Sumber: coindesk

Sorotan Kanada

Minggu pertama masa jabatan Trump mengingatkan pasar betapa cepatnya sentimen dapat berubah. Ancaman tarif yang membayangi dapat meningkatkan biaya bagi bisnis dan konsumen di kedua sisi perbatasan.

Saat ini, inflasi mulai mereda. Data inflasi bulan Desember semakin mendekati target Bank Kanada, dengan ekspektasi inflasi konsumen berada di kisaran norma historis.

Penjualan ritel lemah pada bulan November, tetapi pemulihan pada bulan Desember dalam estimasi cepat menunjukkan aktivitas akhir tahun yang lebih kuat, mendukung pemotongan 25 basis poin yang lebih bertahap minggu depan.

Sorotan AS

Presiden Donald Trump dilantik sebagai Presiden ke-47 pada hari Senin dan tidak membuang waktu untuk menandatangani serangkaian perintah eksekutif.

Sementara Presiden Trump tidak mengenakan tarif apa pun di Minggu ke-1, ia mengancam Kanada dan Meksiko dengan tarif sebesar 25% (dan kemudian China dengan tarif sebesar 10%) paling cepat pada tanggal 1 Februari.

Namun tanpa tindakan segera, pasar keuangan merasa lega, meskipun ini mungkin tidak berlangsung lama karena batas waktu 1 Februari segera mendekat.

Kanada – Ancaman Tarif Mengintai Saat Perekonomian Menunjukkan Perbaikan

Jika minggu pelantikan menjadi acuan, empat tahun ke depan masa jabatan Trump menjanjikan akan menjadi perjalanan yang penuh gejolak bagi Kanada. Volatilitas dolar Kanada menggarisbawahi seberapa cepat sentimen dapat berubah: laporan tentang tarif yang tertunda pada Senin pagi mengangkat Loonie lebih dari 1%, tetapi kemudian menghapus kenaikan tersebut di kemudian hari, ketika Trump mengumumkan rencana tarif setinggi 25% untuk Meksiko dan Kanada pada tanggal 1 Februari. Pada saat penulisan, nilai tukar telah stabil di sekitar $0,698 per CAD, sekitar satu persen lebih rendah dari minggu lalu.

Seperti yang ditunjukkan sejarah, tarif akan melahirkan tarif. Pemerintah Kanada memperingatkan bahwa jika diberlakukan, tarif ini akan memicu tindakan balasan terhadap barang-barang AS senilai hingga C$150 miliar. Laporan kami minggu ini meluruskan catatan: Kanada adalah pasar ekspor terbesar Amerika, dengan barang dan jasa senilai hampir US$350 miliar melintasi perbatasan Kanada selama tiga kuartal pertama tahun 2024. Dampak negatif tarif akan berdampak pada rantai pasokan bisnis, meningkatkan biaya, dan menciptakan tekanan inflasi di tingkat ritel – jauh dari bantuan ekonomi yang dijanjikan Trump selama kampanyenya.

Perang dagang besar-besaran tetap menjadi skenario yang tidak lazim, tetapi tarif yang ditargetkan pun dapat merusak permintaan konsumen di kedua sisi perbatasan. Survei Prospek Bisnis terbaru Bank Kanada, menyoroti bagaimana perusahaan memandang risiko ini pada kuartal keempat tahun lalu. Dilakukan setelah pemilihan presiden tetapi sebelum ancaman tarif 25% Trump terhadap Kanada dan Meksiko pada akhir November, para pelaku bisnis melaporkan kekhawatiran atas potensi biaya input yang lebih tinggi karena ketegangan perdagangan. Biaya ini, jika terwujud, kemungkinan akan dibebankan kepada konsumen sampai batas tertentu.

Gangguan ini muncul tepat saat ekonomi Kanada menunjukkan tanda-tanda pemulihan. Data inflasi bulan Desember bergerak mendekati target Bank Kanada sebesar 2% (Grafik 1). Sementara beberapa kategori harga terpengaruh sementara oleh keringanan pajak GST, yang lain, seperti inflasi tempat tinggal, telah mengalami keringanan dari suku bunga yang lebih rendah. Selain itu, ekspektasi inflasi konsumen – sebagaimana diukur oleh Survei Ekspektasi Konsumen Kanada – mulai stabil di sekitar norma historis, memperkuat keyakinan pada kemampuan Bank untuk menanamkan stabilitas harga.

