Obligasi pemerintah Inggris mengawali tahun ini dengan reli yang kuat, didorong oleh kombinasi ampuh antara inflasi yang mendingin dan strategi pemerintah untuk mengurangi pinjaman jangka panjang.

Lonjakan ini telah mendorong utang pemerintah Inggris, yang dikenal sebagai gilts, naik di seluruh kurva. Obligasi gilts acuan 10 tahun berada di jalur untuk kenaikan mingguan terbesar sejak Oktober, secara signifikan mengungguli rekan-rekan mereka dari Jerman dan AS yang lebih tenang.

Inflasi yang Lebih Rendah Memicu Ekspektasi Penurunan Suku Bunga

Sepanjang tahun lalu, inflasi yang tinggi membuat Bank of England enggan memangkas suku bunga, bahkan ketika data menunjukkan melemahnya pasar tenaga kerja. Kini, muncul tanda-tanda bahwa inflasi mereda lebih cepat dari yang diperkirakan analis, mendorong investor untuk meningkatkan taruhan mereka pada pelonggaran kebijakan bank sentral.

Penetapan harga pasar mencerminkan keyakinan yang semakin berkembang ini:

• Pasar uang sekarang memperkirakan kemungkinan hampir 90% bahwa Bank of England akan memangkas suku bunga seperempat poin pada bulan April.

• Peluang terjadinya pemotongan kedua pada bulan Desember telah meningkat menjadi 70%, naik dari kurang dari 50% hanya dua minggu yang lalu.

Para ahli strategi di Goldman Sachs Group Inc. bahkan lebih optimis. Mereka yakin bahwa inflasi yang lebih lemah dan pasar kerja yang lesu akan mendorong bank sentral untuk lebih agresif, memperkirakan pemotongan suku bunga sebesar 0,75 poin persentase sepanjang tahun. Menyebut kenaikan suku bunga Inggris sebagai salah satu perkiraan "paling yakin" mereka, mereka memperkirakan imbal hasil obligasi pemerintah Inggris 10 tahun akan berakhir pada tahun 2026 di angka 4%, yang 40 basis poin lebih rendah dari level saat ini.

Berkurangnya Pasokan Obligasi Menambah Momentum

Selain kebijakan moneter, pergeseran penting dalam strategi utang pemerintah juga mendorong harga obligasi pemerintah Inggris (gilt). Menurut Craig Inches, kepala suku bunga dan kas di Royal London Asset Management Ltd., langkah Inggris untuk memangkas penjualan obligasi jangka panjangnya telah membantu memicu kenaikan harga, terutama dengan menurunnya permintaan dari pembeli tradisional seperti dana pensiun manfaat pasti.

Memperkuat tren ini, Kantor Manajemen Utang negara tersebut tidak akan menjual obligasi jangka panjang melalui lelang konvensional hingga bulan Maret. Pasokan yang semakin ketat ini, dikombinasikan dengan prospek penurunan suku bunga, telah membuat obligasi Inggris tampak "sangat murah" dibandingkan dengan negara-negara lain, kata Inches. "Obligasi pemerintah Inggris tampak sebagai tempat yang cukup bagus untuk menyimpan uang Anda."

Perubahan Tajam dari Kekhawatiran Fiskal Baru-baru Ini

Reli saat ini menandai pembalikan dramatis dalam biaya pinjaman untuk Inggris. Baru-baru ini, pada awal September, imbal hasil obligasi 10 tahun berada di atas 4,8% sementara investor khawatir tentang bagaimana rencana pajak dan pengeluaran pemerintah akan memengaruhi defisit.

Sejak saat itu, anggaran yang meningkatkan pendapatan tambahan dan kepatuhan pemerintah terhadap aturan fiskalnya telah berhasil menenangkan gejolak pasar.

Ke depan, prospek obligasi pemerintah Inggris tampak kuat. "Kami berpendapat bahwa Bank of England harus memangkas suku bunga lagi pada bulan Februari," kata Inches. "Hal ini, dikombinasikan dengan kurangnya pasokan, akan menyebabkan imbal hasil turun, kurva mendatar, dan Inggris mengungguli negara-negara lain di dunia."

