Amerika di Bawah Bayang-Bayang Penutupan Pemerintahan: Politik, Pemilu, dan Kebijakan Moneter Saling Terkait

Rupee India diperkirakan akan menguat secara signifikan pada hari Selasa, didorong oleh ekspektasi bahwa perjanjian perdagangan baru antara Amerika Serikat dan India akan menarik investor asing dan mengurangi tekanan yang terus-menerus dari lindung nilai mata uang.

Kontrak forward non-deliverable menunjukkan bahwa rupee akan dibuka pada kisaran 90,15-90,25 terhadap dolar AS, sebuah peningkatan tajam dari penutupan 91,5125 pada hari Senin.

Menguraikan Perjanjian Perdagangan Baru

Kesepakatan tersebut, yang diumumkan oleh Presiden AS Donald Trump di media sosial setelah melakukan panggilan telepon dengan Perdana Menteri Narendra Modi, membongkar sistem tarif yang memberatkan yang telah mendorong bea masuk ekspor barang India hingga 50%, tertinggi di Asia.

Dengan memangkas tarif timbal balik menjadi 18% dan menghapus sanksi terkait pembelian energi Rusia oleh India, perjanjian ini diharapkan dapat menciptakan lingkungan yang lebih menguntungkan bagi perdagangan dan investasi internasional.

Modal Asing Diperkirakan Akan Kembali Setelah Arus Keluar yang Mencapai Rekor

Kerangka perdagangan baru ini diharapkan dapat mendorong kembalinya modal asing ke aset-aset India. Hal ini menyusul periode arus keluar ekuitas yang mencapai rekor pada tahun 2025 yang membuat rupee berada di bawah tekanan berkelanjutan dan menjadikannya mata uang Asia dengan kinerja terburuk tahun itu, turun hampir 5%. Mata uang tersebut jatuh lebih dari 2% hanya dalam sebulan terakhir.

"Kesepakatan perdagangan ini menghilangkan sebagian besar ketidakpastian kebijakan dan tarif yang selama ini membebani aset-aset India, membuka peluang bagi pemulihan jangka pendek pada rupee dan pasar saham melalui sentimen dan aliran dana asing," kata Marc Velan, kepala investasi di Lucerne Asset Management di Singapura.

Senada dengan sentimen ini, MUFG Bank mencatat bahwa pelemahan rupee baru-baru ini sebagian besar disebabkan oleh lemahnya arus masuk portofolio. "Kesepakatan perdagangan memang menawarkan hal positif jangka menengah bagi India melalui peningkatan daya saing ekspor dan pengurangan ketidakpastian tarif," kata bank tersebut.

Bagaimana Kesepakatan Ini Meredakan Tekanan dari Lindung Nilai Mata Uang

Kesepakatan ini juga diharapkan dapat memutus lingkaran umpan balik negatif di pasar mata uang yang didorong oleh lindung nilai korporasi. Baru-baru ini, importir yang mengantisipasi pelemahan rupee yang berkepanjangan telah meningkatkan pembelian dolar AS mereka di masa mendatang. Pada saat yang sama, eksportir enggan untuk melakukan lindung nilai atas pendapatan dolar mereka, menciptakan ketidakseimbangan permintaan dan penawaran yang menyeret rupee lebih rendah.

Seorang pejabat senior departemen keuangan di sebuah bank swasta menggambarkan ketidakpastian tarif sebagai "masalah psikologis" bagi mata uang tersebut. Dengan hilangnya ketidakpastian ini, ekspektasi depresiasi rupee kemungkinan akan mereda.

Pergeseran ini diharapkan dapat mempersempit kesenjangan antara aktivitas lindung nilai importir dan eksportir, membantu memulai siklus yang lebih positif bagi rupee. Seiring dengan moderasi lindung nilai korporasi, taruhan spekulatif terhadap mata uang juga kemungkinan akan berkurang, yang selanjutnya mendukung pemulihannya.

