Materialitas Risiko Keuangan Terkait Alam bagi Inggris

Tren Ekonomi

Ringkasan:

Urgensi dalam menilai risiko keuangan terkait alam.

Setidaknya setengah dari PDB global bergantung secara langsung pada alam, dan pada akhirnya tidak ada perekonomian tanpa layanan pentingnya, termasuk air bersih dan melimpah, udara bersih dan makanan.

Alam di sebagian besar dunia kini telah berubah secara signifikan akibat berbagai faktor manusia, seperti perubahan tata guna lahan, polusi, ekstraksi mineral, pengambilan air, dan perubahan iklim. Statistik tentang kondisi terkini hilangnya keanekaragaman hayati dan degradasi lingkungan sangat mengkhawatirkan: tingkat dan kondisi ekosistem telah menurun di 50 persen ekosistem alami, termasuk lebih dari 85 persen lahan basah yang hilang, dan 25 persen spesies terancam punah.

Laporan Penilaian Global 2019 dari Platform Kebijakan-Ilmu Pengetahuan Antarpemerintah tentang Keanekaragaman Hayati dan Layanan Ekosistem (IPBES) selanjutnya menyimpulkan bahwa 14 dari 18 layanan ekosistem yang dinilai telah menurun sejak tahun 1970-an. Inggris Raya tidak terkecuali. Persentase habitat Inggris Raya yang 'berstatus konservasi baik atau membaik' telah memburuk sejak tahun 2007, memperburuk dampak pada tanah, penyerbuk, polusi udara dan lingkungan, perlindungan air dan banjir. 75 persen wilayah Inggris Raya ditutupi oleh setidaknya satu titik panas penipisan modal alam, dan 25 persen ditutupi oleh dua atau lebih titik panas penipisan modal alam.

Kerajaan Inggris, dengan ekonominya yang saling terhubung secara global, juga menghadapi berbagai risiko global yang muncul secara signifikan.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Anda memahami dan mengakui bahwa ada risiko tingkat tinggi yang terlibat dalam strategi trading. Mengikuti strategi atau metodologi investasi apa pun berpotensi mengalami kerugian. Konten di situs ini disediakan oleh kontributor dan analis kami untuk tujuan informasi saja. Anda sendiri yang bertanggung jawab untuk menentukan apakah aset, sekuritas, strategi, atau produk lainnya cocok untuk Anda berdasarkan tujuan investasi dan situasi keuangan Anda.

Favorit Saya

Investasi Fundamental

UBS

Tren Ekonomi

Memahami laporan keuangan perusahaan dan menghitung valuasi saham, bersama dengan analisis fundamental industri, perusahaan, teknologi, dan model bisnis, adalah beberapa prasyarat dalam pemilihan sekuritas untuk manajemen portofolio.

Sekilas, disiplin ilmu ini tampaknya sepenuhnya bersifat matematis dan berbasis aturan; tentunya penerapan logika yang paling konsisten dan akurat akan memberikan estimasi terbaik mengenai nilai relatif antara saham dan menghasilkan portofolio yang optimal, bukan?

Tidak juga. Deskripsi ini sempit, dan terlalu menyederhanakan tugas. Meskipun sejarah dapat mengajarkan kita pelajaran berharga tentang masa depan, sejarah bukanlah sekstan yang akurat untuk menentukan arah.

"Ilmu" investasi juga memiliki sisi yang lembut, sebuah "seni" atau "logika yang tidak jelas" yang terkadang dikaitkan dengan "perasaan hati", yang memerlukan keterampilan yang agak berbeda. Pemikiran kreatif dan pemahaman tentang psikologi manusia untuk memahami mengapa orang berperilaku seperti yang mereka lakukan di dunia nyata dan untuk mengevaluasi setiap skenario yang mungkin dan implikasinya terhadap investor juga diperlukan. Memahami kedua sisi - matematika dan seni - dan hubungan simbiosisnya, adalah sebuah keterampilan.

Bayangkan setiap kemungkinan yang terjadi

Di dalam setiap perkiraan untuk suatu bisnis dan penilaian ekuitasnya terdapat berbagai macam estimasi dan asumsi tentang masa depan. Sejauh mana suatu perusahaan dapat tumbuh, seberapa besar pangsa pasar yang dapat mereka ambil, seberapa besar ruang yang tersedia bagi suatu bisnis untuk meningkatkan efisiensi operasional dan struktur modalnya? Sejauh mana suatu perusahaan menikmati skala dan ruang lingkup ekonomi? Apakah perusahaan tersebut memiliki kekuatan penetapan harga dan kekuasaan atas para pemasoknya?

Mengolah semua peluang yang memungkinkan bagi bisnis untuk tumbuh bersama dengan rintangan potensial memerlukan imajinasi. Mengantisipasi perubahan teknologi yang mengganggu, pergeseran lanskap persaingan dan peraturan, serta memahami sifat risiko sistemik serta risiko khusus perusahaan memerlukan kreativitas dan pemahaman mendalam tentang industri, teknologi, model bisnis, dan strategi.

Menggabungkan keterampilan logika keras dengan kreativitas yang dibutuhkan untuk menghasilkan estimasi yang seimbang atas keuntungan di masa mendatang, dan kemudian membangun portofolio yang seimbang dengan diversifikasi yang cukup untuk menghindari lonjakan volatilitas, namun dengan cukup banyak kepemilikan yang meyakinkan untuk memberikan keuntungan jangka panjang di atas pasar, itulah seni investasi tematik jangka panjang yang sesungguhnya.

