Poin-poin penting dari pekan yang telah berlalu.

Di Australia, semua mata tertuju pada data CPI kuartal keempat menjelang keputusan RBA minggu depan. Pada kenyataannya, inflasi tercetak di atas ekspektasi kami baik secara keseluruhan maupun rata-rata terpotong, naik masing-masing 0,6% kuartalan / 3,6% tahunan dan 0,9% kuartalan / 3,4% tahunan. Ada sejumlah subplot dalam detailnya: permintaan musiman yang kuat untuk perjalanan liburan domestik (9,6% tahunan), kenaikan harga emas dan perak yang mendorong penjualan aksesoris (11,4% tahunan), dan volatilitas harga listrik yang didorong oleh rabat (21,5% tahunan). Perubahan kebijakan dan kenaikan harga yang diatur juga mendorong inflasi di sektor penitipan anak, pendidikan, tarif air, dan biaya properti. Ada beberapa bukti disinflasi juga, terutama pada biaya pembangunan rumah dan sewa di mana inflasi tampaknya telah mencapai puncaknya. Namun secara keseluruhan, tampaknya inflasi jasa tetap 'kaku' jauh di atas target (4,1% tahunan) dan inflasi barang tidak lagi memberikan penyeimbang disinflasi (3,4% tahunan).

Menyusul laporan CPI, Kepala Ekonom Luci Ellis mengeluarkan seruan perubahan suku bunga, dengan Westpac kini mengantisipasi RBA untuk menaikkan suku bunga acuan sebesar 25bps menjadi 3,85% pada pertemuan minggu depan. RBA telah mempersiapkan langkah tersebut dalam komunikasi mereka selama beberapa bulan terakhir jika terjadi kejutan positif; dan dengan dua data triwulanan yang mengecewakan yang telah diterima, tidak ada alasan untuk menunggu. Bagaimana prospek kebijakan akan berkembang setelah Februari akan bergantung pada respons terhadap perubahan ekspektasi kebijakan dan kapasitas ekonomi, khususnya partisipasi pasar tenaga kerja. Prakiraan terbaru RBA akan memberikan lebih banyak kejelasan tentang ekspektasi dasar dan pandangan mereka terhadap risiko utama; mereka kemungkinan akan terus mempertahankan pandangan yang relatif konservatif tentang penawaran dan pendekatan yang hati-hati dalam mengkomunikasikan prospek kebijakan.

Sementara itu, survei bisnis NAB terbaru melaporkan kinerja yang solid hingga akhir tahun 2025, dengan indeks kondisi dan kepercayaan yang sedikit meningkat pada bulan Desember, konsisten dengan bukti lain tentang penguatan permintaan konsumen. Meskipun demikian, jalur inflasi dan suku bunga di masa depan merupakan ancaman nyata bagi kepercayaan di awal tahun 2026. Perlu dicatat juga, perspektif berbeda di berbagai industri. Dalam Laporan Pertanian Triwulanan terbaru kami, kami membahas prospek PDB pertanian setelah tahun 2025 yang luar biasa.

Di AS, FOMC mempertahankan kebijakan moneternya pada pertemuan Januari seperti yang diharapkan dalam pemungutan suara 10-2, dengan Miran dan Waller lebih memilih untuk memangkas suku bunga dana federal sebesar 25 bps. Penilaian Komite terhadap perekonomian positif untuk pertumbuhan (menggambarkannya sebagai "solid") meskipun ada kelemahan di sektor perumahan; optimis terhadap pasar tenaga kerja ("tingkat pengangguran telah menunjukkan beberapa tanda stabilisasi") meskipun penambahan lapangan kerja "tetap rendah"; dan berhati-hati terhadap inflasi ("tetap agak tinggi").

Karakterisasi risiko tersebut seimbang, pernyataan tersebut hanya mencatat bahwa "Ketidakpastian tentang prospek ekonomi tetap tinggi", "Komite memperhatikan risiko bagi kedua sisi mandat gandanya" dan "siap untuk menyesuaikan sikap kebijakan moneter sebagaimana mestinya". Dalam konferensi pers, Ketua Powell menjelaskan bahwa kebijakan akan ditentukan berdasarkan data yang masuk dari setiap pertemuan dan tidak menunjukkan kekhawatiran yang berarti atas potensi perkembangan kondisi. Sebaliknya, risiko dinilai telah berkurang.

Pelemahan dolar AS baru-baru ini menjadi topik utama selama sesi tanya jawab. Ketua Powell menjelaskan bahwa pergerakan pasar tidak menentukan kebijakan moneter, dan FOMC juga tidak berupaya mengelola mata uang, dengan fokus utama mereka adalah lapangan kerja penuh dan inflasi sesuai target. Ketua Powell tidak mengomentari ketegangan baru-baru ini antara Pemerintah dan Federal Reserve, tetapi mengambil kesempatan untuk menegaskan keberhasilan jangka panjang independensi bank sentral dan kolaborasi moneter/fiskal secara global.

Kami memperkirakan satu lagi pemangkasan suku bunga dari FOMC pada bulan Maret untuk mengurangi risiko penurunan yang masih dihadapi pasar tenaga kerja. Namun, jika pertumbuhan aktivitas terbukti lebih kuat dari yang diperkirakan pada awal tahun 2026, FOMC mungkin akan mengalihkan fokus mereka ke risiko inflasi, menunda penurunan lebih lanjut pada suku bunga dana federal.

Lebih jauh ke utara, Bank of Canada juga mempertahankan suku bunga tetap di 2,25%, mempertahankan sikap akomodatif untuk mendukung perekonomian saat menghadapi kelebihan kapasitas dan ketidakpastian perdagangan. Gubernur Macklem mencatat bahwa "suku bunga kebijakan saat ini tetap tepat, dengan syarat perekonomian berkembang secara luas sesuai dengan prospek [perkiraan]… Perekonomian Kanada sedang menyesuaikan diri dengan hambatan struktural proteksionisme AS… [dan] ketidakpastian membuat sulit untuk memprediksi waktu atau arah perubahan suku bunga kebijakan berikutnya." Kami mengantisipasi Dewan akan mempertahankan kebijakan akomodatif selama hambatan masih ada.

Sumber: Westpac Banking Corporation