Pajak Warisan dan Pertanian

Tren Ekonomi

Ringkasan:

Anggaran Musim Gugur 2024 memasukkan beberapa properti pertanian ke dalam pajak warisan. Apa saja perubahannya? Siapa yang akan terpengaruh? Apakah itu ide yang bagus?

Anggaran mengumumkan serangkaian perubahan pada pajak warisan, mengurangi keringanan pajak untuk aset pertanian dan bisnis, memasukkan pensiun ke dalam cakupan pajak warisan, dan membekukan tunjangan bebas pajak hingga 2029–30. Secara keseluruhan, perubahan tersebut diharapkan dapat meningkatkan sekitar £2,3 miliar per tahun pada 2029–30, £520 juta di antaranya berasal dari pengurangan keringanan pajak bisnis dan pertanian.

Meskipun hanya menyumbang sebagian kecil dari pendapatan pajak warisan yang lebih tinggi, perubahan pada keringanan pajak pertanian dan bisnis dan khususnya dampaknya terhadap pertanian dan petani telah mendapat perhatian yang signifikan. Apa saja perubahannya? Siapa yang akan terpengaruh? Dan apakah tindakan ini merupakan ide yang baik?

Bagaimana pajak warisan untuk pertanian dan bisnis berubah?

Saat ini, keringanan penuh dari pajak warisan tersedia untuk sebagian besar properti pertanian dan aset bisnis yang dimiliki selama dua tahun sebelum kematian. Dalam kasus properti pertanian, keringanan berlaku sepenuhnya untuk properti yang dimiliki selama lebih dari dua tahun, jika ditanami oleh pemiliknya, tetapi untuk properti yang disewakan, periode kepemilikan minimum untuk mendapatkan keringanan pajak warisan adalah tujuh tahun. HMRC mencatat bahwa, pada tahun 2021–22, 1.730 harta warisan mengklaim keringanan pertanian, dan pajak warisan sebesar £550 juta dibebaskan berdasarkan keringanan pertanian, penghematan pajak rata-rata lebih dari £300.000 per harta warisan (dengan beberapa di antaranya mendapat manfaat dari keringanan bisnis di atas ini). 117 klaim terbesar (7% dari klaim) mencakup 40% dari total nilai keringanan pertanian (£219 juta) dan hanya 37 (2%) yang mencakup 22% dari total nilai (£119 juta, atau masing-masing £3,2 juta).

Anggaran mengumumkan bahwa, mulai April 2026, keringanan pajak bisnis dan pertanian akan dibatasi. Harta warisan akan memenuhi syarat untuk keringanan pajak warisan 100% atas £1 juta pertama dari gabungan aset bisnis dan pertanian dan keringanan 50% atas jumlah di atas £1 juta (yaitu pajak 40% hanya akan berlaku untuk 50% dari nilai properti bisnis dan pertanian yang melebihi £1 juta). Saham yang ditetapkan sebagai 'tidak terdaftar' (terutama saham AIM) dalam semua keadaan hanya akan menerima keringanan 50%, yaitu tidak tercakup oleh keringanan 100% sebesar £1 juta.

Pembebasan pajak 100% dan 50% merupakan tambahan dari batas nol, yang memungkinkan aset senilai £325.000 untuk diwariskan bebas pajak warisan, dan batas nol tempat tinggal yang memungkinkan £175.000 lebih lanjut untuk diwariskan jika mewariskan rumah kepada keturunan langsung. Ini berarti bahwa, dalam banyak kasus, seseorang dapat mewariskan £1,5 juta bebas pajak dan pasangan dapat mewariskan £3 juta bebas pajak. Sebagai contoh, perhatikan pasangan suami istri dengan lahan pertanian senilai £3 juta, termasuk rumah keluarga senilai sedikitnya £350.000. Pasangan tersebut dapat mewariskan kekayaan mereka sebagai berikut:

Pasangan pertama yang meninggal mewariskan bagian pertanian sebesar £1 juta bebas pajak kepada anak-anak mereka menggunakan tunjangan baru sebesar £1 juta. Mereka mewariskan aset yang tersisa kepada pasangan mereka (yang selalu bebas pajak), yang juga mewarisi batas nol tarif dan batas nol tarif tempat tinggal mereka yang belum digunakan. Pasangan kedua yang meninggal mewariskan sisa £2 juta, termasuk rumah, kepada anak-anak mereka bebas pajak. £1 juta dicakup oleh tunjangan baru, dan £1 juta lainnya dicakup oleh gabungan batas nol tarif dan batas nol tarif tempat tinggal mereka sendiri dan yang mereka warisi dari pasangan mereka.

Pasangan tidak akan selalu dapat mewariskan sebanyak ini tanpa pajak, tetapi sering kali mereka dapat mewariskan lebih banyak lagi, dan dalam keadaan tertentu (yang tidak biasa), pasangan dapat mewariskan sebanyak £4 juta sebelum pajak warisan dibayarkan. Dengan jumlah besar yang dapat diwariskan tanpa pajak, jika pajak dibayarkan, sering kali hanya sebagian kecil dari total nilai harta warisan. Kewajiban pajak warisan akan sangat terkonsentrasi pada harta warisan yang sangat besar.

Pajak warisan yang jatuh tempo pada properti bisnis dan pertanian dapat dibagi dalam jangka waktu 10 tahun tanpa bunga.

Meskipun reformasi ini mengurangi keringanan pajak bagi usaha dan pertanian, namun hal itu masih belum sepenuhnya menghapusnya: pemerintah memperkirakan bahwa perubahan tersebut akan meningkatkan dana sebesar £520 juta setahun tetapi masih menyisakan keringanan pajak yang menelan biaya sebesar £1,8 miliar setahun .

Berapa banyak peternakan yang akan terkena dampak?

Berdasarkan data pajak HMRC, pemerintah memperkirakan bahwa dari 1.800 harta warisan per tahun yang mengklaim keringanan pertanian (termasuk yang juga mengklaim keringanan bisnis), sekitar 500 – 29% – berpotensi membayar lebih banyak pajak warisan sebagai akibat dari pembatasan keringanan pertanian dan bisnis. Namun, angka-angka ini tidak memperhitungkan perubahan perilaku apa pun yang terjadi sebagai akibat dari langkah-langkah kebijakan Anggaran. Jumlah harta warisan pertanian yang benar-benar membayar lebih banyak pajak karena kebijakan Anggaran bisa jauh lebih rendah dari 500 per tahun jika, sebagai tanggapan terhadap perubahan ini, beberapa orang mengubah perilaku mereka untuk menghindari pajak warisan. Itu mungkin terjadi jika, misalnya, lebih banyak pasangan pemilik pertanian membagi transfer aset ke generasi berikutnya di antara kedua harta warisan mereka (untuk memanfaatkan sepenuhnya tunjangan kedua pasangan), atau jika ada peningkatan pemberian aset lebih dari tujuh tahun sebelum kematian.

