[Fakta Singkat]

[Detail Baru]

[Fokus Hari Ini]

OCR turun 50bps sesuai perkiraan seiring risiko inflasi yang semakin seimbang

Dalam tinjauan kebijakan RBNZ hari ini, satu-satunya pertanyaan adalah besarnya pemotongan OCR yang akan dipilih Bank. Ternyata, RBNZ memilih untuk memangkas OCR sebesar 50bps menjadi 4,75%, seperti yang diharapkan oleh Westpac, sebagian besar ekonom, dan sebagian besar telah diperhitungkan oleh pasar. Dan ke depannya, pernyataan kebijakan singkat dan catatan rapat menunjukkan bahwa pemotongan lebih lanjut dalam OCR sebesar 50bps dapat diharapkan secara wajar pada rapat berikutnya pada tanggal 27 November, asalkan arus data selama beberapa minggu mendatang secara umum sesuai dengan ekspektasi kami (lihat lebih lanjut di bawah).

Dalam pernyataan kebijakan singkat yang menyertainya, RBNZ menggambarkan aktivitas ekonomi sebagai "lemah", sebagian karena kebijakan moneter yang ketat. Investasi bisnis dan belanja konsumen digambarkan sebagai "lemah". RBNZ juga mencatat bahwa kondisi ketenagakerjaan terus "melemah". Pada catatan yang lebih positif, diakui bahwa beberapa eksportir telah diuntungkan dari harga ekspor yang membaik. Namun, hal ini diimbangi dengan pengamatan bahwa pertumbuhan ekonomi global tetap "di bawah tren". RBNZ menyatakan bahwa "Prospek bagi Amerika Serikat dan Tiongkok adalah pertumbuhan melambat, sementara ketegangan geopolitik tetap menjadi hambatan signifikan bagi aktivitas ekonomi dunia." Yang penting, RBNZ memperkirakan bahwa ekonomi Selandia Baru sekarang berada dalam posisi kelebihan kapasitas, "...mendorong penetapan harga dan upah untuk menyesuaikan diri dengan ekonomi inflasi rendah", dengan disinflasi dibantu oleh harga impor yang lebih rendah.

Nuansa lebih lanjut tentang faktor-faktor utama yang dipertimbangkan oleh Komite Kebijakan Moneter (MPC) Bank dalam mencapai keputusan hari ini dapat ditemukan dalam "catatan rapat" yang sangat singkat. MPC membahas manfaat masing-masing dari pemotongan OCR sebesar 25bps versus 50bps. Mereka sepakat bahwa pemotongan sebesar 50bps "...saat ini paling konsisten dengan mandat Komite untuk menjaga inflasi tetap rendah dan stabil, sambil berupaya menghindari ketidakstabilan yang tidak perlu dalam output, lapangan kerja, suku bunga, dan nilai tukar. Komite mencatat bahwa penetapan harga pasar jangka pendek saat ini konsisten dengan keputusan ini."

Pasar bereaksi terhadap keputusan dan pesan RBNZ dengan penurunan suku bunga grosir dan dolar Selandia Baru yang moderat. Tiga puluh menit setelah pengumuman, swap 2 tahun telah turun 7bps menjadi 3,64% dengan rapat RBNZ pada 27 November sekarang mendekati harga penuh untuk pemangkasan suku bunga lebih lanjut sebesar 50bps. NZD/USD telah turun sekitar 25pips.

Penilaian kami: kemungkinan akan ada penurunan suku bunga sebesar 50bps lagi pada pertemuan MPS tanggal 27 November

RBNZ telah memberikan hasil seperti yang diharapkan. Penilaian RBNZ adalah tidak ada manfaat untuk mempertahankan laju 25bp per pertemuan yang lambat mengingat output dan lapangan kerja masih lemah, dan inflasi tampaknya akan segera mencapai hampir 2%. RBNZ terus mempertimbangkan OCR sebesar 4,75% sebagai pembatasan.

Kami tidak melihat adanya penolakan terhadap ekspektasi kami (dan harga pasar) untuk pelonggaran 50 bp lagi pada Pernyataan Kebijakan Moneter November. Oleh karena itu, ini tetap merupakan hasil yang diharapkan secara umum.

