Prakiraan Ekonomi Bersama Musim Gugur 2024: Ekonomi Jerman dalam Transisi – Momentum Lemah, Potensi Pertumbuhan Rendah

Tren Ekonomi

Ringkasan:

Ekonomi Jerman telah mengalami stagnasi selama lebih dari dua tahun. Pemulihan yang lambat kemungkinan akan terjadi tahun depan, tetapi pertumbuhan ekonomi tidak akan kembali ke tren sebelum virus corona dalam waktu dekat.

Perekonomian Jerman telah mengalami stagnasi selama lebih dari dua tahun. Meskipun output ekonomi meningkat sedikit di awal tahun, output tersebut kembali menyusut pada kuartal kedua. Pemulihan yang lambat kemungkinan akan terjadi pada kuartal-kuartal mendatang. Namun, pertumbuhan ekonomi tidak akan dapat kembali ke tren sebelum pandemi COVID-19 dalam waktu dekat. Dekarbonisasi, digitalisasi, perubahan demografi, dan mungkin juga persaingan yang lebih kuat dengan perusahaan-perusahaan dari Tiongkok telah memicu proses penyesuaian struktural di Jerman yang melemahkan prospek pertumbuhan ekonomi Jerman.

Pembangunan di Jerman

Efek tumpang tindih dari perubahan struktural dan kemerosotan ekonomi khususnya terlihat jelas dalam manufaktur, terutama yang memengaruhi produsen barang modal dan industri yang membutuhkan banyak energi. Daya saing mereka menurun akibat biaya energi yang lebih tinggi dan meningkatnya persaingan dari barang industri berkualitas tinggi dari Tiongkok, yang menggeser ekspor Jerman di pasar global. Namun, melemahnya industri global dan kurangnya pesanan baru yang menyertainya juga menyebabkan masalah ekonomi bagi sektor manufaktur. Hal ini diringankan oleh peningkatan yang kuat sebagian dalam nilai tambah bruto di sektor jasa – terutama yang didominasi oleh negara – seperti pendidikan dan perawatan kesehatan.

Menurut lembaga tersebut, investasi yang terus melemah merupakan gejala dari masalah di sektor manufaktur. Dalam konteks ekonomi, suku bunga yang terus tinggi dan tingginya tingkat ketidakpastian ekonomi dan geopolitik di Jerman kemungkinan telah membebani aktivitas investasi perusahaan dan kecenderungan rumah tangga untuk membeli.

Meskipun konsumsi swasta mampu mendukung perekonomian pada paruh pertama tahun ini, pemulihan yang diharapkan gagal terwujud meskipun terjadi peningkatan tajam dalam pendapatan riil yang dapat dibelanjakan. Rumah tangga swasta semakin menyisihkan pendapatan mereka untuk masa sulit alih-alih membelanjakannya untuk barang-barang konsumsi. Tingkat tabungan telah meningkat selama empat kuartal berturut-turut dan tetap berada di atas level jangka panjangnya.

Menurut laporan tersebut, proses penyesuaian struktural kemungkinan akan terus berlanjut, dan rem ekonomi hanya akan dilepaskan secara perlahan. Pemulihan sementara didorong oleh kebangkitan konsumsi swasta, yang didukung oleh pertumbuhan kuat dalam pendapatan riil yang dapat dibelanjakan. Peningkatan ekonomi di pasar penjualan penting, seperti negara-negara tetangga Eropa, akan sedikit menghidupkan kembali perdagangan luar negeri Jerman. Bersama dengan kondisi pembiayaan yang lebih menguntungkan, hal ini menguntungkan investasi modal.

Inflasi yang lebih rendah mendukung daya beli rumah tangga swasta. Lembaga tersebut memperkirakan inflasi tahun ini akan mendekati target ECB lagi pada 2,2% dan 2,0% pada 2025 dan 2026 dan kemungkinan besar akan didorong terutama oleh inflasi di sektor jasa.

Kemacetan ekonomi kini semakin terasa dampaknya di pasar tenaga kerja: Jumlah pengangguran baru-baru ini meningkat sedikit lagi. Pengangguran diperkirakan tidak akan turun lagi hingga tahun depan, karena aktivitas ekonomi berangsur pulih.

Kebijakan fiskal akan sedikit ketat tahun ini dan tahun depan. Inisiatif pertumbuhan pemerintah Jerman mungkin hanya akan memberikan sedikit stimulus dalam periode perkiraan.

Secara keseluruhan, produk domestik bruto kemungkinan akan turun sebesar 0,1% pada tahun 2024 dan kemudian meningkat masing-masing sebesar 0,8% dan 1,3% dalam dua tahun ke depan. Oleh karena itu, lembaga-lembaga tersebut sedikit menyesuaikan perkiraan mereka dari musim semi 2024 ke bawah, terutama karena pemulihan di industri saat ini sedang melemah.