Pasar

Kemarin, pasar ekuitas, lembaga keuangan, dan valuta asing mengalami kelumpuhan. Saham berfluktuasi di dekat level tertinggi sepanjang masa, mencatatkan sedikit kerugian di Eropa dan hasil yang beragam di AS (sektor teknologi sedikit turun, sektor industri naik). Pergerakan korektif imbal hasil obligasi inti yang baru-baru ini turun terhenti setelah pulih secara teknis sebesar 0,5-2 bps baik di AS maupun Eropa. Data yang tersedia, jika ada, justru mendukung pemulihan yang moderat ini.

Selain klaim pengangguran mingguan AS yang lebih tinggi tetapi masih rendah, lonjakan pesanan pabrik Jerman patut disebutkan. Hal itu didorong oleh pesanan skala besar (pemerintah) di sektor pertahanan (akhirnya, bisa dikatakan demikian), tetapi bahkan jika tidak termasuk pesanan tersebut, badan statistik Jerman mencatat adanya peningkatan. Produksi aktual untuk bulan November yang diterbitkan pagi ini juga mengejutkan dengan peningkatan tak terduga sebesar 0,8% m/m. Obligasi pemerintah Inggris (Gilts) berkinerja lebih baik dengan imbal hasil jangka pendek yang masih turun sekitar 2 bps.

Dolar AS mempertahankan keunggulan terhadap sebagian besar mata uang maju lainnya. Dolar AS hanya memperpanjang kenaikan pertengahan Desember daripada benar-benar merespons berita. EUR/USD merosot ke 1,166 dan terus merosot pagi ini ke 1,165, terendah dalam sebulan tetapi masih cukup jauh dari support signifikan pertama di 1,1392. DXY saat ini sedang menguji angka 99, sementara USD/JPY setelah hari yang tenang kemarin melonjak hari ini. Saat ini diperdagangkan di 157,4, level tertinggi November-Desember yang sedikit di bawah 158 semakin mendekat.

Semoga hari ini akan ada lebih banyak kejutan. Beberapa data perumahan, indikator kepercayaan konsumen Universitas Michigan, dan yang terpenting, data penggajian AS bulan Desember dijadwalkan akan dirilis. Konsensus memperkirakan pertumbuhan lapangan kerja akan mencapai 70.000, sedikit meningkat dari 64.000 pada bulan November. Tingkat pengangguran akan turun menjadi 4,5% dari angka tertinggi empat tahun sebesar 4,6%. Kami pikir dibutuhkan kejutan penurunan yang besar – yang bukan skenario dasar kami – agar pasar secara signifikan mengubah ekspektasi status quo mereka untuk pertemuan kebijakan Fed Januari, terutama karena data sebelumnya minggu ini tidak terlalu buruk (misalnya, ISM jasa). Angka yang sesuai atau mungkin sedikit lebih kuat (komponen ketenagakerjaan dalam ISM jasa) akan memperpanjang momentum dolar saat ini dan mengangkat imbal hasil AS (jangka pendek) lebih jauh dari titik terendah/zona dukungan baru-baru ini, tetapi kemungkinan tidak akan memiliki implikasi teknis. Risiko peristiwa besar lainnya terkonsentrasi di Mahkamah Agung hari ini. Mahkamah Agung akan mengeluarkan pendapat tentang tarif timbal balik Trump yang mungkin atau mungkin tidak menghasilkan putusan aktual untuk mempertahankan atau membatalkannya. Yang terakhir tentu akan menimbulkan ketidakpastian baru: Apa yang akan terjadi pada kesepakatan perdagangan saat ini? Jalur tarif apa lagi yang tersedia bagi pemerintah AS? Seberapa cepat jalur-jalur ini dapat diimplementasikan dan seberapa besar perbedaan tarifnya? Meningkatnya premi risiko kemungkinan akan menaikkan suku bunga obligasi jangka panjang AS, tetapi masih belum jelas apakah dan bagaimana hal itu akan memengaruhi kelas aset AS lainnya (saham, dolar) juga.