Telah terjadi pertukaran angka publik mengenai proporsi pertanian yang akan terpengaruh oleh perubahan pajak. Serikat Petani Nasional telah mengklaim, dengan mengutip angka dari Departemen Lingkungan Hidup, Pangan, dan Urusan Pedesaan (Defra), bahwa sekitar dua pertiga pertanian bernilai lebih dari £1 juta dan karenanya berpotensi terpengaruh oleh langkah-langkah Anggaran. Diklaim bahwa ini bertentangan dengan angka pemerintah di atas yang menunjukkan bahwa 29% perkebunan yang mengklaim keringanan pertanian dapat menghadapi pajak yang lebih tinggi karena langkah-langkah Anggaran.

Kedua angka ini mengukur dua hal yang berbeda dan ada banyak alasan mengapa kedua proporsi yang dikutip bisa berbeda tanpa menyiratkan bahwa keduanya salah. Angka pemerintah berdasarkan pengembalian pajak warisan yang dilaporkan ke HMRC berhubungan dengan semua harta warisan yang mengklaim keringanan pertanian, sementara angka Defra dari Survei Bisnis Pertanian berhubungan dengan pertanian dengan setidaknya tingkat output minimum. Salah satu alasan mengapa kedua proporsi tersebut bisa berbeda adalah bahwa beberapa harta warisan yang mengklaim keringanan pertanian mungkin melakukannya pada properti yang tidak menghasilkan output yang cukup untuk dimasukkan dalam Survei Bisnis Pertanian Defra. Alasan kedua untuk perbedaan tersebut adalah bahwa satu harta warisan hanya dapat mencakup sebagian dari pertanian dan/atau dapat mencakup beberapa pertanian. Alasan ketiga adalah bahwa beberapa pertanian akan dihibahkan jauh sebelum kematian dan karenanya tidak dikenakan pajak warisan. Mungkin ada alasan lain untuk perbedaan juga. Bagian dari 'pertanian' atau 'petani' yang terpengaruh oleh langkah-langkah Anggaran bergantung pada bagaimana istilah tersebut didefinisikan secara tepat.

Apakah lahan pertanian harus dijual?

Namun, apa pun definisinya – dan oleh karena itu, berapa pun proporsinya – jelas bahwa beberapa lahan pertanian dapat diwariskan bebas pajak, sementara yang lain akan dikenakan pajak warisan. Pemilik lahan pertanian yang tidak memiliki pasangan (yang masih hidup) atau pasangan sipil, atau yang menghadapi risiko lebih tinggi untuk meninggal dalam waktu tujuh tahun, memiliki kemampuan yang lebih rendah untuk mengelola urusan mereka agar tidak membayar pajak warisan.

Jika pajak warisan jatuh tempo, apakah akan menyebabkan tanah pertanian dijual?

Seperti disebutkan di atas, pajak dapat disebar selama 10 tahun tanpa bunga. Dan pada prinsipnya, beban pajak dapat disebar selama lebih dari 10 tahun dengan menabung terlebih dahulu atau dengan meminjam (mungkin dengan pertanian sebagai agunan) untuk membayar pajak dan membayar kembali pinjaman secara bertahap.

Namun, dalam beberapa kasus, pertanian hanya akan menghasilkan pendapatan yang terlalu sedikit (dan pewaris akan memiliki terlalu sedikit sumber daya lain) untuk membayar pajak. Pemiliknya mungkin memilih, atau dipaksa, untuk menjual sebagian atau seluruh pertaniannya. Ini adalah ciri pajak warisan: hal yang sama berlaku bagi mereka yang mewarisi rumah keluarga, misalnya.

Namun, penting untuk mengetahui kapan dan mengapa lahan pertanian dijual dan apa yang terjadi saat lahan tersebut dijual. Untuk memahami hal tersebut, ada baiknya kita merenungkan mengapa lahan pertanian yang menghasilkan sedikit pendapatan mungkin memiliki nilai pasar yang cukup tinggi sehingga dapat dikenakan pajak warisan.

Ada beberapa kemungkinan alasan (yang tidak saling eksklusif).

Salah satunya adalah harga pasar lahan pertanian telah didorong naik oleh permintaan untuk membelinya sebagai sarana untuk menghindari pajak warisan. Dengan mengurangi (meskipun tidak menghilangkan) keuntungan pajak atas properti pertanian, reformasi Anggaran seharusnya menurunkan harganya – mengurangi beban pajak warisan dan dorongan untuk menjual lahan pertanian, dan memang membuat lahan pertanian lebih terjangkau bagi mereka yang ingin membelinya karena alasan non-pajak. Artinya, reformasi akan mempermudah orang untuk terjun ke dunia pertanian.

Kemungkinan kedua adalah bahwa lahan yang saat ini menghasilkan sedikit pendapatan memiliki nilai pasar yang tinggi karena calon pembeli berpikir mereka dapat menggunakan lahan tersebut dengan lebih menguntungkan – baik dengan bercocok tanam lebih efisien atau dengan menggunakannya untuk keperluan lain, seperti pembangunan perumahan. Jika hal-hal lain tidak sama, realokasi lahan untuk penggunaan yang lebih menguntungkan harus disambut baik. Jika hal-hal lain tidak sama, dan pemerintah ingin lahan digunakan dengan cara tertentu daripada yang lain – untuk keamanan pangan atau alasan lingkungan, misalnya – maka pemerintah harus secara langsung mendukung kegiatan yang diinginkan, membuatnya lebih layak secara finansial terlepas dari pajak warisan.

Kemungkinan ketiga adalah bahwa lahan tersebut sudah digunakan seproduktif yang diizinkan, dan nilai pasar yang tinggi mencerminkan harapan spekulatif bahwa izin perencanaan dapat diberikan di masa mendatang untuk penggunaan yang lebih menguntungkan (seperti pembangunan perumahan) yang saat ini tidak diizinkan. Sambil menunggu izin tersebut, melanjutkan penggunaan lahan saat ini mungkin merupakan hasil yang paling efisien, tetapi tidak menghasilkan pendapatan yang diperlukan untuk menutupi kewajiban pajak warisan saat diwariskan. Dalam kasus seperti itu, lahan pertanian mungkin dijual (sebagian atau seluruhnya) tetapi masih digunakan untuk bertani – bahkan, pemilik yang ada berpotensi tetap tinggal sebagai petani penyewa.