Ekonomi Global Berkembang – dengan Laju yang Lebih Rendah

Perekonomian global saat ini berkembang pada tingkat yang sedikit lebih rendah dibandingkan dengan satu dekade sebelum pandemi COVID-19. Lajunya hampir tidak berubah dalam hampir dua tahun. Terdapat perbedaan ekonomi antara masing-masing kawasan, yang akan berkurang selama tahun ini. Sementara perekonomian AS yang sebelumnya sangat kuat kini kehilangan momentum, masalah struktural di Tiongkok sedikit lebih menghambat perluasan ekonomi secara keseluruhan daripada sebelumnya. Pada saat yang sama, perekonomian di Eropa kembali meningkat setelah periode stagnasi yang panjang. Di zona euro, produk domestik bruto meningkat secara signifikan, sebesar ¼% pada kuartal pertama dan kedua, setelah satu setengah tahun hampir mengalami stagnasi.

Ekonomi global kemungkinan hanya akan tumbuh moderat dalam periode perkiraan, terutama didukung oleh sektor jasa dan konsumsi. Namun, tren resesi di AS tidak mungkin berlanjut. Investasi tetap dalam tren naik dan secara bertahap akan dirangsang oleh pemangkasan suku bunga lebih lanjut. Ekspansi di UE dan Inggris kemungkinan akan sedikit lebih kuat, sementara tren di AS dan Tiongkok kemungkinan akan melambat.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Favorit Saya

Pembeli Bitcoin Menyuntikkan $366 Juta ke ETF AS saat BTC Melampaui $65.000

Warren Takunda

Mata uang kripto

Dana yang diperdagangkan di bursa (ETF) Spot Bitcoin di Amerika Serikat melihat arus masuk harian terbesar dalam lebih dari dua bulan karena aset tersebut menembus di atas $65.000 pada akhir perdagangan tanggal 26 September.

Total arus masuk agregat untuk 11 ETF Bitcoin spot di AS mencapai $365,7 juta pada 26 September, menurut data awal dari Farside Investors.

Arus masuk ETF yang melimpah merupakan yang terbesar sejak 22 Juli, saat terjadi arus masuk sebesar $486 juta. Arus masuk ini juga menandai hari perdagangan keenam berturut-turut untuk produk investasi institusional.

ARK 21Shares Bitcoin ETF memimpin dengan arus masuk sebesar $113,8 juta, diikuti oleh BlackRock iShares Bitcoin Trust dengan $93,4 juta.

BlackRock baru saja mencatat arus masuk terbesar selama sebulan pada hari Rabu, 25 September, sebesar $184,4 juta.

Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund melihat arus masuk sebesar $74 juta, Bitwise Bitcoin ETF memiliki $50,4 juta dan VanEck Bitcoin ETF melihat arus masuk sebesar $22,1 juta pada hari itu.

Sementara itu, ada arus masuk kecil untuk ETF Invesco, Franklin dan Valkyrie, yang masing-masing berjumlah $6,5 juta, $5,7 juta dan $4,6 juta.

Grayscale Bitcoin Trust merupakan satu-satunya yang mengalami arus keluar, yang merugi $7,7 juta, sehingga total arus keluar menjadi $20,1 miliar sejak dikonversi menjadi ETF spot pada bulan Januari. Bitcoin Buyers Throw $366M into US ETFs as BTC Pushes Above $65K _1

Bitcoin Buyers Throw $366M into US ETFs as BTC Pushes Above $65K _1

Arus ETF Bitcoin Spot. Sumber: Farside Investors

Suntikan modal terbaru ini menjadikan arus masuk agregat sejak awal untuk seluruh 11 ETF spot yang digabungkan menjadi $18,3 miliar.

Presiden ETF Store, Nate Geraci, mengomentari arus masuk yang melimpah dalam sebuah posting di X pada tanggal 27 September, dengan mengamati:

“Sebagai konteks, dari 500 ETF yang diluncurkan pada tahun 2024, kurang dari 25 yang telah menerima jumlah ini selama *sepanjang tahun*.”

Pada tanggal 25 September, analis ETF Bloomberg Eric Balchunas berkomentar bahwa ETF Bitcoin spot sudah “92% dalam perjalanan untuk memiliki 1 juta Bitcoin dan 83% dalam perjalanan untuk melampaui Satoshi sebagai pemegang teratas.”

Harga spot BTC telah naik hampir 13% selama dua minggu terakhir setelah pemangkasan suku bunga Fed.

Namun, ETF spot Ethereum kekurangan momentum yang sama karena sembilan dana mencatat arus keluar sebesar $100.000 pada 26 September, menurut Farside Investors.

Arus keluar terjadi meskipun BlackRock dan Fidelity sama-sama melihat lebih dari $15 juta arus masuk untuk dana spot Ether mereka masing-masing. Ethereum Trust milik Grayscale yang berbiaya tinggi terus mengalami penurunan aset, merugi $36 juta lagi pada hari Kamis.