Menentang EMH

Hipotesis pasar efisien (“EMH”) menyatakan bahwa harga aset mencerminkan semua informasi yang tersedia untuk umum dan, karena proses ini bersifat dinamis, konstan, dan langsung, maka tidak mungkin untuk memperoleh keuntungan dari keputusan investasi berbasis informasi.

Hipotesis ini mungkin benar sampai batas tertentu, dan sangat sesuai dengan gagasan bahwa investasi bersifat logis, ilmiah, dan berbasis matematika. Akan tetapi, ada sejumlah lubang dalam teori tersebut. Misalnya, ada sekitar 50.000 sekuritas ekuitas yang terdaftar di bursa saham global1. Manajer portofolio, betapapun hebatnya keterampilan analitis yang tajam, yang mencoba menganalisis banyak saham ini, menghadapi tugas yang sangat besar dan kemungkinan akan gagal karena kurangnya waktu untuk membangun pengetahuan yang mendalam tentang saham apa pun, atau hanya karena terlalu banyak bekerja, atau keduanya. Seperti yang kita ketahui, sedikit pengetahuan bisa menjadi hal yang berbahaya.

Kami lebih suka mengetahui banyak tentang beberapa saham, daripada sedikit tentang banyak saham. Oleh karena itu, mempersempit jagat investasi menjadi bagian saham yang lebih kecil – khususnya saham yang memiliki ciri serupa, seperti industri, teknologi, model bisnis atau tema – memberikan lebih banyak waktu untuk analisis mendalam dan penilaian yang matang. Dengan kata lain, jika lensa difokuskan cukup jauh, hal itu dapat memungkinkan manajer portofolio, dibantu oleh para ahli dari industri dan akademisi, untuk menjadi ahli dalam suatu subjek.

Oleh karena itu, pendekatan “pure-play”2 terhadap investasi tematik tidak hanya menghasilkan portofolio dengan eksposur tinggi terhadap tema-tema yang disukai, tetapi juga memusatkan semesta investasi ke ukuran yang memungkinkan keunggulan informasi tersebut.

Pengetahuan spesialis

Contoh sederhana tentang pentingnya keahlian industri dan teknologi adalah kemampuan untuk memahami konteks dan jargon. Begitu banyak informasi yang dikodifikasi sedemikian rupa sehingga berita utama penting di dunia bioteknologi, semikonduktor, perangkat lunak perusahaan, dan banyak industri lainnya, memerlukan wawasan khusus sektor yang signifikan untuk dipahami. Berita yang mewakili informasi investasi yang mengejutkan dan berharga bagi sebagian pelaku pasar, bahkan mungkin tidak dianggap penting bagi yang lain.

Oleh karena itu, meskipun EMH benar dalam pernyataannya bahwa semua informasi tersedia bagi semua investor pada saat yang sama, tidak dapat disangkal bahwa beberapa investor cenderung lebih mampu memahami signifikansi informasi tersebut daripada yang lain. Sebagai analogi, seorang penumpang kereta api harian cenderung dapat bereaksi terhadap penundaan dan gangguan layanan dengan lebih cepat dan efisien daripada seorang turis yang naik kereta api dan mengunjungi negara tersebut untuk pertama kalinya.

Tim kami memiliki banyak pengalaman dalam berinvestasi pada tema yang mereka pilih. Mereka juga didukung dalam analisis dan pemahaman mereka tentang teknologi dan dinamika khusus industri oleh "Dewan Penasihat" yang dipilih dari industri dan akademisi.

Harapan rasional

Teori ekonomi neoklasik memiliki beberapa kesamaan dengan hipotesis pasar efisien, setidaknya dalam asumsinya tentang perilaku yang seragam dan rasional. Secara khusus, teori ini mengasumsikan bahwa orang memiliki preferensi yang jelas berdasarkan harga dan kelangkaan, dan membuat keputusan yang tepat dan mementingkan diri sendiri berdasarkan preferensi ini.

Masalahnya adalah orang-orang sering berperilaku tidak rasional. Mereka melanggar model. Mereka tertarik pada harga tinggi karena persepsi implisit tentang kualitas. Mereka melakukan pembelian berdasarkan nostalgia, kebutuhan untuk mencapai status, atau sekadar ingin tampil beda.

Sebuah kutipan yang dikaitkan dengan David Ogilvy CBE, pendiri Ogilvy Mather dan sering digambarkan sebagai bapak periklanan, merangkum masalah dalam upaya merasionalisasi perilaku manusia: "Konsumen tidak berpikir seperti yang mereka rasakan, mereka tidak mengatakan apa yang mereka pikirkan, dan mereka tidak melakukan apa yang mereka katakan."

Jika motivasi mendasar kita untuk melakukan sesuatu berbeda dengan apa yang kita katakan kepada orang lain dan mungkin bahkan berbeda dengan apa yang kita katakan kepada diri kita sendiri, maka ini mungkin menjelaskan mengapa begitu banyak teori yang tampaknya rasional secara ekonomi tidak berfungsi di dunia nyata. Jika ekonomi itu sendiri adalah ilmu lunak, dalam arti bahwa ia adalah studi tentang perilaku manusia, maka mungkin lebih banyak tugas analisis fundamental dan pemilihan saham adalah seni daripada sains. Dengan kata lain, dan mengutip kolega Ogilvy, Rory Sutherland, "Masalah fatal dengan logika adalah bahwa ia selalu membawa Anda ke tempat yang persis sama dengan pesaing Anda."