Haruskah pertanian dikenakan pajak warisan?

Ada ruang untuk perbedaan pendapat yang wajar tentang apakah kita harus memiliki pajak warisan sama sekali. Tetapi jika kita memiliki pajak ini, itu harus berlaku sama di semua jenis aset . Keringanan pajak warisan untuk aset pertanian dan bisnis secara tidak adil menguntungkan mereka yang kekayaannya disimpan dalam bentuk ini daripada yang lain: mereka yang mewarisi pertanian (multi-)juta pound adalah kaya, bahkan jika pertanian menghasilkan sedikit pendapatan dan mereka memilih untuk tidak memonetisasi aset tersebut (sekitar 3% dari semua harta warisan yang memerlukan pengesahan atau konfirmasi memiliki kekayaan bersih lebih dari £1,5 juta, dan sekitar 1% dari harta warisan yang memerlukan pengesahan atau konfirmasi memiliki kekayaan bersih lebih dari £3 juta). Dan keringanan tersebut memberikan insentif pajak untuk tanah yang akan digunakan untuk pertanian (daripada tujuan yang lebih menguntungkan tetapi kurang istimewa pajak) dan untuk properti pertanian yang akan dimiliki oleh mereka yang ingin mewariskan kekayaan kepada ahli waris mereka secara efisien pajak (daripada mereka yang menghargai kepemilikan karena alasan lain). Perubahan yang ditetapkan dalam Anggaran mengurangi tetapi tidak menghilangkan efek ini.

Jika pemerintah ingin mempromosikan penggunaan lahan tertentu – seperti memproduksi makanan, menanam pohon, atau mendorong keanekaragaman hayati – akan lebih adil dan lebih efisien untuk secara eksplisit menargetkan dukungan terhadap kegiatan yang ingin dipromosikan. Ini akan mendukung setiap pertanian atau bisnis yang melakukan kegiatan yang diinginkan, tidak hanya yang diwariskan di perkebunan (dan bukan yang digunakan untuk hal-hal lain), dan tidak akan membuka saluran untuk penghindaran pajak warisan. Demikian pula, jika pemerintah ingin mendistribusikan kembali kepada kelompok-kelompok tertentu dalam masyarakat, ia harus melakukannya secara langsung: keringanan pajak warisan bukanlah alat yang tepat sasaran untuk melakukan hal-hal ini. Pemerintah harus dengan jelas menetapkan apakah ia memiliki tujuan seperti itu dan pandangannya tentang jenis dan tingkat dukungan yang diperlukan untuk mencapainya.

Seperti halnya semua perubahan perpajakan, desain kebijakan yang tepat dan transisi ke rezim baru adalah penting.

Seperti yang dibahas di atas, pasangan pada umumnya mungkin berharap dapat menggunakan kedua tunjangan mereka sebesar £1 juta. Namun, orang tidak akan mewarisi bagian yang tidak terpakai dari tunjangan £1 juta dari pasangan yang telah meninggal atau pasangan sipil, seperti yang mereka lakukan dengan tunjangan tanpa tarif dan tunjangan tanpa tarif tempat tinggal. Jadi, untuk menggunakan tunjangan kedua pasangan, masing-masing harus mewariskan setidaknya £1 juta dari properti kepada orang lain (misalnya anak-anak). Itu berarti membagi kepemilikan properti di antara anggota keluarga pada atau sebelum kematian pasangan pertama, daripada mewariskan semuanya ketika salah satu dari mereka meninggal. Itu juga akan merugikan keluarga di mana salah satu anggota pasangan telah meninggal. Ada alasan yang baik untuk menjadikan bagian yang tidak terpakai dari tunjangan £1 juta dapat diwariskan kepada pasangan atau pasangan sipil. Ini jelas akan mengurangi pendapatan yang diperoleh oleh kebijakan tersebut (dan, seperti halnya dengan pengalihan tunjangan tanpa tarif yang ada, tidak akan membantu pasangan yang tidak menikah atau dalam kemitraan sipil).

Hadiah yang diberikan lebih dari tujuh tahun sebelum kematian tidak dikenakan pajak warisan. Namun pemilik pertanian saat ini yang meninggal dalam tujuh tahun ke depan (tetapi setelah rezim baru mulai berlaku pada bulan April 2026) tidak akan memiliki kesempatan untuk menghindari pajak warisan dengan memberikan hadiah seumur hidup. Jika pemerintah ingin memberikan pemilik pertanian (atau bisnis) saat ini kesempatan yang sama untuk menghindari pajak warisan yang dimiliki pemilik aset lainnya, pemerintah dapat melakukannya dengan beralih ke rezim baru secara lebih lambat. Misalnya, hadiah seumur hidup dari properti pertanian yang diberikan sebelum tanggal tertentu di masa depan dapat dibuat bebas pajak warisan, terlepas dari waktu kematian pemberi, sehingga pemilik pertanian yang meninggal dalam tujuh tahun ke depan memiliki kesempatan untuk memberikan hadiah penghindaran pajak mengingat perubahan Anggaran. Ini akan mengurangi pendapatan yang diperoleh dari kebijakan tersebut, tetapi ini akan menjadi pengurangan satu kali, bukan permanen, dalam pendapatan yang diperoleh.

Kesimpulan

Reformasi perpajakan atas properti pertanian yang diusulkan dalam Anggaran akan mengurangi keuntungan pajak warisan yang dinikmati oleh pemilik lahan pertanian tetapi akan tetap membuat tanah itu dikenakan pajak yang jauh lebih ringan daripada sebagian besar aset lainnya. Jumlah pasti yang akan terpengaruh tidak pasti tetapi angka pemerintah menyiratkan itu akan jauh lebih sedikit dari 500 perkebunan per tahun. Beberapa perencanaan pajak yang relatif sederhana akan memastikan bahwa banyak pertanian yang bernilai jauh lebih dari £2 juta tidak akan dikenakan pajak. Dan penting untuk diingat bahwa sebagian besar pajak warisan yang dibayarkan akan berada pada perkebunan yang sangat berharga. Secara keseluruhan, ini menggerakkan pajak warisan kita ke arah yang benar. Kita harus memperlakukan aset serupa secara serupa untuk tujuan pajak warisan, atau pajak lainnya, kecuali ada alasan yang sangat bagus untuk tidak melakukannya. Tidak jelas bahwa alasan seperti itu ada dalam kasus ini, dan jika kekhawatirannya adalah tentang produksi pangan atau perlindungan lingkungan maka ada alat yang jauh lebih baik untuk mendukung kegiatan tersebut.