Harga minyak tetap stabil pada perdagangan awal karena pasar menilai sinyal yang saling bertentangan, mulai dari meredanya ketegangan AS-Iran hingga dampak penguatan dolar.

Harga minyak mentah Brent mengalami kenaikan tipis sebesar 6 sen, atau 0,1%, menjadi $66,36 per barel. Sementara itu, minyak mentah West Texas Intermediate (WTI) AS naik tipis 0,2% menjadi $62,24 per barel. Kurangnya pergerakan signifikan ini terjadi setelah penurunan tajam lebih dari 4% pada hari Senin.

De-eskalasi AS-Iran Memberatkan Pasar

Penyebab utama penurunan harga baru-baru ini adalah prospek berkurangnya konflik antara Amerika Serikat dan Iran. Presiden AS Donald Trump menyatakan bahwa Iran "serius berbicara" dengan Washington, sebuah komentar yang ditafsirkan oleh para pedagang sebagai sinyal de-eskalasi.

Menambah sentimen ini, para pejabat dari kedua negara mengkonfirmasi kepada Reuters bahwa pembicaraan nuklir dijadwalkan akan dilanjutkan di Turki pada hari Jumat. Namun, Trump juga mengeluarkan peringatan bahwa "hal-hal buruk dapat terjadi" jika kesepakatan tidak tercapai, dan mencatat bahwa kapal perang besar AS sedang menuju Iran.

Dolar yang Kuat dan Kesepakatan Perdagangan Menambah Kompleksitas

Yang membatasi potensi kenaikan harga adalah kekuatan dolar AS. Indeks dolar berfluktuasi di dekat level tertinggi mingguan, membuat komoditas yang didenominasikan dalam dolar seperti minyak mentah menjadi lebih mahal bagi pembeli yang menggunakan mata uang lain dan berpotensi mengurangi permintaan.

Di bidang perdagangan, kesepakatan baru antara AS dan India siap mengubah arus minyak global. Presiden Trump mengumumkan kesepakatan yang mencakup beberapa komponen utama:

• AS akan memangkas tarif barang-barang India dari 50% menjadi 18%.

• Sebagai imbalannya, India akan menghentikan pembelian minyak Rusia.

• India juga telah setuju untuk membeli minyak dari Amerika Serikat dan mungkin juga dari Venezuela.

Perkembangan ini meresmikan tren yang sudah berlangsung. India telah mulai mengurangi impor minyaknya dari Rusia, yang mencapai sekitar 1,2 juta barel per hari (bpd) pada bulan Januari. Proyeksi menunjukkan pembelian ini akan menurun menjadi 1 juta bpd pada bulan Februari dan 800.000 bpd pada bulan Maret.

OPEC+ Mempertahankan Tingkat Produksi Saat Ini

Secara terpisah, kelompok OPEC+ mengumumkan pada hari Minggu bahwa mereka akan mempertahankan target produksi minyak mereka tidak berubah untuk bulan Maret.

Ke depan, delapan anggota koalisi—Arab Saudi, Rusia, Uni Emirat Arab, Kazakhstan, Kuwait, Irak, Aljazair, dan Oman—telah sepakat untuk meningkatkan kuota produksi mereka secara gabungan sebesar 2,9 juta barel per hari mulai April hingga Desember 2025. Peningkatan yang direncanakan ini mewakili sekitar 3% dari total permintaan global.

Harga minyak tetap stabil dalam perdagangan Selasa karena pasar menyeimbangkan potensi meredanya ketegangan geopolitik dengan tekanan dari dolar AS yang lebih kuat.

Harga minyak mentah Brent mengalami sedikit kenaikan sebesar 6 sen, atau 0,1%, menjadi $66,36 per barel. Sementara itu, minyak mentah West Texas Intermediate (WTI) AS naik 0,2% menjadi $62,24 per barel. Kenaikan yang relatif kecil ini terjadi setelah penurunan signifikan lebih dari 4% pada hari Senin.