RBNZ dengan tepat mencatat bahwa keputusan kebijakan mereka di masa mendatang akan dipengaruhi oleh data yang akan datang. CPI (16 Oktober) dan laporan pasar tenaga kerja (6 November) adalah yang paling penting untuk diperhatikan. Kami tidak melihat hasil dalam laporan tersebut yang akan mendorong RBNZ dari pelonggaran lebih lanjut sebesar 50bps dalam pertemuan 27 November.

Data dan peristiwa penting ke depan

Menjelang tinjauan kebijakan RBNZ berikutnya, beberapa rilis data dan acara utama dijadwalkan. Berikut ini tampaknya yang paling penting:

CPI Q3 (16 Oktober): Menjelang Indeks Harga Terpilih September (dirilis Jumat ini), saat ini kami memperkirakan bahwa CPI akan mendekati perkiraan 2,3%y/y yang dibuat oleh RBNZ dalam MPS Agustus. Indeks Harga Terpilih Oktober juga akan dirilis menjelang pertemuan kebijakan RBNZ berikutnya.

Pidato RBNZ tentang transmisi kebijakan (16 Oktober): Asisten Gubernur RBNZ Karen Silk akan memberikan pidato tertulis tentang transmisi kebijakan moneter ke kondisi keuangan, yang dapat memberikan beberapa wawasan mengenai bagaimana RBNZ memandang kondisi keuangan setelah pemotongan suku bunga baru-baru ini.

Data pasar tenaga kerja Q3 (6 November): Saat ini kami memperkirakan kenaikan tingkat pengangguran menjadi 5,0%, sesuai dengan perkiraan MPS RBNZ bulan Agustus. Berita tentang perkembangan biaya tenaga kerja juga akan menarik, untuk mengonfirmasi bahwa pertumbuhan melambat sebagai respons terhadap kondisi pasar tenaga kerja yang lebih longgar.

Survei ekspektasi RBNZ Q4 (11 November): Penurunan besar dalam ekspektasi inflasi selama dua survei terakhir telah berkontribusi terhadap perubahan sikap RBNZ yang dovish, sehingga survei yang diperbarui ini juga akan menarik.

Peristiwa global: Pemilu AS pada tanggal 5 November dan pertemuan kebijakan Federal Reserve pada tanggal 7 November akan berdampak pada prospek ekonomi dan pasar keuangan. Langkah stimulus lanjutan yang diumumkan oleh China juga bisa menjadi penting.

Selain hal-hal di atas, kami berharap RBNZ akan memberikan perhatian yang sangat cermat pada ukuran aktivitas bisnis yang sering terjadi (seperti PMI Business NZ, survei bisnis ANZ) dan perilaku di sektor konsumen (pengeluaran kartu elektronik dan aktivitas serta harga pasar perumahan). Perkembangan harga komoditas ekspor dan impor utama dan kondisi keuangan yang lebih luas (termasuk nilai tukar) juga akan relevan.

Yen Jepang (JPY) menarik beberapa penjual intraday pada hari Selasa dan membantu pasangan USD/JPY untuk menghentikan penurunan moderatnya dari level tertinggi sejak Agustus, yang dicapai pada hari sebelumnya. Data yang dipublikasikan pada hari Selasa menunjukkan bahwa upah riil Jepang turun pada bulan Agustus setelah dua bulan kenaikan, sementara pengeluaran rumah tangga juga menurun, meningkatkan keraguan tentang kekuatan konsumsi swasta dan pemulihan ekonomi yang berkelanjutan. Hal ini terjadi di atas komentar blak-blakan tentang kebijakan moneter oleh Perdana Menteri baru Jepang dan memicu ketidakpastian atas rencana Bank of Japan (BoJ) untuk kenaikan suku bunga tambahan. Hal ini, bersama dengan berita tentang kemungkinan gencatan senjata antara Hizbullah Lebanon dan Israel, melemahkan mata uang safe haven JPY menjelang pemilihan umum dadakan di Jepang pada tanggal 27 Oktober.