Tidak mengherankan bahwa mereka yang mungkin kehilangan penghasilan dari perubahan pajak akan merasa dirugikan. Itu adalah hak mereka dan sudah diduga. Satu fitur khusus yang mungkin membuat pemilik lahan pertanian merasa diperlakukan tidak adil adalah bahwa mereka yang meninggal dalam tujuh tahun ke depan (tetapi setelah rezim baru mulai berlaku pada bulan April 2026) tidak akan memiliki kesempatan untuk menghindari pajak warisan dengan memberikan hadiah seumur hidup. Jika pemerintah ingin memberikan pemilik lahan pertanian saat ini kesempatan yang sama untuk menghindari pajak warisan seperti pemilik aset lainnya, pemerintah dapat, misalnya, memberikan hadiah seumur hidup berupa properti pertanian yang diberikan sebelum tanggal tertentu di masa mendatang bebas pajak warisan, terlepas dari waktu kematian.

Terlepas dari apakah pemerintah ingin membuat perubahan pada kebijakan itu atau tidak, yang pasti ada alasan kuat untuk menjadikan sebagian yang tidak terpakai dari tunjangan sebesar £1 juta dapat diwarisi oleh pasangan atau pasangan sipil, seperti tunjangan pajak warisan utama lainnya.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Bitcoin Telah Mencapai Tonggak Baru. Apakah Ethereum Berikutnya?

FxPro

Mata uang kripto

Pasar kripto telah naik lebih dari 3% pada tanggal 5 Desember hingga mencapai $3,69 triliun, kali ini berkat euforia seputar Bitcoin.

Harga mata uang kripto pertama melampaui $100.000, sebuah tonggak penting secara psikologis. Harga kemudian stabil pada $102,4K. Butuh waktu hampir dua minggu dari mendekati level ini hingga melewatinya, selama waktu itu altcoin menjadi penggerak pasar. Mungkin pendulum minat akan berayun kembali ke bitcoin untuk sementara waktu.

Powell, ketua Fed, sekali lagi menyebut Bitcoin sebagai analog digital emas, yang dipandang sebagai sinyal bullish untuk mengatasi resistensi. Sementara kami yakin Powell adalah alasan di balik momentum baru-baru ini, kami mengaitkannya dengan komentar optimisnya tentang ekonomi, yang mendukung selera risiko. Selanjutnya, perintah stop otomatis mulai berlaku, menarik pasar lebih tinggi dalam perdagangan Asia yang sepi.

Level Ethereum yang penting berikutnya untuk pasar mata uang kripto bisa jadi adalah $4.000, yang gagal dikonsolidasikan di atasnya pada awal tahun ini.

Latar Belakang Berita

Grayscale Investments telah mengajukan permohonan kepada SEC untuk mengubah GSOL Trust menjadi Solana Spot ETF. Canary, VanEck, 21Shares, dan Bitwise juga tengah mengajukan permohonan untuk meluncurkan Solana ETF.

Paul Atkins, yang disebut-sebut media sebagai kandidat utama untuk posisi ketua SEC, telah diwawancarai oleh Presiden terpilih Donald Trump. Namun, menurut CoinDesk, posisi tersebut tidak menarik bagi Atkins karena banyaknya pekerjaan yang harus dilakukan.

BNB mencapai titik tertinggi sepanjang masa di atas $790 setelah DEX PancakeSwap meluncurkan Springboard, platform untuk menerbitkan koin meme di rantai BNB.

Menurut QCP Capital, pendorong utama pertumbuhan altcoin adalah usulan untuk menghapuskan pajak keuntungan modal atas mata uang kripto, yang disusun oleh perwakilan perusahaan AS. Pasar berharap hal ini akan menciptakan lingkungan regulasi yang lebih menguntungkan bagi industri kripto.

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

EUR/USD Bertahan di Bawah 1,0600, Data NFP AS Jadi Sorotan

Justin

Tren Ekonomi

Pasar Valas

Pasangan EUR/USD melemah mendekati 1,0575 selama sesi Eropa awal pada hari Jumat. Kekhawatiran meningkat tentang tarif AS atas barang-barang Eropa, dan meningkatnya taruhan pemotongan suku bunga oleh Bank Sentral Eropa (ECB) membebani Euro (EUR) terhadap Greenback. Pada hari Jumat, Nonfarm Payrolls (NFP) AS akan menjadi pusat perhatian.

Mata uang bersama tetap dalam posisi defensif karena para pedagang khawatir tentang potensi kebijakan tarif pada semua barang yang masuk ke AS, yang dapat merusak ekonomi Zona Euro. Lebih jauh, ECB secara luas diperkirakan akan memangkas suku bunga dalam pertemuan kebijakan moneter terakhir tahun ini. ECB diantisipasi akan memangkas suku bunga simpanannya sebesar 25 basis poin (bps) pada tanggal 12 Desember, menurut semua kecuali dua dari 75 ekonom yang disurvei oleh Reuters.

Di tempat lain, Presiden Prancis Emmanuel Macron mengatakan pada hari Kamis bahwa ia akan menunjuk Perdana Menteri baru dalam beberapa hari mendatang yang prioritas utamanya adalah mendapatkan anggaran 2025 yang disetujui oleh parlemen, menurut Reuters. Tanda-tanda ketidakpastian politik di Prancis dapat berkontribusi pada penurunan EUR.

Di seberang lautan, ekspektasi bahwa Federal Reserve (Fed) akan menurunkan biaya pinjaman pada pertemuan kebijakan Desember mungkin akan menyeret Greenback dan membatasi penurunan EUR/USD. Pasar sekarang memperkirakan peluang 70,1% bahwa bank sentral akan memangkas suku bunga seperempat poin pada pertemuan 17-18 Desember, menurut alat CME FedWatch.