Sumber: Cointelegraph

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Prakiraan Harga Perak: XAG/USD Terkoreksi Lebih Lanjut Hingga Mendekati $31,60 Saat Para Pedagang Bersiap Menghadapi Inflasi AS

Alex

Tren Ekonomi

Harga perak (XAG/USD) memperpanjang koreksinya hingga mendekati $31,60 pada sesi Eropa hari Jumat setelah menghadapi tekanan jual dari level tertinggi baru di $32,70 pada hari Kamis. Logam putih ini berada di bawah tekanan karena investor bersikap hati-hati menjelang Indeks Harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) Amerika Serikat (AS) untuk bulan Agustus, yang akan dipublikasikan pada pukul 12:30 GMT.

Para ekonom memperkirakan indeks harga inti PCE, ukuran inflasi yang disukai Federal Reserve (Fed), tumbuh sebesar 2,37%, lebih cepat dari 2,6% pada bulan Juli, dengan angka bulanan meningkat secara stabil sebesar 0,2%. Investor sangat menantikan data inflasi AS karena akan membentuk spekulasi pasar terhadap kemungkinan tindakan kebijakan Fed pada kuartal terakhir tahun ini.

Menurut alat CME FedWatch, bank sentral diperkirakan akan mengurangi suku bunga pinjaman utamanya lebih lanjut sebesar 75 bps dalam dua pertemuan yang tersisa tahun ini, yang menunjukkan bahwa akan ada satu kali pemotongan suku bunga sebesar 50 bps dan satu kali pemotongan suku bunga sebesar 25 bps. Data harga berjangka dana Federal selama 30 hari menunjukkan bahwa para pedagang sama-sama terbagi atas pemotongan suku bunga sebesar 25 atau 50 bps pada bulan November.

Sementara itu, Indeks Dolar AS (DXY), yang melacak nilai Greenback terhadap enam mata uang utama, menyerahkan keuntungan awalnya dan melayang di atas 100,50. Imbal hasil Treasury AS 10-tahun turun sedikit menjadi 3,79%.

Analisis teknis perak

Harga perak turun sedikit setelah mencapai titik tertinggi baru dalam satu dekade mendekati $32,70. Logam putih ini berada di bawah tekanan menjelang data inflasi utama. Namun, prospek jangka pendeknya optimis karena semua Exponential Moving Average (EMA) jangka pendek hingga jangka panjang cenderung naik.

Indeks Kekuatan Relatif (RSI) 14 hari berosilasi dalam kisaran bullish 60,00-80,00, menunjukkan momentum bullish yang kuat.

Grafik harian perak

Sumber: FXSTREET

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

FX Daily: Data PCE Konfirmasi Inflasi Terkendali

ING

Pasar Valas

USD: PCE inti tidak akan mengguncang pasar

Klaim pengangguran awal AS kembali turun dari yang diharapkan (218 ribu versus 223 ribu) kemarin, tetapi klaim berkelanjutan – yang melacak kecepatan untuk memasuki kembali pasar kerja – meningkat menjadi 1,834 juta. Pesanan barang tahan lama lebih kuat dari yang diharapkan dan revisi yang diharapkan lebih rendah pada PDB 2Q dari 3,0% menjadi 2,9% tidak terwujud.

Harga pasar untuk suku bunga Fed akhir tahun sedikit lebih tinggi beberapa basis poin selama beberapa sesi terakhir, tetapi dolar kembali ditawarkan kemarin setelah beberapa penyesuaian posisi pada hari Rabu. Bagaimanapun, pasar terus memperhitungkan penurunan suku bunga sebesar 50bps pada salah satu dari dua pertemuan berikutnya.

Hari ini, data PCE bulan Agustus akan dirilis. Kami memperkirakan angka inti 0,2% bulan ke bulan, sesuai dengan konsensus, dan dampak pasar terbatas. Bahkan jika terjadi sedikit penyimpangan dari konsensus, pergeseran fokus Fed baru-baru ini ke sisi ketenagakerjaan dari mandatnya berarti pasar kurang sensitif terhadap berita inflasi.

Kami pikir DXY dapat bertahan di kisaran 100,0-101,0 selama beberapa hari. Pergerakan besar berikutnya mungkin hanya terjadi dengan kejutan data pekerjaan minggu depan.

EUR: Penetapan harga ulang ECB hadapi ujian inflasi

Beberapa data CPI pertama bulan September di seluruh zona euro akan dipublikasikan hari ini. Inflasi Prancis dan Spanyol diperkirakan melambat (masing-masing menjadi 1,6% dan 1,9%), meskipun ukuran inti Spanyol diperkirakan naik dari 2,7% menjadi 2,8%.

Angka-angka Jerman dipublikasikan pada hari Senin dan angka-angka untuk seluruh zona euro pada hari Selasa. Inflasi berpotensi memicu beberapa penyesuaian harga yang agresif dalam ekspektasi suku bunga Bank Sentral Eropa mengingat anggota Dewan Gubernur baru-baru ini menunjukkan keengganan untuk menyerah pada pelonggaran tekanan meskipun gambaran ekonomi suram.

EUR/USD menemukan beberapa dukungan kemarin, dan penembusan lain di atas 1,12 pasti mungkin terjadi menjelang data penggajian AS minggu depan.