Tekanan Geopolitik Mereda dalam Dialog AS-Iran

Faktor utama yang menekan harga minyak adalah prospek penurunan ketegangan antara Amerika Serikat dan Iran. Presiden AS Donald Trump menyatakan bahwa Iran "serius berbicara" dengan Washington, sebuah komentar yang menandakan potensi pencairan hubungan.

Lebih lanjut memperkuat sentimen ini, para pejabat dari kedua negara mengkonfirmasi bahwa pembicaraan nuklir dijadwalkan akan dilanjutkan di Turki pada hari Jumat. Presiden Trump memperingatkan bahwa "hal-hal buruk dapat terjadi" jika kesepakatan tidak tercapai, menyoroti kehadiran kapal perang besar AS di dekat Iran.

Penguatan Dolar dan Kesepakatan Perdagangan Membentuk Kembali Permintaan

Beberapa faktor makroekonomi juga memengaruhi pasar minyak, terutama kekuatan dolar AS dan perjanjian perdagangan baru antara AS dan India.

Dolar AS yang Kuat Menciptakan Hambatan bagi Minyak Mentah

Indeks dolar AS berfluktuasi di dekat level tertinggi selama lebih dari seminggu. Dolar yang lebih kuat biasanya meredam permintaan minyak, karena membuat komoditas yang didenominasikan dalam dolar menjadi lebih mahal bagi pembeli yang menggunakan mata uang lain.

Pakta AS-India untuk Mengalihkan Aliran Minyak Global

Di bidang perdagangan, Presiden Trump mengumumkan kesepakatan dengan India yang akan secara signifikan mengubah aliran energi. Poin-poin pentingnya meliputi:

• AS akan memangkas tarif barang-barang India dari 50% menjadi 18%.

• Sebagai imbalannya, India akan menghentikan pembelian minyak Rusia dan menurunkan hambatan perdagangan negaranya sendiri.

Setelah melakukan panggilan telepon dengan Perdana Menteri India Narendra Modi, Trump mencatat bahwa India telah setuju untuk membeli minyak dari Amerika Serikat dan mungkin juga Venezuela. Perkembangan ini sejalan dengan tren India baru-baru ini dalam mengurangi ketergantungannya pada minyak mentah Rusia. Menurut laporan, impor India dari Rusia turun dari 1,2 juta barel per hari (bpd) pada Januari dan diproyeksikan akan menurun menjadi 1 juta bpd pada Februari dan 800.000 bpd pada Maret.

OPEC+ Mempertahankan Produksi yang Stabil

Dalam langkah yang memberikan stabilitas pada pasar, OPEC+ mengumumkan pada hari Minggu bahwa mereka akan mempertahankan target produksi minyaknya tidak berubah untuk bulan Maret.

Keputusan ini diambil setelah periode di mana kelompok beranggotakan delapan negara—yang terdiri dari Arab Saudi, Rusia, Uni Emirat Arab, Kazakhstan, Kuwait, Irak, Aljazair, dan Oman—sebelumnya telah menaikkan kuota produksi sekitar 2,9 juta barel per hari dari April hingga Desember 2025. Peningkatan ini mewakili sekitar 3% dari permintaan global.

Presiden Donald Trump mengumumkan perubahan signifikan dalam kebijakan perdagangan AS-India, dengan menyatakan bahwa ia akan memangkas tarif barang-barang India menjadi 18% setelah mendapatkan persetujuan dari Perdana Menteri Narendra Modi untuk menghentikan pembelian minyak Rusia.

Dalam unggahan media sosial pada hari Senin, Trump menjelaskan bahwa pengurangan tarif dari 25% tersebut menyusul panggilan telepon dengan Modi. Ia menekankan bahwa India yang membeli lebih sedikit minyak Rusia akan berkontribusi untuk mengakhiri perang di Ukraina. Menurut para pejabat yang mengetahui diskusi tersebut, langkah ini juga mencabut bea tambahan 25% yang telah dikenakan Trump secara khusus sebagai tanggapan terhadap impor minyak mentah India dari Rusia.