Sumber: FXSTREET

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Menilai Tarif 25% yang Diusulkan Trump terhadap Impor dari Meksiko dan Kanada

Institusi Brookings

Tren Ekonomi

Presiden terpilih Trump baru-baru ini mengumumkan bahwa ketika ia memulai masa jabatannya pada 20 Januari 2025, ia akan menerapkan tarif 25% pada semua impor dari Meksiko dan Kanada kecuali negara-negara ini mengendalikan aliran obat-obatan terlarang, terutama fentanil, dan imigran ilegal. Trump juga mengusulkan tarif tambahan 10% pada impor dari Tiongkok karena kekhawatiran tentang fentanil. Apakah tarif yang diusulkan ini akan mengatasi kekhawatiran AS seputar fentanil dan imigrasi ilegal masih harus dilihat, tetapi biaya tarif ini untuk industri AS mungkin cukup tinggi sehingga tidak akan berkelanjutan secara ekonomi dan politik. Ini akan lebih terjadi lagi jika Meksiko membalas, seperti yang diancamkan oleh Presiden Meksiko Claudia Sheinbaum. Sementara tarif tampaknya dibenarkan, pendekatan tarif-pertama untuk mengatasi masalah AS dengan Kanada dan Meksiko melemahkan peran utama perdagangan dan investasi di seluruh Amerika Utara yang didukung oleh Perjanjian Amerika Serikat-Meksiko-Kanada (USMCA); perjanjian regional dapat memainkan peran penting dalam mengurangi ketergantungan AS terhadap rantai pasokan yang berpusat di Tiongkok dan dalam mengamankan sumber alternatif mineral penting.

Pertama, penting untuk memahami dengan jelas biaya tarif 25% secara menyeluruh atas impor dari Meksiko dan Kanada. Berbagai penelitian telah mengonfirmasi bahwa tarif 25% atas impor dari Tiongkok yang diprakarsai oleh pemerintahan Trump dan kemudian diperluas oleh pemerintahan Biden menimbulkan biaya dan mengurangi investasi. Ini bukan berarti bahwa tarif tidak pernah dapat dibenarkan, tetapi penting untuk memahami dengan jelas beberapa biaya yang terkait dengannya.

Kedua, tarif 25% yang diusulkan pada Meksiko dan Kanada akan jauh lebih luas daripada tarif saat ini pada impor dari Tiongkok, dan dampaknya akan lebih signifikan. Impor dari Meksiko dan Kanada masing-masing merupakan sumber impor pertama dan ketiga terbesar Amerika Serikat, bernilai lebih dari $900 miliar pada tahun 2023, dan lebih dari 17 juta pekerjaan bergantung pada perdagangan di seluruh Amerika Utara, termasuk lebih dari 4,5 juta pekerjaan di AS. Selain itu, sekitar 50% perdagangan AS dengan Kanada dan Meksiko didorong oleh rantai pasokan di sektor-sektor seperti mobil, peralatan medis, energi, dan produk pertanian. Ini berarti bahwa produk melintasi perbatasan beberapa kali saat diproduksi. Tarif 25% yang diterapkan setiap kali suatu produk bergerak di sepanjang rantai pasokan akan bertambah dengan cepat dan menaikkan harga, membuat banyak dari rantai pasokan ini tidak layak secara ekonomi. Analisis ini tidak memperhitungkan biaya tambahan jika Meksiko atau Kanada melakukan pembalasan.

Tarif yang diusulkan juga kemungkinan tidak konsisten dengan USMCA—perjanjian perdagangan antara AS, Meksiko, dan Kanada yang berhasil dinegosiasikan oleh pemerintahan Trump. USMCA akan ditinjau pada tahun 2026, dan ada kemungkinan bahwa tarif ini merupakan bagian dari strategi yang lebih luas untuk mendapatkan konsesi dari Meksiko dan Kanada menjelang peninjauan. Namun, kesediaan Trump untuk mengabaikan komitmen AS di bawah USMCA akan menghambat kemampuan pemerintahannya untuk membuat kemajuan pada tantangan utama lainnya. Ancaman tarif 25% pada Meksiko dan Kanada telah mengirimkan sinyal secara global bahwa pemerintah tidak dapat bergantung pada perjanjian dengan Trump—bahkan yang dinegosiasikannya. Sebagai tanggapan, pemerintah akan fokus pada kesepakatan satu kali untuk mengatasi masalah AS tertentu, sambil menghindari terseret ke dalam perjanjian yang didasarkan pada kerja sama jangka panjang. Hal ini akan mempersulit penyelesaian masalah ekonomi dan keamanan AS dengan Tiongkok, yang akan memerlukan pembangunan kerja sama yang lebih politis, menantang, kompleks, dan jangka panjang dengan negara lain di bidang-bidang seperti pengendalian ekspor, penyaringan investasi, dan subsidi industri.

Tidak jelas apakah ancaman tarif terhadap Meksiko dan Cina ini akan terwujud. Namun, mengingat ancaman tersebut, kini giliran Meksiko dan Kanada untuk menindaklanjutinya. Ini mungkin taktik negosiasi, tetapi mengingat potensi biaya tarif 25% yang akan ditimbulkan bagi banyak industri AS, Trump kini menempatkan dirinya dalam posisi mengandalkan Meksiko dan Kanada untuk bertindak guna menghindari kerugian ini. Menangani arus fentanil dan imigrasi ilegal jelas merupakan masalah yang harus diselesaikan. Apakah tarif 25% yang diusulkan Trump untuk semua impor dari Meksiko dan Kanada dapat menghasilkan kemajuan lebih lanjut dalam masalah ini masih belum pasti. Namun, jelas bahwa jika diterapkan, tarif ini akan merugikan industri AS.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Keterjangkauan Sistem Perawatan Jangka Panjang di Era Penuaan Penduduk yang Cepat

CEPR

Tren Ekonomi

Penuaan penduduk meningkat dengan cepat. Di seluruh negara OECD, jumlah penduduk berusia 65 tahun ke atas telah meningkat dua kali lipat dari kurang dari 9% pada tahun 1960 menjadi 18% pada tahun 2021 (OECD 2023) dan diperkirakan akan mencapai 27% pada tahun 2050, sehingga meningkatkan permintaan akan layanan perawatan jangka panjang (Kotschy dan Bloom 2022). Pada saat yang sama, ada tekanan publik yang semakin besar untuk mengurangi beban perawatan pada keluarga dan individu demi pendanaan pemerintah dan penyediaan perawatan jangka panjang (Ilinca dan Simmons 2022). Dikombinasikan dengan meningkatnya biaya perawatan (OECD 2023), tren ini menambah tekanan pada keberlanjutan fiskal sistem perawatan jangka panjang publik. Memastikan perbandingan lintas negara dari biaya dan manfaat skema perawatan jangka panjang publik di 32 negara OECD dan UE, laporan OECD baru membandingkan biaya perawatan jangka panjang saat ini di berbagai negara dan menyajikan bukti tentang efektivitas pengeluaran publik dalam meringankan beban keuangan pada penerima perawatan.