GBP: Kekuatan berlanjut

Minggu ini cukup tenang dalam kalender Inggris, tetapi indikator ekonomi yang lemah dari zona euro telah memberikan pukulan telak bagi EUR/GBP. Kami melihat pasangan ini menguji level 0,8320 awal minggu ini, dan sementara kami terus melihat peluang bagus untuk rebound dalam jangka pendek karena pelonggaran Bank of England mungkin dinilai terlalu rendah, kami mungkin memerlukan kejutan inflasi di zona euro untuk mencegah level 0,8300 segera diuji.

Selisih suku bunga swap EUR:GBP anjlok karena pasar meningkatkan taruhan bahwa prospek suram zona euro akan memaksa ECB melakukan pemangkasan lebih besar daripada BoE, dan sekarang berada pada -155bp, yang terluas sejak Desember 2023. Hal itu seharusnya terus memberikan tekanan pada pasangan mata uang ini dalam waktu dekat.

Dalam Cable, level tertinggi baru 1,34+ juga dibenarkan oleh perbedaan suku bunga kebijakan, meskipun ekspektasi terhadap pemangkasan suku bunga Fed sebesar 50bp mungkin salah tempat, dan GBP/USD mungkin akan segera terlihat mahal.

CEE: Beda negara, beda pula implikasi pemotongan suku bunga terhadap valuta asing

Kalender hari Jumat di kawasan ini menunjukkan akhir minggu yang cukup tenang dengan fokus pada angka-angka AS. Baru setelah penutupan perdagangan hari ini kita akan mendapatkan tinjauan peringkat kedaulatan Rumania dari Moody's. Namun, mata uang CEE telah mengalami tekanan selama dua hari terakhir dan kita mungkin melihat beberapa level yang menarik secara keseluruhan. EUR/HUF dengan cepat naik ke 396, yang merupakan level yang kami sebutkan dalam tinjauan Bank Nasional Hongaria setelah keputusan bank sentral hari Selasa untuk memangkas suku bunga sebesar 25bp. Untuk saat ini, kami tidak melihat alasan untuk bergerak ke level 400, tetapi mengingat penetapan harga ulang di pasar suku bunga dalam arah yang dovish, kami tetap bersikap bearish terhadap forint dan berpotensi mengharapkan lebih banyak pelemahan.

Di sisi lain, EUR/PLN telah bergerak naik selama dua hari terakhir, menyentuh 4.280 pagi ini, tanpa alasan yang jelas bagi kami, dan zloty menunjukkan level yang menarik bagi pembeli baru, terutama menjelang data inflasi dan pertemuan Bank Nasional Polandia minggu depan. Di sisi lain, EUR/CZK tetap stabil setelah pertemuan Bank Nasional Ceko minggu ini dan akhir perdagangan kemarin menunjukkan pergerakan yang lebih rendah, yang telah kita bahas di sini awal minggu ini. Meskipun harga pasar dovish, kami percaya bahwa bahkan level suku bunga saat ini akan menyiratkan koruna yang lebih kuat sementara kemungkinan penetapan harga ulang dapat menambah dorongan tambahan bagi CZK. Oleh karena itu, kami tetap optimis terhadap CZK, namun, arah hari ini terutama akan didorong oleh data AS di seluruh wilayah.

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

EUR/USD Turun di Bawah 1,1150 karena Inflasi Prancis dan Spanyol yang Lemah Memicu Taruhan Dovish ECB

Owen Li

Pasar Valas

EUR/USD merosot di bawah 1,1150 pada sesi Eropa hari Jumat. Pasangan mata uang utama ini menghadapi tekanan jual yang tajam karena Euro (EUR) turun setelah data Indeks Harga Konsumen (IHK) Prancis (Norma UE) dan Indeks Harga Konsumen (HICP) Spanyol menunjukkan bahwa tekanan harga tumbuh pada kecepatan yang lebih lambat dari yang diharapkan pada bulan September.

Penurunan tajam tekanan inflasi di Prancis dan Spanyol telah mendorong ekspektasi pasar bahwa Bank Sentral Eropa (ECB) akan kembali memangkas suku bunga pada pertemuan bulan Oktober. Ini akan menjadi pemangkasan suku bunga ketiga oleh ECB dalam siklus pelonggaran kebijakannya saat ini, yang dimulai pada bulan Juni. ECB kembali memangkas suku bunga pada bulan September setelah tidak mengubahnya pada bulan Juli.

CPI tahunan di Prancis tumbuh pada kecepatan 1,5%, jauh lebih rendah dari perkiraan 1,9% dan rilis sebelumnya 2,2%. Pada bulan tersebut, tekanan harga menurun pada kecepatan yang kuat sebesar 1,2%, lebih cepat dari ekspektasi 0,8%.

Di Spanyol, IHK tahunan meningkat sebesar 1,7%, lebih lambat dari perkiraan sebesar 1,9% dan dari 2,4% pada bulan Agustus. Secara bulanan, IHK tahunan menurun sebesar 0,1%, yang diperkirakan akan tetap stabil.

Ke depannya, investor akan fokus pada data awal HICP Jerman dan Zona Euro untuk bulan September, yang akan diterbitkan masing-masing pada hari Senin dan Selasa.