Berpikir kreatif

Di permukaan, analisis investasi tampak dingin, logis, matematis, dan tepat, sebagaimana banyak dari kita memahami ekonomi. Namun di balik permukaan, prosesnya lebih rumit, bernuansa, dan membutuhkan kreativitas, imajinasi, dan pengetahuan yang mendalam. Ilmu lunak analisis, prediksi, dan penilaian ini merupakan keterampilan yang sesungguhnya.

Dalam dunia konformitas berbasis logika, analisis data kuantitatif, dan makin banyaknya pilihan alat pemilihan saham berbasis AI, sisi analisis sekuritas yang lebih lembut dan kreatif mungkin terbukti menjadi faktor pembeda dalam pembuatan alfa dan penemuan nilai istimewa.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Melebihi HAL 9000: Mengintegrasikan AI ke dalam Praktik Konsultasi Anda

JanusHenderson

Tren Ekonomi

Rekan saya Mike McNurney dan saya baru-baru ini mengenang beberapa cerita dan film kecerdasan buatan (AI) favorit kami dari masa lalu.

Dari buku-buku seperti "I, Robot" dan "Do Androids dream of Electric Sheep?" hingga film-film seperti "2001: A Space Odyssey" dengan HAL 9000 atau "Tron" dan Master Control Program, manusia serta penggemar fiksi ilmiah seperti saya dan Mike telah memikirkan tentang janji dan kemungkinan yang dapat ditawarkan AI selama beberapa dekade. Bahkan, Mike telah menulis cukup banyak tentang AI tahun ini dan membuat presentasi yang hebat tentang subjek tersebut untuk membantu para penasihat dan klien lebih memahami implikasi dari teknologi ini.

Banyak di antara karya fiksi ini memiliki perspektif kiamat yang jelas, tetapi di dunia nyata, saya pikir kita telah mencapai titik di mana para penasihat perlu mempertimbangkan bagaimana mereka ingin menggunakan AI dalam praktik mereka dan, yang lebih penting, memahami bagaimana klien akan terpengaruh olehnya.

Salah satu alasan mengapa hal ini layak dipertimbangkan adalah tingkat personalisasi yang dicari klien dalam interaksi mereka dengan penasihat keuangan (FA). Dalam survei terkini, 96% FA mengakui bahwa personalisasi penting, jika tidak terlalu penting, bagi keberhasilan praktik mereka.

Membuat personalisasi dapat diskalakan

Kita semua mencari personalisasi dengan penyedia layanan atau bisnis yang berinteraksi dengan kita. Pertanyaannya adalah, seberapa banyak personalisasi yang dapat diberikan oleh bisnis atau FA sambil tetap menjaga skalabilitasnya? Idealnya, setiap interaksi akan dipersonalisasi untuk setiap individu, tetapi itu jelas tidak berkelanjutan. Astaga, saya sendiri pernah mencoba melakukan ini dalam interaksi saya sendiri, dan saya harus mengakui bahwa itu bisa sangat sulit dan memakan waktu.

Dan penelitian membuktikan hal ini: Dalam studi yang sama, 54% FA juga mengatakan mereka merasa sulit untuk meluangkan waktu sebanyak mungkin dengan setiap klien sesuai keinginan mereka, yang menyebabkan 68% mengatakan mereka merasa personalisasi sulit diterapkan dalam praktik mereka.

Di sinilah AI dapat memberikan bantuan. Para penasihat semakin banyak menggunakan AI, dan firma-firma menghabiskan lebih banyak waktu, tenaga, dan uang untuk menguji dan menyediakan alat-alat yang dapat digunakan dengan mudah oleh FA.

Faktanya, Orion baru-baru ini menemukan hal berikut mengenai penggunaan AI oleh penasihat atau perusahaan mereka:

– 46% berencana memanfaatkan AI untuk arah strategis perusahaan dalam tiga tahun ke depan;

– 42% saat ini sedang mengevaluasi/menguji AI;

– 32% sudah menggunakan AI.

Sementara AI jelas membuat terobosan dalam industri jasa keuangan, saya pikir penting untuk mempertimbangkan apa yang mungkin dirasakan klien atau calon klien tentang penasihat mereka yang menggunakan AI.

Kami menjawab pertanyaan ini dalam Survei Investor terbaru kami, di mana kami mengajukan beberapa pertanyaan kepada 1.000 peserta tentang bagaimana perasaan mereka jika mengetahui penasihat mereka menggunakan AI untuk menyelesaikan tugas tertentu.

Tugas-tugas tersebut meliputi:

– Secara otomatis menanggapi teks atau email;

– Memberikan rekomendasi investasi;

– Menangani tugas-tugas administratif;

– Membuat konten pendidikan.

Untuk setiap tugas ini, peserta dapat mengukur tingkat kenyamanan mereka sebagai Kesal, Netral, atau Baik. Respons yang kami terima memberikan wawasan tentang apa yang diinginkan investor dari penasihat, bagaimana mereka memandang hubungan dan komunikasi, dan apa yang mereka yakini termasuk dalam proposisi nilai penasihat.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Kesan Pertama Selandia Baru: Data Pasar Tenaga Kerja, Triwulan September 2024

Westpac

Tren Ekonomi

Tingkat pengangguran: 4,8% (sebelumnya: 4,6%, Westpac f/c: 5,0%, RBNZ f/c 5,0%)

Perubahan ketenagakerjaan (triwulanan): -0,5% (sebelumnya: +0,2%, Westpac f/c: -0,6%, RBNZ f/c -0,4%)

Biaya tenaga kerja (sektor swasta, triwulanan): +0,6% (sebelumnya: +0,9%, Westpac f/c: +0,7%, RBNZ f/c +0,7%)

Pendapatan rata-rata per jam (sektor swasta, waktu biasa triwulanan): +1,1% (sebelumnya: +1,4%)

Pasar tenaga kerja Selandia Baru terus melemah, sejalan dengan resesi ringan yang telah kita alami selama beberapa tahun terakhir. Tingkat pengangguran meningkat dari 4,6% menjadi 4,8% pada kuartal September, level tertinggi sejak Desember 2020.