Namun, spekulasi bahwa otoritas Jepang akan melakukan intervensi di pasar valas untuk mendukung mata uang domestik menahan para pelaku pasar JPY untuk tidak memasang taruhan agresif. Selain itu, permintaan Dolar AS (USD) yang lemah gagal membantu pasangan USD/JPY untuk memanfaatkan pemantulan semalam dari wilayah 147,35-147,30 dan berkontribusi pada pergerakan harga dalam kisaran selama sesi Asia pada hari Rabu. Lebih jauh, investor lebih memilih untuk menunggu di sela-sela menjelang rilis notulen rapat FOMC bulan September hari ini. Hal ini, bersama dengan Indeks Harga Konsumen (IHK) AS dan Indeks Harga Produsen (PPI), akan memainkan peran penting dalam memengaruhi dinamika harga USD jangka pendek dan membantu dalam menentukan langkah selanjutnya dari pergerakan arah pasangan mata uang tersebut.

Ringkasan Harian Penggerak Pasar: Kenaikan Yen Jepang masih belum jelas di tengah berkurangnya harapan kenaikan suku bunga BoJ pada tahun 2024

Menurut data pemerintah yang dirilis pada hari Selasa, upah riil di Jepang – ekonomi terbesar keempat di dunia – turun 0,6% dan pengeluaran rumah tangga turun 1,9% pada bulan Agustus dibandingkan bulan yang sama tahun sebelumnya.

Hal ini, ditambah dengan komentar Perdana Menteri Jepang Shigeru Ishiba yang mengatakan bahwa negaranya tidak dalam kondisi yang memungkinkan kenaikan suku bunga lebih lanjut, dapat menggagalkan rencana kenaikan suku bunga Bank Jepang dalam beberapa bulan mendatang.

Pasukan Israel melakukan serangan baru di selatan Lebanon pada hari Selasa, meningkatkan risiko terjadinya perang besar-besaran di Timur Tengah, meskipun ketakutan tersebut mereda setelah Hizbullah yang didukung Iran membiarkan pintu terbuka untuk gencatan senjata yang dinegosiasikan.

Menteri Keuangan Jepang Katsunobu Kato mengatakan awal pekan ini bahwa pemerintah akan memantau seberapa cepat pergerakan mata uang dapat berdampak pada perekonomian dan akan mengambil tindakan jika perlu.

Jajak pendapat bulanan Reuters Tankan menunjukkan pada hari Rabu bahwa produsen Jepang menjadi lebih yakin tentang kondisi bisnis pada bulan Oktober dan indeks sentimen naik dari 4 pada bulan September menjadi 7 bulan ini.

Namun, survei tersebut menunjukkan bahwa produsen Jepang tetap waspada terhadap laju pemulihan ekonomi Tiongkok dan sentimen sektor jasa menurun, mencerminkan kondisi ekonomi yang tidak merata di Jepang.

Dolar AS memperpanjang pergerakan harga konsolidatifnya mendekati puncak tujuh minggu di tengah berkurangnya peluang pelonggaran kebijakan yang lebih agresif oleh Federal Reserve dan tidak banyak memengaruhi pasangan USD/JPY.

Para pedagang kini menanti rilis risalah rapat FOMC bulan September untuk memperoleh dorongan, menjelang Indeks Harga Konsumen AS dan Indeks Harga Produsen masing-masing pada hari Kamis dan Jumat.

Prospek Teknis: USD/JPY tampaknya siap untuk merebut kembali level 149,00 dan melanjutkan pergerakan apresiasi baru-baru ini

Dari sudut pandang teknis, munculnya beberapa aksi beli saat turun pada hari Selasa menyusul pergerakan minggu lalu melampaui Simple Moving Average (SMA) 50 hari untuk pertama kalinya sejak pertengahan Juli dan menguntungkan para pedagang yang bullish. Selain itu, harga spot sekarang tampaknya telah menemukan penerimaan di atas angka 148,00, atau level Fibonacci retracement 38,2% dari penurunan Juli-September. Ini, bersama dengan fakta bahwa osilator pada grafik harian telah mendapatkan daya tarik positif, menunjukkan bahwa jalur dengan resistensi paling rendah untuk pasangan USD/JPY adalah ke atas. Namun, setiap pergerakan naik lebih lanjut mungkin menghadapi beberapa resistensi di dekat zona 148,70 di depan angka bulat 149,00. Beberapa tindak lanjut aksi beli di atas puncak mingguan, di sekitar wilayah 149,10-149,15, akan menegaskan kembali prospek positif dan memungkinkan pasangan ini untuk merebut kembali angka psikologis 150,00.

