Anggaran India: Rencana untuk Lapangan Kerja, Pertumbuhan, dan Utang

Spekulasi tentang intervensi mata uang terkoordinasi AS-Jepang telah membuat yen melonjak terhadap dolar, tetapi analis pasar tetap tidak yakin apakah reli tersebut memiliki momentum yang cukup untuk menembus angka 150, terutama dengan pemilihan majelis rendah yang dijadwalkan pada 8 Februari.

Dalam waktu kurang dari seminggu, yen mengalami pemulihan dramatis, menguat lebih dari 4% dari 159 menjadi 152 terhadap dolar dan mencapai level tertinggi dalam tiga bulan. Pada Jumat pagi, mata uang tersebut diperdagangkan dalam kisaran 152 hingga 153.

Pembalikan tajam ini terjadi setelah periode pelemahan yen, yang semakin intensif setelah Sanae Takaichi menjadi perdana menteri pada bulan Oktober. Kebijakan fiskal ekspansifnya dan seruan baru-baru ini untuk pemilihan umum sela, dikombinasikan dengan prospek kebijakan moneter Bank Sentral Jepang, telah menciptakan tekanan jual yang signifikan pada mata uang tersebut.

Gambar 1: Grafik nilai tukar USD/JPY menunjukkan apresiasi dramatis yen pada awal tahun 2026, turun dari sekitar 158 ke level 152 dan mencapai level tertinggi dalam tiga bulan.

Ancaman Tindakan Terkoordinasi Menggerakkan Pasar

Kenaikan pesat yen dimulai ketika para pedagang waspada terhadap potensi intervensi. Spekulasi tersebut dipicu oleh laporan tentang "pemeriksaan suku bunga" yang dilakukan oleh Federal Reserve New York dan komentar tajam dari otoritas Jepang. Pemeriksaan suku bunga, di mana pejabat moneter menanyakan tentang kuotasi harga valuta asing dari bank, sering dianggap sebagai pendahuluan untuk intervensi pasar langsung.

"Kami akan mengambil tindakan yang sesuai jika diperlukan, bekerja sama erat dengan otoritas AS," kata Menteri Keuangan Jepang Satsuki Katayama pada hari Selasa.

Meskipun data resmi belum mengkonfirmasi intervensi aktual, kemungkinan itu saja sudah cukup untuk mengubah sentimen pasar.

"Pemerintah tidak selalu perlu menekan pelatuk untuk menggerakkan pasar," jelas Stefan Angrick, kepala bidang ekonomi Jepang dan pasar negara berkembang di Moody's Analytics. "Ancaman yang kredibel dari tindakan terkoordinasi dapat cukup untuk menggerakkan nilai tukar, terutama ketika Jepang dan AS bertindak bersama."

Keraguan Muncul Mengenai Keberlanjutan Penguatan Yen

Terlepas dari reaksi pasar, komentar resmi AS beragam. Presiden Donald Trump mengatakan dia merasa nyaman dengan nilai dolar, dan mengatakan kepada wartawan, "Dolar dalam kondisi sangat baik."

Lebih lanjut meredam spekulasi intervensi, Menteri Keuangan AS Scott Bessent mengatakan pada hari Rabu bahwa Washington "sama sekali tidak" akan melakukan intervensi untuk mendukung yen.

Toru Suehiro, kepala ekonom di Daiwa Securities, mencatat bahwa meskipun Trump tampaknya meremehkan penurunan nilai dolar, ia juga memberi sinyal bahwa ia tidak ingin dolar terus melemah, dan berharap mata uang tersebut akan "menemukan keseimbangannya sendiri." Suehiro menafsirkan ini sebagai tanda bahwa dolar yang lebih lemah belum menjadi masalah utama bagi pemerintahan AS.

"Ia menganggap depresiasi lebih lanjut sebagai hal yang tidak diinginkan," kata Suehiro. "Saya memperkirakan pernyataan yang mendukung dolar akan secara bertahap muncul dan kemungkinan tidak akan ada intervensi nyata untuk membeli yen dan menjual dolar."

Aliran Struktural dan Batasan Intervensi

Meskipun beberapa analis memperkirakan yen dapat naik sementara melampaui ambang batas 150, hanya sedikit yang memprediksi tren penguatan yang berkelanjutan, terutama jika Perdana Menteri Takaichi memperkuat kekuasaannya dalam pemilihan mendatang.