Kesepakatan itu juga mencakup komitmen besar dari New Delhi. Trump menyatakan bahwa India akan "bergerak maju untuk mengurangi tarif dan hambatan non-tarif terhadap Amerika Serikat, hingga NOL" dan berkomitmen untuk membeli "lebih dari US$500 miliar dolar AS berupa energi, teknologi, produk pertanian, batu bara, dan banyak produk lainnya dari AS."

Konfirmasi dan Kelalaian Utama

Perdana Menteri Modi mengkonfirmasi kesepakatan tersebut dari pihaknya, dengan mengunggah di media sosial bahwa "Produk buatan India sekarang akan memiliki tarif yang dikurangi menjadi 18%." Namun, unggahannya tidak menyebutkan komitmen untuk berhenti membeli minyak Rusia.

Komponen kesepakatan ini menargetkan pergeseran besar dalam aliran energi global yang dimulai setelah invasi Moskow ke Ukraina pada tahun 2022, yang menyebabkan India menjadi tujuan utama minyak mentah Rusia dengan harga diskon. Meskipun upaya pemerintahan Trump sebelumnya telah memperlambat pengiriman ini, upaya tersebut belum menghentikannya sepenuhnya.

Pengumuman sebelumnya dari Trump pada bulan Oktober membuat klaim serupa tentang Modi yang setuju untuk menghentikan pembelian minyak Rusia, tetapi kilang minyak India terus mengimpor dari Moskow. Kemudian pada bulan itu, sanksi AS terhadap produsen minyak terbesar Rusia, Rosneft PJSC dan Lukoil PJSC, terbukti lebih efektif dalam mengurangi permintaan India.

Pasar Melonjak karena Berita Perdagangan

Pengumuman itu memicu gelombang optimisme di pasar keuangan yang mengikuti perkembangan di India.

• Kontrak berjangka Nifty 50, yang diperdagangkan di Gujarat International Fin-Tec City, melonjak hingga 3,8% dalam perdagangan yang tipis.

• ETF iShares MSCI India yang terdaftar di AS naik sebesar 3%.

• Rupee menguat 1% terhadap dolar dalam perdagangan luar negeri.

Bantuan untuk Ekonomi India

Pengurangan tarif ini memberikan keringanan yang signifikan bagi New Delhi. Gabungan bea masuk untuk banyak barang India akan turun dari 50% menjadi 18%, sebuah keringanan besar untuk ekspor seperti tekstil, mesin, dan produk lainnya.

India, yang mengirimkan hampir seperlima dari total ekspornya ke Amerika Serikat, telah bernegosiasi selama berbulan-bulan untuk menurunkan tarif 50%—tarif tertinggi yang dikenakan AS pada mitra dagang utama mana pun. Tarif tinggi tersebut telah berdampak pada sekitar 55% ekspor India ke pasar Amerika, dan mengancam ambisinya untuk menjadi kekuatan manufaktur.

"Meskipun detailnya masih menjadi perdebatan, kesepakatan ini menghilangkan beban yang selama ini menghantui pasar rupee, ekuitas, dan suku bunga," kata Nilesh Shah, direktur pelaksana di Kotak Mahindra AMC. "Mari kita berharap ini menjadi kesepakatan yang saling menguntungkan bagi kedua negara karena mereka memiliki banyak keuntungan melalui kerja sama."

Angka perdagangan terbaru menggarisbawahi tekanan ekonomi, dengan ekspor India turun hampir 12% pada bulan Oktober dibandingkan tahun sebelumnya dan defisit perdagangannya mencapai rekor tertinggi.

Jalan Berliku Menuju Kesepakatan

Kesepakatan tampaknya belum akan tercapai dalam waktu dekat pekan lalu. Pada hari Selasa, Perwakilan Perdagangan AS Jamieson Greer mencatat bahwa meskipun India telah "membuat banyak kemajuan" dalam membatasi pembelian minyak Rusia, "mereka masih memiliki jalan panjang yang harus ditempuh dalam hal ini."