Permintaan konsumen, meskipun lemah, terus pulih. Data penjualan eceran bulan November menunjukkan penjualan eceran inti (tidak termasuk mobil dan gas) menurun sebesar 1,0%, tetapi tren tiga bulan dalam penjualan eceran inti riil per kapita terus pulih (Grafik 2). Pengeluaran di restoran juga mengalami kenaikan yang kuat pada bulan November, yang menunjukkan konsumen meningkatkan pengeluaran pada area diskresioner. Lebih jauh lagi, estimasi kilat yang kuat untuk bulan Desember menggembirakan, karena keringanan pajak GST akan membebani penghitungan pengeluaran nominal karena mereka memasukkan penerimaan GST. Secara keseluruhan, data minggu ini menunjukkan bahwa Bank of Canada masih perlu terus melonggarkan suku bunga utamanya tetapi melanjutkan dengan lebih hati-hati, dengan pemotongan 25 basis poin minggu depan. Pasar juga akan meneliti Laporan Kebijakan Moneter yang menyertainya untuk wawasan tentang bagaimana Bank memasukkan risiko perdagangan ke dalam prospeknya.

AS – Minggu Pertama yang Liar

Presiden Trump memulai masa jabatan keduanya dengan serangkaian perintah eksekutif yang ditujukan untuk merombak kebijakan perbatasan dan energi, menarik diri dari kesepakatan pajak global, membatalkan kebijakan khas pemerintahan Biden, dan memberlakukan pembekuan sementara pada perekrutan pegawai federal. Namun, mungkin perkembangan paling mengejutkan minggu ini adalah apa yang tidak terwujud – perintah eksekutif untuk mengenakan tarif universal pada mitra dagang utama.

Namun, Presiden Trump memang memberi peringatan kepada Kanada dan Meksiko (dan kemudian Tiongkok), mengancam masing-masing dengan tarif 25% (10% untuk Tiongkok) paling cepat pada tanggal 1 Februari, dengan alasan meningkatnya imigrasi ilegal dan arus narkoba sebagai motif utama. Selain itu, Presiden mengarahkan lembaga federal untuk menyelidiki praktik perdagangan yang "tidak adil dan tidak seimbang" dengan AS dan telah menetapkan batas waktu 1 April untuk rekomendasi kebijakan khusus. Untuk saat ini, Presiden Trump mengatakan "dia belum siap untuk melanjutkan tarif universal atas barang-barang dari seluruh dunia", tetapi tindakannya minggu ini menunjukkan bahwa ancaman tarif tidak boleh dianggap enteng.

Pasar keuangan tampak sedikit lega, dengan indeks SP 500 mengakhiri minggu ini dengan kenaikan 2%. Namun, imbal hasil Treasury jangka panjang tidak banyak berubah pada minggu ini, dengan imbal hasil Treasury 10 tahun pada 4,65% pada saat penulisan. Kontrak berjangka dana Fed juga sebagian besar tetap tidak berubah, dengan pemangkasan suku bunga sebesar 40 bps yang diperkirakan terjadi pada akhir tahun.

Jika Presiden Trump menindaklanjuti ancaman tarifnya terhadap Kanada dan Meksiko, ia kemungkinan harus menerapkan Undang-Undang Kekuatan Ekonomi Darurat Internasional karena tenggat waktu yang ketat dan fakta bahwa ia mengaitkan tarif dengan masalah yang tidak terkait dengan perdagangan. Namun, kami melihat skenario ini tidak mungkin terjadi dan melihat ancaman tarif sebagai cara untuk memberikan tekanan guna mendapatkan konsesi. Ini akan mencakup keamanan perbatasan yang lebih ketat dari negara-negara tetangganya dan mungkin pembukaan kembali kesepakatan Perdagangan Amerika Utara lebih awal sebelum tinjauan bersama yang dijadwalkan pada tahun 2026.

