USD: Melihat ke luar AS

Awal minggu ini cukup beragam dalam valuta asing, dengan JPY dan CHF yang berimbal hasil rendah naik dan AUD dan NZD yang berimbal hasil tinggi berada di bawah tekanan tambahan. Pasar Tiongkok telah dibuka kembali setelah libur panjang dengan sesi yang kuat karena langkah-langkah ekspansif baru-baru ini oleh Beijing terus membantu sentimen di kawasan tersebut. Itu dapat sedikit membebani USD hari ini, meskipun pandangan kami untuk sisa bulan ini secara umum tetap konstruktif terhadap dolar, seperti yang dibahas kemarin .

Kami telah mengamati beberapa spillover yang cukup terbatas ke FX dari imbal hasil 10 tahun AS yang mencapai angka 4%, yang muncul sebagai buntut dari pergerakan yang disebabkan oleh penggajian yang telah memicu beberapa penyesuaian posisi yang cukup besar dalam persilangan dolar. Ada kemungkinan bahwa pasar FX akan berhenti didorong oleh suku bunga sekarang karena jalur suku bunga 25bp per pertemuan yang baru dan lebih dangkal oleh Fed telah menjadi dasar pasar. Kami menduga data inflasi minggu ini tidak akan mendorong perubahan arah yang besar dalam dolar, yang mungkin malah lebih merespons kekacauan Timur Tengah, dan pergerakan harga minyak yang diakibatkannya.

Namun, kami akan mencari berita mengejutkan dalam survei NFIB Small Business hari ini, di mana subindeks rencana perekrutan memiliki korelasi yang baik dengan daftar gaji swasta. Kami memperkirakan DXY akan stabil di kisaran 102-103 dengan risiko kenaikan, bahkan jika dolar AS sedikit lebih rendah hari ini.

EUR: Nantikan klarifikasi Schnabel

Pasar hampir sepenuhnya memperkirakan pemotongan suku bunga ECB minggu depan (23bp), tetapi tim ekonomi kami membahas di sini bagaimana keputusan itu mungkin jauh lebih dekat daripada yang disarankan pasar suku bunga. Itu karena ECB sudah memasukkan pertumbuhan yang lebih lemah dan inflasi di bawah 2% dalam proyeksi terbarunya, dan sementara pidato terbaru Isabel Schnabel difokuskan pada risiko penurunan pertumbuhan, ia juga menyatakan bagaimana kebijakan moneter tidak dapat berbuat banyak untuk meredakan risiko tersebut. Kebetulan, data satu negara terus menunjukkan inflasi jasa yang kuat, dan kenaikan harga minyak baru-baru ini berarti potensi revisi lebih tinggi dalam prakiraan inflasi pada putaran proyeksi staf berikutnya.

Pasar tidak mengabaikan faktor-faktor ini, tetapi juga bergantung pada komentar dovish dari anggota ECB seperti Villeroy dan mungkin juga pandangan bahwa mereka dapat mendorong ECB untuk memangkas suku bunga dengan memperhitungkannya secara penuh pada hari pertemuan. Ada pertemuan ECB yang diketuai oleh Isabel Schnabel hari ini, dan kami akan tertarik untuk melihat apakah dia ingin mengklarifikasi pendiriannya. Penyesuaian ulang yang agresif di pihaknya dapat mengirim EUR/USD kembali ke atas 1,10, tetapi kami tidak yakin pasar akan menyerah pada pemangkasan suku bunga Oktober dengan mudah dan kesenjangan suku bunga USD:EUR yang lebar masih menunjukkan adanya tekanan pada EUR/USD dalam waktu dekat.

RBNZ: Pemangkasan suku bunga 50bps secara pre-emptive

Bank Sentral Selandia Baru (RBNZ) mengumumkan kebijakan moneter pada malam hari (0200 BST), dan pasar serta konsensus condong mendukung pemangkasan suku bunga sebesar 50bp. Seperti yang dibahas dalam pratinjau rapat kami , kami setuju.