Ringkasan harian pergerakan pasar: EUR/USD berada di bawah tekanan menjelang inflasi inti PCE AS

EUR/USD menghadapi tekanan jual karena Dolar AS (USD) menguat menjelang Indeks Harga Pengeluaran Konsumsi Pribadi (PCE) Amerika Serikat (AS) untuk bulan Agustus, yang akan dipublikasikan pada pukul 12:30 GMT. Data inflasi akan secara signifikan memengaruhi ekspektasi pasar terhadap prospek suku bunga Federal Reserve (Fed) untuk kuartal terakhir tahun ini. Indeks Dolar AS (DXY), yang melacak nilai Greenback terhadap enam mata uang utama, bergerak naik mendekati 100,65 tetapi tetap berada dalam kisaran 100,20-101,40 selama dua minggu terakhir.

Laporan PCE diperkirakan menunjukkan bahwa inflasi inti naik pada laju yang lebih cepat sebesar 2,7% tahun-ke-tahun dari 2,6% pada bulan Juni, dengan angka bulanan tumbuh stabil sebesar 0,2%.

Saat ini, pasar keuangan tampaknya yakin bahwa Fed akan memangkas suku bunga untuk kedua kalinya berturut-turut pada bulan November karena inflasi berada di jalur yang tepat untuk kembali ke target bank sebesar 2% dan para pembuat kebijakan khawatir atas meningkatnya risiko terhadap permintaan tenaga kerja. Namun, para pedagang tetap terbagi rata atas potensi penurunan suku bunga antara 25 dan 50 bps, menurut alat CME FedWatch.

Minggu depan, investor akan fokus pada pidato Ketua Fed Jerome Powell pada hari Senin, serangkaian data pasar tenaga kerja, dan Indeks Manajer Pembelian (PMI) ISM untuk memproyeksikan pergerakan selanjutnya dalam Dolar AS.

Analisis Teknis: EUR/USD berada di bawah 1,1200

EUR/USD telah terkonsolidasi dalam kisaran 100 pip sejak Selasa karena investor mencari isyarat suku bunga Fed-ECB yang baru. Pasangan mata uang utama ini tetap kuat karena mempertahankan penembusan pola grafik Rising Channel yang terbentuk pada kerangka waktu harian di dekat support psikologis 1,1000.

Rata-Rata Pergerakan Eksponensial (EMA) 20 hari yang miring ke atas di dekat 1,1110 menunjukkan bahwa tren jangka pendek bersifat bullish.

Indeks Kekuatan Relatif (RSI) 14 hari bergerak lebih rendah di bawah 60,00, menunjukkan momentum sedang melemah.

Jika melihat ke atas, penembusan yang menentukan di atas level resistance bulat 1,1200 akan menghasilkan apresiasi lebih lanjut menuju level tertinggi Juli 2023 di 1,1276. Di sisi negatifnya, level psikologis 1,1000 dan level tertinggi 17 Juli di dekat 1,0950 akan menjadi zona support utama.

Sumber: FXSTREET

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Peso Meksiko Melemah Lebih Lanjut setelah Keputusan Banxico Memotong Suku Bunga

Owen Li

Tren Ekonomi

Peso Meksiko (MXN) berfluktuasi antara keuntungan dan kerugian yang suam-suam kuku dalam pasangan utamanya pada hari Jumat, sehari setelah pertemuan kebijakan Bank Meksiko (Banxico) di mana bank memutuskan untuk memangkas suku bunga sebesar 25 basis poin (0,25%), sehingga suku bunga tunai resmi turun menjadi 10,50% dari 10,75% sebelumnya.

Perubahan suku bunga dapat berdampak besar pada nilai tukar. Namun, pemangkasan tersebut sejalan dengan ekspektasi konsensus, sehingga Peso tetap relatif stabil setelah pengumuman tersebut.

Namun, revisi perkiraan Banxico untuk perekonomian menunjukkan kemungkinan akan ada pemotongan suku bunga lagi, yang berpotensi berdampak negatif bagi MXN.

Peso Meksiko terbebani oleh perkiraan inflasi yang direvisi turun

Peso Meksiko mengakhiri hari dengan sedikit perubahan menyusul keputusan suku bunga Banxico, ditutup pada hari Kamis mendekati titik awal pada pasangan mata uang utamanya.

Bank memutuskan untuk memangkas suku bunga sebesar 25 bps menjadi 10,50% seperti yang diharapkan, dengan empat anggota dewan memberikan suara mendukung keputusan tersebut dan satu orang yang tidak setuju – Jonathan Heath – memberikan suara untuk mempertahankan suku bunga tidak berubah.

Namun, Banxico merevisi turun prakiraan inflasinya mengingat data terkini yang menunjukkan penurunan tekanan harga. Banxico memperkirakan inflasi umum (INPC) sebesar 5,1% pada Q3 tahun 2024, turun dari 5,2% dalam pernyataan kebijakan bulan Agustus, dan sebesar 4,3%, bukan 4,4% pada Q4. Mengenai inflasi inti, bank memperkirakan inflasi akan turun menjadi 3,8% pada Q4 tahun 2024, di bawah 3,9% pada prakiraan sebelumnya, dan menjadi 3,5% pada Q1 tahun 2025, turun dari 3,6% sebelumnya.