Kenaikan ini lebih kecil dari yang kami dan Bank Sentral harapkan, dengan selisih tersebut sepenuhnya disebabkan oleh penurunan yang lebih tajam dari yang diharapkan dalam tingkat partisipasi angkatan kerja. Hal ini mencerminkan berkurangnya tekanan yang terus terjadi di pasar tenaga kerja pada tahun-tahun sebelumnya.

Jumlah orang yang dipekerjakan turun sebesar 0,5%, hampir sesuai dengan yang diisyaratkan oleh Indikator Ketenagakerjaan Bulanan (MEI). Bahkan, berbagai ukuran ketenagakerjaan kali ini secara tidak biasa sependapat, dengan Survei Ketenagakerjaan Triwulanan (QES) juga menunjukkan penurunan sebesar 0,3% dalam pekerjaan yang terisi dan karyawan setara penuh waktu.

Meskipun hilangnya pekerjaan ini menyebabkan peningkatan pengangguran, ada juga sejumlah besar orang yang keluar dari angkatan kerja secara keseluruhan. Tingkat partisipasi turun dari 71,7% menjadi 71,2% pada kuartal September, level terendah dalam lebih dari dua tahun – kami telah mengasumsikan penurunan menjadi 71,4% dalam perkiraan kami.

Penurunan partisipasi tampaknya terkonsentrasi kuat di kalangan anak muda (usia 15-24 tahun). Pada periode awal pasca-Covid, ekonomi sedang panas dan penutupan perbatasan berarti bahwa pekerja migran tidak tersedia. Pada saat ini, banyak anak muda tertarik ke dalam angkatan kerja untuk mengisi kesenjangan – seringkali dengan mengorbankan studi. Ketika ekonomi melambat dan migrasi bangkit kembali, kelompok ini telah menjadi yang terdepan dalam kehilangan pekerjaan. Sementara hal ini telah menyebabkan peningkatan jumlah pengangguran, kita juga semakin melihat anak muda kembali atau tetap belajar, mengakhiri pencarian kerja mereka sama sekali. Memang, rasio NEET (anak muda yang tidak bekerja, pendidikan atau pelatihan) sebenarnya telah turun selama beberapa kuartal terakhir.

Beralih ke upah, Indeks Biaya Tenaga Kerja (LCI) naik sebesar 0,6% untuk kuartal tersebut, sedikit lebih rendah dari 0,7% yang kami dan RBNZ harapkan. Upah sektor publik naik sebesar 0,9%, didorong oleh kenaikan gaji polisi, tetapi hal ini tidak berdampak pada hasil keseluruhan. LCI analitis yang tidak disesuaikan (yang tidak mengecualikan kenaikan gaji yang terkait dengan produktivitas) naik sebesar 0,9%, kenaikan kuartalan terkecil sejak Maret 2021.

Jadi apa artinya ini bagi RBNZ? Kami tidak berpikir banyak – ini hanya menyoroti tingkat fleksibilitas yang ada dalam angkatan kerja saat kondisi ekonomi berubah. Intinya adalah bahwa pengusaha mengurangi jumlah pekerja, dan tekanan upah pun mereda. Itu konsisten dengan pandangan bahwa tekanan inflasi sedang dikendalikan dan bahwa kebijakan moneter tidak perlu lagi terlalu ketat. Namun, kami tidak berpikir ada sesuatu dalam angka-angka tersebut yang akan mengubah pemikiran RBNZ untuk keputusan kebijakan berikutnya di akhir bulan ini.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Belanja Lintas Batas: Bukti dan Implikasi Kesejahteraan bagi Swiss

CEPR

Tren Ekonomi

Negara-negara dengan sebagian besar penduduknya tinggal di dekat perbatasan dan menghadapi tingkat harga yang jauh lebih rendah di luar negeri sering terlibat dalam perdebatan kebijakan tentang dampak belanja lintas batas terhadap konsumen dan bisnis ritel. Satu pertanyaan yang menjadi pusat perdebatan ini adalah bagaimana belanja lintas batas memengaruhi biaya hidup dan kesejahteraan konsumen.

Sebagian besar penelitian yang mengukur keuntungan dari perdagangan dan bagaimana manfaat ini berbeda di antara konsumen domestik berfokus secara eksklusif pada impor (konsumen dan perusahaan yang membeli barang asing di negara mereka sendiri). Misalnya, Porto (2006), Fajgelbaum dan Khandelwal (2016), Cravino dan Levchenko (2017), Borusyak dan Jaravel (2021), dan Auer et al. (2024) mempelajari bagaimana perbedaan dalam pangsa impor di seluruh distribusi pendapatan menyebabkan perubahan yang tidak merata dalam biaya hidup sebagai respons terhadap perubahan harga internasional. Perhatian yang jauh lebih sedikit diberikan pada belanja lintas batas (konsumen yang membeli barang asing dengan secara fisik menyeberang ke negara tetangga) dan bagaimana manfaat ini berbeda di antara konsumen domestik; pengecualiannya termasuk Chandra et al. (2014), Baggs et al. (2018), Campbell dan Lapham (2004), Steen et al. (2019), atau Friberg et al (2022).