Pandangan Berita

Survei ekspektasi konsumen New York Fed bulan Desember menunjukkan ekspektasi pasar tenaga kerja memburuk. Rata-rata probabilitas yang dirasakan untuk mendapatkan pekerjaan jika kehilangan pekerjaan saat ini turun 4,2 poin persentase menjadi 43,1%, mencapai titik terendah baru dalam seri ini. Rata-rata probabilitas yang dirasakan untuk kehilangan pekerjaan dalam dua belas bulan ke depan meningkat 1,4 poin persentase menjadi 15,2%. Angka ini berada di atas rata-rata 12 bulan terakhir seri ini sebesar 14,3%. Ekspektasi inflasi median meningkat dari 3,2% menjadi 3,42% pada horizon 1 tahun, level tertinggi sejak April tahun lalu. Angka tersebut tidak berubah pada horizon 3 tahun dan 5 tahun, keduanya di angka 3%. Persepsi rumah tangga tentang situasi keuangan mereka saat ini dibandingkan dengan tahun lalu dan ekspektasi tahun depan keduanya membaik.

Dalam upaya memulihkan keterjangkauan perumahan di AS, Presiden AS Trump ingin perusahaan yang disponsori pemerintah (GSE) Fannie Mae (Federal National Mortgage Association) dan Freddie Mac (Federal Home Loan Mortgage Corporation) meningkatkan pembelian hipotek dari pemberi pinjaman senilai $200 miliar. GSE kemudian akan mengonversinya menjadi MBS (Mortgage-Backed Securities). Program pembelian obligasi ini diharapkan dapat membantu menekan premi risiko kredit, sehingga menurunkan suku bunga hipotek dan pembayaran bulanan. Suku bunga rata-rata untuk hipotek 30 tahun di AS saat ini adalah 6,16%. Inisiatif terbaru Trump ini menyusul larangan yang diberlakukan awal pekan ini bagi investor institusional untuk membeli rumah keluarga tunggal.

Sumber: KBC Bank

Dolar AS secara umum diperdagangkan lebih tinggi di sesi Asia hari ini, dan tetap menjadi mata uang dengan kinerja terkuat minggu ini, seiring pasar menuju laporan data non-farm payrolls AS bulan Desember. Di dalam pasar valuta asing, USD/JPY menonjol sebagai pasangan mata uang yang patut diperhatikan, karena pasangan ini semakin mendekati level yang akan mengkonfirmasi penembusan ke atas.

Pergerakan harga minggu ini menunjukkan bahwa pasar mungkin bersiap menghadapi risiko kenaikan data ketenagakerjaan, alih-alih bersiap menghadapi kekecewaan. Bias tersebut dapat dimengerti. Narasi tersebut didukung oleh indikator minggu ini, yang secara kolektif menunjukkan pasar kerja yang tetap tangguh. Perekrutan mungkin sedikit menurun, tetapi PHK tetap terkendali, memperkuat pandangan bahwa ekonomi AS hanya melambat secara bertahap.

Kondisi saat ini menunjukkan ketahanan daripada kerapuhan, yang membuka jalan bagi data penggajian yang mungkin sedikit lebih baik dari perkiraan. Hasil seperti itu akan memperkuat sikap menunggu dan melihat dari The Fed. Pasar mungkin akan terus memperdebatkan waktu penurunan suku bunga berikutnya, tetapi perubahan tegas menuju pelonggaran di bulan Maret akan tampak terlalu dini.

Namun, keberlanjutan reli Dolar bergantung pada lebih dari sekadar angka penggajian utama. Reaksi pasar di seluruh saham dan imbal hasil obligasi pemerintah akan sangat penting dalam menentukan apakah kenaikan USD dapat berlanjut atau mulai memudar setelah peristiwa tersebut.

Selain data, risiko hukum juga menjadi perhatian. Pasar bersiap menghadapi putusan Mahkamah Agung AS mengenai legalitas tarif global yang diberlakukan Presiden Donald Trump berdasarkan Undang-Undang Kekuasaan Ekonomi Darurat Internasional. Keputusan tersebut bisa saja keluar hari ini. Ekspektasi bahwa pengadilan dapat membatalkan tarif tersebut telah meningkat sejak perdebatan November lalu, ketika para hakim dari berbagai spektrum ideologi mempertanyakan apakah undang-undang tersebut memberikan wewenang yang begitu luas. Putusan yang menentang pemerintah dapat memicu klaim pengembalian dana yang diperkirakan hingga US$150 miliar, dengan implikasi terhadap penerbitan obligasi pemerintah dan volatilitas pasar.