RBNZ harus beroperasi dengan informasi yang cukup terbatas tentang inflasi dan pasar kerja, yang data resminya hanya dirilis setiap triwulan. Satu-satunya data pasti yang dimasukkan sejak pemangkasan suku bunga sebesar 25bps pada bulan Agustus adalah laporan PDB triwulan kedua, yang menunjukkan pertumbuhan negatif (meskipun sedikit lebih baik dari konsensus). Itu mungkin cukup untuk menambah tekanan pada RBNZ agar menaikkan suku bunga ke netral dengan kecepatan yang lebih cepat, terutama setelah pemangkasan suku bunga sebesar 50bps oleh Fed pada bulan September.

Pemangkasan setengah poin sebelum melihat angka inflasi kuartal ketiga jelas membutuhkan keyakinan substansial dalam proses disinflasi. Kami melihat risiko tinggi bahwa CPI utama telah bergerak di bawah 2,0% pada kuartal ketiga, yang akan membuat suku bunga riil menjadi sangat tinggi jika RBNZ tidak terus memangkas.

Pasar memperkirakan kenaikan suku bunga sebesar 45bp untuk pertemuan ini, dan total 91bp pada akhir tahun. Kami pikir kenaikan suku bunga sebesar 50bp akan menambah tekanan pada NZD yang berkinerja buruk, yang mungkin diperdagangkan mendekati 0,61 daripada 0,62 begitu kita sampai pada acara risiko pemilu AS.

CEE: Bisakah bank sentral Ceko berhenti sejenak pada bulan Desember?

Data kemarin di seluruh wilayah agak lebih kuat dari yang diharapkan tetapi masih belum memberikan banyak optimisme pada ekonomi CEE. Kalender hari ini di wilayah tersebut tidak banyak menawarkan kecuali data penjualan ritel di Republik Ceko. CEE FX kembali sedikit tertekan akibat penurunan EUR/USD pada hari Jumat menurut pandangan kami dan masih adanya penghindaran risiko geopolitik. Namun, kami yakin angka inflasi pada paruh kedua minggu ini dapat mengembalikan pasar ke cerita lokal.

Mungkin yang paling menarik adalah inflasi di Republik Ceko, di mana ekonom kami di Praha, David Havrlant, memperkirakan inflasi akan naik dari 2,2% menjadi 2,4% tahun ke tahun, sesuai dengan ekspektasi pasar. Namun, risikonya lebih tinggi karena harga energi, pangan, dan perumahan yang tidak menentu. Masalahnya adalah ada efek dasar yang kuat dalam beberapa bulan mendatang dan angka September akan secara signifikan menentukan sisa tahun ini dan jalur suku bunga Bank Nasional Ceko (CNB). Angka dasar David mengasumsikan jeda dalam siklus pemotongan pada bulan Desember dan Februari terutama karena angka inflasi yang berisiko pada bulan Desember dan Januari dan keterlambatan dalam rilis.

Meskipun pandangan saya beragam mengenai hal ini, dengan hanya melihat pergerakan musiman normal dan efek dasar, inflasi 3% menjadi perkiraan yang realistis dan zona risiko bagi CNB, yang setelah pemangkasan 275bp yang dilakukan mungkin memang mempertimbangkan jeda meskipun data ekonomi lemah. Meskipun pasar telah memperhitungkan banyak pelonggaran CNB selama dua minggu terakhir, suku bunga terminal yang diperhitungkan adalah sekitar 3,00-3,25%. Ini mendekati perkiraan kami, tetapi saya masih berpikir jeda dalam siklus pemangkasan akan menjadi kejutan negatif bagi pasar suku bunga tetapi positif bagi CZK meskipun data ekonomi lemah. Koruna sejauh ini terbukti menjadi mata uang paling tangguh dalam aksi jual saat ini di ruang CEE dan EM dan saya percaya EUR/CZK akan kembali ke 25,00 setelah pasar global tenang. Selain itu, jika CNB mengonfirmasi pendekatan hawkish ini, CZK dapat melihat dukungan yang signifikan.