Dalam sebuah makalah baru-baru ini (Burstein et al. 2024), kami menganalisis implikasi kesejahteraan dari belanja lintas batas, dengan fokus pada perilaku rumah tangga Swiss. Swiss memberikan studi kasus yang menarik karena berbatasan dengan negara-negara di mana harga barang yang identik seringkali jauh lebih rendah. Kami fokus pada dua periode ketika harga internasional berubah secara dramatis dari perspektif konsumen Swiss: (1) apresiasi franc Swiss tahun 2015, yang menyebabkan penurunan harga di luar negeri sekitar 10%; dan (2) penutupan perbatasan terkait COVID-19, yang menyebabkan peningkatan biaya belanja lintas batas yang pada dasarnya tak terbatas untuk waktu yang singkat. Kami memberikan bukti empiris baru tentang pola belanja lintas batas menggunakan data Homescan terperinci dan mengembangkan model yang konsisten dengan pola-pola ini untuk mengukur efek kesejahteraan belanja lintas batas pada biaya hidup rumah tangga Swiss dan bagaimana efek ini berbeda di antara rumah tangga yang tinggal di dekat perbatasan dan yang lebih jauh.

Konteks empiris: Belanja lintas batas dan perbedaan harga

Kedekatan geografis Swiss dengan negara-negara dengan harga yang lebih rendah seperti Jerman, Prancis, dan Austria telah menjadikan belanja lintas batas sebagai pilihan yang menarik bagi rumah tangga Swiss, terutama bagi mereka yang tinggal di dekat perbatasan. Kami mendokumentasikan beberapa temuan utama:

Pola belanja lintas batas

Gambar 1 menunjukkan bahwa pangsa belanja lintas batas – diukur dalam pengeluaran, transaksi, dan perjalanan – lebih tinggi di dekat perbatasan, di mana hingga 17% aktivitas belanja terjadi di luar negeri, dan menurun hingga mendekati nol dengan jarak berkendara yang jauh ke perbatasan. Sebaliknya, pangsa impor (pembelian barang asing yang dilakukan di Swiss) tidak bervariasi secara sistematis dengan jarak dari perbatasan. Hal ini menunjukkan bahwa kedekatan fisik merupakan faktor penting dalam menentukan perilaku belanja lintas batas.

Cross-border Shopping: Evidence and Welfare Implications for Switzerland_1

Kesenjangan harga

Harga produk yang identik umumnya 30% hingga 35% lebih rendah di negara-negara tetangga dibandingkan di Swiss (Gambar 2). Setelah apresiasi franc Swiss yang signifikan pada tahun 2015, kesenjangan harga melebar, membuat belanja lintas batas menjadi lebih menarik.

Cross-border Shopping: Evidence and Welfare Implications for Switzerland_2

Penutupan perbatasan akibat COVID-19

Selama pandemi COVID-19, Swiss memberlakukan penutupan perbatasan sementara pada bulan Maret hingga Mei 2020, yang menyebabkan penghentian hampir total dalam belanja lintas batas (Gambar 3). Hal ini memberikan eksperimen alami untuk memahami kerugian kesejahteraan yang terkait dengan hilangnya akses ke belanja lintas batas.

Cross-border Shopping: Evidence and Welfare Implications for Switzerland_3

Model dan implikasi kesejahteraan

Untuk mengukur implikasi kesejahteraan dari perubahan harga internasional melalui belanja lintas batas, kami membangun model pilihan lokasi belanja yang terpisah. Kami menggunakan data Swiss terperinci untuk memandu pilihan kami tentang pangsa belanja lintas batas di berbagai wilayah dan sensitivitas belanja lintas batas terhadap perubahan harga relatif antara Swiss dan negara-negara tetangganya.

Kami memasukkan perubahan harga yang kami amati dalam data kami dan membuat deflator harga tingkat rumah tangga menurut wilayah Swiss. Kami menemukan bahwa wilayah yang dekat dengan perbatasan mengalami pengurangan terbesar dalam biaya hidup setelah apresiasi franc Swiss 2015. Di wilayah-wilayah ini, seperti yang ditunjukkan pada panel kiri Gambar 4, biaya hidup yang relevan dengan kesejahteraan turun sebesar 2,8% dibandingkan dengan hanya 1,7% di wilayah yang lebih jauh. Panel kanan Gambar 4 menunjukkan bahwa deflator harga naik secara substansial (hingga sekitar 13%) di dekat perbatasan selama penutupan perbatasan pada tahun 2020, sedangkan wilayah yang tidak banyak terlibat dalam belanja lintas batas sebagian besar tidak terpengaruh. Perbedaan-perbedaan ini menggarisbawahi bagaimana belanja lintas batas membentuk heterogenitas spasial dalam dampak guncangan harga asing di seluruh rumah tangga.

Cross-border Shopping: Evidence and Welfare Implications for Switzerland_4

Implikasi kebijakan dan relevansi yang lebih luas

Temuan kami memiliki implikasi bagi para pembuat kebijakan, khususnya di negara-negara ekonomi terbuka kecil seperti Swiss yang menghadapi perbedaan harga yang cukup besar dengan negara-negara tetangga. Belanja lintas batas memungkinkan konsumen memperoleh keuntungan dari harga yang lebih rendah di luar negeri. Hal ini memiliki beberapa implikasi:

Pengukuran biaya hidup

Pengukuran inflasi dan biaya hidup tradisional mungkin meremehkan manfaat kesejahteraan sesungguhnya dari belanja lintas batas. Di wilayah dekat perbatasan, kemampuan berbelanja di luar negeri mengurangi dampak kenaikan harga domestik, yang mengarah pada biaya hidup efektif yang lebih rendah daripada yang mungkin ditunjukkan oleh indeks harga domestik.