Sebuah laporan dari analis BofA menyoroti bahwa akun jangka pendek telah menjual yen, sebagian karena kekhawatiran tentang kesehatan fiskal Jepang. Mereka mencatat, "Akun sistematis secara signifikan memegang posisi beli USD/JPY, dengan pemicu pelepasan potensial diperkirakan sekitar 153,3-155,1."

Namun, laporan tersebut juga menekankan bahwa arus investasi besar yang keluar dari Jepang selama dekade terakhir bersifat "lebih struktural." Ini termasuk:

• Investasi asing langsung keluar negeri

• Rotasi dana pensiun publik ke sekuritas asing

• Pembelian aset asing oleh rumah tangga

Arus dana ini dianggap "kurang siklikal atau spekulatif" dan kemungkinan besar tidak akan berbalik arah akibat intervensi mata uang.

David Rolley, salah satu kepala divisi pendapatan tetap global di Loomis Sayles, memperkirakan yen akan tetap berada dalam kisaran terbatas. "Saya tidak memperkirakan yen akan kembali ke 158, tetapi saya juga tidak yakin apakah yen dapat menembus 150," komentarnya. Rolley menambahkan bahwa penembusan di bawah 148, level di mana yen diperdagangkan selama berbulan-bulan tahun lalu, "akan menjadi dunia yang berbeda" dan dapat menandakan "pasar bullish yen," tetapi "kita belum berada di titik itu."

Tinjauan Kebijakan: Tekanan Fiskal vs. Kenaikan Suku Bunga

Ke depan, ketidakpastian politik dapat membebani yen. Michael Wan, analis mata uang senior di MUFG Bank, mengatakan bahwa dalam jangka pendek, "yen mungkin akan mengalami sedikit penurunan kinerja mengingat ketidakpastian arah kebijakan dan hasil pemilihan umum sela yang akan datang."

Namun, Wan juga menekankan bahwa intervensi bersama akan menjadi perkembangan yang signifikan. "Saya pikir kita mungkin tidak akan kembali mengalami tekanan jual yen yang tajam seperti yang kita lihat selama dua bulan terakhir," katanya.

Untuk perubahan mendasar jangka menengah yang menjauhi penjualan yen, Wan berpendapat bahwa Jepang harus mengatasi suku bunga riil negatifnya dan memperjelas "laju kenaikan suku bunga BOJ, di luar suku bunga AS dan dolar AS."

Para analis di Goldman Sachs, yang dipimpin oleh ahli strategi George Cole, menggemakan sentimen ini. Mereka memperingatkan bahwa jika intervensi lebih disukai daripada kebijakan moneter atau fiskal yang lebih ketat, setiap bantuan untuk yen dan obligasi pemerintah Jepang (JGB) "mungkin hanya bersifat sementara." Dengan imbal hasil JGB yang sudah melonjak ke level tertinggi dalam beberapa dekade, Goldman Sachs menyimpulkan bahwa pengekangan fiskal kemungkinan merupakan "jalur kebijakan tercepat untuk meningkatkan JGB dan JPY secara berkelanjutan."

Tabel di bawah ini menyajikan ringkasan statistik agregat keuangan terbaru.

Agregat Keuangan

	Bulanan			Berakhir tahun
	25 November	25 Desember		24 Desember	25 Desember
Total kredit	0,6	0,8		6.5	7.7
– Perumahan	0,6	0,7		5.5	6.9
- Pribadi	−0,6	0,5		2.6	4.0
– Bisnis(a)	0,9	1.0		8.9	9.7
Uang beredar luas	0.3	0,5		5.3	7.2
(a) Pemberian pinjaman kepada usaha non-keuangan. Sumber: ABS; APRA; RBA

Semua tingkat pertumbuhan untuk agregat keuangan disesuaikan secara musiman, dan disesuaikan untuk efek perubahan dalam deret data. Data untuk tingkat agregat keuangan tidak disesuaikan untuk perubahan deret data, dan tingkat pertumbuhan tidak boleh dihitung dari data tentang tingkat kredit.