Jepang mengalami jumlah kebangkrutan tertinggi sejak 2013 dalam enam bulan hingga September, karena perusahaan semakin terpukul oleh meningkatnya biaya.

Sekitar 4.990 perusahaan bangkrut dalam periode tersebut, meningkat 18,6% dari tahun sebelumnya, menurut laporan Teikoku Databank pada hari Selasa. Jumlah perusahaan yang bangkrut di Jepang terus meningkat sejak paruh kedua tahun yang berakhir Maret 2022.

Lonjakan kebangkrutan sebagian mencerminkan dampak harga yang lebih tinggi, terutama bagi perusahaan kecil. Sebanyak 472 dari 4.990 perusahaan menyebut inflasi sebagai alasan utama mereka bangkrut, menurut laporan tersebut. Pengukur harga utama negara itu telah bertahan pada atau di atas target Bank Jepang sebesar 2% selama lebih dari dua tahun, karena yen yang lemah telah meningkatkan biaya impor untuk segala hal mulai dari makanan hingga energi.

Menurut laporan tersebut, konstruksi, manufaktur, dan ritel merupakan sektor-sektor yang memiliki jumlah kebangkrutan akibat biaya tertinggi.

Selain kenaikan harga, sebanyak 163 perusahaan menyebut kekurangan tenaga kerja sebagai alasan kesulitan mereka. Tingkat pengangguran di Jepang tetap di bawah 3% selama lebih dari tiga tahun, tingkat terendah di antara negara-negara maju.

Pasar tenaga kerja yang semakin ketat memberi tekanan pada perusahaan untuk menaikkan gaji guna mempertahankan karyawannya, yang selanjutnya membebani anggaran mereka. Sementara beberapa perusahaan Jepang berhasil menawarkan kenaikan upah lebih dari 5% bagi pekerjanya dalam negosiasi gaji awal tahun ini, banyak perusahaan kecil dan menengah melaporkan kesulitan untuk mengikutinya.

Ke depannya, risiko potensial lainnya bagi perusahaan adalah biaya pembayaran utang yang lebih tinggi menyusul kenaikan suku bunga BOJ pada bulan Maret dan Juli. Beberapa bank besar dan regional telah mengumumkan akan menaikkan suku bunga pinjaman pada pinjaman jangka pendek tertentu.

Sumber: Pasar tepi

Kendati penundaan penerapan EUDR akan memberi waktu bagi negara-negara produsen minyak kelapa sawit untuk mengambil langkah-langkah yang diperlukan guna mematuhi regulasi, regulator harus memastikan negara-negara penghasil minyak kelapa sawit tidak secara tidak adil dicap sebagai "risiko tinggi" berdasarkan tolok ukur negaranya, kata Johari.

“Dalam semangat keadilan perdagangan, kami berharap Parlemen Eropa akan memainkan peran yang lebih akomodatif untuk menangani masalah ini demi kepentingan dunia,” katanya.

Dapat dipahami bahwa pembandingan negara berdasarkan EUDR adalah kerangka kerja penilaian risiko yang mengkategorikan negara-negara ke dalam tiga kelompok — risiko rendah, risiko standar, dan risiko tinggi — berdasarkan tingkat deforestasi dan degradasi hutan, di samping faktor tata kelola seperti penegakan hukum dan kepatuhan terhadap standar internasional.

Pada konferensi pers hari Selasa, Johari menegaskan kembali bahwa Malaysia siap mematuhi EUDR, dengan mencatat bahwa 73% industri minyak sawit negara tersebut dikelola oleh perusahaan dan perkebunan besar, yang memiliki posisi baik untuk mematuhi peraturan.