Pekerjaan ritel

Makalah kami juga meneliti dampak belanja lintas batas terhadap lapangan kerja ritel lokal. Di wilayah yang dekat dengan perbatasan, meningkatnya ketersediaan opsi belanja lintas batas menyebabkan penurunan lapangan kerja ritel domestik sebagai respons terhadap apresiasi franc Swiss tahun 2015. Hal ini menunjukkan bahwa meskipun belanja lintas batas menguntungkan konsumen dengan menurunkan biaya hidup mereka, hal itu juga dapat berdampak buruk pada bisnis lokal dan lapangan kerja di sektor ritel selama periode apresiasi domestik.

Kebijakan perdagangan yang lebih luas

Meskipun makalah ini berfokus pada Swiss, hasilnya relevan untuk negara mana pun tempat konsumen memiliki akses ke barang yang lebih murah di wilayah tetangga. Misalnya, kita dapat membuat perbandingan dengan batas-batas negara, tempat heterogenitas spasial yang serupa dalam harga dan pajak dapat mendorong perilaku berbelanja. Baker dkk. (2021) menunjukkan bahwa konsumen sering kali menyesuaikan lokasi belanja mereka untuk memanfaatkan tarif pajak yang lebih rendah di negara-negara tetangga, sebuah pola yang mencerminkan belanja lintas batas dalam konteks internasional.

Kesimpulan

Belanja lintas batas menawarkan mekanisme unik yang memungkinkan rumah tangga mengurangi biaya hidup dengan memanfaatkan perbedaan harga lintas batas. Dalam kasus Swiss, belanja lintas batas telah menjadi bagian penting dari aktivitas belanja rumah tangga, setidaknya di wilayah yang dekat dengan perbatasan. Kami memberikan bukti empiris tentang bagaimana pergerakan nilai tukar dan penutupan perbatasan memengaruhi aktivitas belanja lintas batas, dan mengembangkan model untuk mengukur dampak kesejahteraan dari aktivitas ini terhadap biaya hidup. Temuan utamanya adalah bahwa belanja lintas batas secara substansial menurunkan biaya hidup bagi rumah tangga Swiss, terutama bagi mereka yang tinggal di dekat perbatasan. Temuan ini memiliki implikasi yang lebih luas terhadap cara kita mengukur biaya hidup dan bagaimana pembuat kebijakan harus mempertimbangkan heterogenitas spasial akses konsumen ke pasar luar negeri (atau pasar yang tersegmentasi dalam bentuk lain, misalnya melalui perbedaan pajak penjualan lokal) dalam perumusan kebijakan perdagangan dan ekonomi domestik.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Dolar Kanada Hadapi Tekanan Meningkat di Tengah Kekuatan Ekonomi AS dan Meningkatnya Kesenjangan Hasil

ACY

Pasar Valas

Tren Ekonomi

Dolar Kanada (CAD) baru-baru ini mengalami tekanan, merosot ke level terendah hampir tiga bulan terhadap dolar AS (USD). Depresiasi ini terutama didorong oleh kesenjangan yang semakin lebar antara suku bunga jangka pendek Kanada dan AS, perbedaan yang telah mencapai level yang jelas-jelas menguntungkan USD. Kesenjangan imbal hasil ini mencerminkan perbedaan yang lebih luas dalam momentum ekonomi antara Kanada dan AS, yang berkontribusi terhadap pelemahan CAD baru-baru ini.

Di Amerika Serikat, kinerja ekonomi tetap kuat. Indikator ekonomi utama menunjukkan pasar tenaga kerja yang kuat, dengan tingkat ketenagakerjaan swasta mencapai titik tertinggi dalam setahun. Pertumbuhan PDB AS juga mengesankan; untuk Q3 2024, tingkat pertumbuhan tahunan berkisar mendekati 3%, menggarisbawahi ekonomi yang tangguh. Sebaliknya, pertumbuhan ekonomi Kanada telah tenang, dan Bank of Canada (BoC) memproyeksikan pertumbuhan PDB Kanada hanya setengah dari kecepatan AS untuk kuartal yang sama. Data Statistik Kanada untuk bulan Agustus dan September juga menunjukkan bahwa pertumbuhan Kanada mungkin tertinggal, dengan perkiraan yang menunjukkan peningkatan tahunan hanya 1%. Sementara sebagian dari stagnasi ini diharapkan bersifat sementara, BoC memperkirakan pemulihan yang moderat, memproyeksikan pertumbuhan Kanada mendekati 2% dalam beberapa bulan mendatang. Namun, laju ekspansi ekonomi dapat melambat lebih jauh karena dorongan kuat dari imigrasi—faktor penting dalam pertumbuhan Kanada baru-baru ini—mulai melambat. Canadian Dollar Faces Mounting Pressure Amid U.S. Economic Strength and Rising Yield Gaps_1

Canadian Dollar Faces Mounting Pressure Amid U.S. Economic Strength and Rising Yield Gaps_1

Dengan demikian, BoC tengah menavigasi lanskap ekonomi yang kompleks. Fokusnya mungkin akan semakin beralih ke inflasi, terutama karena pertumbuhan upah dan tekanan harga domestik terus membentuk kebijakan moneter. Bagi para pedagang yang mengamati CAD, pertemuan BoC bulan Desember mendatang akan menjadi peristiwa penting. Banyak pelaku pasar mempertimbangkan potensi pemotongan suku bunga sebesar 50 basis poin, tindakan yang dapat memberikan tekanan lebih besar pada CAD. Jika BoC mengadopsi nada dovish, nilai tukar USD/CAD dapat mendekati level psikologis signifikan sebesar 1,40, terutama di tengah potensi pergeseran kebijakan ekonomi AS menjelang pemilihan umum 2024.