Tingkat historis dan laju pertumbuhan agregat keuangan telah direvisi karena pengajuan ulang data oleh beberapa lembaga perantara keuangan, estimasi ulang faktor musiman, dan penggabungan data sekuritisasi. Agregat kredit RBA mengukur kredit yang diberikan oleh lembaga keuangan yang beroperasi di dalam negeri. Agregat ini tidak mencakup pinjaman lintas batas atau pinjaman tanpa perantara.

Sejak rilis Juli 2019, agregat keuangan telah menggabungkan kerangka konseptual yang lebih baik dan pengumpulan data baru. Ini disebut sebagai pengumpulan Statistik Ekonomi dan Keuangan (EFS). Untuk informasi lebih lanjut, lihat Pembaruan Agregat Keuangan Australia dan Agregat Keuangan Juli 2019 .

Sejak rilis Maret 2023, seri yang tidak termasuk pinjaman kepada trust gudang dalam kredit bisnis telah ditambahkan ke agregat keuangan. Informasi lebih lanjut tersedia dalam Pemberitahuan Perubahan yang diterbitkan pada 21 April 2023 .

Sumber: RBA

Presiden AS Donald Trump mengeluarkan peringatan keras kepada Inggris pada hari Kamis, menyebut pendekatan bisnis baru Inggris ke China sebagai "sangat berbahaya." Komentar tersebut muncul ketika London dan Beijing mengambil langkah signifikan untuk memperbaiki hubungan mereka yang tegang dan menjalin kemitraan strategis jangka panjang yang baru.

Upaya diplomatik ini ditandai dengan kunjungan empat hari Perdana Menteri Keir Starmer ke China, kunjungan pertama oleh seorang pemimpin Inggris dalam delapan tahun terakhir. Starmer, didampingi oleh delegasi yang terdiri dari hampir 60 eksekutif bisnis, bertujuan untuk memperbaiki hubungan bilateral dan membuka peluang ekonomi baru.

Presiden AS Donald Trump dan Perdana Menteri Inggris Keir Starmer bertemu di tengah meningkatnya ketegangan terkait upaya ekonomi baru Inggris ke China.

Pergeseran Kebijakan Diplomatik Inggris ke Beijing

Pertemuan antara Perdana Menteri Starmer dan Presiden Tiongkok Xi Jinping telah menghasilkan beberapa kesepakatan penting yang dirancang untuk meningkatkan hubungan ekonomi. Menurut Downing Street, langkah-langkah baru tersebut meliputi:

• Pengurangan Tarif: China telah setuju untuk memangkas tarif impor wiski Inggris hingga setengahnya, dari 10% menjadi 5%.

• Perjalanan Bebas Visa: Warga negara Inggris akan diberikan perjalanan bebas visa ke Tiongkok untuk masa tinggal hingga 30 hari.

• Investasi Besar: Raksasa farmasi Inggris, AstraZeneca, mengumumkan akan menginvestasikan $15 miliar di China hingga tahun 2030.

Ketika ditanya tentang upaya Starmer, Trump mengatakan kepada Reuters, "sangat berbahaya bagi mereka untuk melakukan itu."

Kanada Menghadapi Kecaman Serupa Terkait Kesepakatan dengan China

Strategi diplomatik Inggris mencerminkan langkah serupa yang dilakukan Kanada, yang menandatangani perjanjian perdagangan sendiri dengan China awal bulan ini. Kunjungan Perdana Menteri Kanada Mark Carney menandakan niat Ottawa untuk mendiversifikasi mitra dagangnya di tengah gesekan yang sedang berlangsung dengan Washington.

Trump memberikan peringatan yang lebih keras lagi kepada Kanada, dengan menyatakan bahwa "jauh lebih berbahaya bagi Kanada untuk berbisnis dengan China." Ia menambahkan, "Kanada sedang tidak baik-baik saja... Anda tidak bisa melihat China sebagai solusinya."

Berbeda jauh dari pendiriannya sebelumnya, Trump mengancam akan mengenakan tarif 100% pada barang-barang Kanada jika Ottawa melanjutkan kesepakatan perdagangan dengan China.

"Presiden Xi adalah teman saya, saya mengenalnya dengan sangat baik," kata Trump, sebelum menambahkan peringatan yang tidak biasa. "Hal pertama yang akan mereka lakukan adalah mengatakan Anda tidak diizinkan lagi bermain hoki es. Kanada tidak akan menyukai itu."