Ketegangan perdagangan juga muncul kembali di tempat lain. Negosiasi AS-India terhenti setelah pembicaraan gagal tahun lalu, yang mendorong Trump untuk menggandakan tarif barang-barang India menjadi 50% pada bulan Agustus. Para pejabat AS sejak itu menyatakan bahwa kegagalan tersebut disebabkan oleh kurangnya keterlibatan langsung dari kepemimpinan India. Menurut Menteri Perdagangan Howard Lutnick, kesepakatan itu pada dasarnya sudah siap tetapi membutuhkan panggilan langsung dari Perdana Menteri Narendra Modi untuk menyelesaikannya — sebuah langkah yang tidak pernah terwujud.

Dalam kinerja FX mingguan, Dolar memimpin, diikuti oleh Dolar Australia dan Poundsterling. Dolar Kanada tertinggal, di depan Franc Swiss dan Euro. Yen dan Dolar Selandia Baru berada di tengah.

Pratinjau NFP: DOW 50.000 dan imbal hasil 4,2% menentukan arah pergerakan Dolar.

Dolar AS telah menjadi penggerak utama di pasar valuta asing minggu ini, didukung oleh data ekonomi AS yang lebih kuat dan penyesuaian harga yang moderat terhadap ekspektasi The Fed. Taruhan pada penurunan suku bunga di bulan Maret telah turun menjadi sekitar 41%, menyusul kejutan positif pada indeks ISM Jasa di awal minggu, yang memperkuat pandangan bahwa momentum ekonomi AS tetap utuh. Namun demikian, kekuatan tersebut kini menghadapi ujian kritis dari laporan data non-farm payrolls Desember pada hari Jumat. Bagaimana pasar merespons di pasar saham, obligasi pemerintah, dan penetapan suku bunga akan menjadi kunci dalam menentukan apakah Dolar AS dapat memperpanjang penguatannya.

Konsensus memperkirakan peningkatan jumlah karyawan sebesar 66.000, secara umum sejalan dengan peningkatan 64.000 pada bulan November. Pendapatan diperkirakan naik 0,3% secara bulanan, sementara tingkat pengangguran diperkirakan sedikit menurun menjadi 4,5%. Hasil seperti itu akan memperkuat narasi yang berlaku saat ini, yaitu "perekrutan rendah, pemecatan rendah".

Namun, beberapa indikator utama menunjukkan potensi peningkatan pada angka penggajian secara keseluruhan. Indeks ketenagakerjaan ISM Sektor Jasa melonjak kembali dari 48,9 menjadi ekspansi di angka 52,0, sementara sub-indeks ketenagakerjaan Sektor Manufaktur juga membaik dari 44,9 menjadi 44,0. Laporan ADP menunjukkan pemulihan menjadi 41.000 pekerjaan dari angka negatif pada bulan November. Rata-rata pergerakan empat minggu klaim pengangguran awal turun menjadi 212.000, level terendah dalam beberapa bulan. Secara keseluruhan, data tersebut menunjukkan ketahanan daripada penurunan.

Namun, reaksi pasar kemungkinan besar tidak akan mudah. ​​Data penggajian yang kuat dapat diinterpretasikan secara positif, memperkuat kepercayaan pada skenario pendaratan lunak. Sebaliknya, data tersebut dapat dilihat sebagai pengurangan ruang lingkup pelonggaran kebijakan moneter yang agresif, memicu respons penghindaran risiko yang pada akhirnya mendukung Dolar. Hasil yang paling menguntungkan bagi dolar AS, idealnya, akan melibatkan penurunan pasar saham bersamaan dengan kenaikan berkelanjutan pada imbal hasil obligasi pemerintah.

Secara teknis, DOW menghadapi zona infleksi kunci, dengan 50.000 menandai level psikologis dan batas atas saluran jangka menengah. Penembusan di bawah support 47.853 akan menunjukkan koreksi sudah berlangsung, membuka pintu untuk penurunan lebih dalam menuju 45.728. Sebaliknya, dorongan tegas di atas 50.000 dapat mempercepat kenaikan menuju 52.179, berpotensi dalam bulan Januari. Jika itu terwujud, akan berdampak bearish bagi dolar AS.