Oleh karena itu, prospek dolar Kanada ditandai oleh ketidakpastian yang cukup besar. Karena mata uang ini berhadapan dengan kendala ekonomi internal dan pengaruh eksternal dari dolar AS yang kuat, lintasan CAD selama beberapa bulan ke depan akan bergantung pada strategi moneter BoC, sinyal pemulihan ekonomi dari Kanada, dan tren ekonomi makro yang lebih luas yang membentuk pasar Amerika Utara.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya

Desain dan Kerajinan di Balik Penyimpanan Energi

UBS

Tren Ekonomi

Energi dan Iklim

Sekali melihat Laboratorium Mesa yang penuh teka-teki, Anda tidak akan pernah melupakannya. Terletak di pinggiran Boulder, Colorado dan dirancang oleh arsitek ternama IM Pei untuk Pusat Penelitian Atmosfer Nasional AS (NCAR) pada tahun 1960-an, pusat penelitian ini berfokus pada ilmu meteorologi dan iklim dengan dampak lingkungan dan sosial. Bangunan beton dan bentuk geometris yang luar biasa ini mengubah arah karier Pei, yang kemudian merancang karya-karyanya yang lebih terkenal termasuk Piramida Louvre di Paris dan Menara Bank of China di Hong Kong.

Di tempat lain di Colorado, manajer portofolio kami Ken-Ichi Hino sedang mempertimbangkan desain jenis bangunan yang sangat berbeda: penyimpanan energi. Karena energi terbarukan seperti tenaga surya dan angin bersifat tidak menentu dan tidak dapat diprediksi, baterai diperlukan untuk menyimpan daya saat terjadi kelebihan pasokan dan melepaskan apa yang disimpan saat terjadi permintaan tinggi. Bagi tim Penyimpanan Energi kami (bagian dari tim Infrastruktur Pasar Swasta dan Real Estat UBS), desain proyek baterai sangat penting, dan dibutuhkan teknik, keterampilan ekonomi, dan kekuatan untuk membuatnya dengan benar. IM Pei pernah berkata, "Tidak seorang pun menggabungkan seni dan fungsionalitas seperti seorang arsitek"; mungkin dapat dikatakan bahwa penyimpanan energi menggabungkan teknologi iklim dengan fungsionalitas yang tidak ada duanya.

Kebutuhan penyimpanan energi

Dunia menggunakan lebih banyak listrik, dan sebagian besar berasal dari tenaga surya dan angin. Dengan adopsi kendaraan listrik yang berkelanjutan dan penyebaran AI yang cepat di berbagai industri yang mendorong peningkatan permintaan, penyimpanan energi menjadi pelengkap yang sempurna untuk tenaga surya dan angin dan sangat penting dalam menyeimbangkan jaringan yang sangat bergantung pada energi terbarukan.

Transisi menuju dekarbonisasi akan berlangsung selama beberapa dekade, tetapi sekarang adalah waktu yang tepat untuk penyimpanan energi. Teknologi baterai berkembang pesat, membuat penyimpanan energi menguntungkan secara komersial di semakin banyak pasar. Pasar penyimpanan energi secara keseluruhan diproyeksikan tumbuh lebih dari 35% per tahun hingga akhir dekade ini. Di AS saja, pasar ini diperkirakan tumbuh 20 kali lipat dari tahun 2020 hingga 2030.1 Jalur yang diambil tenaga surya dalam pertumbuhannya hingga ke tempatnya saat ini adalah jalur yang kami yakini akan diikuti oleh penyimpanan.

The Design and Craft behind Energy Storage_1

Meski demikian, berinvestasi dalam penyimpanan energi merupakan sebuah keahlian dan memerlukan keahlian pasar, teknis, dan operasional yang mendalam. Dari lokasi yang tepat hingga desain yang tepat, dari perjanjian rantai pasokan yang andal hingga struktur pembiayaan yang hemat modal, setiap langkah sangat penting untuk mewujudkan proyek penyimpanan energi yang sukses. Hambatan untuk masuk sangat tinggi dan model bisnis belum sepenuhnya terbentuk, sehingga menciptakan peluang pasar yang hanya dapat diakses dan dikapitalisasi oleh beberapa orang. Karena ekonomi sangat menarik di pasar tertentu, penyimpanan energi berpotensi menawarkan keuntungan yang lebih tinggi daripada infrastruktur tradisional.

Kerajinan dalam penilaian proyek

Sebelum memulai pembangunan Laboratorium Mesa, Pei mendaki dan berkemah di Table Mesa, untuk lebih memahami lokasi pembangunan dan hubungannya dengan tebing batu pasir Flatirons di latar belakang. "Di sana, di pegunungan Colorado, saya mencoba mendengarkan kesunyian... Penyelidikan tempat itu menjadi semacam pengalaman religius bagi saya," kata Pei. Ia juga menyempatkan diri untuk berkeliling Colorado dan negara bagian terdekat, dan akhirnya mengambil inspirasi dari tempat tinggal di tebing Suku Pueblo Leluhur di Taman Nasional Mesa Verde. Diukir di permukaan batu, desa kuno yang terbuat dari batu dan tanah itu memperjelas bagi Pei: arsitektur hanya dapat berfungsi jika selaras dengan lingkungan alam sekitarnya.