Di sisi lain, swing low semalam, di sekitar area 147,35-147,30, kini tampaknya melindungi penurunan langsung di depan level 147,00. Penembusan meyakinkan di bawah level tersebut dapat menyeret pasangan USD/JPY ke support menengah 146,45 dalam perjalanan menuju area 146,00-145,90 dan support pertemuan 145,00. Support pertemuan 145,00 terdiri dari SMA 50 hari dan level Fibo. 23,6%, yang jika ditembus dengan pasti akan menunjukkan bahwa pemulihan terkini dari sekitar pertengahan 139,00-an, atau level terendah 14 bulan telah berakhir dan menggeser bias jangka pendek yang menguntungkan pedagang bearish.

Sumber: FXSTREET

Wakil Ketua Federal Reserve (Fed) AS Philip Jefferson mengatakan risiko terhadap target ketenagakerjaan dan inflasi bank sentral kini mendekati seimbang.

"Keseimbangan risiko pada dua mandat kita telah berubah — seiring dengan berkurangnya risiko inflasi dan meningkatnya risiko ketenagakerjaan, risiko-risiko ini telah mencapai keseimbangan," kata Jefferson pada hari Selasa dalam sambutan yang disiapkan untuk sebuah acara di Davidson College di North Carolina.

Jefferson, dalam pidato publik pertamanya sejak Mei, mengatakan bahwa ia akan menilai data ekonomi yang masuk dan keseimbangan risiko “ketika mempertimbangkan penyesuaian tambahan terhadap kisaran target dana federal”. Ia menambahkan bahwa ia membuat keputusan berdasarkan pertemuan demi pertemuan.

Pejabat Fed menurunkan suku bunga pada pertemuan mereka bulan lalu untuk pertama kalinya sejak dimulainya pandemi Covid-19, dengan memangkasnya hingga setengah persen. Langkah tersebut dilakukan di tengah tanda-tanda penurunan inflasi dan meningkatnya kekhawatiran tentang pasar tenaga kerja.

Prakiraan yang dirilis pada hari yang sama menunjukkan proyeksi median dari pejabat Fed menyerukan pengurangan tambahan sebesar 50 basis poin tahun ini, yang menyiratkan pemotongan yang lebih kecil, seperempat poin pada masing-masing dari dua pertemuan mereka yang tersisa pada tahun 2024.

Wakil ketua mengatakan ekonomi tumbuh pada "kecepatan yang solid", bahkan saat pasar tenaga kerja melambat dari kondisi yang terlalu panas. Ia mengatakan inflasi jauh lebih dekat dengan target Fed sebesar 2% dan akan terus mendingin ke arah itu.

Laporan pekerjaan yang sangat kuat yang dirilis minggu lalu meredakan kekhawatiran di pasar tenaga kerja. Pengusaha menambah 254.000 pekerja ke dalam daftar gaji pada bulan September, sementara angka untuk bulan Juli dan Agustus direvisi lebih tinggi. Laju perekrutan yang kuat membantu menurunkan tingkat pengangguran menjadi 4,1%.

"Kabar baiknya adalah peningkatan pengangguran terbatas dan bertahap, dan tingkat pengangguran tetap rendah secara historis," kata Jefferson. "Meski begitu, pendinginan di pasar tenaga kerja terlihat jelas."

Berita pekerjaan minggu lalu mendorong investor untuk mengurangi taruhan pada pemangkasan suku bunga besar lainnya pada pertemuan Fed berikutnya di bulan November. Pasar sekarang melihat pemangkasan seperempat poin sebagai hasil yang paling mungkin.

Sejumlah pembuat kebijakan, termasuk presiden Fed New York John Williams, telah mengindikasikan dukungan berkelanjutan untuk penurunan suku bunga lebih lanjut, meskipun dengan kecepatan yang lebih lambat, bahkan setelah laporan pekerjaan September yang lebih baik dari perkiraan. Data tersebut menyebabkan beberapa pengamat Fed meminta bank sentral untuk menghentikan pemotongan suku bunga.