Harga minyak diperkirakan akan mengalami lonjakan bulanan paling signifikan dalam beberapa tahun terakhir, didorong oleh meningkatnya ketegangan di Timur Tengah terkait potensi konflik AS dengan Iran yang dapat mengancam pasokan energi global.

Meskipun kedua patokan utama mengalami sedikit penurunan pada hari Jumat, kinerja bulanan mereka tetap sangat kuat. Harga minyak mentah Brent turun 21 sen menjadi $70,50 per barel, dan kontrak April yang lebih aktif turun 37 sen menjadi $69,22. Minyak mentah West Texas Intermediate (WTI) AS mengalami penurunan 39 sen menjadi $65,03 per barel.

Meskipun mengalami sedikit penurunan, kedua indeks acuan tersebut siap mengakhiri tren penurunan selama lima bulan terakhir.

• Minyak mentah Brent diperkirakan akan mengalami kenaikan bulanan lebih dari 16%, lonjakan terbesar sejak Januari 2022.

• Minyak mentah WTI diperkirakan akan naik lebih dari 14% pada bulan Januari, menandai kenaikan bulanan terbesar sejak Juli 2023.

Risiko Geopolitik Memicu Kegelisahan Pasar

Penyebab utama lonjakan harga adalah meningkatnya risiko konflik antara Amerika Serikat dan Iran. Presiden AS Donald Trump pada hari Rabu menyerukan Iran untuk bernegosiasi tentang program nuklirnya atau menghadapi serangan militer, yang memicu respons keras dari Teheran.

Ketegangan ini telah menyuntikkan "premi risiko" yang signifikan ke dalam harga minyak. Menurut analis pasar IG, Tony Sycamore, para pedagang sekarang memperhitungkan kemungkinan gangguan besar terhadap ekspor minyak Iran atau penghentian pengiriman melalui Selat Hormuz yang vital.

Yang menambah ketegangan, pemerintahan Trump dilaporkan mengadakan pembicaraan terpisah di Washington minggu ini dengan pejabat senior pertahanan dan intelijen dari Israel dan Arab Saudi untuk membahas Iran. Meskipun pejabat AS menyatakan bahwa Presiden Trump masih mempertimbangkan pilihannya, peningkatan kekuatan militer di kawasan tersebut telah membuat pasar berada dalam keadaan siaga tinggi.

Para analis mempertanyakan skala potensi gangguan yang akan terjadi.

Terlepas dari retorika yang memanas, beberapa analis percaya bahwa gangguan skala penuh terhadap infrastruktur minyak Iran tidak mungkin terjadi. Analis di JPMorgan, yang dipimpin oleh Natasha Kaneva, mencatat bahwa "inflasi yang tinggi dan pemilihan paruh waktu tahun ini" di AS membuat konflik yang berkepanjangan menjadi tidak diinginkan.

Analisis mereka menunjukkan bahwa jika aksi militer terjadi, kemungkinan besar akan "ditargetkan, menghindari infrastruktur produksi dan ekspor minyak Iran." Pandangan ini juga dianut oleh Citi, yang memperkirakan probabilitas 70% bahwa AS dan Israel akan memilih tindakan yang lebih terkendali terhadap Iran dalam waktu dekat, seperti serangan terbatas dan penyitaan kapal tanker minyak.

Masalah Pasokan Global Memperketat Pasar

Di luar Timur Tengah, serangkaian gangguan pasokan yang tidak terkait telah semakin memperketat pasar minyak global, secara kolektif mengurangi pasokan sekitar 1,5 juta barel per hari (bpd) pada bulan Januari, menurut JPMorgan.

Tantangan pasokan utama meliputi:

• Kazakhstan: Ladang minyak Tengiz yang sangat besar perlahan-lahan memulai kembali produksi setelah kebakaran listrik berdampak pada produksi sebesar 7,2 juta barel. Diperkirakan akan membutuhkan waktu seminggu untuk kembali ke kapasitas penuh.

• Amerika Serikat: Gelombang cuaca Arktik diproyeksikan akan mengurangi produksi minyak mentah dan kondensat sebesar 340.000 barel per hari bulan ini.

• Rusia: Cuaca buruk telah menghambat ekspor minyak negara tersebut.

• Venezuela: Negara ini terpaksa mengurangi produksi setelah pasukan AS menggulingkan Presiden Nicolas Maduro.