Hubungan antara kedua negara telah tegang. India termasuk di antara negara-negara pertama yang membuka pembicaraan perdagangan dengan pemerintahan Trump, tetapi hubungan memburuk setelah presiden AS berulang kali mengklaim keberhasilan atas gencatan senjata antara India dan Pakistan, yang membuat para pejabat di New Delhi frustrasi. Tarif tersebut menambah ketegangan lebih lanjut.

Tanda-tanda mencairnya hubungan mulai terlihat setelah Trump menelepon Modi pada hari ulang tahunnya di bulan September, yang membantu meredakan ketegangan dan menyebabkan dimulainya kembali pembicaraan perdagangan yang terhenti. Pada bulan November, Trump menyebutkan bahwa ia mungkin akan mengunjungi India tahun depan atas desakan Modi.

Pergeseran Aliansi Energi

Sebagai bagian dari upaya untuk menyenangkan pemerintahan Trump, India telah mengambil langkah-langkah untuk mendiversifikasi sumber energinya. Menteri perminyakan India baru-baru ini mengumumkan bahwa perusahaan penyulingan minyak milik negara telah menandatangani kontrak jangka panjang pertama mereka untuk mengimpor gas minyak cair (LPG) Amerika.

Dalam unggahannya, Trump juga menyebutkan bahwa Modi telah setuju untuk berpotensi meningkatkan pembelian minyak dari Venezuela. Seorang eksekutif di Indian Oil Corp, perusahaan penyulingan terbesar di negara itu, mengatakan pekan lalu bahwa perusahaan tersebut dapat menambahkan minyak mentah Venezuela ke portofolio impornya. Perusahaan milik negara itu juga berencana untuk membeli setidaknya 24 juta barel minyak mentah Brasil tahun ini dan tahun depan seiring dengan upaya diversifikasi pasokannya.

Modi tidak menyinggung potensi pembelian minyak Venezuela dalam unggahan media sosialnya.

Bank Sentral Jepang sedang mengurangi stimulus moneter agresif yang telah berlangsung selama bertahun-tahun, tetapi kemajuannya jauh tertinggal dibandingkan dengan bank sentral AS dan Eropa. Kecepatan yang hati-hati ini semakin dipandang sebagai faktor kunci yang berkontribusi terhadap pelemahan yen yang terus berlanjut.

Inti permasalahan terletak pada basis moneter Jepang—jumlah total mata uang yang beredar ditambah simpanan bank komersial di bank sentral. Meskipun BOJ mengurangi angka ini, upaya mereka tampak sederhana dibandingkan dengan pengetatan kuantitatif yang sedang berlangsung di tempat lain.

Kesenjangan Kebijakan yang Semakin Melebar

Pada bulan Desember, basis moneter Jepang menyusut sebesar 9,8% dibandingkan tahun sebelumnya. Sebaliknya, bank sentral di Amerika Serikat dan Eropa telah mengurangi jumlah uang beredar mereka sendiri sebesar 20% hingga 30%.

Perbedaan ini menjadi semakin jelas ketika melihat periode sejak akhir tahun 2021, ketika bank sentral global mulai beralih dari dukungan era pandemi ke kebijakan penanggulangan inflasi.

• Bank Sentral Eropa (ECB): Basis moneter turun 30,5%

• Bank Sentral AS (Fed): Basis moneter turun 16,2%

• Bank Sentral Jepang (BOJ): Basis moneter turun hanya 9,6%

Meskipun penurunan tahunan BOJ sebesar 9,8% pada bulan Desember merupakan yang terbesar sejak tahun 2007, bank sentral tersebut masih tertinggal jauh dalam perjalanan normalisasi kebijakan moneternya.

Mengapa Bank Sentral Jepang (BOJ) Begitu Tertinggal?

