Tak Ada Lagi Tahun 50-an di Tahun 25

Tren Ekonomi

Ringkasan:

Sorotan AS dan Kanada.

Kanada – Tak Ada Lagi Usia 50-an di Tahun 2025

Giliran Bank of Canada (BoC) menjadi pusat perhatian minggu lalu dan pasar mendapatkan pertunjukan yang mereka inginkan. Bank memangkas suku bunga kebijakannya sebesar 50 bps menjadi 3,25%–pemotongan super besar kedua berturut-turut. BoC kini telah memangkas suku bunga semalam sebesar 175 bps sejak Juni (Grafik 1). Keputusan tersebut memenuhi ekspektasi konsensus, tetapi pergerakan pasar selama minggu lalu tidak menentu. Dolar Kanada menguat hampir setengah persen segera setelah pertemuan tetapi akhirnya melemah, mengakhiri minggu ini pada 0,7030 sen AS. Imbal hasil bergerak naik, dengan obligasi Kanada 2 dan 10 tahun naik masing-masing 10 dan 15 bps.

Ada banyak hal yang perlu diungkap dalam pengumuman ini. BoC telah menjelaskan bahwa ekonomi tidak perlu lagi berada dalam wilayah yang sangat terbatas. Dan dengan kisaran suku bunga netral Bank yang saat ini berada di 2,25–3,25%, suku bunga kebijakan di mata BoC kini berada dalam wilayah yang lebih seimbang. Bank merasa bahwa inflasi mulai stabil di sekitar target dua persen mereka dan kini telah beralih ke prioritas prospek pertumbuhan yang lebih lemah.

Ada satu perubahan penting dalam pernyataan yang menimbulkan ketidakpastian tentang arah suku bunga ke depan. Pada bulan Oktober, Bank menyatakan bahwa mereka "berharap" untuk mengurangi biaya pinjaman jika ekonomi berkembang secara umum sesuai dengan perkiraan mereka. Minggu lalu, pernyataan itu berubah menjadi, "ke depannya, kami akan mengevaluasi kebutuhan untuk pengurangan lebih lanjut dalam suku bunga kebijakan satu keputusan pada satu waktu." Ini adalah perubahan nada yang berarti dan perubahan yang hampir menghilangkan kemungkinan penurunan 50 bps lagi.

BoC mengakui sejumlah ketidakpastian domestik dan eksternal yang dihadapi ekonomi Kanada pada tahun 2025. Salah satunya, ancaman Presiden terpilih AS Donald Trump untuk mengenakan tarif 25% pada ekspor barang Kanada sangat mengaburkan prospek ekonomi. Sementara itu, perubahan kebijakan imigrasi baru-baru ini akan menghambat pertumbuhan populasi Kanada yang mendorong efek permintaan dan penawaran. Gelombang stimulus fiskal termasuk pembayaran satu kali kepada individu dan penangguhan sementara GST juga berpotensi untuk menghidupkan kembali saluran belanja konsumen. Faktanya, perkiraan terbaru kami menempatkan belanja konsumen sebagai salah satu pendorong utama pertumbuhan PDB riil tahun 2025 (Grafik 2). Pembaruan pada neraca rumah tangga Kanada minggu lalu juga menunjukkan bahwa kekayaan terus meningkat, memperkuat pandangan kami bahwa belanja akan terus menguat dalam waktu dekat.

Seperti yang dibahas dalam perkiraan terbaru kami, kami memperkirakan BoC akan memangkas 100 bps lagi–atau satu kali pemangkasan 25 bps per kuartal–pada tahun 2025 untuk mencapai estimasi kami tentang suku bunga “netral” sebesar 2,25%. Tidak diragukan lagi bahwa suku bunga yang tinggi berperan dalam meredakan tekanan pada ekonomi. Kami pikir pemangkasan lebih lanjut secara bertahap adalah keputusan yang bijaksana untuk memungkinkan ekonomi menutup kelesuan ekonomi secara perlahan, sambil meminimalkan risiko memicu kembali inflasi. BoC tengah menghadapi masa sulit ke depannya karena bertujuan untuk menyeimbangkan banyak kekuatan yang bersaing dalam upaya untuk mengkalibrasi suku bunga dengan tepat.

AS – Pemangkasan Suku Bunga Desember Diperkirakan Terjadi, 'Penghentian' Suku Bunga Januari Semakin Mungkin Terjadi

Untuk tahun yang seharusnya hanya menghasilkan sedikit keuntungan ekuitas, SP 500 naik 27% secara mengesankan tahun ini (Grafik 1). Pengembalian tersebut bahkan lebih penting mengingat Federal Reserve sejauh ini hanya memberikan pelonggaran kebijakan sebesar 75 bps, atau jauh lebih sedikit dari 150 bps yang diperkirakan oleh pasar berjangka untuk tahun 2024 pada akhir tahun lalu. Dan meskipun pemotongan seperempat poin lainnya secara umum diharapkan pada hari Rabu ini, data CPI dan PPI yang keluar minggu lalu memberikan lebih banyak bukti bahwa kemajuan pada sisi inflasi memang terhenti dan kemungkinan akan mengarah pada jalur pelonggaran kebijakan yang lebih bertahap pada tahun 2025.