Jefferson juga berbicara panjang lebar tentang sejarah jendela diskonto, fasilitas pinjaman darurat utama Fed. Menyusul keruntuhan Silicon Valley Bank dan pemberi pinjaman regional lainnya tahun lalu, para pembuat kebijakan telah mendorong semua bank untuk mendaftar ke jendela diskonto dan berlatih menggunakannya, jika mereka membutuhkannya dalam keadaan darurat likuiditas.

The Fed juga sedang dalam proses mengumpulkan komentar dari publik tentang berbagai aspek penggunaan dan fungsi jendela diskon, kata Jefferson.

Sebelum bergabung dengan dewan gubernur Fed pada tahun 2022, Jefferson adalah wakil presiden urusan akademis dan dekan fakultas, serta profesor ekonomi, di Davidson College.

Sumber: Pasar tepi

Makro:

Gambar Pasar

Pasar mata uang kripto merosot 1,8% dalam 24 jam menjadi $2,17 triliun karena berkurangnya minat investor terhadap risiko, yang memicu aksi jual obligasi dan ekuitas. Meski demikian, sebagai mata uang kripto yang kurang berisiko, bitcoin telah menguat dibandingkan dengan pasar secara keseluruhan selama periode yang sama, kini menguasai 56,9% kapitalisasi semua mata uang – tertinggi sejak April 2021. Pangsa itu sebagian besar diambil alih oleh Ethereum, yang kini menguasai 13,5% dari seluruh pasar, yang juga terakhir terlihat tiga setengah tahun lalu.

Secara teknis, bitcoin dijual untuk berkonsolidasi di atas rata-rata pergerakan 200 hari, sebuah demonstrasi kekuatan bearish. Namun, kami masih cenderung melihat ini sebagai koreksi jangka pendek untuk saat ini, karena episode terbaru dari risk-off didorong oleh data yang kuat. Meskipun ini adalah alasan formal untuk menjual, lapangan kerja yang kuat masih merupakan faktor positif, yang menjanjikan lebih banyak permintaan untuk konsumsi akhir dan investasi. Ancaman terhadap mata uang kripto sejauh ini adalah kombinasi dari putaran baru kenaikan harga dengan tanda-tanda melemahnya ekonomi. Mungkin hal itu akan ditemukan dalam laporan ekonomi minggu ini dan minggu depan. Namun, itu tidak lebih dari sekadar risiko.

Latar belakang berita

Menurut CoinShares, investasi dana kripto turun $147 juta minggu lalu setelah tiga minggu arus masuk. Investasi Bitcoin turun $159 juta; Ethereum turun $29 juta, dan Solana naik $5 juta. Investasi dalam dana dengan beberapa aset kripto naik $29 juta, mencatat arus masuk minggu ke-16. Sejak Juni, produk semacam itu telah menjadi favorit di kalangan investor yang lebih suka berinvestasi dalam keranjang aset yang terdiversifikasi daripada aset individual.

Meskipun minggu sebelumnya mengalami awal yang sulit, pasar opsi menunjukkan sentimen positif pada kuartal keempat. QCP Capital optimistis akan Oktober yang kuat, mengingat proyeksi penurunan suku bunga dan korelasi bitcoin dengan ekuitas. UBS memperkirakan pengumuman paket stimulus baru oleh Tiongkok pada 8-18 Oktober sebesar 1,5-2 triliun yuan ($213-285 miliar) dengan tambahan 8 triliun yuan ($1,14 triliun) pada tahun 2025.

Crypto Insights mencatat 'salah satu tingkat optimisme kripto tertinggi' tahun ini di antara para manajer dana investasi. Jumlah dana yang diinvestasikan dalam mata uang kripto mencapai 1.600.

PwC mencatat bahwa UEA telah menghapus PPN pada semua transaksi kripto, menjadikan aset digital setara dengan keuangan tradisional (TradFi).

Pavel Durov mengatakan pengguna Telegram membeli hingga 600.000 hadiah 'langka' dalam beberapa jam pada hari peluncurannya. Pengembang berjanji bahwa di masa mendatang, hadiah 'langka' dapat dikonversi menjadi NFT di blockchain TON dan diperdagangkan sebagai aset token.