Meskipun ada dukungan publik, perawatan jangka panjang tetap tidak terjangkau bagi banyak orang tua

Tanpa dukungan publik yang memadai, layanan perawatan jangka panjang tidak terjangkau bagi sebagian besar orang tua. Biaya perawatan jangka panjang rata-rata untuk individu dengan kebutuhan perawatan rendah, yang sudah mencapai 42% dari pendapatan rata-rata orang tua (tanpa dukungan publik), dapat mencapai 259% bagi mereka dengan kebutuhan perawatan yang parah. Meskipun semua negara OECD yang termasuk dalam laporan tersebut menanggung setidaknya sebagian dari biaya melalui skema manfaat, pengeluaran pribadi individu tetap besar, terutama bagi orang tua dengan kebutuhan yang parah (lihat Gambar 1). Rata-rata, biaya ini mewakili lebih dari 70% pendapatan rata-rata orang lanjut usia di seluruh negara OECD, bahkan setelah memperhitungkan perlindungan sosial publik. Namun, terdapat variasi yang signifikan di antara negara-negara yang dianalisis. Di negara-negara Nordik seperti Finlandia, Islandia, dan Denmark, biaya yang harus ditanggung sendiri tetap di bawah 5% dari pendapatan rata-rata, sementara di Italia dan Estonia, biaya ini melebihi 150%, yang secara efektif mendorong orang dewasa yang lebih tua ke dalam kemiskinan atau meninggalkan mereka dengan kebutuhan perawatan yang tidak terpenuhi.

Keterjangkauan Sistem Perawatan Jangka Panjang di Masa Penuaan Populasi yang Cepat_1

Biaya yang harus ditanggung sendiri yang tinggi untuk perawatan jangka panjang secara signifikan meningkatkan risiko kemiskinan di antara orang tua (lihat Gambar 2). Rata-rata, tingkat kemiskinan untuk orang dewasa yang lebih tua dengan kebutuhan perawatan jangka panjang 31 poin persentase lebih tinggi daripada populasi orang tua pada umumnya. Sistem perawatan jangka panjang di negara-negara Skandinavia, Luksemburg, dan Belanda termasuk yang paling efektif dalam mengurangi risiko kemiskinan yang terkait dengan biaya perawatan. Sebaliknya,risiko kemiskinan di antara penerima perawatan jangka panjang di Italia dan Spanyol jauh lebih tinggi – lebih dari 60 poin persentase – dibandingkan dengan total populasi lanjut usia (berusia 65+).

Keterjangkauan Sistem Perawatan Jangka Panjang di Masa Penuaan Populasi yang Cepat_2

Pilihan kebijakan untuk mengatasi meningkatnya permintaan layanan perawatan jangka panjang

Meningkatnya biaya, meningkatnya permintaan, dan rendahnya perolehan produktivitas memberikan tekanan finansial yang substansial pada sistem perawatan jangka panjang publik. Laporan OECD menganalisis bagaimana tekanan finansial ini dapat memengaruhi pengeluaran perawatan jangka panjang di masa mendatang dalam berbagai skenario (lihat Gambar 3). Dalam skenario pertama (skenario 'penuaan') – di mana negara-negara mempertahankan tingkat dukungan saat ini dan porsi lansia berkebutuhan khusus yang menerima perawatan jangka panjang – pengeluaran diproyeksikan akan meningkat rata-rata 91% pada tahun 2050. Dalam skenario kedua (skenario 'cakupan tinggi'), yang mengasumsikan peningkatan hingga 60% dari porsi lansia berkebutuhan khusus, pengeluaran akan meningkat sebesar 144%. Akhirnya, dalam 'skenario tanpa pembayaran bersama', biaya sendiri dihilangkan sepenuhnya dan pengeluaran perawatan jangka panjang tumbuh lebih dari 300%.

Keterjangkauan Sistem Perawatan Jangka Panjang di Masa Penuaan Populasi yang Cepat_3

Meskipun penuaan populasi tidak dapat dihindari, negara-negara dapat membantu populasi yang lebih tua mengadopsi gaya hidup yang lebih sehat dan memperkenalkan tindakan pencegahan untuk mengurangi ketergantungan dan masalah kesehatan selama mungkin. Program seperti kunjungan rumah di negara-negara Skandinavia telah terbukti hemat biaya dengan meningkatkan jumlah tahun yang aktif dan sehat (Kronborg et al. 2006). Kebijakan semacam itu dapat mengurangi pengeluaran perawatan jangka panjang di masa mendatang sebesar 13% dibandingkan dengan skenario dasar cakupan tinggi (lihat skenario penuaan sehat, Gambar 3).

Meskipun pertumbuhan produktivitas tenaga kerja di sektor perawatan jangka panjang tetap rendah atau bahkan negatif (OECD 2023), teknologi yang muncul dapat digunakan dengan lebih baik untuk membantu mengurangi biaya perawatan secara keseluruhan. Simulasi OECD menunjukkan bahwa jika pertumbuhan produktivitas dalam perawatan jangka panjang mencapai setengah dari pertumbuhan produktivitas rata-rata ekonomi secara keseluruhan, pengeluaran perawatan jangka panjang pada tahun 2050 dapat menjadi 13% lebih rendah daripada dalam skenario dasar cakupan tinggi (lihat skenario pertumbuhan produktivitas, Gambar 3). Alat pendukung baru yang berpusat pada pengguna, seperti sensor lingkungan dan yang dapat dikenakan, dapat membantu penyedia perawatan jangka panjang dalam memantau, memposisikan,dan mengenali gerakan fisik (Bibbò et al. 2022). Pengasuh virtual juga memainkan peran yang semakin penting, mendukung penerima dan penyedia layanan dalam mengelola kondisi seperti diabetes, depresi, dan gagal jantung (Bin Sawad et al. 2022).

Meskipun pajak merupakan sumber pendanaan perawatan jangka panjang yang paling umum, beberapa negara telah memperkenalkan asuransi perawatan jangka panjang publik untuk mencapai pembagian risiko yang lebih baik dan mengatasi tantangan transparansi. Misalnya, Slovenia memperkenalkan skema asuransi perawatan jangka panjang pada tahun 2023, yang bertujuan untuk menciptakan sistem yang lebih komprehensif, meningkatkan transparansi pendanaan, dan menghindari peningkatan utang sektor publik.