Inflasi IHK utama meningkat dengan laju tercepat dalam tujuh bulan pada bulan November, mendorong perubahan dua belas bulan menjadi 2,7%, naik dari level terendah tiga tahun sebesar 2,4% pada bulan Oktober. Sementara itu, inflasi inti meningkat pada laju yang sama dengan tiga bulan sebelumnya, meskipun komposisi tekanan harga sedikit bergeser. Inflasi jasa mendingin bulan lalu, karena perlambatan yang signifikan dalam biaya tempat tinggal, tetapi ini diimbangi oleh kenaikan tajam dalam harga barang dan pembacaan yang kuat pada inflasi 'inti super'.

Pengukur inflasi pilihan Fed, deflator PCE inti, akan dirilis Jumat depan. Pemetaan data CPI ke PCE inti menunjukkan kenaikan 'lunak' sebesar 0,3% m/m pada bulan November, yang mendorong tren jangka pendek lebih tinggi (Grafik 2). Hal ini kemungkinan akan membuat anggota FOMC gelisah, yang perlu melihat bukti lebih lanjut tentang meredanya tekanan inflasi sebelum berkomitmen untuk memangkas suku bunga di masa mendatang. Ini adalah pesan yang kemungkinan akan disampaikan Ketua Fed Powell pada pengumuman kebijakan minggu ini.

FOMC juga akan merilis serangkaian proyeksi ekonomi yang telah direvisi, yang akan memberikan wawasan tentang bagaimana pandangan pembuat kebijakan tentang prospek dan jalur masa depan untuk suku bunga kebijakan telah bergeser pasca-pemilu. Dalam proyeksi September, median 'titik' mengasumsikan pelonggaran kebijakan sebesar 100-bps pada tahun 2025, atau hampir dua kali lipat dari yang saat ini tercermin dalam harga berjangka. Namun, inflasi inti PCE berjalan sekitar 25 bps lebih tinggi daripada 2,6% yang diasumsikan dalam serangkaian proyeksi terakhir untuk kuartal keempat tahun ini. Ini menunjukkan bahwa median titik untuk tahun 2025 dapat bergeser sedikit lebih tinggi. Tetapi itu sama sekali bukan jaminan, karena setiap anggota Komite akan membuat asumsi mereka sendiri tentang ruang lingkup, besaran, dan waktu perubahan kebijakan potensial di bawah pemerintahan yang akan datang. Ini dapat dengan sangat baik menyebabkan dispersi yang lebih luas dalam perkiraan.

Inilah yang terjadi pada Desember 2016, setelah kemenangan telak Partai Republik terakhir. Transkrip dari pertemuan FOMC tersebut menunjukkan bahwa sekitar setengah dari anggota FOMC memasukkan sejumlah stimulus fiskal dalam perkiraan masing-masing. Jadi, meskipun Powell tidak mungkin berspekulasi tentang dampak perubahan kebijakan potensial selama konferensi pers minggu ini, sangat mungkin bahwa beberapa anggota FOMC akan memasukkan beberapa dampak dari tarif dan/atau pemotongan pajak ke dalam proyeksi revisi mereka. Mengingat ketidakpastian kebijakan dan fakta bahwa pembacaan inflasi baru-baru ini menunjukkan bahwa kemajuan telah terhenti, kami menduga bahwa FOMC akan membuka pintu untuk 'jeda' pemotongan suku bunga pada bulan Januari dan beralih ke pemotongan suku bunga di setiap pertemuan lainnya pada tahun 2025.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Pemberitahuan Risiko

Berdagang Instrumen Keuangan Seperti Saham, Mata Uang, Komoditas, Kontrak Berjangka, Obligasi, Dana, Atau Mata Uang Kripto Adalah Perilaku Berisiko Tinggi, Termasuk Kehilangan Sebagian Atau Seluruh Jumlah Investasi Anda, Sehingga Perdagangan Tidak Cocok Untuk Semua Investor.

Anda Harus Melakukan Uji Tuntas Anda Sendiri, Menggunakan Penilaian Anda Sendiri, Dan Berkonsultasi Dengan Penasihat Yang Memenuhi Syarat Saat Membuat Keputusan Keuangan Apa Pun. Konten Situs Web Ini Tidak Ditujukan Kepada Anda, Situasi Keuangan Atau Kebutuhan Anda Juga Tidak Diperhitungkan. Informasi Yang Terdapat Di Situs Web Ini Belum Tentu Tersedia Secara Waktu Nyata, Juga Belum Tentu Akurat. Setiap Pesanan Atau Keputusan Keuangan Lainnya Yang Anda Buat Sepenuhnya Menjadi Tanggung Jawab Anda Dan Anda Tidak Boleh Bergantung Pada Informasi Apa Pun Yang Disediakan Melalui Situs Web. Kami Tidak Memberikan Jaminan Apa Pun Untuk Informasi Apa Pun Di Situs Web Dan Tidak Bertanggung Jawab Atas Kerugian Transaksi Apa Pun Yang Mungkin Timbul Dari Penggunaan Informasi Apa Pun Di Situs Web.

Dilarang Menggunakan, Menyimpan, Menggandakan, Menampilkan, Memodifikasi, Menyebarluaskan Atau Mendistribusikan Data Yang Terdapat Dalam Situs Web Ini Tanpa Izin Tertulis Dari Situs Web Ini. Semua Hak Kekayaan Intelektual Dilindungi Oleh Pemasok Dan Bursa Yang Menyediakan Data Yang Terdapat Di Situs Web Ini.

Pencarian Terkini

Pencarian Populer

Kutipan

Analisis

Pengguna

24/7

Kalender Ekonomi

Pendidikan