Namun, situasi di Venezuela terus berkembang. Pemerintah sementara yang baru menyetujui reformasi besar-besaran terhadap undang-undang perminyakan pada hari Kamis, sementara pemerintahan Trump melonggarkan beberapa sanksi terhadap industri minyak negara tersebut. Langkah-langkah ini dirancang untuk mendorong investasi dan pada akhirnya dapat menyebabkan peningkatan produksi minyak dan gas Venezuela.

Pemerintahan Trump telah mengesahkan tarif barang dari negara mana pun yang memasok minyak ke Kuba, sehingga meningkatkan tekanan ekonomi pada pemerintah negara kepulauan tersebut.

Presiden Donald Trump menandatangani perintah eksekutif yang mengarahkan para pejabat untuk pertama-tama mengidentifikasi negara mana yang memasok minyak ke Kuba dan kemudian menentukan bea ekspor yang sesuai untuk dikenakan kepada negara-negara tersebut.

Dalam perintah tersebut, Trump menyatakan bahwa "Pemerintah Kuba telah mengambil tindakan luar biasa yang merugikan dan mengancam Amerika Serikat." Dokumen tersebut menuduh pemerintah Kuba bersekutu dengan dan mendukung "sejumlah negara musuh, kelompok teroris transnasional, dan aktor jahat yang merugikan Amerika Serikat."

Meksiko Menghadapi Tekanan AS yang Semakin Intensif

Kebijakan baru ini menempatkan Meksiko, mitra dagang utama AS, langsung di pusat perhatian. Karena krisis ekonomi Venezuela sendiri telah menyebabkan pengiriman minyaknya anjlok, Meksiko telah menjadi pemasok minyak asing utama bagi Kuba.

Tekanan tersebut tampaknya sudah mulai membuahkan hasil. Awal bulan ini, Meksiko membatalkan pengiriman minyak mentah yang direncanakan ke pulau itu, menurut dokumen yang ditinjau oleh Bloomberg News.

Waktu pengumuman ini patut diperhatikan, hanya beberapa jam setelah Presiden Meksiko Claudia Sheinbaum menggambarkan percakapan yang "ramah" dan berfokus pada perdagangan dengan Trump yang menurutnya tidak mencakup pembahasan tentang Kuba. Kantornya menolak berkomentar tentang perintah tarif baru tersebut tetapi mengindikasikan bahwa ia akan membahasnya dalam konferensi pers pada Jumat pagi. Kementerian luar negeri dan ekonomi Meksiko juga tidak memberikan komentar segera.

"Ini sebagian besar untuk mencegah Meksiko menjual minyak ke Kuba," kata Francisco Monaldi, seorang ahli energi di Universitas Rice. "Ini adalah pukulan besar bagi Kuba yang akan mendorong pulau itu dengan sangat cepat ke dalam situasi yang sangat mengerikan."

Pengaruh Perdagangan dan Taruhan Geopolitik

Ancaman tarif menambah lapisan kompleksitas lain pada hubungan AS-Meksiko. Kedua negara, bersama dengan Kanada, dijadwalkan untuk meninjau perjanjian perdagangan regional USMCA akhir tahun ini—sebuah pakta yang memiliki konsekuensi besar bagi ekonomi Meksiko yang bergantung pada ekspor.

Para diplomat Eropa telah menyuarakan kekhawatiran bahwa kekurangan bahan bakar yang berkelanjutan dapat memicu krisis kemanusiaan di Kuba. Pasokan minyak pulau itu telah berkurang secara signifikan sejak operasi yang menargetkan Nicolas Maduro di Venezuela dimulai, dengan pemerintahan Trump menuntut agar pemerintah sementara di Venezuela berhenti mengirim energi ke Havana.

Trump memperkuat sikap ini dalam unggahan media sosial baru-baru ini, dengan menyatakan, "TIDAK AKAN ADA LAGI MINYAK ATAU UANG YANG AKAN MASUK KE KUBA - NOL!" Dia mendesak para pemimpin pulau itu untuk "membuat kesepakatan, SEBELUM TERLALU TERLAMBAT."