Dengan sumber daya publik yang terbatas, negara-negara dapat memprioritaskan dukungan kepada individu yang paling membutuhkan: mereka yang berpenghasilan rendah dan mereka yang memiliki kebutuhan perawatan jangka panjang yang parah. Contoh kebijakan tersebut adalah membatasi biaya sendiri sebesar 60%, 40%, dan 20% dari biaya perawatan untuk orang dewasa yang lebih tua dengan kebutuhan rendah, sedang, dan parah. Simulasi kami mengungkap bahwa pendekatan pengujian kebutuhan semacam itu bisa menjadi pilihan yang menarik bagi negara-negara seperti Latvia, Malta, dan Hungaria. Dalam kasus ini, simulasi menunjukkan bahwa strategi ini dapat mengurangi pengeluaran perawatan jangka panjang publik secara keseluruhan tanpa meningkatkan risiko kemiskinan di antara penerima secara signifikan (OECD 2024).

Selain itu, pembagian biaya yang lebih progresif di seluruh distribusi pendapatan dapat membantu mengelola anggaran perawatan jangka panjang dan membatasi kemiskinan di antara penerima perawatan. Hampir 90% negara OECD dan UE yang dianalisis dalam laporan menerapkan beberapa bentuk pengujian pendapatan untuk menentukan tingkat dukungan, tetapi individu dengan pendapatan rendah masih menghadapi risiko kemiskinan yang jauh lebih tinggi. Mengoptimalkan pengujian pendapatan untuk fokus pada populasi yang rentan dapat lebih meningkatkan hasil. Di sekitar sepertiga negara OECD yang dianalisis, pendekatan ini menghasilkan pengeluaran perawatan jangka panjang yang lebih rendah dan mengurangi kemiskinan di antara penerima perawatan, atau setidaknya menahan pengeluaran tanpa meningkatkan angka kemiskinan (OECD 2024).

Kesimpulan

Mencapai akses yang adil terhadap perawatan jangka panjang dan keberlanjutan fiskal sistem publik di tengah populasi yang menua merupakan tantangan bagi para pembuat kebijakan. Analisis OECD mengungkapkan bahwa sistem yang ada sering kali tidak terjangkau dan tidak tepat sasaran: masih ada ruang yang cukup besar untuk perbaikan dan reformasi. Promosi penuaan yang sehat, penggunaan teknologi baru secara proaktif untuk meningkatkan produktivitas sektor perawatan, revisi aturan kelayakan untuk memungkinkan cakupan yang lebih terarah dan inklusif, diversifikasi sumber pendanaan, dan optimalisasi pengujian pendapatan merupakan semua opsi kebijakan yang layak. Masing-masing layak dieksplorasi dalam pencarian sistem perawatan jangka panjang yang tangguh yang dapat bertahan terhadap pergeseran demografi dan kebutuhan masyarakat yang terus berkembang.

Pengasuh virtual juga memainkan peran yang semakin penting, mendukung penerima dan penyedia layanan dalam mengelola kondisi seperti diabetes, depresi, dan gagal jantung (Bin Sawad et al. 2022).

Dengan sumber daya publik yang terbatas, negara-negara dapat memprioritaskan dukungan bagi individu yang paling membutuhkan: mereka yang berpenghasilan rendah dan mereka yang memiliki kebutuhan perawatan jangka panjang yang parah. Contoh kebijakan tersebut adalah membatasi biaya perawatan mandiri sebesar 60%, 40%, dan 20% dari biaya perawatan untuk orang dewasa yang lebih tua dengan kebutuhan rendah, sedang, dan parah. Simulasi kami mengungkap bahwa pendekatan pengujian kebutuhan semacam itu bisa menjadi pilihan yang menarik bagi negara-negara seperti Latvia, Malta, dan Hungaria. Dalam kasus ini, simulasi menunjukkan bahwa strategi ini dapat mengurangi pengeluaran perawatan jangka panjang publik secara keseluruhan tanpa meningkatkan risiko kemiskinan di antara penerima secara signifikan (OECD 2024).

Kesimpulan

Pengasuh virtual juga memainkan peran yang semakin penting, mendukung penerima dan penyedia layanan dalam mengelola kondisi seperti diabetes, depresi, dan gagal jantung (Bin Sawad et al. 2022).

Kesimpulan

mendukung penerima dan penyedia layanan dalam mengelola kondisi seperti diabetes, depresi, dan gagal jantung (Bin Sawad et al. 2022).

Rangkuman pasar: Bitcoin mencapai $100 ribu, OPEC+ menunda kenaikan produksi

FXTM

Mimpi Bitcoin senilai $100k menjadi kenyataan

Mimpi Bitcoin senilai $100k menjadi kenyataan pada Kamis pagi…

Harga melonjak lebih dari 6%, melampaui tonggak penting ini karena para investor bersorak atas pilihan Trump untuk memimpin Komisi Sekuritas dan Bursa.

Sentimen terhadap ruang kripto juga telah didorong oleh komentar terbaru dari Ketua Fed yang membandingkan Bitcoin dengan emas tetapi "hanya virtual, ini digital".

Mencapai $100.000 tentu merupakan tonggak penting dan sesuatu yang dapat mendukung keuntungan selama sisa tahun 2024. Peristiwa penting berikutnya yang dapat mengguncang Bitcoin mungkin adalah laporan NFP hari Jumat yang kemungkinan akan memengaruhi taruhan pemangkasan Fed.

Jika melihat grafiknya, Bitcoin benar-benar menguat – dengan kenaikan tahun berjalan lebih dari 140%.

Penutupan mingguan yang kuat di atas $100.000 mungkin menandakan kenaikan lebih lanjut.

Namun, jika harga turun di bawah level penting ini – para penjual mungkin menargetkan $95.000. Rangkuman pasar: Bitcoin mencapai $100k, OPEC+ menunda kenaikan produksi _1

Rangkuman pasar: Bitcoin mencapai $100k, OPEC+ menunda kenaikan produksi _1

OPEC+ menunda kesepakatan…

Harga minyak awalnya turun pada hari Kamis setelah OPEC+ memutuskan untuk menunda kenaikan produksi minyak selama tiga bulan. Namun, kerugian berhasil diatasi karena investor mencermati rincian rencana produksi baru.

Meskipun demikian, OPEC+ berada dalam posisi yang sulit dengan kenaikan produksi di kemudian hari yang berpotensi menyebabkan penurunan harga.

Bahkan jika mereka memilih untuk menunda produksi setelah April, hal ini dapat memicu perselisihan internal sekaligus meningkatkan risiko perang harga.

Selain itu, kembalinya Trump ke Gedung Putih menambah elemen ketidakpastian bagi kartel tersebut, mulai dari sanksi yang lebih ketat terhadap anggota OPEC hingga tarif yang memengaruhi permintaan China.