Pernyataan Banxico mencatat bahwa “ekonomi Meksiko sedang mengalami periode pelemahan” dan bahwa keseimbangan risiko terhadap pertumbuhan masih cenderung negatif.

Dengan inflasi yang lebih rendah yang diharapkan dan keraguan atas pertumbuhan ekonomi, revisi perkiraan menunjukkan kemungkinan yang lebih besar bahwa Banxico akan melakukan lebih banyak pemangkasan suku bunga di masa mendatang.

"Kami memperkirakan dua kali pemangkasan suku bunga sebesar 25bps tahun ini pada pertemuan tanggal 14 November dan 19 Desember, sehingga suku bunga akhir tahun mencapai 10,00%. Ini sebagai tambahan dari total pemangkasan sebesar 200bps sepanjang tahun depan," kata Rabobank dalam sebuah catatan.

Layanan konsultasi Capital Economics memiliki pandangan serupa yang menyatakan: “Secara keseluruhan, kami memperkirakan dua kali lagi pemangkasan suku bunga sebesar 25bps selama sisa tahun ini, menjadi 10,00%. Siklus pelonggaran kemungkinan akan sedikit lebih tersendat-sendat tahun depan karena butuh waktu bagi inflasi untuk turun ke target bank sentral sebesar 2-4%. Prakiraan kami pada akhir tahun 2025 sebesar 8,50% berada di atas ekspektasi konsensus,” kata Liam Peach, Ekonom Senior Pasar Berkembang.

Analisis Teknis: USD/MXN melanjutkan kenaikan stabil dalam saluran

USD/MXN terus diperdagangkan dalam saluran naiknya karena melanjutkan bias tren naik beberapa bulan terakhir. Secara keseluruhan, pasangan ini berada dalam tren naik jangka pendek, menengah, dan panjang. Mengingat teori bahwa "tren adalah teman Anda", kemungkinan besar pasangan ini akan terus naik.

Grafik Harian USD/MXN

Penutupan hari Kamis di atas 19,63 (tertinggi 25 September) memberikan kepastian bullish atas bias kenaikan jangka pendek pasangan ini setelah baru-baru ini mencapai titik terendah di dasar saluran naik, menuju target di 20,15, tertinggi tahun ini.

Penembusan lebih lanjut di atas 19,75 (titik tertinggi 26 September) akan menciptakan titik tertinggi yang lebih tinggi dan memberikan lebih banyak bukti perpanjangan tren naik.

Sumber: FXSTREET

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Bagaimana Rachel Reeves Bisa Merilis Miliaran Dolar Lagi untuk Investasi dalam Anggaran

Warren Takunda

Tren Ekonomi

Rachel Reeves sedang mempertimbangkan perubahan dalam anggaran bulan depan terhadap apa yang disebut aturan fiskal pemerintah, yang mengatur berapa banyak uang yang dapat dibelanjakan.

Perubahan tersebut ditujukan untuk membuka jalan bagi investasi miliaran pound lebih banyak dalam ekonomi Inggris, untuk membantu mendekarbonisasi ekonomi dan menghidupkan kembali pertumbuhan.

Reeves mengisyaratkan perubahan arah dalam pidatonya di konferensi partai Buruh pada hari Senin, dengan mengatakan "sudah saatnya Departemen Keuangan beralih dari sekadar menghitung biaya investasi ke pengakuan manfaat juga".

Namun dengan utang pemerintah yang mencapai 100% dari PDB, dan total tumpukan utang sebesar £2,5 triliun, timbul pertanyaan sejauh mana Reeves dapat melangkah. How Rachel Reeves Could Release Billions More for Investment in the Budget_1

How Rachel Reeves Could Release Billions More for Investment in the Budget_1

Apakah ini akan melanggar janji manifesto?

Sebelum pemilihan umum, Reeves berjanji untuk memenuhi dua aturan fiskal, yang sebagian besar tidak berubah dari tindakan yang diberlakukan sendiri oleh pendahulunya, Jeremy Hunt.

Janji manifesto pertama adalah bahwa pengeluaran sehari-hari akan diimbangi dengan penerimaan pajak.

Berbicara di acara sampingan pada konferensi tahunan partai, Reeves menekankan tindakan ini akan "sangat sulit" untuk dipenuhi dan akan tetap mengharuskan pemerintah untuk membuat "keputusan sulit" tentang pajak dan pengeluaran.

“Lubang hitam sebesar £22 miliar dalam keuangan publik membuat hal itu semakin sulit,” katanya. “Jika Anda meneruskan £22 miliar itu untuk setiap tahun parlemen, pemerintahan sebelumnya tidak akan memenuhi aturan fiskal mereka, dan kami tidak akan memenuhi aturan fiskal kami, jadi itulah mengapa kami harus mengambil tindakan pada anggaran pada bulan Oktober.”