Sementara perang dagang Amerika Utara yang besar tidak akan menguntungkan siapa pun, jelas bahwa tetangga utara dan selatan akan merasakan dampaknya. Diukur sebagai bagian dari PDB, ekspor dari Kanada dan Meksiko ke AS menyumbang sekitar 19% dan 26% dari ekonomi mereka. Namun, gabungan ekspor AS ke kedua negara ini menyumbang sedikit lebih dari 2% dari PDB-nya (Grafik 1). Tetapi di luar pukulan terhadap pertumbuhan, ada juga dampak inflasi yang perlu dipertimbangkan. Hampir 60% dari gas minyak yang diimpor ke AS berasal dari Kanada. Jika AS mengenakan tarif 25% pada impor ini, atau Kanada membatasi ekspor minyaknya sebagai tindakan pembalasan, maka itu sendiri akan memiliki dampak harga langsung pada konsumen AS. Di luar ketergantungan energi, rantai pasokan otomotif Amerika Utara juga sangat terkait erat. Memisahkan proses produksi akan menjadi upaya yang mahal.

Survei terkini mengenai keyakinan konsumen telah menunjukkan meningkatnya kekhawatiran terhadap prospek ekonomi masa depan dan lonjakan ekspektasi inflasi (Grafik 2). Meningkatnya inflasi memainkan peran besar dalam terpilihnya kembali Presiden Trump, dan kemungkinan akan menjadi penentu sejauh mana Partai Republik bersedia mengenakan tarif.

Sumber: ACTIONFOREX

Pada minggu lalu, Bitcoin mencapai titik tertinggi sepanjang masa, mendekati harga $110.000 dan menyeret seluruh pasar kripto bersamanya. Pada Jumat pagi, kapitalisasi pasar kembali naik, menetap di atas $3,63 triliun. Pasar butuh waktu untuk menyesuaikan diri dengan titik tertinggi saat ini, dan sejauh ini, ada lebih banyak tanda bahwa ini adalah jeda sebelum pertumbuhan lebih lanjut daripada pasar yang mencapai resistensi yang tidak dapat ditembus.

Meski demikian, indeks sentimen telah bergerak dalam zona keserakahan, hanya mencapai keserakahan ekstrem satu kali. Seperti yang terjadi pada pertengahan Desember, nilai indeks sentimen yang tinggi mengintensifkan penjualan.

Bitcoin turun di bawah $100.000 selama seminggu, kemudian mendekati $110.000 sebelum perlahan naik kembali ke angka 102.000. Penjualan meningkat saat mendekati puncak $110.000 pada bulan Desember dan Januari.

Namun, dukungan juga telah bergeser di atas $100.000, yang berarti pelaku pasar kini mulai terbiasa dengan harga enam digit. Selain itu, pasar terus berfluktuasi di seputar penyebutan Bitcoin dan cadangan mata uang kripto oleh pejabat Washington, yang menambah volatilitas tetapi tidak membantu menentukan arah.

Latar Belakang Berita

Jika investor dari semua kategori, dari swasta hingga institusional, memutuskan untuk mengalokasikan antara 2% dan 5% dari portofolio mereka ke mata uang kripto pertama, nilainya dapat mencapai angka $700.000, kata CEO BlackRock Larry Fink.

CEO Goldman Sachs David Solomon berkomentar bahwa Bitcoin tidak mengancam status dolar sebagai mata uang cadangan, dan tetap menjadi aset spekulatif. Dari perspektif regulasi, katanya, bank masih tidak dapat memiliki dan bertransaksi dalam mata uang kripto pertama.

Perdagangan berjangka XRP dan SOL di CME dapat dimulai pada 10 Februari jika disetujui oleh regulator. Informasi tersebut muncul di subdomain platform CME Group. Seorang juru bicara bursa mengatakan bahwa versi beta situs web tersebut berada di domain publik 'karena kesalahan', dan belum ada keputusan yang dibuat untuk meluncurkan kontrak tersebut.