Perbedaan kecepatan penarikan dana tersebut berakar pada strategi unik yang digunakan setiap bank sentral untuk menyuntikkan likuiditas ke dalam sistem keuangannya.

Alat yang Berbeda, Kecepatan yang Berbeda

Selain membeli obligasi, ECB juga memperluas pasokan uangnya dengan memberikan pinjaman langsung kepada lembaga keuangan. Pendekatan ini memungkinkan penghentian kebijakan moneter yang lebih alami dan cepat, karena basis moneter secara otomatis menyusut ketika pinjaman tersebut dilunasi. "Metode pendanaan yang berpusat pada pemberian pinjaman memungkinkan strategi penghentian yang lebih cepat dan mempermudah QT [pengetatan kuantitatif]," jelas Ayaka Nakamura dari Daiwa Institute of Research.

Sementara itu, The Fed secara sistematis mengurangi kepemilikan obligasi pemerintah dan sekuritas berbasis hipotek di bawah batasan bulanan yang telah ditetapkan. Mereka dapat melakukan hal itu dengan gangguan pasar minimal karena kepemilikan mereka hanya mewakili sekitar 10% dari obligasi pemerintah AS yang beredar. "Pasar obligasi pemerintah AS memiliki basis pembeli yang luas, memungkinkan The Fed untuk mengurangi kepemilikannya sambil meminimalkan dampak pada harga," tambah Nakamura.

Dilema JGB

Bank Sentral Jepang (BOJ) menghadapi tantangan yang jauh lebih besar. Bank ini memegang 50% dari seluruh obligasi pemerintah Jepang (JGB), tidak termasuk surat utang jangka pendek. Aksi jual besar-besaran akan membanjiri pasar, mengganggu penawaran dan permintaan, dan kemungkinan akan memicu lonjakan tajam suku bunga. Akibatnya, BOJ terpaksa bertindak dengan sangat hati-hati.

Dampak di Dunia Nyata: Yen yang Terus Melemah

Keterlambatan kebijakan ini memiliki konsekuensi nyata, terutama mengunci yen dalam kisaran sekitar 150 terhadap dolar AS. Bahkan ketika selisih suku bunga antara Jepang dan AS telah menyempit, tekanan jual pada yen terus berlanjut.

Seorang pejabat senior Jepang mencatat pandangan umum bahwa "tren mendasar dalam nilai tukar tidak akan berubah kecuali jika penarikan kebijakan uang longgar berlanjut."

Data dari QUICK menyoroti besarnya kelebihan likuiditas di Jepang. Basis moneter BOJ setara dengan 89% dari PDB nominal negara tersebut. Angka ini jauh lebih besar daripada 17% milik Fed dan 27% milik ECB, yang menggambarkan betapa banyaknya uang tunai yang beredar di perekonomian Jepang relatif terhadap ukurannya.

"Jepang memiliki suku bunga riil negatif, sehingga memudahkan dana surplus mengalir ke mata uang asing," kata Shinichi Ichikawa, seorang peneliti senior di Pictet Asset Management Japan. "Struktur ini lebih cenderung menyebabkan yen melemah dibandingkan dengan negara-negara besar lainnya."

Apa Langkah Selanjutnya untuk Kebijakan Moneter Global?

Fokus pasar sekarang tertuju pada bagaimana BOJ akan mengatasi lambatnya laju normalisasi, terutama karena langkah-langkah yang diambil oleh bank sentral lain menciptakan ketidakpastian baru.

The Fed menangguhkan program pengetatan kuantitatifnya pada bulan Desember untuk menghindari tekanan di pasar uang jangka pendek, sebuah langkah yang kemungkinan akan menghentikan penurunan basis moneter AS untuk saat ini.