Tahun lalu, data yang dikumpulkan oleh Bloomberg menunjukkan bahwa perusahaan minyak milik negara Meksiko, Pemex, mengirim rata-rata satu kapal tanker per bulan ke Kuba, yang setara dengan sekitar 20.000 barel minyak mentah per hari.

AS Menyebutkan Tujuan Keamanan dan Perubahan Rezim

Perintah eksekutif tersebut membenarkan tindakan itu dengan menggambarkan pemerintah Kuba sebagai pendukung terorisme dan sumber ketidakstabilan regional yang membahayakan keamanan Amerika. Selama bertahun-tahun, para pejabat AS juga prihatin tentang kehadiran China yang mengumpulkan informasi intelijen di Kuba, yang mencerminkan peran Uni Soviet selama Perang Dingin.

Menteri Luar Negeri Marco Rubio, yang orang tuanya berimigrasi ke AS dari Kuba, berbicara terus terang tentang tujuan pemerintahan dalam sidang dengar pendapat pada hari Rabu.

"Akan sangat menguntungkan bagi Amerika Serikat jika Kuba tidak lagi diperintah oleh rezim otokratis," kata Rubio, menambahkan bahwa AS akan "senang melihat" perubahan dalam pemerintahan Kuba.

Presiden Donald Trump dijadwalkan mengumumkan calonnya untuk posisi Ketua Federal Reserve pada Jumat pagi, mengakhiri spekulasi selama berbulan-bulan tentang kepemimpinan masa depan bank sentral paling berpengaruh di dunia.

Ketika ditanya tentang waktu pengambilan keputusannya pada sebuah acara di Washington pada Kamis malam, Trump mengkonfirmasi bahwa pengumuman akan dilakukan "besok pagi." Jangka waktu ini lebih cepat dari beberapa jam sebelumnya, ketika presiden mengisyaratkan bahwa pilihan tersebut akan diungkapkan minggu depan.

Daftar Kandidat untuk Jabatan Tertinggi

Proses seleksi, yang diawasi oleh Menteri Keuangan Scott Bessent, dilaporkan telah mempersempit jumlah kandidat menjadi empat orang:

• Kevin Hassett , Direktur Dewan Ekonomi Nasional

• Christopher Waller , seorang gubernur Federal Reserve

• Kevin Warsh , mantan gubernur Federal Reserve

• Rick Rieder , seorang eksekutif di BlackRock Inc.

Tanpa menyebutkan nama, Trump mengisyaratkan bahwa pilihannya tidak akan mengejutkan komunitas keuangan. "Banyak orang berpikir ini adalah seseorang yang bisa saja berada di posisi itu beberapa tahun lalu," komentarnya.

Mandat untuk Menurunkan Suku Bunga

Presiden telah transparan tentang kriterianya, mencari pemimpin Fed yang memiliki keinginan yang sama untuk memangkas suku bunga secara lebih agresif. Kampanye tekanan publik Trump yang telah berlangsung lama terhadap Ketua saat ini, Jerome Powell, berfokus pada keyakinannya bahwa biaya pinjaman terlalu tinggi.

"Kita membayar bunga yang terlalu tinggi kepada The Fed," kata Trump pada hari Kamis. "Kita seharusnya memiliki suku bunga terendah di dunia. Seharusnya dua poin dan bahkan tiga poin lebih rendah."

Pernyataan ini menyusul keputusan Federal Reserve pada hari Rabu untuk mempertahankan suku bunga acuan tidak berubah, sebuah langkah yang diambil setelah tiga kali penurunan suku bunga berturut-turut pada bulan-bulan terakhir tahun 2025.

Hambatan Politik dan Pertanyaan tentang Kemerdekaan

Calon yang dinominasikan Trump mungkin akan menghadapi proses pengesahan yang sulit di Senat AS. Senator Republik Thom Tillis, anggota kunci Komite Perbankan, telah berjanji untuk memblokir setiap calon pejabat Fed yang dinominasikan presiden sampai penyelidikan Departemen Kehakiman terkait renovasi kantor pusat bank sentral tersebut selesai.

Penyelidikan tersebut, yang juga melibatkan kesaksian Ketua Powell di hadapan Kongres, telah memperkuat kekhawatiran yang ada tentang ancaman politik terhadap independensi Federal Reserve. Pengumuman presiden akan menandai fase baru dalam upayanya yang panjang untuk memengaruhi kebijakan moneter bank sentral.