakah mereka akan memberikan banyak informasi baru. Namun, ketakutan akan kenaikan harga yang lebih lambat namun mengakar lebih dalam di sektor itu membuat indikator kualitatif menjadi lebih berguna. Nilai komponen ketenagakerjaan mereka juga berasal dari kurangnya indikator pasar tenaga kerja yang tepat waktu, terutama dengan niat Bank Sentral Eropa (ECB) untuk membuat keputusan kebijakan berdasarkan indikator yang melihat ke belakang seperti upah.

Terlepas dari ketahanan relatif di sektor jasa Eropa – yang mungkin masih menunggangi gelombang optimisme pasca-Covid – penurunan prospek di sektor lain telah mendorong kinerja yang lebih baik dari obligasi pemerintah dalam denominasi euro relatif terhadap rekan-rekan mereka dalam denominasi dolar. Pada akhirnya, kinerja luar biasa euro sebagian telah mengembalikan konvergensi suku bunga maju yang sulit untuk dibenarkan; misalnya, tingkat swap 5Y dalam waktu lima tahun (5Y5Y). Namun, ini bukan kasus perbedaan suku bunga yang paling spektakuler dalam kompleks suku bunga pasar maju.

Terpecah antara sinyal kontradiktif dari perlambatan ekonomi tetapi inflasi yang lengket, kurs sterling telah naik jauh melampaui nilai setara dolar AS mereka. Meskipun kurva UK merata secara signifikan selama sebulan terakhir, kurs sterling adalah satu-satunya yang menunjukkan momentum kenaikan yang jelas. Faktanya adalah bahwa pertarungan inflasi siklus ini akan membutuhkan kampanye pengetatan yang lebih agresif di pihak Bank of England, dan mungkin akan lebih berlarut-larut. Ini tidak berarti indikator suku bunga jangka panjang (seperti swap 5Y5Y) harus naik secara berarti di atas AS. Long End Rates Are Also Diverging_1

Acara hari ini dan tampilan pasar

Menjelang pesanan pabrik Jerman dan produksi industri (IP) yang akan dirilis masing-masing besok dan Jumat, angka IP untuk Prancis dan Spanyol akan dipublikasikan pagi ini.

Layanan PMI untuk Eropa pagi ini semuanya pembacaan kedua kecuali Italia dan Spanyol. Penurunan lebih lanjut dalam indeks jasa akan merusak pesan hawkish ECB, dengan komponen lapangan kerja dan harga menjadi perhatian khusus.

ECB menerbitkan survei konsumen bulanan yang mencakup pertanyaan tentang ekspektasi inflasi. Narasi disinflasi harus menerima dorongan dari PPI zona euro yang menetap di sekitar nilai negatif.

Data AS terdiri dari pesanan pabrik dan barang tahan lama. Ini akan diikuti oleh risalah pertemuan FOMC bulan Juni, di mana komite Fed memutuskan untuk tidak menaikkan suku bunga untuk pertama kalinya sejak awal 2022. siklus pengetatan yang lebih berlarut-larut. Dot plot Fed masih menyiratkan pemotongan 100bp pada tahun 2024. Komunikasi Fed mungkin akan menghilangkan pesan itu selanjutnya.

Pasokan obligasi terdiri dari Inggris yang menjual utang 3T.

Sumber: ING

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Komentar

Favorit Saya

Dollar Bears Masih Butuh Bukti Data

Samantha Luan

Pasar Valas

USD: Kembali dari liburan

Volume yang lebih tipis pada awal minggu ini bertepatan dengan beberapa dukungan moderat untuk mata uang komoditas di ruang G10. Pasar AS dibuka kembali hari ini dan kami mengharapkan peningkatan volatilitas FX, dengan komunikasi Fed dan data menjadi fokus.

Risalah dari pertemuan FOMC bulan Juni menjadi sorotan utama hari ini. Pertama-tama, risalah tersebut akan menjelaskan kompromi antara mempertahankan suku bunga ditahan tetapi dengan kuat menandakan lebih banyak kenaikan di masa depan. Dari perspektif pasar, akan menjadi kunci untuk mengukur di mana sebagian besar komite melihat dinamika inflasi inti dan ruang lingkup pengetatan lebih lanjut. Pasar juga akan peka terhadap detail apapun tentang posisi anggota pada penurunan suku bunga. Kami mendengar beberapa tekanan balik yang kuat dari Ketua Fed Jerome Powell dalam konferensi pers pasca pertemuan terhadap pemotongan pada tahun 2024, tetapi proyeksi dot plot menunjukkan pelonggaran mulai tahun depan.