Sementara itu, imbal hasil obligasi 10 tahun terus mendapatkan dukungan di EMA 55 hari (sekarang di 4,131). Namun, potensi kenaikan dibatasi oleh resistensi kelompok di 4,200 (retracement 38,2% dari 4,629 ke 3,9047 di 4,207). Di sisi atas, penembusan yang jelas di atas level resistensi kunci 4,200 akan menunjukkan bahwa seluruh penurunan dari 4,629 telah mencapai 3,947. Hal itu akan membuka jalan bagi kenaikan yang lebih kuat ke retracement 61,8% di 4,368, dan mendorong Dolar AS lebih tinggi.

Indeks Harga Konsumen (CPI) China sedikit lebih tinggi dari perkiraan di angka 0,8%, namun prospek setahun penuh melemah.

Inflasi konsumen China meningkat pada bulan Desember, dengan CPI naik dari 0,7% menjadi 0,8% secara tahunan, di atas ekspektasi 0,6% dan menandai level tertinggi dalam 34 bulan. Peningkatan ini terutama didorong oleh harga makanan, karena harga sayuran segar melonjak 18,2% dan harga daging sapi naik 6,9%, didukung oleh permintaan menjelang liburan Tahun Baru.

Namun, tekanan harga tetap tidak merata. Harga daging babi terus turun tajam, -14,6% secara tahunan, sementara harga perhiasan emas melonjak 68,5%, mencerminkan permintaan investasi dan pemberian hadiah yang kuat daripada konsumsi secara luas. Menurut Biro Statistik Nasional, belanja liburan dan kebijakan pendukung membantu menaikkan harga, tetapi peningkatan tersebut masih bersifat selektif.

Melihat lebih jauh ke depan setelah bulan Desember, tantangan deflasi yang lebih luas masih berlanjut. Pertumbuhan CPI setahun penuh pada tahun 2025 stagnan, terlemah dalam 16 tahun dan jauh di bawah target pembuat kebijakan "sekitar 2%".

Di tingkat produsen, deflasi hanya sedikit mereda. PPI membaik menjadi -1,9% yoy pada bulan Desember dari -2,2%, dibantu oleh kenaikan harga logam non-ferrous dan disiplin kapasitas di industri-industri utama. Namun demikian, PPI turun 2,6% untuk sepanjang tahun.

Tinjauan Harian USD/JPY

Pivot Harian: (S1) 156,54; (P) 156,80; (R1) 157,15; 

Bias intraday pada USD/JPY tetap netral, tetapi fokus utama saat ini adalah pada resistensi 157,88 dengan reli hari ini. Penembusan yang signifikan di sana akan memperpanjang tren naik dari 138,98. Penembusan lebih lanjut dari resistensi struktural kunci 158,85 akan menjadi sinyal bullish jangka menengah yang penting. Target selanjutnya adalah level tertinggi 161,94. Bagaimanapun, prospek akan terus tetap bullish selama support 154,33 bertahan.

Secara keseluruhan, pola koreksi dari 161,94 (tertinggi tahun 2024) mungkin telah selesai dengan tiga gelombang di 139,87. Tren naik yang lebih besar dari 102,58 (terendah tahun 2021) mungkin siap untuk berlanjut menembus level tertinggi 161,94. Penembusan yang menentukan terhadap resistensi struktural 158,85 akan memperkuat skenario bullish ini dan menargetkan 161,94 untuk konfirmasi. Di sisi bawah, penembusan support 154,33 akan meredam pandangan bullish ini dan memperpanjang pola rentang koreksi dengan penurunan selanjutnya.

Pembaruan Indikator Ekonomi

Sumber: ACTIONFOREX

Uni Eropa hampir menyetujui perjanjian perdagangan bebas terbesar yang pernah ada dengan blok Mercosur Amerika Selatan, yang berpotensi mengakhiri negosiasi selama lebih dari 25 tahun. Namun, kesepakatan ini menghadapi penentangan keras, terutama dari para petani Prancis yang turun ke jalan untuk melakukan protes.

