Tingkat pengangguran: 4,8% (sebelumnya: 4,6%, Westpac f/c: 5,0%, RBNZ f/c 5,0%)

Perubahan ketenagakerjaan (triwulanan): -0,5% (sebelumnya: +0,2%, Westpac f/c: -0,6%, RBNZ f/c -0,4%)

Biaya tenaga kerja (sektor swasta, triwulanan): +0,6% (sebelumnya: +0,9%, Westpac f/c: +0,7%, RBNZ f/c +0,7%)

Pendapatan rata-rata per jam (sektor swasta, waktu biasa triwulanan): +1,1% (sebelumnya: +1,4%)

Pasar tenaga kerja Selandia Baru terus melemah, sejalan dengan resesi ringan yang telah kita alami selama beberapa tahun terakhir. Tingkat pengangguran meningkat dari 4,6% menjadi 4,8% pada kuartal September, level tertinggi sejak Desember 2020.

Kenaikan ini lebih kecil dari yang kami dan Bank Sentral harapkan, dengan selisih tersebut sepenuhnya disebabkan oleh penurunan yang lebih tajam dari yang diharapkan dalam tingkat partisipasi angkatan kerja. Hal ini mencerminkan berkurangnya tekanan yang terus terjadi di pasar tenaga kerja pada tahun-tahun sebelumnya.

Jumlah orang yang dipekerjakan turun sebesar 0,5%, hampir sesuai dengan yang diisyaratkan oleh Indikator Ketenagakerjaan Bulanan (MEI). Bahkan, berbagai ukuran ketenagakerjaan kali ini secara tidak biasa sependapat, dengan Survei Ketenagakerjaan Triwulanan (QES) juga menunjukkan penurunan sebesar 0,3% dalam pekerjaan yang terisi dan karyawan setara penuh waktu.

Meskipun hilangnya pekerjaan ini menyebabkan peningkatan pengangguran, ada juga sejumlah besar orang yang keluar dari angkatan kerja secara keseluruhan. Tingkat partisipasi turun dari 71,7% menjadi 71,2% pada kuartal September, level terendah dalam lebih dari dua tahun – kami telah mengasumsikan penurunan menjadi 71,4% dalam perkiraan kami.

Penurunan partisipasi tampaknya terkonsentrasi kuat di kalangan anak muda (usia 15-24 tahun). Pada periode awal pasca-Covid, ekonomi sedang panas dan penutupan perbatasan berarti bahwa pekerja migran tidak tersedia. Pada saat ini, banyak anak muda tertarik ke dalam angkatan kerja untuk mengisi kesenjangan – seringkali dengan mengorbankan studi. Ketika ekonomi melambat dan migrasi bangkit kembali, kelompok ini telah menjadi yang terdepan dalam kehilangan pekerjaan. Sementara hal ini telah menyebabkan peningkatan jumlah pengangguran, kita juga semakin melihat anak muda kembali atau tetap belajar, mengakhiri pencarian kerja mereka sama sekali. Memang, rasio NEET (anak muda yang tidak bekerja, pendidikan atau pelatihan) sebenarnya telah turun selama beberapa kuartal terakhir.

Beralih ke upah, Indeks Biaya Tenaga Kerja (LCI) naik sebesar 0,6% untuk kuartal tersebut, sedikit lebih rendah dari 0,7% yang kami dan RBNZ harapkan. Upah sektor publik naik sebesar 0,9%, didorong oleh kenaikan gaji polisi, tetapi hal ini tidak berdampak pada hasil keseluruhan. LCI analitis yang tidak disesuaikan (yang tidak mengecualikan kenaikan gaji yang terkait dengan produktivitas) naik sebesar 0,9%, kenaikan kuartalan terkecil sejak Maret 2021.

Jadi apa artinya ini bagi RBNZ? Kami tidak berpikir banyak – ini hanya menyoroti tingkat fleksibilitas yang ada dalam angkatan kerja saat kondisi ekonomi berubah. Intinya adalah bahwa pengusaha mengurangi jumlah pekerja, dan tekanan upah pun mereda. Itu konsisten dengan pandangan bahwa tekanan inflasi sedang dikendalikan dan bahwa kebijakan moneter tidak perlu lagi terlalu ketat. Namun, kami tidak berpikir ada sesuatu dalam angka-angka tersebut yang akan mengubah pemikiran RBNZ untuk keputusan kebijakan berikutnya di akhir bulan ini.