Aturan kedua adalah bahwa utang harus turun sebagai bagian dari ekonomi pada tahun kelima perkiraan yang dibuat oleh Kantor Pertanggungjawaban Anggaran. Di sinilah Reeves kemungkinan besar akan membuat perubahan.

Walaupun hal ini dapat melanggar janji manifesto, Departemen Keuangan melihat hal berbeda: Reeves dapat berargumen bahwa ia mengubah definisi utang, namun tetap berkomitmen untuk membatalkan tindakan alternatif ini.

Mengapa Bank of England penting?

Salah satu ide yang sudah lama digagas adalah mengecualikan kerugian bagi Departemen Keuangan karena Bank of England menghentikan program pembelian obligasi pelonggaran kuantitatif era krisis. Para ahli mengatakan hal ini dapat membuka ruang gerak sebesar £10 miliar-£20 miliar.

Threadneedle Street mengumpulkan obligasi senilai £895 miliar saat berjuang melawan krisis keuangan 2008 dan pandemi Covid. Namun, obligasi tersebut kini dijual dengan harga lebih rendah dari harga yang dibayarkan, dan Departemen Keuangan menanggung biayanya. Total kerugian bisa mencapai £100 miliar selama dekade berikutnya.

Reeves mendapat dorongan sebesar £10 miliar awal bulan ini ketika Bank mengumumkan akan menjual obligasi senilai £100 miliar selama tahun depan – lebih sedikit dari yang diharapkan OBR, dan karenanya menghasilkan lebih sedikit kerugian. Namun, dengan tidak memasukkan kerugian sama sekali akan menambah ruang gerak lebih jauh.

Dapatkah kanselir berargumen bahwa investasi hijau tidak boleh menambah utang?

Reeves dapat mengecualikan perusahaan investasi publik baru milik Partai Buruh dari target utang, yang memungkinkan kanselir meminjam sebanyak mungkin untuk kendaraan ini sesuai dengan keinginan pasar untuk meminjamkannya.

Inggris merupakan sebuah pengecualian jika dibandingkan dengan beberapa negara yang telah melakukan hal ini dengan perusahaan energi milik negara mereka.

Sumber-sumber mengatakan serikat pekerja telah memberi tahu Departemen Keuangan tentang hal ini, menyoroti bagaimana Jerman mengecualikan perusahaan energi Stadtwerke München. Pinjaman Ørsted tidak termasuk dalam angka nasional Denmark, utang Vattenfall tidak dihitung oleh Swedia, dan baik Statkraft maupun Equinor tidak termasuk dalam Norwegia. Bank pembangunan milik negara Jerman, KfW, juga dikecualikan.

Hal ini karena definisi utang dalam Perjanjian Maastricht mengecualikan badan usaha milik publik yang terlibat dalam “aktivitas korporasi” atau “produksi pasar”, definisi yang mencakup kewajiban bank tabungan, utilitas publik, dan operator pengelolaan limbah.

Sekutu Ed Miliband mengatakan menteri energi telah berpendapat untuk menyingkirkan lembaga-lembaga baru tersebut dari neraca pemerintah, tetapi ia bukan bagian dari proses pengambilan keputusan pra-anggaran.

Bisakah Reeves mengubah target utang?

Saat ini peraturan fiskal menargetkan utang bersih sektor publik (PSND), yang mengukur stok pinjaman masa lalu dan totalnya £2,5 triliun. Namun, ukuran ini tidak memperhitungkan aset besar yang dimiliki negara, mulai dari jalan hingga taman umum.

Reeves dapat memutuskan untuk menargetkan alternatif yang sudah dilacak oleh OBR: kewajiban keuangan bersih sektor publik (PSNFL), yang memperhitungkan semua aset dan kewajiban keuangan dan totalnya sekitar £2,4 triliun.

Pada anggaran bulan Maret, utang bersih sektor publik diperkirakan meningkat, sebelum penurunan sederhana dari 93,2% PDB menjadi 92,2% pada tahun kelima – memenuhi aturan fiskal Hunt dengan dana cadangan sebesar £8,9 miliar dalam bentuk tunai.

Pada ukuran alternatif, utang diperkirakan turun setiap tahun – termasuk penurunan signifikan dari 80,6% PDB menjadi 78,7% pada tahun kelima, dengan nilai lebih dari £50 miliar dalam bentuk tunai.

Sumber utama perbedaannya adalah bagaimana aset publik, yang menjadi dasar pemerintah mengharapkan keuntungan finansial di masa depan – termasuk pinjaman mahasiswa dan kepemilikan ekuitas di perusahaan – mengimbangi kewajiban, seperti utang pemerintah dan pensiun sektor publik.