Negara-negara Uni Eropa diperkirakan akan memberikan persetujuan mereka untuk penandatanganan perjanjian tersebut pada hari Jumat. Para pendukung melihat kesepakatan ini sebagai langkah strategis untuk membuka pasar baru dan mengamankan sumber daya penting, sementara para penentang khawatir hal itu akan menghancurkan sektor pertanian Uni Eropa.

Para petani Prancis menggunakan traktor untuk memblokir jalan di Paris, sebagai bentuk protes terhadap potensi dampak kesepakatan perdagangan Uni Eropa-Mercosur terhadap pertanian domestik.

Upaya Strategis untuk Melawan Tarif AS dan China

Komisi Eropa, bersama dengan negara-negara anggota seperti Jerman dan Spanyol, berpendapat bahwa perjanjian ini sangat penting. Mereka menyatakan bahwa perjanjian ini akan membantu mengimbangi kerugian bisnis akibat tarif AS dan mengurangi ketergantungan ekonomi Uni Eropa pada China dengan memastikan akses ke mineral-mineral penting.

Kesepakatan ini bertujuan untuk membuka manfaat ekonomi yang signifikan dengan menghapus bea masuk sebesar €4 miliar ($4,66 miliar) pada ekspor Uni Eropa. Negara-negara Mercosur—Argentina, Brasil, Paraguay, dan Uruguay—saat ini mengenakan tarif tinggi pada barang-barang Eropa, termasuk 35% untuk suku cadang mobil, 28% untuk produk susu, dan 27% untuk anggur. Pada tahun 2024, perdagangan barang antara kedua blok tersebut bernilai €111 miliar. Ekspor Uni Eropa terutama berupa mesin dan bahan kimia, sedangkan ekspor Mercosur didominasi oleh produk pertanian dan mineral.

Prancis Memimpin Oposisi Terkait Kekhawatiran di Bidang Pertanian

Penolakan utama datang dari Prancis, produsen pertanian terbesar di Uni Eropa. Para pejabat dan petani Prancis memperingatkan bahwa kesepakatan itu akan memicu lonjakan impor murah produk-produk seperti daging sapi, unggas, dan gula, yang akan merugikan produsen dalam negeri. Penentangan ini telah memicu protes petani yang meluas di seluruh Uni Eropa, termasuk blokade jalan di Prancis pada hari Kamis.

Persetujuan kesepakatan ini membutuhkan dukungan dari 15 dari 27 negara anggota Uni Eropa, yang mewakili setidaknya 65% dari populasi blok tersebut. Setelah disetujui oleh pemerintah nasional, perjanjian tersebut akan ditandatangani oleh Presiden Komisi Ursula von der Leyen sebelum diajukan ke Parlemen Eropa untuk ratifikasi akhir.

Langkah-langkah pengamanan bertujuan untuk menenangkan pihak yang skeptis.

Untuk mengatasi kekhawatiran negara-negara yang skeptis, Komisi Eropa telah memperkenalkan beberapa langkah pengamanan. Langkah-langkah ini meliputi:

• Kemampuan untuk menangguhkan impor produk pertanian yang sensitif.

• Memperketat kontrol impor, khususnya untuk residu pestisida.

• Pembentukan dana darurat untuk mendukung para petani.

• Janji untuk memangkas bea impor pupuk.

Konsesi-konsesi ini tampaknya berhasil mempengaruhi Italia, yang beralih dari menentang kesepakatan tersebut pada bulan Desember menjadi mendukungnya. Namun, Prancis dan Polandia tetap tidak yakin.

Perjuangan Berlanjut ke Parlemen

Terlepas dari persetujuan yang diharapkan dari negara-negara anggota, pertempuran atas kesepakatan EU-Mercosur masih jauh dari selesai. Menteri Pertanian Prancis Annie Genevard telah berjanji untuk melanjutkan perjuangan, dengan tujuan untuk mendapatkan penolakan di Parlemen Eropa, di mana pemungutan suara diperkirakan akan berlangsung ketat.

Organisasi lingkungan seperti Friends of the Earth juga menyuarakan penentangan keras, menyebut kesepakatan itu sebagai kesepakatan yang "merusak iklim".