Tingkat semangat yang sama juga berlaku untuk penyimpanan energi, dan keputusan penilaian dan perencanaan awal sama pentingnya. Bersama dengan tim multidisiplin kami yang terdiri dari para veteran industri energi terbarukan dan spesialis penyimpanan energi, Ken-Ichi dan saya telah mengelola pengembangan proyek penyimpanan energi hampir satu gigawatt di UBS saja. Ambil contoh portofolio proyek kami saat ini di seluruh wilayah Electric Reliability Council of Texas (ERCOT). Kami telah mengidentifikasi peluang yang muncul ini menggunakan analisis keuangan, menentukan lokasi bernilai tinggi yang dekat dengan pusat permintaan tinggi dengan karakteristik transmisi yang menjanjikan, dan mengendalikan risiko dalam konstruksi dan paparan bencana alam. Ketika pasar telah cukup matang pada tahun 2021, kami siap bergerak cepat dalam memilah-milah proyek pengembangan dan mengakuisisi enam proyek dengan total potensi output 930 megawatt di lokasi bernilai tinggi.

Sebagai pelopor, kami berhasil mengamankan proyek di awal siklus hidupnya, memanfaatkan lokasi yang bagus dan pembangunan yang berkualitas. Kredibilitas tim kami di industri ini memberi kami peluang bilateral dengan potensi peningkatan pendapatan, menghindari proses lelang atau penjualan yang dipasarkan secara luas, dan sebelum investor infrastruktur tradisional turun tangan.

Kerajinan dalam desain dan operasi

Karena proyek baterai perlu dioptimalkan di berbagai variabel, penyelarasan ukuran dan durasi baterai dengan pasar tertentu dan permintaannya akan menentukan jalur proyek menuju operasi komersial. Dapatkah baterai dengan durasi dua jam memberi daya pada pasar dengan 50.000 rumah? Apakah operasinya berkelanjutan dan menguntungkan? Apakah efisien dalam hal modal? Ini adalah jenis pertanyaan yang kami ajukan kepada diri sendiri, dan jawaban di sepanjang jalan menginformasikan desain dan konfigurasi kami untuk sebuah proyek. Desain harus tepat; harus berfungsi pada tingkat teknis dan ekonomis.

Untuk proyek-proyek di Texas, kemampuan kami untuk membuat keputusan desain dan mengendalikan elemen-elemen proyek tersebut adalah unik. Kami mengambil pendekatan terpadu untuk merancang, mengadakan, dan membangun proyek-proyek penyimpanan energi; dalam banyak hal kami lebih seperti manajer yang menjalankan perusahaan operasi daripada manajer dana tradisional. Kami menyusun tim yang terdiri dari teknisi, pemasok baterai dan peralatan, kontraktor EPC (rekayasa, pengadaan, konstruksi), dan staf pendukung, dan banyak pekerjaan yang dilakukan untuk memastikan berbagai bagian mendukung keberhasilan pelaksanaan dan pengoperasian proyek secara keseluruhan. Belum lagi kompleksitas dalam perjanjian kerangka pasokan, kontrak asuransi offtake, dan struktur pembiayaan modal, detail untuk jenis proyek ini sangat penting. Sistem tersebut harus sesuai dengan strategi operasional jangka panjang kami, yang memastikan nilai berkelanjutan bagi investor dari waktu ke waktu.

Obsesi terhadap detail juga terlihat jelas dalam pembangunan Laboratorium Mesa; salah satu contohnya adalah teknik baru yang disebut bush hammering. Menyisir beton kering dengan bush hammer secara sengaja menciptakan tonjolan dan alur vertikal, sehingga bagian luar bangunan tampak lebih lembut dan bertekstur seperti korduroi. Dan agar sesuai dengan warna dan corak Flatirons, batu pasir yang sama beserta agregat merah muda setempat dicampur ke dalam beton cor bangunan sebagai bagian dari proses pengolahan batu.

Pada akhirnya, empat proyek pertama di Texas yang berlokasi di Lamesa, Nevada, Alvin, dan Crosby dengan total output sebesar 730 megawatt akan beroperasi pada akhir tahun ini. Bersama-sama, keempat proyek tersebut akan menjadi salah satu dari lima armada proyek penyimpanan energi terbesar yang beroperasi di Texas.2

Terhubung dengan kerajinan

IM Pei mengatakan bahwa membangun Laboratorium Mesa membuatnya merasa lebih terhubung dengan tanah, dengan alam. “Anda tidak dapat mendominasi alam; Anda harus bergabung dengannya. Bagaimana Anda dapat mendominasi alam?” Bekerja secara harmonis dengan batu pasir dan pegunungan merupakan hal yang rumit dan lebih mudah diucapkan daripada dilakukan, tetapi kerja keras dan dedikasinya terhadap keahliannya membawa Pei ke sana. Kami mencoba melakukan hal yang sama dengan matahari dan angin; penyimpanan energi dapat membuka jalan bagi dekarbonisasi.

Untuk terus mendapat informasi terkini tentang semua peristiwa ekonomi hari ini, silakan lihat kami kalender ekonomi

Peringatan Resiko Dan Penafian Investasi

Favorit Saya