Yang semakin memperumit prospek adalah potensi perubahan kepemimpinan di The Fed. Kevin Warsh, yang dilaporkan menjadi pilihan Presiden AS Donald Trump untuk ketua berikutnya, dikenal karena kritiknya terhadap neraca bank sentral yang membengkak, menunjukkan bahwa ia mungkin lebih menyukai pengetatan yang lebih agresif. Namun, hal ini diimbangi dengan tujuan pemerintahan Trump untuk mencapai pemotongan suku bunga dan suku bunga jangka panjang yang stabil, sehingga perubahan kebijakan secara langsung menjadi tidak mungkin.

Namun demikian, langkah apa pun yang akan diambil The Fed di masa mendatang untuk melanjutkan pengurangan neraca keuangannya akan memiliki konsekuensi global. "Hal itu dapat berdampak pada suku bunga di berbagai jangka waktu, berpotensi menyebabkan dolar menguat dan yen melemah," demikian peringatan Masahiro Ichikawa, kepala ahli strategi pasar di Sumitomo Mitsui DS Asset Management.

Logam Mulia Kembali Mengalami Kebangkitan

Harga emas naik pada perdagangan awal Asia Selasa, memimpin pemulihan yang lebih luas pada logam mulia setelah penurunan tajam selama dua hari. Pemulihan ini menunjukkan adanya sedikit kelegaan bagi pasar setelah penurunan tajam baru-baru ini yang menghapus nilai signifikan dari valuasi logam.

Pergerakan harga utama hingga pukul 19:05 ET (00:05 GMT) meliputi:

• Harga Emas Spot: Naik 2,7% menjadi $4.788,40 per ons.

• Harga Emas Berjangka (April): Naik 2,7% menjadi $4.809,54 per ons.

• Harga perak spot: Melonjak 4,3% menjadi $82,6315 per ons.

• Harga Spot Platinum: Naik 1,8% menjadi $2.168,84 per ons.

Menganalisis Tekanan Pasar Terkini

Pemulihan ini terjadi setelah periode aksi ambil untung yang intensif yang dipicu oleh pencalonan mantan gubernur Federal Reserve, Kevin Warsh, oleh Presiden AS Donald Trump sebagai ketua bank sentral berikutnya.

Meskipun pencalonan tersebut menyelesaikan poin ketidakpastian utama bagi pasar, hal itu juga mengurangi permintaan emas sebagai aset aman. Warsh secara luas dipandang sebagai kandidat yang kurang lunak daripada yang diantisipasi investor, persepsi yang memicu penguatan dolar AS dan sangat membebani harga logam mulia.

Nuansa Agresif Warsh

Meskipun Kevin Warsh umumnya mendukung seruan Presiden Trump untuk menurunkan suku bunga, komentar-komentarnya di masa lalu mengisyaratkan pendekatan yang lebih ketat terhadap kebijakan moneter. Ia telah mengkritik program pembelian aset Federal Reserve dan menganjurkan pengurangan neraca bank sentral.

Sikap ini menunjukkan bahwa kebijakan moneter kemungkinan akan tetap relatif ketat dalam beberapa tahun mendatang, sebuah skenario yang biasanya memperkuat dolar dan menciptakan hambatan bagi emas. Setelah pencalonannya, dolar pulih dari level terendah hampir empat tahun, menambah tekanan lebih lanjut pada pasar logam mulia.

Ketegangan Geopolitik dan Data yang Akan Datang

Selain kebijakan moneter, meredanya gesekan geopolitik juga berkontribusi pada melemahnya permintaan aset aman (safe-haven) minggu ini. Amerika Serikat dan Iran dijadwalkan untuk melanjutkan pembicaraan pada hari Jumat mengenai ambisi nuklir Teheran, setelah peringatan sebelumnya dari Trump tentang potensi aksi militer.

Ke depan, para pelaku pasar kini fokus pada laporan data ketenagakerjaan non-pertanian AS yang akan dirilis Jumat ini. Data ketenagakerjaan ini akan memberikan wawasan penting tentang kesehatan ekonomi terbesar di dunia dan memberikan petunjuk lebih lanjut tentang arah suku bunga di masa mendatang.