Meskipun ada penolakan, Bernd Lange, seorang Sosial Demokrat Jerman dan ketua komite perdagangan parlemen, menyatakan keyakinannya bahwa kesepakatan itu akan disetujui. Pemungutan suara final diperkirakan akan dilakukan pada bulan April atau Mei.

Perekonomian Jerman mengirimkan sinyal yang bertentangan pada bulan November, karena penurunan ekspor yang tajam dan tak terduga berlawanan dengan kenaikan produksi industri yang mengejutkan. Data yang dirilis oleh kantor statistik federal mengungkapkan bahwa pengiriman dari perekonomian terbesar di Eropa tersebut menurun, terbebani oleh melemahnya permintaan dari Amerika Serikat dan negara-negara Uni Eropa lainnya.

Ekspor Turun Tajam Seiring Menyempitnya Surplus Perdagangan

Ekspor Jerman mengalami kontraksi sebesar 2,5% pada bulan November dibandingkan bulan sebelumnya, sebuah pembalikan tajam dari ekspektasi analis yang memperkirakan tidak akan ada perubahan. Pada saat yang sama, impor meningkat sebesar 0,8% berdasarkan penyesuaian kalender dan musiman.

Dinamika ini menekan neraca perdagangan luar negeri Jerman, yang mencatatkan surplus sebesar €13,1 miliar untuk bulan tersebut. Angka tersebut menandai penurunan signifikan dari surplus €17,2 miliar yang tercatat pada bulan Oktober dan surplus €20,0 miliar pada November 2024.

Pengiriman AS Anjlok Sementara Impor dari China Melonjak

Pelemahan ekspor didorong oleh penurunan pengiriman sebesar 4,2% secara bulanan ke Amerika Serikat dan negara-negara Uni Eropa lainnya. Ekspor ke negara-negara di luar blok tersebut mengalami penurunan yang lebih moderat, yaitu sebesar 0,2%.

Jika dibandingkan dengan tahun sebelumnya, trennya bahkan lebih kentara. Dibandingkan dengan November 2024, ekspor Jerman ke AS anjlok sebesar 22,9%. Angka-angka ini muncul setelah pemerintah AS memberlakukan tarif impor sebesar 15% untuk sebagian besar barang dari blok 27 negara tersebut.

Sebaliknya, impor dari China ke Jerman naik 8,0% dibandingkan bulan sebelumnya, sebuah peningkatan yang semakin pesat sejak AS memberlakukan tarifnya sendiri terhadap China.

Produksi Pabrik Meningkat, Melampaui Ekspektasi Pasar

Meskipun angka perdagangan mengecewakan, sektor industri Jerman menunjukkan ketahanan yang tak terduga. Produksi industri tumbuh sebesar 0,8% pada bulan November dibandingkan bulan Oktober, yang secara langsung bertentangan dengan perkiraan analis yang memperkirakan penurunan sebesar 0,4%.

Indikator positif ini didukung oleh data terpisah yang menunjukkan bahwa pesanan industri Jerman telah meningkat 5,6% pada bulan November, didorong oleh serangkaian pesanan berskala besar.

Mampukah Pemulihan Industri Jerman Bertahan Lama? Seorang Analis Memberikan Pendapatnya

Terlepas dari angka produksi yang menggembirakan, beberapa ekonom mendesak kehati-hatian. Franziska Palmas, ekonom senior Eropa di Capital Economics, mengakui bahwa kondisi di industri Jerman membaik menjelang akhir tahun lalu tetapi mempertanyakan apakah peningkatan tersebut dapat dipertahankan.

"Mengingat hambatan struktural signifikan yang dihadapi sektor ini, kami ragu ini adalah awal dari pemulihan yang berkelanjutan dan masih memperkirakan produksi industri Jerman akan menurun dalam jangka menengah," komentar Palmas.

Rusia mengumumkan pada hari Jumat bahwa mereka telah menembakkan rudal Oreshnik ke Ukraina, mengerahkan salah satu senjata tercanggihnya dalam konflik yang sedang berlangsung. Serangan ini menandai eskalasi yang signifikan dan menimbulkan pertanyaan tentang kemampuan rudal tersebut dan tujuan strategis di balik penggunaannya.