Selain itu, Johari mengatakan bahwa sertifikasi Minyak Sawit Berkelanjutan Malaysia (MSPO) akan mendapatkan pengakuan global, karena sertifikasi ini membahas isu-isu utama seperti keterlacakan, kebijakan bebas deforestasi, persyaratan kepemilikan tanah yang sah, dan kepatuhan terhadap praktik ketenagakerjaan internasional.

Ia menyoroti, hingga Agustus lalu, seluas 4,6 juta hektare atau setara dengan 81,24% perkebunan kelapa sawit di negara ini telah tersertifikasi MSPO.

Terkait petani kecil yang belum memenuhi standar MSPO, menteri mengatakan bahwa pemerintah akan terus mendukung mereka dengan mempromosikan penggunaan bahan tanam berkualitas, mendorong praktik pertanian yang baik, dan memberikan bantuan keuangan untuk penanaman kembali.

"Kami hanya butuh sedikit waktu bagi petani kecil kami, dan pemerintah akan membantu mereka mematuhinya selama kurun waktu tersebut," kata Johari kepada wartawan setelah meresmikan Forum Kelapa Sawit Malaysia, sebuah acara yang diselenggarakan oleh Dewan Minyak Sawit Malaysia.

Minggu lalu, Komisi Eropa mengumumkan rencananya untuk menunda penerapan EUDR selama 12 bulan lagi, sehingga tanggalnya menjadi 30 Desember 2025.

Keputusan ini menyusul kritik dari Malaysia, bersama dengan 16 negara lain dari Asia, Amerika Latin, dan Afrika, yang telah menyatakan kekhawatiran tentang peraturan tersebut. Khususnya, baik Kanselir Jerman Olaf Scholz maupun pemerintahan Biden mendukung seruan untuk menunda.

Di Eropa, 20 dari 27 menteri pertanian Uni Eropa mendukung penundaan tersebut, demikian pula tokoh-tokoh penting seperti anggota parlemen Parlemen Eropa Peter Liese dan organisasi non-pemerintah Fairtrade, yang menyuarakan kekhawatiran tentang dampak peraturan tersebut terhadap organisasi produsen.

EUDR, yang mengatur komoditas yang terkait dengan deforestasi, mencakup barang-barang seperti minyak kelapa sawit, kakao, kopi, kedelai, kayu, dan karet. Peraturan ini memerlukan data geolokasi yang kompleks, pemetaan poligon, dan pernyataan uji tuntas dari eksportir.

Perkiraan industri menunjukkan kepatuhan dapat membebani sektor minyak sawit sebesar US$650 juta (RM2,74 miliar) setiap tahunnya, dengan US$260 juta di antaranya ditanggung langsung oleh petani kecil.

Sumber: Pasar tepi

Poundsterling (GBP) berupaya untuk menguat mendekati level terendah tiga minggu di 1,3060 terhadap Dolar AS (USD) pada hari Selasa. Namun, prospek jangka pendek pasangan GBP/USD tetap rapuh karena Dolar AS mempertahankan penguatannya mendekati level tertinggi baru tujuh minggu, dengan Indeks Dolar AS (DXY) diperdagangkan di sekitar 102,50. Greenback menguat karena pelaku pasar tidak memperkirakan pemangkasan suku bunga sebesar 50 basis poin (bps) yang lebih besar dari biasanya dari Federal Reserve (Fed) pada bulan November.

The Fed memulai siklus pelonggaran kebijakannya dengan pemangkasan suku bunga sebesar 50 bps pada bulan September, dengan fokus utama pada upaya menghidupkan kembali kekuatan pasar tenaga kerja setelah memperoleh keyakinan bahwa inflasi akan kembali secara berkelanjutan ke target bank sebesar 2%.

Pelaku pasar mengantisipasi bahwa Fed akan memperpanjang siklus pemangkasan suku bunga secara agresif. Namun, spekulasi itu terhapus oleh data Nonfarm Payrolls (NFP) Amerika Serikat (AS) yang optimis untuk bulan September, yang menunjukkan peningkatan pesat dalam perekrutan tenaga kerja, Tingkat Pengangguran yang lebih rendah, dan peningkatan pertumbuhan upah.