Melihat gambaran teknisnya, Brent tetap berada dalam kisaran pada grafik mingguan dengan support di $70,00 dan resistance di $76,00. Penembusan mungkin akan segera terjadi. Rangkuman pasar: Bitcoin mencapai $100 ribu, OPEC+ menunda kenaikan produksi _2

Rangkuman pasar: Bitcoin mencapai $100 ribu, OPEC+ menunda kenaikan produksi _2

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Prospek 2025: Inggris – Bergulat dengan Stagflasi Ringan

Pepperstone

Tahun lalu merupakan tahun yang menarik, meskipun di bawah standar, bagi ekonomi Inggris, dengan tekanan harga yang masih relatif membandel, dan momentum ekonomi yang memudar pada paruh kedua tahun 2024. Meskipun kini stabilitas politik lebih baik, setelah kemenangan pemilu Partai Buruh dan mayoritas DPR yang cukup besar, ketidakpastian atas kondisi fiskal yang berbahaya akan membuat keyakinan bisnis dan konsumen tetap tertekan, yang akan menghambat aktivitas ekonomi hingga tahun 2025.

Kombinasi yang dihadapi ekonomi Inggris saat ini cukup suram. Mengenai inflasi, meskipun kemajuan telah dibuat dalam CPI utama yang kembali mendekati target 2%, metrik inflasi yang mendasarinya terus menunjukkan tekanan harga yang terus-menerus tetap intens, di bawah permukaan. Penurunan inflasi utama sebagian besar didorong oleh energi, serta deflasi barang, dengan sedikit proses desinflasi substansial yang telah dilakukan di sektor jasa yang sangat penting. Prospek 2025: Inggris – Bergulat dengan Stagflasi-lite_1

Prospek 2025: Inggris – Bergulat dengan Stagflasi-lite_1

Pada gilirannya, dengan tekanan harga yang masih kuat, Bank of England kemungkinan akan melanjutkan pendekatan “bertahap” saat ini untuk menghapus pembatasan kebijakan.

Setelah melakukan dua kali pemangkasan Suku Bunga Bank sebesar 25bp pada tahun 2024, MPC akan tetap menggunakan irama pemangkasan suku bunga triwulanan saat ini selama 12 bulan ke depan, menurunkan Suku Bunga Bank pada rapat-rapat bersamaan dengan rilis Laporan Kebijakan Moneter – yaitu, pemangkasan pada bulan Februari, Mei, Agustus, dan November. Pelonggaran kebijakan yang lebih cepat kemungkinan akan membutuhkan kemajuan deflasi yang jauh lebih cepat dan lebih meyakinkan daripada yang telah terlihat sejauh ini, dengan para petinggi MPC kemungkinan akan sangat sulit diyakinkan mengenai perlunya pelonggaran yang lebih cepat.

Meskipun pandangan seperti itu jauh lebih agresif daripada pandangan sebagian besar negara G10 sejawat BoE, dapat dikatakan bahwa sikap agresif ini muncul karena alasan yang 'salah'. Berbeda dengan 'Nyonya Tua' yang tetap berada dalam wilayah restriktif karena kekuatan ekonomi yang melekat dan momentum pertumbuhan yang solid, sikap seperti itu akan dipertahankan karena ketidakmampuan untuk memberantas tekanan harga yang terus-menerus dari dalam perekonomian. Prospek 2025: Inggris – Bergulat dengan Stagflasi-lite_2

Prospek 2025: Inggris – Bergulat dengan Stagflasi-lite_2

Berbicara tentang pertumbuhan ekonomi, prospeknya tampak agak suram menjelang tahun 2025. Meskipun pada awal tahun 2024 ekonomi pulih dengan kecepatan yang solid dari resesi dangkal akhir tahun 2023, momentumnya telah memudar dengan cepat sejak musim panas. Awalnya, memudarnya momentum ini disebabkan oleh ketidakpastian yang terlihat menjelang Anggaran pertama Kanselir Reeves, yang sangat merusak kepercayaan ekonomi secara keseluruhan. Kenaikan pajak signifikan yang diumumkan dalam Anggaran tersebut, terutama penurunan ambang batas gaji asuransi nasional, dan peningkatan kontribusi pemberi kerja, hanya semakin merusak kepercayaan tersebut.

It seems highly unlikely that confidence, business investment, or consumer spending will make a rebound in the short-term. The aforementioned national insurance changes have had the effect of raising the cost of employment, while a reform of so-called ‘Workers’ Rights’ is set to result in a much less pro-business stance, likely further deterring businesses from hiring afresh. On net, the Budget measures will result in one of three things – increased layoffs; slower earnings growth; or, increased costs being passed on to consumers at the end of the value chain.

Consumers, meanwhile, will likely remain pessimistic, not only due to the continued perils posed by persistent inflation, but also as the spectre of further tax hikes continues to loom large.

Despite the October Budget having been the biggest revenue raising Budget ever, in nominal terms, the fiscal backdrop remains perilous. Even when measured against the new-fangled Public Sector Net Financial Liabilities (PSNFL) metric, headroom against the current fiscal rules stands at a meagre £16bln.

Consequently, if the Budget measures fail to raise the – rather ambitious – amounts that the OBR forecast, or if a relatively minor macroeconomic shock were to occur, Reeves will be forced back to the despatch box to raise taxes further, or to increase borrowing. Either way, the lingering uncertainty that will persist should see international investors continuing to shy away from UK assets, and see a risk premium remain priced in to gilts, and the curve steepen. Prospek 2025: Inggris – Bergulat dengan Stagflasi-lite_3

Prospek 2025: Inggris – Bergulat dengan Stagflasi-lite_3

While the Budget is likely to have a significant detrimental impact on the labour market, the precise impact will remain difficult to measure, given the ongoing difficulties that the ONS are experiencing in collating accurate data, which may not be available until 2027. Nevertheless, alternative labour market metrics point to a continued loosening in employment conditions, which is likely to continue into 2025. The BoE, however, will continue to place little weight on labour developments, given the aforementioned data quality issues, with inflation remaining the primary determinant of future policy shifts.

In isolation, one could assume that a hawkish central bank, and steeper FI curve, would be positive catalysts for the currency in question. It is, however, difficult to argue that that relationship applies to the GBP as we look ahead to next year. In fact, the BoE are set to stick with a relatively hawkish policy stance in an attempt to use a relatively blunt policy instrument – Bank Rate adjustments – to control what is set to become a stagflation-esque UK economy in 2025.

Consequently, it is more likely that the toxic mix of stubbornly high inflation, anaemic economic growth, substantial fiscal risks, and a loosening labour market, becomes a headwind for the GBP, particularly considering the continued economic outperformance likely to occur across the Atlantic, with further downside on the cards for cable, likely below the 1.25 figure.