Kementerian Pertahanan Rusia merilis gambar ini yang menunjukkan penempatan sistem rudal hipersonik Oreshnik di Belarus.

Apakah Sistem Rudal Oreshnik Itu?

Oreshnik, yang berarti "Pohon Hazel," adalah rudal balistik hipersonik jarak menengah. Penggunaannya baru-baru ini menargetkan apa yang digambarkan Rusia sebagai infrastruktur penting di Ukraina.

Ini bukan pertama kalinya rudal Oreshnik digunakan dalam konflik tersebut. Pada November 2024, Rusia meluncurkan rudal tersebut dalam apa yang digambarkan oleh sumber-sumber Ukraina sebagai uji terbang yang hanya membawa hulu ledak tiruan, yang mengakibatkan kerusakan terbatas. Jika serangan terbaru ini melibatkan muatan bahan peledak aktif, itu akan menandai pertama kalinya Rusia menggunakan Oreshnik dengan tujuan penghancuran penuhnya. Besarnya kerusakan akibat serangan ini belum segera jelas.

Fitur Utama Senjata Hipersonik

Rudal Oreshnik dibedakan oleh beberapa kemampuan canggih, beberapa di antaranya lebih umum ditemukan pada rudal balistik antarbenua (ICBM).

• Hulu Ledak Ganda: Para ahli menyoroti kemampuannya yang inovatif untuk membawa beberapa hulu ledak yang mampu menyerang target berbeda secara bersamaan.

• Asal Usul ICBM: Senjata ini didasarkan pada RS-26 Rubezh, sebuah sistem yang awalnya dikembangkan oleh Rusia sebagai rudal antarbenua.

• Kemampuan Penggunaan Ganda: Oreshnik dapat dipersenjatai dengan hulu ledak konvensional atau nuklir, meskipun tidak ada indikasi bahwa serangan baru-baru ini melibatkan komponen nuklir.

• Kecepatan Ekstrem: Data dari peluncuran tahun 2024 menunjukkan rudal tersebut mencapai targetnya dalam waktu sekitar 15 menit setelah ditembakkan dari Rusia selatan, mencapai kecepatan sekitar 13.600 km/jam (8.450 mph).

Klaim Putin vs. Analisis Barat

Presiden Rusia Vladimir Putin mengklaim bahwa Oreshnik tidak mungkin dicegat dan daya hancurnya sebanding dengan senjata nuklir, bahkan ketika dilengkapi dengan hulu ledak konvensional.

Namun, beberapa pakar Barat berpendapat bahwa klaim tersebut dilebih-lebihkan. Pada Desember 2024, seorang pejabat AS menyebut senjata itu sebagai senjata eksperimental dan bukan senjata yang akan mengubah jalannya pertempuran, menambahkan bahwa Rusia kemungkinan hanya memiliki segelintir senjata tersebut.

Sejak tahun 2024, Rusia dilaporkan telah memulai produksi massal Oreshnik dan juga memasok sistem tersebut kepada sekutunya, Belarus.

Konteks Strategis di Balik Serangan Terbaru Rusia

Militer Rusia menyatakan bahwa mereka menembakkan rudal Oreshnik sebagai tanggapan atas apa yang dituduhkan Moskow sebagai upaya serangan pesawat tak berawak Ukraina akhir tahun lalu terhadap salah satu kediaman Putin di Novgorod. Ukraina membantah bahwa serangan semacam itu terjadi.

Putin sebelumnya mengancam akan menggunakan Oreshnik, termasuk terhadap "pusat pengambilan keputusan" di Kyiv, jika Ukraina terus menyerang wilayah Rusia dengan senjata jarak jauh buatan Barat. Serangan semalam menargetkan wilayah Lviv di Ukraina barat, yang berbatasan dengan Polandia, anggota NATO. Menteri Luar Negeri Ukraina menyebut peluncuran itu sebagai "ancaman global" yang menuntut respons global.

Eskalasi militer ini terjadi ketika Presiden AS Donald Trump berjuang untuk membujuk Rusia dan Ukraina agar menyetujui kesepakatan damai untuk mengakhiri perang yang dimulai pada Februari 2022.