Meskipun spekulasi pasar mengenai pemangkasan suku bunga besar-besaran oleh The Fed telah mereda, bank sentral diperkirakan akan tetap berada di jalur yang tepat untuk melonggarkan kebijakan moneter lebih lanjut. Sementara itu, komentar dari Presiden Bank Sentral New York, John Williams, dalam sebuah wawancara dengan Financial Times pada hari Selasa, mengindikasikan bahwa ia mendukung pemangkasan suku bunga sebesar 25 bps dan tidak terburu-buru untuk segera menurunkan suku bunga karena data ketenagakerjaan terbaru telah meningkatkan keyakinannya terhadap belanja konsumen dan pertumbuhan ekonomi.

Ke depannya, investor akan fokus pada data Indeks Harga Konsumen (IHK) AS untuk bulan September, yang akan dipublikasikan pada hari Kamis.

Ringkasan harian pergerakan pasar: Poundsterling diperdagangkan dengan hati-hati karena ketegangan geopolitik

Poundsterling diperdagangkan dengan hati-hati terhadap mata uang utama lainnya pada hari Selasa, dengan investor berfokus pada ketegangan Timur Tengah yang mendorong sentimen pasar. Dalam sesi Asia hari Selasa, Menteri Luar Negeri Iran Abbas Araqchi mengeluarkan peringatan kepada Israel bahwa negara itu akan menghadapi pembalasan yang kuat jika mencoba menyerang infrastruktur mereka.

Mata uang Inggris juga tertekan karena para pedagang menyesuaikan ekspektasi pasar terhadap prospek suku bunga Bank of England (BoE). Pelaku pasar memperkirakan BoE akan kembali memangkas suku bunga pada bulan November. Prospek pemangkasan suku bunga BoE meningkat tajam setelah pernyataan Gubernur Andrew Bailey minggu lalu yang mengindikasikan bahwa bank sentral dapat memangkas suku bunga secara agresif jika tekanan harga terus menurun.

Inflasi di Inggris Raya (UK) tetap tinggi karena tekanan harga yang kuat di sektor jasa di tengah pertumbuhan upah yang lebih kuat. Inflasi jasa tahunan Inggris meningkat menjadi 5,6% pada bulan Agustus dari 5,2% pada bulan Juli.

Minggu ini, investor akan mencermati Produk Domestik Bruto (PDB) bulanan dan data pabrik untuk bulan Agustus, yang akan dipublikasikan pada hari Jumat. Data tersebut akan memberikan petunjuk baru tentang kesehatan ekonomi saat ini.

Analisis Teknis: Poundsterling diperdagangkan di bawah EMA 50 hari

Poundsterling diperdagangkan dalam kisaran perdagangan hari Senin, dengan investor berfokus pada data CPI AS untuk bulan September. Pasangan GBP/USD diperkirakan akan tetap melemah karena gagal mempertahankan Exponential Moving Average (EMA) 50 hari, yang diperdagangkan di sekitar 1,3100. Cable melemah setelah jatuh di bawah garis tren yang menanjak dari titik tertinggi 28 Desember 2023 di 1,2827.

Indeks Kekuatan Relatif (RSI) 14 hari turun mendekati 40,00. Penurunan lebih lanjut akan terjadi jika osilator momentum turun di bawah level yang disebutkan di atas.

Jika melihat ke atas, level resistance bulat 1,3100 dan EMA 20 hari di dekat 1,3202 akan menjadi penghalang utama bagi para investor Pound Sterling. Di sisi negatifnya, pasangan ini akan menemukan support di dekat angka psikologis 1,3000.

Sumber: FXSTREET

Ketidakpastian versus risiko

Dampak pada perekrutan

Pendapat saya