Secara keseluruhan, proyeksi dot plot dan komunikasi Fed pasca-pertemuan menunjukkan bahwa pasar mungkin tidak menemukan banyak petunjuk untuk mengkalibrasi ulang ekspektasi pengetatan mereka lebih rendah hari ini. Jika ada, pemicu dinamika seperti itu adalah data AS yang lemah. Saat ini, kalender tidak terlalu berat di AS: pesanan pabrik untuk bulan Mei dan cetakan akhir pesanan barang tahan lama. Angka layanan ISM dan ketenagakerjaan ADP besok adalah peristiwa risiko yang lebih besar untuk dolar.

EUR: Perhatikan burung merpati

EUR/USD diperdagangkan di sisi yang lemah kemarin, meskipun mata uang pro-siklik lainnya menemukan beberapa dukungan. Namun, hal ini tampaknya sebagian besar merupakan kebisingan pasar dan pasangan ini mungkin berjuang untuk menemukan arah yang jelas sebelum data utama AS dirilis akhir pekan ini. Meski begitu, persepsi kami adalah bahwa – kecuali kejutan data utama – ketidakpastian seputar kenaikan kedua oleh Fed setelah Juli dan pesan hawkish Bank Sentral Eropa (yang mengimbangi data zona euro yang lemah) dapat menjaga EUR/USD dalam kisaran 1,08-1,10 Untuk lebih lama.

Hari ini, kalender zona euro mencakup angka PPI untuk bulan Mei, beberapa data produksi industri nasional, dan pembacaan PMI akhir untuk bulan Juni. Itu biasanya rilis yang tidak menggerakkan pasar. Beberapa reaksi bisa datang dari survei ekspektasi konsumen, termasuk angka ekspektasi inflasi. Fokusnya juga akan pada pembicara ECB: Joachim Nagel (yang baru-baru ini menganut retorika hawkishnya), ditambah beberapa anggota yang lebih dovish (Ignazio Visco, Francois Villeroy de Galhau dan Pablo Hernandez de Cos). Pasar menghargai pengetatan 38bp pada bulan September dan nada yang mengkhawatirkan pada inflasi inti dari doves dapat membantu pasar sepenuhnya mempertimbangkan langkah itu.

RON: Terlalu dini untuk perubahan nada

Hari ini, acara utama hari ini adalah pertemuan Bank Nasional Rumania. Sejalan dengan pasar, kami perkirakan tidak ada perubahan suku bunga, yang saat ini berada di 7,00%. Inflasi utama turun dari 11,2% menjadi 10,6% pada bulan Mei, angka terendah di wilayah CEE. Meskipun disinflasi, inflasi inti tetap menjadi perhatian bank sentral. Oleh karena itu, masih terlalu dini bagi NBR untuk mempertimbangkan penurunan suku bunga, dan kebijakan utama serta fokus pasar adalah pada manajemen likuiditas di pasar. Yang terakhir telah mencapai rekor surplus dalam beberapa bulan terakhir, menyebabkan penurunan suku bunga pasar antar bank jauh di bawah suku bunga kebijakan moneter. Kami berharap NBR mempertahankan nada hawkish dan melihat penurunan suku bunga pertama hanya pada Januari tahun depan.

Di sisi FX, kami melihat NBR membiarkan leu melemah sedikit di atas level EUR/RON 4,95 dan lapangan bermain saat ini 4,95-4,97. Kami memperkirakan akan melihat pergerakan serupa satu atau dua kali lagi sebelum akhir tahun, yang akan membawa EUR/RON ke 5,02 pada akhir tahun. Mengingat waktu yang tidak jelas, pasar spot tidak memiliki banyak hal untuk ditawarkan. Namun, kami yakin pendekatan bank sentral ini akan menambah tekanan pada leu, yang akan menjadi peluang bagi NBR untuk menarik kelebihan likuiditas dari pasar dan mendorong suku bunga antar bank dan imbal hasil tersirat FX naik kembali.

PLN: Catat hari zloty yang kuat sebelum keputusan NBP

Pertemuan dua hari Bank Nasional Polandia dimulai hari ini di Polandia. Meskipun kita dapat mengharapkan berita utama besok, zloty Polandia sekali lagi meminta perhatian. EUR/PLN menyentuh level terendah sejak awal 2021 kemarin. Namun, kami tetap positif pada zloty, karena kami memperkirakan bahwa pemosisian harus sangat lama saat ini – paling signifikan di wilayah CEE. Selain itu, kita dapat mengharapkan laporan dovish dari NBP besok.

Pasar telah menilai banyak penurunan suku bunga untuk tahun ini selama seminggu terakhir tanpa kerusakan signifikan pada zloty. Dengan demikian, surplus neraca berjalan, arus FDI yang kuat, dan meredam volatilitas melalui operasi MinFin di pasar akan terus mendukung zloty, tetapi kami perkirakan kenaikan lebih lanjut akan terjadi pada kecepatan yang lebih lambat.