“Target utang saat ini memberikan insentif untuk menjual aset tidak likuid – seperti buku pinjaman mahasiswa – tanpa memperhatikan apakah Anda mendapatkan harga yang bagus untuk aset tersebut, atau apakah menurut Anda sektor publik, atau swasta, lebih mampu mengelola aset tersebut dalam jangka panjang,” kata Isabel Stockton, ekonom di lembaga pemikir Institute for Fiscal Studies. Namun, mungkin juga ada tantangan. “Jika itu menjadi aturan fiskal utama Anda, Anda akan khawatir tentang insentif untuk mempermainkan sistem – untuk mengatur lebih banyak bagian dari pengeluaran publik sebagai pinjaman.”

Bisakah kanselir melangkah lebih jauh?

Salah satu ukuran paling bagus yang dapat ditargetkan Reeves adalah kekayaan bersih sektor publik (PSNW), yang mencakup aset nonfinansial – seperti jaringan jalan raya, sekolah, dan rumah sakit – di samping aset finansial.

Dengan menggunakan aset-aset ini untuk mengimbangi kewajiban pemerintah, ukuran tersebut saat ini menunjukkan defisit sekitar £700 miliar – jumlah yang jauh lebih rendah dari tumpukan utang bersih Inggris sebesar £2,5 triliun.

Mengambil pandangan yang luas ini dapat membantu menunjukkan nilai investasi dalam segala hal mulai dari bangunan dan jalan hingga mesin, kekayaan intelektual, dan karya seni. Para ekonom di Dana Moneter Internasional memuji metrik tersebut pada bulan Juli, dengan mengatakan bahwa metrik tersebut "lebih kondusif bagi investasi publik dan pertumbuhan ekonomi," dan masih dapat bertindak sebagai jangkar yang "menghalangi dinamika utang yang tidak berkelanjutan".

Namun, langkah tersebut mungkin sulit untuk diadopsi, karena aset nonfinansial sulit dinilai. Jalan seperti jalan tol M4 dan gedung seperti Downing Street No. 10 mungkin tidak layak untuk dijual, atau dibuang dengan cepat.

Memperluas cakupan apa yang dihitung pemerintah berdasarkan ketentuan tersebut juga dapat menimbulkan beberapa kewajiban yang tidak bermanfaat, seperti kontrak PFI – yang sengaja dihapus dari pembukuan pemerintah – dan skema pensiun yang tidak didanai.

Karena alasan ini, para ekonom sering berpendapat bahwa PSNW tidak seharusnya menjadi target utama yang ditetapkan pemerintah, tetapi dapat bermanfaat sebagai bagian dari serangkaian tindakan yang lebih luas karena dapat membantu memberi insentif investasi.

Apakah ada risiko reaksi pasar seperti Truss?

Salah satu alasan Reeves tetap berpegang teguh pada aturan fiskal yang ia buat sendiri adalah karena alasan politik – untuk menunjukkan kepada para pemilih bahwa Partai Buruh dapat dipercaya mengelola keuangan publik. Namun, hal itu juga untuk menunjukkan kepada pasar keuangan bahwa pemerintah baru berkomitmen untuk menghindari terulangnya anggaran mini Liz Truss.

Departemen Keuangan sebelumnya telah memperingatkan bahwa setiap peningkatan pinjaman kemungkinan akan meningkatkan inflasi dan suku bunga, menurut seorang pejabat yang baru saja meninggalkan departemen tersebut.

Orang tersebut menambahkan: "Saya pikir para pejabat akan jauh lebih nyaman dengan perubahan Bank of England daripada kelonggaran terbuka bagi pemerintah untuk meminjam sebanyak yang diinginkannya guna mendanai belanja modal. Setelah Anda memisahkan GB Energy, mengapa tidak membuatnya jauh lebih besar dan membebaninya dengan utang?"

Jeremy Hunt, mantan menteri keuangan, menulis di Twitter pada hari Kamis: “Saran saya dari pejabat HMT selalu sangat jelas mengenai hal ini: lebih banyak pinjaman berarti suku bunga akan tetap tinggi untuk waktu yang lebih lama.”

Namun, aturan fiskal saat ini semakin tidak dipercaya oleh para ekonom terkemuka. Stockton di IFS mengatakan bahwa perubahan aturan yang sering terjadi dapat membuat pasar khawatir, tetapi menyarankan beberapa penyesuaian akan disambut baik.

"Tentu saja tampaknya mempertahankan KfW di luar aturan utang Jerman tidak akan memengaruhi biaya pinjaman Jerman. Para investor tampaknya baik-baik saja dengan hal itu," katanya.

Andrew Goodwin, kepala ekonom Inggris di konsultan Oxford Economics, mengatakan Truss telah membuat pasar ketakutan setelah melemahkan Departemen Keuangan dan Bank of England, dan dengan mengumumkan pemotongan pajak besar yang tidak akan banyak membantu meningkatkan potensi ekonomi Inggris dalam jangka panjang.

"Hal itu sebagian bergantung pada skala dan jenis pelonggaran yang diterapkan Reeves setelah mengubah aturan, tetapi saya pikir risiko terjadinya peristiwa seperti Truss sangat rendah," katanya.

“Jika Reeves memanfaatkan ruang gerak tambahan tersebut untuk meningkatkan investasi, maka saya pikir pasar akan melihatnya sebagai pilihan yang masuk akal.”