Perusahaan investasi Bitwise telah mengajukan aplikasi untuk mendaftarkan ETF berbasis Dogecoin (DOGE) ke Divisi Korporasi Departemen Luar Negeri Delaware (AS). Decrypt mencatat bahwa manajer aset biasanya mendaftarkan badan hukum ke negara bagian sebelum mengajukan aplikasi formal ke SEC.

Anggota DPR AS Gerald Connolly menyerukan penyelidikan atas kemungkinan konflik kepentingan terkait proyek mata uang kripto Donald Trump. Menurutnya, hal itu berpotensi melanggar norma etika dan menimbulkan risiko bagi keamanan nasional.

Sumber: ACTIONFOREX

Sumber: asia fund manager

BoJ juga memperkirakan inflasi dasar akan tetap berada pada atau di atas target inflasi 2% dalam jangka menengah, menurut pendapat kami ini merupakan sinyal kuat akan pengetatan lebih lanjut yang akan datang. Komentar dari Gubernur Ueda juga cenderung agresif, karena ia mengatakan suku bunga kebijakan saat ini masih jauh dari level "netral", dan bahwa ia tidak mempertimbangkan beberapa level suku bunga tertentu sebagai penghalang.

Dengan latar belakang ini, kami terus memperkirakan kenaikan suku bunga sebesar 25 bps menjadi 0,75% pada pengumuman BoJ di bulan April. Kami sekarang juga memperkirakan kenaikan suku bunga final sebesar 25 bps menjadi 1,00% pada bulan Juli, sambil mengakui bahwa waktu kenaikan suku bunga final tersebut dapat ditunda tergantung pada bagaimana kondisi ekonomi lokal dan global berkembang. Secara keseluruhan, kami pikir prospek pengetatan Bank of Japan dan pelonggaran Fed pada akhirnya dapat menyebabkan yen cukup tangguh hingga tahun 2025, dengan pelemahan yen yang lebih berkelanjutan dan substansial mungkin lebih mungkin terjadi pada tahun 2026 seiring pemulihan ekonomi AS.

Bank Sentral Jepang Melangkah Lebih Jauh dalam Jalur Normalisasi Kebijakan Moneternya

Dalam keputusan yang sudah lama diharapkan, Bank of Japan (BoJ) mengambil langkah lebih lanjut dalam jalur normalisasi kebijakan moneternya pada pertemuan minggu ini, dengan menaikkan suku bunga kebijakannya sebesar 25 bps menjadi 0,50%. Dalam menaikkan suku bunga, BoJ mengatakan pertumbuhan dan inflasi telah berkembang secara umum sesuai dengan perkiraannya, dan juga menyebutkan alasan menguatnya tren upah dan harga. BoJ mengatakan:

Banyak pandangan yang diungkapkan oleh perusahaan-perusahaan yang menyatakan bahwa mereka akan terus menaikkan upah secara bertahap dalam negosiasi upah pekerja-manajemen tahunan yang diadakan pada musim semi tahun ini; dan

Dengan terus meningkatnya upah, terjadi peningkatan upaya untuk mencerminkan biaya yang lebih tinggi, seperti meningkatnya biaya personel dan biaya distribusi, dalam harga jual.

Bank Jepang juga mencatat stabilitas relatif di pasar keuangan global, dengan mengatakan "sementara perhatian telah tertuju pada berbagai ketidakpastian, pasar keuangan dan modal global secara keseluruhan stabil, karena ekonomi luar negeri telah mengikuti jalur pertumbuhan moderat."

Penilaian Bank Jepang yang menggembirakan terhadap tren ekonomi terkini juga diperkuat oleh revisi ke atas terhadap prospek ekonominya. Meskipun prakiraan pertumbuhan PDB sedikit berubah, ada beberapa revisi ke atas yang signifikan terhadap prakiraan inflasi bank sentral. Inflasi CPI ex-food segar diperkirakan sebesar 2,7% untuk tahun fiskal 2024 (sebelumnya 2,5%), 2,4% untuk tahun fiskal 2025 (sebelumnya 1,9%) dan 2,0% untuk tahun fiskal 2026 (sebelumnya 1,9%). Senada dengan itu, prospek inflasi CPI ex-food dan energi segar direvisi lebih tinggi menjadi 2,2% untuk tahun fiskal 2024 (sebelumnya 2,0%), 2,1% untuk tahun fiskal 2025 (sebelumnya 1,9%) dan 2,1% untuk tahun fiskal 2026 (tidak berubah). Prakiraan inflasi pokok Jepang untuk tetap berada pada atau di atas target inflasi bank sentral sebesar 2% dalam jangka menengah, menurut pendapat kami, merupakan sinyal kuat akan pengetatan lebih lanjut yang akan datang. Bank Jepang mengindikasikan hal tersebut dalam pengumuman kebijakan moneternya, dengan mengatakan bahwa:

Mengingat suku bunga riil berada pada tingkat yang sangat rendah, jika prospek aktivitas ekonomi dan harga yang disajikan dalam Laporan Prospek Januari terwujud, Bank akan terus menaikkan suku bunga kebijakan dan menyesuaikan tingkat akomodasi moneter.

Komentar Hawkish Menunjukkan Suku Bunga Kebijakan Terminal yang Lebih Tinggi

Selain pengumuman Bank of Japan, menurut pandangan kami, komentar dari Gubernur Ueda juga menunjukkan beberapa kenaikan suku bunga lebih lanjut dari Bank of Japan selama sisa tahun 2025. Ueda mengatakan dia mengharapkan hasil yang solid dari negosiasi upah musim semi tahun ini, suatu perkembangan yang kami pikir akan mendukung kenaikan suku bunga lainnya pada bulan April. Ueda juga menyarankan pasar global relatif tenang pada hari-hari awal pemerintahan Presiden Trump. Menariknya, Ueda juga mengatakan bahwa bahkan setelah kenaikan suku bunga minggu ini, suku bunga kebijakan saat ini masih jauh dari level "netral", dan bahwa dia tidak mempertimbangkan beberapa level suku bunga tertentu sebagai penghalang. Dia mengindikasikan bahwa satu analisis BoJ menyarankan suku bunga netral bisa berada di antara 1,00% dan 2,50%. Selama tren ekonomi secara keseluruhan tetap menggembirakan, kami melihat komentar tersebut konsisten dengan BoJ yang akhirnya menaikkan suku bunga kebijakannya menjadi 1,00%, mungkin pada pengumumannya di bulan Juli.

Mengenai tren ekonomi terkini, pendapatan tunai tenaga kerja naik 3,0% tahun-ke-tahun pada bulan November dan ekspektasi untuk pembicaraan upah musim semi tahun ini optimis. Inflasi juga tetap tinggi, dengan inflasi CPI non-makanan segar sebesar 3,0% tahun-ke-tahun pada bulan Desember. Survei sentimen, terutama survei Tankan, secara umum telah membaik dalam beberapa kuartal terakhir, konsisten dengan pertumbuhan ekonomi yang lebih stabil di masa mendatang. Sementara tren ekonomi yang menggembirakan ini tetap ada, dan dengan kondisi ekonomi global yang mungkin lebih jinak selama awal tahun ini karena ekonomi AS maju dengan kecepatan yang stabil dan dengan kebijakan Fed yang ditahan, kami melihat kondisi ini sebagai yang paling kondusif untuk kenaikan suku bunga Bank of Japan lebih lanjut. Dengan latar belakang ini, kami terus memperkirakan kenaikan suku bunga sebesar 25 bps menjadi 0,75% pada pengumuman BoJ bulan April. Kami sekarang juga memperkirakan kenaikan suku bunga final sebesar 25 bps menjadi 1,00% pada bulan Juli, sementara mengakui bahwa waktu kenaikan suku bunga final tersebut dapat ditunda tergantung pada bagaimana kondisi ekonomi lokal dan global berkembang. Secara keseluruhan, kami pikir prospek pengetatan Bank Jepang dan pelonggaran Fed pada akhirnya dapat menghasilkan yen yang cukup tangguh hingga tahun 2025, dengan pelemahan yen yang lebih berkelanjutan dan substansial mungkin lebih mungkin terjadi pada tahun 2026 seiring pulihnya ekonomi AS.

Sumber: ACTIONFOREX

Sumber:scmp